铜生产企业套期保值方案——卖出保值

铜期货保值方案一、背景介绍铜是一种重要的工业原材料，广泛应用于建造、电力、交通等行业。

由于市场供需关系的波动，铜价格的波动性较大，给企业带来了经营风险。

为了降低铜价格波动对企业经营的影响，制定一套铜期货保值方案是非常重要的。

二、保值方案1. 了解市场趋势首先，我们需要对铜市场的供需关系、国内外政策、宏观经济等因素进行全面的分析和研究，掌握市场的动态变化。

通过对市场趋势的把握，可以更准确地预测未来铜价格的走势，为制定保值方案提供依据。

2. 选择适当的期货合约根据市场趋势的分析，选择适当的铜期货合约进行保值操作。

期货合约的选择应综合考虑合约的交易量、流动性、交割规则等因素，确保能够及时有效地进行交易操作。

3. 建立合理的头寸根据企业的实际需求和市场预测，建立合理的头寸。

头寸的建立需要考虑企业的风险承受能力、预期收益和市场波动性等因素，以达到保值的效果。

建立头寸时，可以根据市场的走势逐步建仓或者平仓，灵便调整头寸。

4. 控制风险保值操作中，风险控制是非常重要的一环。

企业应设定合理的止损点和止盈点，及时调整保值策略。

同时，可以考虑使用期权等衍生工具来对冲风险，降低保值成本。

5. 及时跟踪市场变化保值方案的执行过程中，需要及时跟踪市场的变化。

通过密切关注市场动态，及时调整保值策略，以应对市场的波动。

6. 定期评估效果保值方案的实施结束后，需要对保值效果进行定期评估。

通过对保值效果的评估，可以总结经验教训，优化保值策略，提高保值的效果。

三、案例分析以某企业为例，该企业主要从事电力设备创造业。

由于铜是电力设备的重要原材料，铜价格的波动对企业经营造成为了较大影响。

为了降低这种影响，该企业制定了一套铜期货保值方案。

该企业首先通过对市场趋势的分析，预测未来铜价格可能上涨。

根据市场情况，选择了适当的铜期货合约进行保值操作。

在建立头寸时，该企业考虑到自身的风险承受能力和市场波动性，采取了逐步建仓的策略。

在保值操作过程中，该企业密切关注市场的动态变化，及时调整保值策略。

铜套期保值方案1. 简介铜是一种重要的金属材料，广泛应用于电子、建筑、汽车等工业领域。

然而，铜价格的波动性很高，给铜业企业带来了很大的风险。

为了降低铜价格波动对企业的影响，铜套期保值方案应运而生。

本文将介绍铜套期保值方案的概念、原理和具体操作方法。

2. 铜套期保值的概念铜套期保值是指企业在面临铜价格波动风险时，通过与金融市场进行交易，以锁定未来的铜价格。

这样一来，企业可以在价格波动时保持稳定的成本和利润，降低经营风险。

3. 铜套期保值的原理铜套期保值的原理是通过交易期货合约来锁定未来的铜价格。

期货合约是一种金融衍生品，其价值取决于标的资产（这里是铜）的价格。

企业可以通过期货市场购买铜的期货合约，从而获得未来的铜买卖价。

如果铜价格上涨，企业可以通过卖空期货合约来获得差价收益，从而抵消实际采购铜的成本上涨；如果铜价格下跌，企业可以通过买入期货合约来锁定低价购买铜的机会，从而降低采购成本。

4. 铜套期保值的操作方法铜套期保值的具体操作方法包括以下几个步骤：步骤1：确定保值策略企业需要根据自身的需求和市场情况，确定适合的保值策略。

常见的策略包括多头套期保值策略和空头套期保值策略。

多头套期保值策略适用于企业预期铜价格上涨，通过期货合约卖空来获得差价收益；空头套期保值策略适用于企业预期铜价格下跌，通过期货合约买入来锁定低价购买铜的机会。

步骤2：选择期货交易所和合约企业需要选择一个可信赖的期货交易所，并选择合适的铜期货合约进行交易。

不同的期货交易所和合约有不同的交易规则和交易费用，企业需要根据自身情况进行选择。

步骤3：开立期货账户企业需要在选择的期货交易所开立期货账户，完成相应的开户手续。

开立期货账户需要提供一些基本信息和资料，如企业注册名称、法人代表身份证明、银行账户等。

步骤4：进行套期保值交易企业开立期货账户后，可以通过期货交易所的交易平台进行套期保值交易。

企业可以根据保值策略在合适的时机买入或卖出期货合约，锁定未来的铜买卖价。

铜加工企业上下游不同定价模式及对应的套保方案近年来，由于精炼铜价格波动剧烈，铜行业相关企业均面临巨大的原材料以及产品价格波动风险。

特别是铜加工行业在产能过剩的背景下，加工费越来越低，面临上下游定价能力薄弱，企业经营风险错综复杂，传统的套期保值模式已很难满足企业的风险管理需要。

某企业为典型的铜加工型企业，主导产品为空调与制冷行业用高精度铜盘管、高效传热内螺纹铜盘管、无氟制冷剂用高清洁度铜盘管系列产品等。

产品广泛应用于冰箱、空调、太阳能、燃器热水器等领域。

公司年铜管产能达10万吨，产量6万吨。

经过考察，企业所面临的主要风险隐患在于：上游采购定价模式与下游销售定价模式存在差异，导致企业正常加工利润存在不稳定的风险。

如，企业向上游供货商采购一般采取上海期货交易所当月期货合约加权平均价来定价，而下游销售定价一般采取点价、或长江有色金属网现货铜月度算术平均价等模式再加上加工费来定价。

两种定价模式之前存在价格、以及时间区间上的不匹配。

一、传统套期保值理论传统的套期保值理论是指在现货市场上买进（或卖出）一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出（或买进）与现货品种相同、数量相当、方向相反的期货合约,以期在现货市场上发生不利价格变动时，达到规避风险的目的。

在设计套保方案前，首先我们需要梳理企业的风险敞口，如企业接到一笔一个月以后交货的1000吨铜杆加工订单，在销售价格已定的情况下，可事先通过期货市场买入铜期货200手以锁定原材料价格，进而锁定企业加工利润。

如果企业经营过程中，既有订单需要保值，又有原材料库存以及产成品库存，那么我们需要计算企业净风险敞口：净风险敞口=当期需采购量—当期常规销售量—常备库存量在确定净风险敞口后，我们在期货市场即可进行对应的套期保值操作。

二、企业实际操作过程中面临的问题但在企业实际经营过程中，由于上下游定价模式千差万别，上下游不同定价模式一旦不匹配，则很难用传统的套期保值方案来为企业进行风险的管理（本方案均未考虑企业加工费、运费等）。

铜期权交易策略系列研究之九铜生产企业利用铜期权进行套期保值策略研究高辉（中大期货公司研究所浙江杭州 310003）对于铜矿石进价浮动而精炼铜售价固定的生产企业与对于铜矿石固定而精炼铜售价浮动的生产企业，企业最初在铜期货市场作套期保值操作。

收益情况可以参考《铜期权交易系列研究之三》。

一、市场可能进入牛市的铜期权操作策略如果在期货市场套保交易之后，市场价格上扬，判断后市即将进入牛市时，铜生产企业可买入高深度（Delta小于10％）的铜期货的看涨期权，以博取较大的利润，相应的收益分布见图：图1 原料价格固定铜售价变化的铜生产企业利用铜期权交易的收益情况通过上图，我们看到通过相应的买入高深度铜期货的看涨期权，则当价格高于P0时，总收益增大，而且空间是无限的。

即使当价格低于P0时，也可以获得稳定的收益。

图2 原料价格变化铜售价固定的铜生产企业利用铜看涨期权交易的收益情况通过上图，我们看到通过相应的买入铜期货的看涨期权，则当价格高于P0时，总收益增大，而且空间是无限的。

即使当价格低于P0时，也可以获得稳定的收益。

企业最终是通过将期货头寸与铜期货的看涨期权头寸分别平仓来实现保值或者谋求高额收益的，但由于深度铜期货期权的流动性相当差，如果在交货或者点价前夕同时将期货与期权平仓，可能导致期权不能完全平仓，且可能错过获取高额收益的机会。

因此，保值额度较大的企业在整个期权头寸持有期间，只要期货价格波动导致所持有期权变为中深度期权，就可以考虑平仓一半，然后再等待余下期权头寸变为平值期权甚至实值期权的机会，最后在交货或者点价前夕将期货头寸同余下的期权头寸全部平仓。

二、盘整期的铜生产企业利用铜期货期权的交易策略如果在期货市场套保交易之后，市场价格上扬，并继而判断后市期货价格已见底，未来价格虽然可能大涨，但近期只有小幅上扬甚者进入盘整，铜生产企业可卖出一定深度的虚值看跌期权（Put）甚至平值附近的看跌期权，以赚取权利金。

相应的收益分布见图：图3 原料价格固定铜售价变化的铜生产企业利用铜看跌期权交易的收益情况从该图可以看到，在盘整时，由于卖出铜看跌期权，则多赚取期权的权利金，但是当市场价格一旦跌到P1时，收益为0，当价格低于P1时，收益为负值，因此，该策略需要设置止损点P0（即是看跌期权的执行价格－看跌期权的权利金），一旦市场价格下跌，下跌至P0之前，买回看跌期权止损。

铜期货保值方案一、背景介绍铜是一种重要的工业金属，广泛应用于建造、电力、交通等领域。

由于铜的价格波动较大，企业在采购和销售铜时面临着价格风险。

为了应对铜价格的波动，制定一套铜期货保值方案是非常必要的。

二、保值方案的目标1. 降低价格风险：通过铜期货保值，减少企业在采购和销售铜时所面临的价格波动风险。

2. 稳定现金流：通过有效的保值策略，确保企业在铜采购和销售过程中的现金流稳定。

三、保值策略1. 期货多头保值策略：当企业估计铜价格将上涨时，可以采取多头保值策略。

具体操作方式是，企业在期货市场买入相应数量的铜期货合约，以锁定未来的购买价格。

当实际采购铜时，企业可以通过卖出相应数量的期货合约来平仓，从而实现价格保值。

2. 期货空头保值策略：当企业估计铜价格将下跌时，可以采取空头保值策略。

具体操作方式是，企业在期货市场卖出相应数量的铜期货合约，以锁定未来的销售价格。

当实际销售铜时，企业可以通过买入相应数量的期货合约来平仓，从而实现价格保值。

四、风险管理1. 市场风险：铜期货市场存在价格波动风险，企业需密切关注市场动态，并根据市场变化及时调整保值策略。

2. 操作风险：企业在期货市场进行保值操作时，需谨慎选择合适的交易时机，避免因操作失误导致的风险。

3. 信用风险：与期货交易相关的合作火伴需具备一定的信用实力，以避免合作风险对企业的影响。

五、实施步骤1. 分析市场：企业应密切关注铜市场的供求情况、宏观经济环境等因素，分析铜价格的走势，为制定保值策略提供依据。

2. 制定保值策略：根据市场分析结果，确定期货多头或者空头保值策略，并确定保值的时间、数量等具体参数。

3. 选择期货交易平台：企业需选择合适的期货交易平台进行保值交易，确保交易的安全、便捷。

4. 监控市场动态：在保值过程中，企业需密切关注铜市场的价格变化，及时调整保值策略以降低风险。

5. 定期评估效果：企业应定期对保值策略的效果进行评估，根据评估结果调整策略，以提高保值效果。

一、套期保值的原理套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。

也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

期货交易是由现货交易发展而来的，现货交易在不断的发展中形成远期合约交易，由远期合约交易再发展成期货交易。

期货市场是建立在现货市场基础上的，因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约。

因此，一般情况下，两个市场的价格走势在相同因素影响下，二者波动的方向趋于一致。

套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的。

期货市场上存在两个基本经济原理：1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。

2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。

二、此套保方案可以带来的益处企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。

而企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。

期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。

本方案可以使用铜企业在未来铜价波动情况下，对可能产生的风险进行对冲，避免亏损或减少亏损，可以有效完成销售计划，合理科学的安排生产计划，锁定生产成本，甚至获得额外的利润。

1、买入保值能够回避未来铜现货价格上涨带来的风险。

2、经营企业通过买入套期保值可以使公司按照原先的经营计划，强化管理，顺利完成销售计划。

铜期货保值方案一、背景介绍铜是一种重要的工业金属，在建筑、电力、交通等领域有广泛的应用。

然而，铜价格的波动性较大，受到全球经济形势、供需关系和市场预期等因素的影响。

为了降低铜价格波动对企业经营的风险，制定一套有效的铜期货保值方案是非常必要的。

二、保值方案的目标1. 降低铜价格波动的风险：通过参与铜期货市场，企业可以锁定未来一段时间内的铜价格，从而减少价格波动对企业盈利的影响。

2. 提高企业的经营稳定性：通过铜期货保值方案，企业可以更好地规避铜价格波动带来的风险，保持稳定的经营状况。

三、保值方案的具体步骤1. 了解市场情况：企业需要密切关注铜期货市场的行情，包括铜价格走势、市场预期、供需关系等因素。

可以通过阅读行业报告、研究机构的分析报告等方式获取相关信息。

2. 制定保值策略：根据市场情况和企业自身的情况，制定适合的保值策略。

常见的保值策略包括套期保值、期货对冲等。

套期保值是指企业通过买入或卖出铜期货合约来锁定未来的铜价格，以降低价格波动带来的风险。

期货对冲是指企业在实际采购或销售铜的同时，通过买入或卖出相应数量的铜期货合约来对冲价格风险。

3. 执行保值策略：根据制定的保值策略，及时执行交易操作。

在执行过程中，需要注意市场风险的变化，及时调整保值策略。

4. 监控风险：保值方案的执行过程中，企业需要密切监控铜期货市场的动态，及时了解市场风险的变化。

同时，还需要与交易商、银行等合作伙伴保持良好的沟通，及时获取市场信息和专业建议。

5. 评估效果：保值方案执行一段时间后，企业需要对保值效果进行评估。

评估的指标可以包括盈亏情况、风险控制情况等。

根据评估结果，及时调整保值策略，以提高保值效果。

四、保值方案的注意事项1. 风险管理：铜期货保值方案虽然可以降低价格波动的风险，但仍然存在市场风险和操作风险。

企业需要制定严格的风险管理措施，避免因为错误操作或市场变化而造成较大的损失。

2. 专业咨询：对于没有相关经验的企业来说，制定和执行铜期货保值方案可能存在一定的难度。

铜套期保值一、套期保值的概念套期保值就是经营者通过在期货市场上买进或者卖出和现货市场上数量相等、方向相反、价值相同的期货合约，从而达到在期货市场上控制或者释放风险的目的。

二、套期保值的分类及作用：按照交易目的的不同，可以将套期保值分为熊市套期保值策略和牛市套期保值策略在价格遭受市场大起大落的过程中，即便随行就市，很多企业也会因为价格问题，造成生产中断甚至于被迫停产，通过套期保值可以将企业生产经营成本控制在企业可以接受和控制的范围之内，从而做到减缓价格波动带来的风险的目的。

三、套期保值的理论基础套期保值之所以能够成功进行，主要是基于以下两点：（一）现货价格与期货价格变动的趋同性：由于合约货物标的与现货货物一直，因此影响货物变动的因素相同，所以现货与期货价格的变动具有趋同行，相关性。

（二）现货价格与期货价格在到期日的一致性：由于到期日的货物可以进行交割，不断出现的套利交易，将可以保证现货价格同期货价格的一致性。

四、套期保值对于企业现金流量以及库存的影响通过套期保值，企业可以将价格大幅变动且被动提高的库存控制在合理的范围之内，加强资金的流动性和收益性。

比如在原材料价格大幅上扬过程中，企业可能处于战略需要，不得不利用巨额资金进行囤积，这也是为什么上涨越多买进越强劲的原因。

但通过期货市场，可以利用杠杆原理，以小博大，取得相同的经济效果。

比如铜加工商计划10月需求铜500吨，但市场价格正处于上升态势，假定2个月内需要铜500吨，现在市场铜价格为28000元/吨，市场价格2个月以后将可能上涨到30000 元/吨。

现在期货价格10月为28500，到时估计铜期货价格为30500元/吨。

如果不通过期货市场，将可能处于战略性考虑，现在在现货市场以28000的价格采购现货500吨，需要资金1400万元。

造成资金压力，如果通过期货市场，将能够以140万元拿到100张期货合约，从而达到一样的目的。

如果是熊市，则相反操作就可以做到保值目的。

铜套期保值计划书 TYYGROUP system office room 【TYYUA16H-TYY-TYYYUA8Q8-提要：金融危机阴霾未散，包括中国在内的世界各国通过扩大基建投资、向市场注入流动性等方式刺激经济取得了明显效果，大宗商品铜的价格在上半年出现大幅上涨。

但是世界经济依然在泥潭中挣扎，复苏之路漫长，伴之而来的商品价格剧烈波动在所难免。

从各国最新公布的最新经济数据来看，世界经济有望筑底回升。

对于企业来讲，可能面临进入一个生产经营的扩张周期，在这个周期里企业生产所需的原材料采购量、库存量，甚至是产成品库存量都会增加。

对铜的生产、加工、经销、消费企业而言，铜价的波动将直接影响其盈利能力。

在金融危机肆虐的08年，正是因为铜期货套期保值作为一种规避价格波动风险的有效手段，帮助了众多涉铜企业及时锁定了成本，从而突显了套期保值对于企业重要性。

本文从对铜价格运行趋势的整体研判出发，针对企业实际生产经营情况,设计了一整套买入套期保值方案，并对实际操作过程中可能面临的的相关细节进行了系统阐释。

目录5第一部分方案概述一、服务对象本方案是一德期货经纪有限公司北京营业部专门针对北京赛尔科瑞特电工有限公司的实际生产经营情况设计的“买入套期保值方案”。

通过对企业的实地调研以及和公司相关领导的沟通与交流，我们了解到企业的基本情况如下：1、北赛电工是专业生产高速电气化铁路所需的高强高导接触线和承力索的合资企业，产品技术优势领先。

2、企业的主要生产原材料为阴极铜，按设计生产目标为每年消耗铜万吨，初期企业需要对每月500吨铜用量进行套期保值。

3、企业产品优势明显，在行业处于领先和垄断地位，同业竞争压力相对较小，依靠所处的行业背景，在可预期的未来产品销售有明确保证。

4、由于独特的行业背景，企业在订单签订后即使面临原材料价格上涨，仍有一定的议价空间。

二、套期保值策略通过对企业的生产经营情况进行研究和分析，我们认为：企业在销售订单签订后，需要在现货市场采购铜作为生产原材料，而且由于用量较大，只能根据生产计划进行分批次采购，如果订单签订到生产完成期间铜市场价格出现大幅上涨，将会极大地压缩企业利润空间，所以如何成功规避铜价的上涨带来的风险，对企业的持续稳定经营至关重要。