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国内外跨国并购的比较研究在当今全球化的时代，跨国并购已成为企业在拓展市场、增强竞争力方面的重要战略选择。
本文将重点比较国内外跨国并购的特点、动因、成功因素以及面临的挑战，并为跨国并购的实施提供相关建议和启示。
一、国内外跨国并购的特点比较1. 跨国并购规模：国内跨国并购规模较小，以中小企业为主导；而国外跨国并购规模较大，多由大型企业实施。
2. 资金来源：国内跨国并购多依赖于银行贷款和自筹资金；而国外跨国并购更倾向于债务融资和股权融资。
3. 市场定位：国内跨国并购目的主要是拓展市场份额、资源整合和技术引进；而国外跨国并购则更多考虑进入新兴市场、获取先进技术和品牌影响力。
4. 法律环境：国内跨国并购受到政府审批和行业监管的限制较多；而国外跨国并购更注重法律风险评估和合规性。
二、国内外跨国并购的动因比较1. 国内跨国并购的动因：a. 获取市场份额：通过并购实现市场份额的提升，扩大企业规模；b. 资源整合：通过并购整合产能、技术、品牌等资源，增强企业核心竞争力；c. 技术引进：通过并购获取先进技术，提高自身的研发能力和创新能力。
2. 国外跨国并购的动因：a. 进入新兴市场：通过并购进入新兴市场，开拓新的业务增长点；b. 获得先进技术：通过并购获取先进技术，提升企业研发能力；c. 品牌影响力：通过并购获得知名品牌，提升企业的市场形象和竞争力。
三、国内外跨国并购的成功因素比较1. 清晰的战略目标：明确并购的目标、动因和预期效果，实现战略的一致性和合理性。
2. 兼顾整合与保留：在并购后进行资源整合和业务协同，同时保留并发展被收购企业的核心竞争力。
3. 充分的尽职调查：在并购前进行充分的尽职调查，评估目标企业的财务状况、法律风险以及文化差异等因素。
4. 稳定的管理层和员工队伍：保留并发展目标企业的核心管理层和员工队伍，确保并购后的良好运营。
四、国内外跨国并购面临的挑战比较1. 文化差异：国际并购面临的最大挑战之一是文化差异，如语言、价值观、沟通方式等，需要通过文化融合和管理引导来解决。
民营企业海外并购的优劣势解析近年来，随着中国经济和社会的快速发展，民营企业海外并购作为一种多元化的投资行为越来越受到关注。
有数据显示，截至2018年底，中国民营企业在全球范围内对外直接投资超过5000亿美元，这也证明民营企业海外并购的发展趋势正在加速。
首先，民营企业海外并购的优势在于可以利用所获得的外部资源改善企业的经营环境，增强竞争优势，促进企业发展和提升企业效益。
比如，中国乐视网收购英国知名电视频道，有利于扩大其在海外市场的影响力和规模，从而获得更多的国际市场份额和技术资源。
其次，民营企业海外并购还可以利用形成的“中外结合”优势，进一步引进国外先进的技术、管理经验和产品市场技能，从而推动企业的创新能力、发展潜力和运营水平。
比如中国民营企业海航集团收购英国伦敦城市机场，将使海航集团获得英国机场管理专家，可以有效改善中国机场的管理水平。
另外，民营企业海外并购也能够提高企业效率，使企业在海外市场上获得更好的成效。
比如，中国建行的海外并购案例，可以在提高企业的国际竞争力的同时，加强全球经营网络，以此提升企业的经营效率。
然而，民营企业海外并购也存在一些弊端，比如国际金融流动性政策、法律法规差异和文化差异等。
由于各国政治、财政和金融政策差异较大，意味着投资者不能很好地了解当地政策，可能会损失投资风险。
另外，不同国家的法律法规也存在差异，要求企业在做出投资决策之前，充分理解境外法律法规的具体规定和条款，以免触法。
此外，文化差异也是民营企业海外并购的一大障碍，跨文化的投资往往会导致沟通和文化交流的双向误解，从而损害企业的发展。
总而言之，民营企业海外并购既有优势又有劣势，在考虑海外并购前，应当全面分析当前政治经济环境和投资风险，充分利用现有资源和优势，最大程度地减少投资风险，以保障民营企业海外并购顺利进行。
国有企业与民营企业优劣分析国有企业与民营企业优劣分析一、引言国有企业和民营企业都是现代经济体系中重要的组成部分，它们在经济发展中发挥着不同的作用。
通过对国有企业和民营企业的优劣进行分析，可以更好地指导制定相关政策，推动经济发展。
二、国有企业的优势国有企业具有以下优势：1.资金实力强：国有企业可以依靠支持，获得更多的资金支持，从而在发展过程中具备较强的资金实力。
2.政策优惠：国家往往给予国有企业更多的政策优惠，如税收减免、融资便利等，这也为国有企业提供了更多的竞争优势。
3.重点产业支持：国有企业往往是国家重点支持和发展的产业，会提供更多的支持和保护，使得国有企业在这些行业中具备更大的竞争力。
4.社会责任感强：国有企业往往有较高的社会责任感，更注重履行社会责任，保护员工权益，推动社会稳定和可持续发展。
三、国有企业的劣势1.市场机制不灵活：国有企业的决策体系较为庞大，决策过程相对繁琐，相比于民营企业，市场机制不够灵活，反应速度较慢。
2.利益驱动不强：由于国有企业往往获得支持，其利益驱动不如民营企业强烈，导致在市场竞争中可能缺少积极性和灵活性。
3.创新能力相对较弱：国有企业在创新方面相对较弱，往往倾向于陈旧的管理体制和技术手段，缺乏市场竞争所需要的敏捷性和创新能力。
四、民营企业的优势民营企业具有以下优势：1.灵活的决策机制：民营企业通常决策层次较少，决策速度快，能够更加灵活地应对市场变化，抓住商机。
2.资源配置效率高：民营企业在资源配置上更加有效率，这是因为其决策过程相对简单，可以更迅速地响应市场需求。
3.创新能力强：民营企业面临更大的市场竞争压力，更加注重创新，能够迅速响应市场需求，推动技术进步和创新发展。
4.灵活的用工机制：民营企业在员工用工方面具备较大的灵活性，能够更好地适应市场需求，提高效率和生产力。
五、民营企业的劣势1.融资困难：相比于国有企业，民营企业面临着更大的融资压力，往往很难获得大额银行贷款和股权融资。
国有企业与民营企业的优势与劣势对比研究企业是现代社会中的重要组成部分，是经济发展的重要力量。
目前，中国的企业主要分为国有企业和民营企业两种类型。
这两种企业的发展存在着一些不同，也有一些共性。
本文将针对国有企业和民营企业的优劣势进行对比研究，以期能够更全面地了解这两种企业类型的发展现状。
一、国有企业的优势和劣势1. 优势（1）资金稳定国有企业和政府关系紧密，拥有国家支持和政府资金的优势，因此在融资方面更加稳定。
（2）技术实力国有企业在技术方面具有相对优势，更容易获得政府支持和人才培养。
（3）强大的人脉关系由于承担的是国家战略性任务，国有企业在政府关系方面的优势明显。
在市场竞争以及政策、法规调整等方面，国有企业的生存空间更大。
2. 劣势（1）创新能力较低国有企业的管理结构略显官僚化，创新能力较低。
这种企业类型更多以执行国家政策为主要目标，而非以市场需求为出发点。
（2）高额的行政成本国有企业的行政成本较高。
宏观管理层次多，管理模式较为繁琐。
目前，政府正在积极尝试对其进行改革，大力推进国企改革稳定发展。
二、民营企业的优势和劣势1. 优势（1）企业自主性高民营企业的经营政策更加自主，对市场的敏感度更高。
在市场变化较快的情况下，更加容易适应市场环境的变化。
（2）灵活性强民营企业在运营中的灵活性更高，更容易根据市场需求进行调整。
同时，民营企业可以更快地适应市场发展的变化。
（3）创新能力高民营企业的创新能力较强，灵活的企业机制使其更容易开展创新和研发工作。
2. 劣势（1）资金不稳定由于在资金来源上没有与国有企业相同的财政扶持，民营企业存在资金不稳定的风险。
资金不足可能会造成企业的倒闭和经营不善。
（2）缺乏政府支持民营企业缺乏政府支持，获得政府资源和扶持相对较少，更难以融入国家经济体系。
（3）难以承担国家战略性任务由于国家安全、重大项目等任务需要国家支持和保障，民营企业的能力难以满足这些需求。
三、两种类型企业共同的发展问题1. 用人成本高随着社会经济的发展，国有和民营企业在招收人才和人才培养上面都会存在一定的成本。
国有企业与民营企业海外投资的比较分析作者：汪慧芳来源：《中国经贸导刊》2010年第20期在海外并购大潮中,过去投资的主力军始终是国有大型企业,而现在,民营企业正以其独特的方式悄然成为中国海外投资的新生力量。
本文通过两者在海外投资中优劣势的比较分析,试图探索出一条更有效的投资模式。
一、国有企业和民营企业海外投资的共性(一)国际国内经济形势一是受世界经济发展不景气的影响,各国央行纷纷降低利率,减少了企业的并购成本。
二是许多境外企业对现金流的迫切需求,也降低了中国企业海外并购的阻力。
另外,欧美政府推行积极的财政政策,减免企业税收负担,吸引和鼓励外国投资者参与本国经济。
同时,超过两万亿美元的外汇储备为中国企业的海外并购提供了充足的资金支持。
(二)国家宏观政策的支持一是商务部将境外投资的核准权限大部分下放到省级。
二是外汇局取消了境外投资外汇风险审查,简化了境外投资外汇资金来源审查手续。
三是财政部等部门与机构对国家鼓励的境外投资重点项目以及对国家利益有重大影响的海外投资等项目提供资金支持和境外投资专项贷款。
银监会要求符合条件的商业银行对资质优良的中国企业在海外市场实施产业重组、升级和整合等操作时,提供必要的金融支持。
此外,商务部还编写了《对外投资合作国别(地区)指南》,为中国企业尤其是能源企业提供了便利的信息服务。
(三)企业微观基础一是上规模企业数量不断增加。
二是企业制度日益完善。
三是企业科研能力和竞争力不断增强。
(四)海外投资也蕴藏着巨大的风险据麦肯锡研究表明,2008年,我国企业海外并购的损失高达2000亿元人民币左右,而主要的原因是来自政治、财务、法律、管理、人才和文化整合等方面的并购风险。
二、国有企业和民营企业海外投资的差异性(一)企业实力国有企业经过30多年的改革,数量不断减少,但经济规模迅速扩大,控制力和影响力显著增强,形成了一批具有国际竞争力的大型企业或企业集团,并且成为我国海外投资并购的主力军。
国内外企业并购的比较研究一、概述随着全球经济一体化的发展，国际跨境并购呈现出日益活跃的态势，越来越多的公司选择通过并购来加速自己的成长。
然而，国内外企业并购的形式和规模存在较大的差别，本文将对这些差别进行比较研究。
二、相同点1. 目的——扩大规模无论是国内还是国外企业，进行并购的主要目的都是为了扩大规模，增强市场竞争力。
通过收购其他公司的业务或资产来增加市场份额，进而提高市场占有率，提高自身的市场竞争力。
2. 风险与机遇并存并购涉及到大量的资金和重要的资源配置决策，一旦决策失误，就会产生严重的经济后果。
因此，无论国内外，都需要精心准备，在调查、尽职调查和决策等方面花费充分的时间和精力。
同时，成功的并购也将带来新的机遇和增长点，可以获得更多的财务收益和更好的市场地位。
三、不同点1. 并购形式国内企业并购主要以土地、股权和资产的方式进行，其中土地购买和股权投资是较为常见的方式。
而在国外，收购或合并同类企业是主流。
此外，还存在私募股权并购、借壳上市等形式，相比之下，国外的并购方式更加多样化。
2. 并购规模国外企业的并购规模通常比国内企业要大得多。
近年来，美国商界的并购事件中不乏数额高达数十亿美元以上的交易。
而在国内，即便是比较成功的并购案例中，交易金额往往也不会超过20亿元。
3. 并购时机国外企业的并购通常在市场比较低迷或者处于经济下行周期时进行。
这种时机下，许多企业处于资金紧张和生存压力之下，容易被强势企业收购。
而在国内，大多数企业并购的时机是在市场繁荣期，企业需要通过并购来迅速扩大规模，提高市场占有率。
4. 并购动机国内企业更多是受到市场和资产的驱动，通过并购来实现扩张和转型，实现利润和市场占有率的提升。
而国外企业的并购往往是出于战略考虑，例如通过并购来巩固市场地位、避免竞争、获取关键技术或专利。
四、存在的问题和解决方案1. 人文因素存在差异由于国内和国外的历史、文化、制度等方面存在差异，企业在并购过程中面临人文差异问题，例如沟通不畅、文化冲突等。
国有企业与民营企业效率比较在当今全球化的经济环境下，国有企业和民营企业是两种不同的所有制形式，其效率也是人们关注的热点问题之一。
本文将从产权环境、管理机制、市场竞争等方面对国有企业和民营企业的效率进行比较，并就各自的优势和不足进行探讨。
一、产权环境对效率的影响国有企业的产权属于国家或政府，而民营企业的产权则属于私人或个人。
产权环境对企业的效率有重要影响。
国有企业在生产经营中常常受到政府干预和调控，导致决策缓慢，创新能力不足。
而民营企业在产权清晰、市场竞争激烈的环境下，决策灵活迅速，创新能力强。
因此，从产权环境来看，民营企业相对于国有企业更具效率优势。
二、管理机制对效率的影响管理机制是企业实现高效率运作的重要保障。
国有企业通常采用的是传统的垂直管理模式，决策层级多，信息流通不畅，容易导致效率低下。
而民营企业在管理机制上更加注重效率和结果导向，通常采用扁平化管理结构，减少了层级，提高了决策效率。
因此，从管理机制来看，民营企业相对于国有企业更具效率优势。
三、市场竞争对效率的影响市场竞争是企业提高效率的重要动力。
在国有企业中，由于其在市场竞争中常常享有垄断地位或特许经营权，缺乏竞争压力，容易导致效率低下。
而民营企业在市场竞争中面临更大的压力，需要提高自身效率以保持竞争力。
因此，从市场竞争来看，民营企业相对于国有企业更具效率优势。
四、国有企业和民营企业的互补性尽管国有企业和民营企业在效率方面存在一定的差异，但在经济发展中它们之间是互相补充的。
国有企业通常承担了基础设施建设和重要产业的责任，保障了国家对资源的控制和调控，具有稳定就业、稳定经济的作用。
而民营企业则更具灵活性和创新能力，为经济的快速发展提供了源源不断的动力。
在实践中，国有企业和民营企业可以相互借鉴、互相合作，实现效率的优化和提升。
综上所述，国有企业和民营企业在效率上存在差异，但各自也有自身的优势。
在推进经济发展的过程中，应充分利用两者的互补性，通过合理的产权环境、高效的管理机制和激烈的市场竞争来提升企业效率，实现持续稳定的经济增长。
中外企业并购案例分析与对比随着全球化的快速发展，中外企业的并购日益频繁。
并购作为一种重要的企业发展战略，既可以扩大企业规模，还可以提升企业竞争力。
然而，中外企业的文化、管理方式、法律制度等各方面存在差异，因此，在并购中存在着一些难以避免的风险和挑战。
本文将通过分析中外企业在并购中的案例，来探讨中外企业并购的特点与不同之处。
一、中国企业的并购案例1.万达集团收购AMC影业2012年，万达集团以24亿美元收购美国AMC影业，成为当时中国企业收购美国企业的规模最大的案例。
万达集团通过收购AMC影业，不仅夯实了自身文化产业的定位，还成功扩大了自身在全球社会影响力。
2.海航集团收购美国酒店业先锋集团2016年，海航集团以62亿美元收购美国酒店业先锋集团，成为另一项大型海外并购案例。
海航集团此次收购案例的意义在于，拓宽了中资企业在全球酒店业的市场渠道，进一步提升了中资企业在全球市场上的竞争力。
二、外国企业的并购案例1.苹果公司收购Beats2014年，苹果公司以30亿美元收购音乐耳机制造商Beats Electronics，开启了其在娱乐领域的探索之旅。
苹果公司此次并购案例的巨额金额体现了其在固有产业立足稳健的同时，也表明了其在相关及新兴领域的探索和投资计划。
2.雅培公司收购新加坡Hummingbird Bioscience2021年3月，雅培公司宣布收购新加坡代表性生物科技初创公司Hummingbird Bioscience。
此次收购旨在扩展雅培公司的生命科学业务，提升其在新型治疗领域的实力，也体现了雅培公司在广泛领域中寻求增长机会的战略方向。
三、中外企业并购的不同之处1.文化差异中外企业的文化差异是对并购产生影响的一个重要因素。
在不同的文化背景下，企业经营理念、员工管理方式、市场营销策略等方面都存在着各自的特点。
在并购中，如何处理好这些文化差异是至关重要的。
在中国，企业家常将企业视作自己的事业，带有浓厚的个人色彩。
我国海外并购中国企与民企的比较作者：张景伟耿建新来源：《会计之友》2010年第12期【摘要】文章对我国民企的海外并购交易案例进行分析,通过与国企的主要并购案例进行比较,发现并购规模和金额都较小的民企却有着比国企更高的成功率,究其原因应归于民企的地位、性质及其选定的并购方式。
【关键词】民企; 国企; 海外并购2009年6月5日,中国铝业公司以195亿美元注资全球第三大矿业巨头澳大利亚力拓矿业公司遭力拓毁约,我国最大一宗海外并购事件宣布流产,我国国企的海外并购因此蒙上了一层阴影。
而与此近乎同时,四川一家默默无闻的民企腾中重工竟然宣布要收购美国汽车巨头通用旗下的著名品牌“悍马”;另传广州和温州的民营企业欲以2亿欧元收购皮尔·卡丹。
由此,形成了我国国企、民企海外并购的此起彼伏,中国企业海外并购的话题被掀到了风口浪尖。
一、海外并购的概念及现状海外并购是指我国大陆企业并购外国企业或中国的港澳台资企业。
1984年,中银集团和华润集团联手收购香港最大的上市电子集团公司——康力投资有限公司,首开中国企业海外并购的先河。
但长期以来,我国海外并购的规模甚小,且仅限于大型国企,经过了较长时间的徘徊。
随着我国逐步放开民营企业对外贸易的限制,我国民营企业的海外并购热情已日渐高涨,国企与民企共同携手,使我国企业的海外并购处于了快速发展的阶段。
具体数据可见表1。
从表1可以看出,我国企业海外并购的金额不断扩大,而在2005年世界金融危机延伸之时,我国企业的海外并购更是达到了高潮。
然而,海外并购的历程并不顺利。
麦肯锡的统计数据表明,过去20年全球大型企业兼并中真正取得预期效果的不到50%,而中国67%的海外并购不成功。
以德国市场为例,据统计,过去5年,中国在德国进行的并购案例中,2/3的交易在中途结束;即使在并购成功的案例中,也只有20%运作比较稳定,80%不太好。
进一步,国企与民企谁真正“走出去”了?谁能走得更远?需要进行认真分析。
着眼于此,本文对我国历年金额较大的民企海外并购案例进行了初步分析,并与国企的主要并购案例比较,以探讨我国国企与民企的成功并购道路。
二、国企与民企海外并购交易的比较我国民营企业的海外并购始于本世纪初,即2001年8月万向集团收购美国NASDAQ上市公司UAI。
到2009年8月,民营企业总共有18件较大的海外并购案件,其中16件已完成,总金额近28亿美元,约占全国并购总金额的10%;并购成功的案件15件,成功比例达90%以上(具体情况见表2)。
可从统计数据发现,相对于我国企业海外并购平均67%的失败率而言,民营企业的成功率要比国企(具体情况见表3)高得多。
通过表2与表3的比较还可以看到,国企的并购一般来说金额巨大,成本较高,因此失败的可能性也就更大。
就上面的数据而言,近几年来国企并购失败金额达488亿美元,是民企失败金额的近60倍;而其失败的原因也多在于并购的规模较大、无法全资收购,再就是政治因素所导致的结果。
三、民企比国企并购成功率高的原因分析本文认为,民企比国企并购成功率高的主要原因,应当是民企的企业性质及其所采取的并购方式。
可从以下几点来说明。
(一)民企相对国企更具市场化顾名思义,国企是国家的企业,本身拥有行政级别,其政治色彩很浓,其经营者也由上级部门选派并在一定任期后另选他人。
自2003年国资委设立、大型国企的改制基本完成后,以海外投资表现的“走出去”的成果即成了考察国企领导行政能力的重要标准之一。
这样,行政的“政绩激励”和一定时期后(3至5年)的换届往往会使国企的经营者有短期化行为。
进一步,由于国企目前仍留有计划经济体制的病根——预算软约束,因此就难以避免习惯性地将其在国内的这种经营理念、办事效率带到海外并购的经营预期之中,认为一旦拥有雄厚的资本和纵深的市场作为后盾,再加上各级政府的支持,并购就一定能获得很好的经营绩效。
确实,在我国,有了资本、技术和政府的多方支持就容易获得成功,但不能忽视的前提是我国仍是一个新兴经济体国家,其表现常因对资本的过分信赖及经济达标的追求所美化。
而恰在这种情况下,并购目标企业所在国往往会以政治压力为挡箭牌,想尽各种办法提高并购成本,诈取国企的资本软预算。
还有就是,国企做的事情往往会被认为与国家的事业有关而上升高度,大力宣传。
如中海油竞购优尼科一案,完成交易谈判的新闻出现后,中方的官员、国家部委、国有银行纷纷表态支持,使本来就敏感的政治问题再次凸显。
另外,国企部门臃肿繁杂,长期缺乏有效竞争的市场环境,缺少竞争力和效率,这都可能丧失原有的优势,使失败的可能性增大。
相对而言,民营企业是在市场机制环境下生存发展起来的,其产权清晰,风险意识、机遇意识敏锐,决策果断,主动性和创新性强。
这样,经营机制灵活,对市场反映敏感,就有了更强的国际市场的适应能力和动力,易于完成开拓国际市场业务活动的任务。
再有,民营企业一般都是预算硬约束,做事不张扬,效率高,这反而使事情容易成功。
(二)民企相对国企政治风险小我国国企执行的海外并购事件失败较多有许多原因,勿庸置疑,在一些重大的并购事件中政治因素可谓首当其冲。
因国有企业与政府有着千丝万缕的联系,往往使目标企业所在国难以适应,以至于将事情复杂化。
具体来说,目标企业所在国担心我国国有企业对当地企业的收购,特别是对大型企业的收购会垄断本国的经济,过分夸大所谓的政治风险,将我国国企的行为说成是“政治行为”。
海外一些别有用心者也利用这一点来攻击我国国企,有的甚至设置障碍、布下陷阱,阻止我国国企的海外并购。
在中海油竞购优尼科一案中,美国国会多名众议员联名致信当时的总统布什和财政部长斯诺,以能源威胁、国家安全和掌握核心深海技术等种种借口,要求布什政府对收购严格审查。
由于这样的政治阻挠,此次收购最终导致失败。
最近的中铝收购力拓一案,由于金额的巨大、国家的重资支持、国企显而易见的战略意图和高调的宣传等,社会各界的关注度都非常高。
然而高压之下的中铝遭遇了澳大利亚的政治冷遇。
澳大利亚不是以能源威胁论直接阻止并购,而是圆滑地延长了90天的审批程序;既没有得罪反对此交易的国内议员,也没将企业间的问题政治化;既避免了中澳国际关系的矛盾,又使力拓有足够的时间恢复元气,另谋他人。
而民营企业没有国家的政治背景,其产权私有的属性使它们的并购行为往往容易被看作纯商业性质,目标企业所在国的关注度也没有那么高。
民营企业虽然也会有政治风险,但至多是提高收购价格,最后还可能收购成功。
如联想并购IBM的PC业务中,美国外国投资委员会(CFIUS)就曾提出该收购可能让联想在北卡罗莱纳州的研发中心窃取美国的商业机密用于中国政府,危害美国的国家安全。
为使并购顺利进展,联想为此有意阻挠多付出了13.5亿美元的代价。
(三)民企相对国企全资收购多从本文表格中的数据可以发现,在民营企业成功的并购案件中,全资收购的比例较大,为50%。
与此相近,国企成功的案例如中国化工一年完成的三起海外并购(即2006年1月、4月和10月先后完成法国安迪苏公司Adisseo、澳大利亚凯诺斯公司Qenos和法国罗地亚公司Rhodia 有机硅和硫化物业务100%股权的收购),都是100%拥有公司股权和业务控制权,而没有采取与原有股东或业务控制方合资经营的方式。
这种全资方式为并购后的公司治理和经营管理奠定了坚实的基础。
而在国企并购失败的案例中,平安和中铝都是收购部分股份,均因被收购企业采取了反收购策略陷入进退两难的窘境而失败。
所以,从这些案例可以发现,全资并购能提高海外并购的成功率。
(四)民企相对国企收购目标小由于国企深得国家的财力资助,盯住的都是国外该行业的巨头,这让每一笔收购都要付出巨大的代价。
这也是大型国企对海外行业巨头和上市公司的并购往往不能全资收购,只能取得控股地位的重要原因之一。
这样,一些行业巨头往往会想尽办法削弱国企的控股地位,如中铝是分段收购,被力拓牵着牛鼻子走,自己非常被动。
而民营企业没有那么大的财力支持,它们往往收购规模不太大的企业,这样的并购无论从并购企业的地位还是并购的金额,都不会让目标企业所在国有敏感的理由,从而使并购成功率大大提高。
通过这样的比较可知,将收购的目标尽量置于较小的企业,就能得到较大的并购成功率。
四、中国企业海外并购的建议从以上分析得到的海外并购成功的经验,并结合国内目前的状况,本文提出以下四点相关的建议。
(一)将企业自身建立为跨国公司这是说,我国的企业要先将自己建成为跨国公司,在海外设子公司或办事处,寻求国外市场上具有“比较优势”的当地资源,实现国际化的生产,并输出品牌。
当然,在此期间就可以寻找资源互补的当地企业,以合资的形式进入海外市场,待时机成熟时对外国公司开展收购。
这样做的另一好处是,并购过程可以更深入地了解该国的政治、经济、法律、文化,提升自己的经营管理能力。
这样知己知彼,游刃有余地选择目标企业并购,成功的概率会大得多。
否则,即使并购成功了,将来的整合等企业难题,也可能会使一时的成功再陷入失败。
(二)鼓励优秀的民营企业“走出去”当先锋队“走出去”的形式有多种,从货物出口到对外直接投资,再到更高程度的海外并购,我们应当鼓励众多的民营企业去尝试。
加拿大西安大略大学教授徐滇庆与北京大学教授张维迎(2000)认为:“靠国有企业实现中国的资本输出几乎是不可能的,国企的风险最终是政府的风险,国企除了个别特殊情况下,不适宜成为“走出去”的主体,比较理想的主体非民营企业莫属。
”所以,我国当前应选取的战略推进方式可为,尽量避免以业内龙头企业为首选并购对象,先由民营企业采取由小及大的并购业务、逐步积累谈判技巧及国际化经营经验,再由国企去并购海外行业龙头,即由“点”、“线”、“面”向“立体纵深”方向发展。
另外,民营企业的海外收购,被认为带有更多的商业性质,政治的因素容易被忽略,因此受目标企业所在国的阻力影响较小。
民营企业“船小好调头”,有条件和能力率先走出去,堪当中国企业“走出去”的先锋队。
(三)制定和完善海外并购的法规、政策我国逐步出台了外资并购中国企业的法律,但中国企业海外并购的规定很少。
所以,首先应对海外并购中涉及的审批程序、外汇管制政策、金融政策、国家安全政策、信息服务政策、保险支持政策、税收政策等有关问题在法律上明确化、法制化、规范化。
其次,考虑设立专业“境外并购基金”,由富有海外经验的成熟私募股权投资基金(PE)牵头,吸收社保基金、保险基金等政策激励的国有资本加入。
最后,借鉴发达国家的经验,建立海外投资保险制度,增加保险品种,探讨境外资产抵押担保的可能性,扩大国家双边投资保护协定的覆盖面,加强对外投资企业与风险投资公司、保险公司的联系,建立风险共担机制,降低海外并购风险。
(四)培养国际性人才无论我国的国企还是民企,在海外并购之前的调研、并购中的谈判和目标企业的价值评估、并购后公司的整合等方面,都需要国际化专业人才。
