长期筹资方式.ppt

格式：ppt
大小：647.00 KB
文档页数：3

下载文档原格式

财务管理学-第三章-长期筹资方式(1)

• 国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构只有三家，分别是美国标准·普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司。
• 我国目前规模较大的全国性评级机构有大公、中诚信、联合、上海新世纪4家。
标准·普尔信用等级表
等级说明值
得
AAA 最高级
投
AA 高级
资
A 上中级
违约风险
还本付息能力最强，投资风险最小还本付息能力很强，投资风险高于AAA级还本付息能力较强，可能受到不利因素影响
银行借款的信用条件
• 授信额度
银行可提供的企业借款的最高额度银行法定或者非法定义务
• 周转信贷协议
正式的授信额度银行有法定义务向企业提供额度内贷款企业要向银行缴纳承诺费用
• 补偿性余额（P174练习题1）
银行要求企业保持一定额度的存款贷款限额或者实际贷款额的10%-20% 降低银行的贷款风险会提高企业的实际贷款利率
非银行金融机构租赁公司、保险公司、财务公司、证券公司
资本
给企业提供权益或者债务资本
其他法人资本其他企业或者事业法人提供
民间资本
自然人为企业直接分配给股东的部分
国外和我国港澳台地区资本
外商投资企业的筹资渠道
长期筹资方式
分类依据
筹资方式
特点
按资本来源范围
• 既没有成本也没有参照物
― 收益现值法
投入资本筹资的优缺点
• 优点 1、有利于增强企业信誉； 2、有利于降低财务风险； 3、有利于尽快形成生产能力。
与债务性筹资对比与发行股票直接筹集现金相比
• 缺点
1、资金成本较高；
2、容易分散企业控制权；
3、由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。

财务管理学第五章长期筹资方式

普通股的发行价格
普通股的发行价格等价就是以股票票面金额为发行价格。时价就是以公司原发行股票的现行市场价格为基准来确定增发新股的价格。中间价就是以时价和等价的中间值来确定股票的发行价格。按等价发行股票又叫平价发行。按时价或中间价发行股票，发行价格既可能高于面额也可能低于面额。高于面额发行叫溢价发行，低于面额发行叫折价发行。我国只允许溢价或平价发行股票，不允许折价发行。因为：这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则。公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。
股份公司的设立方式：
对发起人的要求
股份公司的成立
发起人出资
01
选举董事会和监事会
02
向公司登记机关申请设立登记
03
向证监会递交募股申请和要求的文件
04
证监会审查批准
05
签承销协议和银行代收股款协议
06
公告招股说明书并制作认股书
07
认股人缴款
08
确定募集成功与否并验资
09
创立大会
10
申请设立登记，
长期借款的信用条件
一、长期借款筹资
按提供贷款的机构划分，可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和非银行金融机构贷款。
按担保条件划分，可分为信用贷款、担保贷款和抵押贷款。
按贷款用途划分，可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款。
02
公开上市需要很高的费用。这些费用包括：资产评估费用、股票承销佣金、律师费、会计师费、材料印刷费、登记费等等。这些费用的具体数额取决于每一个企业的具体情况、整个上市过程的难易程度和上市数额等因素。

财务管理之长期筹资方式PPT课件

12
是否抵押财产
是否记名
记名债券、无记名债券
抵押债券（担保债券）、信用债券（无担保债券）
利率是否固定
固定利率债券、浮动利率债券
是否参与公司盈余分配
参与公司债券、非参与公司债券
一、公司债券种类
享有的权利
是否上市
上市债券、非上市债券
收益公司债券、可转换公司债券、附认股权公司债券
13
二、发行债券的资格与条件
评级方法
18
六、债券筹资的优缺点
成本较低
优缺可利用财务杠杆点点保障股东控制权
便于调整资本结构
财务风险较高限制条件较多筹资数量有限
19
第四节长期借款筹资
主要内容
种类
信用
条
件
企业的选
借款程
择序
借
款
借
的优
款
缺
合
点
同
20
有无抵押品
抵押贷款（实物资产、有价证券）信用贷款
• 上市决策（P152） • ※股票上市的暂停、恢复与终止（P153）
10
七、普通股筹资的优缺点
1.没有固定股利负担
优点
2.无须还本 3.筹资风险小 4.增强公司信誉
1.资本成本较高
缺点
2.分散控制权 3.可能导致股价下跌
11
第三节发行债券筹资
一、种类二、发行资格与条件三、发行程序四、发行价格的确定五、信用评级六、优缺点
2
三、投入资本筹资的条件和要求四、投入资本筹资的程序
确定筹资数量选择筹资方式签署协议文件取得资本
五、筹集非现金投资的估价P138-139 六、投入资本筹资的优缺点

长期筹资方式ppt介绍

12
六、企业筹资的类型
• 权益筹资和债务筹资 • 长期筹资和短期筹资 • 直接筹资和间接筹资 • 内部筹资和外部筹资
13
第二节权益资本筹资
• 权益资金：指企业所有者投入企业的资金及经营中形成的积累。它具有以下特点：
（1）权益资金所有者拥有参与企业经营管理的权利，同时对企业负债承担有限或无限责任。
一、吸收直接投资
（一）吸收直接投资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。投入资本是非股份制企业的资本金。吸收直接投资的主体是非股份制企业，包括个人独资企业、合伙企业、国有独资企业。
16
（二）吸收直接投资的种类
• 按所形成的股权资本构成分： (1)吸收国家直接投资，形成国家资本金。 (2)吸收企事业单位等法人的直接投资，形成
增加的负债=500×10%=50（万元）
利润留存率=100%
增加的所有者权益=4500×6%×100%=270（万元）
外部融资额=500-50-270=180（万元）
9
（三）最佳时机原则根据资金使用时间合理筹资，使筹资和用资在时间上相衔接。
（四）安全性原则尽可能使企业的资金来源结构保持合理健康。
（2）权益资金所有者不能直接从企业收回投资，除非企业解散清算，但可依法转让而间接收回投资。
（3）权益资金的投资收益不确定，取决于企业经济效益的好坏以及分配政策。
（4）对资金所有者而言，权益资金投资风险大。
14
权益资金筹集方式
• 吸收直接投资（投入资本筹资） • 发行股票 • 企业内部积累
15
• 股票筹资的特征：（1）发行股票筹资意味着企业产权的不同组

财务管理学第五章-长期筹资方式

• （二）长期筹资的意义
• 经营活动、投资活动和资本结构调整
• 1.任何企业在生存发展过程中都需要始终保持一定的资本规模，由于经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。
• 2.企业为了稳定一定的供求关系并获取一定的投资收益，对外开展投资活动，也需要筹集资本。
• 3.企业根据内外部环境的变化，适时采取调整资本结构的策略，需要及时的筹集资本。
• 债务资金具有下列属性：
– （1）借入资金体现企业与债权人的债权债务关系。 – （2）企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企
业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任。 – （3）企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承
担按期付息还本的义务。
• 企业的借入资金是通过银行信贷资本、非银行金融机构资本、民间资本等渠道，采用银行借款、发行债券、发行融资券、商业信用、财务租赁等方式筹措取得的。
• 企业筹资的方式主要有：
– 1.吸收直接投资； – 2.发行股票； – 3.银行借款； – 4.商业借用； – 5.发行债券； – 6.发行融资券； – 7.租赁筹资。
五、长期筹资的类型
• （一）内部筹资与外部筹资
– 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。
– 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资本来源。
– （1）对能单独计算的无形资产，如专利权、专有技术可用重置成本法
– （2）对有参照物的无形资产，如专利权、租赁权、土地使用权，可采用现行市价法
– （3）对不能单独计算又无参照物，但在实际中却能带来收益的无形资产。如特许经营权、商标权、商誉、可采用收益现值法。
• （六）投入资本筹资的优缺点 • 1 、优点：

长期筹资方式

2、按投资者的出资形式分为： 1）筹集现金投资。 2）筹集非现金投资包括：筹集实物资产投资和筹集无形资产投资。（三）投入资本筹资的条件和要求 1、主体条件采用投入资本筹资的企业，应当是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。 2、需要要求企业投入资本的出资者以现金、实物资产、无形资产出资时，必须符合企业生产经营和科研开发的需要。
2）提出募集股份申请。发起人向社会公开募集股份时，必须向国务院证券管理部门递交申请报告。 3）公告招股说明书，制作认股书，签定承销协议。在募股申请报告批准之后，发起人应在规定期限内公告招股说明书，并制作认股书。同时，要与证券公司或有权承销证券业务的其他金融机构签定承销协议。 4）招认股份，缴纳股款发行股票公司或其代理机构一般用广告或书面通知方式招股。认购者认股时，需填写认股书，并在规定期限内缴纳认股款和交付认股书。
3、消化要求企业筹集的投入资本，如果是实物和无形资产，必须在技术上能够消化，企业经过努力在工艺、人员操作方面能够适应。（四）投入资本筹资的程序（了解） 1、确定吸收投资所需要的资金数量； 2、联系投资单位，商定投资数额和出资方式；企业能向哪些单位吸收投资、取得多少、以何种方式，要由企业和有关投资者进行双向选择。 3、签署筹资决定或协议； 4、取得所筹集的资金。
2、股票上市的条件（我国） 1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 2）公司股本总额不少于人民币3000万元； 3）公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为10%以上； 4）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。有关在美国纽约、日本东京和法国上市的条件自己了解一下。

财务管理---第五章-长期筹资方式

5、债券筹资的特点
与其他长期负债筹资方式相比，发行债券的突出优点在于筹资对象广、市场大，但是这种筹资方式成本高、风险大、限制多。
三、混合性筹资
（一）发行优先股筹资优先股的特征优先股是相对普通股而言的，是较普通
股具有某写优先权利，同时也受到一定限制的股票。
优先分配固定的股利优先分配公司剩余财产优先股股东一般无表决权优先股可由公司赎回
第五章长期筹资方式
一、股权性筹资（一）投入资本筹资（二）发行普通股筹资
二、债权性筹资（一）发行债券筹资（二）长期借款筹资
三、混合性筹资（一）发行优先股筹资（二）发行可转换债券筹资（三）发行权证筹资
一、股权性筹资（一）投入资本的筹资
1、投入资本的含义
投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式
不公开直接发行：不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需要经中介机构承销。如我国股份有限公司采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股。
（2）股票的销售方式
自销方式
承销方式
包销代销
（3）股票发行的价格
股票发行价格通常由发行公司根据股票面额、股市行情和其他有关因素决定。以募集设立方式设立公司首次发行的股票价格，由发起人决定；公司增资发行的新股价格，由股东大会决定。有等价、时价、中间价
3、股票上市
（1）股票上市的目的股票上市，是指股份有限公司公开发行的
股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。
目的：资本大众化，分散风险；提高股票变现能力；便于筹措资金；提高公司知名度，吸引更多顾客；便于确定公司价值。

财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件

5
长期筹资方式
二、发行普通股筹资股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一）发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
12
长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分：（1）政策性银行贷款（2）商业性银行贷款（3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分：（1）抵押贷款（2）信用贷款 3 、按贷款用途分：（1）基建贷款（2）更新改造贷款（3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
16
租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点：（1）迅速获得所需资产（2）租赁筹资限制较小（3）免遭设备陈旧过时的风险（4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险（5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点：（1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％）（2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
13
长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。

财务管理长期筹资方式PPT课件

普通股融资
定义
普通股融资是指企业通过发行普通股股票来筹集资金的方式。普通股是公司股份中的一种，持有普通股的股东享有公司经营决策的参与权和收益权，但不享有优先权。
优点
普通股融资具有永久性、无负担性、低成本和高风险的特点。发行普通股可以增加公司的永久资本，提高公司的信誉和抗风险能力；同时，普通股没有固定的股利负担，因此融资成本较低。然而，普通股融资风险较高，因为投资者会要求较高的回报率，导致公司的财务风险增加。
适用范围
普通股融资适用于公司规模较大、市场前景稳定、经营风险较小的企业。
优先股融资
定义
优先股融资是指企业通过发行优先股股票来筹集资金的方式。优先股是一种介于股票和债券之间的证券，持有优先股的股东享有优先于普通股股东获得股息和公司剩余财产分配的权利。
优点
优先股融资具有低风险、低成本、稳定收益和无负担性的特点。优先股通常有固定的股息回报，因此投资者风险较低；同时，优先股融资成本也较低，因为优先股没有投票权，不会影响公司的经营决策。此外，优先股可以作为权益性工具，增加公司的资本实力。
适用范围
优先股融资适用于需要稳定收益、低风险的企业，以及希望保持控制权的企业。
股权筹资的风险与控制
要点一
风险
股权筹资的风险主要包括市场风险、经营风险和财务风险等。市场风险是指股票市场的波动可能导致股价下跌，影响企业的市值和融资能力；经营风险是指企业盈利能力的不确定性，可能导致投资者无法获得预期的回报；财务风险是指企业负债过高，可能导致无法按时偿还债务，影响企业的生存和发展。
要点二
控制方法
为了降低股权筹资的风险，企业可以采取多种控制方法。首先，企业应该进行充分的市场调研和风险评估，了解投资者的需求和市场行情，选择合适的融资时机和融资方式。其次，企业应该加强经营管理，提高盈利能力，确保投资者获得预期的回报。此外，企业应该合理安排债务和权益性工具的比例，保持适度的财务杠杆，降低财务风险。

1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

债券的分类4
1、可转换债券 2、无息债券 3、浮动利率债券
4、收益债券。指企业不盈利时，可暂时不支付利率，而到获利时支付累积利息的债券。
债券的发行
发行债券的资格（156页）《公司法》
债券发行的条件（156页）《公司法》
债券发行的方式
公募发行以非特定的多数投资者为募集对象。优点：可筹集较多的资金；可提高发行者在债券市场上的知名度；债券的利息率较低；可以公开上交易，有比较好的流动性。缺点：发行费用较高，需要的发行时间较长。
簿。
债券发行价格的确定
债券发行价格主要有三种：等价发行、溢价发行和折价发行。
当票面利率＞市场利率时，债券溢价发行；当票面利率=市场利率时，债券等价发行；当票面利率＜市场利率时，债券折价发行。
债券的发行价格
公式：债券发行价格 =票面金额/（1+市场利率）n+∑票面金额×票面利率/（1+市场利率）t
普通股筹资的缺点
1、资金成本较高。一般来说，普通股筹资的成本要大于债务资金。主要原因是投资风险高、税金因素、发行成本高。
2、容易分散控制权。 3、会引起股价的下跌。新股东分享公司为
发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而会引起股票价格的降低.
第三节发行债券筹资
债券的基本要素债券的面值
①确定筹资数量 ②寻找投资单位 ③协商投资事项 ④签署投资协议 ⑤共享投资利润
吸收投资的优点
1.有利于增强企业信誉.吸收投资所筹集的资金属于自有资金.
2.有利于尽快形成生产能力. 吸收投资可以直接获取投资者的先进设备和技术.
3.有利于降低财务风险. 吸收投资可以根据企业的经营情况向投资者支付报酬.
债券的期限
利率和利息
债券的价格
债券的分类1
按发行主体分类 1、政府债券：由各国中央政府或地方政
府发行。风险小，流动性强。 2、金融债券：是银行或其它金融机构发
行的。风险不大，流动性较好，报酬也比较高。 3、公司债券：风险较大，利率也比较高
债券的分类2
按债券是否记名分类
1、记名债券：指在券面上注明债权人姓名或名称，同时在发行公司的债权人名册上进行登记的债券。比较安全，但转让时手续比较复杂。
吸收投资的种类：吸收国家投资、吸收法人投资、吸收个人投资。
所吸收投资的出资方式
①现金投资 ②实物投资 ③工业产权投资 ④土地使用权投资
除现金出资之外，以其他方式出资的要对资产进行作价。双方可以按公平合理原则协商作价；也可以请资产评估机构进行资产评估，以评估后的价格形成出资。
吸收投资的程序
吸收投资的缺点
1.资金成本较高. 2.企业控制权容易分散.
第二节发行普通股筹资
股票的分类： 1、按票面上有无记名,可分为记名股票和无记名股
票; 2、按票面上有无金额,可分为面值股票和无面值股
票; 3、按股东权利和义务分类,可分为普通股和优先股; 4、按发行对象和上市地区分类,股票可分为A股、B
股票发行的方式和程序 144页
股票上市（一）股票上市应考虑的因素（二）股票上市的条件 150页
股票上市对公司的不利方面
1、使公司失去隐私权。国家证券管理机构要求上市公司将关键的经营情况向公众公开。
2、限制经理人员操作的自由度。公司上市其所有重要决策都要经董事会讨论通过，有些对其至关重要的决策则需要全体股东投票决定。
2、无记名债券：指在券面上不注明债权人姓名或名称，同时也不在发行公司的债权人名册上进行登记的债券。转让时随即生效，无须背书，比较方便。
债券的分类3
按有无抵押担保分类
1、信用债券：是无抵押担保的债券。 2、抵押债券：是以一定抵押品做抵押才能发行的债券。这种债券在西方比较常见。 3、担保债券：是由一定的保证人做担保而发行的债券。当企业没有足够的资金偿还债券时，债权人有权要求担保人偿还。
债券筹资的缺点
1、财务风险较高 2、限制条件较多 3、筹资数量有限
第四节长期借款筹资
长期借款的种类
按提供贷款的机构分类 1、政策性银行贷款 2、商业性银行贷款 3、其他金融机构贷款
股、H股和N股
普通股股东的权利
1、公司管理权。管理权包括投票权、查帐权两项内容。其中投票权有公司重大事项决策权和人事任免权。 2、分享盈余权 3、出售或转让股份权 4、优先认股权：当公司增发普通股时，原有股东有权按所持股份的比例，优先认购新股。 5、剩余财产要求权普通股筹资股票Fra bibliotek发行条件 142页
3、公开上市需要很高的费用。
股票上市对公司的有利方面
1、可以改善公司的财务状况。 2、利用股票市场客观评价企业。 3、利用股票可激励员工。 4、可以提高公司的知名度，吸引更多的顾
客。
普通股筹资的优点
1、没有固定利息负担。 2、没有固定到期日，不用偿还。 3、筹资风险小，没有到期偿付的风险。 4、能增强公司的信誉。 5、筹资限制较小。
n—债券期限 t—付息期数
债券的信用评级
（一）债券评级的意义（二）债券的信用等级（三）债券的评级程序（四）债券的评级方法
1、公司发展前景。 2、公司的财务状况。 3、公司债券的约定条件。
债券筹资的优点
1、债券成本较低 2、可利用财务杠杆 3、保障股东控股权 4、便于调整资本结构：可转换债券
私募发行
以特定的少数投资者为发行对象。优点：节约发行费用，发行时间短，限制条件少。缺点：需要向投资提供高于公募债券的利率，一般不能上市交易，缺乏流动性，且债务集中于少数债权人，发行者的经营管理容易受到干预。
债券的发行程序
1、作出发行债券决议 2、提出发行申请 3、公告债券募集办法 4、委托证券承销机构发售 5、交付债券，收缴债券款，登记债券存根
第五章长期筹资方式
第一节投入资本筹资第二节发行普通股筹资第三节发行债券筹资第四节长期借款筹资第五节租赁筹资第六节混合性筹资
第一节投入资本筹资
吸收直接投资: 指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。