欧洲货币市场形成的原因

作业：简述欧洲货币市场的发展历程、特点和形成这些特点的原因?发展历程：欧洲货币市场（Eurocurrency Market）的前身是产生于20实际50年代的欧洲美元市场。

当时苏联和东欧国家担心它们在美国的美元资金被冻结而将资金转存到英国的银行，英国政府为获得资金恢复英镑的地位和支持国内经济的发展，就准许伦敦的各大商业银行接受境外美元存款和办理美元借贷业务，于是欧洲美元市场便出现了。

20世纪60年的末开始，随着美元危机的频频爆发，在欧洲美元市场交易的货币不再局限于美元，而是逐渐向德国马克、瑞士法郎等币种扩大。

同时，这一市场的地理位置也扩大了，亚洲的新加坡、香港等地纷纷出现了美元、马克等货币的借贷业务。

这样原有的“欧洲美元市场”便演变成为“欧洲货币市场”。

在这里，“欧洲”不再是一个表示地理位置的概念，而是意味着“境外”。

所谓“欧洲货币”就是指在货币发行国境外李彤的货币，如欧洲美元、欧洲马克就是境外美元、境外马克等地。

所谓欧洲货币市场，就是境外货币的交易市场它既包括1年期以内的货币市场，也包含1年期以上的资本市场。

特点：欧洲货币市场是完全国际化的市场，是国家金融市场的主体。

由于它经营的是境外货币，因此具有许多独特的经营特点。

第一，市场范围广阔，不受地理限制，是由现代通讯网络联系而成的全球性市场，但也存在一些地理中心，如伦敦、纽约、东京。

形成原因：这些金融中心具有稳定的经济、政治环境，有良好的通讯和金融基础设施，有熟练的金融人才，有官方给予的自由经营条件和优惠措施。

第二，交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新活跃。

形成原因：由于欧洲货币市场属于境外货币的交易市场，交易双方是各国政府机构、大型国际金融机构和大型公司，因此所交易的币种和数额规模都很巨大。

第三，独特的利率结构。

欧洲货币市场利率体系的基础是LIBOR，后者与各国的利率都有一定的联系，但同时还受到欧洲货币市场上供求关系影响。

欧洲货币市场利率优势形成原因：首先，在国内金融市场上，商业银行受到存款准备金率以及利率上限等管制，增加了营运成本，而在欧洲货币市场上则无此约束。

第十二章 国际金融市场
江西师大国际教育学院

第三节 欧洲货币市场
欧洲货币市场（Euromarket），一般来说，是一种以非居民 ），一般来说 非居民参与为主 欧洲货币市场（Euro-currency market），一般来说，是一种以非居民参与为主 的、以欧洲银行为中介的在某种货币发行国国境之外，从事该种货币借贷或交易的市 欧洲银行为中介的在某种货币发行国国境之外， 的在某种货币发行国国境之外 场，又称离岸金融市场。 又称离岸金融市场。 这个市场最早发源于50年代末的伦敦，后逐步扩散到世界其他地方。 这个市场最早发源于50年代末的伦敦，后逐步扩散到世界其他地方。由于欧洲货 50年代末的伦敦 币市场发展迅速，其交易量远超过传统的国际金融市场，因此，从某种意义上讲， 币市场发展迅速，其交易量远超过传统的国际金融市场，因此，从某种意义上讲，它 已成为当代国际金融市场的代表。为了更好地了解欧洲货币市场， 已成为当代国际金融市场的代表。为了更好地了解欧洲货币市场，我们必须弄清以下 几个概念或现象。 几个概念或现象。
①. 欧洲货币债券市场的概念
欧洲货币债券市场 是指发行欧洲货币债券 发行欧洲货币债券进行筹资而形成的一种长期资金市 是指发行欧洲货币债券进行筹资而形成的一种长期资金市
场。它是国际中长期资金市场的重要组成部分，也是欧洲货币市场的重要组成部分。 它是国际中长期资金市场的重要组成部分，也是欧洲货币市场的重要组成部分。 它产生于60年代初，1961年 它产生于60年代初，1961年2月1日在卢森堡发行了第一笔欧洲货币，1963年正式 60年代初 日在卢森堡发行了第一笔欧洲货币，1963年正式 形成市场。70年代后，各国对中长期资金的需求日益增加，以债券形式出现的借贷活 形成市场。70年代后，各国对中长期资金的需求日益增加， 年代后 动迅速发展。在欧洲债券结构中，主要有欧洲美元债券、原西德马克债券、 动迅速发展。在欧洲债券结构中，主要有欧洲美元债券、原西德马克债券、欧洲瑞士 法郎债券、欧洲荷兰盾债券等，欧洲日元债券在1980年对非政府机构开放。 法郎债券、欧洲荷兰盾债券等，欧洲日元债券在1980年对非政府机构开放。 1980年对非政府机构开放

欧洲货币市场的组成
欧洲货币信贷市场 （1） 欧洲货币短期信贷市场 （2）欧洲货币中长期信贷市场 欧洲货币债券市场
欧洲货币市场是一个真正的完全 自由的国际资金市场，它与传统 自由的国际资金市场， 的国际金融市场相比， 的国际金融市场相比，具有许多 突出的特点： 突出的特点：
1．摆脱了任何国家或地区政府法令的管理 约束 2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地 的限制 3．建立了独特的利率体系 4．完全由非居民交易形成的借贷关系 5．拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模 6．具有信贷创造机制
1、欧洲货币市场的积极作用
为各国经济发展提供资金便利 有利于平衡国际收支 推动了跨国公司国的动荡 会削弱各国金融政策实施的效果 增加了经营欧洲货币业务的银行所 承担的风险
以伦敦为中心的境外美元市场的交易量在60 以伦敦为中心的境外美元市场的交易量在60 年代后期迅 速增加， 速增加，伴随着业务增长而来的还有一个希望欧洲美元市 场不要受伦敦交易时间限制， 场不要受伦敦交易时间限制，在24 小时内都可以进行交 易的要求。在伦敦市场停业后， 易的要求。在伦敦市场停业后，这种境外货币市场的交易 便转向亚太地区的金融中心。在国际、 便转向亚太地区的金融中心。在国际、国内各种因素的推 动下， 动下，以新加坡为中心的亚洲美元市场逐渐获得了较大的 发展。 亚洲货币市场(Asian 发展。 从而促进————亚洲货币市场(Asian
Currency Market)的诞生
亚洲货币市场的形成和发展
第一阶段 1968— 1968—1970 年为亚洲货币市场的形成阶段 第二阶段 1971— 1971—1975 年为亚洲货币市场的巩固阶段 第三阶段 1976 年以后为亚洲美元市场的稳步发展阶 段
亚洲货币市场的特点

一、欧洲货币市场的形成原因1、英镑危机是欧洲美元形成的主要原因之一1957年苏伊士运河事件导致英镑危机，于是英国的各大商业银行纷纷转向经营美元业务，吸引美元存款并向海外发放贷款。

从而造就了一个在伦敦大规模经营美元存款和放款业务的境外美元资金市场。

2、美国的国际收支逆差和相应的国内政策20世纪60年代后，美国的国际收支开始出现持续性赤字，促使美元大量外流，为欧洲美元市场的形成提供了条件。

大量的美元外流，迫使美国政府采取一系列措施限制国内资本外流。

3、西欧国家取消外汇管制扩大了欧洲市场20世纪60年代，西欧主要国家先后放弃了外汇管制。

资金自由流动使欧洲货币交易不断繁荣。

4、跨国公司的迅速兴起，要求在世界范围内进行融资5、石油美元为市场欧洲货币市场注入了资金两次石油危机是石油输出国获得巨额石油美元。

这些石油美元成为欧洲美元市场的主要资金来源。

6、冷战的结果目前发展状况：1．管制较松这个市场的货币当局，对银行及金融机构从事境外货币的吸存贷放，一般管制都很松。

2．调拨方便欧洲货币市场，特别是以英国伦敦为中心的境外货币市场，银行机构林立，业务经验丰富，融资类型多样，电讯联系发达，银行网遍布世界各地，资金调拨非常方便。

由这个市场取得资金融通后，极容易调成各种所需货币，可以在最短的时间内将资金调拨世界各地。

3．税费负担少市场税赋较轻，银行机构各种服务费平均较低，从而降低了融资者的成本负担。

4．可选货币多样欧洲货币市场所提供的资金不仅限于市场所在国货币，而几乎包括所有主要西方国家的货币，从而为借款人选择借取的货币提供了方便条件。

5．资金来源广泛欧洲货币市场打破了资金供应者仅限于市场所在国的传统界限，从而使非市场所在国的资金拥有者也能在该市场上进行资金贷放。

与此同时，借款人也不受国籍限制。

（三）欧洲货币市场的发展及原因 1. 生产和资本的国际化是促使欧洲货币市场发展的根 本原因 2. 美国政府的金融政策的制约 Q条例 3. 美国国际收支逆差，境外美元数量增加 马歇尔计划 4. 石油美元 5. 其他国家外汇管制政策放宽 6. 欧洲货币市场本身具有的内在优势
二、欧洲货币市场的构成
（一）欧洲货币短期借贷市场 期限短 额度大 借贷条件灵活 存贷利差小 手续简便
三、欧洲货币创造机制
在欧洲货币市场上存在着倍数扩张效应。 在欧洲货币市场上存在着倍数扩张效应。 假定美国的公司A决定将其在美国银行E账户中的100 万美元转存到英国的F银行，并假定F银行在E银行有 账户。操作步骤如下： A从E账户中提出100万美元付给F F将100万美元存入在E的账户中 可以探讨，A、 E、 F的资产负债情况 进而，若F将这100万美元的资产贷放给B（以支票形 式），且B将其存入G银行的账户中,而G以在E的存 款的形式持有这笔资金，那么资产负债情况如何
（二）欧洲货币中长期借贷市场 期限长 额度大 银团贷款居多 利率浮动 需签订贷款协定
（三）欧洲债券市场 1. 1、概念 外国债券：指在某一个外国债券市场上以该国货币 外国债券 为面值发行的债券。其特点是发行人为外国发行者， 购买者是市场所在国当地的居民。如在伦敦市场上 发行英镑债券。这种债券服从市场所在国的金融法 规，并由在债券发行所在国注册的银行承销。 欧洲债券： 欧洲债券：在欧洲货币市场上发行的，以市场所在 国以外的货币所表示的债券。
2. 欧债券的种类 固定利率债券：劵面附有息票，在规定时间内以息 票代换的形式支付利息，在债券期限内利率不变。 浮动利率债券：利率可以调整，按照伦敦市场6个月 期限银行同意拆放利率（LIBOR）为参考，加上一定 附加利率，半年调整一次。 可转换债券：这种债券的持有者获得了一种选择权， 一是在一定条件下按发行时规定的兑换价把债券转 换成公司股票；二是可以转换成其他金融资产。 双币债券：以同一货币购买与支付息票，但以另一 种货币支付本金。

2012国际商务师测试:欧洲货币市场欧洲货币市场一、欧洲货币市场的含义欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通过设立“国际银行业务设施”进行，是一种新型的国际金融市场。

欧洲货币(Euro-currency)又称境外货币、离岸货币(Offshore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。

1.欧洲货币市场中的“欧洲”一词不说明市场的地理范围，即欧洲货币市场并不限于欧洲各金融中心。

2.“货币市场”不说明该市场经营的业务范围，即欧洲货币市场并不仅限于货币市场业务。

3.“欧洲货币”的发行国也可以设立欧洲货币市场，如美国的“国际银行业务设施”。

二、欧洲货币市场形成和发展的原因(一)生产和资本的国际化，是欧洲货币市场产生和发展的根本原因。

(二)东西方的冷战。

(三)英镑危机是促成欧洲美元市场形成的重要条件。

(四)西欧国家外汇管制的放松。

(五)美国政府对国内银行活动的管制。

(六)汇率的波动和金融市场的动荡。

三、欧洲货币市场的类型(一)功能中心(Functional Center)：集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的资金存贷，投、融资等业务的区域或城市。

1.一体型(内外混合型)中心(Integrated Center)：(1)离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场业务不分离(2) 典型代表：英国伦敦和中国香港2.内外分离型中心(Segregated Center)：(1) 离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场业务分离(2) 分离目的：防止离岸金融交易活动影响、冲击本国货币金融政策的实施(3) 典型代表：美国、日本、新加坡、泰国、马来西亚(二)名义中心(Paper Center)：不从事实际的离岸金融交易，只是起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作用。

1. 目的：逃避管制和征税，又称为“记账结算中心”、“避税港型、走账型离岸金融市场”。

D.银行本系统的分支行或总 行的资金调拨
3.欧洲债券市场
欧洲债券是指境外货币债券，它是指在某货币 发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。
欧洲债券与外国债券的区别
1.外国债券和欧洲债券主要区别是发行债券的计价货币不同。
外国债券以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。 比如，美国在中国发行债券，以人民币为计价货币，就被称 为外国债券。
资金的贷放去向：
A.商业银行 B.跨国公司和工商企业 C.西方国家的地方市政当 局和公用事业单位
2.欧洲中长期借贷市场
资金来源：
资金贷放对象：
A.吸收短期欧洲货币存款
B.发行欧洲票据筹集到的短 期资金
C.发行金额不等，期限不同 的大额银行存款单
A.外国政府 B.国际组织 C.大跨国公司 D.中央银行，其他银行和金融机构
包括三个方面： （1）进行境外货币的借贷业务 （2）发行各种境外表示的债券 （3）各种境外货币兑换的市场
（二）欧洲货币市场的形成
历史原因 美国的国际收支逆差 美国政府对资本输出入的限制措施 欧洲主要国家解除外汇管制，并且实行各国货币
自由兑换
（三）欧洲货币市场的发展
60年代后，这一市场上交易的货币不再局限于美元，马 克、瑞士法郎等也出现在市场上。这一市场的地理位置也扩 大了，在亚洲的新加坡、香港等地也出现了对美元、马克等 货币的借贷
辛迪加贷款
银团贷款
辛迪加贷款
也称国际银团贷款，就是由一家或多家银行牵头，多家分 属于不同国家或地区的银行联合组成的一个银行团体，各 自按一定的比例，共同向借款人提供一笔的中长期贷款， 银团贷款的利率有固定利率和浮动利率两种。它是商业银 行采用的一种比较典型，普遍的贷款方式。

论述题109、在国际资金流动问题非常突出的情况下，你认为各国应如何进行协调以有效对之进行管理?110试分析直接管制政策对经济的影响。

111、请结合中国对货币兑换管制的实践说明进一步取消直接管制政策是经济发展的趋势。

112、对布雷顿森林体系的评价是什么?113、从东南亚金融危机中得到了怎样的启示?114、试运用收益成本分析法来说明一国怎样决定加入通货区?115、国际金融机构当前面临的问题及挑战。

116、国际货币基金组织建立的作用。

117、进行国际金融合作的主要内容是什118、试述国际租赁业务的主要特点119、试式述金融租赁的程序和主要形120、试述影响汇率变动的因素。

121、试述汇率变动对经济的影响。

122、试述国际收支平衡表的主要内容123、试述国际收支的自动调节机制124、国际收支调节政策的分类和政策搭配的核心精神是什么?125、试述资本与金额账户为经常账户提供融资的机制126、试评析西方国际收支调节理论的优缺点．127、试述外汇市场的作用?128、试比较外汇期货交易与远期外汇交易。

129、试述为避免交易风险，如何选择好合同货币。

130、试述94年初我国外汇体制改革的主要内容。

131、试述托收方式下，出口商面临的风险。

132、试述信和证结算方式的一般程序。

133、试述信用证结算方式的优点及特点。

134、欧洲货币市场的影响及其作用。

135、欧洲货币市场的构成。

136、欧洲货币市场信用扩张的形式137、结合我国实际，试述如何加强国际储备资产管理。

138、分析多种货币储备体系的利弊。

139、试述国际资本流动的经济影响。

140、试述国际中长期资金流动对宏观经济的影响。

141、试述国际资金流动的影响。

142、试述80年代债务危机的特点和原因。

143、试述外债管理的原则和内容。

144、试述国际银行信贷和银团信贷的货币选择。

145、试述政府混合贷款的方式(同外国政府贷款以及其它商业贷款比较论述)。

146、试述世界银行贷款的方向。

欧洲货币市场（离岸金融市场）一、欧洲货币市场的形成及发展1欧洲货币市场的形成。

欧洲货币市场最早出现的是欧洲美元，早在20世纪50年代初期，美国冻结了我国存在美国资金，原苏联政府为了避免遭受同样的损失，便把其持有的在美国的美元存款调至美国境外的银行中去，多数存在伦敦，形成欧洲美元最早的组成部分。

1957年英磅发生危机，英国政府为维持英磅的稳定，严格限制本国商业银行向英磅区以外的国家提供英磅贷款。

伦敦的商业银行为展信贷业务和解决贸易商的资金需求，便把它们所吸收的美元存款贷放出去。

这样，一个美国境外的美元借贷市场就在伦敦出现，这一市场即欧洲美元市场。

2．欧洲货币市场在六十年代的发展从1958年开始，西欧主要国家放松外汇管制，同时恢复了各国货币的自由兑换，于是美元在欧洲地区自由买卖，资金可以自由流动。

另外西欧各国对欧洲美元市场采取宽容的态度，以及对境外银行的不同待遇和市场的效率与便利，使得在欧洲各金融中心经营这类业务的金融机构大量增加。

与之相反，当时美国的金融管理当局却对本国的银行采取了一系列的管制措施，限制美元外流。

1963年起实施的利息平衡税，规定美国人购买国外有价证券所获得的高于本国证券利息的差额，必须作为税款上缴，由此限制了美国企事业对外直接投资，同时限制设立海外分支机构和银行对外信贷。

1968年美国政府的金融管制当局正式停止美国企业汇出美元到国外投资。

根据在30年代美国联邦储备银行制定的Q项条款规定美国商业银行对活期存款不付利息，并对定期与储蓄存款利率规定最高限额，而在国外的欧洲美元存款则不受此种限制。

另外，联邦储备银行的条款规定，美国商业银行对国外银行的负债必须缴纳存款准备金，而美国国外分行不受此项条例的约束，国外的欧洲美元不必缴纳任何存款准备金。

这些措施引起美国国内商业银行的不满，纷纷向国外寻求吸收存款的出路。

此外，进入60年代以来，由于美元的霸权地位日益衰落，美元危机爆发，美元的地位极其不稳定，抛售美元、抢购黄金或其他硬通货的风-潮频繁发生。

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二、欧洲银行贷款
欧洲银行贷款在这里指贷向一般非银行客户的 资金，是欧洲银行里面的一项重要业务。欧洲 银行贷款的金额通常金额较大、期限较长，往 往不是由一家银行单独承担，而是由多家银行 组成银行集团共同提供，这就是银团贷款 （consortium loan），也称辛迪加贷款 （syndicated loan）。
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五、欧洲货币市场的延伸—亚洲货币市场 亚洲货币市场是存储和融通在亚洲地区的境外货
币的市场。它实际上是欧洲货币市场的一个重要 分支。在亚洲货币市场中，以亚洲美元的经营为 主。
20世纪60年代，亚洲的许多国家和地区从第二次
世界大战的破坏中恢复过来，开始了经济的迅速
发展，从而产生了对美元及其他发达国家货币的
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欧洲债券的借款人属于一个国家，投资者来自一 国或多国，债券的标价货币对大多数投资者来说 是外国货币，债券通过国际辛迪加发行，辛迪加 成员来自世界多个国家。
（一）欧洲债券发行程序
（1）发行人选定牵头经理银行。
（2）组织承购辛迪加。
（3）发行人与承购辛迪加签订债券包销合同，牵头 经理银行代表承购辛迪加与各包销成员签订包销 合同。
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三、欧洲债券
欧洲债券（eurobond）是指借款人（债券发行 人）以外国货币为票面货币并在该货币发行国以 外国家的金融市场上发行的债券。
欧洲债券是无记名债券，在一家欧洲证券交易所 注册即可在二级市场流通交易。
它在发行时虽然不受当地政府的金融法律管制， 没有利息预扣税，但每一笔发行必须遵守它所在 销售国的法律和法规。
出进一步管理该市场的具体措施，主要包括： ① 通过签订国际协定限制中央银行在欧洲货币市场

第五章国际金融市场1．国际金融市场的构成及作用。

答：（1）国际金融市场的结构一般是按市场功能的不同来划分的，广义上包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。

①国际货币市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限为1年或1年以下的短期资金融通与借贷的场所或网络。

国际货币市场可分为传统的国际货币市场和新型的国际货币市场：前者进行的是居民与非居民之间的市场所在国货币在国际间的短期借贷；后者进行的是非居民与非居民之间各种境外货币的短期借贷。

②国际资本市场是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的长期资金交易活动的场所与网络，主要由国际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场构成。

③国际外汇市场是进行国际性货币兑换和外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的核心之一。

④国际黄金市场是世界各国集中进行黄金交易的场所，是国际金融市场的特殊组成部分。

目前世界上有五大国际性黄金市场：伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港。

⑤金融衍生工具市场也称派生市场，是进行金融衍生工具交易的市场，既包括标准化的交易所交易，也包括非标准化的柜台交易，即OTC交易。

主要由金融远期合约市场、金融期货市场、金融期权市场、互换市场等构成。

（2）国际金融市场的作用：积极作用：①有利于调节各国国际收支的不平衡；②有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推动的各国经济的发展；③有利于推动生产和资本国际化的发展；④促进了金融业务国际化的发展。

消极作用：国际金融市场在发挥诸多积极作用的同时，也产生了一些负面作用。

例如，国际金融市场为国际间的资本流动提供了便利，但同时也给国际间的投机活动提供了场所。

巨额的短期国际资本流动增大了国际金融市场的风险，甚至会引发国际金融危机。

另外，国际金融市场促进了经济国际化、金融一体化的发展，但也为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门，使国际性的通货膨胀得以蔓延与发展。

2．国际金融市场的形成需要具备哪些条件?答：从国际金融市场的形成和发展过程来看，一般说来，国际金融市场的形成需要具备以下一些条件：（1）政局稳定。

3.3
欧洲货币的利率
欧洲货币市场的特点
利率 国内贷 款利率 国内存 款利率 0% 欧洲货币 贷款利率 欧洲货币 存款利率
3.4 欧洲货币市场的作用和影响
（1）欧洲货币市场的积极作用
• 国际金融市场联系更紧密，促进生产、市场和资本的国际化 • 促进了一些国家的经济发展 • 促进了国际贸易和国际投资活动的开展
3.1 概念界定
(1)欧洲美元与欧洲美元市场
• 欧洲美元:是指在美国境外的银行（包括美国银行在国外的分支机 构）所存贷的美元资金。 • 欧洲美元市场:是指非居民之间以银行为中介在美国境外从事美元 资金信贷的市场，它是欧洲货币市场最主要的部分。
(2)欧洲货币和欧洲货币市场
• 欧洲货币:并非指欧洲国家的货币，而是指投放在某种货币发行国 国境以外的银行所存贷的该种货币，又称离岸货币（境外货币）， 因起源于欧洲而得名。在欧洲美元的基础上发展为欧洲马克、欧 洲英镑、欧洲日元。
3.3 欧洲货币市场的特点
• 欧洲货币市场业务覆盖全球，“欧洲”不是地理意义 的欧洲，它市场范围广，不受地理限制，主要由通讯 网络联系而成，同时也形成各区域的金融中心。 • 交易规模巨大、交易品种、币种繁多，金融创新极其 活跃，包括短期和中长期资金借贷，具有很强的信贷 创造机制（约为1.05-1.09倍）。 • 具有独特的利率结构，成本低，效率高。 • 很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束，调拨方 便，选择自由。
3.1 概念界定
• 欧洲货币市场 : 是一种以非居民参与的在某种货币发行国 国境之外从事该种货币借贷或交易的市场，是离岸金融市 场的核心组成部分。 • 其区域范围由欧洲扩展到亚洲、拉美甚至美国境内，如新 加坡的亚洲美元市场（后来的香港、东京和马尼拉等）、 开曼群岛和巴哈马的拉丁美洲美元市场。 • 美 国 1981 年 国 际 银 行 设 施 （ International Banking Facilities) ：在美国境内的美国或外国银行开立的以经 营欧洲货币和欧洲美元的帐户模式，是独立帐户。

欧洲货币危机的原因分析欧洲货币危机是指近几年来欧元区内部出现的一系列经济问题，包括债务危机、财政赤字、经济衰退等多个方面。

这些问题的产生不是一时的，而是由多种因素复杂综合导致的，下面对几个主要原因做简要分析：1. 欧元区经济一体化进程不够彻底。

欧洲货币危机的主要根源就是欧元区国家之间经济不平衡和结构差异相当大，出现了以德国为首的强势国家和以希腊、西班牙、意大利等南欧国家为代表的弱势国家，各国经济发展差距加大，造成了欧区内部的结构性问题。

同时，欧元区成员国的财政政策、税收政策、医疗保障政策等方面差异较大，这也是正在导致欧元区的财政危机。

加之欧元区银行监管机制未能与一体化计划同步推进，欧元区内各银行贷款规模也没有得到有效的限制，因此，欧洲银行为了追求更多的盈利，同时也为了推动欧洲经济发展，先后产生了大量周转资金，进一步加速了欧洲经济的放缓，也为欧洲货币危机的爆发埋下了隐患。

2. 金融领域的自由化和监管缺失。

欧元区国家也存在着因为金融自由化导致的金融市场危机。

由于金融自由化，很多机构如投资银行和对冲基金等成为了金融市场主要参与者，这些机构大量使用杠杆，进行高风险投资，对欧元区的金融市场造成了一定的冲击。

另一方面，由于监管机制不完善，一些大型金融机构存在着带着风险投资的策略，这引发了欧洲金融市场的震荡，也使得欧洲金融市场陷入了不稳定的状态。

3. 欧洲社会保障制度成本过高。

欧盟国家的社会保障制度相对较为健全，保障相对较高，但是其成本也非常高昂，这对欧元区各成员国的财政带来了极大压力。

相比较于其他地区，欧盟国家的保障制度包括养老、健康、失业等方面的福利待遇高昂，如今欧洲政府财政状况日益困难，使得保障制度不得不被缩减。

这也进一步加剧了欧元区经济危机的严峻程度。

总之，欧洲货币危机是多种结构性因素、政府政策缺陷、金融领域自由化与监管不到位造成的综合性问题。

解决这些问题的关键在于推动欧元区的经济一体化进程，同时也要加强金融监管及欧盟国家之间的合作，统一税收政策，并将不稳定因素纳入到监管范围内，促进欧元区经济的发展和稳定。

案例分析：欧洲货币市场
欧洲货币市场的形成与发展
作为发达国家的新兴国际金融中心,卢森堡是随欧洲货币市场的发展而迅速成长起来的。

但是,这种有利的国际背景,需要有利的本国条件相呼应,卢森堡恰恰就具备了一系列的条件。

（1）它位于西欧中心,从而能够成为四周国家资金的集散地；（2）卢森堡当局长期来积极鼓励本国和外国金融机构依托本国发展欧洲货币业务,而相比之下,邻国联邦德国、比利时的货币管制比较严格,以致联邦德国银行界选择卢森堡做它们在欧洲货币市场活动的前哨阵地；（3）卢森堡使用多种语言（法、德、英语）,政治稳定,经济发达,基础设施良好,尤其房地产便宜,也是它使其金融业繁荣的有利条件；（4）卢森堡之所以成为欧洲债券交易的中心,有赖于它成功地建立起了欧洲清算中心。

1970年,71家国际银行联合在该地组建有价证券结算中心,向经营债券的银行和其他金融机构提供保管交割、收付款等服务。

该结算中心的建立,大大便利欧洲债券二极市场交易的结算,结束了在此之前每笔二级市场交易均需由一家银行运送到另一家银行来办理交割、结算的局面,从而大大推动了欧洲债券交易的扩展；（5）最后,一些欧洲共同体的常设机构,特别是金融机构,诸如欧洲货币合作基金、欧洲投资银行,以及欧洲法院、欧洲议会秘书处等,设于此地,无疑也有助于卢森堡成为国际金融中心。

资料来源：周八骏、潘德洪，《试析国际金融市场形成与发展的经验》，《世界经济研究》，1986年第2期，17-22页。

思考题：根据你所学知识，试分析欧洲货币市场形成与发展的原因。