固定收益证券(23)

固定收益证券概述固定收益证券包括债券、债务证券化产品、优先股等。

在这些证券中，债券是最常见的类型。

债券是指借款人（发行人）以固定利率向投资者（债权人）借款的一种工具。

借款期限可以是短期的（如一年以内）或长期的（如五年以上）。

借款人会按照协议支付利息和本金，并在到期时偿还全部借款。

固定收益证券的投资回报以利息收入为主，通常以年息率（Annual Yield）或投资回报率（ROI）来衡量。

利息收益是根据证券发行时约定的利率乘以票面金额计算得出的。

固定收益证券的价格在市场上可以波动，当利率上升时，固定收益证券的价格通常会下降，投资者可能出售该证券以兑现更高的利率。

1.有限风险：固定收益证券的本金和利息通常有保本的特点。

与股票等权益类证券相比，固定收益证券的风险更低。

2.固定利息：固定收益证券在发行时即确定了利息支付方式和利率。

投资者可以根据这些政策来做出投资决策，从而稳定投资回报。

3.有期限：固定收益证券有明确的到期日，在到期日之前，投资者可以持有证券或将其转让给其他投资者。

4.多样性：固定收益证券市场提供了多种类型的工具，投资者可以选择适合自己风险承受能力和收益目标的证券。

在投资者的投资组合中，固定收益证券通常被用作分散风险和稳定现金流的工具。

投资者可选择不同类型和期限的固定收益证券来满足自己的需求，例如高收益债券、政府债券或企业债券等。

对于发行人来说，固定收益证券是一种筹集资金的方式。

政府可以通过发行国债来筹集资金用于国内建设和社会福利项目。

公司可以发行企业债券来支持营运资金或资本支出。

总之，固定收益证券是一类具有固定收益的金融工具，通过支付固定利息和到期时偿还本金来满足投资者对稳定现金流的需求。

它具有有限风险、固定利息、有期限和多样性等特点。

投资者可以通过直接投资或间接投资来参与固定收益证券市场，以实现自己的投资目标。

固定收益证券投资策略研究固定收益证券（Fixed Income Securities）是一种投资工具，它的回报率和期限在购买时就已经确定了。

固定收益证券的本金、收益率和到期日都是确定不变的，因此这种投资工具可以被视为相对低风险的投资方式。

由于固定收益证券具有高可预测性和低波动性，它是一个被广泛使用的投资类型。

然而，投资者应该在投资固定收益证券之前制定一个明确的投资策略，以确保他们的投资能够达到想要的目标。

投资者应该首先了解到，固定收益证券的回报率和风险是有关联的，因此在选择投资固定收益证券时需要认真衡量所承受的风险与预期收益之间的平衡。

由于固定收益证券是面向个人投资者的理财产品，因此大多数购买者更关心其安全性和回报率。

在不断变化的市场环境下，固定收益证券的定价和收益率往往受到很多因素的影响，例如财政政策、货币政策、经济数据、利率水平和市场情绪等。

因此，制定并执行一个有效的固定收益证券投资策略是至关重要的。

在固定收益证券投资的过程中，我们需要明确投资目标和投资期限。

如果想要长期投资，那么我们可以考虑购买长期债券或债券型基金；如果想要短期投资，那么我们可以考虑购买短期国债或货币基金。

根据投资者的风险承受能力和投资目标，我们需要选择相应的投资品种。

在投资固定收益证券时，我们还需要考虑收益的来源及其稳定性。

固定收益证券的主要收益来源包括利息收益和赎回收益。

利息收益是指证券到期时，持有人获得的固定的利息收益；赎回收益是指在证券到期前，投资者将证券出售所获得的收益。

在选择投资品种的过程中，我们需要重点考虑这些证券的收益来源及其稳定性。

为了最大程度地减少投资风险，我们可以采取分散风险的策略。

分散投资意味着将投资资金分散到不同的证券品种中，以减少风险。

分散投资有两个基本的原则：第一，将资金分散到不同的行业和地区；第二，将资金分散到不同的证券类型中。

然而，虽然固定收益证券相对于其他证券类型来说是低风险的投资方式，但它仍然面临着一些挑战，包括利率风险、流动性风险、市场风险和信用风险等。

固定收益证券：稳定的收益
固定收益证券是一种投资产品，其特点在于提供稳定且有固定时期的收入。

与变动收入证券不同，固定收益证券的利率是固定的，这意味着投资者在购买这类证券时，能够提前确定他们将在特定的时间段内收到固定的利息。

最常见的固定收益证券产品是债券和存款单（CD）。

债券，特别是政府或企业发行的债券，是一种债务或借据，用于筹集资金。

投资者购买债券相当于借钱给发行者，而发行者则需要按照约定的利率和时间表向投资者支付利息，并在债券到期时归还本金。

因此，债券通常被视为一种相对稳定的投资方式。

然而，值得注意的是，虽然银行资本债也是一种债券，但它并非纯粹的固定收益证券。

这是因为银行资本债的利息支付和本金回收可能受到银行经营状况的影响。

例如，如果银行的经营状况不佳，可能会导致其无法按时支付利息或归还本金。

因此，虽然银行资本债具有一定的固定收益特性，但其风险也相对较高。

总的来说，固定收益证券，特别是债券，是一种稳定的投资方式，能够为投资者提供稳定的收益。

然而，投资者在选择固定收益证券时，也需要考虑到其潜在的风险，并根据自身的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策。

固定收益证券的估值定价与计算固定收益证券是指具有固定利率和到期日的债务工具，包括国债、企业债、可转换债券等。

这些证券的估值定价非常重要，因为它关系到投资者购买和持有这些证券的决策。

下面将详细介绍固定收益证券的估值定价与计算方法。

一、债券的估值定价要素债券的估值定价主要涉及以下几个要素：1.本金（面值）：债券的本金是债券发行时债务人承诺归还给债权人的金额，也被称为面值。

本金通常是固定的，一般情况下以100元计。

2.利率：债券的利率是债券发行时债务人承诺向债权人支付的利息。

利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。

利率对于债券的定价影响很大。

3.期限（到期日）：债券的期限是债权人持有债券的时间，也被称为到期日。

期限的长短对债券的定价有一定影响。

4.利息支付方式：债券的利息支付可以是按年、按半年或按季度支付等不同方式，不同的支付方式也会对债券的定价产生影响。

5.市场利率：债券的估值定价还需要考虑市场利率的影响，市场利率是指当前时间点上同期限、同等级债券的市场利率水平。

二、债券的估值定价方法根据债券的估值定价要素，常用的债券估值定价方法有以下几种：1.毛收益率法：毛收益率法是根据债券的票面利率、到期日、发行价格、市场利率等要素，来计算债券的估值价格。

具体计算公式如下所示：估值价格=每年应付利息/（1+市场利率）+本金/（1+市场利率）^n 其中，每年应付利息=面值*票面利率如果债券的估值价格高于发行价格，则被认为是高估；反之，被认为是低估。

2.净现值法：净现值法是根据债券的未来现金流量的现值与购买价格的差额来计算债券的估值价格。

具体计算公式如下所示：净现值=票面利息*折现系数/（1+市场利率）^n+赎回价格/（1+市场利率）^n其中，票面利息=面值*票面利率折现系数=（1-（1+市场利率）^(-n)）/市场利率如果净现值为正，则债券被认为是低估；反之，被认为是高估。

3.收益率法：收益率法是根据债券的票面利率、到期日、估值价格等要素，来计算债券的收益率。

基本概念总结1.请解释固定收益证券的定义和范畴固定收益证券是承诺未来还本付息的债务工具以及相关衍生品的总称。

包括基础性债务工具、结构型债务工具、固定收益证券衍生品等。

基础性债务工具包括资本市场工具如国债、公司债等；货币市场工具包括：国库券、同业拆借、商业票据等；结构型债务工具包括：嵌入衍生产品如含权债券；资产证券化产品如抵押贷款支持证券；固定收益证券衍生品包括：利率衍生品，如远期利率协议，国债期货；信用衍生品，如信用违约互换等。

2. 固定收益证券面临的主要风险：1）利率风险2）再投资风险3）信用风险4）流动性风险3. 固定利率债券价格特征1）固定利率债券价格与贴现率呈反向关系2）对于给定的债券，贴现率下降导致的债券价格上升的幅度大于贴现率上升相同基点导致的债券价格下降的幅度3）随着时间的推移，债券的价格将收敛到面值。

4）贴现率变动同样的幅度，息票率越高的债券价格波动越小5）贴现率变动同样的幅度，剩余期限越长的债券价格波动越大4.远期利率协议远期利率协议是指买卖双方同意从未来的某一时刻开始的一定时期内按照协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。

5.利率期货利率期货是指以债务工具或利率作为标的资产的期货合约。

6.利率互换交易双方约定在未来的一定期限内，根据同种货币相同的名义本金交换现金流。

7.债务工具的基本要素包括发行条款、到期条款、计息条款、还本条款和含权条款。

8.按照发行主体的不同，资本市场交易的债务工具包括政府债券、政府机构债券、地方政府债券和公司债。

9.主要的利率衍生产品包括：利率远期，利率期货，利率期权10.到期收益率，总收益率。

到期收益率与即期利率的关系到期收益率是使未来现金流现值与当前债券价格相等的收益率。

总收益率是在预先设定的未来利率条件下计算债券投资的未来总收入，相应得到的内含收益率就是总收益率。

即期利率是以当前时刻为起点的一定到期期限的利率，它代表了此期间无现金流的收益率。

固定收益证券（一些需要背的知识点）第一篇：固定收益证券(一些需要背的知识点)ϖ固定收益证券♣固定收益证券(fixed-income securities)是一个笼统、宽泛而又不太严格的定义。

一般而言，固定收益证券代表拥有对未来发生的一系列具有确定数额收入流的要求权，是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同，与债券等同使用ϖ债券♣债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。

它反映的是债权债务关系，是广义的债务工具中可以流通或可以交易的部分。

ϖ债券的基本要素♣票面价值：票面金额、计价币种♣票面利率：计息依据♣付息方式：计息依据♣到期期限♣发行价格ϖ债券的特征♣偿还性♣收益性♣安全性♣流动性ϖ债券的风险♣利率风险ϖ价格风险ϖ再投资风险♣违约风险♣提前偿还风险♣通货膨胀风险♣流动性风险♣汇率风险ϖ债券的种类♣按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券。

♣按偿还期限分为：短期债券、中期债券、长期债券、永久债券。

♣按计息的方式分为：附息债券、贴现债券、单利债券、浮动利率债券、累进利率债券等♣按是否记名分为：记名债券和不记名债券。

按有无抵押担保分为：信用债券和担保债券。

按债券形态分为：实物债券、凭证式债券和记账式债券。

ϖ央行票据♣央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。

ϖ商业票据♣是商业信用工具，它是提供商业信用的债权人为保证自己对债务的索取权而掌握的一种书面债权凭证。

商业票据可以作为购买手段和支付手段流通转让。

♣当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要资金时，票据持有人就可以背书，然后把它以一定的价格转让给金融机构，获得现款，这种活动称作票据贴现。

ϖ短期融资券♣短期融资券简称融资券，是指企业依照有关规定在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

♣发行市场化♣备案制ϖ债券回购♣债券回购是指债券持有人（卖方）在将债券卖给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。

固定收益证券及固定收益证券市场1固定收益证券概述1.1固定收益证券定义固定收益证券是一大类重要金融工具的总称, 是一种要求借款人按预先规定 的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同, 主要包括国债、 公司债 券、资产抵押证券等。

从投资收益的角度来看, 投资收益水平与金融产品的现金流密切相关, 这主 要表现在两个方面, 一方面是现金流的流量, 另一方面是现金流的频率及可靠程 度。

固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。

例如, 公司 债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。

其他所谓的浮 动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。

例如, 某一债券可能以高于美国国库券利率三个百分点的利率支付利息。

除非借款人被宣布破产, 这类证 券的收益支付将按一定数额或一定公式进行支付, 因此, 固定收益证券的投资收 益与债券发行人的财务状况相关程度最低。

但从固定收益证券的实际现金流量来 讲, 收益的固定性是很弱的, 其中一个主要的原因是, 大量的固定收益证券的现 金流量本身就是不固定的, 它们的现金流量和收益率与市场供求状况以及政策机构的利率调控有着非常紧密的关系。

另一个主要的原因也是植根于市场的原因, 也就是风险的存在, 由于有各种风险, 使得固定收益证券最终实现的收益率, 有着很大的不确定性, 但另一方面, 由于固定收益证券都有较为固定的票面利率作为保障, 因而在固定收益证券市场上, 证券的价格波动远远低于股票等权益类证 券市场的波动幅度,在一定程度上也体现了其收益相对固定的显著特征。

1.2固定收益证券基本特征固定收益证券作为一大类金融产品,主要有以下九个基本特征:1 发行人一般来说, 固定收益证券的发行人有 3大类:中央政府及其机构、 地方政府和公司。

在这三大类发行主体中,又进一步细分为国内和国外两部分。

2 到期日和到期条款到期日是指固定收益证券所代表的债务合约中止的时间, 截止到到期日, 借款人应该已经按时偿还了合约规定的全部利息和本金。

第1章固定收益证券概述1．固定收益证券与债券之间是什么关系？解答：债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。

2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？解答：可视为类同于一个零息债券。

3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。

解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。

4．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。

解答：一是国债的违约率较低；二是国债产品的流动性在债券类产品中最好；三是国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。

5．假如面值为100元的债券票面利息的计算公式为：1年期银行定期存款利率×2+50个基点－1年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。

如果以后5年，每年利率重订日的1年期银行存款利率和国债利率如表1.4所示，计算各期债券的票面利息额。

表1.4 1年期定期存款利率和国债利率解答：第1次重订日计算的债券的票面利率为：1.5%×2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率按利率下限4%支付。

此时，该债券在1年期末的票面利息额为100×4%=4元第2次重订日计算的债券的票面利率为：2.8%×2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。

此时，该债券在2年期末的票面利息额为100×4%=4元第3次重订日计算的债券的票面利率为：4.1%×2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按4.7%支付。

此时，该债券在3年期末的票面利息额为100×4.2%=4.2元第4次重订日计算的债券的票面利率为：5.4%×2+0.5%-5.8%=5.5%，由于该票面利率高于设定的利率上限，所以票面利率按利率上限5%支付。