第六讲: 工程项目融资模式——债务融资一、融资方案研究(一)债务资金筹措应考虑的主因素在制定债务资金筹措方案时, 需考虑到的主要因素有以下几个方面。
(1) 债务期限。
债务期限应根资金使用计划和债务偿还计划及融成本的高低进行合理的设计和搭配(2) 债务偿还。
需要事先确定个比较稳妥的还款计划。
(3) 债务序列。
债务安排可以据其依赖于公司 (或项目) 资产抵押程度, 或者以来自于有关外部信用保程度而划分为由高到低不同等级序列。
在公司出现违约的情况下, 公司资产和其他抵押、担保权益的分割严格地按照债务序列进行。
(4 ) 债权保证。
债权人为了保障权益, 需要有一些能够使其权益不受犯, 到期能收回本息。
为此, 需要债务及涉及到的第三方对债权人提供履债务的特殊保证, 这就是债权保证。
(5) 违约风险。
债务人违约或无力清偿债务时, 债权人追索债务形式和手段及追索程度, 决定了债违约风险的大小。
根据融资安排不同, 不同的债权人追素债务的程度是不一样的, 比如完全追索、有索、无追索。
(6) 利率结构。
债务资金利率要有浮动利率、固定利率以及浮动/固定利率等不同的利率机制。
(7) 货币结构与国家风险。
资金的货币结构可以依据项目现金流量的货币结构加以设计, 以减少项目的外汇风险。
事实证明, 资金来源多样化是减少国家风险的一种有效措施。
(二)应明确的债务资金基本要素在融资方案中, 除了要明确列出债务资金的资金来源及融资方式之外, 还必须具体描述债务资金的一些基本要素, 以及债务人的债权保证。
(1) 时间和数量要指出每项债务资金可能提供数量及初期支付时间, 贷款期和宽限期, 分期还款的类型。
(2) 融资成本反映融资成本的基本要素, 对于贷款是利息, 对于租赁是租金, 对于债券是债息。
应说明这些成本特性和计算方法。
除此之外, 对于某些伴随债务资金发生的资金筹集费, 应说明其计算办法及数额。
(3) 建设期利息的支付建设期内是否需要支付利息, 将影响筹资总量。
