所有权控制特征与企业投资行为关系实证研究

/CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION[收稿日期]2021-06-09我国民营企业实际控制人背景特征研究综述王鹏(烟台理工学院,山东烟台264025)［摘要］在我国民营企业,掌握最终决策权和实际控制权的是民企的实际控制人,实际控制人作为我国民营企业的核心人物,对公司治理效应、战略决策质量等影响重大,甚至决定企业绩效的好坏,因而对民营企业一系列的经济后果的影响因素和解决办法,要从实际控制人的角度考虑。

本文在现有研究的基础上,对实际控制人背景特征经济后果的相关文献进行梳理,并对未来可能的研究方向进行展望。

［关键词］民营企业实际控制人;背景特征;高阶梯队理论doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2022.01.028［中图分类号］F276.5［文献标识码］A［文章编号］1673-0194(2022)01-0108-031实际控制人的界定对于企业实际控制人的界定,宋芳秀等(2010)认为实际控制人是指在上市公司控制链最顶端的终极控制人,明显区别于位于控制链中端的控股股东。

而万立全(2010)认为实际控制人可能是控股股东,也可能是控股股东的控股股东。

因为实际控制人能够通过直接控股或者间接控股两种方式实施对上市公司的控制。

竺素娥(2015)将实际控制人定义为无论以何种方式完成对上市公司进行控制,达到实际控制上市公司的财务、经营等重大决策的最终控制方,这里的实际控制人极可能是高管也可能是股东。

对于实际控制人的概念的界定,2018年修订的《公司法》在216条第三款指出实际控制人是指虽不是公司的股东,但通过投资关系、协议或者其他安排,能够实际支配公司行为的个人或组织。

也就是说民营企业的实际控制人是指对企业拥有最终控制权的个人或组织。

一个人或组织是否拥有对公司的最终控制权取决于以下方面:(1)此人员或组织持有上市公司一半以上股份;(2)拥有能够支配公司的表决权超过百分之三十;(3)此人员可影响公司董事会的构成或者研讨的重大决议(包括经营、财务决议等);(4)中国证监会或者深交所认定的其他情况。

国有上市公司高管个人特征、公司治理与过度投资【摘要】国有上市公司是我国经济体制的重要组成部分，在公司治理中扮演着关键角色。

本文旨在探讨国有上市公司高管个人特征、公司治理与过度投资之间的关系。

首先分析了国有上市公司高管个人特征对公司治理的影响，接着探讨了公司治理对过度投资的影响。

通过案例分析，展示了国有公司高管个人特征与过度投资之间的关系。

最后提出了监管建议，希望能够有效防范过度投资行为。

综合分析表明，国有上市公司高管个人特征、公司治理与过度投资之间存在密切联系，对公司的经营和发展有着重要影响。

未来研究可深入挖掘该领域，为提升国有上市公司治理水平和经营效率提供参考。

【关键词】国有上市公司，高管个人特征，公司治理，过度投资，案例分析，监管建议，研究背景，研究目的，研究意义，结论总结，研究展望1. 引言1.1 研究背景国有上市公司是国家资产的重要载体，其高管个人特征对公司治理和经营决策有着重要影响。

国有上市公司高管通常具有政府背景、行业经验丰富等特点，这些特征可能影响公司治理的有效性和公司经营的效率。

目前对于国有上市公司高管个人特征、公司治理与过度投资之间的关系还存在一定争议和不确定性。

过度投资是指公司在投资决策上过于冒险或过度扩张导致资源浪费和风险增加的情况，是公司治理问题中的重要方面。

过度投资不仅会影响公司的盈利能力和持续发展，还会损害公司利益相关者的利益。

研究国有上市公司高管个人特征、公司治理与过度投资之间的关系，有助于深入理解国有上市公司的经营行为特点，提高公司治理水平，避免过度投资带来的负面影响。

本文旨在探讨国有上市公司高管个人特征、公司治理与过度投资之间的关系，通过案例分析和监管建议，总结国有上市公司高管个人特征、公司治理与过度投资的综合影响，为相关研究和实践提供参考。

1.2 研究目的研究目的旨在探讨国有上市公司高管个人特征、公司治理与过度投资之间的关系，进一步深化对国有上市公司治理机制的理解，为提升公司治理水平和规范市场行为提供参考依据。

CEO与实际控制人的关联关系和企业创新投资的关系研究：以市场化程度为调节变量1. 引言1.1 背景与研究意义近年来，我国经济发展迅速，企业创新投资成为推动经济增长的关键因素之一。

CEO与实际控制人在企业管理中扮演着重要的角色，他们的关联关系对企业的决策和行为具有重要影响。

目前对于CEO与实际控制人之间的关系以及实际控制人对企业创新投资的影响还存在很多争议和疑问。

在这种背景下，有必要对CEO与实际控制人之间的关联关系以及实际控制人对企业创新投资的影响进行深入研究。

本研究旨在通过探讨CEO与实际控制人的关联关系和实际控制人对企业创新投资的影响，揭示市场化程度对这两者之间关系以及企业创新投资的调节作用。

通过研究市场化程度对CEO与实际控制人关联关系和企业创新投资的影响，可以为企业管理提供更为科学的决策依据，提高企业的创新投资效率和竞争力。

本研究具有重要的理论和实践意义。

1.2 研究目的本研究旨在探讨CEO与实际控制人之间的关联关系对企业创新投资的影响，以及市场化程度在这一关系中的调节作用。

具体目的包括：1. 分析CEO与实际控制人之间的关联关系对企业创新投资的影响机制，揭示其内在联系和作用机制；2. 探讨实际控制人对企业创新投资的影响程度，进一步理解实际控制人在企业决策中的重要性；3. 检验市场化程度在CEO与实际控制人关联关系和企业创新投资之间的调节作用，探讨市场环境对这一关系的影响；4. 分析市场化程度对企业创新投资的影响程度，为企业在不同市场环境下的创新投资提供决策依据。

1.3 研究方法研究方法是本研究的重要组成部分，决定了研究的科学性和可靠性。

本研究采用了定量研究方法，主要包括以下几个步骤：我们对CEO与实际控制人的关联关系进行了深入调查和分析。

通过查阅公司文件和相关资料，我们获取了CEO和实际控制人的信息，并结合实际案例分析了二者之间的关系。

我们还使用了统计学方法对二者之间的相关性进行了验证。

公司所有权与控制权的分离——来自上市公司的经验证据摘要：本文考察了我国上市公司所有权和控制权的分离及其对公司价值的影响。

研究发现，非国有控股公司的所有权与控制权存在着严重的分离，控股股东的控制权远大于其所有权；而且，随着上市年限的增长，公司所有权与控制权分离的程度加剧。

进一步的，我们发现，所有权与公司价值间呈正相关关系，而所有权与控制权的分离则降低了公司价值。

关键词：所有权控制权公司价值一引言自Berle和Means（1932）在《现代公司和私有产权》中首次提出现代公司所有权和经营权分离的问题以来，公司股权结构就成了人们研究的热点。

Jensen and Meckling（1976）指出，公司股东并不具体负责公司的经营，而掌握公司经营权的经理却不拥有公司的股份，由于两者的利益取向并不完全一致，由此产生了公司股东与经理人员的代理问题。

此后，大量的研究考察了公司股权与公司绩效间的关系。

Morck et al.（1988）的研究表明，管理者持股与公司业绩间存在着“区间效应”；McConnell和Servaes（1990）也发现内部人持股与公司业绩间呈倒“U”型关系。

我国上市公司的股权结构也引起了学术界的广泛讨论。

孙永祥和黄祖辉（1999）发现，随着第一大股东持股比例的增加，公司价值先增加后减小，呈非线性的关系。

但也有研究认为股权结构与公司绩效间并不存在显著的相关性（朱武祥和宋勇，2001）。

吴淑琨（2002）研究了内部人持股与公司业绩间的关系，发现两者之间呈显著的倒U型关系。

张俊喜和张华（2003）考察了不同性质的大股东持股比例对公司价值的影响，研究发现，国有上市公司大股东持股与公司价值间呈正“U”关系，而民营上市公司大股东持股与公司价值间的关系不显著。

徐晓东和陈小悦（2003）的研究发现，我国上市公司第一大股东持股比例与公司业绩间的关系，既不是倒“U”型，也不是“N”型，而是“M”型。

然而，最新的研究表明，传统的从公司控股股东的持股比例来考察股权结构对公司绩效的影响并不全面，控股股东常通过金字塔控股、交叉持股或优先表决权等形式提高其在公司的控制地位（La Porta et al., 1999）。