中国企业跨国并购影响因素分析

浅谈企业跨国并购风险及应对措施

摘要：随着经济全球化的浪潮，企业跨国并购变得越来越频繁。相对于企业在境外重新设立新的实体，跨国并购往往能够更快的获得企业发展所需要的资源、技术、市场等，在较短时间内增强企业实力，促进企业的发展。但是值得注意的是由于跨国并购涉及不同的国家和地区，企业往往面临着更加复杂多变的环境和风险，加之企业并购业务本身就具有很高的专业性要求，稍有不慎不仅并购活动不能成功甚至企业原本经营也会受到波及。因此企业在跨国并购中要充分认识相关风险，并根据情况合理应对，才能提高并购成功率进而实现并购目标。本文通过分析跨国并购中的常见风险，提出应对思路和策略，希望为企业跨国并购提供时提供参考。

关键词：跨国并购，风险，应对策略

引言

改革开放以来，越来越多的中国企业开始放眼全球，积极加入全球分工与协作。通过跨国经营和海外并购等多种方式，寻找新的市场和发展空间。由于跨国并购有其独特的优势，越来越多得企业选择这种扩张方式，比如2004年联想收购IBM公司PC业务，2010年吉利汽车收购沃尔沃，2017年美的收购KUKA等等成功案例。

但是值得注意的是由于企业并购业务的复杂性及专业性，企业并购中也伴随着诸多风险，如果企业不能很好的应对跨国并购业务中的风险，往往会导致并购失败，使企业蒙受巨额损失。比如2004年上汽收购双龙汽车，2013年中海油收购尼克森，2018年阿里巴巴收购印度信实零售，2016年至今北京天骄收购马达西奇等。在这种背景下，我们有必要对企业海外并购的常见风险进行探讨，合理应对管控相应风险。

1.

跨国并购面临的主要风险 跨国并购由于业务的复杂性及专业性，在实际运作过程中面临诸多风险。其中比较常见的风险主要有政策法规风险、估值风险、财务风险、整合风险等。

1.

1.

政策法规风险

企业跨国并购由于面临的政策法规环境和国内有较大差异，而这些差异往往给企业跨国并购带来困扰和风险。比如并购项目所在国家政局不稳定、并购政策、产业政策、环境政策、知识产权等方方面面和中国有较大差异。企业在并购调研时应该充分评估相应差异，考虑这些差异背后隐含的风险和不确定性，如果没有做好充分调研，对可能存在的风险进行预判和应对，可能会带来巨大隐患，甚至关系企业跨国并购的成败。

跨国并购的新特点及其动因和影响因素

摘 要:近年来跨国并购出现了新的特点:并购方式以横向并购为主,以股本置换代替货币支付;跨国并购向第三产业集中;跨国并购实施的行为主体发生变化。对跨国并购动因有一定解释力的理论包括速度经济性理论和非生产性的规模经济理论等。影响跨国并购行为发生的因素包括国家层面的宏观因素、产业层面的中观因素和企业层面的微观因素。国家层面的宏观因素主要包括贸易、税收与会计等政策差异等因素。产业层面的中观因素主要包括产业壁垒和市场结构等因素。企业层面的微观因素主要包括企业的资源和能力、资产多样化和分散风险等因素。

关键词: 跨国并购;横向并购;市场结构;资产多样化

在经济全球化的浪潮中,跨国并购特别是巨型跨国公司。巨额资金的大规模收购、兼并和重组活动,已经成为经济全球化的一个最明显的标志,也是推动经济全球化的重要力量,20世纪90年代以来,跨国并购迅猛发展,整个90年代跨国并购的平均增长速度达到30.2%,大大超过了全球对外直接投资15.1%的平均增长速度。1999年,以跨国并购方式进行的国际直接投资更是占到了全球国际直接投资总额的85.3%,跨国并购已经成为国际直接投资的最主要形式。在跨国并购逐步成为国际直接投资的主要方式的背景下,有必要深入探讨跨国并购中呈现出的新特点、跨国并购行为发生的动因及影响因素。

一、跨国并构的新特点

跨国并购是在国内并购的基础上发展起来的,是通过跨国收购或兼并的形式来控制东道国的企业的投资行为,是生产国际化和经济全球化发展到一定阶段的产物。从总体上看,近年来跨国并购主要呈现出以下几个特点:

1.并购方式以横向并购为主,以股本置换代替货币支付

与前些年相比,20世纪90年代中期以来,企业间以强强联合、优势互补为明显标志进行横向并购,以降低成本达到规模经济,增强国际竞争力。这种横向并购在银行、保险、航空、通信、汽车、医药等行业中表现尤为突出。如1998年德国戴姆勒——奔驰公司与美国第三大汽车制造公司克莱斯勒公司达成合并协议,涉及市场金额高达920亿美元;1999年英国沃达丰公司以2000亿美元收购德国曼内曼斯;美国在线公司以1600亿美元并购时代华纳公司等。跨国并购的主要实施形式也不再是支付货币,而是股本置换。1999年全球109起巨型跨国并购案中有

中国企业海外并购动因浅析

摘要：自中国加入wto后，海外并购成为中国企业实现企业国际化战略以提高竞争力的一条重要途径，中国企业海外并购金额和并购数量也呈现出急剧增长的趋势。而在过去二十年里，中国企业海外收购案失败率高达67%，远远超过世界平均50%左右的水平。面对如此大的失败率，是什么原因让中国的企业如此钟情于海外并购？本文以tcl海外并购为例分析其海外并购的动因。研究表明，宏观背景的驱动和内部自身发展需要以及海外并购自身的优势使它走上了海外并购这条较为便捷的国际化道路。

关键词：海外并购；并购动因；tcl

一、案例介绍

tcl集团股份有限公司创立于1981年，其前身是ttk家庭电器有限公司， 2009年tcl品牌价值达417.38亿元人民币（61.1亿美元），蝉联中国彩电业第一品牌。而这些成绩与他选择的成长模式是分不开的。

2002年，tcl集团董事长李东生提出”龙虎计划”，希望在彩电(多媒体)和手机(移动通讯)两个领域上tcl可以率先建立起一个具备全球竞争力的企业。以此为出发点，tcl掀起了一波又一波的海外并购浪潮。

二、案例分析

笔者认为，tcl海外并购主要是从以下几方面动因造成的。

1、经济全球化 经济全球化使得在世界范围内形成相互依存相互联系的有机经济体，提供了广阔的市场空间；技术革命也为跨国并购提供了技术上支持；金融自由化与金融结构化发展使资本能够在全球范围内流通，为跨国并购提供了可操作性。同时，全球化也给企业带来压力，首先是企业面临全球范围内的竞争，压力增大；其次产品发展周期缩短，在一定程度上使得企业面临的风险加大，经济全球化为企业的海外并购提供了动力也提高了可操作性。为了充分利用经济全球化提供的便利同时提高自身的竞争力，tcl必须以跨国并购的方式开始了企业国际化的历程。

2、国家政策支持

2000年10月，党十五届五中全会”十五”计划《建议》中首次提出实施走出去战略，中国”走出去”的发展战略给企业提供了很多政策上的优惠，这也是企业进行海外并购的基础条件之一。2004年7月颁布的《国务院关于投资体制改革的的决定》，奠定了中国对外直接投资政策体系转型的基础，中国政府逐渐放松对企业境外投资的管制，从制约企业境外投资到鼓励。国家态度的转变和政策的支持给tcl的海外并购护航。

董光辉，等：金融危机背景下影响我国物流企业跨国并购的因素分析及对策研究　研究与探讨　

ｄｏｉ：ｌ　Ｏ．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１　００５－一１　５２Ｘ．２０１　２．０７．０３６　

金融危机背景下影响我国物流企业跨国并购的　

因素分析及对策研究　

董光辉’，董庆辉２　

（１．河北省科技工程学校后勤服务中心，河北保定０７１０００；　

２．河北大学校园管理处，河北保定０７１００２）　

［摘要】从宏观和微观两个层面对金融危机背景下影响我国物流企业跨国并购的相关因素进行了分析，并提出了应对策略。　［关键词］金融危机；跨国并购；中国物流企业　［中图分类号】Ｆ２５２　［文献标识码】Ａ　【文章编号］１００５—１５２Ｘ（２０１２）０７－一．０１１１－（０３　

Ａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｆ　Ｆａｃｔｏｒｓ　Ｉｎｆｌｕｅｎｃｉｎｇ　Ｔｒａｎｓｎａｔｉｏｎａｌ　Ｍｅｒｇｅｒ　ｂｙ　Ｃｈｉｎｅｓｅ　Ｉ　ｇｉｓｔｉｅｓ　Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ　ｕｎｄｅｒ　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｃｒｉｓｉｓ　ａｎｄ　ｔｈｅ　Ｃｑ：ｏｕｎｔｅｘｍｅａｓｕｒｅｓ　

ＤＯＮＧ　Ｇｕａｎｇ－ｈｕｉ　，ＤＯＮＧ　Ｑｉｎｇ－ｈｕｉ：　（１．Ｌｏｇｉｓｔｉｃｓ　ＳｅｒｖｉｃｅＣｅｎｔｅｒ．ＨｅｂｅｉＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＳｃｈｏｏｌ　ｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｂａｏｄｉｎｇ０７１０００；　２．Ｃａｍｐｕｓ　Ａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎ　Ｄｅｐａｒｔｍｅｎｔ，Ｈｅｂｅｉ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｂａｏｄｉｎｇ　０７１００２，Ｃｈｉｎａ）　

Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｉｎ　ｔｈｉｓ　ｐａｐｅｒ，ｗｅ　ｈａｖｅ　ａｎａｌｙｚｅｄ　ｔｈｅ　ｆａｃｔｏｒｓ　ｉｎｆｌｕｅｎｃｉｎｇ　ｔｈｅ　ｔｒａｎｓｎａｔｉｏｎａｌ　ｍｅｒｇｅｒ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｌｏｇｉｓｔｉｃｓ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ　ｄｕｒｉｎｇ　ｔｈｅ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｒｉｓｉｓ　ｂｏｔｈ　ｍａｃｒｏｓｃｏｐｉｃａｌｌｙ　ａｎｄ　ｍｉｃｒｏｓｃｏｐｉｃａｌｌｙ　ａｎｄ　ｐｒｏｐｏｓｅｄ　ｔｈｅ　ｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｉｎｇ　ｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓ．　Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｒｉｓｉｓ；ｔｒａｎｓｎａｔｉｏｎａｌ　ｍｅｒｇｅｒ；Ｃｈｉｎｅｓｅ　ｌｏｇｉｓｔｉｃｓ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ