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第九章公司营运资本管理营运资本管理在公司财务管理学及公司理财的实践中具有举足轻重的作用，它包括短期资产的管理和短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。
短期资产管理按资产具体项目又分为现金管理、应收账款管理管理、存货管理及短期证券管理等。
本讲重点介绍现金、应收账款与存货管理。
第一节营运资本管理策略一、营运资本的构成(一)营运资本的含义广义的营运资本(总营运资本、毛营运资本)：一个企业流动资产的总额。
狭义的营运资本(净营运资本)：流动资产—流动负债(二)公司持有营运资本的原因及注意点1．公司持有营运资本的原因(1)一定量的营运资本是公司从事正常生产经营活动的基础。
(2)企业营运资本的多少可以衡量经营风险的大小。
(3)公司现金流入量与流出量具有非同步性和不确定性。
保持一定数量的营运资金，以备付到期债务和当期费用。
2．公司持有营运资本的注意点(1)流动资产占公司总资产的比例必须适度。
(2)重视流动负债融资的便利和低成本。
(3)流动资产与流动负债的匹配。
净营运资本的绝对金额和流动比率是衡量企业偿债能力、营运能力和企业整个资产负债管理好坏的两个重要指标。
流动比率和速动比率比较适用于不同企业之间偿债能力的比较分析，而净营运资本指标更适用于同一企业不同时期的偿债能力的比较。
(三) 营运资本的管理内容从管理对象上看，营运资本管理的内容包括对流动资产管理、对流动负债管理及其协同管理(整体管理)。
从管理工作环节上看，营运资本管理的内容包括营运资本的预测、营运资本决策、营运资本计划、营运资本控制、营运资本考核与分析。
二、公司资产组合策略公司资产组合：(一)影响公司资产组合的因素分析1．风险与报酬。
2．经营规模对资产组合的影响。
3．企业所处的行业。
4．利息率变化(二)企业资产组合策略1．激进的资产组合策略2．稳健的资产组合策略3．中庸的资产组合策略(三)不同的资产组合对企业报酬和风险的影响三、公司资本组合策略公司资本组合：资本结构：(一)财务层面上对流动资产及企业筹资需要的划分恒久性流动资产：波动性流动资产：流动资产的融资来源最优的筹资组合问题(二)公司资本的组合策略1．配合型资本组合策略2．稳健型资本组合策略3．激进型资本组合策略第二节流动资产管理一、现金管理这里所指现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。
运营资本管理名词解释汇总在企业经营过程中，运营资本管理是一项非常重要的任务。
它涉及到企业的流动资金、存货、应收账款和应付账款等方面，对于企业的盈利能力和偿付能力具有重要影响。
本文将对一些常见的运营资本管理名词进行解释和概述。
1. 流动资金流动资金是指企业用于日常经营活动的现金和其他流动性很强的资产。
它是企业维持正常运营所必需的资金，用于支付员工工资、购买原材料、支付账单等。
流动资金管理是企业运营资本管理的核心内容，合理的流动资金管理能够提高企业的盈利能力和偿付能力。
2. 存货存货是企业生产经营活动中用于销售或加工的物品。
它包括原材料、半成品和成品等。
存货管理是指对企业存货的采购、储存、销售和监控等活动的管理。
合理的存货管理可以减少存货积压和滞销，提高资金的周转效率。
3. 应收账款应收账款是企业向客户销售商品或提供服务后而尚未收到款项的金额。
应收账款管理是指对企业的应收账款进行跟踪、催收和控制的管理。
有效的应收账款管理可以缩短回款周期，提高企业的现金流和偿付能力。
4. 应付账款应付账款是企业购买商品或接受服务后而尚未支付款项的金额。
应付账款管理是指对企业的应付账款进行跟踪、付款和控制的管理。
合理的应付账款管理可以优化企业的供应链，降低采购成本和资金压力。
5. 资金周转率资金周转率是衡量企业运营效率的指标之一，它反映了企业流动资金的使用效率。
资金周转率=销售收入/平均流动资金。
较高的资金周转率意味着企业在单位时间内能够更快地将资金变现，提高了盈利能力和偿付能力。
6. 存货周转率存货周转率是衡量企业存货管理效率的指标之一，它反映了企业存货的周转速度。
存货周转率=销售成本/平均存货。
较高的存货周转率意味着企业能够更快地将存货变现，减少了滞销风险和资金占用。
7. 应收账款周转率应收账款周转率是衡量企业应收账款管理效率的指标之一，它反映了企业回收应收账款的速度。
应收账款周转率=销售收入/平均应收账款。
较高的应收账款周转率意味着企业能够更快地收回应收款项，提高了现金流和盈利能力。
财务管理公司理财08营运资本管理在企业的财务管理中，营运资本管理是至关重要的一环。
它就像是企业运营的血液，确保企业的日常经营活动能够顺畅进行。
营运资本管理涉及到对流动资产和流动负债的合理规划和控制，以实现企业的财务目标，提高资金的使用效率，并降低财务风险。
一、营运资本的概念营运资本，简单来说，就是企业在流动资产上的投资。
它等于流动资产减去流动负债。
流动资产包括现金、应收账款、存货等，这些资产在一年内或者一个经营周期内能够变现或被耗用。
流动负债则包括短期借款、应付账款、应付职工薪酬等，通常需要在一年内偿还。
一个健康的营运资本状况应该是流动资产能够覆盖流动负债，并有一定的盈余，以应对可能出现的经营风险。
但营运资本也不是越多越好，过多的营运资本会导致资金闲置，降低资金的使用效率；而过少的营运资本则可能使企业面临资金短缺、无法及时偿还债务等风险。
二、营运资本管理的目标营运资本管理的主要目标有两个：一是保证企业有足够的资金来满足日常经营的需要，二是在保证资金流动性的前提下，尽量降低营运资本的持有成本。
为了实现这两个目标，企业需要在流动资产和流动负债之间找到一个平衡点。
这就需要对流动资产的各个项目进行合理的规划和控制，比如确定最佳的现金持有量、合理控制应收账款的规模和账期、优化存货的管理等；同时，也要对流动负债进行有效的管理，如选择合适的短期融资方式、控制应付账款的支付时间等。
三、流动资产的管理1、现金管理现金是企业流动性最强的资产，但持有过多的现金会导致机会成本增加，而持有过少的现金又可能使企业面临无法及时支付的风险。
因此，企业需要确定一个最佳的现金持有量。
影响现金持有量的因素有很多，比如企业的销售水平、资金的周转速度、偿债能力、融资能力、市场利率等。
常见的确定最佳现金持有量的方法有成本分析模型、存货模型和随机模型等。
成本分析模型主要考虑持有现金的机会成本、管理成本和短缺成本，当这三种成本之和最小时的现金持有量即为最佳现金持有量。
营运资本管理与现金周转周期分析在企业的日常经营中，营运资本的管理和现金周转周期是非常重要的方面。
本文将对营运资本管理的概念进行介绍，并重点分析现金周转周期对企业经营的影响。
一、营运资本管理的概念营运资本是指企业在正常经营过程中所需的资金总量，包括库存、应收账款和应付账款等。
营运资本管理是指企业合理配置和管理这些资金，以确保企业的正常运营和发展。
1. 库存管理库存管理是营运资本管理的重要组成部分。
通过合理的库存管理，企业可以避免库存过高或过低的问题，控制存货成本，并确保及时供应，满足客户需求。
2. 应收账款管理应收账款管理是指企业对客户的信用销售进行管理和控制。
这包括制定合理的信用政策、及时收取款项，并通过催款等手段减少坏账风险。
3. 应付账款管理应付账款管理是指企业与供应商之间的账务管理。
通过合理的应付账款管理，企业可以延长应付账款的支付期限，提高资金利用效率，减少现金流压力。
二、现金周转周期的分析现金周转周期是企业从采购原材料到收回销售款项所需的时间。
现金周转周期的长短直接影响企业的资金周转速度和利润能力。
1. 采购周期采购周期是指从企业采购原材料到将其转化为生产成品所需的时间。
通过优化采购流程和供应链管理，企业可以缩短采购周期，减少资金占用和库存成本。
2. 生产周期生产周期是指从采购原材料到生产完成所需的时间。
通过提高生产效率、优化生产线布局和工艺流程，企业可以缩短生产周期，提高资金周转速度。
3. 销售周期销售周期是指从生产完成到客户付款所需的时间。
通过强化销售管理、提高市场竞争力和提供优质的售后服务，企业可以缩短销售周期，加速现金回收。
三、现金周转周期对企业的影响现金周转周期的长短直接影响企业的现金流和盈利能力。
较长的现金周转周期会导致资金占用时间过长、现金流不畅，增加财务风险。
1. 资金占用现金周转周期的延长会导致资金长期占用于库存、应收账款等，减少可用资金，影响其他重要投资和运营活动。
运营资本管理运营资本管理是指企业为保持良好的现金流和运营能力，有效管理和优化其资本结构和资金利用的过程。
它涉及到企业财务、供应链管理和市场营销等多个方面，对于企业的长期发展和盈利能力起到至关重要的作用。
本文将从资本结构、库存管理、应收账款管理和应付账款管理等几个方面探讨运营资本管理的重要性以及有效的管理策略。
一、资本结构管理合理的资本结构对企业的发展至关重要。
资本结构包括负债比例和股权比例两个方面，它们直接影响企业的债务水平和财务风险。
对于运营资本管理来说，合理的资本结构可以降低企业的融资成本，从而减少财务负担，提高现金流。
企业可以通过适当的债务融资和股权融资来优化资本结构，以满足企业经营的需要。
二、库存管理库存是企业运营中占用资金最多的一个环节，合理的库存管理可以减少资金占用，提高资金的周转效率。
企业应根据市场需求和销售预测来制定库存管理策略，包括准确的库存预测、合理的补货策略和科学的库存控制措施等。
同时，企业还可以通过与供应商的合作来实现库存的优化管理，例如建立供应链管理系统，及时沟通和协调供应商的供货计划。
三、应收账款管理应收账款是企业出售商品或提供服务后待收回的货款，有效的应收账款管理可以提高企业的现金流和资金利用效率。
企业应根据客户信用状况和支付能力，制定合适的信用销售政策，并进行严格的信用风险评估和客户催收措施。
此外，企业还可以通过与金融机构合作，提供保理服务等方式来加速应收账款的回收，减少资金的占用。
四、应付账款管理应付账款是企业向供应商采购商品或服务后要支付的款项，有效的应付账款管理可以优化企业的资金利用和现金流。
企业应根据供应商信用状况和交易额度，制定合适的采购政策和付款条件，并与供应商建立合理的支付安排。
此外，企业还可以通过与供应商的合作来获得优惠条件和期限延长等方式来降低应付账款占用的资金。
综上所述，运营资本管理对企业的长期发展和盈利能力至关重要。
合理的资本结构、有效的库存管理、规范的应收账款和应付账款管理等措施可以帮助企业降低财务风险、提高现金流和资金利用效率。
第一节营运资本 一、 定义 毛营运资本： 净营运资本：二、 构成三、现金与存货、应收款、应付款的关系 通常，现金与存货、应收款、应付款有如下关系： 现金净流量=净利润+折旧+应付帐款增加值-应收帐款增加值-存货增加值因此，存货、应收款、应付款与现金的关系是很密切的。
存货的增加扩大 了现金的支出，而应收帐款的增加，减少现金的流入。
营运资本管理公司流动资产总额。
公司流动资产减去流动负债的净额。
四、举例某公司在2001年2月28日的营运资本情况如下：公司的现金与银行存款200 万元，短期投资50 万元，应收款为60万元，存货为500万元；短期借款为400 万元，应付款为100万元，应付税金为20 万元。
该公司的毛营运资本等于该公司的流动资产总额，为810 万(200+50+60+500)，净营运资本为公司流动资产减去公司的流动负债的净额，为290万元( 810—520)。
第二节存货管理一、存货的基本概念1、存货的类型：存货依据其形态和在生产经营中的地位不同，分为在途存货和库房中的存住货。
在途存货，指在供应商处已经订购，供应商尚未交付或尚未到达的货物。
库房中的存货包括原材料、在制品、产成品、备品等不同类别。
2、中间需求与最终需求中间需求是指产品经销商对供货商的订货需求。
最终需求是指产品的实际用户对该产品的需求。
3、存货的作用：用于周转当生产量或订货量是每次一批而不是每次一件时，在每次生产和订货之间需要一定的存货用于生产和经营的需要。
这种存货就是用于周转的存货。
按批量进行生产和订货的主要原因是为了获得生产的规模经济性（降低生产的设置成本或设备调整成本）或订货的规模经济性（减少订货成本和得到数量折扣）例：某销售企业每天销售A 产品20 件，每次订货数量为400件。
显然，在A 产品的两批订货到达之间存在着一定的存货，这些存货就属于周转性存住货。
确保安全运营安全存货又称缓冲存货，指生产者或销售者为应付需求和供给的波动，防止缺货造成的损失而设置的一定数量的存货。
安全存货的数量与需求与供给的稳定性程度和企业要求达到的顾客服务水平相关联。
用于某种预期。
由于需求或采购的季节性，或预期产品需求或材料供给可能发生大的变化而建立的存货。
4、存货的成本：存货成本是指取得或生产存货和为保持存货正常状态而发生的各种费用。
存货成本包括生产（购置成本），保管成本，订货成本和短缺成本。
生产（购置）成本。
企业购买或生产存货所发生的成本。
保管成本。
企业为保管存货所发生的成本。
如为存货占用的资金的机会成本；存货在保管期间发生的损坏损失，贬值损失；存货保管人员的人工费用；存货库房占用费用；为使存货保持正常的使用功能而发生的保管费用等。
订货成本。
每批订货所需发生的各种费用。
如为订货发生的差旅费，谈判费用，签约费用等等。
订货成本往往与订货的数量相关不大。
短缺成本。
因存货不足而造成的损失。
如因缺货不能向顾客供货而减少的销售收入和销售利润；因不能及时供货而造成的顾客的长期流失，等等。
5、存货过多的弊端：存货除会发生上述成本（显性成本）外，还会产生一些其他方面的弊端。
举例。
以代理商为例，这些弊端主要有：1、在供应商降低老产品价格时，经销商手中过多的存货将不得不按照降价后的价格销售，造成损失。
2、在供应商的产品更新换代时，经销商手中过多的老产品存货的销售将遇到困难。
3、经销商手中过多的产品存货还可能造成生产厂商对市场需求状况的错误判断。
4、掩盖经销商市场预测，经营管理中存在的某些问题。
二、存货管理的关键环节存货管理的关键环节主要表现在以下几个方面：1、销售预测。
准确的销售预测（需求量预测）是存货管理中最为重要的一环，相对准确的销售预测，是确保存货不超过合理数量的基础。
2、数字统计。
数字统计是对现有各种存货数量的统计。
只有统计数字准确全面，管理者才能对实际存货状况做到“心中有数”，为确定合理的订货量和订货时机提供依据。
3、确定订货量与订货时点。
合理的订货数量和订货时点有助于减少存货成本。
4、有效的沟通。
生产商、分销商和零售商之间的有效沟通可以使各方对市场需求和产品供应状况有全面清晰的了解，从而有效的控制存货。
存货管理的关键环节可由下图表示：生产商分销商零售商存货数据统计订货量与订货点确定三、存货数量统计与销售量预测准确及时地掌握存货数据，是搞好存货管理的基础。
销售预测的方法很多，有些销售预测需要用到较复杂的数学方法，其中多因素分析方法是比较常用的一种。
考虑的因素有：上年同月销售量、上月销售量、新产品引入对现有产品销售的影响、相关产品对销售的影响、促销活动（如广告宣传）对销售的影响、营业扩展（如新开辟服务区域）对销售的影响等。
四、确定订货数量与订货时点--存货管理模型与方法（一）定量订货模型（订货点订货法）定量订货是指在存货量下降到一定数量时，发出订货指令，根据需要订购适当数量的货物以补充库存。
如有可能，这一订货量将选择为经济订货批量。
1、基本模型定量订货的基本模型如下图所示：最大存货订货点该模型所描述的系统为固定订货量系统，其主要特点是每次订货量相同，订货点相同，需求率固定，一次性到货。
由图可见，该系统的最大存货量Q,最小存货量为0,不存在缺货，存货按固定的速率减少。
当存货降到订货点时，就按固定的订货量Q发出订货通知，经过一固定的交货期（又称为订货提前期）后，新的一批订货恰好在存货下降为0时到达。
2、经济订货批量经济订货批量是指在考虑生产（购置）成本，保管成本和订货成本（不考虑短缺成本）的情况下，使总存货成本最低的订货批量。
总存货成本=订货次数X订货成本+平均存货X保管成本+总需求量X 生产（购置）成本经济订货批量屮期单位存囂量内保—例：某企业预计某型号产品年需求量为3600台，设每次订货成本为500 元，产品购置成本每台600元，每件产品每年保管成本10元，则其经济订货批量为：3600X 500=600台经济订货批量 =严V 10例：续前例，设每次订货的交货期为30天，根据定量订货模型求订货点。
由前例可知，该产品日均需求量为10台（3600台/360天），由于交货期为30天，为保证交货期内的销售，订货点应选为10台*30=300台。
每次订货量为经济订货批量600台。
3、安全存货与订货点由于实际经营活动中商品的供给和需求是不确定的，为防止因供给和需求的波动导致的存货短缺，企业总要保留一定的超出平均需求量的存货，此即为安全存货。
安全存货的高低与以下几个因素有关：需求与供给的稳定性。
需求与供给的稳定性高，安全存货就低；反之，安全存货就高；短缺成本的咼低。
缺货造成的损失越大，短缺成本越咼，安全存货越咼；反之，安全存货就低；保有安全存货的成本高低。
保有安全存货的成本越高，安全存货越低；反之，安全存货就高；服务水平的高低。
服务水平是指发生缺货可能性的大小。
发生缺货的可能性越小，服务水平越高。
要求的服务水平越高，安全存货越高，反之，安全存货就低。
考虑安全存货后的定量订货模型的订货点为交货期平均需求量加上安全存货的数量。
如前例中若企业任务需要保持200台的安全存货，则订货点由原来的300台变为500台。
最大存货交货期（二）定期订货模型定期订货是指订货者事先确定订货的时间和固定的间隔期，在订货期来临时盘查存货状况，根据需要补充存货，使之达到目标存货水平。
与定期订货相对应的存货盘存系统为定期盘存系统。
定期订货模型如下图所示：定期订货模型所描述的系统也称固定订货间隔期系统。
这是以时间为基础的存货管理模型，当订货到达时，系统的存货达到最高水平，然后逐渐减少, 每结果一个固定的时间间隔（订货间隔期），企业盘查存货状况，发出一次订货通知，经过交货期后，存货再次恢复到目标存货水平。
定量订货模型与定期订货模型的比较五、啤酒游戏与存货管理第三节现金管理一、现金的重要性现金是公司经营过程中非常重要的资产，具有流动性强、交易成本低的特 点，是公司的“血液”。
公司持有现金是为了满足交易的需要、安全的需要 和投机获利的需要，公司持有现金也是为了满足商业银行的补偿性要求。
现 金持有过多和过少都会给公司带来不利的影响，而持有充足而又适度的现金 则会给公司带来一定的利益。
（一）公司为什么要持有现金？一般情况下，公司持有现金有以下三个动机： 交易动机、预防动机、投机 动机。
同时，公司持有现金也是为了满足贷款银行的要求。
公司持有现金的 原因可以用图来表示现金持有的原因•交易动机， 付货款、支付员工的工资、支付贷款利息、支付租金等。
-预防动机，是指公司保持一定的现金余额以应付意外的现金需求。
意外事件包括：客户的应付款不能如期支付、其他公司授信规则的改变、预计的 银行贷款不能如期到位等。
-投机动机，是指通过寻找并抓住市场上的获利机会， 实现盈利而必须持 有的现金。
例如在证券市场上买卖短期债券和在商品市场上囤积居奇。
-补偿余额，是指银行向公司提供贷款后，要求公司将该银行的支票帐户 上保持最低余额。
（二）公司为什么要持有合理数量的现金？现金持有过少和过多都是有害的， 而持有合理数量的现金既可以避免这些害营业规模 融资能力营业规模 融资能力 意外事件利率 业务盈利水平银行的 要求是指公司为满足经营活动的各种需要而持有现金。
例如，支处，又可以带来一定的利益。
1、现金持有量不足又哪些害处？•影响订货量，从而影响公司的获利水平。
•影响工资的发放，招致员工的不满。
•影响利息的支付、贷款的偿还，降低公司对银行的信誉。
•影响购货款的清偿，损害公司信誉。
•影响租金等的支付，损害公司的经营环境。
•招致公司破产。
2、为什么持有现金不是越多越好？简单地讲，过多持有现金有如下负作用：•减小了公司的经营规模。
•降低了公司的盈利。
3、充足而合理数量的现金可以给公司带来哪些好处？这些好处包括：•获得交易折扣•抓住获利机会•应付意外事件二、现金管理的关键环节现金管理的关键环节包括以下四个：确定合理的现金持有量、预测与计划实际现金持有量、管理现金的余缺、评估现金占用的效率。
（一）确定合理的现金持有量合理的现金持有量取决于公司对现金的基本储备、安全储备和增长储备的多少。
其中基本储备是最重要的内容。
由于基本储备的多少与现金的成本有关，因此，理解现金成本是确定合理的现金持有量的前提。
1、什么是现金成本？现金成本包括现金的机会成本和管理成本。
对这两种成本的分析，可以帮助公司决定合理的现金余额。
现金的机会成本是指持有现金而丧失的最可能的投资机会所产生的利益。
例如，公司有100 万元人民币现金，可以用于多种活动的，其中最可能的投资所产生的利益就是现金的机会成本。
例如，公司将现金用于短期证券的投资，年获利水平为10%，那么，现金的机会成本就是10%。
现金管理成本就是减少现金余额时所实际花费的成本。
包括雇佣人员对现金状况进行严格的控制所形成的支出；现金转化为投资和投资转化为现金所花费的成本（如证券买卖所必须支付的税费等）。
