【学习课件】第11讲价值投资原理
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图文:价值投资及理念▕价值增值、安全边际两大基石价值投资(Value Investing)一种常见的投资方式,专门寻找价格低估的证券。
不同于成长型投资人,价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
一、经典版价值投资的历史这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代,由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立,经过伯克希尔·哈撒威公司的CEO沃伦·巴菲特的使用和发扬光大,价值投资战略在20世纪70到80年代的美国受到推崇。
和价值投资法所对应的是趋势投资法。
其重点是透过基本分析中的概念,例如高股息收益率、低市盈率和低股价/帐面比率,去寻找并投资于一些股价被低估了的股票。
二、价值投资的理论和大师该理论认为:股票价格围绕“内在价值”上下波动,而内在价值可以用一定方法测定;股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势;当股票价格低于内在价值时,就出现了投资机会。
打个比方,价值投资就是拿五角钱购买一元钱人民币。
格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出:“投资是基于详尽的分析,本金的安全和满意回报有保证的操作。
不符合这一标准的操作就是投机。
”他在这里所说的“投资”就是后来人们所称的“价值投资”。
价值投资有三大基本概念,也是价值投资的基石,即正确的态度、安全边际和内在价值。
格雷厄姆注重以财务报表和安全边际为核心的定量分析,是购买廉价证券的“雪茄烟蒂投资方法”;而另一位投资大师菲利普·费雪,重视企业业务类型和管理能力的定性分析,是关注潜力股的先驱,他以增长为导向的投资方法,比格氏价值投资更进一步。
传奇基金经理彼得林奇也更接近于菲利普费雪。
简单说,格雷厄姆要的是好价格下的好公司,安全第一;费雪和彼得林奇更看重好公司配好价格,更喜欢潜力股。
特别是彼得林奇,他的书里动不动就是“十倍股”这样的词,格雷厄姆要是看了他的书得惊讶死。
而巴菲特是集大成者,他把定量分析和定性分析有机地结合起来,形成了价值潜力投资法,把价值投资带进了另一个新阶段。
第十一章:公司基本面研究方法第一节:什么是基本面研究第二节:基本面研究分析的理解第三节:基本面研究分析的思路第四节:关于投资的一些招式浅谈1第五节:关于投资的一些招式浅谈2第一节:什么是基本面研究凡事力求简单,但不要过于简单。
——爱因斯坦什么是基本面研究:以判断金融市场未来走势为目标,对经济和政治数据的透彻分析。
基本面从字面上的意思可以理解为共同拥有的属性指标这一方面,按股票的基本面来讲,是指那一些各自都拥有的基本情况的汇总。
一般我们所讲的基本面分析是指对宏观经济面、公司主营业务所处行业、公司业务同行业竞争水平和公司内部管理水平,包括对管理层的考察这诸多方面的分析,数据在这里充当了最大的分析依据,但往往不能以数据来做最终的投资决策,如果数据可以解决问题,那计算机早就代替人脑完成基本面分析,事实上除了数据还要包括许许多无法以数据来衡量的东西。
虽然现在人工智能发展趋势比较良好。
但是它是否可以代替人来对一些非数据的东西,进行分析呢!我们可以拭目以待。
在从研究范式的特征和视角来划分,股票投资的分析方法主要有如下三种:基本分析、技术分析、演化分析。
这三种分析方法所依赖的理论基础、前提假设、范式特征各不相同,在实际应用中它们既相互联系,又有重要区别。
其中,基本面分析又称基本分析(Fundamental Analysis ),是以有价证券的内在价值作为依据,着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的进行分析,以此来决定我们投资购买何种证券及何时购买。
对于基本分析的假设前提是:证券的价格是由其内在价值所决定的,价格受政治的、经济的、心理的等等诸多因素的影响而频繁变动,很难与价值完全一致,但总是围绕价值上下波动。
这个我们在之前的课程中有做过比喻,大多理性投资者会据证券价格与价值之间的关系进行来投资决策。
很多人认为,基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。
于我从业经验来看,其实不然。