跨国并购对中国企业的影响

我国企业实行跨国并购的现状和发展趋势

摘要：随着我国加入wto以及世界经济趋向一体化，中国企业与跨国公司之间的并购活动变得日益频繁。笔者正是在认识到这一现象的基础上，指出了我国企业跨国并购活动的现状，并在其基础上概括出了发展特点，指出了未来的发展趋势。

关键词：跨国并购；现状；特点；趋势

中图分类号：f276.7文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2011）08-0064-02

一、我国企业实行跨国并购的现状

跨国并购是当代企业国际扩展的重要形式，也是近年来国际直接投资流动的最主要形式之一。中国企业的跨国并购业已起步，且目前已形成一定的规模。因此，其现状与未来发展趋向很值得我们关注。

(一)目前我国企业跨国并购的基本概况

近年来，伴随着经济全球化的发展，以及在我国政府实施的“走出去”战略的推动下，我国有越来越多的具备实力的企业开始参与到全球资源再配置和资产重组的活动中去。我国已经成为了全球并购市场的亮点。

1984年初，我国中银集团与华润集团联合收购香港最大的上市电子集团公司——康力投资有限公司，开启了中国企业大型并购的先河。此后，一些经营效益好、实力强的企业集团纷纷开始进行跨国并购的尝试。进入21世纪以后，我国企业开始在海外进行较大规模的并购。

据商务部统计，从2001年至2003年，我国企业实施的跨国并购累计投资额约达12亿美元。其中，中海油先后购买印尼和澳大利亚油气田部分股份，一举成为印尼最大的海上石油生产商；2003年，京东方收购韩国现代显示株式会社，金额达 3.8 亿美元；安玻彩管收购位列世界500强的彩管业“老祖宗”——美国道—康宁彩管分部；上海海欣集团、上海制皂和 tcl分别收购美国格利奴、美国莫泰克和德国施耐德电子，这些都是数百万和数千万美元的大手笔。这表明一批中国的跨国公司正迅速成长，并跻身全球化竞争。

2004年中国对外直接投资净额为55亿美元，较2003年增长93%。其中通过跨国并购方式实现的交易数量为45起，投资额为26.5亿美元，分别比2003年上升约33%和47%。其中，以京东方3.8亿美元整体收购韩国现代显示技术株式会社的tft-lcd业务；上汽以5亿美元收购韩国双龙；联想以12.5亿美元收购ibm的pc业务最为引人注目。

第７卷第５期　

２００８年１０月　广东财经职业学院学报　

Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｇｕａｎｇｄｏｎｇ　Ｃｏｌｌｅｇｅ　ｏｆ　Ｆｉｎａｎｃｅ　ａｎｄ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ　Ｖｏ１．７　Ｎｏ．５　

Ｏｃｔ．２０ｏ８　

论跨国公司并购对我国的影响及相关对策研究　

李栋　

（山东经济学院，济南２５００１４）　

摘要：２０世纪９０年代以来，跨国公司为了迅速占领我国市场并取得所在行业竞争优势、获得原企业的协同效　应、绕过关税和贸易壁垒以及获得我国廉价的资源，最有效的途径就是并购。同时，随着中国资本市场的日益开　放、国有企业重组、产业结构调整、推动科技进步和解决我国日益严重的就业问题等，也需要我国进一步加大跨国　并购的发展力度。因此，我国将迎来一个跨国并购高速增长的时期，同时这也将对我国产业安全甚至经济安全产　生现实和潜在的影响。　关键词：跨国公司；并购；产业安全；应对措施　中图分类号：Ｆ２７６．７　文献标识码：Ａ　文章编号：１６７１—８２０８（２００８）０５—００２７—０５　

２０世纪９Ｏ年代中期以来，跨国公司为了实　

现其全球战略，用其资本、技术和管理优势，开始　

在我国从事一系列并购活动。但是，由于我国政　

府的限制和其他一些原因，初期发展较为缓慢。　

随着近几年我国经济的持续增长，以及我国外资　并购法规的不断完善与并购环境的持续优化，跨　

国并购呈现出迅速增长的势头，并且在我国经济　

发展中起到越来越显著的作用。特别是２０ｏ６年　

后我国继续兑现“人世”承诺，进一步开放商业、　

金融服务业等领域，这些逐步开放或准备开放的　

行业，对外资有着强大的吸引力。今后几年我国　

将成为全球企业并购活动频繁的地区之一。但是　大规模的并购也使我国的产业安全问题日益突　

出，目前国内已经有大量学者致力于这方面的研　

究。但总的来说，国内对产业安全的研究仍处于　

初步阶段，有关产业安全的理论也正在讨论、构建　

和形成当中。且大部分学者主要分析跨国公司并　

购对我国产业安全的消极影响，忽略了其积极意　

２００８年・０１月・下期　学术・理论现代衾薯　

外资并购对国内企业的影响及其对策　

李慧娟　（河南理工大学经济管理学院河南焦作４５４０００）　摘要：中国加入ＷＴＯ后，外资并购犹如一把双刃剑，在产生积极效应的同时，也带来一些不利影响。从近期看，可能造成国有资　产的大量流失；从长期看，有可能冲击我国的民族工业体系，形成行业垄断，对中国的产业安全和经济安全构成一定的威胁。文章　从外资并购所带来的正负影响着手，提出了针对性的措施建议。　关键词：跨国公司　外资并购　对策　１相关概念的界定　（１）并购　并购（Ｍｅ￣ｅｒ＆Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ，简称Ｍ＆Ａ）是一个内涵十分广泛　的概念，具有经济和法律双重特征，它包括兼并、合并、收购、　接管等行为。到目前为止，国内外对并购还没有一个统一的定　义，都是仅从不同的侧面、不同的角度加以阐释。从一般的理解　来看，企业的并购是企业兼并、合并、收购等一系列行为的统称，　亦即企业规模的扩张和收缩、企业资本结构变更和企业控制权变　动等行为的统称。　（２）外资并购　外资并购实质是企业并购的一种类型。它是随着全球跨国并　购浪潮的产生及１９９０年代后我国对外改革开放的进一步深化及投　资环境的进一步完善而发展起来的。外资并购从本质上说是企业　产权的资产性交易与重组行为，其结果是产生跨越国界的对公司　企业的兼并和控制。　２外资并购中国企业产生的正面影响　２．１有助于我国产业结构的调整、升级和优化　当今科学技术日新月异，科技越发达，社会分工越细密，生　产社会化程度也越高。与此同时，新兴产业部门不断出现，它们　利用科技进步的后发优势，抢占市场竞争的最有利位置，通过并　购集中全社会乃至全球范围内的生产要素，谋求规模经营，以获　取最大可能的利润；同时推动了全社会存量资产和闲置资产的有　序合理流动。外资并购促使我国新的资金、技术密集型产业支柱　的形成。　２．２可为企业树立市场经济中运营的样板，推动企业的创新　通过引入国际经济通行的规则惯例，可为企业树立市场经济　中运营的样板，推动企业的创新，如制度创新、技术创新及市场　创新，并使我国企业直面国际竞争。我国很多企业过去对国际市　场不熟悉，通过外资并购，使很多过企业可以向国际发展，实现　国际化经营。　２．３有效补充我国资金不足，迅速形成规模经济的生产能力　外资并购可以有效补充我国资金不足，迅速形成规模经济的　生产能力，增加社会的有效供给。据估算，我国现有的国有企业　战略性调整和资产重组大约需要２～２　６万亿资金。在外资并购已　成为跨国公司对外直接投资的主要方式的今天，外资并购必将成　为我国利用外资的重要途径。我国在“十五”规划中提出将以收　购、兼并方式加大引进外资力度，这表明我国政府在国有经济战　略调整和国有企业改革过程中大胆利用外资并购方式的积极态　度，有利于更好地引进外资。　３外资并购中国企业产生的负面影响　３．１最大的负面效应——市场垄断的威胁　外资控股并购最大的负面效应就在于它可能导致的垄断，跨　国公司利用资本运营控股并购我国企业后，凭借其雄厚实力逐步　占领较大的市场份额。对我国产业尤其是战略性产业的控制，将　可能垄断或图谋垄断国内一些产业。　外资企业的工业总产值占行业产值的比重从１９９０年的２．２８％　上升到现在的３５％以上。在轻工、化工、医药、机械、电子等行　业，外资企业所生产的产品已占据国内１／３以上的市场份额。在　感光材料行业，１９９８年以来，柯达出资３．７５亿美元，实行全行业　并购，迅速获取了中国市场的较大份额，２００３年１Ｏ月柯达又斥巨　资收购了乐凯２０％的国有股，全面控制国内数码冲印市场。在移　动通讯行业，摩托罗拉、诺基亚和爱立信三家企业１９９９年市场占　有率达到８０％以上。在软饮料行业，可口可乐基本控制了国内大　中城市的饮料市场，国内生产能力超过５万吨的啤酒厂合资率已　经达到７０％。跨国公司凭借其技术优势、品牌优势和规模经济优　势，构筑起较高的行业进入壁垒，便可能把价格提高到完全竞争　水平以上，以获得巨额垄断利润。　３．２挑战中国的相关政策　我国在《外商投资产业指导目录》中规定了禁止外商设立独　资企业和外商控股的产业内容，但可操作性不高，目前并没有单　独制定外资并购的产业政策，而是把外资并购的产业政策与其他　的外商投资产业政策等同视之，对于哪些领域允许外资并购、哪　些领域鼓励外资并购、哪些领域禁止外资并购，主要靠部门内部　掌握，缺乏全国统一、透明、公开、操作性强的产业政策和产业　导向。这使并购的信息搜集难度加大、谈判困难、并购交易成本　上升。为了有效推动国有企业参与跨国并购，在外资并购国有企　业中获得最大利益，必须确定明确的外商并购的产业导向。　３．３国有资产的流失　外资并购不规范和缺乏法律依据，导致国有资产流失严重。　在外资并购国有企业中，普遍存在着两个方面问题：一是多数情　况下未将商标、专利和商誉等无形资产的价值记入企业总价值之　中，导致这一部分国有资产流失；二是原国有企业拥有的技术含　量相对较高的劳动力价值未记入企业总价值之中，这同样属于国　有资产的流失。　３．４外资并购限制了被并购企业研究开发和技术革新能力的　提高　在激烈的市场竞争中，技术是内生于产业并决定产业竞争力　发展的核心力量。中方企业在被并购后自主研发能力提高不多，　仍停留在产品引进改形阶段。跨国公司在中国设立的研究机构主　要是为了进行新产品的本地化研究，新技术、关键技术仍掌握在　外方人员手中，创新能力仍在跨国公司本国手中，考虑到技术保　密问题和技术领先带来的收益，在中国从事研发活动的跨国公司　多数从事适应性研发活动，真正从事创新型研发活动的很少。　４积极应对外资并购的措施建议　４．１加强产业政策的立法导向作用，明确外资进入的行业和　领域　产业政策是直接体现国家宏观调控意图的宏观经济政策，外　资并购中国企业必须符合我国国民经济发展战略和国家产业政策　的要求。目前面对外资大规模地并购中国企业，我们应当结合产　业政策，并根据行业和产品的特点，具体明确所要禁止、限制和　允许的范围，进行分类管理，设定制度条件和法律规定来指引外　资对国企的并购行为。　４．２完善我国的外资立法　

随着经济全球化的深入发展，跨　国购并作为实现企业全球资源有效配　置的重要手段，已成为现阶段国际直　接投资的主要方式。强强联合、优势　互补必将成为未来国际竞争的大趋　势。我们应抓住机遇，通过跨国并购的　契机来推进我国经济的迅速发展，又　应正确认识跨国并购可能会带来的种　种挑战和对我国企业和经济发展所产　生的冲击。因此，要充分认识到跨国　并购的“双刃剑”作用，兴利除弊，采取　必要而有效的措施，积极参与并购，提　高我国产业的国际竞争力的同时，规　避跨国并购所带来的负面影响。　一、跨国公司并购我国企业所隐　藏的问题　（一）跨国并购所引发的垄断问题　国际并购实践已经证明，并购趋　向于市场集中度高的产业，并且有追　求垄断市场的自发倾向　在我国，随　着跨国公司以并购方式进入我国市　场，将不可避免的导致国内市场垄断　程度的加深，并有可能威胁到国家经　济安全。　中国企业与大型跨国公司在资产　规模和经营能力方面分属于不同能　级。中国企业联合会、中国企业家协会　公布的《中国企业发展报告（２００２）》中　显示，中国企业规模普遍较小，中国企　业５００强的平均资产规模只有世界企　业５００强的６．４６％，平均营业收入只　有世界５００强的５．２６％。中国企业的　劳动生产率低，其平均人均营业收入、　人均利润、人均资产分别只有世界　５００强的ｌ２．９５％、２９．６２％和１．５７％。　从盈利能力来看，中国企业５００强平　均利润水平只有世界５００强的　１２．０６％，还没有以全球市场配置资　源，真正进行跨国经营的企业。　从以上数据可以看出，我国企业　同国外大型跨国公司相比有很大的差　距。如果跨国公司在我国进行大规模　并购，将会引起所进入行业内竞争力　集团经济研究２００６・８上半月刊（总第２０３期）　文／王贤谷立霞王俊岭　量对比的严重倾斜。跨国公司进入我　国后，更钟情于国内经营业绩良好，在　行业内拥有较大优势的企业，甚至使　该行业的龙头企业，并购这些企业后，　跨国公司可以获得营销网络、高素质　的人才等优势资源，使其对市场的控　制能力进一步加强。而我国民族品牌　的市场占有率将会逐步降低，更容易　产生行业垄断。　同时，跨国公司对我国企业的并　购，将会对一些中小企业和相关行业　企业产生挤出效应。一方面，对于本　行业的中小企业，由于同跨国公司相　比实力悬殊，在市场机制的作用下，优　胜劣汰，使中小规模企业被“挤出”；另　一方面，对于相关行业企业，由于跨国　公司能够提供形似的产品或劳务，而　且相对于当地企业，提供的产品技术　更先进、质量更好、服务更完善，这就　使相关行业的中小资本被排挤出本地　市场，从而使跨国公司占据了市场控　制权。这一点在跨国公司对我国企业　进行大规模并购后，会更加明显的显　示出来。　跨国公司并购我国企业，虽然可　以给我国社会和企业带来一系列好　处，但由此带来的垄断如果不加控制，　特别是一些关系国计民生的行业，如　金融、电信、交通、钢铁等行业，如果它　们被外资所控制，完全有可能对国家　的经济安全构成威胁。一些发展中国　家在大规模利用外资与金融市场开放　之后，纷纷出现了金融危机和国家经　济动荡，其经验教训值得汲取。例如　在阿根廷爆发的大规模金融危机中，　外资银行控制了国家的整个银行体系　（外资控制了阿根廷商业银行总资产　的６２％至６８％），致使国家金融主权削　弱甚至丧失，国家宏观调控的能力大　大下降，金融行业的外资垄断是导致　阿根廷金融危机的一个重要原因。尽　管目前在我国境内的外资银行的全部　资产仅有３８７亿美元，还不到中国全　部银行资产的１．８％，外资并购我国企　业也才刚刚开始，规模也远未达到威　胁国家经济安全的程度，但是随着中　国开放程度的加深，外资并购规模的　扩大，国内经济与世界经济的关系越　来越密切，金融风险与危机出现的可　能性将会增大。　（二）跨国并购过程中的国有资产　流失问题　我国国有企业是跨国公司进行　并购的主要目标。在并购过程中，国　有资产流失已成为一个不容忽视的　重要问题。具体原因可以归纳为如下　几点：　１．跨国并购的实际操作中资产　评估制度不健全，评估方法不科学，从　而导致一些无形资产，如被并购方企　业的商标、商誉、专利、专有技术等无　形资源，并没有被核算或被低估，因而　其价值没有被核算到国有资产总资产　中去，只是这部分无形资产流失。　２．并购过程不够规范，造成国有　资产流失。如跨国公司并购国有企业　时，其产权交易没有通过公开竞争、招　标的方式进行，而是通过两公司间的　私下交易，这样就难免出现国有资产　流失问题。　３．其它一些人为因素，导致国有　资产流失。跨国公司并购国有企业时，　涉及到多方当事人的利益。如果一方　为了自己利益而不严格把关，就会使　国有资产造成损失。例如，有的企业领　导急于摆脱困境，明知产权交易时外　商占了便宜，也愿意成交；一些地方政　府官员为了地方经济利益或政府政绩　而引资心切，对被并购企业的资产评　估结果不进行严格审查而盲目通过，　而造成了国有资产的大量流失。　（三）跨国并购所引发的失业和社　会保障问题　跨国并购往往伴随着人员的缩　减，至少在短时期内，并购会造成失业　率的上升，