工程经济学第四章

•1.概念
• 净现值是指用一个预定的基准收益率（或设 定的折现率），分别把整个计算期间内各年所发 生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的 现值之和。
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•式中：NPV----净现值
•
CIt ----第t年的现金流入额
•
COt ----第t年的现金流出额
•
n ----项目计算期
•
ic ----基准收益率
工程经济学第4章2
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2020/11/12
工程经济学第4章2
• 学习目标：
ª熟悉工程项目经济评价的指标体系； ª掌握静态投资回收期、净现值、内部收益 率等评价指标； ª熟悉投资收益率、动态投资回收期、净现 值率、净年值等评价指标；
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工程经济学第4章2
4.1 工程项目经济评价指标体系
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工程经济学第4章2
•4.2.2 投资收益率(R)
3.应用式 （1）总投资收益率
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工程经济学第4章2
•4.2.2 投资收益率(R)
• 3.应用式 • （2）资本金净利润率
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工程经济学第4章2
•【例】某项目总投资为750W，正常年份的销售收入为500W，年销 售税金与附加为10W,年总成本费用为340W，试求投资利润率。若行 业基准投资利润率为15%，判断项目财务可行性。
•4.2.1 静态投资回收期(Pt)
•4．特点 •缺点： •①没有反映资金的时间价值； •②由于它舍弃了方案在回收期以后的收入和支出情况， 故难以全面反映方案在整个寿命期内的真实效益； •③没有考虑期末残值； •④方案的投资额相差较大时，比较的结论难以确定。

单因素敏感性分析举例
例题 某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现
金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而
预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，
投资额、经营成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。
设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作
0.10
2000
设打印张数为Q：
750
P激 C ＝ 20＋ 00.0 0Q 2
0
PC 喷 ＝ 75＋ 00.10Q
Q*
Q
令 P 激 ( C Q * ) P 喷 (C Q * ， )Q * 15 (张 6 ),2 选购5 激光打印机
二、优劣平衡分析（续2）
教材例题 分析各方案的经济生产规模。
方 案
对项目经营者的启示： 要求企业在项目生产经营过程中采取科学管理、
降低成本和做好市场文章等措施，项目经营效益， 抵御风险。
第四节 概率分析
问题：最敏感因素对方案经济效果的影响是 不是最大？
回答： 不一定！
为什么？—— 还取决于敏感因素发生变化的概率
第四节 概率分析（续1）
概率分析： 研究各种不确定因素发生变动的概率
年固定 成本
（万元）
单位变 动成本
（元）
A 800
10
B 500
20
C 300
30
年总成本
TCA=800+0.001Q TCB=500+0.002Q TCC=300+0.003Q
TC
C
B
L
A
N
M
0
Qm Qn
Q
如右上图所示：
Qm与Qn是优劣平衡点，

工程经济学欧邦才第4章工程项目经济评价的基本方法本章公共知识要点公共知识要点1.确定性与不确定的区别2.静态评价与动态评价3.评价指标及其类型4.绝对评价与相对评价5.评价方法的三个基本问题本章内容：⏹第一节静态评价方法⏹第二节动态评估方法⏹第三节投资文案选择第一节静态评价方法一、静态投资回收期法1.指标含义：静态投资回收期（理解）2.计算公式（1）定义公式；（2）列表法公式。

3.评价准则：（1）T j ≤T N ，项目方案可行；（2）T j ＞T N ，项目方案不可行。

4.静态投资回收期法的评述。

二、投资收益率法1.指标含义。

2.计算公式。

3.评价准则。

第二节动态评价方法⏹一、净现值法（NPV-Net Present Value）⏹二、净现值率法（NPVR）⏹三、费用现值法（PC）⏹四、净年值法（NAV）⏹五、费用年值法（AC）⏹六、动态投资回收期法⏹七、内部收益率法（IRR）⏹八、外部收益率法（ERR）一、净现值法NPV——Net Present Value （核心方法）一、净现值法（NPV）-Net Present Value）（一）净现值的含义——结合现金流量图理解（二）计算公式：CI—现金流入；CO—现金流出；i—折现率t—期数；（CI-CO）t—第t期净现金流量（三）评价准则（绝对评价+相对评价）1.绝对评价准则（1）NPV≥0，方案可行；（2）NPV＜0，方案不可行。

2.相对评价准则：NPV最大（且大于0）的方案为优∑=-+ -=ntttiCOCINPV)1()(一、净现值法-（2）（四）三种情况说明1. NPV＞0，说明项目方案不仅达到了预期的投资收益率（i）要求，而且还有超额剩余；（怎么理解？）2. NPV＝0，说明项目方案正好达到了预期的投资收益率（i）要求；（怎么理解？）3. NPV＜0，说明项目方案没有达到了预期的投资收益率（i）要求，但该项目不一定亏损。

（怎么理解？）一、净现值法-（3）（五）净现值法的优点1. 考虑了资金时间价值；2. 既能用于绝对评价，也能用于相对评价；3. 考虑了项目方案在整个寿命周期之内的经营情况，如果有残值也考虑在内；4. 概念明确，非常直观，易于理解一、净现值法-（4）（六）净现值法的缺点：1.在计算NPV时，不仅要给出项目方案的现金流量，同时，还需要给出折现率（i）,而合理确定折现率的大小，有困难。

4.2.1 资金等值的概念
在同一系统中，处于不同时刻数额不同的两笔 （或两笔以上）相关的资金按照一定的利率和计 息方式折算到相同时刻，所得到的资金数额若相 等，则称这两笔或多笔资金是“等值”的。
由此可以得出：不同时点上数额不等的资金 如果等值，则它们在任何同一时点上的数额必然 相等。
4.2.1 资金等值的概念
的价值，它是一个相对的概念。如以第 t 个时点作
为计算的基准起始点，则第 (t k个) 时点上发生的资
金折现到第 个t时点时，所得的等值金额就是第
(t 个k)时点上的资金金额的现值。在工程经济分析中， 通常以工程开工的第一年年初作为折现的基准起点， 但有时也把投产年初作为基准起始点。
4.2.3 资金等值的计算公式
得的利息也纳入本金来计算下期利息的计算方法。
若一笔借款 P，按复利计息，各期计算的利息及
期末的本利和如表4-2所示。
• 表4-2 按复利计息的各期利息及期末的本利和
4.1.2 利息与利率
• 根据上表可得如下计算公式:
4.1.2 利息与利率
•
同一笔借款，在利率相同的情况下，用复利计
算出的利息金额数比用单利计算出的利息金额数大，
相等。整个计息期内总利息的计算公式如式（4-2）
所示。
•
I nPi
（4-2）
•
计息期末获得的本金和利息之和（简称本利和）
为：
•
F P I P nPi P(1 ni) （4-3）
• 式中：F —将来值，指 n年末的本利和。
4.1.2 利息与利率
•
②复利
•
复利计息指不仅对本金计算利息,而且将所获
4.2.3 资金等值的计算公式

§4.1 多方案的组合关系
4、从属型 指B项目只有在A项目出现的条件下才有可能出现。
表达式： X X 0
B
A
§4.1 多方案的组合关系
5、严格互补型 指A、B两项目必须同时出现。
表达式： X X 0
B
A
§4.1 多方案的组合关系
6、非严格互补型 指A、B项目具有一定的相关性，但又不必须同
企业在进行项目群选优时，首先必须分析各 项目方案之间的相互关系，同时选择正确的评 价指标，才能以简便的方法做出科学决策。
§4.1 多方案的组合关系
二、多方案组合类型
1、互斥型 指项目或方案的功能可以互相替代，即此类项
目（方案）间的关系具有互不相容性。在多个项 目（方案）中，只能选择其中一个。
选优表达式为：n X 1
原则2，比较基准原则。即相对于某一给定的 基准收益率ic，看投资大的方案比投资小的方 案所增加的投资是否值得，即衡量差额投资所 增加的收益率是否比基准收益率大。
§4.2互斥型方案的比选
原则3，时间可比原则。即比选互斥型投资方案 时，各方案的寿命应该相等，否则必须利用某 些方法，如最小公倍数法、研究期法等进行方 案寿命上的变换，以保证各方案具有相同的比 较时间。
i1
n
n
Ii I总， Bi B总
i1
i1
Ci代表第i个项目的费用； Ii代表第i个项目的投资； Bi代表第i个项目的收益 。
§4.1 多方案的组合关系
3、层混型 特点是项目群内项目的关系为两个层次，高层
次是一组独立项目，低层次由构成每个独立型项 目的若干个互斥型方案组成。
独立方案
A
B
C
互斥方案 A1 A2 A3 B1 B2 B3 C1 C2 C3

1 Pt = R
三、借款偿还期
通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。反 通常是指固定资产投资借款偿还期，不是指流动资金的借款偿还期。 映项目偿还借款能力的重要指标。 映项目偿还借款能力的重要指标。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 用于偿还的资金可以是利润，部分折旧费，及其他收益。 借款偿还期的计算公式为： 借款偿还期的计算公式为：
一、静态投资回收期法
例题1 某项目的现金流量表如下， 例题1：某项目的现金流量表如下，设基准 投资回收期为8 初步判断方案的可行性。 投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。
年份 项目 净现金流量 累计净现金流量
-100 -100 -50 -150 0 -150 20 -130 40 -90 40 -50 40 -10 40 30 40 70 0 1 2 3 4 5 6 7 8～N ～
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
− 10 Pt = 7 − 1 + = 6.25(年) 项目可以考虑接受 40
二、投资收益率
1.概念 1.概念
亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 投资效果系数 正常 年份的年净收益和投资总额的比值。 年份的年净收益和投资总额的比值。 年净收益和投资总额的比值 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 通常项目可能各年的净收益额变化较大， 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 年均净收益额 总额的比率。 总额的比率。
二、投资收益率
2.计算公式 2.计算公式
总投资 收益率
EBIT = TI
正常年份的 息税前利润 或年均息税 前利润
ROI
× 100 %

第四章工程项目经济评价方法
思考题：
1、影响基准收益率的主要因素有哪些？
2、内部收益率的经济涵义是什么？
3、投资方案有哪几种类型？试举例说明？
计算题：
4、某方案的现金流量如习题表所示，基准收益率为15%，试计算（1）投资回收期；（2）净现值NPV；（3）内部收益率。

5、某公共事业拟定一个15年规划，分三期建成，开始投资60000元，5年后再投资50000元，10年后再投资40000元。

每年的保养费：前5年每年1500元，次5年每年2500元，最后5年每年3500元，15年年末残值为8000元，试用8%的基准收益率计算该规划的费用现值和费用年值。

6、某投资方案初始投资为120万元，年销售收入为100万元，寿命为6年，残值为10万元，年经营费用为50万元。

试求该投资方案的内部收益率。

7、建一个临时仓库需8000元，一旦拆除即毫无价值，假定仓库每年净收益为1360元。

（1）使用8年时，其内部收益率为多少？
（2）若希望得到10%的收益率，则该仓库至少使用多少年才值得投资？
8、已知方案A、B、C的有关资料如下表，基准收益率为15%，试分别用净现值与内部收益率法对这三个方案选优。

方案初始方案年收入年支出经济寿命
A 3000 1800 800 5年
B 3650 2200 1000 5年
C 4500 2600 1200 5年
9、某施工机械有两种不同型号，其有关数据如下表所示，年利率为10%，试问购买哪种型号的机械比较经济？
方案初始投资年经营收入年经营费残值寿命（年）
A 120000 70000 6000 20000 10
B 90000 70000 8500 10000 8。

30
年值折现法（续1）
⑵计算公式
n NPV CI CO t P / F , i0 , t A / P, i0 , nP / A, i0 , N t 0
NPV
NAV
31
年值折现法（续2）
⑶判别准则
净现值 费用现值
maxNPV j 0
解：⑴判别A、B方案的可行性⑵判别方案的优劣 1 100 Pt 7.1 10，可行； RA 14 Pa 1 144 B Pt 7.2 10，可行 RB 20
A
KB K A 144 100 QB QA 1200 1000 7.5 10 NBB NB A 20 14 QB QA 1200 1000
NPV i1 i2 i1 13.8% 15% IRR i1 NPV i1 NPV i2
评价： IRRB A i0， 投资小的方案 A为优选方案
与前面的V最大准则的评价结果一 致
差额投资回收期
⑴概念
差额投资回收期是指在不计利息的条件下，
指标：NAV、AC 隐含的假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
29
年值折现法
⑴概念
按某一共同的分析期将各备选方案的年值
折现，用这个现值进行方案的比选。
共同分析期 N 的取值一般是介于最长的方
案寿命期和最短的寿命期之间。
这里是取最短的寿命为N。
7
1、寿命期相同的互斥方案的选择(续1)
考察增量投资——
年 份 A的净现金流量 0 -200 1～10 39 NPV 39.64 IRR 14.4%
B的净现金流量

— — 1 —1 —
工程经济学第四章作业
今天，老师布置了工程经济学第四章作业，哎呀，真是头疼
呀！我看了看作业本，心里嘀咕：“哎呀，这些题好难哦。”不过，
我决定不能放弃！我翻开课本，“唰唰唰”，把第四章找出来。里
面好多公式，什么净现值、贴现率，哎呦喂，看得我眼花缭乱的。
我皱着眉头，一边想一边念：“净现值等于未来的现金流减去
现在的支出，再乘以某个折扣率，哎呀，这个怎么弄啊？”我抓
抓脑袋，开始在纸上画图。画着画着，突然，“咦？”我发现原来
做作业的方法就是一步步来，一点也不难嘛！我继续写写画画，
手指头碰到键盘“哒哒哒”地敲，心里觉得好像有点小成就感呢。
做着做着，我终于完成了！把作业本合上，长长地舒了一口
气，心想：“哎，原来这个第四章作业也没那么难嘛！”我拍拍自
己，心里小小得意：明天可以交给老师了，嘿嘿！

亦可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.24
因此，特别地，当项目在分析期内每年净现金流量均等时
NPV(i) = - Kp + A (P/A, i, n) + F (P/F, i, n)
= - Kp + A
(1+i)n-1 i (1+i)n + F (1+i)-n
NAV(i) 0
指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有：
N N P PV ViiAN N F FV ViiAA AA AB BiiA
B
B
B
基准贴现率的确定
基准贴现率（基准收益率）是根据企业追求的投 资效果来确定的。从NPV(i)的特性看，i定的越大， NPV越小，表明对项目要求越严，审查越严。也 被称为最低有吸引力的收益率或最低期望收益率 （目标收益率） ，
工程经济学第4章 投资方案的评价指 标
4.1投资回收期
4.1.1静态投资回收期
是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益(年收入减年 支出)来回收期初的全部投资所需要的时间长度。即，使得 下面公式成立的Tp即为静态投资回收期：
Tp
Tp
NB t = (Bt Ct ) = I
t0
t0
Tp或n——静态投资回收期（含项目建设期）；
A
……
A
0
1
2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
3
4
……
P
回收期
n P A
4.1.2动态投资回收期
所谓动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况 下，用项目或方案每年的净收益去回收全部投资额所 需要的时间。即使得下面公式成立的Tp*为项目或方 案的动态投资回收期：

案。所以，以增量投资内部收益率评价结果总是与按净 现值指标评价的结果一致，而以项目内部收益率作评 价准则进行方案比较，有时会得出错误的结论。
差额内部收益率
应用内部收益率IRR评价互斥方案经济效果的基本步骤如下：
（1）计算各备选方案的IRRj，分别与基准收益率ic比较， IRRj小 于 ic 的方案，即予淘汰。
K C
K2 C1
K1 C2
投资差额 K2＞K1
年经营成本差额
C1 C2
差额投资 回收期
净收益差额 NB2＞NB1
Pa
K NB
K2 NB2
K1 NB1
差额投资回收期
⑵计算公式（产量不等时）
K2 K1
K2 K1
Pa
Q2 C1
Q1 C2
或
Pa
Q2 NB2
Q1 NB1
Q1 Q2
Q2 Q1
差额投资回收期
净现值（NPV）法
在工程经济分析中，对方案所产生的效益
相同（或基本相同），但效益无法或很难用货币
直接计量的互斥方案进行比较时，常用费用现值
PW比较替代净现值进行评价。首先计算各备选方
案的费用现值PW，然后进行对比，以费用现值较
低的方案为最佳。其表达式为：
n
n
PW COt 1 ic t COt P / F，ic，t
NPV i2 6000 1400P / A，15%，10 5000 1200P / A，15%，10 200P / F，15%，10 45万元
IRR
i1
NPV i1 NPV i1 NPV
i2
i2
i1
13.8%
差额内部收益率
也可用差额净现金流量直接计算：

02
特点：没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评估。
例题
*
有两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。问：（1）A、B 两方案是否可行？（2）哪个方案较优？
（2）净现值法和净值法
差额内部收益率（ ）
概念பைடு நூலகம்
计算公式
差额内部收益率（续1）
*
0
i
A
B
NPV
i0
⑶几何意义
IRRA
IRRB
ΔIRR
ΔIRR＞i0 ：投资大的方案较优；
i0
ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。
（4）评价准则
互斥方案比较时，净现值最大准则是合理的；
内部收益率最大准则，只在基准折现率大于被比较的两方案的差额内部收益率的前提下成立,差额内部收益率只能说明增加投资部分的经济性，并不能说明全部投资的绝对效果。
375
167.5
√
投资限额400万
净现值率排序法（续2）
*
但是按NPV则应选2方案。
因有资金限制，只能选1和3的组合方案或方案2，
NPVR1>NPVR2>NPVR3
一定能达到效益最大化。
按NPVR排序来选择应选1和3的组合方案，
NPV2>NPV1+NPV3
例如，K1+K3=K2,
但这种方法不能保证现有资金充分利用，不
⑵应用举例
*
单位：万元 基准折现率：12% 最小公倍数法（续1） 解：共同的分析期（最小公倍数）： 则 A方案重复4次，B方案重复3次。 24

若NPV 0，则NPVR 0
判别准则：
若NPVR 0 ，项目可以考虑接受； 若NPVR 0，项目应予以拒绝。
14
净现值函数---净现值和折现率之间的函数关系 假设有一投资项目的净现金流量如表1，表2列出了净现值 随i变化而变化的对应关系。 表1 （万元） 年末 0 1 2 3 4 NCF -2000 800 800 800 800 表2 i(%) 0 10 20 22 30 40 50 (万元） NPV=-2000+800(P/A,i,4） 1200 536 71 0 -267 -521 -716
3940
9
采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资 回收期 Tp 与标准的投资回收期 Tb 进行比较，当Tp Tb 时才认为该方案是合理的。
Tb 可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自
己的标准，其确定的主要依据是全社会或全行业投资 回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水 平。 投资回收期指标直观、简单，缺点是没有反映投资回 收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个 寿命期内真实的经济效果。
3
经济性评价指标
指标类型 具体指标 备注
静态、动态 静态、动态 静态 动态 静态 动态 动态 动态 时间型指标 投资回收期法 增量投资回收期法 固定资产投资借款偿还期 价值型指标 净现值法、费用现值法、费用年 值法 效率型指标 投资利润率、投资利税率 内部收益率、外部收益率 净现值率 费用—效益比
10
投资回收期法优缺点
优点
简单直观 反映项目风险 衡量资金的流动性
缺点
不能反映整个项目全貌，投资回收期以后 的收益被忽视。 适用于早期效益高的项目，具有战略意义 的长期项目可能被拒绝，容易使投资者产 生短视行为。

本年借款额 ） i 2
流动资金利息 流动资金借款累计金额 年利率
利息备付率＝ 息税前利润 当期应付利息
偿债备付率＝
可用于还本付息资金 当期应还本付息金额
可用于还本付息资金 偿债备付率＝ 当期应还本付息金额
流动资产总额 流动比率 100% 流动负债总额
流动资产总额 存货 速动比率 100% 流动负债总额
指数平滑公式（序列为X1，X2，…，Xn）
指数平滑公式为： yt=Dt-1+(1- ) yt-1 (t=1，2，…，n) -加权系数，取值在0~1之间 其中： yt ——t期预测值 Dt-1——t-1期的实际值 yt-1 ——t-1期的预测值 ——平滑系数
回归预测法
回归分析是研究随机变量之间的相关关系的一种统 计方法，研究一个被解释变量（因变量）与一个或多个解 释变量（自变量）之间的统计关系。这里我们主要讲的是 一元线性回归。
案例分析
例：某种商品的社会需
月份
1 2 3 4
社会需求
739 762 832 857
A企销售 量 34 36 37 38
求量以及A生产企业该商
品的销售量的历史数据 见下表，试建立该商品 的社会需求量和A企业销 售量之间的回归模型， 并进行相关性检验。
5
6 7
904
937 985
40
43 46
8
9 10
工作成果
提 出 项目 建议 ， 作 为 编制 项目 建 议 书 的基 础， 为 初 步 选择 投资 项 目提供依据
编制可行性研究报告， 提出项目评估报告， 作为项目投资决策的基 为投资决策提供最后 础和重要依据 的决策依据，决定项 目取舍和选择最佳投 资方案

工程经济学课后答案第四章 -标准化文件发布号：（9456-EUATWK-MWUB-WUNN-INNUL-DDQTY-KII某建设项目建设期一年，第二年达产。

预计方案投产后每年的收益如下表所示。

若标准投资收益率为10%，试根据所给数据：1.画出现金流量图；2.在表中填上净现金流量和累计净现金流量；3.计算pt和pt’4.计算财务净现值解：（1）建设期生产期年份012345678投资（万元）2500年收益（万元）500100015001500150015001500净现金流量-25000500100015001500150015001500累计净现金流量-2500-2500-2000-10005002000350050006500折现值-25000413.22751.311024.52931.38846.71769.74699.76累计折现值-25000-2086.78-1335.47-310.95620.431467.142236.882936.64（3）Pt =[累计净现金流量开始出现正值的年分数]-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量=4-1+1000/1500 = 3.67年Pt’ =[累计净现金流量现值开始出现正值的年分数]-1+上年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值=5-1+311/931.35 =4.33年（4）FNPV=∑=+ -n)1()(tt icCOCI-t= -2500+413.22+751.31+1027.52+931.38+846.71+769.74+699.76 =2939.64（万元）某方案的净现金流量如下表所示，基准收益率为15%，试计算（1）静态投资回收期与动态投资回收期（2）财务净现值（3）内部收益率（1）Pt=4-1+350/700=3.5年Pt’=5-1+365.204/397.74=4.9年（2）FNPV=-2000+391.30+415.88+427.39+400.23+397.74=32.54（万元）（3）IRR=i1+[NPV1/(NPV1+|NPV2|)]*(i2-i1)=15%+32.54/(32.54+69.317)*2%=15.64%4.5某投资方案初始投资为120万元，年销售收入为100万元，寿命为6年，残值为10万元，年经营费用为50万元。

所以，IRRBA<12%,故保留A方案。
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NPVcA=-126+26×(P/A,IRRcA,10)=0
(P/A,IRRcA,10)= 4.846 <(P/A, 12%,10)=5.650，
所以， IRRcA>12%
保留C方案.
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再例：某台设备更新方案有两种，现金流 量见下表：
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
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(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
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(3)增量内部收益率法(IRR)：
nA
(CI A COA )t * (P / F, IRR, t) * (A / P, IRR, nA )
2
二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV是否大于0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致
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三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型

年
净现金
累计净
份
流量
现金流量
折现 系数
1
-180
-180
0.9091
2
-250
-430
0.8264
3
-150
-580
0.7513
4
84
-496
0.6830
5
112
6
150
7
150
-384 -234 -84
0.6209 0.5645 0.5132
8
150
66
0.4665
9
150
216
0.4241
10
ROE NP10% 0 EC
ROE—项目资本金净利润率； NP—项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期
内年平均净利润； EC—为项目资本金。
(一)盈利能力分析指标
5.净现值(NPV) 是指用一个预定的基准收益率ic，分别把整个计算期间
内各年所发生的净现金流量都折现到建设期初的现值 之和 是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。
0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 0.3505 2.0180
Pt1
2.9 4
1 1
1
5 .25 7
.00年 6
折 现值
-163.64 -206.60 -112.70
57.37 69.54 84.68 76.98 69.98 63.62 57.83 52.57 302.78
⑥净现金流量折现值 -600 -364 248 263 342 279 226
⑦累计净现金流量折现值 -600 -964 -716 -453 -111 168 394