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工商管理硕士（MBA）经济管理学院SCHOOL OF ECONOMICS AND MANAGEMENT论文ESSAY课程名称宏观经济与政策Course Name教师姓名Name of Teacher报告题目美国量化宽松政策对中国经济的影响Case Report Title学生学号MB1008124Student Number学生姓名张玮Name of Student2011年05月04日成绩教师签字Score Signature摘要美国当地时间2011年4月27日下午2点，美国联邦储备局召开了其成立98年以来的首次新闻发布会，伯南克宣布将于2011年6月份如期结束第二轮量化宽松政策，并表态第三轮量化宽松政策出台的可能性非常小。
2008年9月，雷曼兄弟的倒闭引发了美国金融危机，为保证金融市场稳定，美联储推出第一轮量化宽松政策；从2008年9月到2010年7月，美联储向市场注入1.7万亿美元。
由于美国经济指标持久得不到改善以及高居不下的失业率，美联储宣布于2010年8月推出第二轮量化宽松政策，花费6000万美元购买美国国债。
美国的两轮量化宽松政策的直接后果是美国国债的大量增发和贬值、美元贬值和国际大宗商品价格的上涨，给美国以及世界各国带来了通货膨胀的压力，并加剧希腊、冰岛等欧洲一些国家的主权债务危机。
对于中国经济的主要影响主要表现在加大中国持有美国国债的风险、加剧人民币汇率机制改革的负责程度、直接加重国内制造业和对外出口贸易企业的成本负担、对中国现有通货膨胀的输入型影响、热钱进出中国对中国资产市场价格和稳定的影响以及美国量化宽松政策退出后对中国的潜在影响等几个主要方面。
ABSTRACTOn April 27, 2011 2pm,the federal reserve held a press, which is its first time since 1998. Bernanke announced it would on schedule in June in 2011 to finish the second round on quantitative easing, and demonstrated the possibility of their third round of quantitative loose policies is very small.In September 2008, Lehman's collapse triggered a U.S. financial crisis, to ensure that financial markets are stable, the fed introduced the first round of quantitative easing; From September 2008 in July 2010, the fed injecting $1.7 trillion. Due to the economic indicators don't improve and no lasting high unemployment, the Federal Reserve announced on August 2010 second round of quantitative easing, cost $60 million to buy U.S.A treasuries.Two round American of Quantitative Easing result in U.S. debt is additional dollar devaluation, and international commodity prices, to the U.S. and world was brought inflation pressure, and stoke Greece, Iceland in some European countries such as sovereign debt crisis.The main influence on China's economy is mainly manifested in the Chinese holding U.S. debt. It increased risk of RMB exchange rate mechanism reform, aggravating the responsible for degree, directed aggravating domestic manufacturing and exporting trade enterprise cost burden, Also, it was the great cause of the Chinese existing inflation input type influence, hot money in and out may be driven to the China market price and stable effect. So, the U.S. quantitative easing to China could cause the exit several potential impact.关键词量化宽松政策、美国国债、美元贬值、人民币汇率机制改革、输入型通货膨胀、热钱目录第一章美国的量化宽松政策 (1)第一节什么是量化宽松政策 .................................... - 1 - 第二节美国两轮量化宽松政策 .................................. - 1 - 第二章美国量化宽松政策的附加产品.. (2)第一节财政赤字与美国国债 .................................... - 2 - 第二节全球通货膨胀和美元贬值 ................................ - 3 - 第三章美国量化宽松政策对中国的影响 (5)第一节美国国债对中国的影响 .................................. - 5 - 第二节对人民币汇率及汇率机制的影响 .......................... - 7 - 第三节对制造企业和出口贸易的影响与输入型通货膨胀 ............ - 8 - 第四节无孔不入的热钱对中国经济的影响 ....................... - 10 - 第四章美国第二轮量化宽松政策退出后的影响.. (11)第一节美国量化宽松政策的现状 ............................... - 11 - 第二节第二轮量化宽松政策全身而退的可能性 ................... - 11 - 第三节第二轮量化宽松政策名义上退出后对中国的影响 ........... - 12 - 结论 .. (13)参考文献 (14)致谢 (15)第一章美国的量化宽松政策第一节什么是量化宽松政策量化宽松政策（QE：Quantitative Easing，以下简称QE）1是一种货币政策，由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应；“量化”指的是扩大一定数量的货币发行，“宽松”指的是减少银行储备必须注资的压力。
浅议美国量化宽松货币政策对中国经济的影响_美国量化宽松货币政策关键词量化宽松货币政策影响对策一、美国量化宽松货币政策提出的背景自次贷危机爆发以来,美国已连续启动两轮量化宽松的货币政策。
第一轮量化宽松货币政策源于2022年9月雷曼兄弟倒闭后，美联储推出了第一次量化宽松货币政策，在三个月中创造了超过一万亿美元的储备，主要将储备贷给它们的附属机构，方便金融机构购买衍生商品。
第二次量化宽松货币政策的出台基于以下两个因素。
从政治背景看，奥巴马政府经济持续低迷没能好转、失业率居高不下，民意支持率低，迫使美国推行了量化宽松货币政策。
从经济情况来看，美国经济虽然有反弹，但复苏动力不足，导致失业率居高不下，在2022年4月份美国的经济数据开始令人失望，美国能够拿出的挽救危机的应对政策已经不多，特别是利率已经接近于零，失去了操作空间，迫使美国联邦储备委员会于2022年11月3日宣布推出第二轮量化宽松货币政策，到2022年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债。
目的是为了进一步刺激美国经济复苏，降低失业。
二、美国量化宽松货币政策对中国经济的影响中国作为世界第二大经济主体，在国际市场上有着举足轻重的地位。
为此，美国实行量化宽松货币政策必将对中国经济产生一系列不利的影响。
1．热钱的涌入使中国宏观经济政策受到干扰美国量化宽松的货币政策，会使国际资本涌入像中国这样的一些新兴国家。
新兴国家的高利率吸引美国热钱投入股市、楼市，进行无风险套汇套利并获得丰厚利润，同时还使资产价格上升、通胀压力加剧。
可见，热钱的流入对中国加息和提高存款准备金等宏观调控政策有重大的影响。
2.通货膨胀压力加剧美国量化宽松的货币政策使通货膨胀预期上升，导致价格弹性较大的能源及大宗商品价格上升，而在我国进口商品的结构中,大宗商品特别是资源类商品占据的比例较大,国际原材料价格上涨,必然使国内生产成本提高，引发通货膨胀。
此外，美国实行量化宽松货币政策，美元贬值导致以美元计价的能源等大宗商品的价格飙升，使中国形成输入型通货膨胀。
美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响美国量化宽松货币政策的退出及其对中国经济的影响近年来，美国量化宽松货币政策成为了国际经济舞台上备受关注的热门话题。
随着全球金融危机的爆发，美联储采取了大规模购买国债的措施来刺激经济发展，这一政策被称为量化宽松。
然而，随着全球经济逐渐复苏，美国一直在推进货币政策的正常化，这不仅对美国自身经济产生了重大影响，也对其他国家尤其是中国经济造成了一定的冲击和挑战。
首先，美国量化宽松货币政策的退出对中国经济的汇率和外贸出口产生了直接影响。
美元是世界上最主要的储备货币之一，全球贸易大部分都使用美元进行结算。
而在美国量化宽松政策期间，美元贬值，这使得中国的出口商品变得更加具有竞争力。
然而，随着美国推进货币政策的正常化，美元开始升值，这对中国的出口行业造成了一定程度的冲击。
中国的出口企业面临着产品成本上升和竞争力下降的挑战，这对中国经济的稳定和增长产生了一定的负面影响。
其次，美国量化宽松货币政策的退出对中国的资本流动和金融市场造成了波动。
量化宽松政策促使了美国低利率环境下的大规模资本流出，其中一部分也涌入了中国。
中国的资本市场经历了繁荣和泡沫的循环，尤其是在2015年中国股市暴跌和随后的资本外流危机中，美国的货币政策变化也被认为是其中的一个重要因素。
美国货币政策的调整不仅会影响到中国金融市场的稳定，还可能对中国的实体经济产生一定的影响。
尤其是中国的房地产市场，由于全球投资者对美元资产的需求减少，中国的房地产市场面临着来自海外的投资减少的挑战。
此外，美国量化宽松货币政策的退出还会对中国的货币政策带来挑战。
美国货币政策的变化会对全球流动性产生影响，中国的货币政策需要灵活应对。
如果中国的货币政策与美国相对缓和，可能会导致资本外流加剧和人民币贬值压力增大。
相反，如果中国的货币政策较为紧缩，可能会对中国的经济发展产生一定的负面影响，尤其是影响到投资和消费需求。
因此，中国需要在美国货币政策调整的背景下，谨慎地制定和调整自己的货币政策。
美国量化宽松政策及对中国的影响2019-07-02摘要：2008年次贷危机后，美联储实⾏了四轮量化宽松政策，对美国经济的复苏起到了⾄关重要的作⽤，但其政策外溢效应⽇渐扩⼤，尤其是新兴经济体⾯临着较⼤的通胀压⼒与资本流动风险，本⽂深⼊分析了美国量化宽松货币政策的主要内容及本质特征，并结合中国实际分析了其可能影响。
关键词：量化宽松货币政策外溢效应资本流动2008年次贷危机之后，美国陆续推出了四轮量化宽松货币政策（Quantitative Easing，简称QE），时间跨度长，影响范围⼴，显⽰美国急于致⼒于提振经济、促进就业，也暴露了美国不顾美元特殊地位、放任过度宽松货币政策对全球各国带来的冲击。
美国量化宽松政策对我国经济的主要影响包括：资本流动的不确定性增加、外部输⼊性通胀压⼒增⼤、资产泡沫风险提升、美元资产贬值风险加剧等，增添了我国经济稳增长、调结构和控通胀的复杂性。
⼀、美国量化宽松政策的主要内容和传导机制（⼀）主要内容⼀是QE1通过购买⼤量美元资产向⾦融市场⼤量注资。
2008年11⽉，美联储宣布启动QE1，承诺购买机构债和抵押贷款⽀持证券（MBS），在随后的三个⽉中，美联储创造了超过⼀万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构⽤于直接购买抵押贷款⽀持证券。
截⾄2010年4⽉共购买1.725万亿美元资产，开启了世界各国宽松货币政策的阀门。
⼆是QE2计划购买⼤量长期国债来压低长期利率以刺激经济。
2010年11⽉，美联储宣布启动QE2，计划收购6000亿美元的长期限美国国债，每个⽉购买750亿美元，直到2011年第⼆季度。
⽬的是通过⼤量购买美国国债，压低长期利率，借此提振美国经济，避免通货紧缩，并降低⾼达9.6%的失业率。
三是QE3开放式购买MBS直⾄就业市场出现重⼤改善。
2012年9⽉，美联储宣布启动QE3，直⾄就业市场复苏。
该计划包括：从9⽉14⽇开始，每⽉购买400亿美元机构抵押贷款⽀持债券（MBS）；继续执⾏卖出较短期限国债、买⼊较长期限国债的“扭转操作”⾄2012年底；不设定MBS购买结束时间，如果就业市场未能出现重⼤改善，美联储将会持续执⾏购买计划，并在合适情况下动⽤其他政策⼯具；维持联邦基⾦利率0-0.25%的区间不变，预计这⼀⽔平⾄少维持到2015年中期。
美国量化宽松货币政策对中国经济影响研究摘要：全球金融危机后，2008年11月至2012年12月美国为刺激经济、减少失业，先后启动了四轮量化宽松货币政策，影响着全球以及中国经济。
本文首先分析了美联储量化宽松货币政策背景和内容，然后着重分析了量化宽松货币政策对中国人民币汇率、外汇储备、进出口贸易、通货膨胀以及资产价格的影响。
关键词：美国；量化宽松；货币政策；中国中图分类号：f821 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2013）01-000-01量化宽松（quantitative easing，简称qe）是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式。
其实质是：央行将货币政策目标从资金价格转向资金数量，向市场注入超额资金，也被形容为间接增印钞票。
一、美国量化宽松货币政策背景及其内容1.美国量化宽松货币政策背景金融危机后，美国企业和金融机构资产负债表不断趋于恶化，正常投资和消费动力受到很大制约，市场流动性状况恶化，遏制了市场有效的需求，使得解决失业问题更加困难，而财政政策在巨大的财政赤字面前也无法正常施力，若跌入“财政悬崖”将使2013年美国gdp下降2.9%，就业岗位减少340万个，美国经济或将陷入二次衰退，美国失业率将再度攀升至9%以上。
一边是面临财政赤字，一边是传统货币政策如利率政策、再贴现政策、存款准备金政策以及公开市场业务政策已经失效，“量化宽松货币政策”顺其自然成为美联储首选。
2.美国量化宽松货币政策内容2008年到2012年，美联储分别启动了四轮量化宽松货币政策，目的是通过压低借贷成本，推升股市、房地产等资产价格，刺激民间消费与企业投资等，提振美国的就业。
2008年11月-2010年6月，在美国金融危机激化的条件下美联储启动第一轮量化宽松的货币政策（qe1），美联储通过购买由房地美公司、房利美公司和联邦住宅贷款银行发行的1000亿美元的债券以及由它们担保的5000亿美元的资产支持证券的方式投放6000亿美元的基础货币。
美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策作者：李茂培代闯沈世锺来源：《经营者》 2019年第5期李茂培代闯沈世锺摘要在美国发生次贷危机进而演变成全世界金融危机到现在已经十周年多了。
在危机期间美联储使用非常规手段货币量化宽松政策，它对全世界有很大影响，尤其对中国的影响。
关键词量化宽松金融危机政策一、美联储实施量化宽松政策美联储在2007年次贷危机发生后使用量化宽松货币政策，它是一种非常规手段。
量化宽松俗话讲“印钞票”，意思是说一个国家的央行大量印本国货币方式购买本国国债或企业债券的，向市场投入大量本国货币，增加市场货币的流动性。
主要是下调国内利率，刺激美国实体经济增长。
美联储从危机发生到2012年12月美联储主席伯南克综合当时情况考虑和委员讨论共用4次量化宽松货币政策。
美联储首次是在次贷危机发生后金融机构面临的危机和破产，美国的大型商业银行和金融机构金几乎瘫痪，市场出现很严重流动性枯竭。
美联储多次向市场注入美元，但美国经济金融依然糟糕。
2008年伯南克7次降低联邦基准利率，接近实行零利率。
这一轮量化宽松货币主要为了阻止市场恐慌和美国经济崩溃。
第二轮伯南克和委员们决定从2010年8月，到2011年6月期间他每个月向大型银行金融机构上花费750亿美元购买美国国债。
这次量化宽松主要是为解决美国财政部危机。
第三轮量化宽松货币政策是基于当时美国经济糟糕状况在2012年9月开始的。
美联储主席“伯南克”决定每个月购买40亿美元的抵押支持债券，同时持续以0%至0.25%的利率为美联储基金利率。
还向大型银行和金融机构出售短期国债和购买长期国债的操作。
是为了增加就业人口，复苏美国往日的经济。
第四轮量化宽松始于2012年12月，当时美联储继续每个月购买400亿美元的抵押贷款支持证券尤其是房利美和房地美证券和450亿美元的长期国债。
为了深入刺实体激经济发展和增加市场需求降低失业率。
通过观察伯南克实施化宽松货币政策，美联储把联邦基准利率下调，还使用购国债向市场注入资金方式。
美国量化宽松货币政策退出对全球经济及中国经济的影响周亚龙 中国建设银行股份有限公司如皋支行摘 要：美国经济在遭受金融风暴很久之后，近期才逐渐出现了好转，美联储也开始着手考虑退出量化宽松政策，同时美国国内越来越多的人也希望美国退出量化宽松货币，美国国民都以为美联储一定会宣布新的经济政策。
美国退出量化宽松货币政策不仅影响着中国经济的发展，同时也会影响到全球经济的发展。
关键词：美国经济 量化宽松政策 中国经济 全球经济美国量化宽松货币政策简称为QE政策，其的实施对中国经济产生的影响非常。
我国目前处于经济结构转变时期，当中存在很多问题还没有解决，这样就使得我国必须加强对美国货币政策进行警惕，另外还要增强我国与其他国家的经济交流、鼓励外商在我国的资金投入，通过这些措施来应对美联储即将颁布的货币政策，尽可能降低其对中国经济的负面影响。
一、美国量化宽松货币政策退出会对世界经济产生很大的影响1.对美国就业和产出的影响。
美国量化宽松货币政策的退出会直接影响到美国的产出，主要表现在以下两个方面：第一，美联储收紧货币政策会之间造成美国利率上升，这样一来，将会减少外商在我国企业的投资和借贷，影响市民的平均消费水平，继而降低美国国内的产出量和人民的就业；第二，美联储量化宽松货币政策退出会使得美元汇率升高，从而影响到美国和其他国家的经济竞争力，减少美国的出口量，间接影响到美国的总产出和就业率。
美国政府是根据经济基本情况实施货币政策的，特别是通货膨胀水平和国民的失业率，所以说美联储量化宽松货币政策对美国的经济影响是有限的。
随之美联储量化宽松货币政策的实施，美国国民的失业率也会逐渐降低，呈现一种下滑状态。
2.对其他相关国家就业和产出的影响。
美国量化宽松货币会影响到其他国家的就业和产出，主要体现在以下几个方面：第一，美国QE的退出会造成美元升值，其他国家货币贬值；第二，美国QE退出会降低美国居民的消费水平，间接降低其他国家对美国的出口量，从而降低其他国家的就业水平；第三，美国退出QE会使得商品价格降低，商品价格降低会减少其他国家商品的生产成本；第四，美国退出QE则表明美国目前的居民的消费水平还是很高的，这有利于其他国家对美国的出口。
浅析美国量化宽松的货币政策及对中国经济的影响论文报告：浅析美国量化宽松的货币政策及对中国经济的影响目录一、引言二、美国量化宽松政策的背景及实施三、量化宽松政策对美国经济的影响1. 经济增长2. 就业形势3. 通胀率4. 股市及房地产市场四、量化宽松政策对中国经济的影响1. 货币政策2. 汇率3. 资本流动4. 贸易与汇款五、案例分析1. 美国量化宽松政策对中国制造业的影响2. 美国量化宽松政策对中国房地产市场的影响3. 美国量化宽松政策对中国股市的影响4. 美国量化宽松政策对中国出口的影响5. 美国量化宽松政策对中国人民币国际化的影响六、结论七、参考文献一、引言量化宽松是美国自2008年金融危机以来采用的一项宏观经济政策，该政策以大规模购买国债和抵押贷款支持证券为手段，从而推动银行贷款和投资，促进经济增长。
这一政策对于美国经济复苏产生了积极影响，但是它也对其他国家的经济产生了影响，尤其是对中国的经济。
本文将对美国量化宽松政策的背景和实施方法进行分析，并探讨该政策对美国和中国经济的影响。
二、美国量化宽松政策的背景及实施2008年，全球金融危机暴发，美国股市暴跌，房地产泡沫破裂，失业率激增，美国经济遭遇了严重的困境。
为应对这一危机，美国联邦政府采取了多项政策，其中包括量化宽松政策。
量化宽松是指中央银行通过购买国债等债券以增加货币供应量，并刺激景气，同时降低长期利率以刺激投资。
在实施量化宽松的过程中，中央银行实际上是在创造新的货币来购买国债等资产，这样就会增加银行的储备资金，从而促进贷款和投资。
美国量化宽松政策由美联储发起，采取的具体手段是大规模购买国债和抵押贷款支持证券。
根据该政策，美联储每个月都会购买价值1,200亿美元的资产，其中包括政府债券和住房抵押贷款证券。
这样的政策一直持续到2014年，总共购买了3.5万亿美元的资产。
三、量化宽松政策对美国经济的影响1. 经济增长量化宽松政策对于美国经济产生了非常积极的影响，尤其是在危机时期。
美国退出量化宽松政策对中国经济的影响作者：张成祥卜振兴来源：《现代管理科学》2015年第04期摘要：随着全球化的不断发展，世界经济的联系日益加强，政策间的相互影响也愈发明显。
2008年的经济危机席卷全球，也重创了美国经济，为了有效应对危机，美国推出了量化宽松政策。
到目前为止，美国一共推出了四轮量化宽松政策，其中第一、二轮宽松政策已经退出，第三轮量化宽松政策刚刚退出。
美国的量化宽松政策，有力刺激了经济的增长，大大降低了国内失业率，同时，美国的量化宽松政策对全球其他国家的经济、金融产生了深远而广泛的影响。
文章着重研究了美国退出第三轮量化宽松政策，对中国宏观经济、人民币国际化和经济改革等方面产生的影响。
文章的研究加深了对于美国量化宽松政策外溢效应的理解，研究结论具有一定的实践意义。
关键词：量化宽松政策；宏观经济；人民币国际化；经济改革一、引言2014年10月29日美联储正式宣布退出QE3（Quantitative EasingⅢ，第三轮量化宽松政策），至此，这一关系到全球经济走势的货币政策宣告结束。
不论是量化宽松的推出还是结束，都对世界经济产生了重大影响。
本文将主要研究QE3政策的退出对中国宏观经济、人民币国际化和经济改革的影响。
在进行分析之前，我们有必要对美国的量化宽松政策进行简要的回顾。
2008年，以雷曼兄弟倒闭为导火索的金融危机爆发，美联储一改长期奉行的自由主义经济政策，大量购入机构债和抵押支持债券即MBS（Mortgage-Backed Security），通过大量的债券购买，向市场注入了大量的流动性，这就是美国采取的第一轮量化宽松政策。
第一轮量化宽松政策一直持续到2010年4到期，然而市场的反应迫使美联储在同年的11月启动了第二轮量化宽松政策（QE2）。
QE2主要目的是解决政府的财政危机，手段主要是采取购买国债戴文方式，这轮量化宽松政策直至2011年6月份到期结束。
但是市场的反映和严峻的经济形势，迫使美联储于2012的9月份再次大规模启动量化宽松政策（QE3）。
这次量化宽松政策力度更大，预计实施期限更长，美联储承诺，每月向市场采购价值为400亿美元的MBS，并承诺长期维持超低利率，在推动经济复苏和缓解就业压力方面发挥了重要作用。
在第三轮量化宽松政策推出的当年年底，12月13日，美联储又推出了第四轮量化宽松政策（QE4），这轮宽松政策主要是大规模的购买国债，额度为每月450亿美元，加上QE3每月购买的400亿元的MBS，美联储每月预计向市场释放额度高达850亿美元的流动性。
四轮量化宽松政策的实施对美国经济产生了重大影响：一是美联储的资产负债表的规模大大增加，由之前的0.542万亿一下增长到4，48万亿，六年内增长了8倍多；二是在四轮货币政策刺激下，美联储的经济开始复苏，就业人数上升，经济增长好于预期。
在此背景之下，美联储宣布退出QE3。
美联储持续六年的QE对全球经济产生了巨大的影响，此次美联储宣布退出QE3也势必对各个经济体产生不同的影响。
本文就以中国为例分析了美国量化宽松政策退出的影响。
本文接下来的结构安排为：第二部分为文献回顾；第三部分分析了美国退出量化宽松政策对我国宏观经济的影响；第四部分分析了美国退出量化宽松政策对人民币国际化和经济改革的影响；五部分为全文总结。
二、文献回顾本文主要是研究美国量化宽松政策退出对中国经济的影响，所以文献回顾主要从这方面展开。
张礼卿（2010）主要分析了美国第二轮量化宽松政策对美国和新兴经济体的影响，研究角度主要是基于通货膨胀和资产泡沫的角度进行的。
吴晓灵（2011）分析了欧美等国实施的量化宽松政策对我国宏观经济的影响，分析表明，量化宽松政策减轻了经济危机对我国经济的冲击，但是也带来了流动性过剩、经济改革的货币环境恶化等问题，因此建议加快人民币国际化进程、加快金融体制改革以及明确金融监管边界等问题。
黄益平（2011）基于资本流动、大宗商品价格变动、工资水平变动及货币政策环境等方面，分析了美欧等国实施量化宽松政策对中国通货膨胀的影响，研究表明，以上渠道均会增加我国出现输入型通货膨胀的风险，因此我国应采取紧缩性的货币政策加以应对。
王志强和熊海芳（2011）分析了美国量化宽松政策对美国失业率、通货膨胀、房地产价格、出口和资本市场的影响，同时分析了对中国资本流动、通货膨胀的影响。
李永刚（2011）分析了世界主要经济体实施的量化宽松政策对新兴经济国家的债券收益率、汇率和通货膨胀的影响，并据此提出了相应的政策建议。
肖芍芳和黄洁文（2012）利用结构var模型分析了美国实施的量化宽松政策对中国出口和经济增长的影响，研究表明，量化宽松政策对中国的出口、货币供应和物价水平有长期的正向作用，对经济增长有短期的正效应。
范德胜（2013）分析了美国量化宽松政策实施的背景、过程、逻辑及对世界经济的影响，研究表明量化宽松政策会对国债收益率、通货膨胀和汇率产生重要影响。
李自磊和张云（2013）利用结构化向量自回归模型，分析了美国的量化宽松政策通过大宗商品价格渠道和汇率传导渠道对我国通货膨胀的冲击，研究表明，量化宽松政策通过大宗商品价格的上升助推了通货膨胀水平，同时通过人民币升值对我国的通货膨胀产生了先正后负的影响。
总结以上的研究，我们发现，目前的研究主要集中于量化宽松政策对通货膨胀的影响。
与以往的研究相比，本文的不同之处在于：一是分析的视角不是量化宽松实施的影响，而是推出的影响；二是除了考察量化宽松政策对宏观经济的影响外，还研究了宽松退出对我国人民币国际化和经济改革的影响。
三、对我国宏观经济的影响美国退出QE3对中国经济的影响主要通过以下三个渠道进行：通过汇率传导影响进出口贸易；通过资本流动影响国内资本市场的均衡；通过大宗商品价格的变化影响企业利润和物价水平，进而影响中国经济的增长。
1. QE退出→汇率→进出口贸易。
美联储退出QE最直接的影响是美元升值。
由于人民币钉住的一篮子货币中美元比重较大，人民币在美元强势复苏的情况下对于其他货币被动升值，对美元略有贬值。
QE退出导致的汇率变化总体上有利于我国出口数量的增长，但对出口结构的升级产生一定的挑战。
一方面，人民币对美元的贬值相当于降低了我国出口商品的国际价格，使得我国商品在国际市场上更有竞争力，从而有利于以美元计价的国内商品对外出口。
外贸是拉动我国经济增长的三驾马车之一，出口的增加会带动经济的增长和就业水平的上升，这对于正处于经济低迷期的中国无疑是有利的。
但是人民币相对于其他货币的升值，会对我国的出口产生不利影响，这在一定程度上增加了外贸企业的风险。
另一方面，我国目前产业结构调整和升级仍未完成，出口产品仍然以劳动密集型为主，在国际分工中处于产业链的低端位置。
美国退出QE计划会导致资金从新兴国家抽逃，大量回流美国，伴随着美国的再工业化，高端制造业以及新兴产业迅速复苏和发展，这会对我国刚刚起步的技术密集型产品形成较大的竞争，容易导致贸易摩擦，从而对我国出口商品结构的升级和优化产生不利影响。
2. QE退出→资本流动→国内资本市场。
美国四轮QE计划使得美国货币数量急剧膨胀，利率长期保持较低水平，为了获取更高的投资回报，美元在全球寻找收益率较高的投资机会，从而使得美元大量外流。
如今，美联储退出QE，美元利率回升，加之美国经济复苏，势必会引起资本大规模回流美国，从而造成国际金融环境的不稳定，尤其是会对新兴经济国家带来极大的风险。
总体来讲，资本流出中国对我国的影响有以下两个方面：（1）资产价格。
对于中国而言，虽然资本市场没有完全开放，但是仍有大量的热钱随着美国的QE计划涌入，投资于房地产市场、股市、基金以及农产品市场，抬高了国内的资产价格。
在我国经济低迷、央行降低存贷款利率的情况下，QE退出会使资本外流的情况加重，资本外流必然会导致资产价格的大幅度下降，当企业、个人的资产价格下降到一定程度，出现资不抵债的情况时，企业部门为了避免破产清算的风险，就会减少借贷和投资，相应的个人和家庭部门就会减少消费，投资和消费的大量减少势必增加了经济陷入衰退的风险。
美国20世纪30年代的大萧条和日本经济长达二十年的持续低迷，都是以资产价格暴跌为导火索。
虽然目前来看，国际热钱数量对于我国经济的总体影响有限，我国房地产市场的价格也并未出现大的下跌，但仍需要警惕出现资产价格剧烈波动带来的风险。
（2）流动性。
近年来，我国国内市场流动性充裕的主要原因是外汇占款持续增加，资本大规模流出，会减少金融市场的流动性。
其实早在美国退出量化宽松政策之前，市场就已经预期到美国量化宽松政策即将发生变化，资金已经出现一定的外流。
而美联储正式退出QE，势必会加剧资本外流的情况，导致国内的流动性紧缩。
由于我国金融体制改革政策正在逐步实施，金融体系存在着较为严重的结构错配、期限错配等问题，一旦出现资金链断裂的情况，会对整个信贷体系造成极大的冲击。
在这种情况下，流动性紧缩会使得我国面临的经济形势更加严峻，提高了影子银行、地方融资平台等领域风险暴露的概率，从而提高了引发较大危机的可能。
3. QE退出→大宗商品→企业利润。
美联储退出QE计划，美元持续走强，导致以美元计价的大宗商品持续下跌，虽然美元升值并不是使大宗商品价格暴跌的唯一原因，但是美联储的QE退出起到了很大作用。
其中以原油、黄金。
白银等为代表的能源价格，以玉米大豆为代表的农产品价格，以铁矿石、焦炭、钢材为代表的工业品价格不断刷新近年来的价格低点，价格下跌情况相当明显。
我国是石油、天然气、铁矿石等大宗商品的进口大国，大宗商品价格的下降有利于以这些基础品为原料的企业降低生产成本。
但是，大宗商品价格暴跌使持有大量库存的企业必须大量计提库存跌价准备，钢铁、煤炭、铝等行业企业尤为严重，这严重影响了企业利润，导致企业被动去库存。
另一方面，大宗商品价格的不断下跌加剧了公众对于通货紧缩的预期，使得我国有可能面临输入性通缩的风险。
其他国家，例如日本、欧洲等国家的央行，已经采取措施实施量化宽松政策，防止通货紧缩状况的出现。
我国虽然已经实行非对称降息的货币政策，但政策实际效果尚不明朗，仍需要关注可能出现的通货紧缩风险。
综上所述，退出QE对中国经济发展的影响在长期来看有利于出口对经济的拉动，但在短期内会暴露我国金融市场中的许多风险。
四、对人民币国际化及经济改革的影响1. 对人民币国际化的影响。
2008年美联储推出QE政策后，美元便不断贬值，而在此期间，人民币借助于中国快速增长的经济状况保持坚挺，相对于美元不断升值。
我国巨大的外贸规模也带动人民币在2013年成为全球第九大交易货币。
2014年以来，国内金融机构纷纷在海外设立人民币清算中心，并且在海外开展离岸人民币债券发行业务，表明了我国的人民币国际进程呈现不断加快的趋势。
