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第7章货币理论（中）一、选择题1．在下列（）市场中，组合管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平？[浙江工商大学2012研]A．无效市场B．弱式有效市场C．半强式有效市场D．强式有效市场【答案】D【解析】A项，无效市场是人们依靠自己的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律和价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展。
B项，弱式的有效市场，信息集合只包含股价的历史信息，这实际上等同于宣判技术分析无法击败市场。
C项，半强式的有效市场，信息集合包含所有可以公开得到的市场信息，包括股票价格信息和宏观经济信息。
包括技术分析和基础分析都无法击败市场，但是内幕消息能带来超额收益。
D项，强式有效市场，信息集合包含所有有关信息，不仅包含可公开得到的信息，还包含私人信息，技术分析和市场分析都无效。
组合管理者会选择消极保守型的态度以获得市场平均的收益率水平。
2．下列利率决定理论中，哪一理论强调投资与储蓄对利率的决定作用？（）[浙江财经学院2011研]A．马克思的利率论B．流动偏好论C．可贷资金论D．实际利率论【答案】D【解析】实际利率论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。
它所注意的实际因素是生产率和节约。
生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。
投资流量会因利率的提高而减少，储蓄流量会因利率的提高而增加。
故投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。
而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。
A项，马克思的利率论强调平均利润和借贷资本供求；B项，流动偏好论强调货币因素；C项，可贷资金论综合考虑了实际因素和货币因素。
3．下列不是凯恩斯提出的货币需求动机的是（）。
A．谨慎动机B．所得动机C．业务动机D．偏好动机【答案】D【解析】凯恩斯将货币需求的动机分成三种：交易动机、预防动机和投机动机。
交易动机是为了日常交易而产生的持有货币的愿望，预防动机是为了应付紧急情况而产生的持有货币的愿望，而投机性动机是人们根据对市场利率变化的预测，持有货币以便从中获利的动机。
第九章货币需求理论第九章货币需求理论第一节货币需求的含义与度量本节要点：什么是货币需求？影响货币需求的宏、微观因素是什么？（重点）一、货币需求的概念1.货币需求定义货币经济学中的货币需求是指有效的货币需求，它必须同时满足两个条件：获得或持有货币的意愿；获得或持有货币的能力；货币需求是二者相互作用、相互决定的结果。
2.货币需求分类就货币需求的主体而言，货币需求分为微观货币需求和宏观货币需求：微观货币需求：是指有行为能力经济主体在一定财务约束下，持有货币的动机和行为，本质上是一种资产选择行为，是一种财富分配行为。
宏观货币需求：是指在一定的时间内，在一定的经济条件下（如资源约束、经济制度制约束等），整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值贮藏等功能。
二者关系：从数量意义上说，全部微观货币需求的总和即为相应的宏观货币需求。
3.货币需求统计指标货币需求理论表明，货币需求问题实际上是一种计量检验问题，因此，关键是如何从数量上来定义货币需求。
在计量技术发展早期（20世纪50－60年代），学术界往往在用M1还是M2作为货币需求的替代变量上存在争论。
20世纪80年代中期以前，中国货币需求研究中往往采用M1定义货币需求；目前，学术界分别用M1和M2定义货币需求。
二、决定货币需求的因素一定程度上讲，货币需求就是居民的一种资产选择行为，居民在各种资产之间选择过程改变货币需求。
资产系列：本币、外币、债券、股票、耐用消费品和房产等等。
资产选择目的：保值；生利影响资产选择的因素：收入水平、市场利率、预期和心理偏好、金融市场发达程度和经济体制。
（一）收入状况1.收入大小：收入↑↓→货币需求↑↓2.收入间隔: 间隔↑↓→货币需求↑↓（二）市场利率市场利率（当前、客观因素）作为持币的机会成本与货币需求呈现负相关。
市场利率↑↓→持币机会成本↑↓→货币需求↓↑（三）预期与偏好主观心理因素也影响了投资者的资产选择行为，具体表现为预期与偏好。
交易性货币需求理论的发展及研究
摘要：本文依据交易性货币需求理论的发展，针对我国的货币运行现状运用改进的交易性货币需求进行实证分析，认为人们的生活水平要越过温饱线时才会对交易性货币需求产生影响的观点是合适的。
因此，政府在制定相关货币政策时应考虑本地居民的实际生活水平，才能使利率这一货币政策工具发挥更重要的作用。
关键词：交易性货币需求；生活水平；温饱线
建立完善的社会主义市场经济体制的重要一环是建立完善的宏观调控体系，宏观调控最强有力的手段之一是货币政策，制定货币政策所依据的理论是有关货币理论，其中最重要的又是货币需求理论，所以，建立科学的货币需求理论，尤其建立能反映中国经济转型时期经济运行规律的货币需求理论，具有重要的现实意义。
一、传统的货币数量论
在20世纪30年代经济出现大萧条之前，人们对货币需求的研究主要集中在货币数量论中。
而在传统的货币数量论中，流传较广的是美国经济学家费雪的“交易方程式”和英国经济学家马歇尔与庇古的“剑桥方程式”。
1、费雪方程
费雪方程是由美国经济学家欧文·费雪在1911年出版的著作《货币购买力》一书中首先提出的，也称交易方程式。
早期的货币需求观点是由交易方程式发展而来的。
该方程式表明货币存量(M)、货币流通速度(V)、物价水平(P)与商品和劳务的交易总量(T)之间的关系。
可用以下公式表示：
MV=PT
费雪认为，货币只是交易手段，因而人们对货币的需求不过是对这种交易手段的需求而已。
这一方程式表明：购买商品与劳务的货币支出流量应当等于被支出流量所购买的商品的货币价值，即货币支出总额应当等于以货币计算的商品价值总额。
显然，费雪交易方程式并不代表什么理论，它只是一个恒等式，只表明M、V、P、T这四个变量的逻辑关系。
此外，费雪又认为，V是由技术上和制度上的结构及习惯所决定的。
因而在短期内是不变的，T为充分就业下所实现的交
易量，亦为一常数。
因此，物价水平决定于货币量，并强调说：“正是这个关系构成了货币数量理论。
”
2、剑桥方程
英国经济学家马歇尔强调货币与物价的关系取决于人们手中保存的货币数量，提出了“现金余额说”。
这种理论认为人们为了应付日常交易和预防未来的需要，经常要保留一部分资产，即现金余额。
庇古根据这一理论提出了剑桥方程式。
可用以下公式表示：
M代表货币需求量，即人们为应付日常开支平均经常保存在手边的货币数量，Y代表以货币计算的国民收入(或国内生产总值)，K代表人们手中经常保持的货币量与以货币计算的国内生产总值之间的比例关系。
所以根据费雪方程公式可写成：
所以费雪方程与剑桥方程在形式上是一致的。
但是，它们之间还是存在着差别。
费雪方程只考虑了货币的交易媒介职能，而剑桥方程不仅考虑了货币的交易媒介职能，也考虑了货币的价值贮藏职能.
二、凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯在1936年提出了与传统的货币数量论不同的货币需求理论。
他强调货币不仅起交换媒介的作用，而且还具有价值贮藏的职能，货币的供给不仅决定产品价格水平，而且货币的供给和需求变化对各种经济变量的实物量决定起着积极作用。
凯恩斯主要是从人们持有货币的三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机出发，研究货币需求的。
根据凯恩斯货币需求的三种动机，凯恩斯将为交易动机和预防动机而保留的货币额归为一类，称为M1，为收入y的递增函数；将投机动机而保留的货币额称为M2，是利息率r的递减函数。
社会对货币的总需求M，为二种动机需求的总和。
即M1+M2，这样货币的需求函数为：
M= M1+M2= L1(y)+L2(r)
这个方程式又叫流动偏好方程式，它说明了人们对货币的需求随着收入和利息率的变化而变化。
三、鲍莫尔模型及其改进
凯恩斯认为，交易性货币需求由收入水平决定，是收入的递增函数，但美国普林斯顿大学的鲍莫尔研究发现即使是交易性的货币需求，对利率水平也很敏感。
鲍莫尔认为，如果企业或个人的经济行为都以收益最大化为目标，则在货币收入的取得和支出之间的时间间隔内，没有必要让所有用于交易的货币都以现金形式持有，而应将暂时不用的现金转化为生息资产的形式，到用时再变现。
只要利息收入超过变现手续费就有利可图。
并且利息率越高，生息资产的吸引力就越强，人们就会把现金持有额压到更低的限度。
如果利率不高，变现成本大于利息收入，人们就会将其收入全部以现金形式持有。
鲍莫尔在具体分析时作了三点假定：第一，人们都是有规律地每隔一段时间取得一定收入，支出则是连续和均匀的。
第二，生息资产一律采取短期政府债券的形式，因为这种形式最安全。
第三，每次出售债券与前一次出售的时间间隔及每次的出售量k都相等。
五、总结
以上对的交易性货币需求理论的发展进行了分析.并实证分析了该进的交易性货币需求模型，认为把人们的生活水平要越过温饱线时才会对交易性货币需求产生影响的观点是合适的。
利息率并不是任何时候都能对交易性货币需求产生影响，政府在制定货币政策时应考虑本地居民的实际生活水平。
当前中国需要改进人口收入结构，促进金融业的竞争和发展，这样货币政策调控货币需求的利率渠道就会顺畅，交易性货币需求的利率弹性就能达到正常水平，中国货币政策的应有作用也就能充分发挥出来。
参考文献：
[1]杨小勇,龚晓莺.再探交易性货币需求的决定.[J]社会科学研究,2001,(06).
[2]郑志凌,梁霞.对中美两国交易性货币需求的弹性分析.[J]经济师,2004,(01).
[3]张目,张红梅.关于我国货币需求及其影响因素的经验分析.[J]特区经济,2006,(07).
“本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文”。
