第十五章财务危机和财务预警15.1 复习笔记一、财务危机的界定和处置1．财务危机的界定（1）破产财务危机最常见的称呼是破产。
狭义的破产专指存量破产，表示公司的资产价值小于其负债价值，即资不抵债。
公司出现连续亏损或巨额亏损后，其股东权益会被亏损销蚀掉出现负值，从而导致资不抵债。
（2）违约违约是指公司无法履行合同中规定的条款，违约可分为技术性违约和支付性违约。
①技术性违约技术性违约是指公司不能履行债务契约中的常规条款或普通条款或特殊条款而发生的违约事件。
技术性违约一般不会导致公司破产，但会增加债权人的风险。
技术性违约将使得债务人的信用受损，债务人再融资能力可能受到影响。
②支付性违约支付性违约，也称为流量破产，是指公司经营现金流量不足以抵偿现有到期债务时而发生的违约事件。
一旦公司发生支付性违约，债权人为了保全其债权，触发破产清算和破产改组的程序可能性非常大。
因此，财务危机专指支付性违约。
（3）无力偿还无力偿还泛指公司没有能力按时偿还合同所要求的款项，无力偿还包括技术性无力偿还和破产性无力偿还。
①技术性无力偿还技术性无力偿还是由头寸周转不灵或头寸暂时掉不过来所造成的支付困难，也称财务困难。
技术性无力偿还一般不会引发公司破产，债务人往往能够比较容易地渡过难关。
②破产性无力偿还破产性无力偿还是由债务人缺乏内源资金所造成的。
如果债权人不寻求财务重组或资产重组来保全其债权，其债权可能招致更大的损失。
因此，财务危机专指破产性无力偿还。
2．财务危机的处置（1）财务重组财务重组是指公司财务要求权的重构，即以新的财务索取权来取代原先的财务索取权。
比如债转股，公司债权人将成为公司股东。
财务重组可以通过法律程序完成，即破产清算和破产改组；也可不按法律程序进行运作，如交换发行等私下和解方式。
①破产清算公司债权人或者公司债务人都可提出破产申请，前者称为强制破产，后者称为自愿破产。
法院按照债权人利益最大化原则选择处置财务危机的路径，若破产公司资产的清算价值（变现价值）大于允许其继续经营的价值时，破产清算会成为首选，它能够最大化债权人利益。
