期货从业资格考试计算题重点公式

1资产的期货价格（期货定价模型）合约期内不产生现金流：eS F rT00= 合约期内若干离散时点产生收益：()rT e D S F -=00合约期内收益率为d:eS F Td r )(00-= 合约期内产生便利收益和储存成本：()T y u r e S F -+=000F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格；r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； y 是连续便宜收益率； u 是连续储存成本2、金融期货定价外汇期货：()T r r fe S F -=000F 是外汇期货价格； 0S 是即期汇率；r 是美元无风险利率；f r 是外币无风险利率；T 为合约期限股指期货：()T q r e S F -=000F 是股指期货价格； 0S 是即期股票指数；r 是美元无风险利率；q 为股息收益率； T 为合约期限利率期货：()rT e I S F -=000F 是债券期货价格； 0S 是即期债券价格；r 是美元无风险利率； T 为合约期限；I 为债券在期货合约期内获得所有利息收益的现值；3、商品期货定价 投资类资产：()T q u r e S F -+=00 消费类资产:()T q u r e S F -+≤000F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； q 是资产的便利收益率； u 是存储成本率4、放松假设的期货定价存在交易费用： 期货的无套利区间为()()[]rT rT e L S e L S F +-∈1,1000借贷资金无风险利率有差异： 期货的无套利区间为()()[]T r T r B A e L S e L S F +-∈1,1000对卖空资产限制： 期货的无套利区间为()()()[]T r T r B A e L S e K L S F +--∈1,11000L 是交易费占交易量的百分比；A r 是借出资金的无风险利率；B r 是借入资金的无风险利率； K 是保证金占卖空量的比例5、预期收益率和风险单一资产： 收益率 ()∑==ni i i P R R E 1 ； 风险 ()∑=-=ni iiP R R 12σ投资组合：两项资产：收益率 B B A A P R R R ωω+= ; 风险多项资产：收益率风险i R 是收益率的第i 种可能；对应的概率为i P ；σ是资产收益率的标准差；A ω和B ω是资产A 和B 在投资组合P 中所占的比重，两者相加为1； A σ和B σ是A 和B 的标准差，AB ρ是资产A 和B 的相关系数，11≤≤-AB ρ；ii σ是第i 项资产收益率的方差；ij σ是资产i 和j 收益率之间的协方差；3、GDP 平减指数=名义GDP/实际GDP4、有色金属进口成本=（LME3个月期货价格+现货升贴水+到岸升水）*（1+进口关税率）*（1+增值税率）*汇率+杂费5、指数的市盈率是指数成分股（剔除亏损股）的总市值与指数成分股净利润之比6、指数市净率是指数成分股总市值与指数成分股净资产的比值7、FED 模型 :国内股市风险溢价为沪深300指数动态PE 的倒数与10年期国债收益率之差8、固定利息债券定价公式：23...(1)(1)(1)(1)(1)T T c c c c A V y y y y y =++++++++++ 9、样本相关系数的计算公式：()()nnnnnii i ii i i iXX Y Y X Y nXYn X Y X Y γ----===∑∑∑∑∑10、最小二乘法11121211ˆ()nnni i i ii i i ni i n X Y X Y nn X i i X β====-=-=∑∑∑∑∑ ，11011ˆˆˆnniii i YXy x nnβββ===-=-∑∑回归系数的t值为11()ˆˆt S ββ= 给定显着性水平α，双侧检验的临界值为2(2)n t α-判定系数2222111222111ˆˆ()()111()()()nnniii i i nnn iiii i i yy ySSR SSE SST SSTy y y y Ry y y ε======--==-==-=----∑∑∑∑∑∑2211(1)n n kR R-=--- 11、最佳套保比率等于套保期限内现货价格变动的标准差与期货价格变动的标准差的商乘以两者的相关系数XQR ρσσ=12、Delta =期权价格的变化/期权标的物价格的变化13、Gamma =Delta 的变化/期权标的物的价格变化 Theta =期权价格的变化/距到期日时间的变化14、Vega =期权价格的变化/标的物价格波动率变化 Rho =期权价格的变化/利率变化15、一阶段看涨期权二叉树定价公式(1)1c rc cππ+-+-=+其中1r d u dπ+-=-，u S s+=,d Ss -=16、二阶段看涨期权的二叉树定价公式(1)1rc c cππ+++-++-=+ ，(1)1rc c cππ-+---+-=+(1)1c rc cππ+-+-=+，其中1r du dπ+-=-，u Ss+=，d Ss -=17、B-S 期权定价模型的公式()()12rTc SN Nd Xe d -=-其中()21ln 2S r T Xd σ⎡⎤⎛⎫++⎢⎥ ⎪ ⎪=,()221ln 2S r T X d d σσ⎡⎤⎛⎫+-⎢⎥ ⎪ ⎪==-1、资产的远期合约定价 eS F rT00=()eS F rTP -=00eS F Td r )(00-=2、资产的期货价格eS e S F rTcT000==(不支付红利)3、GDP 平减指数=名义GDP/实际GDP GDP=C+I+G+X c 消费i 投资g 政府购买x 净出口4、有色金属进口成本=（LME3个月期货价格+现货升贴水+到岸升水）*（1+进口关税率）*（1+增值税率）*汇率+杂费5、指数的市盈率是指数成分股（剔除亏损股）的总市值与指数成分股净利润之比6、指数市净率是指数成分股总市值与指数成分股净资产的比值7、FED 模型 :国内股市风险溢价为沪深300指数动态PE 的倒数与10年期国债收益率之差8、固定利息债券定价公式：23...(1)(1)(1)(1)(1)T T c c c c A V y y y y y =++++++++++ 9、样本相关系数的计算公式：()()nnnnnii i ii i i iXX Y Y X Y nXYn X Y X Y γ----===∑∑∑∑∑10、最小二乘法11121211ˆ()nnni i i ii i i ni i n X Y X Y nn X i i X β====-=-=∑∑∑∑∑ ，11011ˆˆˆnniii i YXy x nnβββ===-=-∑∑回归系数的t 值为11()ˆˆt S ββ= 给定显着性水平α，双侧检验的临界值为2(2)n t α-随机误差：判定系数2222111222111ˆˆ()()111()()()nnniii i i nnn iiii i i yy ySSR SSESST SSTy y y y Ry y y ε======--==-==-=----∑∑∑∑∑∑2211(1)n n kR R-=--- 11、最佳套保比率等于套保期限内现货价格变动的标准差与期货价格变动的标准差的商乘以两者的相关系数XQR ρσσ=12、Delta =期权价格的变化/期权标的物价格的变化13、Gamma =Delta 的变化/期权标的物的价格变化 Theta =期权价格的变化/距到期日时间的变化14、Vega =期权价格的变化/标的物价格波动率变化 Rho =期权价格的变化/利率变化Delta 与Rho 都是实值〉平值〉虚值Gamma 、Theta 、Vega 都是平值〉实值/虚值15、一阶段看涨期权二叉树定价公式(1)1c rc cππ+-+-=+其中1r du dπ+-=-，u S s+=,d Ss -=16、二阶段看涨期权的二叉树定价公式(1)1rc c cππ+++-++-=+ ， (1)1rc c cππ-+---+-=+(1)1c rc cππ+-+-=+，其中1r d u dπ+-=-，u S s+=，d Ss -=17、B-S 期权定价模型的公式()()12rTcSN N d Xed -=-其中 ()21ln 2S r T Xd σ⎡⎤⎛⎫++⎢⎥ ⎪ ⎪=,()221ln 2S r T X d d σ⎡⎤⎛⎫+-⎢⎥ ⎪ ⎪==-18、。

第三章：期货合约与期货交易制度期货的交易所对会员结算。

（1）结算准备金余额的计算公式：当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费(等)（2）当日盈亏的计算公式：商品期货当日盈亏的计算公式：当日盈亏=∑[(卖出成交价一当日结算价)×卖出量]+∑[(当日结算价一买入成交价)×买入量]+(上一交易日结算价一当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量一上一交易日买入持仓量)股票指数期货交易当日盈亏的计算公式：当日盈亏=∑[(卖出成交价一当日结算价)×卖出手数×合约乘数]+∑[(当日结算价一买入成交价)×买人手数×合约乘数] +(上一交易日结算价一当日结算价)×(上一交易日卖出持仓手数一上一交易日买入持仓手数)×合约乘数（3）当日交易保证金计算公式：当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例股票指数期货交易当日交易保证金计算公式：当日交易保证金=当日结算价×合约乘数×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例（五）期货公司对客户的结算按照盈亏计算方式的不同，期货公司对其客户的交易进行结算可以分为逐日盯市和逐笔对冲两种结算方式。

相应的，提供给客户的也有两种可选的结算单。

(1)逐日盯市和逐笔对冲的结算公式风险度风险度=保证金占用/客户权益×100 %。

该风险度越接近100%，风险越大;等于100 %，则表明客户的可用资金为0第四章套期保值基差走强与基差走弱 基差=现货价格一期货价格。

基差变大，称为“走强”现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。

基差变小，称为“走弱”现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。

第六章：期权1、期权的内涵价值，也称内在价值：在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。

计算题1、如果期货保证金率是5%，保证金杠杆率就是20倍，那么，期货合约价值变动5%，期货保证金的投资收益率就是100%或者血本无归。

2、3、4XP 系统计算e的6次方：输入6，Inv前的方框画勾，再点击ln即得结果5、P61 贴现率：3个月后到期应付100万元，现在银行只兑付98万元，则3个月的贴现率就是（100-98）98=2.04% 合年率8.16%，如果银行只兑付98.5万元，则3个月的贴现率就是（100-98.5）/98.5=1.52%，合年率6.08%6、P90期末库存=期初库存+当期产量+当期进口量-当期出口量-当期消费7、P129 盘面压榨利润+豆粕价格*出粕率（78%）+豆油价格*出油率（18%）-大豆价格8、刚铁成本/吨=铁矿石成本/吨+焦炭成本/吨+400元/吨（生铁制成费）+450元/吨（粗钢制成费）+200元/吨（轧钢费）9、P136有色金属进口成本=（LME3个月期货价格+现货升贴水+到岸升水*（1+进口关税率）*（1+增值税率）*汇率+杂费有色金属出口成本=（国内现货价*（1+出口关税）*（1-出口退税率）+运费+杂费）/汇率10、P145 进口到岸价=（（MOSE价格+贴水）*汇率*（1+进口关税）*(1+增值税率））+消费税+其他费用11、P146 PTA生产成本计算：国内PTA生产成本=-0.655*PX价格+1200元国外PTA生产成本=0.655*PX价格+130美元PVC生产成本计算：电石法PVC生产成本=1.45*电石价格+0.76*氯气价格乙烯法PVC生产成本=0.48*依稀价格+0.65*氯气价格进口单体法pvc生产成本=1.025*VCM价格=1.6*1.025EDC12、P160 市盈率=∑(总股本*股价)/∑（总股本*每股收益）市盈率是指指数成份股的总市值/指数成份股净利润市净率是指指数成份股总市值/指数成份股净资产13、P170债券的估值：V代表内在价值，A代表面值，y是该债券的到期收益率，T是债券到期时间，C是债券每期支付的利息。

我国各期货交易所商品交易品种的交割规定集中交割上海期货交易所——所有品种：最后交易日的结算价（合约月份的16日—20日，遇节假日顺延，保证5个交割日）郑州商品交易所——棉花、白糖、PTA：交割月第一个交易日起至最后一个交易日所有结算价的加权平均价滚动交割郑州商品交易所——小麦：配对日结算价大连商品交易所——所有品种：1、交割月第一个交易日至最后交易日之间的交割——配对日结算价2、最后交易日之后的交割——交割月第一个交易日起至最后交易日的所有结算价的加权平均价期权套利的几种方式转换套利1转换套利（执行价格和到期日都相同）：买进看跌期权，卖出看涨期权，买进期货合约利润=（卖出看涨权利金-买进看跌权利金）-（期货合约价格-期权执行价格）2反向转换套利（执行价格和到期日都相同）：买进看涨期权，卖出看跌期权，卖出期货合约利润=（卖出看跌权利金-买进看涨权利金）-（期权执行价格-期货合约价格）垂直套利1多头看涨/牛市看涨期权（买低涨，卖高涨）：最大风险值=买权利金-卖权利金最大收益值=卖执行价-买执行价-最大风险值盈亏平衡点=买执行价+最大风险值=卖执行价-最大收益值最大风险值﹤最大收益值（风险、收益均有限）（预测价格将上涨，又缺乏明显信心）2空头看涨/熊市看涨期权（买高涨，卖低涨）：最大收益值=卖权利金-买权利金最大风险值=买执行价-卖执行价-最大收益值盈亏平衡点=卖执行价+最大收益值=买执行价-最大风险值最大风险值﹥最大收益值（预测行情将下跌）3多头看跌/牛市看跌期权（买低跌，卖高跌）：最大收益值=卖权利金-买权利金最大风险值=卖执行价-买执行价-最大收益值盈亏平衡点=买执行价+最风险值=卖执行价-最大收益值最大风险值﹥最大收益值（预测行情将上涨）4空头看跌/熊市看跌期权（买高跌，卖低跌）：最大风险值=买权利金-卖权利金最大收益值=买执行价-卖执行价-最大风险值盈亏平衡点=卖执行价+最大收益值=买执行价-最大风险值最大风险值﹤最大收益值（风险、收益均有限）（预测价格将将下跌至一定水平，希望从熊市中获利）跨式套利1跨式套利（执行价格、买卖方向和到期日相同，种类不同）⑴、买进跨式套利（买涨买跌）：最大风险值=总权利金损益平衡点：高——执行价格+总权利金低——执行价格-总权利金收益：价格上涨——期货价格-（执行价格+总权利金）价格下跌——（执行价格-总权利金）-期货价格盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限（后市方向不明确，波动性增大）⑵、卖出跨式套利（卖涨卖跌）：最大收益值=总权利金损益平衡点：高——执行价格+总权利金低——执行价格-总权利金风险：价格上涨——（执行价格+总权利金）-期货价格价格下跌——期货价格-（执行价格-总权利金）盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限（预测价格变动很小，波动性减小）2宽跨式套利（执行价格和种类不同，买卖方向和到期日相同）⑴、买进宽跨式套利（买高涨买低跌）：最大风险值=总权利金损益平衡点：高——高执行价格+总权利金低——低执行价格-总权利金收益：价格上涨——期货价格-（高执行价格+总权利金）价格下跌——（低执行价格-总权利金）-期货价格盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限（后市有大的变动，方向不明确，波动性增大）⑵、卖出宽跨式套利（卖高涨卖低跌）：最大收益值=总权利金损益平衡点：高——高执行价格+总权利金低——低执行价格-总权利金风险：价格上涨——（高执行价格+总权利金）-期货价格价格下跌——期货价格-（低执行价格-总权利金）盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限（后市方向不明确，预测价格有变动，波动性减小）蝶式套利（低执行价、居中执行价和高执行价之间的间距相等）1、买入蝶式套利（买1低、卖中、买2高）：最大风险值（净权利金）=（买1权利金+买2权利金）-2*卖权利金最大收益值=居中执行价-低执行价-最大风险值损益平衡点：高——居中执行价+最大收益值低——居中执行价-最大收益值收益﹥风险（期货价格为居中价时收益最大）（认为标的物价格不可能发生较大波动）2、卖出蝶式套利（卖1低、买中、卖2高）：最大收益值（净权利金）=（卖1权利金+卖2权利金）-2*买权利金最大风险值=居中执行价-低执行价-最大收益值损益平衡点：高——居中执行价+最大风险值低——居中执行价-最大风险值收益﹤风险（期货价格为居中价时风险最大）（认为标的物价格可能发生较大波动）飞鹰式套利（低执行价、中低执行价、中高执行价和高执行价之间的间距相等）1、买入飞鹰式套利（买1低、卖1中低、卖2中高、买2高）最大风险值（净权利金）=（买1权利金+买2权利金）-（卖1权利金+卖2权利金）最大收益值=中低执行价-低执行价-最大风险值损益平衡点：高——中高执行价+最大收益值低——中低执行价-最大收益值收益﹥风险（期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定收益最大）（对后市没把握，希望标的物价格在中低至中高执行价之间）2、卖出飞鹰式套利（卖1低、买1中低、买2中高、卖2高）最大收益值（净权利金）=（卖1权利金+卖2权利金）-（买1权利金+买2权利金）最大风险值=中低执行价-低执行价-最大收益值损益平衡点：高——高执行价-最大收益值低——低执行价+最大收益值收益﹤风险（期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定亏损最大）（对后市没把握，希望标的物价格低于低或高于高执行价）倚窗远眺，目光目光尽处必有一座山，那影影绰绰的黛绿色的影，是春天的颜色。

期货从业资格考试考题及答案解析考题一：选择题1. 以下哪项不属于期货交易所的主要职能？A. 提供交易场所B. 制定交易规则C. 进行交易监督D. 提供股票交易服务答案：D解析：期货交易所的主要职能包括提供交易场所、制定交易规则、进行交易监督以及提供期货交易相关的信息服务等。

股票交易服务属于证券交易所的职能，因此选项D不正确。

考题二：判断题2. 期货交易采用每日结算制度，即每日交易结束后，交易所会对所有持仓进行结算。

答案：正确解析：期货交易确实采用每日结算制度，也称为逐日盯市制度。

每日交易结束后，交易所会对所有持仓进行盈亏结算，确保市场的风险可控。

考题三：简答题3. 简述期货合约的主要特点。

答案：期货合约的主要特点如下：- 标准化合约：期货合约是标准化的，包括数量、质量、交割地点、交割时间等都是预先规定好的，方便交易双方进行交易。

- 杠杆交易：期货交易采用保证金交易制度，即投资者只需支付一定比例的保证金即可控制较大金额的合约，实现杠杆交易。

- 双向交易：期货交易可以进行买入和卖出，即投资者既可以做多也可以做空，增加了交易的灵活性。

- 交割与平仓：期货合约在到期时可以选择实物交割或现金结算，也可以在到期前通过平仓操作结束持仓。

解析：了解期货合约的特点对于理解期货交易的基本原理至关重要，以上答案是期货合约的主要特点的简要概括。

考题四：计算题4. 某投资者在期货市场进行交易，买入10手豆粕期货合约，每手10吨，合约价格为3000元/吨，保证金比例为10%。

请问该投资者需支付多少保证金？答案：保证金计算公式为：保证金 = 合约价值× 保证金比例合约价值 = 合约数量× 合约价格× 合约单位合约价值 = 10手× 10吨/手× 3000元/吨 =300,000元保证金 = 300,000元× 10% = 30,000元解析：本题考查了期货交易保证金制度的计算，理解保证金比例和合约价值的计算是关键。

交易所对会员的结算公式当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金—当日交易保证金+当日盈余+入金—出金—手续费（等）当日盈余=∑【（卖出成交价—当日结算价）*卖出量】+∑【（当日结算价—买入成交价）*买入量】+（上一交易日结算价—当日结算价）*（上一交易日卖出持仓量—上一交易日买入持仓量）当日盈余=∑【（卖出成交价—当日结算价）*卖出手数*合约乘数】+∑【（当日结算价—买入成交价）*卖出手数*合约乘数】+（上一交易日结算价—当日结算价）*（上一交易日卖出持仓手数—上一交易日买入持仓手数）*合约乘数当日交易保证金=当日结算价*当日结束后的持仓总量*交易保证金比例当日交易保证金=当日结算价*合约乘数*当日结束后的持仓总量*交易保证金比例平仓盈亏（逐笔对冲）=∑【（卖出成交价-买入成交价）*交易单位*平仓手数】浮动盈亏=∑【（当日结算价-买入成交价）*交易单位*平仓手数】当日结存（逐笔对冲）=上日结存（逐步对冲）+平仓盈亏（逐笔对冲）+入金-出金-手续费等客户权益（逐笔对冲）=当日结存（逐笔对冲）+浮动盈亏保证金占用=∑（当日结算价*交易单位*持仓手数*公司的保证金比例）套期保值基差=现货价格—期货价格基差走强（变大）：现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货市场价格跌幅小于期货市场价格跌幅基差走弱（变小）：现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货市场价格跌幅超过期货市场价格跌幅买走弱，卖走强，盈利1 / 72 / 7走强 走弱价差：是指两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差；（高—低）计算建仓时的价差，须用价格较高的一边减去价格较低的一边，计算平仓时的价差，也要用建仓时价格较高的一方减去建仓时价格较低的一方 比较平仓与建仓时的价差，分为价差缩小和价差扩大正向市场：期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格，此时基差为负反向市场：现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格，此时基差为正，或称逆转市场、现货溢价牛市套利：当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情况，导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格的上涨幅度，或者较近月份合约价格下降幅度小于较远月份合约价格的下跌幅度，无论是正向还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利（买近卖远是牛套，正缩反扩是王道）3 / 7熊市套利：当市场出现供过剩、需求相对不足时，一般来说，较近月份合约价格下降幅度大于较远月份合约价格的下降幅度，或者较近月份合约价格上升幅度小于较远月份合约价格的上升幅度，无论是正向还是反向市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利（卖近买远刚相反，正投学牛反学熊）牛市套利——正向市场——卖出套利 ——反向市场——买入套利 熊市套利——正向市场——买入套利 ——反向市场——卖出套利股指期货理论价格：现货价格加上净持有成本，即加上资金占有成本（按市场资金利率计算），减去持有期可能得到的股票分红红利（按股息率计算）正向套利：当存在期价高估（股指期货合约实际价格高于理论价格）时，交易者可以通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利，称为正向套利反向套利：当存在期价低估（股指期货合约实际价格低于理论价格）时，交易者可以通过买入股指期货同时卖出对应的现货股票进行套利，称为反向套利理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入=现货指数+现货指数*（年利息率—年指数股息率）*至交割时时间/365无套利区间={理论价格—所有交易成本，理论价格+所有交易成本}股票组合的β系数=X1*β1+ X2*β2+...+ Xn*βn X为资金占比，即以资金占比做的β系数加权平均买卖期货合约数量=β*（现货总价值/期货指数点*每点乘数）根据套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向不同，期货价格套利可分为买入套利和卖出套利买入套利：如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，称为买入套利卖出套利：如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将缩小，则套利者将卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约，称为卖出套利基差比较的是现货价格与期货价格现价—期价价差比较不同月份或品种的价格价高—价低正向反向市场比较期货与现货或近期期货与远期期货价格正向（期>现远期>近期）反向（现>期近期>远期）牛市熊市套利比较近远合约下降或上涨的幅度牛市（近月涨幅>远月涨幅近月跌幅<远月跌幅）熊市（近月跌幅>远月跌幅近月涨幅<远月涨幅）正向反向套利比较股指期货合约实际价格与理论价格正向（期价高估卖出期货买入现货）反向（期价低估买入期货卖出现货）买入卖出套利根据相关合约价格较高一方的买卖方向买入（价差扩大买高卖低）卖出（价差缩小卖高买低）期转现可行条件：0<平仓价-交收价<交割成本买方省：平仓价-交收价卖方多赚：交割成本-（平仓价-交收价）期转现过程中盲点4 / 7净资本的公式为：净资本=净资产-资产调整值+负债调整值-客户未足额追加的保证金+/-其它调整项买入套期保值又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作卖出套期保值又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作5 / 7牛市看涨期权套利交易方式——买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高的看涨期权（买进较低看涨，卖出较高看涨）最大风险——买进期权时付出的期权费和卖出期权时收取的期权费之差（买进期权付出的期权费—卖出期权收取的期权费）最大收益——卖出看涨期权的执行价格与买进看涨期权的执行价格之差再减最大风险值（卖出期权执行价格—卖出期权执行价格—最大风险）损益平衡点——（低执行价格+最大风险=高执行价格-最大收益）牛市看跌期权套利交易方式——买进一个执行价格较低的看跌期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较高的看跌期权（买进较低看跌，卖出较高看跌）最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权付出的期权费之差（卖出期权收取的期权费—买进期权付出的期权费）最大风险——卖出看跌期权的执行价格与买进看跌期权的执行价格之差再减最大收益值（卖出期权执行价格—买进期权执行价格—最大收益）损益平衡点——（低执行价格+最大风险=高执行价格-最大收益）熊市看涨期权套利交易方式——买进一个执行价格较高看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看涨期权（买进较高看涨，卖出较低看涨）最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权时付出的期权费之差（卖出期权收取的期权费—买进期权付出的期权费）最大风险——买进看涨期权的执行价格与卖出看涨期权的执行价格之差再减最大收益（买进期权执行价格—卖出期权执行价格—最大收益）损益平衡点——熊市看跌期权套利交易方式——买进一个执行价格较高的看跌期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看跌期权（买进较高看跌，卖出较低看跌）最大风险——买进期权时付出的期权费与卖出期权时收取的期权费之差（买进期权付出的期权费—卖出期权收取的期权费）最大收益——买进看跌期权的执行价格与卖出看跌期权的执行价格之差再减最大风险值（买进期权执行价格—卖出期权执行价格—最大风险）6 / 7损益平衡点——7 / 7。

1资产的期货价格（期货定价模型）合约期内不产生现金流：eS F rT00= 合约期内若干离散时点产生收益：()rT e D S F -=00合约期内收益率为d:eS F Td r )(00-= 合约期内产生便利收益和储存成本：()T y u r e S F -+=000F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格；r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限；D 是所有收益的现值之和 e ：是数学中的常数，e = 2.718281828459 y 是连续便宜收益率； u 是连续储存成本2、金融期货定价外汇期货：()T r r fe S F -=000F 是外汇期货价格； 0S 是即期汇率；r 是美元无风险利率；f r 是外币无风险利率；T 为合约期限e ：是数学中的常数，e = 2.718281828459股指期货：()T q r e S F -=000F 是股指期货价格； 0S 是即期股票指数；r 是美元无风险利率；q 为股息收益率； T 为合约期限e ：是数学中的常数，e = 2.718281828459利率期货：()rT e I S F -=000F 是债券期货价格； 0S 是即期债券价格；r 是美元无风险利率； T 为合约期限；I 为债券在期货合约期内获得所有利息收益的现值； e ：是数学中的常数，e = 2.7182818284593、商品期货定价 投资类资产：()T q u r e S F -+=00 消费类资产:()T q u r e S F -+≤000F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； e ：是数学中的常数，e = 2.718281828459 ; q 是资产的便利收益率； u 是存储成本率4、放松假设的期货定价存在交易费用： 期货的无套利区间为()()[]rT rT e L S e L S F +-∈1,1000借贷资金无风险利率有差异： 期货的无套利区间为()()[]T r T r B A e L S e L S F +-∈1,1000对卖空资产限制： 期货的无套利区间为()()()[]T r T r B A e L S e K L S F +--∈1,11000L 是交易费占交易量的百分比；A r 是借出资金的无风险利率；B r 是借入资金的无风险利率； K 是保证金占卖空量的比例5、预期收益率和风险单一资产： 收益率 ()∑==ni i i P R R E 1 ； 风险 ()∑=-=ni iiP R R 12σ投资组合：两项资产：收益率 B B A A P R R R ωω+= ;风险多项资产：收益率风险i R 是收益率的第i 种可能；对应的概率为i P ；σ是资产收益率的标准差；A ω和B ω是资产A 和B 在投资组合P 中所占的比重，两者相加为1； A σ和B σ是A 和B 的标准差，AB ρ是资产A 和B 的相关系数，11≤≤-AB ρ；ii σ是第i 项资产收益率的方差；ij σ是资产i 和j 收益率之间的协方差；3、GDP 平减指数=名义GDP/实际GDP4、有色金属进口成本=（LME3个月期货价格+现货升贴水+到岸升水）*（1+进口关税率）*（1+增值税率）*汇率+杂费5、指数的市盈率是指数成分股（剔除亏损股）的总市值与指数成分股净利润之比6、指数市净率是指数成分股总市值与指数成分股净资产的比值7、FED 模型 :国内股市风险溢价为沪深300指数动态PE 的倒数与10年期国债收益率之差8、固定利息债券定价公式：23...(1)(1)(1)(1)(1)T T c c c c A V y y y y y =++++++++++ 9、样本相关系数的计算公式：()()nnn n nii i ii i i iXX Y Y X Y nXYn X Y X Y γ----===∑∑∑∑∑10、最小二乘法11121211ˆ()nnni i i ii i i ni i n X Y X Y nn X i i X β====-=-=∑∑∑∑∑ ，11011ˆˆˆnniii i YXy x nnβββ===-=-∑∑回归系数的t值为11()ˆˆt S ββ= 给定显着性水平α，双侧检验的临界值为2(2)n t α-判定系数2222111222111ˆˆ()()111()()()nnniii i i nnn iiii i i yy ySSR SSE SST SSTy y y y Ry y y ε======--==-==-=----∑∑∑∑∑∑2211(1)n n kR R-=--- 11、最佳套保比率等于套保期限内现货价格变动的标准差与期货价格变动的标准差的商乘以两者的相关系数XQR ρσσ=12、Delta =期权价格的变化/期权标的物价格的变化13、Gamma =Delta 的变化/期权标的物的价格变化 Theta =期权价格的变化/距到期日时间的变化14、Vega =期权价格的变化/标的物价格波动率变化 Rho =期权价格的变化/利率变化15、一阶段看涨期权二叉树定价公式(1)1c rc cππ+-+-=+其中1r d u dπ+-=-，u S s+=,d Ss -=16、二阶段看涨期权的二叉树定价公式(1)1rc c c ππ+++-++-=+ ，(1)1rc c cππ-+---+-=+(1)1c rc cππ+-+-=+，其中1r d u dπ+-=-，u S s+=，d Ss -=17、B-S 期权定价模型的公式()()12rTc SN Nd Xe d -=-其中()21ln2S r TXdσ⎡⎤⎛⎫++⎢⎥⎪⎪=,()221ln2S r TXd dσσ⎡⎤⎛⎫+-⎢⎥⎪⎪==-1、资产的远期合约定价eSF rT=()eSF rTP-=0eSF T d r)(0-=2、资产的期货价格eSeSF rTcT==(不支付红利)3、GDP平减指数=名义GDP/实际GDP GDP=C+I+G+X c消费i投资g政府购买x净出口4、有色金属进口成本=（LME3个月期货价格+现货升贴水+到岸升水）*（1+进口关税率）*（1+增值税率）*汇率+杂费5、指数的市盈率是指数成分股（剔除亏损股）的总市值与指数成分股净利润之比6、指数市净率是指数成分股总市值与指数成分股净资产的比值7、FED模型 :国内股市风险溢价为沪深300指数动态PE的倒数与10年期国债收益率之差8、固定利息债券定价公式：23...(1)(1)(1)(1)(1)T Tc c c c AVy y y y y=++++++++++9、样本相关系数的计算公式：()()n n n n ni i i i i i i iX X Y Y X Y nXY n X Y X Y γ----===∑∑∑∑∑10、最小二乘法11121211ˆ()n n ni i i ii i iniin X Y X Ynn X iiXβ====-=-=∑∑∑∑∑，11011ˆˆˆnniii i YXy x nnβββ===-=-∑∑回归系数的t 值为11()ˆˆt S ββ= 给定显着性水平α，双侧检验的临界值为2(2)n t α-随机误差：判定系数2222111222111ˆˆ()()111()()()nnniii i i nnn iiii i i yy ySSR SSESST SSTy y y y Ry y y ε======--==-==-=----∑∑∑∑∑∑2211(1)n n kRR-=--- 11、最佳套保比率等于套保期限内现货价格变动的标准差与期货价格变动的标准差的商乘以两者的相关系数XQR ρσσ=12、Delta =期权价格的变化/期权标的物价格的变化13、Gamma =Delta 的变化/期权标的物的价格变化 T h e t a =期权价格的变化/距到期日时间的变化14、Vega =期权价格的变化/标的物价格波动率变化 Rho =期权价格的变化/利率变化Delta 与Rho 都是实值〉平值〉虚值 Gamma 、Theta 、Vega 都是平值〉实值/虚值 15、一阶段看涨期权二叉树定价公式(1)1crc cππ+-+-=+其中1r du dπ+-=-，u S s+=,d Ss -=16、二阶段看涨期权的二叉树定价公式(1)1rc c cππ+++-++-=+ ，(1)1rc c cππ-+---+-=+(1)1c rc cππ+-+-=+，其中1r d u dπ+-=-，u S s+=，d Ss -=17、B-S 期权定价模型的公式()()12rTc SN Nd Xed -=-其中 ()21ln 2S r T Xd σ⎡⎤⎛⎫++⎢⎥ ⎪ ⎪=,()221ln 2S r T X d d σσ⎡⎤⎛⎫+-⎢⎥ ⎪ ⎪==-18、。

第七章外汇衍生品第一节外汇远期一、汇率的标价1．直接标价法和间接标价法（1）直接标价法指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。

在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。

（2）间接标价法是以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法。

在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。

（3）美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币。

非美元外汇买卖时，根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。

【真题7.1多选】按照惯例，下列货币所属国的汇率采用直接标价法的有（）。

A．欧元B．日元C．加元D．英镑【答案】BC【解析】在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。

AD两项，欧元、英镑采用间接标价法。

2．远期汇率与升贴水即期汇率是交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率；远期汇率是交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率。

一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。

相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。

升（贴）水＝(远期汇率－即期汇率)/即期汇率×(12/月数)一般而言，利率较高的货币远期汇率表现为贴水，即该货币的远期汇率比即期汇率低；利率较低的货币远期汇率表现为升水，即该货币远期汇率比即期汇率高。

远期汇率的计算：【真题7.2单选】假设某日美元兑人民币即期汇率为6.1972，人民币1个月期上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）为5.3640%，美元1个月期（实际天数为30天）伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为0.1848%，则1个月期（实际天数为30天）美元兑人民币远期汇率约为（）。

（一年按360天计）A．6.5364B．6.2350C．6.2239D．6.1972【答案】C【解析】远期汇率的计算公式如下：。

期货基础知识公式汇编与计算题汇编期货合约与期货交易制度一、期货交易流程1．交易所对会员的结算公式（1）结算准备金余额的计算公式：当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金一当日交易保证金+当日盈亏+人金一出金一手续费（等）（2）当日盈亏的计算公式：商品期货当日盈亏的计算公式：当日盈亏=∑[（卖出成交价一当日结算价）X卖出量]+∑[（当日结算价一买入成交价）X买入量]+（上一交易日结算价一当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量一上一交易日买入持仓量）股票指数期货交易当日盈亏的计算公式：当日盈亏=∑[（卖出成交价一当日结算价）X卖出手数X合约乘数]+∑[（当日结算价一买入成交价）×买入手数×合约乘数]+（上一交易日结算价一当日结算价）×（上一交易日卖出持仓手数一上一交易日买入持仓手数）×合约乘数（3）当日交易保证金计算公式：当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例股票指数期货交易当日交易保证金计算公式：当日交易保证金=当日结算价×合约乘数×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例注：股指期货交易的计算公式中，“成交价”与“结算价”均以“点数”表示。

期转现总结（1）买方不做期转现实际交收成本为：开仓价买方做期转现的实际交收成本为：交收价-（平仓价-开仓价）买方做期转现交易的前提为做后的成本小于不做的成本：交收价-（平仓价-开仓价）<开仓价，整理后可得：平仓价-交收价>0（2）卖方不做期转现实际售价：开仓价-交割成本卖方做期转现的实际售价：交收价+（开仓价-平仓价）卖方做期转现前提为做后实际售价大于不做的实际价格：交收价+（开仓价-平仓价）>开仓价-交割成本,整理后可得：平仓价-交收价<交割成本结论：0<平仓价-交收价<交割成本套期保值一、基差与套期保值效果基差公式基差=现货价格一期货价格基差变动与套期保值效果第五章-期货投机与套利交易一、期货投机交易1. 金字塔式建仓增仓原则只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；（2）持仓的增加应渐次递减。

计算部分的归纳与解题技巧⏹期货合约盈亏计算⏹套期保值：基差计算、基差变化与套期保值的关系⏹投机：买低卖高、平均买低平均买高、金字塔式买入卖出、套利⏹套利：价差计算、套利种类、价差变化与套利关系⏹利率期货报价⏹股指期货套期保值：股票组合β系数、套保公式⏹股指期货套利：期货理论价格公式、无风险套利区间⏹期权：期权种类、盈亏平衡点计算、期权套期保值、双向投机⏹期权套利：水平套利、垂直套利、转换套利、跨式套利等套期保值概念：以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。

传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品，以一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动的风险。

建立期货市场的初衷就是出于保值的需要。

原理：同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。

现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋向一致。

操作原则：商品种类相同原则商品数量相等原则月份相同或相近原则交易方向相反原则买入套期保值的操作流程买期货，持有多头头寸平期货，同时买现货适用范围：担心未来价格上涨卖出套期保值的操作流程卖期货，持有头头寸平期货，同时卖空现货适用范围：担心未来价格下跌基差=现货价格—期货价格基差<0 正向市场基差>0 反向市场基差走强（1）基差为正且越来越大（2）基差由负变正（3）基差为负且绝对值变小基差走弱：相反，竖轴向下买入套期保值：未来要现货买入，担心价格上涨，先买入期货，如未来真涨，卖出期货，期货市场盈利来弥补现货市场多付出的成本卖出套期保值：未来要现货卖出，担心价格下跌，先卖出期货。

例：４月份，某空调厂预计７月份需要５００吨作为原料，当时的铜的现货价格为５３０００元／吨，但目前仓库不够，无法现在购进。

为了防止价格上涨，决定采取套期保值，当天７月份铜期货价格为５３３００元／吨。

该厂应该怎么做？Ａ.卖出１００张７月份铜期货合约Ｂ.买入１００张７月份铜期货合约Ｃ.卖出５０张７月份铜期货合约Ｄ.买入５０张７月份铜期货合约解答：由于是担心价格上涨，所以应该进行买入套期保值。

期货基础知识公式汇编与计算题汇编期货合约与期货交易制度一、期货交易流程1．交易所对会员的结算公式（1）结算准备金余额的计算公式：当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金一当日交易保证金+当日盈亏+人金一出金一手续费（等）（2）当日盈亏的计算公式：商品期货当日盈亏的计算公式：当日盈亏=∑[（卖出成交价一当日结算价）X卖出量]+∑[（当日结算价一买入成交价）X买入量]+（上一交易日结算价一当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量一上一交易日买入持仓量）股票指数期货交易当日盈亏的计算公式：当日盈亏=∑[（卖出成交价一当日结算价）X卖出手数X合约乘数]+∑[（当日结算价一买入成交价）×买入手数×合约乘数]+（上一交易日结算价一当日结算价）×（上一交易日卖出持仓手数一上一交易日买入持仓手数）×合约乘数（3）当日交易保证金计算公式：当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例股票指数期货交易当日交易保证金计算公式：当日交易保证金=当日结算价×合约乘数×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例注：股指期货交易的计算公式中，“成交价”与“结算价”均以“点数”表示。

期转现总结（1）买方不做期转现实际交收成本为：开仓价买方做期转现的实际交收成本为：交收价-（平仓价-开仓价）买方做期转现交易的前提为做后的成本小于不做的成本：交收价-（平仓价-开仓价）<开仓价，整理后可得：平仓价-交收价>0（2）卖方不做期转现实际售价：开仓价-交割成本卖方做期转现的实际售价：交收价+（开仓价-平仓价）卖方做期转现前提为做后实际售价大于不做的实际价格：交收价+（开仓价-平仓价）>开仓价-交割成本,整理后可得：平仓价-交收价<交割成本结论：0<平仓价-交收价<交割成本套期保值一、基差与套期保值效果基差公式基差=现货价格一期货价格基差变动与套期保值效果第五章-期货投机与套利交易一、期货投机交易1. 金字塔式建仓增仓原则只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；（2）持仓的增加应渐次递减。

期货从业资格考试计算题方法期货基础考试所谓是“得计算题者，必过!”，首先是期货从业资格考试中的期货基础知识计算题很多，如果在考试中把计算题都做对了，那么至少就拿到50分了。

教材中介绍了很多类型的计算题，也介绍了很多结论性的东西，直接用结论就可以做题。

但是对于记忆力不好的考生，记不住结论，做计算题就有些麻烦了。

针对这种情况，我们总结了一种傻瓜计算法，即使记不住结论，我们依然可以快速的算出结果。

一个大原则就是，分类计算，同类的放到一起计算，最后加总得出总盈亏。

下面我们分别举例看一下。

10月初，某地玉米现货价格为1710元/吨。

当地某农场预计年产玉米5000吨。

该农场对当前价格比较满意，但担心待新玉米上市后，销售价格可能会下跌，该农场决定进行套期保值交易。

当日卖出500手(每手10吨)第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为1670元/吨。

到了11月，随着新玉米的大量上市，以及养殖业对玉米需求疲软，玉米价格开始大幅下滑。

该农场将收获的5000吨玉米进行销售，平均价格为1450元/吨，与此同时将期货合约买入平仓，平仓价格为1420元/吨。

请分析该农场的套期保值效果。

方法一：这道题运用基差计算比较简单，从题干我们分析出，该农场做的是卖出套期保值，教材上有个结论，基差走强，卖出套期保值存在净盈利;基差走弱卖出套期保值存在净亏损。

期初基差=1710-1670=20，期末基差=1450-1420=30，基差走强，那么每吨盈利30-20=10，所以总盈利为5000×10=5万。

方法二：直接用傻瓜计算法。

分别计算现货市场和期货市场盈亏，然后加总得出总盈亏。

现货市场盈亏：1450-1710=-260，期货市场盈亏：1670-1420=250，加总得出总盈亏：(-260+250)×5000=5万。

股指期货套利公式F=S×1+r-q×T/365式中F为期货价格，S为现货价格，r为无风险利率，q为股息率，T为此期货合约到期天数。

而在中国证券业从业资格考试的教材上其公式为：F=S×e^r-q×T/365式中F为期货价格，S为现货价格，e为自然对数底数，r为无风险利率，q为股息率，T为期货到期天数。

两个公式看上去差别不小，实则几乎相同，因为期货业教材给出的公式是证券业教材给出公式的一阶泰勒级数展开，两者的误差非常微小。

相对来讲，前者更便于计算，而后者则更精确。

在接下来的分析中，我们采用期货业协会教材中的公式。

1 计算股指期货合约的合理价格;2 计算期货合约无套利区间;3 确定是否存在套利机会;4 确定交易规模,同时进行股指合约与股票或基金交易.新手可以看看以下几点建议控制风险：第一：投资者不是经纪人，一定不要胡乱进场，否则只会赔多赚少。

第二：一定要做到心中有一个目标价位，而不能心中没有价位。

第三：一定要设置止损点，到达止损点，速度止损，离场。

第四：不要把杠杆的放大比率放得太大。

第五：入市前，多作分析，要看两面的新闻，看看图表;入市后，要和市场保持接触，不要因为自已做好仓，而只看对自已有利的新闻。

一有风吹草动，立即平仓为上。

第六：不要做顽固份子。

炒汇有时要看风使舵，千万不要做老顽固。

万种行情归於市，即是说，有时有利好的消息入市，市况不但没有做好，反而下跌，即是您先前的分析错了，请即当机立断，不要做老顽固。

如果你本人是股指期货新手，可以先到FXSOL环球金汇网去申请一个股指期货模拟账户，体验一下模拟炒股指期货的基本步骤，慢慢你就会得到学习，最后就能了解更多的股指期货知识。

感谢您的阅读，祝您生活愉快。