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长期筹资方式

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财务管理学第五章长期筹资方式

财务管理学第五章长期筹资方式
普通股的发行价格
普通股的发行价格 等价就是以股票票面金额为发行价格。 时价就是以公司原发行股票的现行市场价格为基准来确定增发新股的价格。 中间价就是以时价和等价的中间值来确定股票的发行价格。 按等价发行股票又叫平价发行。按时价或中间价发行股票，发行价格既可能高于面额也可能低于面额。高于面额发行叫溢价发行，低于面额发行叫折价发行。我国只允许溢价或平价发行股票，不允许折价发行。因为： 这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则。 公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。
股份公司的设立方式：
对发起人的要求
股份公司的成立
发起人出资
01
选举董事会和监事会
02
向公司登记机关申请设立登记
03
向证监会递交募股申请和要求的文件
04
证监会审查批准
05
签承销协议和银行代收股款协议
06
公告招股说明书并制作认股书
07
认股人缴款
08
确定募集成功与否并验资
09
创立大会
10
申请设立登记，
长期借款的信用条件
一、长期借款筹资
按提供贷款的机构划分，可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和非银行金融机构贷款。
按担保条件划分，可分为信用贷款、担保贷款和抵押贷款。
按贷款用途划分，可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款。
02
公开上市需要很高的费用。这些费用包括：资产评估费用、股票承销佣金、律师费、会计师费、材料印刷费、登记费等等。这些费用的具体数额取决于每一个企业的具体情况、整个上市过程的难易程度和上市数额等因素。

财务管理学第5章：长期筹资方式

财务管理学第5章：长期筹资方式

6.长期借款筹资的优缺点
P159p - 4长期借款的缺点 借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限
二、发行普通债券筹资
1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优缺点
1.债券的种类
债券的定义 P160p1 企业债券和公司债券的区别
维持举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P172p–4优先股筹资的优点 优先股一般没有固定的到期日， 不用偿付本金
优先股的股利既有固定性，又有 一定的灵活性
保持普通股股东对公司的控制权
能够增强公司的股权资本基础， 提高公司的借款举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P173p2优先股筹资的缺点 优先股的资本成本虽低于普通股， 但一般高于债券 优先股筹资的制约因素较多 可能形成较重的财务负担
4.债券的发行价格 P163
决定债券发行价格的因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限
确定债券发行价格的方法
债券发行价格 F I
（1
R
）n
M
(1 RM )t
P163 例5-1：某公司发行面额为 1000元，票面利率10%，期限10 年的债券，每年末付息一次。其发 行价格可分下列三种情况来分析测 算。（作业P177—2 ）
第5章 长期筹资方式
第1节 长期筹资概述 第2节 股权性筹资 第3节 债务性筹资 第4节 混合性筹资（了解）
第1节 长期筹资概述
一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义 1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长 期筹资。

ch6长期筹资方式

ch6长期筹资方式

ch6 长期筹资方式1. 引言长期筹资是指企业通过发行股权、债务等方式获得资金长期使用的过程。

在企业的开展过程中，需要不断进行长期筹资，以支持企业的扩张、研发和投资等活动。

本文将介绍几种常见的长期筹资方式，包括股权融资、债务融资和混合融资，并分析它们的特点和优缺点。

2. 股权融资股权融资是指企业通过发行股票向投资者募集资金的方式。

在股权融资中，投资者将资金投入企业，成为股东，获得相应的股权。

股权融资的主要方式有公开发行和私募。

2.1 公开发行公开发行是指企业将股票向公众募集资金的方式。

企业通过发行招股说明书、在证券交易所上市等途径，向广阔投资者公开出售股票。

公开发行的优点包括融资金额大、融资本钱相对较低、增加企业知名度等。

然而，公开发行也存在一些缺点，例如发行程序繁琐、信息披露要求高、股票价格波动等。

2.2 私募私募是指企业向少数特定的投资者募集资金的方式。

私募的投资者通常是机构投资者、大股东或特定的投资圈子。

私募的优点包括募资周期短、流程相对简单、可以选择更符合企业需求的投资者等。

然而，私募也存在一些限制，例如募资金额较少、投资者要求高、信息不对外公开等。

3. 债务融资债务融资是指企业通过发行债券、贷款等方式获得资金的方式。

债务融资是企业最常见的长期筹资方式之一，具有较强的灵巧性和可控性。

3.1 债券发行债券发行是指企业向投资者发行债券，以募集资金的方式。

债券发行的优点包括融资金额灵巧、债券期限可控、利息本钱相对较低等。

然而，债券发行也存在一些缺点，例如发行手续繁琐、债务归还压力大、信用评级要求高等。

3.2 银行贷款银行贷款是指企业向银行申请贷款，以获得资金的方式。

银行贷款的优点包括融资周期短、利率较低、灵巧性较高等。

然而，银行贷款也存在一些限制，例如贷款金额受限、利息本钱较高、需要提供担保等。

4. 混合融资混合融资是指企业通过股权融资和债务融资相结合的方式获得资金。

混合融资既能够充分利用股权融资的优势，又能够借助债务融资的灵巧性和可控性。

长期筹资方式

长期筹资方式
长期筹资方式
长期筹资概述 股权性筹资 债权性筹资
长期筹资概述
长期筹资概念 长期筹资的类型
一、长期筹资概念： 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据 其经营活动、投资活动和调整资本结构 等长期需要，通过长期筹资渠道和资本 市场，运用长期筹资方式，经济有效的 筹措和集中长期资本的活动。
二、长期筹资的类型 （一）内部筹资和外部筹资 （二）直接筹资和间接筹资 （三）股权性筹资、债权性筹资与混合性 筹资
股权性筹资
一、普通股筹资的优点： （一）普通股筹资没有固定的股利负担 （二）普通股股本没有规定的到期日，无 须偿还，它是公司的永久性资本。 （三）利用普通股筹资的风险小 （四）发行普通股筹集股权资本能提升公 司的信誉
二、普通股筹资的缺点： （一）资本成本较高 （二）利用普通股筹资，出售新股票，增 加新股东，可能会分散公司的控制权； 另一方面，新股东对公司已积累的盈余 具有分享权，会降低普通股的每股收益， 从而可能引起普通股股价的下跌。 （三）如果以后增发普通股，可能引起股 票价格的波动。
债务性筹资
一、长期借款筹资的优缺点： （一）长期借款筹资的优点：借款筹资速 度较快；借款资本成本较低；借款筹资 的弹性较大；企业利用借款筹资，与债 券一样，可以发挥财务杠杆的作用。 （二）长期借款筹资的缺点：借款筹资风 险较 （一）债券筹资的优点：债券筹资成本较 低；债券筹资能够发挥财务杠杆的作用； 债券筹资能够保障股东的控制权；债券 筹资便于调整公司资本结构。 （二）债券筹资的缺点：债券筹资的财务 风险较高；债券筹资的限制条件较多； 债券筹资的数量有限
三、债券的发行价格 （一）决定债券发行价格的因素：债券面 额；票面利率；市场利率；债券期限 （二）确定债券发行价格的方法：债券发 行价格由两部分组成，一部分是债券面 额以市场利率作为折现率折算的现值， 另一部分是各期利息以市场利率作为折 现率折算的现值。

财务管理--第八章长期筹资方式PPT课件

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长期借款的缺点 筹资风险高 限制条件多 筹资数量有限
34
三、融资租赁
一、租赁种类
1. 按租赁资产风险与收益是否完全转移划分
经营性租赁和融资性租赁
2. 按出租人资产的来源不同划分
直接租赁、转租赁、售后回租
3. 按设备购置的资本来源不同可将租赁分为
单一投资租赁和杠杆租赁
35
三、融资租赁
融资租赁与经营租赁的区别
26
债券筹资（四）
10080%
1000
（1)债券发行价格= (P/A,10%5,) (110%5)
=80×3.7908+1000×0.6209=924.16（元）
（2）债券发行价格=
10080% (P/A,8%5,)
1000 (18%5)
=80×3.9927+1000×0.6806=1000.016（元）
11
权益性资本的筹集（二）
股票筹资 股票是股份公司为筹集自有资金 而发行的有价证券,是持股人拥有 公司股份的入股凭证。
(一)股票的种类 股票按股东权利和义务的不同,分为
普通股和优先股.
12
权益性资本的筹集（二）
股票按票面有无记名，分为记名股 票和无记名股票。
股票按票面是否标明金额，分为面 值股票和无面值股票。
故，每次应支付的租金=[(购置成本－设 备的预计残值)+利息费用+手续费]÷租 赁期限
40
融资租赁的租金（二）
租金通常采用年金法计算
支付发生在每期期末
年租赁费 租赁 P/资 A,i产 ,n价款
支付发生在每期期初
年租赁费 租 P/赁 A,i资 ,n(产 1价 i) 款
41
融资租赁金流出量现值

财务管理学第五章-长期筹资方式

财务管理学第五章-长期筹资方式

• （二）长期筹资的意义
• 经营活动、投资活动和资本结构调整
• 1.任何企业在生存发展过程中都需要始终保持一 定的资本规模，由于经营活动的发展变化，往往 需要追加筹资。
• 2.企业为了稳定一定的供求关系并获取一定的投 资收益，对外开展投资活动，也需要筹集资本。
• 3.企业根据内外部环境的变化，适时采取调整资 本结构的策略，需要及时的筹集资本。
• 债务资金具有下列属性：
– （1）借入资金体现企业与债权人的债权债务关系。 – （2）企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企
业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任。 – （3）企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承
担按期付息还本的义务。
• 企业的借入资金是通过银行信贷资本、非银行金 融机构资本、民间资本等渠道，采用银行借款、 发行债券、发行融资券、商业信用、财务租赁等 方式筹措取得的。
• 企业筹资的方式主要有：
– 1.吸收直接投资； – 2.发行股票； – 3.银行借款； – 4.商业借用； – 5.发行债券； – 6.发行融资券； – 7.租赁筹资。
五、长期筹资的类型
• （一）内部筹资与外部筹资
– 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的 资本来源。
– 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企 业外部筹资而形成的资本来源。
– （1）对能单独计算的无形资产，如专利权、专有技术 可用重置成本法
– （2）对有参照物的无形资产，如专利权、租赁权、土 地使用权，可采用现行市价法
– （3）对不能单独计算又无参照物，但在实际中却能带 来收益的无形资产。如特许经营权、商标权、商誉、 可采用收益现值法。
• （六）投入资本筹资的优缺点 • 1 、优点：

长期筹资方式



2、按投资者的出资形式分为： 1）筹集现金投资。 2）筹集非现金投资 包括：筹集实物资产投资和筹集无形资产投资。 （三）投入资本筹资的条件和要求 1、主体条件 采用投入资本筹资的企业，应当是非股份制企业， 包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公 司。 2、需要要求 企业投入资本的出资者以现金、实物资产、无形 资产出资时，必须符合企业生产经营和科研开发 的需要。
2）提出募集股份申请。 发起人向社会公开募集股份时，必须向国务 院证券管理部门递交申请报告。 3）公告招股说明书，制作认股书，签定承销协 议。 在募股申请报告批准之后，发起人应在规定 期限内公告招股说明书，并制作认股书。同时， 要与证券公司或有权承销证券业务的其他金融机 构签定承销协议。 4）招认股份，缴纳股款 发行股票公司或其代理机构一般用广告或书面通 知方式招股。 认购者认股时，需填写认股书，并在规定期限内 缴纳认股款和交付认股书。
3、消化要求 企业筹集的投入资本，如果是实物和无形资产， 必须在技术上能够消化，企业经过努力在工艺、 人员操作方面能够适应。 （四）投入资本筹资的程序（了解） 1、确定吸收投资所需要的资金数量； 2、联系投资单位，商定投资数额和出资方式； 企业能向哪些单位吸收投资、取得多少、以 何种方式，要由企业和有关投资者进行双向选择。 3、签署筹资决定或协议； 4、取得所筹集的资金。
2、股票上市的条件（我国） 1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公 开发行； 2）公司股本总额不少于人民币3000万元； 3）公开发行的股份达公司股份总数的25%以上； 公司股本总额超过4亿元的，其向社会公开发行 股份的比例为10%以上； 4）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计 报告无虚假记载。 有关在美国纽约、日本东京和法国上市的条件自 己了解一下。

公司如何筹措长期资金

公司如何筹措长期资金筹措长期资金对于公司的可持续发展至关重要。

长期资金的筹措可以通过多种方式实现，包括债务融资、股权融资、内部筹资和外部筹资等。

首先，债务融资是一种常见的筹措长期资金的方式。

公司可以通过借贷机构或发行债券等方式来借入资金。

与债务融资相比，股权融资则是通过出售公司股份来获得资金。

公司可以通过发行新的股权或出售部分股权给投资者来筹资。

债务融资和股权融资可以根据公司的具体情况和需求来选择合适的方式。

其次，公司还可以通过内部筹资来获得长期资金。

内部筹资包括留存盈余和重新投资。

公司可以将一部分盈余留在公司内部，用于新项目的开展和发展。

此外，公司还可以选择将盈余重新投资到公司的扩张和成长中，从而增加资本和资金的积累。

外部筹资也是可行的长期资金筹措方式之一、公司可以通过向投资者发行新的股票、债券或其他金融工具来筹集资金。

此外，公司还可以与合作伙伴、供应商或其他利益相关方进行合作，共同筹集资金。

外部筹资需要考虑市场的需求和投资者的兴趣，公司需要确定适当的融资方案，以便获得投资者的支持和资金。

为了有效筹措长期资金，公司需要制定合理的资金筹措计划，并考虑以下因素：首先，公司需要评估自身的资金需求。

公司必须明确需要筹措多少资金以满足特定的项目或业务发展需求。

同时，公司还需要根据不同的需求和阶段，确定筹措资金的时间和途径。

其次，公司需要评估不同的筹资方式。

不同的筹资方式有不同的优缺点和风险，公司需要评估不同的筹资方式对公司的财务状况、股东利益和管理权力的影响。

公司还需要考虑市场的情况和投资者的需求，选择最合适的筹资方式。

此外，公司需要制定详细的资金筹措计划，包括具体的筹措方式、筹措金额、筹措时间和策略等。

公司还需要考虑资金筹措过程中的各种风险和挑战，并采取相应的措施来应对和解决这些问题。

最后，公司需要不断监控和管理筹资过程。

公司应该建立有效的内部控制和风险管理机制，以确保筹资过程的合规性和透明度。

公司还应该及时跟进资金的使用和回报情况，并根据实际情况进行调整和优化。

财务管理 第5章：长期筹资方式

第5章 长期筹资方式
第1节 长期筹资概述 第2节 股权性筹资 第3节 债务性筹资 第4节 混合性筹资
第1节 长期筹资概述
一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义
1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、
5.筹资非现金投资的估价
流动资产 固定资产 无形资产
6.投入资本筹资的优缺点
优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成 生产经营能力；财务风险较低。
缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系 有时不够明晰，也不便于产权的交易。
三、发行普通股筹资
1.股票的含义和种类 2.股票发行的要求 3.股票发行的条件 4.股票的发行程序 5.股票的发售方式 6.股票的发行价格 7.股票上市 8.普通股筹资的优缺点
二、投入资本筹资
2.投入资本筹资的种类
按投资者的出资形式分类
筹集国家直接投资 筹集其他企业、单位等法人的直接投资 筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资 筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资
按投资者的出资形式分类
筹集现金投资 筹集非现金投资（实物资产、无形资产）
二、投入资本筹资
（5）股票发行价格可以按票面金额（即等价），也可以 超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折 价）。
3.股票发行的条件
公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 公司的财务状况良好 公司募集资金的数额和使用符合规定
4.股票的发行程序
公司董事会做出发行股票的决议 公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核 公司发行股票 如未获核准，6个月后可再提申请

财务管理---第五章-长期筹资方式


5、债券筹资的特点
与其他长期负债筹资方式相比，发行债券 的突出优点在于筹资对象广、市场大，但是 这种筹资方式成本高、风险大、限制多。
三、混合性筹资
（一）发行优先股筹资 优先股的特征 优先股是相对普通股而言的，是较普通
股具有某写优先权利，同时也受到一定限制 的股票。
优先分配固定的股利 优先分配公司剩余财产 优先股股东一般无表决权 优先股可由公司赎回
第五章 长期筹资方式
一、股权性筹资 （一）投入资本筹资 （二）发行普通股筹资
二、债权性筹资 （一）发行债券筹资 （二）长期借款筹资
三、混合性筹资 （一）发行优先股筹资 （二）发行可转换债券筹资 （三） 发行权证筹资
一、股权性筹资 （一）投入资本的筹资
1、投入资本的含义
投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收 国家、其他企业、个人和外商 等的直接投入的资本， 形成企业投入资本的一种筹资方式
不公开直接发行：不公开对外发行股票，只向 少数特定的对象直接发行，因而不需要经中介 机构承销。如我国股份有限公司采用发起设立 方式和以不向社会公开募集的方式发行新股。
（2）股票的销售方式
自销方式
承销方式
包销 代销
（3）股票发行的价格
股票发行价格通常由发行公司根据股票面 额、股市行情和其他有关因素决定。以募集 设立方式设立公司首次发行的股票价格，由 发起人决定；公司增资发行的新股价格，由 股东大会决定。有等价、时价、中间价
3、股票上市
（1）股票上市的目的 股票上市，是指股份有限公司公开发行的
股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经 批准在交易所上市交易的股票则称为上市股 票。
目的： 资本大众化，分散风险； 提高股票变现能力； 便于筹措资金； 提高公司知名度，吸引更多顾客； 便于确定公司价值。
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一、单选
1企业的筹资渠道有（）。

A.国家资本
B.发行股票
C.发行债券
D.银行借款
2企业的筹资方式有（）。

A.民间资本
B.外商资本
C.国家资本
D.融资租赁
3国家财政资本的筹资渠道可以采取的筹资方式是（）。

A.投入资本筹资
B.发行债券筹资
C.租赁筹资
D.发行融资券筹资
4企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式是（）。

A.发行股票筹资
B.商业信用筹资
C.发行债券筹资
D.融资租赁
5外商资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（）。

A.银行借款
B.商业信用
C.投入资本
D.发行债券
6间接筹资的基本方式是（）。

A.发行股票筹资
B.发行债券筹资
C.银行借款筹资
D.投入资本筹资
7在产品寿命周期的（）阶段，现金需要量增加幅度最大。

A.初创
B.扩张
C.稳定
D.衰退
8在经济周期的（）阶段，企业可以采取长期租赁筹资方式。

A.萧条
B.复苏
C.繁荣
D.衰退
9通货膨胀促使（）
A.货币升值
B.资本需求量减少
C.利率下降
D.利率上升
A.10
10下列各项资金中属于不变资金的是（）。

A.原材料保险储备
B.应收账款
C.最低储备以外的现金
D.最低储备以外的存货
11下列各项资金中属于变动资金的项目的是（）。

A.最低储备以外的现金
B.应收账款
C.原材料的保险储备
D.固定资产的占用资本
12某人持有一张带息票据，面值为1000元，票面利率5%，90天到期，该持票人到期可获利息（）元
A.50
B.25
C.12.5
D.15
1A 2D 3A 4 A 5C 6C 7A 8B 9D 10A 11B 12C
二、多选
1企业的筹资渠道包括（）。

A.国家资本
B.银行资本
C.民间资本
D.外商资本
E.融资租赁
2非银行金融机构主要有（）。

A.信托投资公司
B.租赁公司
C.保险公司
D.证券公司
E.企业集团财务公司
3企业的筹资方式有（）。

A.吸收直接投资
B.发行股票
C.发行公债
D.内部资本
E.长期借款
4企业的股权资本，也称（）。

A.实收资本
B.资本金
C.股本
D.自有资本
E.权益资本
5企业的债权资本也称（）。

A.借入资本
B.债务资本
C.负债资本
D.借款
E.应付款项
6企业债权资本的筹资方式有（）。

A.银行借款
B.发行债券
C.发行股票
D.发行融资券
E.商业信用
1ABCD 2ABCDE 3ABCDE 4ACDE 5ABC 6ABDE
答案
1．28ABD 29 ABCD 30ABCDE 31ABE 32 AC 33 BCDE 34 ABCE 35DE 36 ABDE 37 ABC 38ABDE 39ACDE 40ABC 41CD 43ABCDE 决定利率高低的因素只有资金的需求和供给两个方面。

2．负债规模越小，企业的资本结构越合理。

3．资本筹集量越大，越有利于企业的发展。

4．一定的筹资方式只适用于一定的筹资渠道。

5．随着改革的深入进行，国家的财政资金不再是国有企业筹资的主要渠道。

6．同一筹资方式往往适用于不同的筹资渠道。

7．企业的资本金包括实收资本和资本公积。

8．企业对股权资本依法享有经营权，在企业的存续期内，投资者除依法转让外，还可以抽回其投入资本。

9．债权资本和股权资本的权益性质不同，因为他们可以互相转换。

10．长期资本和短期资本的用途不同，这两种资本决不可互相通融。

11．计提折旧和留用利润都是企业内部筹集的来源，但是计提折旧不能增加企业的资本规模。

12．因为直接筹资的手续复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简单，筹资效率高，费用低，所以间接筹资是企业首选的筹资方式。

13．企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。

14．产品寿命周期变化与筹资规模大小是有规律的。

15．通货膨胀既使成本上升，又引起利润上升，两者对企业现金流量的影响可以完全抵消。

16．只有国有企业才可以利用国家资本，只有外商投资企业才可以直接利用外资。

17．只有股份公司和改组股份公司的国有企业才能发行股票，其他的企业不能发行股票。

18．凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。

19．因为发行债券和从银行借入资本的利息支出，可在税前列支，而发行股票筹集的资本，在税后支付，这就一定导致企业的债务资本成本低于权益资本成本。

20．金融市场交易按交易区域可分为场内交易和场外交易。

21．扩张性筹资动机是企业因为扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。

22．一个企业某年的存货和销售的比率为25%，若销售500元，则需存货125元（假定存货周转率为10次）。

23．预计资产负债表所依据的原则是资本来源等于资本占用。

答案
1×2√3×4×5×6×7√8×9×10×11×12√13×14×15√16×17√18√19×20×21×22√23√24√。