第九章股利政策9.1复习笔记一、股利政策含义1．股利政策内涵股利政策是关于公司股利发放比例以及发放方式的公司决策。
现金股利和股票股利是两种常见的股利发放方式。
（1）现金股利①现金股利的概念公司定期发放现金股利，每次股利发放公告中会声明，在约定股权登记日登记在册的所有股东都将获得现金股利。
现金股利没有影响公司利润和股数，但减少了公司的现金流。
②发放比例的复杂性a．不是所有的公司都会发放现金红利。
b．成熟企业或者投资机会不多的企业会将更多的利润以现金股利方式返还给股东。
c．债权人在债务契约中约定的限制条款和相关法规会影响现金股利的发放。
③发放程序现金股利的发放程序包括股利宣布、股权登记、除息（也称除权）和股利支付等环节。
a．股利宣布日，公司对外宣布发放现金股利的消息。
b．股权登记日，公司确认股东名单，在该登记日后购入股票的股东无权获得本期股利。
c．除息日，除息日之前购买的股票包含股利，除息日及之后的股票价格中不包含股利。
d．股利支付日为现金股利发放日，它在股权登记日和除息日之后。
（2）股票股利股票股利也称为送股。
股票股利没有影响公司利润、资产，只是增加了发行在外的股份数。
股票股利实施后，如果不考虑股票股利的信息含量，股票价格会下降。
股利具有连续性和稳定性的特点，在实践中，公司定期发放股利，股利发放率通常是一个相对稳定的比率，受公司盈利性的影响较小。
2．股票回购股票回购是指公司收回自己发放的股票的过程。
（1）回购方式①公司公开宣布计划在股票市场上购回自己发放的股票；②以高出市场价的溢价购回指定数目的股票；③公司直接向大股东洽购。
（2）回购的特点和现金股利连续性和稳定性的特点相比较，股票回购则起伏不定，受经济周期的影响大，经济高涨期的股票回购数量远远高于经济衰退期的回购数量。
（3）回购的优点①当资本利得税低于个人所得税时，股票回购比直接发放现金股利更能最大化股东财富。
②减少股份数，减轻了未来现金股利的支付压力。
