中级会计职称考试2015年《财务管理》第七章 营运资金管理

第七章 营运资金管理本章考情分析本章主要介绍了现金管理、应收账款管理、存货管理和流动负债管理等内容，涉及到的知识点较多，本章属于重点章节，从近3年来看，本章平均分值为10分左右。

包括客观题及计算分析题均有可能涉及。

计算分析题主要考点集中在应收账款信用期间的确定和存货最优持有量的确定和保险储备的确定。

重难点：（1）流动资产融资策略；（2）现金余额确定（成本模型、存货模型、随机模型）； （3）应收帐款的机会成本和信用政策决策； （4）存货最佳经济订货量基本模型和扩展模型； （5）保险储备的确定（6）短期借款实际利率的计算（7）放弃现金折扣的机会成本及决策。

结构图：第一节 营运资金管理的主要内容一、营运资金的概念和特点（一）营运资金的概念营运资金，指流动资产减去流动负债后的余额。

用公式表示为：营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总额 1、流动资产：占用时间短、周转快、易变现营运管理主要内容概念及特点 管理原则 管理策略现金管理 持有现金的动机 目标现金余额的确定 资金集中管理模式 现金收支日常管理 应收账款管理应收账款的功能 应收账款的成本 管理目标 信用政策 应收账款的监控 日常管理存货管理管理目标存货的成本最有存货量的确定 存货的控制系统商业信用流动负债管理短期借款 短期融资券 流动负债的利弊按占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付账款、存货按所处的环节生产领域、流通领域、其他领域中的流动资产2、流动负债：成本低、偿还期短按应付金额是否确定应付金额确定、不确定的流动负债按流动负债的形成情况自然性流动负债、人为性流动负债是否支付利息有息流动负债、无息流动负债（二）营运资金的特点1、来源灵活多样2、数量波动3、周转具有短期性4、实物形态具有变动性和易变现性二、营运资金的管理原则1、保证合理的资金需求2、提高资金使用效率3、节约资金使用成本4、保持足够的短期偿债能力【例•单选题】把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。

第七章营运资金管理
【本章近三年题型、分值分布】
知识点：营运资金管理策略
1.流动资产投资策略——流动资产存量的高低
1）经营的不确定性和风险忍受程度决定了流动资产的存量水平
①销售的稳定性和可预测性反映了流动资产投资的风险程度；
②保守的管理政策趋于保持较高的流动资产与销售收入比率。

2）流动资产投资策略的类型——流动资产越多越宽松
①持有成本与短缺成本的权衡；
②紧缩策略对企业的管理水平要求较高（如JIT存货控制系统）。

知识点：现金管理
1.持有现金的动机
1）交易性需求：日常周转及正常商业活动需要
2）预防性需求
决定因素包括：企业愿冒现金短缺风险的程度、企业预测现金收支可靠的程度、企业临时融资的能力
3）投机性需求
【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和。

2.目标现金余额确定
1）成本模型
最佳现金持有量下的现金相关成本＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）
2）存货模型
最佳现金持有量是使机会成本与交易成本之和达到最小值（或使二者相等）的每次有价证券转换量
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第七章 营运资金管理第一节 营运资金管理概述一、营运资金的定义：营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

（随时可供支配的资金）例：下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（C ）。

(2009年)A.资产总额-负债总额B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额二、流动资产和流动负债的分类：【例】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性 流动负债，如（ ABC ）。

A.预收账款B.应付职工薪酬C.应付票据D.根据周转信贷协定取得的限额内借款三、营运资金的特点： 1、来源多样性；2、数量波动性；3、周转短期性；4、实物形态具有变动性和易变现性。

四、营运资金的管理原则：1、满足合理的资金需求；2、提高资金使用效率；3、节约资金使用成本；4、保持足够的短期偿债能力。

五、营运资金战略：主要解决两个问题：1、企业运营需要多少营运资金——流动资产投资战略；2、如何筹集企业所需营运资金——流动资产融资战略。

（一）流动资产投资战略：1、投资战略种类：（1）紧缩的流动资产投资战略：A 、维持低水平的流动资产与销售收入比率；（加速资金周围速度）B 、更高风险、高收益（2）宽松的流动资产投资战略：A 、维持高水平的流动资产与销售收入比率；（提高资金使用效率）B 、较低的投资收益率，较小的运营风险。

2、选择流动资产投资战略的影响因素：（1）企业对风险和收益的权衡（2）企业经营的内外部因素（3）产业因素—不同行业（4）影响企业政策的决策者A 、运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货； 项目 分类标准 分类 流动资产 按占用形态 现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货 按在生产经营过程中所处的环节 生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产流动负债以应付金额是否确定 应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债 以流动负债的形成情况 自然性流动负债和人为性流动负债 以是否支付利息 有息流动负债和无息流动负债B 、财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化【例】企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。

第七章 营运资金管理知识点：流动负债管理实际利率＝实际借款费用/实际可用资金额其中：实际借款费用包括利息费用、承诺费等。

2.短期融资券1）发行条件：非金融企业（需经过信用评级）发行、不面向社会公众发行2）筹资特点：比债券成本低、比银行借款筹资额大、发行条件严格3.商业信用1）放弃现金折扣的成本＝折扣期付款期天折扣百分比折扣百分比-⨯-3601 ①与现金折扣条件（折扣百分比、折扣期）正相关；②与付款期负相关。

2）商业信用筹资的优缺点：容易获得、机动权大、一般不用担保；成本高、容易恶化信用水平、受外部环境影响大。

4.流动负债的利弊【本章习题】一、单项选择题1.理论上，最优的流动资产投资应该使（ ）。

A.持有成本、管理成本与短缺成本之和达到最低B.持有成本与管理成本之和达到最低C.持有成本与短缺成本之和达到最低D.管理成本与短缺成本之和达到最低【答案】C【解析】理论上的最优的流动资产投资应该使持有成本与短缺成本之和达到最低。

2.下列关于激进型流动资产融资策略的表述中，正确的是（ ）。

A.营运资本小于0B.风险和收益均较低C.永久性流动资产全部使用长期来源D.波动性流动资产全部使用短期来源【答案】D【解析】在激进融资策略中，企业以长期负债、自发性负债和权益资本为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资，短期融资支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产，选项C 错误，选项D 正确；由于有一部分永久性流动资产使用长期融资，因此，营运资本大于0，选项A 错误；由于更多依赖短期融资，因此激进融资策略具有更低的成本，相应产生更高的收益，但同时流动性风险也较高，选项B 错误。

3.某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，临时性负债为100万元，由此可以判定该企业所采用的流动资产融资策略是（）。

A.激进融资策略B.保守融资策略C.折中融资策略D.期限匹配融资策略【答案】B【解析】根据临时性负债（100万元）小于波动性流动资产（120万元）可知，企业只有部分波动性流动资产使用短期融资，而用长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产，由此可以判定该企业采用的是保守融资策略，选项B是答案。

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第七章讲义10流动负债的利弊1.流动负债的经营优势1）容易获得，具有灵活性，能有效地为季节性信贷需要进行融资，创造了需要融资和获得融资之间的同步性。

2）短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款，维持未来借款决策的灵活性。

3）为流动资产中的临时性的、季节性的增长进行融资的主要工具。

2.流动负债的经营劣势——需要持续的重新谈判或滚动安排负债。

【例题29·单项选择题】（2011年）下列各项中，属于商业信用筹资方式的是（）。

A.发行短期融资券B.应付账款筹资C.短期借款D.融资租赁[答疑编号5688070607]『正确答案』B『答案解析』商业信用筹资方式主要包括：应付账款、应付票据、预收账款以及应计未付款。

【例题30·多项选择题】关于流动负债管理，下列说法不正确的有（）。

A.在贴现法支付利息的情况下，借款人收到款项时就要支付利息B.商业信用筹资没有资金成本C.企业使用应计未付款没有任何代价D.周转信贷协定和信用额度均具有法律效应[答疑编号5688070608]『正确答案』BD『答案解析』放弃现金折扣是存在信用成本的，选项B的说法错误；在信贷额度内，银行并不承担必须支付全部信贷数额的义务，如果企业信誉恶化，及时在信贷限额内，企业也可能得不到借款，选项D的说法错误。

本章小结一、营运资金管理概述1.营运资金的概念、特点、管理原则2.营运资金策略1）流动资产投资策略——流动资产/收入2）流动资产的融资策略——波动性流动资产VS短期来源二、现金管理1.持有现金的动机2.目标现金余额的确定——相关成本。

----------------第七章重点、难点讲解及典型例题一、营运资金的概念及特点熟悉1．营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指－个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

这里指的是狭义的营运资金概念。

2．营运资金的特点【例题1·单选题】下列有关营运资金的说法中不正确的是（）。

A．广义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额B．来源具有多样性C．数量具有波动性D．实物形态具有变动性和易变现性【答案】A【解析】选项A说的是狭义的营运资金，广义的营运资金是指－个企业流动资产的总额。

---------------------------------------------------------精品文档----------------【提示】不同决策者对流动资产投资策略的倾向不同。

保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。

运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需。

销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售。

相反，财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低。

(二)流动资产的融资策略【★2012年、2011年单选题】【提示】(1)在营业高峰期，不论是哪种融资策略，都存在这个等式：非流动资产＋永久性流动资产＋波动性流动资产＝长期来源＋短期来源；(2)长期来源不仅包括长期资本，还包括流动负债，具体地说，长期来源＝自发性流动负债＋长期负债＋权益资本，这主要是因为自发性流动负债(应付账款等)是在经营活动中产---------------------------------------------------------精品文档----------------生的，只要企业有经营活动，就会存在自发性经营负债，或者说，对于正常经营的企业，自发性经营负债会长期存在(债权人会经常更换)，可以长期为企业提供资金来源；相应地，自发性流动负债不属于短期来源，短期来源主要指的是临时性流动负债。

第七章营运资金管理第一节营运资金管理概述【知识点一】营运资金的基础知识一、概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金＝流动资产－流动负债【提示1】流动资产指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

【提示2】流动负债指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。

又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

流动资产占用形态不同现金、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货在生产经营过程中所处的环节不同生产领域、流通领域以及其他领域中的流动资产流动负债应付金额是否确定应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债是否支付利息有息流动负债、无息流动负债流动负债的形成自然性流动负债不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债二、特点与管理原则特点来源具有多样性；数量具有波动性；周转具有短期性；实物形态具有变动性和易变现性。

管理原则满足合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期偿债能力。

【提示】必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。

【知识点二】营运资金管理策略一、流动资产的投资策略（一）流动资产投资策略的类型紧缩维持低水平的流动资产与销售收入比率；高风险、高收益。

宽松维持高水平的流动资产与销售收入比率；低风险、低收益。

影响因素说明权衡收益与风险增加流动资产投资增加持有成本，降低收益性，提高资产流动性，减少短缺成本；减少流动资产投资降低持有成本，增加收益性，降低资产流动性，增加短缺成本。

最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本和短缺成本之和最低。

管理者（收益性）和债权人（流动性）两个方面。

融资能力许多企业由于上市和短期借贷较困难，常采用紧缩的投资策略产业因素在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益影响企业政策的决策者运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需；销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售；财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低二、流动资产的融资策略【例】雪糕厂生产雪糕，受季节性影响，各个季节产销业务量不同，资产投入也不同。

第一节营运资金管理概述知识点：营运资金的概念、特点及管理原则一、概念营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

广义的营运资金＝流动资产狭义的营运资金＝流动资产–流动负债【提示】本教材专指狭义的营运资金。

流动资产：指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

流动负债：指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。

又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

流动资产与流动负债的分类项目分类标准分类结果流动资产占用形态不同现金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项、存货等在生产经营过程中所处的环节不生产领域中的流动资产（如材料）、流通领域中的流动资产（如商品）以及其他领域中的流动资产（如应收款）【例题·单项选择题】（2018年）一般而言，营运资金指的是（）。

A.流动资产减去速动资产的余额B.流动资产减去货币资金的余额C.流动资产减去流动负债的余额D.流动资产减去存货后的余额『正确答案』C『答案解析』营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

一般而言，营运资金指的是狭义的概念。

二、特点（一）来源具有多样性筹集长期资金方式较少：吸收直接投资、发行股票、发行债券等。

筹集营运资金方式较多：短期借款、短期融资券、商业信用、应交税费、应付股利、应付职工薪酬等。

（二）数量具有波动性随着企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。

季节性企业如此，非季节性企业也如此。

（三）周转具有短期性企业占用在流动资产上的资金，通常会在1年或超过1年的一个营业周期内收回。

（四）实物形态具有变动性和易变现性营运资金的每次循环都要经过采购、生产、销售等过程，一般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。

第七章营运资金管理一、单项选择题（本小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。

多选、错选、不选均不得分.）1。

企业“收支两条线”要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立收入户和支出户两个账户,下列表述不正确的是()A。

所有收入的现金都必须进入收入户B。

外地分支机构的收入户资金必须及时、足额的回笼到总部C。

收入户资金由企业资金管理部门(内部银行或财务结算中心）统一管理D。

所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金不能从收入户划拨而来,严禁现金坐支2。

采用宽松的流动资产管理策略的特点是（)。

A.较低水平的流动资产与销售收入比率B。

较高的运营风险C.较高的投资收益率D。

较高水平的流动资产与销售收入比率3。

某公司用长期资金来源满足非流动资产和部分永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余部分永久性流动资产和全部波动性资产的需要,则该公司的流动资产融资策略是（）。

A。

激进融资策略 B.保守融资策略C.折中融资策略D.期限匹配融资策略4.某公司存货周转期为 160 天，应收账款周转期为 90 天，应付账款周转期为 100 天,则该公司现金周转期为（）天。

A.30B.60C。

150 D。

2605.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。

如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4％上涨为l6%,那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）.A。

将最佳现金持有量提高29。

29％ B.将最佳现金持有量降低29.29％C.将最佳现金持有量提高50％D。

将最佳现金持有量降低50％6.按照米勒-奥尔模型，确定现金存量的下限时，应考虑的因素是（）。

A。

企业现金最高余额 B.有价证券的日利息率C.有价证券的每次转换成本D。

管理人员对风险的态度7.某公司持有有价证券的平均年利率为 5％，公司的现金最低持有量为 3000 元,现金余额的回归线为16000 元.如果公司现有现金 40000 元,根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是(）元。