超日太阳能财务分析

对超日太阳能公司的财务分析对超日太阳能公司的财务分析一、企业概况上海超日太阳能科技股份有限公司是一家汇聚众多太阳能科技领域高级人才，研究、开发、利用太阳能资源的高科技民营企业。

公司成立于2003年6月，位于上海市奉贤区杨王经济园区旗港路738号，注册资本1.976亿元。

公司占地1.5万平方米，建有标准化厂房1.2万平方米。

目前公司拥有员工1500多人，拥有两家全资子公司：上海超日（洛阳）太阳能有限公司和上海超日国际贸易有限公司。

公司利用国际先进的专用设备，通过精心的设置、严格的质量控制体系及完美的生产工艺，专业生产各种型号、规格的太阳能电池组件，配套生产和安装太阳能用户系统、太阳能灯等太阳能系列产品及工程。

公司生产的太阳能组件产品95%以上出口，畅销国际太阳能应用的主流市场———德国、西班牙、意大利等欧美国家。

2009年，由第三方专业机构对在德国市场上应用的，非德国生产的太阳能产品的品质、用户满意度等综合指标评比显示，“超日”产品紧随日本夏普之后，位居世界第二。

公司在全国太阳能行业中享有盛誉。

先后通过了TUV认证、IEC61215认证、CE认证、美国UL认证和韩国组件认证。

这代表着“超日”产品的质量与安全都完全合乎国际化标准。

公司自成立以来，实现了跨越式的发展。

06年，公司主营业务收入为4.34亿，上缴税收600万元，净利润2300万元；07年，公司主营业务收入已跃升到6.77亿，上缴税收1287万元，净利润8271万元；08年，公司主营业务收入为12.49亿，上缴税收4109万元，净利润9447万元；09年，公司累计销量86.36MW，比去年同期增长101.31%。

累计净利润达到1.87亿元，较去年增长97.79%。

10年11月18日成功在深圳交易所挂牌上市。

二、行业分析近两年的中国光伏业已经今非昔比。

2012年的中国光伏业，没有最冷，只有更冷。

截至2012年12月，光伏组件的价格从2008年以前的每瓦3.8美元降至每瓦0.6美元。

中国光伏产业联盟秘书长王勃华称，90%以上的多晶硅企业已经停产，仍在生产的企业只有5家，但开机率也在下降。

而与此同时，对于在寒风中飘摇的光伏产业，国家政策一直没有忘记，扶持政策相继出台。

1、产能过剩食恶果2012年光伏产业经历的一切，并不仅是这一年内发生的事情所产生的后果。

早在2009年，多晶硅就被定位为十大产能过剩行业之一。

但由于当时的暴利和行业的红火，大量投资者疯狂进入，最终导致产能进一步过剩。

在2010年后全国仍有100多家中小企业上马，这些企业目前多数亏损严重。

2012年，全球光伏组件的需求量约为25G瓦，而仅中国的光伏组件产能就高达40G瓦。

正是由于前几年的疯狂发展，2012年，光伏产业要自食恶果。

进入2012，太阳能光伏组件的产值和销售额双双下降，中国光伏企业的资产负债率不断增长，部分企业甚至面临现金链断裂的风险，整个光伏产业深陷泥潭。

数据显示，2012年多晶硅产业情况进一步恶化，产量出现负增长，停产企业数量达到近90%。

专家预计在2013年多数停产的多晶硅企业将会被淘汰，行业回暖估计要到2014年。

究其原因，专家认为，主要由于近年来光伏产业发展无序，对外依存度高，技术基础和创新不足，以及国际贸易环境的迅速恶化。

特别是产业制造能力的增长远远超出了市场的增长，严重的产能过剩打乱了产业发展的正常节奏。

2、贸易大棒频落下在内忧的同时，2012年光伏产业面临的外部环境同样令人担忧。

2011年10月，美国太阳能电池生产商SolarWorld要求对中国75家相关企业展开“双反”调查，当年美国即开始立案调查。

今年3月，美国商务部初裁对中国输美太阳能电池征收2.9%至4.73%的反补贴税。

5月17日，美国商务部发表声明称，初步裁定对从中国进口的光伏产品（主要是中国输美太阳能电池）征收31.14%至249.96%的高额反倾销税。

美国商务部的反倾销初裁结果刚刚公布两个月之后，德国SolarWorld公司向欧盟正式提交申诉请求，要求对中国光伏企业进行反倾销调查。

9月6日，欧盟正式发出通知，将启动对华光伏太阳能产品反倾销调查，范围包括晶体硅光伏组件、电池片和硅片。

在相继遭遇了美国和欧盟的“双反”之后，印度反倾销局也收到印度业界申请，将对原产于马来西亚、中国和美国或从上述国家和地区出口的太阳能电池组件或部分组件进行反倾销调查。

对于光伏产业面临的严峻环境，据业内人士介绍，在欧美市场出口受阻的情况下，从去年以来，我国光伏企业已经加快在东南亚、非洲、中东等新兴市场的发展速度，但受制于市场规模进展始终较慢，为此，部分企业又将眼光投向国内市场，也是困难重重。

三、财务分析1、盈利能力分析2010年，该公司实现营业收入2,686,649,320.86元、营业利润256,274,071.34元，较上年分别增加了103.81%和31.46%，主要由于2010年欧洲光伏市场快速发展，太阳能组件产品供不应求，虽然公司产品毛利率因汇率与外购产品等原因有一定下降，但因销售量大幅度提升，利润依然大幅上升。

在该年度内，公司在德国市场业绩增长最为迅猛，累计出口达152.34MW，占据了公司销售量的半壁江山。

意大利、捷克、比利时等国家的市场业绩也均稳步上升。

通过提前进行战略布局，美国的采购量也从下半年开始不断攀升，对日本的出口也已形成批量，截止目前公司的组件行销全球13个国家，涵盖了主要的光伏应用国。

2011年，该公司实现销售收入3,332,581,037.24元，比上年增长24.04%。

但由于欧元汇率波动引起的汇兑损失及公司转型电站业务的应收账款坏账准备等原因，公司全年实现净利润-0.016649836元，其中归属于母公司净利润为-0.5479亿元，比上年下降2.75亿元，降幅124.85%。

由于此原因，该年度内，公司的销售毛利率、净利率、资产报酬率以及净资产收益率均为负值。

2011年与2010年相比，销售收入、总资产和所有者权益都有一定的增长，但是由于2011年的销售利润为负值，导致销售毛利率、净利率、资产报酬率和净资产收益率都大幅度下降。

2、营运能力分析2010年，该公司营运能力中存货周转天数为365/11.35=32天，即在该年度中每32天存货周转一次；应收账款周转天数为365/5.79=63天，即在该年度中每63天应收账款周转一次；营业周期=32+63=95天。

流动资产周转天数=365/1.158036584=315天；总资产周转天数=365/0.937878175=389天。

2011年，该公司营运能力中存货周转天数为365/6.36=57天，即在该年度中每57天存货周转一次；应收账款周转天数为365/2.33=157天，即在该年度中每157天应收账款周转一次；营业周期=57+157=214天。

流动资产周转天数=365/0.802767118=455天；总资产周转天数=365/0.597627316=611天。

2011年与2010年相比，虽然在销售收入、存货、应收账款、流动资产和总资产等方面都有所增长，但是存货的周转率、应收账款的周转率、流动资产周转率以及总资产的周转率都有不同程度的下降。

表明该公司所有资产周转一次所需天数均比上一年度有不同幅度的增加，该公司的营运状况呈下降趋势。

3、发展能力分析这俩年的销售均增率=59.00%，总资产均增率=130.12%。

2010年中，该公司的销售增长率超过了100%，总资产增长率超过了200%，该年度中公司的发展状况不管销售收入还是总资产都相当好。

而2011年的销售增长率比上一年下降很多，仅为24%，总资产增长率也下降很多，为49%，2011年不论销售收入还是总资产依然有略微的增长，但是增长幅度不大，发展前景不容乐观。

4、偿债能力分析（1）短期偿债能力分析就短期偿债能力而已，2010年该公司有大量的营运资金，流动比率=3.164492817>2，速动比率=2.691648455>1，均高于企业的适宜比率，说明在2010年中，企业的短期偿债能力很强，不会有短期流动性风险，债权人资金的安全程度很高，但是对于经营者和所有者而言，企业有大量的闲置资金没有得到利用，对于企业的发展和盈利来说，是一种浪费。

但是2011年，该公司的营运资金、流动比率、速动比率全都大幅度下降，流动比率<2，速动比率<1，均小于企业的适宜比率，说明该企业短期内可能会有流动性风险，债权人资金的安全程度不高。

（2）长期偿债能力就长期偿债能力而已，该公司在2009、2010年的利息保障倍数较高，而在2011年该公司的利息保障倍数甚至为负，说明该公司的长期偿债能力在逐年下降；在2009到2010年期间，公司的资产负债率减少很多，所有者权益比率增长很多，对于债权人而言这段期间很安全，而在2010到2011年期间，公司的资产负债率大幅度增长，甚至超过了2009年的55%，这段期间对于债权人而言很危险。

四、综合评价在2010年公司股票公开发行，并在深圳证券交易所中小板成功上市。

公司股票上市后，为公司发展创造了良好条件，对公司形象拓展、品牌提升、规范运作等方面起到了积极作用，进一步巩固了公司的地位，全面提升公司的综合竞争力。

在该报告期内，公司坚持以科学发展观统领全局，坚持垂直一体化经营战略，强化内部管理，增强品牌意识，加快技术创新，突出经营特色，积极开拓市场，使公司规模、质量、效益实现了协调可持续发展。

公司在董事会的带领下，完善公司管理制度、加快技术改造创新、改进销售体系、推进企业文化建设，全面完成了年度各项工作任务，盈利能力、营运能力、发展能力和偿债能力都有大幅的增长。

2011年是光伏市场环境最为复杂的一年，欧债危机的进一步加剧，光伏行业的发展进入了寒冬，产能严重过剩，行业进入了整合期，再加上外汇汇率的下跌、经营成本的上升、融资难等问题的困扰，公司的经营环境十分严峻。

面对复杂严峻的经营形势，该年度内公司的各项财务数据相比上一年都大幅度下降。

2010年公司各财务数据指标一切大好，但到了2011年所有财务数据均大幅度下降，特别是偿债能力，所以对于一个债券投资者来说，不建议在这个时候对该公司进行投资。