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第二章资金时间价值和风险分析一、单项选择题。
1.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。
A.18114B.18181.82C.18004D.18000【正确答案】B【答案解析】现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。
2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。
A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1【正确答案】B【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。
3.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5％的情况下，这笔收益的现值为（）元。
A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.66【正确答案】B【答案解析】收益的现值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元）。
4.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。
A.2825.34B.3275.32C.3225.23D.2845.34【正确答案】A【答案解析】建立的偿债基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元）。
5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。
A.55256B.43259C.43295D.55265【正确答案】C【答案解析】本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000×（P/A,5%,5）＝43295（元）。
6.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。
第二章资金时间价值与风险收益分析资金时间价值与风险收益分析是金融管理领域的重要内容，也是每个投资者都应该学习和了解的内容。
本文将介绍资金时间价值和风险收益的基本概念、重要性以及如何进行分析。
首先，资金时间价值是指同一笔资金在不同时间点的价值不同。
在金融管理中，通常会使用折现率或贴现率来衡量资金时间价值。
折现率是指资金在未来的价值相对于现在的价值的比例，也可以看作是时间的“价格”。
贴现率则是指资金在未来的折现率，通常用于计算未来现金流的现值。
资金时间价值的重要性在于它能够帮助投资者更好地评估和比较不同投资项目的价值。
通过将投资项目的未来现金流折现到现值，投资者可以更准确地评估每个项目的盈利能力和回报率。
同时，资金时间价值也能够帮助投资者做出更明智的决策，避免将资金投入到回报率低或风险较高的项目中。
风险收益分析是指在投资过程中，考虑到投资项目的不确定性和风险，并根据风险和回报的关系来进行投资决策。
投资者通常会将风险和回报放在同一标尺上进行比较，即在追求较高回报的同时，要承担相应的风险。
在风险收益分析中，投资者可以通过一些方法来评估投资项目的风险水平。
常见的方法包括利用历史数据进行回测和分析，利用风险指标如标准差和贝塔值来衡量投资组合的风险。
同时，投资者还可以通过分散投资和配置资产组合来降低整体风险，以及通过购买保险产品等方式来规避部分风险。
为了能够更好地进行风险收益分析，投资者需要有一个清晰的投资目标和风险偏好。
投资者可以根据自身的财务状况、投资经验和投资目标来确定自己能够承受的风险水平，并相应地选择适合自己的投资组合。
最后，资金时间价值与风险收益分析在实际投资中有着广泛的应用。
无论是个人投资者还是企业投资者，在做出投资决策之前，都需要进行充分的分析和评估。
只有通过正确地评估资金时间价值和风险收益，投资者才能够做出明智的决策，最大程度地实现投资目标。
总之，资金时间价值与风险收益分析是投资者必须了解和掌握的金融管理基本概念。
第二章时间价值与风险收益1. 时间价值：指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。
来源于资本进入社会再生产过程后的价值增值，是资本在使用中产生的，是资本所有者让渡资本使用权而参与社会财富分配的一种形式。
2017.4多时间价值的相对数，理论上等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率。
实际工作中用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示。
一般情况下，时间价值用相对数表示。
绝对数是资本在使用过程中带来的增值额。
它是评价公司投资方案的基本标准。
大小由两个因素决定：①资本让渡的时间期限；②利率水平。
2017.4多P-现值：一是指未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值；二是指现在的本金。
F-终值：指现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和。
2. 时间价值一般用利率来表示。
利息计算的两种形式：单利和复利。
（1）单利：只对本金计算利息。
即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金计算利息。
①单利终值：指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。
单利终值的计算公式：F＝P＋P×n×r＝P×（1＋n×r）单利利息的计算公式：I＝P×n×r式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利息；r是利率；n是计算利息的期数。
②单利现值：指未来在某一时点取得或付出的一笔款项，按一定折现率计算的现在的价值。
单利现值的计算公式：P=F÷（1＋n×r）现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现，这时的利率称为折现率，相应的计息期数称为折现期数。
（2）复利：指资本每经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加人本金，一起计算利息，俗称“利滚利”。
计息期是指相邻两次计息的间隔，如年、季或月等。
①复利终值：指一定量的资本按复利计算在若干期以后的本利和。
复利终值的计算公式：F＝P×（1+r）n 或F＝P×（F/P，r，n）式中：（1+r）n称为复利终值系数或一元的复利终值，用符号（F/P，r，n）表示。
盛年不重来，一日难再晨。
及时宜自勉，岁月不待人。
第二章资金时间价值和风险分析一、单项选择题1.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）(A)单利(B)复利(C)年金(D)普通年金正确答案：B解析：因为利息资本化后，资本化的利息就成为了本金，即所谓利滚利，因此，资金时间价值的计算基础应采用复利。
2.永续年金是（）的特殊形式(A)普通年金(B)先付年金(C)即付年金(D)递延年金正确答案：A3.预付年金现值系数与普通现值系数的不同之处在于（）(A)期数要减1(B)系数要加1(C)期数要加1，系数要减1(D)期数要减1，系数要加1正确答案：D4.在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值（）(A)前者大于后者(B)不相等(C)后者大于前者(D)相等正确答案：D解析：由于计息期只有一期，说明复利的实质并没有体现，而且利率和现值相等，因此复利终值与单利终值相等。
5.从企业本身来看，按风险形成的原因可将企业特别风险进一步分为（）和财务风险。
(A)检查风险(B)固有风险(C)经营风险(D)筹资风险正确答案：C6.与年金终值系数互为倒数的是（）(A)年金现值系数(B)投资回收系数(C)复制现值系数(D)偿债基金系数正确答案：D7.在期望值相同的情况下，标准离差越小的方案，其风险（）(A)越大(B)越小(C)二者无关(D)无法判断正确答案：B8.下列投资中，风险最小的是（）(A)购买政府债券(B)购买企业债券(C)购买股票(D)投资开发新项目正确答案：A解析：因为政府发生破产的可能性较小，信誉好，甲方案的标准离差大于乙方案，故其风险也大。
9.对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）(A)权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定(B)选择高收益项目(C)选择高风险高收益项目(D)选择低风险低收益项目正确答案：A解析：对于多方案择优，决策者的行动准由应是选择低风险高收益项目，然而高收益往往伴有高风险，低收益项目其风险程度也较低，因此权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。
第二章资金的时间价值及风险分析一、单项选择题1.资金时间价值是指没有风险和通货膨胀条件下的（）A.企业的成本利润率B.企业的销售利润率C.利润率D.社会平均资金利润率2.某公司年初购买债券12万元，利率6%，单利计息，则第四年底债券到期时的本利和是（）。
A.2.88万元B. 15.12万元C.14.88 万元D.3.12万元3.某人现在存入银行1500元，利率10%，复利计息，5年末的本利和为（）。
A.2601元B.2434元C.2416元D.2808 元4.某企业在第三年年底需要偿还20万元债务，银行存款利率为8%，复利计息，该企业在第一年年初应存入（）。
A. 18万元B.16.13万元C.15.88万元D.25.19 万元5.某公司在五年内每年年初存入银行10000元，利率8%，五年后该公司可获取的款项是（）。
A.58667元B.61110元C.63359元D.72031元6.某人在五年后有5000元到期债务需要偿还，从现在开始每年年末存入银行一笔等额的资金，利率10%，该人每年应存入（）。
A.1000元B.979元C.721元D.834元7.某企业拟存入银行一笔款项，以备在五年内每年以2000元的等额款项支付车辆保险费，利率6%，该企业应存入（）。
A.11274元B.8425元C.10000元D.9040元8.某商店准备把售价25000元的电脑以分期付款方式出售，期限为3年，利率为6%，顾客每年应付的款项为（）。
A.9353元B.2099元C.7852元D.8153元9.某学校为设立一项科研基金，拟在银行存入一笔款项，以后可以无限期的在每年年末支取利息30000元，利率为6%，该学校应存入（）。
A.750000元B.500000元C.180000元D.120000元10. A方案在3年中每年年初付款1000元，B方案在3年中每年年末付款1000元，若利率为10%，则两个方案第三年末时的终值相差（）。
第二章财务管理的价值观念第一节资金时间价值一、时间价值含义：资金随着时间的推移所产生的增值就称作叫资金的时间价值，即没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。
前提条件：（1）没有风险（2）没有通货膨胀。
(1)复利求终值（已知现值P，求终值F）复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。
(2)复利求现值（已知终值F，求现值P）二、年金含义：指一种等额的，连续的款项收付。
基本特征：（1）等额的（2）连续的一个系列（至少应在两期以上）（一）年金的两种基本形式：（1）普通年金（2）即付年金，也叫预付年金。
普通年金与即付年金的区别：☆普通年金是指从第一期起，在一定时间内每期期末等额发生的系列收付款项。
☆即付年金是指从第一期起，在一定时间内每期期初等额收付的系列款项。
普通年金与即付年金的共同点：都是从第一期就开始发生。
注意：只要是间隔期相等就可以，并不要求间隔期必须是一年。
（二）递延年金和永续年金递延年金和永续年金都是在普通年金的基础上发展演变过来的。
所以可以把二者看成是普通年金的两种特殊的形式。
含义：递延年金：是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期才开始发生的系列等额收付款项。
永续年金：是指无限期等额收付的特种年金。
（三）重点注意：普通年金1、普通年金求终值和求现值普通年金的终值：就是指把每一期期末发生的普通年金都统一折合成最后这一期的期末价值，然后加起来就称作普通年金的终值。
普通年金的现值：就是指把每一期期末所发生的年金都统一地折合成现值，然后再求和。
2、与普通年金求终值和求现值相联系的问题：（1）偿债基金与偿债基金系数偿债基金：已知年金的终值（也就是未来值），通过普通年金终值公式的逆运算求每一年年末所发生的年金A，这个求出来的年金A就称作偿债基金。
偿债基金系数：普通年金终值系数的倒数即是偿债基金系数。
例如：20年后预计需要100万元用于某一个投资项目，假设银行的借款利率是5％，那么从现在开始，每年的年末应该至少在银行存入多少钱，才能够确保第20年的时候正好可以从银行一次性地取出100万。
（2）年资本回收额与资本回收系数普通年金现值的计算公式：P＝A·（P/A，i，n）资本回收系数是普通年金现值系数的倒数，普通年金的现值是资本回收额的一个逆运算，或者说求资本回收额是普通年金求现值的逆运算。
例如：一个项目需要投入100万，项目预计使用年限5年，要求的最低投资回报率是15％，那么从第1年年末到第5年年末，每年年末收回多少投资额才能够确保在第5年年末的时候，正好可以把当初投入的100万全部收回。
☆互为倒数关系的系数：（1）复利终值系数与复利现值系数（2）偿债基金系数与普通年金终值系数（3）资本回收系数与普通年金现值系数（四）预付年金（即付年金）预付年金的现值的计算两种计算方法：（1）预付年金的现值=相同期限的普通年金现值×（1＋i）（2）预付年金的现值＝预付年金A ×预付年金的现值系数预付年金现值系数，是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。
预付年金的终值的计算两种计算方法：（1）预付年金的终值＝普通年金终值×（1＋i）（2）预付年金的终值＝预付年金A ×预付年金的终值系数预付年金终值系数，是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果。
（五）递延年金如何求现值（1）递延年金的现值＝年金A×（n期总的年金现值系数－递延期的年金现值系数）（2）递延年金的现值＝年金A×年金现值系数×复利现值系数如何理解递延年金现值的计算公式(1) 递延年金现值=A[(P/A，i,n)-(P/A,i,2)](2) 递延年金现值=A(P/A，i,n-2)(P/F,i,2)【例题】某公司拟购置一处房产，付款条件是，从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。
A.10[（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）]B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）]D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）]【答案】A、B【解析】递延年金现值的计算：①递延年金现值=A（P/A,i,n-s）(P/F, i,s)=A[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)]s:递延期 n:总期数②现值的计算（如遇到期初问题一定转化为期末）该题的年金从从第7年年初开始，即第6年年末开始，所以，递延期为5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，总期数为15期。
（六）永续年金：一般了解。
永续年金的现值公式：P＝A/i三、如何用内插法计算利率和期限（非常重要）例：某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。
问借款利率为多少？【答案】根据题意，已知P＝20000，A＝4000，n=9利率i和普通年金现值系数两者的关系为线性关系，即直线关系。
该题属于普通年金现值问题：20000=4000(P／A，i，9)，通过计算普通年金现值系数应为5。
查表不能查到n=9时对应的系数5，但可以查到和5相邻的两个系数5.3282和4.9164。
假设普通年金现值系数5对应的利率为i，则有：12％ 5.3282i 514％ 4.9164i=13.6%。
内插法的口诀可以概括为：求利率时，利率差之比等于系数差之比；求年限时，年限差之比等于系数差之比。
四、名义利率与实际利率的换算名义利率：当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率。
实际利率：每年只复利一次的利率是实际利率。
实际利率和名义利率之间的换算公式为：式中：i为实际利率；r为名义利率；M为每年复利次数。
如何理解名义利率与实际利率的换算公式例：某企业于年初存入10万元，在年利率为10％，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到多少本利和？第二节风险分析1、风险的概念通俗地讲，风险就是指未来的不确定性，未来的实际结果和我们预期的结果有偏差，那么就称作有风险。
风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素所构成。
2、风险的类别①按照风险损害的对象，可分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险；※②按照风险导致的后果，可分为纯粹风险和投机风险；纯粹风险是指未来只会造成损失而没有获利可能性的风险。
投机风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。
③按照风险发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会风险；※④按照风险能否被分散，可分为可分散风险和不可分散风险；可分散风险就是指可以通过投资组合分散的风险；不可分散风险是不能够通过投资组合来分散的风险。
※⑤按照风险的起源与影响，可分为基本风险与特定风险(或系统风险与非系统风险)；系统风险指由于外部市场的因素的变动给所有企业或者或绝大部分企业带来的不确定性。
（不能够通过投资组合分散）也是不可分散风险。
非系统风险是指来自某一个公司的特定事件所引起的风险。
（可通过投资组合分散），也称作公司的特定风险，或可分散风险。
企业特定风险又可分为经营风险和财务风险。
经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。
财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。
3、风险衡量（1）期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相对应的概率为权数计算的加权平均值。
其计算公式为：（2）离散程度离散程度是用以衡量风险大小的指标。
表示随机变量离散程度的指标主要有方差、标准离差和标准离差率等。
标准离差是以绝对数来衡量待决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；相反，标准离差越小，风险越小。
标准离差的局限性在于它是一个绝对数，只适用于相同期望值决策方案风险程度的比较。
标准离差率是以相对数来衡量待决策方案的风险，一般情况下，标准离差率越大，风险越大；相反，标准离差率越小，风险越小。
标准离差率指标的适用范围较广，尤其适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。
4、风险收益率风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外的收益率。
风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：RR=b×V式中： RR ―――――风险收益率b ―――――风险价值系数（风险的价格）V ―――――标准离差率（风险的程度或风险的数量）在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资的总收益率(R)为： R=RF＋RR=RF+b×V（要求非常熟悉）上式中，R――――――投资收益率RF―――――无风险收益率5、风险对策（1）规避风险（2）减少风险（3）转移风险（4）接受风险第二章资金时间价值与风险分析【本章考试要求】(一)掌握终值与现值的含义与计算方法(二)掌握年金终值与年金现值的含义与计算方法(三)掌握折现率、期间和利率的推算方法(四)掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算(五)掌握风险收益的含义与计算(六)熟悉风险对策(七)了解资金时间价值的概念(八)了解风险的概念与构成要素【本章考情分析】本章的考试题型为客观题,考题分值一般在5分左右，2005年考题分值为5分。
【本章应试精讲】第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。
