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项目融资第五章 项目融资担保

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项目融资与评价-08：项目融资担保

项目融资与评价-08：项目融资担保

项目担保的步骤
• 1 ) 贷款银行向项目投资者或第三方担保人提出项 目担保要求； • 2）项目投资者或第三方担保人可否提供担保，如 果公司担保不被接受，则需要银行担保； • 3）在银行提供担保的情况下，项目担保称为担保 银行与担保受益人之间的合约关系； • 4）如果项目所在国与提供担保银行不再同一个国 家，有时担保收益人会要求担保银行安排一个当 地银行作为代理。
项目融资与评价
刘继才
副教授
西南交通大学经济管理学院
教学安排
讲次
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
内
容
学时
2 3 6 6 4 4 4 4 2 2 2
项目融资概述 项目融资运作与框架结构 项目融资模式 项目投资结构 项目资金结构 项目融资评价 项目融资的风险管理 项目融资担保 项目融资的法律体系 政府与项目融资 融资案例（沙角B）、 ）、实物期权 融资案例（沙角 ）、实物期权
主要担保形式
• 信用担保形式 1）项目完工担保 项目融资过程中风险最大的是项目建设阶段， 因此，项目完工担保就成为项目融资结构中的最 主要的担保条件。 项目完工是一种有限责任的直接担保形式。 它主要属于在时间上有所限制的担保形式，即在 一定的时间范围内，项目完工担保人对贷款银行 承担全面追索的经济责任。而项目完工担保人需 要尽一切方法去促使项目达到“商业完工”标准。
担保的种类
• 物权担保：借款人或担保人以自己的有限 资产或权益资产为履行债务而设定的担保 物权，如抵押权、质押权、留置权等。 • 信用担保：担保人以自己的资信向债权人 保证对债务人履行债务承担的责任，如担 保保证书、安慰信等。
担保的作用
• 两个重要的作用 • 1) 项目投资者可以避免承担全部的和直接 的项目债务责任。这样投资者才可以安排 有限追索的融资结构。 • 2) 项目担保可以将一部分风险可以转移给 项目的第三方。

融资担保PPT课件

融资担保PPT课件
担保的概念和种类 担保在项目融资中的作用
4
担保的起源与通常意义上的含义
担保的起源：
罗马社会：誓言约束债务人的担保制度发展为以债务人名 誉或人身作为债务履行的担保制度
担保的通常含义(非债务关系中)
在货物买卖关系中，担保是指货物的出卖人就所卖物品的 品质、性能及适合目的性承担其责任。亦称瑕疵担保
担保项目公司在项目中对其它投资者所承担的义务 在提供担保人和担保受益人之间起到一种中介作用
为了防止项目意外的发生。这类担保人一般为各种类型的 保险公司
15
§3 项目担保范围
项目担保不可能解决全部的项目融资风险 问题，只能是重点解决风险因素中贷款银 行最为关心的一部分。
16
§3 项目担保范围
逻辑上项目所在国政府或者中央银行应该是最理想的政治 风险担保人
对于一些被认为存在高政治风险的发展中国家，世界银行、 地区开发银行、一些工业国家的出口信贷、海外投资保险 机构所提供的担保，将有利于项目融资的组织
除由政府机构为项目融资提供的政治担保之外，近年来商 业担保公司参与政治风险保险的趋势有所增加。迫使项目 投资者寻找商业政治风险保险的原因有：
商业担保人提供的担保服务有两种基本类型 :
担保项目投资者在项目中或者项目融资中所必须承担的义 务。这类担保人一般为商业银行、投资公司和一些专业化 的金融机构，所提供的担保一般为银行信用证或银行担保。 此种担保的作用包括：
担保一个资金不足或者资产不足的项目公司对其贷款所承担 的义务，如在国际房地产项目融资中的“卖出期权”安排
20
2020/1 项目的金融风险主要是指由于一些项目发起人不能控制的 金融市场的可能变化而对项目产生的负面影响。这些因素 包括汇率波动、利率上升、国际市场商品价格上涨，特别 是能源和原材料价格的上升、项目产品的价格在国际市场 下跌、通货膨胀、国际贸易和贸易保护主义等

项目融资第五讲

项目融资第五讲
构
2、项目公司融资模式
项目公司融资模式是指投资者通过建立一 个单一目的的项目公司来安排融资的一 种模式，具体有单一项目子公司和合资 项目公司两种形式。
设施使用协议”融资模式
“设施使用协议”（Tolling Agreement）是指在某种工 业设施或服务性设施的提供 者和使用者之间达成的一种 具有“无论使用与否均需付 款”性质的协议。
2）第三方担保：项目直接投资者之 外的与项目有直接或间接利益关系 的机构，提供项目建设或者项目生 产经营担保。包括政府机构、商业 机构（如承包商、供应商）国际金 融机构。
3）商业担保人：以提供担保作为一 种盈利手段，承担项目风险并收取 担保服务费用。主要有银行、保险 公司和其他一些专营商业担保的金 融机构。
杠杆租赁是一种承租人 可以获得固定资产使用 权而不必在使用初期支 付其全部资本开支的一 种融资结构。
B O T 模式
BOT是Build （建设）、Operate （经营） 和Transfer （转让）三个英文单词第一个字 母的缩写，代表着一个完整的项目融资的概 念。
BOT模式是在一定的背景条件下发展起来的 一种主要用于公共基础设施建设的项目融资 模式。
主要物权担保
它是指项目公司或第三方以自身资产为履行 贷款债务提供的担保。国内用的多，但是， 国际融资活动较少使用，因为贷款方不易控 制跨国担保物，另外，贷款方看重的是项目 本身，而非项目目前的资产。
其作用在于约束项目有关参与方认真履行合 同。
信用担保
担保人以自己的资信向债权人保证 对债务人履行债务承担的责任，如 担保保证书、安慰信等。
❖BOT形式：Build （建设）、Operate （经 营）、Transfer （转让）
❖BOOT形式： Build （建设）、Own(拥有) 、Operate （经营）、Transfer （转让）

第05章 项目融资的风险

第05章 项目融资的风险
第五章
项目融资的风险
2012-10-30
重点掌握内容

项目融资的风险识别


项目融资的风险评估与量化 项目融资风险的防范方法和措施
5.1 项目融资的风险识别
一、按照项目风险的阶段性划分

项目建设开发阶段的风险


项目试生产阶段的风险
项目生产经营阶段的风险
“商业完工”(Commercial Completion)是指在 融资文件中具体规定的项目产品的产量和质量、原材 料、能源消耗定额以及其他一些技术经济指标作为完 工指标，并且将项目达到这些指标的时间下限也作为 一项指标。
i
式中： ——在给定风险水平 条件下项目i的合理 R
i
预期投资报酬率，也即项目i带有风险校正系数的贴 现率（风险校正贴现率）；
Rf
——无风险投资收益率；
i ——项目的风险校正系数，代表项目对资
本市场系统风险变化的敏感程度；
Rm
——资本市场的平均投资收益率。
将风险校正贴现率带入项目现金流量净 现值的计算公式中即可进行项目评价：

在项目融资中，无风险投资收益率也经常被用来作为项目风 险承受能力底线的指标。
（2）资本市场平均投资收益率

Rm
按照当代西方金融理论，资本市场的充分竞争性 和有效性以及投资者追求最大投资收益的动机决
定了资本市场具有一个均衡的投资收益率；

在资本市场相对发达的工业国家通常以股票价格
指数收益率替代均衡投资收益率作为CAPM模型
NPV

t
n
( CI t CO t ) (1 i )
t
t0
( CI
t0

第五章-国际融资担保制度PPT课件

第五章-国际融资担保制度PPT课件

受益人应提交证明 其已按合同履行 义务的各种单证
单据在买方付款赎 单前为银行所持 有的担保物
13
（四）保函与备用信用证的比较
1.保函与备用信用证的类同之处 ２．保函与备用信用证的不同
14
四、安慰信（意愿书）
（一）安慰信（意愿书）概念
15
（二）安慰信（意愿书）的种类和功能
种 类： 知悉函 允诺函 支持函
1、对外担保的含义 2、对外担保的三种形式 保证、抵押或质押担保
27
3、对外担保的范围 （1）融资担保； （2）融资租赁担保； （3）补偿贸易项下的担保； （4）境外工程承包中的担保； （5）其他具有对外债务性质的担保。 对境内外资金融机构出具的担保视同对 外担保。
28
（二）对外担保的主体
1、经批准有权经营对外担保业务的金融 机构（不含外资金融机构）；
21
（三）浮动抵押担保制度的利弊 (四)浮动抵押的设定
22
1、设立主体 2、设立方式 3、设立客体 4、设立登记
23
(五)浮动抵押的实施 （六）浮动抵押制度与我国现行担保法律
24
第四节中国对外担保的规定
一、中国担保立法概况
一是《中华人民共和国民法通则》和最 高人民法院《关于贯彻执行《中华人民共 和国民法通则》若干问题的意见》中有关 担保的规定；
2、具有代位清偿债务能力的非金融企业 法人，包括内资企业和外商投资企业。
3、经国务院批准为使用外国政府或者国 际经济组织贷款进行转贷的国家机关和事 业单位。
29
担保人对外担保所受的限制：
1.担保人不得为经营亏损企业提供对外担 保。
2.金融机构的对外担保余额、境内外汇担 保余额及外汇债务余额之和不得超过其 自有外汇资金的20倍。

工程项目融资担保结构课件

工程项目融资担保结构课件
工程项目融资担保结 构课件
目录
• 工程项目融资担保概述 • 工程项目融资担保的参与者 • 工程项目融资担保的风险与控制 • 工程项目融资担保的评估与决策
目录
• 工程项目融资担保的实践与案例 • 工程项目融资担保的未来发展与趋势
工程项目融资担保概述
定义与特点
定义
工程项目融资担保是指为保障工 程项目融资的顺利进行，由担保 人向贷款人或投资人提供的信用 担保。
市场发展
市场规模扩大
随着经济的发展和融资 需求的增长，融资担保 市场规模可能会进一步 扩大。
市场竞争加剧
随着更多企业的加入， 融资担保市场的竞争可 能会加剧。
服务模式创新
为了满足市场需求，融 资担保服务模式可能会 不断创新，提供更灵活、 个性化的服务。
THANKS
详细描述
在工程项目融资担保中，信用风险主要来自于债务人的还款能力和信誉度。如 果债务人无法按时偿还债务，担保机构将需要承担还款责任，这可能导致担保 机构的财务状况受到严重影响。
市场风险
总结词
市场风险是指因市场价格波动、利率变化等因素导致的投资损失的风险。
详细描述
在工程项目融资担保中，市场风险主要表现在担保物价值波动、利率和汇率变化 等方面。这些因素可能导致担保机构无法足额收回担保物，从而影响其财务状况。
特点
具有法律效力，一旦被担保人无 法履行还款义务，担保人需承担 相应的法律责任。
融资担保的重要性
01
02
03
提高融资效率
通过担保，贷款人或投资 人可以更加信任借款人， 加速融资进程。
降低融资成本
担保机构的出现，可以降 低资金成本，使得工程项 目能够获得更低利率的贷 款。

第五章项目融资

第五章项目融资
项目资金分为两个部分：一是自由资金，一是债务资金
英国北海石油项目融资
― 产品支付模式案例
英国北海油田储油量为30 亿到4o 亿吨。政府为了控制石油的开发与生产，专门成立了英国国家石油公司。由于开发费用太大，开采技术复杂，因此，英国国家石油公司联合私营石油公司共同开发。英国国家石油公司同意按国际市场价格购买开采出的石油产品的51 ％。从这个角度讲，英国国家石油公司既是项目主办方，同时又是项目产品购买者。一蔺考－英国北海石油项目融资采取的是典型的产品支付融资模式，其主要操作过程如下。① 英国国家石油公司组建两个完全控股的独立实体，即英国石化开发公司和英国石化贸易公司。
第二节 项目融资的组织
一、项目融资的参与者 1.项目主办方（发起方） 投资者、股东 可以是某家公司、也可以是多家公司的联合体 目的：获取利润 2、项目公司确定的法律实体为项目的建设和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体只是资产经营，并不一定参加项目经营和销售项目经营和销售由专门的经营公司负责
② 英国国家石油公司成立一个壳公司，即北海油田项目公司，由它专门负责北海油田的项目融资安排。
③ 英国石化开发公司转让石油开采许可证给北海油田项目公司，由后者将其转让给货款银行，货款银行与北海油田项目公司签仃产品支付条件下的货款协议。④ 银行将货款资金支付给北海油田项目公司，由后者以产品支付预付款的形式支付给英国石化开发公司作为石油开采费。英、美两国12 家商业银行参与了对该项目的货款，货款资金近9 亿美元，货款期限为8 年，宽限期4 年。这笔货款的取得既无英国财政部的担保，也不 项目融资概述
二、项目融资发展历程 小结： 1、不同阶段的项目融资方式在当今项目融资中并存 2、项目融资集中的三个方向 资源开发项目（石油、天然气） 基础设施项目（公路、铁路） 制造业（大型轮船、飞机）

第五章----项目担保PPT课件

第五章----项目担保PPT课件

A、投标保函：保证一旦中标，承包商履行签定承包合同的义务。当 承包商中标后，拒绝按投标价受标签约或不能在规定的时间内提供一 份合格的履约保函 ，项目公司有权凭保函从银行提取担保的款项。
B、履约保函：保证承包商按照合同规定正常履行和约义务。承包商 如果中途毁约，任意中止工程或不能按质、按量、按期履行合同规定 的义务，项目公司有权凭保函向银行索取其担保的金额作为赔偿。
工担保。 5、国际性金融机构
5
例：国际复兴开发银行（IBRD）：为贫困 国家能产生外汇的独立项目提供担保， 通常有以下担保方式（1）成员国的相关 反担保；（2）私有股东的保证；（3） 海外信托账户的转让。
6
三、商业担保人
w 在担保人与担保受益人之间起到一种中介作用。 1、商业担保人：银行、保险公司、投资公司 2、提供服务的基本类型 1）担保项目的参与各方必须履行应尽的义务。 2）防止项目意外事件的发生。 3、提供担保的方式：提供银行信用证。
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在拉美的收费高速公路项目中，项目公司获得了一个 期限为20年的特许经营权，以建设并维护一条主要的 高速公路。在这个项目中，当地政府拥有项目主要资 产(如土地、收费亭等)的产权，这在高速公路项目中是 很普遍的。这就意味着贷款者无法获得项目资产作为 抵押。而贷款者最后为项目提供了1000万美元的贷款， 并投入了小额的股本资金。其成功之处就在于通过反 复谈判最终形成了一个结构严谨的项目资产担保的替 代形式，它包括以下内容：(1)将项目权益即公路收费 权转让给贷款者；(2)将提前终止特许权赔偿转让给贷 款者，即如果由于某种原因政府提前终止了特许权协 议，则政府给项目公司的赔偿金转让给贷款者；(3)提 前终止特许权赔偿不足补充协议，即当项目公司选择 或同意政府提前终止特许权协议，项目公司应补足政 府赔款和贷款之间的差额；(4)将完工担保合同的受偿 权转让给贷款者；(5)发起人把他们在项目公司中的股 份抵押给贷款者；(6)提供项目基金和股份维持协议， 即发起人将提供基金以保证项目的完成，和维持他们 各自的股份直到项目完成，同时，他们还将保持项目 公司51％的股份直到项目贷款偿清为止。

项目融资第五章 项目融资担保

项目融资第五章 项目融资担保

承建项目的工程公司或有关金融保险机构提
供的完工担保
质押
亦称质押，是指为了担保债权的履行，债务 人或第三人将其动产或权利移交债权人占有， 当债务人不履行债务时，债权人有权就其占 有的财产优先受偿的权利 质押分为动产质押和权利质押。

动产质押

动产质押是指债务人或第三人将其动产移交债权人占有，将该 动产作为债权的担保。债务人不履行债务时，债权人有权依照 法律规定以该动产折价或者以拍卖、变卖该动产所得的价款优 先受偿。债务人或第三人为出质人，债权人为质权人，移交的 动产为质物。
项目担保
项目担保，是指借款方或第三方以自己的信 用或资产向贷款方作出的还款保证。 项目担保是在贷款银行认为项目自身物的担 保不够充分时而要求借款人提供的一种担保。 项目担保与传统担保的区别

(1) 项目融资担保目标是保证项目按质按期完工、 正常经营获取足够的现金流来收回贷款。 一般商业贷款担保的目的是担保人应有足够的资 产弥补借款人不能按期还款时可能带来的损失。
商业担保人
商业担保人以提供担保作为一种盈利
的手段，承担项目的风险并收取保险 服务费，主要包括银行、保险公司和 其他金融机构。 商业担保人提供的担保服务有两类：
担保项目投资者在项目中或项目融资中
所必须承担的义务－银行信用证、银行 保函、备用信用证

为了防止项目意外事件的发生－商业保险
信用证
融资安排
贷款银行

担保对投资者会计报表的影响
直接担保－在资产负债表反应 以商业交易形式进行的担保－不在资产负债表
反应
与项目利益有关的第三方参与者
项目发起人
第三方担保人
股东协议
项目担保

项目融资担保方式

项目融资担保方式

项目融资担保方式融资担保:指担保人为被担保人向受益人融资提供的本息偿还担保。

融资方式包括借款、发行有价债券(不包括股票)、透支、延期付款及银行给予的授信额度等。

下面店铺就为大家解开项目融资担保方式，希望能帮到你。

项目融资担保方式1、项目完工担保项目完工担保主要属于仅仅在时间上有所限制的担保形式，即在一定的时间范围内，项目完工担保人对贷款银行承担着全面追索的经济责任。

完工担保的提供者主要有:一、项目的投资者;二、承建项目的工程公司或有关保险公司。

完工担保一般包括以下三个方面的基本内容:1、完工担保的责任;2、项目投资者履行完工担保义务的方式;3、保证项目投资者履行担保义务的措施2、无货亦付款合同它是国际项目融资所特有的担保形式，它体现的是项目公司与项目购买者之间的长期销售合同关系。

无货亦付款合同有不同的方式，主要是产品购买方同项目公司签订无货亦付款合同，项目公司以此为凭进行项目融资。

无货亦付款合同是长期合同。

无货亦付款责任者的义务是无条件的，这是无货亦付款合同的核心。

项目融资担保策略(一)把握国家政策导向，稳步推进与融资担保机构的合作尽管面临新的经济形势，但不论是各级政府、金融机构、还是中小企业都对信用担保行业给予了更高的希望。

去年底国务院出台的"金融三十条"，其第二条就明确指出"支持中小企业发展。

落实对中小企业融资担保、贴息等扶持政策，鼓励地方人民政府通过资本注入、风险补偿等多种方式增加对信用担保公司的支持。

设立包括中央、地方财政出资和企业联合组建在内的多层次中小企业贷款担保基金和担保机构，提高金融机构中小企业贷款比重。

对符合条件的中小企业信用担保机构免征营业税。

"此后各相关部委、地方政府陆续出台了相关行业扶持政策，而重庆则更是将发展担保与小额贷款作为打造小类金融高地、推进统筹城乡改革与发展的重要内容。

由此可见，国家对担保机构在支持中小企业发展中的作用给予了充分肯定，对担保机构的发展也不断给予政策支持，因此，尽管面临严峻的经济形势，银行仍应稳步推进与融资担保机构的合作，继续将其作为推动解决中小企业"融资难"的重要手段。

项目融资担保讲

项目融资担保讲
23
8.5.1 项目完工担保
项目完工担保是一种有限责任的直接担保形式。
项目完工担保所针对的项目完工风险包括：由于工程技术上的原因造成的项目延期或成本超支；
由于工业纠纷或其他外部因素造成的项目延期或成本超支；由于上述任何原因造成的项目停建以
至最终放弃。
24
8.5.1 项目完工担保
大多数的项目完工担保属于仅仅在时间上有所限制的担保形式，即在一定的时间范围内（通常在
21
8.4 项目担保的类型
4.意向性担保 从严格的法律意义上讲，意向性担保不是一种真正的担保，因其不具备法律意义上的约束力，仅仅表 现出担保人有可能对项目提供一定支持的意愿。
不需要在担保人公司的财务报告中显示出来，故在项目融资中应用得较为普遍，但目前对于意向性 担保所承担的法律责任有一种越来越严格的发展趋势。
13
8.3 项目担保的范围 1.商业风险 商业风险是项目融资的主要风险，大多数商业风险属于项目的核心风险，即可控制风险。作为项目融 资的贷款银行，对于这类风险，一般都会要求项目投资者或与项目有直接利益关系的第三方提供不 同程度的担保，特别是在项目完工、生产成本控制和产品市场三个方面。 项目完工 一个项目是否能够在规定的预算和时间内建成投产，达到商业完工的标准，是组织项目融资的基础。 这一阶段的风险传统上要求项目投资者全面承担。
经常采用的形式是支持信（安慰信）。它起到的担保作用在本质上是由提供该信的机构向贷款银行 做出的一种承诺，保证向其所属机构（项目公司）施加影响以保证后者履行其对于贷款银行的债务 责任。
22
8.5 项目融资中的主要担保形式 项目完工担保 资金缺额担保 以“无论提货与否均需付款”协议和“提货与付款”协议为基础的项目担保
项目的建设开发阶段和试生产阶段），项目完工担保人对贷款银行承担着全面追索的经济责任。

项目融资担保

项目融资担保

严格意义上的意向性担保不是一种真正的担保，因其不具备法律意义上的约束力，仅仅表现出担保人有可能 对项目提供一定支持的意愿。经常采用的形式是支持信。它起到的担保作用在本质上是由提供该信的机构向贷款 银行做出的一种承诺，保证向其所属机构（项目公司）施加影响以保证后者履行其对于贷款银行的债务责任。
担保形式
主要类型
直接担保 间接担保
或有担保 意向性担保
直接担保在项目融资中是指有限责任的直接担保。指担保的责任根据担保的金额或者担保的有效时间加以限 制。
1.有限金额的担保资金缺额担保即是典型的有限金额担保。
2.限制时间的担保项目在建设期和试生产期的“完工担保”是最为典型的在时间上加以限制的有限责任直接 担保。
间接担保在项目融资中指担保人不以直接的财务担保形式为项目提供的一种财务支持。
间接担保多以商业合同和政府特许权协议形式出现。最常见的间接担保是以“无论提货与否均需付款”为基 础发展起来的一系列合同形式。其中包括“提货与付款”合同，“供货或付款”合同，以及“无论使用服务与否 均需付款”合同。
或有担保是针对一些由于项目投资者不可抗拒或不可预测因素所造成项目损失的风险所提供的担保。 或有风险的担保按其风险的性质可分成三类： 一、针对项目由于不可抗拒因素造成的风险。 二、针对项目的政治风险。 三、针对与项目融资结构特性有关的并且一旦变化将会严重改变项目经济强度的一些项目环境风险。
政治风险从某种意义上来说是一种不可抗力风险，但在项目融资中，它可以通过以下一些方式来减轻风险影 响力：
(1)政治风险保险，包括商业性质的保险和政府机构的稳定性保证； （2）在安排项目融资时，努力寻求东道国政府、中央银行、税收部门或其他有关的政府机构的书面保证，承 诺在税收和外汇管制等方面不采取不利于项目的措施。 （3）由双方国家之间签订互相促进和保护投资的协议。 商业担保公司也逐渐参与政治风险担保。

项目融资担保.pptx

项目融资担保.pptx
1985年3月签订的深圳特区沙角电厂B厂项目合同，提供 贷款的银团就是对项目公司---合和电力（中国）有限 公司的全部资产设定浮动担保，使之能在出现违约事件 时有权直接接管合和电力（中国）有限公司与深圳特区 电力开发公司合作兴办的沙角电厂B厂；同时，银团还 获得了该电厂全部固定资产以固定抵押形式作为抵押的 担保权益。
• （二）间接担保:指项目担保人不以直接的财务 担保形式为项目提供的一种担保。间接担保多 以商业合同或政府特许权协议形式出现。
• （三）或有担保
• （四）意向担保，安慰信等
表示安慰的内容：一是经营支持，担保人声明在他的权力范 围内尽一切努力保证按照有关政策支持项目公司的正常经营； 二是提供资金，担保人同意向项目公司提供一切必要手段使 其履行经济责任，如母公司愿意在其子公司遇到财务困难时 提供帮助。三是不剥夺项目资产，东道国政府保证不会没收 项目资产或将项目国有化；
由项目工程承包公司提供的完工担保
提供银行保函：投标保函；履约保函；预付金保函；维修保函等
第7页/共14页
Take－or－Pay sales Contract
• Take－or－Pay sales Contract 或取或付合同 ：指买方和卖方达成协议，买方承担按期根据规定的价格 向卖方支付最低数量项目产品销售金额的义务，而不问事实上买方是否收到合同项下的产品。
Take－or－Pay协议的基本结构： (1)合同期限要覆盖项目贷款期限；(2)合同数量要足以支付生产成本和偿还债务； (3)合同质量采用国际标准和国内通用标准；(4)价格的确定公式：一是按国际公 认价格；二是采用固定价格公式；三是采用实际生产成本加一个固定投资收益； (5)合同的转让：合同权益要求能以抵押、担保等法律形式转让给贷款银行或贷 款银行指定的受益人；二是由于合同双方发生变化而导致合同权益的转让需得到 贷款银行的事先批准；三是在合同权益转让时，贷款银行对合同权益的优先请求 权要不受到任何挑战。

第五章项目融资

第五章项目融资
优点： • 权益资本，长期使用，财务风险低； • 提高法人资信基础； • 股票方式产权关系清晰。 缺点： • 资金成本较高； • 直接投资方式产权关系不清晰； • 股票方式股权结构不稳定。
新设项目法人的资金筹措方式
债务资金筹措
• 直接借款：向银行、非银行金融机构、国际金
融机构以及外国政府等借款。
可转换债券 的处理方式
=3.52%
借款成本
考虑资金时间价值
0
n
L （ 1-Fl ）
L+
Il （ 1-T ）
L （ 1-Fl ） = [L + Il （ 1-T ） ]/ （ 1+ Kl ） n
借款成本一般式
L （ 1-Fl ） = ∑ （ Lj + Il ） / （ 1+ Kl ） j( j∈[0,m], 建设
期) + ∑[Lj + Il （ 1-T ） ]/ （ 1+ Kl ） j
b
（
1-T
）
]/
（
1+
Kb
）
n
权益成本
优先股成本
Kp =Dp/Pp （ 1-Fp ）
Kp—— 优先股成本；
Dp—— 优先股年股利，按票面价格确定； Pp—— 优先股筹资额，按发行价格确定。 Fp—— 优先股筹资费用率。
案例
大华公司按1面10 万值发行 100 万元的优先股，筹资 费率为 2 ％，每年支付 10 ％的股利，若该公司 的所得税率为 30 ％，则优先股的成本为多少？
资金成本的作用
资金成本在企业筹资决策中的作用为： 1. 资金成本是影响企业筹资总额的重要因素； 2. 资金成本是企业选择资金来源的基本依据； 3. 资金成本是企业选用筹资方式的参考标准； 4. 资金成本是确定最优资金结构的主要参数。 资金成本在投资决策中的作用表现为： 1. 在进行投资决策时，常以资金成本作为基准折现率； 2. 在进行方案选择时，以资金成本为最低期望收益率。

项目融资担保概述

项目融资担保概述
❖ 担保资源设计：使用该项房产做抵押向银行进行 贷款。
❖ 你对该方案的评价意见如何？
点评（供参考）
❖ 这是一个典型的符合短期拆借条件的融资案 例；
❖ 可抵押的资产价值充足、产权清晰、位置较 好、流动性强，是短期拆借资金方的首选项 目。
8. 案例：某企业急需500万元归还到 期银行贷款的担保资源设计方案
4. 项目融资的担保体系是指让资金提供方资金安全的一系列措施、机制 的总和。
二、项目担保人
项目公司在资金、经营历史等各方面不足以支持融资，在很多情 况下，贷款人会要求借款人提供来自项目公司之外的担保作为附加的 债权保证。
项目担保人包括三个方面：项目投资者、与项目利益有关的第三 方参与者、商业担保人。 （一）项目投资者作为担保人
如果这些企业正好是投资项目公司的投资者，则称为项目的战略投资者。
3. 世界银行、地区开发银行等国际性金融机构 这类机构虽然与项目的开发并没有直接的利益
关系，但是为了促进发展中国家的经济建设，对 于一些重要的项目，可以寻求到这类机构的贷款 担保，以起到政府机构的作用，减少项目的政治、 商业风险，增强贷款人对项目融资的信心。
6. 价格的确定和调整：第一种形式是完全按照国际市场 价格制订价格公式，并随着国际市场价格的变化而变化； 二是采用固定价格的定价公式；三是采用实际生产成本加 一个固定投资收益的定价公式。
7. 生产的中断和对不可抗拒事件的处理。项目公司应 避免使用含义广泛的不可抗事件条款，在生产中断问题上， 明确规定生产中断的期限以及执行合同的影响力。
本讲主要解决的问题
一、项目融资担保概述 二、项目融资担保人 三、项目融资担保的主要形式 四、项目融资担保的具体形式（深入学习《担保法》） 五、第三次课外作业成果的分享 六、为融资准备担保资源的方案设计 七、布置第四次课外作业
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(2)项目融资与其它融资手段的不同点还在于，除非 第三方接管项目的运营，项目资产价值对第三方 来说是极小的。相比之下，象建筑物、船舶或飞 机这样具有残值的资产，贷款人能以一个强制销 售价格，销售给第三方，使残值变现。 例如：海底的油气管道如没有油气通过的话， 就对任何人都没有价值。同样道理适用于没能吸 引足够的交通流量的隧道，或没能高效率地生产 符合质量要求的产品的石化工厂。如果运营方没 能使项目资产高效地生产出现金流量来偿还贷款， 项目只能面临失败。 项目的贷款人将更重视项目运营方的已证实的能力 而不是资产的价值，因为是运营方的能力而不是 项目资产的价值决定了贷款是否能按时偿还。
动产质权有以下特征：
一、 动产质权是一种担保物权； 二、 动产质权的客体仅以动产为限； 三、 动产质权人必须占有质物； 四、 动产质权的内容在于留置质物，并在债务人不履行债务 时以质物的价值优先受偿
权利质押

所谓权利质押，是指以所有权之外的财产权为标的物而设定的 质押。权利质押主要以债权、股东权和知识产权中的财产权利 作为标的物。
项目担保的范围
商业风险担保：是项目融资的主要风险。包括项目 完工、生产成本控制和产品市场三个方面 政治风险担保：对于在政治环境不稳定的国家开展 投资活动，具有很高的政治风险。而仅仅凭投资者 本身也很难解决项目的政治风险问题。一般需要第 三方提供担保。这种角色通常由项目所在国政府和 中央银行担任。有时还需要世界银行、地区开发行 以及一些工业国家的出口信贷和海外投资机构等所 提供的担保 不可预见风险：也称或有风险，避免这类风险主要 也是采用商业保险的方法解决
融资安排
贷款银行

担保对投资者会计报表的影响
直接担保－在资产负债表反应 以商业交易形式进行的担保－不在资产负债表
反应
与项目利益有关的第三方参与者
项目发起人
第三方担保人
股东协议
项目担保
项目公司
融资安排
贷款银行
与项目开发有直接利益关系的商业机构
工程公司 供应商 项目产品(设施)的用户 世界银行、地区开发银行等国际性金融机构 政府机构 减小政治风险和经济环境风险，增强银行 的信心 避免政府的直接股份参与
担保法规定，下列权利可以质押：
一、 汇票、支票、本票、债券、存款单、仓单、提单；
二、 依法可以转让的股份、股票；
三、 依法可以转让的商标所有权、专利权、著作权的财产权；
四、 依法可以质押的其他权利
案例

上海大场水厂的融资贷款操作中就出现了权力质押 这种担保形式：项目公司的母公司与贷款银团签订 的“股权转让协议”约定，如果发生约定的违约事 项(主要是指项目公司擅自处分项目收益而不先行偿 还借款)，贷款人可以按照协议将母公司的股权转让 给贷款人，贷款人将凭借其所取得的母公司的股东 权参与撤换并重新任命母公司的经营管理人员从而 控制项目公司。鉴于母公司显然不愿意出现股权转 移而受制于他人的情况，贷款人就可以间接获得贷 款偿还的保证，并进而获得项目公司自来水承购协 议之部分支付权益及支付担保权益。这一股权转让 担保的法律作用就是督促项目公司将其经营收益先 行偿还借款。
人的担保：
人的担保是担保人以自己的资信向债权人保证 对债务人履行债务承担责任。
人的担保是一种以法律协议的形式做出的承诺， 依据这种承诺担保人向债权人承担了一定的义务。 如完工担保、“现金支付担保”。


支付担保是在产品购买保证基础上进一步发展的担 保形式，是项目主办人为保证其项目经营收入及时 变现，针对基础产品购买者可能发生的支付不能情 况，由第三方向项目公司作出的现金支付信用保证。 一般而言，项目主办人并不担心收购其产品的政府 所属企业破产倒闭，其要求担保的直接目的是防止 政府所属企业因现金流量不足而影响项目公司收入 的及时变现，间接目的则是及时充分满足贷款偿还 和投资回报的资金需要。 例如，外商独资的上海大场水厂与上海自来水公司 签订的供水合同中约定，由上海城市投资建设总公 司为上海自来水公司供水水价支付的保证人（我们 称之为“支付担保”）


银行作出的有条件的付款承诺，即银行根据开证 申请人的请求和指示，向受益人开具的有一定金 额、并在一定期限内凭规的单据承诺付款的书 面文件，属于银行信用。 在国际贸易活动中，买卖双方可能互不信任，买 方担心预付款后，卖方不按合同要求发货；卖方 也担心在发货或提交货运单据后买方不付款。因 此需要两家银行做为买卖双方的保证人，代为收 款交单，以银行信用代替商业信用。
担保债务的履行
根据法律的规定和当事人的约定，可以按照下列方法履行担保债务： 1、保证人向债权人保证债务人履行债务，债务人不履行债务的， 按照约定由保证人履行或者承担连带责任，担保人履行债务后， 有权向债务人追偿。 2、债务人或者第三人可以提供一定的财产作为抵押物，债务 人不履行债务的，债权人有权根据法律的规定，以抵押物折价或 者以变卖抵押物的价款优先受偿。 3、当事人一方在法律规定的范围内可以向对方给付定金。债 务人履行债务后，定金抵作价款或者返回。给付定金后，给付定 金的一方不履行债务的，无权要求反还定金，接受定金的一方不 履行债务的，应当双倍反还定金。 4、按照合同的约定，一方占有对方财产，对方不按照合同的 约定给付应付款项超过一定期限的，占有人有权留置该财产，按 照法律的规定，以该留置财产折价或者以变卖该财产的价款优先 受偿。

承建项目的工程公司或有关金融保险机构提
供的完工担保
孟加拉国KAFCO化肥项目的信用保证结构
政府 投资者之一 商业担保
政府担保
日本 意大利 罗马尼 亚 美国海外私人投资公司 英国出口信贷担保局 日本通产省出口保险局 政治风险保险 出口信贷 KAFCO化 肥项目 英联邦发展公司 贷款 商业贷款银团
项目担保的类型
直接担保：担保人以直接的财务担保形式为项目公 司按期还本付息而向贷款银行提供的担保。包括： 在金额上加以限制的直接担保 资金缺额担保：支付成本超支 第一损失担保 在时间上加以限制的直接担保
担保的基本形式
物的担保 包括对项目的不动产和有形资产的抵押、对无 形资产设置担保物权等几个方面。物的担保比较 直接，法律的界定也比较清楚。 经常使用形式：
抵押
质押
滞留权
抵押
抵押，是指债务人或者第三人不转移担保财 产的占有，将该财产作为债权的担保。债务 人不履行债务时，债权人有权依照规定以该 财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优 先受偿。债务人或者第三人为抵押人，债权 人为抵押权人，提供担保的财产为抵押物。 抵押物必须是可以转让的抵押人所有的财产， 凡是法律规定禁止流通的或当事人不享有的 不得作为抵押物。
质押
亦称质押，是指为了担保债权的履行，债务 人或第三人将其动产或权利移交债权人占有， 当债务人不履行债务时，债权人有权就其占 有的财产优先受偿的权利 质押分为动产质押和权利质押。

动产质押

动产质押是指债务人或第三人将其动产移交债权人占有，将该 动产作为债权的担保。债务人不履行债务时，债权人有权依照 法律规定以该动产折价或者以拍卖、变卖该动产所得的价款优 先受偿。债务人或第三人为出质人，债权人为质权人，移交的 动产为质物。

如果前例中沈先生到期不能归还银行10万元，同时顾小姐 也无力偿还陈先生18万元债务，那么银行与陈先生谁先有 权从音响的折价款中获得清偿呢？（即使是前例中的第一 种情况，即沈先生只为顾小姐9万元的债务提供担保，在音 响贬值的情况下也会产生谁有权优先获得清偿的问题）。
根据法律规定，音响不是必须办理抵押登记的财物， 所以上述的两个抵押都有效。谁有权优先清偿取决于两个 抵押中哪一个办理了抵押登记（法律没有规定必须办理抵 押登记的财物，当事人可以自愿到公证处办理抵押登记）。 如果银行贷款中办理过抵押登记的银行有权优先受偿。如 果两个抵押都办理过登记，则应当按照登记的先后顺序受 偿。如果两个抵押都没有办理过登记，则银行与陈先生应 当按照各自的债权比例（10：9或者10：18）受偿。

同一财物上的多重抵押

在经济交往中财物的所有人可能将自己的同一件财产为多 笔交易设定抵押，这样在同一物上就会产生多个抵押权利。 同一财物的多重抵押有时是善意合法的，有时是恶意非法 的。 案例：沈先生为向银行借款10万元，将自己价值20万元 的音响抵押给银行作为担保；后又为顾小姐9万元的债务 提供担保，再次把音箱抵押给了顾小姐的债权人陈先生。 这种情形下沈先生的音响就出现了多重抵押，且沈先生并 不违法。如果沈先生在把音响抵押给银行后，又用该音响 为顾小姐18万元的债务提供担保的话，沈先生的后一抵 押行为就是恶意非法的。因为其音响价值仅有20万元， 已经为10万元的贷款作了抵押，再为顾小姐18万元的债 务提供担保的话，所担保的债务数额达到了28万元，超 过了其实际价值。在这种情况下银行的债务或者顾小姐的 债权人陈先生的债务就得不到保障。虽然说沈先生的后一 抵押行为是恶意的，但是必须指出后一抵押行为同样是有
项目融资担保形式

项目完工担保：
大多数的项目完工担保属于仅仅在时间上有所
限制的担保形式，即在一定的时间范围内，项 目完工担保人对贷款银行承担着全面追索的经 济责任。 完工担保的提供者主要有：一、项目的投资者； 二、承建项目的工程公司或有关金融保险机构。
投资者提供的完工担保
完工担保的责任； 项目投资者履行完工担保义务的方式； 保证项目投资者旅行担保义务的措施

担保在项目融资中的作用
项目的投资者可以避免承担全部的和直接的项
目债务责任，项目投资者的责任被限制在有限 的项目发展阶段之内或者有限的金额金额之内
项目担保是风险分担的途径。采用项目担保形
式，项目投资者可以将一定的项目风险转移给 第三方
项目担保人
项目发起人
项目发起人 项目担保
股东协议
项目公司
完工担保
间接担保：在项目融资中指担保人不以直接的 财务担保形式为项目提供的一种财务支持。间 接担保多以商业合同和政府特许权协议形式出 现。