第七章 营运资金管理归纳总结 中级财务管理

第七章 营运资金管理本章考情分析本章主要介绍了现金管理、应收账款管理、存货管理和流动负债管理等内容，涉及到的知识点较多，本章属于重点章节，从近3年来看，本章平均分值为10分左右。

包括客观题及计算分析题均有可能涉及。

计算分析题主要考点集中在应收账款信用期间的确定和存货最优持有量的确定和保险储备的确定。

重难点：（1）流动资产融资策略；（2）现金余额确定（成本模型、存货模型、随机模型）； （3）应收帐款的机会成本和信用政策决策； （4）存货最佳经济订货量基本模型和扩展模型； （5）保险储备的确定（6）短期借款实际利率的计算（7）放弃现金折扣的机会成本及决策。

结构图：第一节 营运资金管理的主要内容一、营运资金的概念和特点（一）营运资金的概念营运资金，指流动资产减去流动负债后的余额。

用公式表示为：营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总额 1、流动资产：占用时间短、周转快、易变现营运管理主要内容概念及特点 管理原则 管理策略现金管理 持有现金的动机 目标现金余额的确定 资金集中管理模式 现金收支日常管理 应收账款管理应收账款的功能 应收账款的成本 管理目标 信用政策 应收账款的监控 日常管理存货管理管理目标存货的成本最有存货量的确定 存货的控制系统商业信用流动负债管理短期借款 短期融资券 流动负债的利弊按占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付账款、存货按所处的环节生产领域、流通领域、其他领域中的流动资产2、流动负债：成本低、偿还期短按应付金额是否确定应付金额确定、不确定的流动负债按流动负债的形成情况自然性流动负债、人为性流动负债是否支付利息有息流动负债、无息流动负债（二）营运资金的特点1、来源灵活多样2、数量波动3、周转具有短期性4、实物形态具有变动性和易变现性二、营运资金的管理原则1、保证合理的资金需求2、提高资金使用效率3、节约资金使用成本4、保持足够的短期偿债能力【例•单选题】把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。

第七章 营运资金管理第一节 营运资金管理概述一、营运资金的定义：营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

（随时可供支配的资金）例：下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（C ）。

(2009年)A.资产总额-负债总额B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额二、流动资产和流动负债的分类：【例】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性 流动负债，如（ ABC ）。

A.预收账款B.应付职工薪酬C.应付票据D.根据周转信贷协定取得的限额内借款三、营运资金的特点： 1、来源多样性；2、数量波动性；3、周转短期性；4、实物形态具有变动性和易变现性。

四、营运资金的管理原则：1、满足合理的资金需求；2、提高资金使用效率；3、节约资金使用成本；4、保持足够的短期偿债能力。

五、营运资金战略：主要解决两个问题：1、企业运营需要多少营运资金——流动资产投资战略；2、如何筹集企业所需营运资金——流动资产融资战略。

（一）流动资产投资战略：1、投资战略种类：（1）紧缩的流动资产投资战略：A 、维持低水平的流动资产与销售收入比率；（加速资金周围速度）B 、更高风险、高收益（2）宽松的流动资产投资战略：A 、维持高水平的流动资产与销售收入比率；（提高资金使用效率）B 、较低的投资收益率，较小的运营风险。

2、选择流动资产投资战略的影响因素：（1）企业对风险和收益的权衡（2）企业经营的内外部因素（3）产业因素—不同行业（4）影响企业政策的决策者A 、运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货； 项目 分类标准 分类 流动资产 按占用形态 现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货 按在生产经营过程中所处的环节 生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产流动负债以应付金额是否确定 应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债 以流动负债的形成情况 自然性流动负债和人为性流动负债 以是否支付利息 有息流动负债和无息流动负债B 、财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化【例】企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。

第一节营运资金管理概述一、营运资金概述营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金=流动资产一流动负债【选择题】一般而言，营运资金成本指的是（）。

（2018）扎流动资产减去存货的余额B. 流动资产减去流动负债的余额C. 流动资产减去速动资产后的余额D. 流动资产减去货币资金后的余额『正确答案』B『答案解析」营运资金成本二流动资产滋动负债【判断题】营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。

（）（2015）『正确答案」错误『答案解析』营运资金的特点有:营运资金的来源具有多样性;营运资金的数量具有波动性；营运资金的周转具有短期性：营运资金的实物形态具有变动性和易变现性【选择题】下列各项中，不属于营运资金管理原则的是（）。

A. 满足合理的资金需求B. 提髙资金使用效率C. 节约资金使用成本D. 保持足够的长期偿债能力『正确答案』D『答案解析』营运资金与企业的短期偿债能力有关，良好的营运资金管理要求企业保持足够的短期偿债能力二、营运资金管理策略企业需要评估营运资金管理中的风险与收益，制左流动资产的投资策略和融资策略。

（-）流动资产的投资策略一一需要拥有多少流动资产流动资产的投资策略有两种基本类型：【选择题】某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提髙资产的收益性, 决泄保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（（2014年）A. 紧缩的流动资产投资策略B. 宽松的流动资产投资策略C. 匹配的流动资产投资策略D. 稳健的流动资产投资策略『正确答案」A『答案解析」在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率, 维持较低水平的流动资产可以节约流动资产的持有成本。

【选择题】下列关于流动资产投资策略的表述中，正确的有（）。

A. 在宽松的流动资产投资策略下，企业的收益水平较高B. 在紧缩的流动资产投资策略下，企业的财务与经营风险较大C. 紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本D. 宽松的流动资产投资策略对企业管理水平要求较高『正确答案」BC『答案解析」宽松的流动资产投资策略需要维持较髙水平的流动资产与销售收入比率，由于流动性较强，会提高流动资产的持有成本，削弱企业的收益，选项A的表述不正确：紧缩的流动资产投资策略对企业管理水平的要求较高，选项D的表述不正确。

第一节营运资金管理概述【考点一】营运资金的概念及特点（一）营运资金的概念营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

这里指的是狭义的营运资金概念。

（二）营运资金的内容1.流动资产2.流动负债（1）以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。

（2）以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。

（3）以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。

（三）营运资金的特点（1）营运资金的来源具有多样性。

（2）营运资金的数量具有波动性。

（3）营运资金的周转具有短期性。

（4）营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

【例题·多选题】下列属于营运资金特点的有（）。

A.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性B.营运资金的周转具有短期性C.营运资金的数量具有波动性D.营运资金的来源具有灵活多样性【答案】ABCD【解析】营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性；营运资金的数量具有波动性；营运资金的周转具有短期性；营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

以上选项均正确。

【考点二】营运资金的管理原则（一）满足合理的资金需求（二）提高资金使用效率（三）节约资金使用成本（四）保持足够的短期偿债能力【考点三】营运资金管理策略（一）流动资产的投资策略1.紧缩的流动资产投资策略在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。

紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，但与此同时可能伴随着更高风险。

2.宽松的流动资产投资策略在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。

在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。

但是，过多的流动资产投资，无疑会承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平。

(三）、资金集中管理模式 1。

概念也称司库制度,一般包括以下主要内容:资金集中（基础）、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等.集团企业资金集中管理模式包括：统收统支模式（规模较小）、拨付备用金模式（规模较小)、结算中心模式(由企业集团内部设立的）、内部银行模式（较多责任中心)、财务公司模式（四)、现金收支管理1、现金周转期现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期其中：存货周转期＝平均存货／每天的销货成本应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货成本2、收款管理收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔。

（1)邮寄浮动期；(2）处理浮动期；（3）结算浮动期。

【提示】以现金支票为例来理解。

【提示】还可以采取电子支付方式.3、付款管理（1）使用现金浮游量(指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额.）(2）推迟应付款的支付（3）汇票代替支票（4)改进员工工资支付模式(5)透支（6）争取现金流出与现金流入同步（7）使用零余额账户三、应收账款的管理(目标是求得利润.）（一)、应收账款的功能与成本1、功能：增加销售；减少存货2、成本:机会成本；管理成本;坏账成本3、发生应收账款的主要原因：商业竞争、销售和收款的时间差（二)应收账款的信用政策 (：信用标准、信用条件、收账政策）1、5C信用评价系统：品质、能力、资本、抵押、条件2、信用条件：销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期间、折扣期限和现金折扣三个要素组成。

【提示】如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。

(三）信用政策的选择【★】本质：收益与成本的博弈。

涉及到信用期间和现金折扣两个方面.【因素一】延长信用期:会使销售额增加，产生有利影响;与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。

----------------第七章重点、难点讲解及典型例题一、营运资金的概念及特点熟悉1．营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指－个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

这里指的是狭义的营运资金概念。

2．营运资金的特点【例题1·单选题】下列有关营运资金的说法中不正确的是（）。

A．广义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额B．来源具有多样性C．数量具有波动性D．实物形态具有变动性和易变现性【答案】A【解析】选项A说的是狭义的营运资金，广义的营运资金是指－个企业流动资产的总额。

---------------------------------------------------------精品文档----------------【提示】不同决策者对流动资产投资策略的倾向不同。

保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。

运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需。

销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售。

相反，财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低。

(二)流动资产的融资策略【★2012年、2011年单选题】【提示】(1)在营业高峰期，不论是哪种融资策略，都存在这个等式：非流动资产＋永久性流动资产＋波动性流动资产＝长期来源＋短期来源；(2)长期来源不仅包括长期资本，还包括流动负债，具体地说，长期来源＝自发性流动负债＋长期负债＋权益资本，这主要是因为自发性流动负债(应付账款等)是在经营活动中产---------------------------------------------------------精品文档----------------生的，只要企业有经营活动，就会存在自发性经营负债，或者说，对于正常经营的企业，自发性经营负债会长期存在(债权人会经常更换)，可以长期为企业提供资金来源；相应地，自发性流动负债不属于短期来源，短期来源主要指的是临时性流动负债。

第七章营运资金管理第一节营运资金管理概述【知识点一】营运资金的基础知识一、概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金＝流动资产－流动负债【提示1】流动资产指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

【提示2】流动负债指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。

又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

流动资产占用形态不同现金、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货在生产经营过程中所处的环节不同生产领域、流通领域以及其他领域中的流动资产流动负债应付金额是否确定应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债是否支付利息有息流动负债、无息流动负债流动负债的形成自然性流动负债不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债二、特点与管理原则特点来源具有多样性；数量具有波动性；周转具有短期性；实物形态具有变动性和易变现性。

管理原则满足合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期偿债能力。

【提示】必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。

【知识点二】营运资金管理策略一、流动资产的投资策略（一）流动资产投资策略的类型紧缩维持低水平的流动资产与销售收入比率；高风险、高收益。

宽松维持高水平的流动资产与销售收入比率；低风险、低收益。

影响因素说明权衡收益与风险增加流动资产投资增加持有成本，降低收益性，提高资产流动性，减少短缺成本；减少流动资产投资降低持有成本，增加收益性，降低资产流动性，增加短缺成本。

最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本和短缺成本之和最低。

管理者（收益性）和债权人（流动性）两个方面。

融资能力许多企业由于上市和短期借贷较困难，常采用紧缩的投资策略产业因素在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益影响企业政策的决策者运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需；销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售；财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低二、流动资产的融资策略【例】雪糕厂生产雪糕，受季节性影响，各个季节产销业务量不同，资产投入也不同。

第一节营运资金管理概述知识点：营运资金的概念、特点及管理原则一、概念营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

广义的营运资金＝流动资产狭义的营运资金＝流动资产–流动负债【提示】本教材专指狭义的营运资金。

流动资产：指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

流动负债：指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。

又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

流动资产与流动负债的分类项目分类标准分类结果流动资产占用形态不同现金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项、存货等在生产经营过程中所处的环节不生产领域中的流动资产（如材料）、流通领域中的流动资产（如商品）以及其他领域中的流动资产（如应收款）【例题·单项选择题】（2018年）一般而言，营运资金指的是（）。

A.流动资产减去速动资产的余额B.流动资产减去货币资金的余额C.流动资产减去流动负债的余额D.流动资产减去存货后的余额『正确答案』C『答案解析』营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

一般而言，营运资金指的是狭义的概念。

二、特点（一）来源具有多样性筹集长期资金方式较少：吸收直接投资、发行股票、发行债券等。

筹集营运资金方式较多：短期借款、短期融资券、商业信用、应交税费、应付股利、应付职工薪酬等。

（二）数量具有波动性随着企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。

季节性企业如此，非季节性企业也如此。

（三）周转具有短期性企业占用在流动资产上的资金，通常会在1年或超过1年的一个营业周期内收回。

（四）实物形态具有变动性和易变现性营运资金的每次循环都要经过采购、生产、销售等过程，一般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。

第七章营运资金管理第一节营运资金管理概述【知识点一】营运资金的基础知识一、概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金＝流动资产－流动负债【提示1】流动资产指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

【提示2】流动负债指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。

又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

二、特点与管理原则【知识点二】营运资金管理策略一、流动资产的投资策略（一）流动资产投资策略的类型二、流动资产的融资策略【例】雪糕厂生产雪糕，受季节性影响，各个季节产销业务量不同，资产投入也不同。

冬季雪糕需求量少，需要投入的流动资产只要满足企业长期最低需求即可，也就是永久性流动资产；夏季雪糕需求量大，在永久性流动资产的基础上，需要投入的流动资产要随雪糕需求量而波动，也就是波动性流动资产。

（一）期限匹配融资策略长期融资＝非流动资产＋永久性流动资产短期融资＝波动性流动资产（二）保守融资策略长期融资＞非流动资产＋永久性流动资产短期融资＜波动性流动资产（三）激进融资策略长期融资＜非流动资产＋永久性流动资产短期融资＞波动性流动资产第二节现金管理【知识点一】持有现金的动机持有现金的三个动机【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求【知识点二】目标现金余额的确定一、成本模型1.思路：最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。

成本模型的公式：最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）2.各种成本定义及与现金持有量的关系二、存货模型思路：交易成本和机会成本之和最小的每次现金转换量，就是最佳现金持有量。

C*应当满足：机会成本=交易成本，（C*/2）×K=（T/C*）×F，可知：三、随机模型（米勒－奥尔模型）随机模型思路：企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。

第七章营运资金管理考情分析：重点章节，各种题型均可能出现，计算分析题每年一题，分值约12分。

第一节营运资金管理概述一、营运资金的概念、特点、管理原则（一）概念营运资金＝流动资产－流动负债。

流动资产的特点：占用时间短、周转快、易变现；流动负债的特点：成本低、偿还期短。

本章主要内容：（1）流动资产：现金、应收账款、存货；（2）流动负债：短期借款、短期融资券、商业信用。

【例】把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。

A.占用形态的不同B.金额是否确定C.形成情况D.利息是否支付答案：C【例】下列各项中，属于自然性流动负债的是（）。

A.应付账款B.应交税费C.应付职工薪酬D.短期借款答案：ABC（二）特点来源多样性；数量波动性；周转短期性；实物形态变动性和易变现性。

【例】对于季节性企业来说，营运资金的数量具有波动性，对于非季节性企业来说，经营活动比较稳定，所以营运资金的数量并不具有波动性。

答案：×。

具有波动性。

【2015年考题】营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。

（）答案：×。

易变现性。

（三）管理原则满足合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期偿债能力。

提示：营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。

【例】某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（ ）。

A.紧缩的流动资产投资策略B.宽松的流动资产投资策略C.匹配的流动资产投资策略D.稳健的流动资产投资策略答案：A 。

紧缩的投资策略，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，可以节约流动资产的持有成本。

【例】不同决策者对流动资产投资策略的倾向不同。

下列说法中正确的有（ ）。

A.保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略B.运营经理通常喜欢高水平的原材料C.销售经理喜欢高水平的产成品存货D.财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化 答案：ABCD【2017年考题】某公司推行适时制（JIT ），对公司管理水平提出了更高的要求，因此该公司应采用宽松的流动资产投资策略。

第七章 营运资金管理1.营运资金=流动资产-流动负债2.紧缩流动资产投资策略：高风险、高收益 宽松流动资产投资策略与紧缩相反3.期限匹配融资策略：波动性流动资产=临时性流动负债（短期融资来源） 保守融资策略：波动性流动资产＞临时性流动负债（短期融资来源） 激进融资策略：波动性流动资产＜临时性流动负债（短期融资来源）4.成本模型：min （机会成本+管理成本+短缺成本） 正比例变动/不变/反比例变动 存货模型：机会成本=现金持有量/2*有价证券利息率=C/2*K交易成本=交易次数（现金需求量/现金持有量）*每次交易成本=T/C*F最佳现金持有量C =√2×T ×F最小相关总成本=√2×T ×F ×K随机模型： 回归线R =[3b×δ24i]13+L最高控制线H=3R -2L现金持有量在上限---下限之间，不进行调整，若达到上限，进行证券投资（H -R ），若达到下限（R -L ）补足现金，使其达到回归线例：设某企业现金部经理决定L 值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i 值是0.00039，b=150元，根基该模型，可求得：R =(3×150×10002)13+10000=16607(元）H =3×16607−2×10000=29821(元）目标现金余额16607当现金余额达到29821时:应买进证券=29821-16607=13214元 当现金余额达到10000时:应出售证券=16607-10000=6607元例：某公司持有有价证券的平均年利率为5％，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。

如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ 0 ）元。

【解析】L=1500（元），R=8000（元），所以H=3R -2L=21000（元）>20000（元），应当投资于有价证券的金额为0。

第七章营运资金管理本章知识架构本章复习指引本章介绍企业营运资金管理的知识，主要涉及现金管理、应收账款管理、存货管理以及流动负债管理等内容，属于财务管理考试中比较重要的一章。

本章计算性的内容比较多，考试当中既可以考察客观题，也可以考察主观题，近三年考试的平均分值为13分左右。

本章学习的重点是第二节至第五节。

2019年教材的主要变化本章无实质性变化。

【考点一】营运资金的概念及特点（一般学习）（一）营运资金的概念营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

这里指的是狭义的营运资金概念。

（二）营运资金的内容1.流动资产2.流动负债（1）以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。

（2）以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。

（3）以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。

（三）营运资金的特点（1）营运资金的来源具有多样性。

（2）营运资金的数量具有波动性。

（3）营运资金的周转具有短期性。

（4）营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

【考点二】营运资金的管理原则（一般学习）（一）满足合理的资金需求（二）提高资金使用效率（三）节约资金使用成本（四）保持足够的短期偿债能力【考点三】营运资金管理策略（重点学习）（一）流动资产的投资策略1.紧缩的流动资产投资策略在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。

紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，但与此同时可能伴随着更高风险。

2.宽松的流动资产投资策略在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。

在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。

但是，过多的流动资产投资，无疑会承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平。

3.如何制定流动资产投资策略（1）制定流动资产投资策略时，首先，需要权衡的是资产的收益性与风险性。

第七章 营运资金管理1.营运资金=流动资产-流动负债2.紧缩流动资产投资策略：高风险、高收益 宽松流动资产投资策略与紧缩相反3.期限匹配融资策略：波动性流动资产=临时性流动负债（短期融资来源） 保守融资策略：波动性流动资产＞临时性流动负债（短期融资来源） 激进融资策略：波动性流动资产＜临时性流动负债（短期融资来源）4.成本模型：min （机会成本+管理成本+短缺成本） 正比例变动/不变/反比例变动 存货模型：机会成本=现金持有量/2*有价证券利息率=C/2*K交易成本=交易次数（现金需求量/现金持有量）*每次交易成本=T/C*F最佳现金持有量C =√2×T ×F最小相关总成本=√2×T ×F ×K随机模型： 回归线R =[3b×δ24i]13+L最高控制线H=3R -2L现金持有量在上限---下限之间，不进行调整，若达到上限，进行证券投资（H -R ），若达到下限（R -L ）补足现金，使其达到回归线例：设某企业现金部经理决定L 值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i 值是0.00039，b=150元，根基该模型，可求得：R =(3×150×10002)13+10000=16607(元）H =3×16607−2×10000=29821(元）目标现金余额16607当现金余额达到29821时:应买进证券=29821-16607=13214元 当现金余额达到10000时:应出售证券=16607-10000=6607元例：某公司持有有价证券的平均年利率为5％，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。

如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ 0 ）元。

【解析】L=1500（元），R=8000（元），所以H=3R -2L=21000（元）>20000（元），应当投资于有价证券的金额为0。