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商业银行流动性风险管理随着金融市场的不断发展和变化，商业银行面临着各种风险，其中之一便是流动性风险。
流动性风险是指商业银行在面临资金流出的情况下，无法及时获得足够的资金来满足应付债务和支付承诺的能力。
在过去的金融危机中，流动性风险是导致银行破产的主要原因之一，因此，商业银行对流动性风险的管理显得尤为重要。
一、流动性风险的概念和特征流动性风险是指商业银行在短期内无法获得足够的资金来满足偿付债务和支付承诺的能力。
其特征主要包括以下几个方面：1. 短期内需求大幅度增加或者供给大幅度减少，导致流动性的急剧紧缺；2. 流动性资产无法及时变现，即使有价值也无法快速变现；3. 流动性不足可能会导致商业银行无法按时兑付债务，从而影响其声誉和金融体系的稳定性。
二、商业银行流动性风险管理的重要性商业银行流动性风险管理的重要性主要体现在以下几个方面：1. 避免流动性危机：流动性风险的管理可以帮助商业银行避免流动性危机的发生，从而降低其破产的风险；2. 维护银行声誉：有效的流动性风险管理可以保证商业银行按时偿还债务，维护其声誉和信誉；3. 提高金融体系稳定性：流动性风险的管理可以提高整个金融体系的稳定性，降低金融风险对整个经济的影响。
三、商业银行流动性风险管理的方法和策略为了有效管理流动性风险，商业银行可以采取以下方法和策略：1. 建立流动性管理体系：商业银行应该建立完善的流动性管理体系，包括设立流动性管理机构、建立流动性指标体系等；2. 提高流动性资产质量：商业银行应该提高流动性资产的质量，增加现金、政府债券等高流动性资产的比例；3. 多元化资金来源：商业银行可以通过多元化资金来源来降低流动性风险，包括吸引存款、发行债券、参与同业拆借等；4. 健全风险管理制度：商业银行应该建立完善的风险管理制度，包括流动性管理、风险评估、应急预案等；5. 加强监测和应对能力：商业银行应该加强对流动性风险的监测和应对能力，随时掌握市场动态，及时调整风险管理策略。
金融危机中的市场流动性问题金融危机是一场大规模的信用危机，影响了全球范围内的经济体系。
市场流动性问题在这次危机中显得尤为重要，因为随着信用风险的增加，市场开始出现流动性短缺的问题。
本文将介绍市场流动性的概念、流动性问题的成因以及应对流动性问题的措施。
市场流动性问题的概念市场流动性是指市场参与者可以在合理的成本和时间范围内买入或卖出资产的容易程度。
可以理解为市场中交易活跃、交易量大、交易成本低的程度。
市场流动性问题是指市场中存在对买卖方的交易成本和交易时间的起伏不定的情况。
流动性的不确定性会导致市场参与者对未来经济走势的不确定性，从而引发风险厌恶心理，进而促使市场进一步动荡。
这种情况会让市场频繁出现流动性危机，给金融市场带来不利的影响。
市场流动性问题的成因市场流动性问题的成因是多种多样的。
首先是信用风险上升导致的市场对资产的逐渐抛弃。
信用风险是指市场参与者担心另一方不能按照合同履行债务的情况。
信用风险的上升，会让购买某些资产的市场参与者表示出更强的谨慎。
其次是投资者的心理因素。
投资者的心理因素包括人们的赌博心理，即押大注的行为。
市场的价格与基本面不一致时，这些投资者常常赌博式的押注。
但是当市场走势不对劲时，这些投资者可能会在短时间内集体涌向市场出售资产，从而影响市场的流动性。
最后是金融机构的结构性问题所导致的市场流动性问题。
金融市场中出现的不良债务、对冲基金的畸形发展等问题会使市场流动性受到影响。
应对流动性问题的措施市场流动性问题可能会导致市场中出现流动性短缺的情况。
如果出现这种情况，金融机构及时采取应对措施至关重要。
在此过程中，挽救信任是非常重要的一个步骤。
政府可以使用货币政策、财政政策等手段来提高市场信任度，进而推动市场流动性的恢复。
货币政策可以通过降低利率等手段，使流动性在市场中得到释放。
财政政策可以通过增加支出、增加赤字等手段来增加流动性。
中央银行可以向金融机构提供贷款，以增加市场流动性。
我国商业银行流动性管理的现状及其对策分析摘要：近10年来，我国银行体系内业不断出现流动性问题。
从前几年的流动性过剩到近期的美国次贷危机对我国金融业的冲击，充分暴露了我国银行管理体系尤其是流动性管理方面存在的问题。
本文以建设银行为例从宏观和微观两个方面分析了我国商业银行流动性管理存在的问题，并提出了相应的完善方法。
关键词：流动性管理商业银行金融危机信贷流动性作为商业银行的“三性”目标之一，是实现效益性的基础。
因此流动性管理成了商业银行经营管理的重要内容。
在金融自由化，资本流动全球化的环境中，商业银行经营中面临的流动性压力远远大于过去任何时期。
流动性管理也显得比任何时期更加重要。
另一方面，流动性风险作为金融风险的主要风险之一，其可能性一旦转化为现实，商业银行的损失和社会上的恶劣影响就难以弥补和消除，这会使银行的生存和发展受到威胁，严重时会置银行于死地。
1、我国商业银行流动性管理的现状分析近年来，美国次贷危机对全球金融市场和宏观经济产生了重大影响，引发了影响全球银行体系乃至金融稳定的系统性的金融危机。
随着房价的不断下跌，国际上各大银行相继出现挤兑，倒闭等风险，金融市场动荡持续，全球央行被迫联合救市。
虽然中国受金融危机的影响并不深重，但各种地方性劳动密集型企业纷纷倒闭，银行不良贷款增加，对银行业流动性管理提出了新的挑战。
我国虽受金融危机的影响不是很严重，但是居高不下的房产价格不得不引起注意。
在过去的发展过程中，银行业面临的最大问题之一是，随着经济的高速增长，以资产估价偏高的房地产和证券抵押形式提供的贷款偏离了真实价值，形成巨大的“泡沫”，而泡沫的形成从微观层面上说与过度的投机有很大的关系。
中国一些地区的高位房价和相应的炒房者也不是没有关系的。
虽说中国地产的泡沫之说并没有很大的依据和现实理论，但一旦房价下降，银行不论是资产还是流动性都将受到重大的影响。
2、我国商业银行内部流动性管理存在的问题2.1 流动性管理方法落后，缺乏主动性和前瞻性从2003年开始的商业银行股份制改造虽然使中国商业银行公司治理结构和管理水平得到改善，但其流动性管理方法仍很粗糙，不仅主动性差，而且具体的措施也很不完善，被动管理就是一个重要的表现。
国际金融危机对我国银行业的影响分析近年来，国际金融危机已经成为各个国家面临的最重要问题之一。
金融危机不仅严重影响了全球经济发展，也对各个国家的银行业产生了深远的影响。
作为我国经济重要组成部分的银行业自然也受到了严重的影响。
本文将分析国际金融危机对我国银行业的影响，并探讨应对之策。
一、国际金融危机对我国银行业的影响1.资产价格下跌国际金融危机引起了全球资产价格下跌，房地产和股票市场尤为严重。
这对银行业来说，是一种重要的影响，因为银行业大量的资金都被投资在这些领域。
当这些市场崩溃时，银行的资产质量迅速恶化，银行亏损就成了必然。
2.信用风险增加在金融危机期间，银行业或多或少面临着赊销和逾期的形式的信用风险，因为许多人失业或降薪，无法偿还贷款，导致银行贷款违约率上升。
同时，由于银行吸收的存款本身也面临着信用风险，在金融危机期间，存款的损失的概率也增加。
3.流动性风险加大银行业最敏感的问题之一是流动性问题。
在金融危机期间，宏观经济形势变得复杂，相应的，银行异动风险也更为严重。
由于企业、个人和机构的流动性需求激增，银行间市场的资金成本会大幅上涨，对银行资本运作造成了极大压力。
4.外汇汇率变动金融风暴会导致各种市场的汇率波动，汇率的波动又会影响进出口的交易和国际资本流动。
银行业在国际交易中大大小小的交易比比皆是，其中很多涉及到外币。
在汇率波动较大的情况下，银行贸易将加剧实际的成本压力和流动性压力。
二、应对策略1. 宏观调控金融危机中，宏观调控的作用尤其重要，各级政府可以通过增加投资、引导就业、建设基础设施等方式，解决失业问题，提高个人收入水平，进而带动消费。
同时，政府还可以建立保护体系保护民营企业，缓解企业资金压力。
对银行业来说，国家必须持续稳定银行间的市场资金，为银行提供容易获得的资金。
2. 提高风险管理能力银行业需要针对性地提高风险管理能力, 不仅会计核算、审计等内部管理和控制，还要实施经济危机应对预案及危机操作方案，加强内部审计机制，制定严格的风险控制政策。
金融危机的货币政策央行的挑战与应对金融危机的货币政策：央行的挑战与应对近年来，金融危机已成为全球经济发展的重要问题。
在这种不确定的经济环境下，央行的货币政策扮演着至关重要的角色。
本文将讨论金融危机背景下央行所面临的挑战，以及央行应对的一些策略和措施。
金融危机带来的货币政策挑战主要体现在以下几个方面：一、应对通货膨胀压力。
在金融危机之后，由于经济形势不明朗，很容易出现通货膨胀压力。
央行需要采取相应的货币政策措施，以保持通货稳定。
一种常见的政策措施是加息。
通过提高利率，央行可以减少货币供应量，抑制通货膨胀的风险。
二、促进经济复苏。
金融危机期间，经济活动受到严重限制，需求下降，产量减少。
央行需要通过货币政策刺激经济复苏，提高消费者信心和企业投资。
一种常见的刺激措施是降低利率。
通过降低贷款利率，央行可以鼓励企业和个人借款投资，刺激经济增长。
三、金融体系的稳定。
金融危机往往导致金融市场的不稳定，信用风险增加。
央行需要通过货币政策维持金融体系的稳定。
一种重要的措施是提供流动性支持。
央行可以通过购买债券、提供短期贷款等方式向市场注入流动性，以缓解金融市场的紧张局势。
央行在应对金融危机的货币政策中，还需要考虑以下因素：一、国际合作与协调。
由于金融危机是全球性的，各个国家的央行需要加强合作与协调，共同应对挑战。
央行可以通过降低利率、提供流动性支持等方式来促进国际金融市场的稳定。
二、灵活性与适时性。
央行的货币政策需要具备灵活性和适时性。
金融危机导致经济形势变化快速，央行需要灵活地调整政策，以应对各种挑战。
三、风险管理与防范。
金融危机中存在风险加剧的可能，央行需要加强风险管理与防范。
央行可以通过加强监管、提高金融市场透明度等方式来减少风险，并保护金融体系的稳定。
总结起来，金融危机的货币政策是央行面临的重要挑战。
央行需要根据实际情况，采取不同的政策措施，以应对通货膨胀压力、促进经济复苏、维持金融体系的稳定。
在应对挑战时，央行还需要加强国际合作与协调、保持灵活性和适时性，以及加强风险管理与防范。
金融危机的原因与治理措施金融危机是指金融市场出现异常波动，进而引起信贷流动性紧缩、公司倒闭、失业率上升等一系列严重的负面影响。
金融危机给国家经济和世界经济带来了极大的影响，因此对于金融危机的原因和治理措施进行研究至关重要。
一、金融危机原因的分析1. 财务市场过度杠杆化杠杆化是金融市场中的常见现象，但过度杠杆化就会导致金融市场的不稳定。
如果市场上所有的资金都产生了杠杆效应，那么当贸易出现问题时，市场就会出现大的波动。
2. 投资行为的失控金融市场中的投资行为往往是投机性的，投资者随时可能出现过度的信仰，从而导致市场波动。
当投资者的信仰有误时，导致他们没有达到预期的经济目标，就会出现投资资产贬值。
3. 监管不力金融监管机构没有采取相应的措施控制金融市场，导致了市场上的投机行为和其他非法行为。
这种监管不力会导致市场的投机性行为得不到正常的控制，更加不稳定和不可控。
4. 政策失误一些政策导致了金融市场的不稳定，例如过度刺激经济发展、贸易保护、货币政策不当等等。
二、金融危机的治理措施1. 提高金融市场监管的能力目前，对金融监管机构的能力和水平的提高是治理金融危机的最好途径。
金融监管机构需要更加专业和高效，通过技术升级提高监管的能力。
2. 加强金融市场的透明度让金融市场更为公开，为公众提供更多的信息和数据，这样能够减少误解和不确定性，帮助投资者及时进行决策调整。
3. 提升金融市场稳定性金融市场的稳定性是金融危机治理的重点。
加强市场预警功能，及时制定控制措施，防止因市场波动而导致的经济危机。
4. 建立金融市场风险管理机制建立完整的金融市场风险管理机制，包括全面风险评估、股票市场评估、以及金融市场分析等方面，以便更好地应对危机。
三、结论金融危机的发生原因主要是由于市场不定期的波动及其所影响的经济。
金融监管机构在治理危机过程中必须做出极大的努力，保证金融市场透明，稳定，以便全力应对危机的发生。
金融危机对全球供应链的冲击随着全球经济的发展，越来越多的企业开始使用全球供应链进行生产和交付。
然而，在2008年的金融危机爆发后，全球供应链面临着前所未有的挑战和冲击。
本文将探讨金融危机对全球供应链的影响和应对措施。
对全球供应链的影响1. 资金流动减缓金融危机导致全球信贷市场减缓，资金流动性不足。
由于供应链需要不断的资金流动支持，因此，缺少资金对全球供应链的稳定性和顺畅性造成了重大影响。
2. 消费萎靡金融危机带来了消费者信心的下降，消费者购买力减弱，这对于全球供应链中的各个环节都带来了瓶颈。
因为缺乏消费者的需求，对于制造商、批发商和零售商来说，售出产品的数量大幅下降。
这也进一步导致了严重的生产和供应不平衡。
3. 信誉度和合作关系下降供应链需要建立在商业合作和长期稳定的信誉度上。
金融危机带来的恶劣市场环境，导致各个供应链环节中的合作关系和信誉度出现问题。
企业之间的信任度和合作关系大幅下降，供应链的稳定性受到了挑战。
应对措施1. 多元化供应链因为全球供应链中的风险因素较多，所以企业应该通过多种方法降低风险。
这包括多元化供应链，尽可能的从多个地区，多个供应商采购，以分散风险。
2. 改善供应商的贡献和使用率企业应该改善供应商的贡献和使用率。
这样可以确保更为高效和稳定的供应链。
此外，企业还可以通过更好的协调和管理供应商之间的关系，来推动整个供应链的效率和协调。
3. 安全存储企业应该通过安全存储和库存管理来应对全球供应链中出现的损失和缺陷。
在金融危机期间，许多企业都面临着库存积压的问题，因此，对于产品和材料的安全储存和管理是非常必要的。
4. 追求灵活性企业应该尽可能的提高灵活性，以便在全球供应链面临变化或出现问题时能够立即做出反应。
这包括采取快速响应策略，以便能够更快速有效的适应市场环境的变化。
结论金融危机对供应链的影响是长期和深远的，其中包括供应链中的各个环节。
因此，企业需要不断地应对和适应市场变化，通过改善供应链的效率和稳定性，以保持竞争力和生存能力。
金融危机下的金融市场流动性引言：金融市场流动性是指市场中交易工具（包括股票、债券、货币等）的买卖程度和速度。
然而，在金融危机时期，金融市场流动性常常受到严重影响。
本文将探讨金融危机对金融市场流动性产生的影响，并分析可能影响流动性的因素和相应的措施。
一、金融危机对金融市场流动性的影响金融危机会导致市场参与者情绪恶化，出现恐慌性抛售行为，导致市场流动性急剧减弱。
在金融危机期间，投资者通常更加谨慎，不愿购买高风险资产，导致交易量下降。
同时，由于风险厌恶情绪的增加，投资者更愿意持有现金或低风险的资产，而不愿意进行投资，市场流动性进一步受到压制。
二、影响金融市场流动性的因素1.信任危机在金融危机时期，投资者对金融体系的信任受到严重影响。
这种信任危机可能导致金融机构之间的信贷冻结，使得这些机构不愿意相互放贷，从而造成市场流动性的缺口。
2.资产负债表问题金融机构在危机时期可能面临大量的资产负债表问题。
当投资者对机构的信任度下降时，这些机构可能会面临抛售压力，不得不削减自身的资产规模。
这进一步影响了金融市场的流动性。
3.流动性缺口金融机构通常会依赖短期融资来开展业务。
然而，在金融危机中，市场对于这类融资的提供可能会急剧下降，导致金融机构面临流动性缺口。
这将限制金融机构的能力，进一步影响金融市场流动性。
三、应对金融危机对金融市场流动性的措施1.央行干预央行可以通过降低利率、提供流动性支持等方式干预市场。
通过增加市场的流动性，央行可以稳定市场情绪，减缓恐慌性抛售，提升市场流动性水平。
2.金融监管加强金融监管，提高金融机构的风险管理能力，可以降低金融危机对金融市场流动性的冲击。
监管机构应当推动金融机构加大资本储备，并制定相关政策来应对流动性风险。
3.国际合作金融危机往往具有全球性的影响，因此，国际合作至关重要。
各国政府和央行应加强合作，共同应对金融危机带来的挑战。
通过协调政策行动，可以更好地应对金融市场流动性的问题。
金融危机中的流动性变化及其管理胡志浩(《经济学动态》2009年第4期)【摘要】通过这次危机中美国流动性的变化，我们可以看到，对于流动性的理解不能再停留于传统的数量指标和单一利率水平分析上，流动性必须是一种对经济金融运行状况的全面考察。
风险状况、货币环境、金融市场环境、金融创新都是影响流动性形成的重要因素。
即使美国已经开展了积极的救助措施以应对危机，但风险状况和宏观经济形势的恶化使得美国的流动性恢复尚需时日。
金融管制让我国免受了本次金融危机的直接冲击，但坚持市场化改革仍将是未来的发展方向。
面临危机，我们可以将流动性管理与市场化改革有机结合起来，这对我们既是挑战，也是机遇。
【关键词】金融危机 风险 流动性一、引言从流动性内涵所对应的金融体系层次来看，流动性可以分为资产流动性、市场流动性、银行体系流动性和全社会的整体流动性状况四个层面。
对于流动性被考察的主体而言，流动性还可以相应地划分为内部流动性和外部流动性两个范畴。
关于金融危机所导致的流动性风险问题，IMF在2008年4月的金融稳定报告中指出，流动性可以从市场流动性和融资流动性两个角度来考察，并且这二者之间有着密切的关联，这种关联现实地表现为流动性的“自我强化”1。
现实经济中，市场流动性、银行体系流动性容易相互交织，从而形成了一个整体的流动性螺旋。
并且，在这个螺旋式运动中，金融创新的出现也起到了巨大的助推作用。
例如，银行资产可以迅速地在金融市场被证券化转让，金融衍生产品的风险分散功能也使得融资活动似乎更加便捷可行，从而整个经济体的融资便利性将在流动性螺旋中被迅速放大。
而一旦流动性螺旋的运行中任何一个环节出现了断裂，流动性的膨胀将嘎然而止，整个经济体的流动性将迅速掉转直下，朝着紧缩的方向螺旋式下降。
这一过程已经在本次金融危机中得到了充分的体现。
当美国引发的次贷危机最终演变成信贷危机、金融危机和经济危机时，金融市场、银行体系和整个宏观层面的流动性状况发生了根本性改变。
原来在市场上本1这种“自我强化”表现为市场流动性与融资流动性之间的滚动扩张与交替收缩。
可以便捷流通的有价证券转眼间就变成了烫手的山芋，债券下跌、股价缩水，红红火火的金融市场一下就变得满目狼藉。
银行体系同时也遭受重创，不仅大量的市场投资受损，同时传统的信贷业务也面临了极大的压力。
金融机构普遍出现资金缺口，为了度过难关，各家机构只有不计成本地抛出手中的资产，以满足陷阱式的流动性需求。
而这又将对金融资产的市场价格形成进一步的冲击，从而将流动性危机推向更黑的深渊。
以雷曼兄弟控股公司事件为例，2008年9月中旬，雷曼申请破产倒闭。
在申请破产时，雷曼的资产为6390亿美元、负债为6130亿美元，这是一次典型的“非资不抵债”破产案例。
看似大于负债的资产中，其实有很多都是不具有真实流动性的资产，如果要将这些资产变现，雷曼兄弟必将面临大幅损失。
加之已经公布可能面临的数百亿美元的投资损失，即使账面存在的260亿美元权益也难以承受相应损失。
因此，雷曼只有紧急申请破产，以求自救。
而此时，雷曼负债中有4500亿左右为短期负债，这些短期债务又是其他金融机构或投资者的重要资产组合。
尤其是许多的货币市场基金2，大量地持有了雷曼发行的短期债券，一旦雷曼申请破产保护，相关短期债券价值严重缩水，包括货币市场在内的整个金融市场即刻面临了剧烈冲击。
这也是导致2008年9月美国金融危机再次升级的直接原因。
二、危机中美国流动性的变化1.传统指标难以衡量的美国流动性状况2008年12月初，美国国民经济研究局（NBER）宣布：美国从2007年12月开始进入经济衰退。
美联储甚至于2008年12月16日将联邦基金目标利率降至史无前例的0-0.25%区间。
美国联邦基金市场是美国存款机构进行准备金交易的场所，联邦基金利率由该市场交易形成，因此这一市场在美国金融体系中占据十分核心的地位。
在美联储推出定期拍卖（TAF）之前，美国联邦准备金体系中的借入准备基本上保持在5亿美元以下。
TAF的推出，使得借入准备于2007年12月当月就达到了154亿美元。
随着金融市场的不断恶化，联储逐步加大了TAF的现金投放，借入准备扶摇直上至2008年11月份的6987亿美元（见图1）。
事实上，从2008年1月开始，美国存款机构的总准备水平就开始持续低于借入准备，长期为负的非借入准备金表明，存款机构已经完全依靠中央银行提供的现金以应付资金流转。
虽然，美联储于2007年末就开始持续加大了现金投放，但总准备金水平的显著变化直到2008年9月才开始出现3。
2货币市场基金已经成为了当今美国存款的重要替代手段，货币市场的崩溃将对整个美国乃至全球的流动性流通形成致命打击。
3美国准备金的供需关系符合以下恒等式：准备金总需求（法定准备金＋超额准备金）＝准备金总供给（借入准备＋非借入准备）。
在2008年9月之前，美国总准备金量基本上维持在440亿美元左右，其中，法定准备金一般维持在420亿美元左右，超额准备金一般维持在20亿美元左右。
到2008年9月末，存款机构的超额准备迅猛增加，超额准备由8月份的19.87亿美元迅速攀升到11月5590亿美元。
金融危机的升级，导致存款机构大量储备现金以应对流动性支付就是造成超额准备快速增长的关键原因。
而法定准备金方面，危机升级使得投资者将更多的其他金融资产逐步转换为活期存款，从而导致存款机构的法定准备需求也由2008年9月的424亿美元上升到11月的504亿美元（见图1）。
资料来源：美联储统计数据；法定准备参见右轴。
图1 美国准备金状况(单位：百万美元)即使在2008年9月之前，美联储已经通过TAF在向市场提供了9200亿美元的流动性支持，但实际上美联储一直十分注重基础货币的总量控制。
到2008年8月份，美国的基础货币仍然控制在8400亿美元，当月同比增长2.1%。
并且在这之前的5年内，美国的基础货币数量都受到有效的控制。
一直以来，为了保证TAF所投放的现金不对市场形成过度的冲击，美联储对危机机构提供现金支持之后，又通过公开市场操作，用卖出债券的方式从市场回收了大量现金。
美联储的资产负债表显示，2008年1月美联储持有联邦债券7134亿美元，到2008年6月则减少到4788亿美元。
但到2008年9月份，危机开始对整个货币市场构成威胁，美联储陆续推出了一系列针对货币市场的救援机制。
为了维护货币市场的稳定，美联储只能是不遗余力地注入现金，以确保美国融资体系的持续运转。
这就导致了美国的基础货币迅速上升到11月14353亿美元，同比增速达到73.6%（见图2），创下了自美国联邦储备体系成立以来的最高记录。
资料来源：美联储统计数据。
图2 美国基础货币同比增速(单位：%)受实体经济步入衰退的影响，美国信贷存量增长从2008年开始逐渐下滑，增速由2008年初的11%下降到3季度的8%。
虽然危机使得房地产和商业贷款已经出现了明显的增速下滑，但不断下降的贷款利率和借贷消费的习惯仍然在支持着美国消费信贷的强劲增长。
预计经济和就业状况的持续恶化，消费信贷的回调将不可避免。
值得关注的是，次贷危机爆发以来，美国的货币供应并未出现紧缩。
M2的同比增速一直保持在5%以上，2008年11月的增速还达到了7.76%，为近4年来的最高增速。
M1同比增速不降反升，增速由2008年5月的零增长迅速窜升到11月的11.75%（见图3）。
危机之下，美国货币供应增长不降反升的原因有三点：一是联储大量注入现金，使得流通中的现金大幅增长。
二是金融危机所导致的风险恐惧，使得大量金融资产转移成活期存款等低风险资产。
三是经济危机对信贷的冲击还未完全显现，信贷增长仍在支撑货币供应的创造。
资料来源：美联储统计数据。
图3 美国货币供应存量与信贷存量同比增速(单位：%)2.风险状况才是衡量当前美国流动性的关键指标如果从原有的传统考察指标来看，无论是利率水平、基础货币、超额准备金、信贷还是货币供应量，在强劲的增速下，我们都难以得出美国当前面临流动性危机的结论。
但事实上，风险溢价大幅上升，金融资产严重缩水，金融机构普遍面临融资困境才是当前流动性危机的真实写照。
即使金融当局进行了大量的现金投放和资金援助，但这仍然难以满足金融体系迅速膨胀的流动性需求。
彭博公司以美国政府债券收益率与同业拆借利率价差、三个月同业拆借利率与隔夜拆借（Overnight index swap，OIS）价差、汇率买卖价差、股票市场每日价格变化/交易量等指标为基础编制出了市场流动性指数。
数据表明，流动性出现危机的情况下，各种市场价差将迅速扩大，股票市值大幅萎缩，市场流动性指数迅速攀升。
流动性指数由2007年8月份的90左右迅速上升到2007年10月份的310，这一水平甚至超过了亚洲金融危机和网络泡沫破灭时的状况。
但危机带来的灾难还远未停止，2008年9月危机开始全面侵蚀货币市场，整个金融体系的流动性危机再次升级，流动性指数一度攀升到2008年10月初的515（见图4）。
资料来源：Bloomgerg数据。
注：该指数2006年1月为100，指数越高，表明市场流动性压力越大。
图4 彭博（Bloomberg）流动性指数所有市场参与者的风险承受力迅速下降是全面流动性危机的显著特点，这直接表现为风险溢价的大幅上升。
美林公司对全球基金经理的风险调查指数表明，从2007年中旬开始，全球基金经理的风险承受意愿呈快速下降趋势，风险调查指数从2007年7月的-12持续下降到2008年9月份的-46。
而美国三十年公司债券的风险价差（穆迪AAA级与BAA级相比）从2007年11月开始持续上升，到2008年8月，风险价差已上升到1.51%。
至2008年10月，价差又攀升到2.6%，为26年来的最高水平（图5）。
资料来源：美联储统计数据、IMF金融稳定报告2008年10月。
注：风险调查为美林公司全球基金经理调查指数，风险溢价为美国30年AAA级与BAA级公司债券收益率之差（见左轴）。
图5 风险调查与风险溢价(单位：风险溢价为％)当市场流动性危机爆发时，金融机构大量出售金融资产，通过去杠杆化（deleverage）来尽量减少损失，并借此来满足自身融资的需求。
对冲基金是金融市场典型的高杠杆交易者，面临危机的冲击，全球对冲基金的平均杠杆比率已经由2007年6月的67倍一路下降到2008年7月的36倍。
而同时现金在对冲基金总资产中的占比却由2007年6月的13.78%持续攀升到2008年6月的22.3%（见图6）。
这表明，对冲基金等金融机构的去杠杆化加剧了流动性螺旋式收缩的过程。
可以预见，近期的货币市场动荡势必还会进一步加大对冲基金的现金占比。
资料来源：IMF金融稳定报告2008年10月。
注：杠杆率参见右轴。
图6 全球对称基金现金占比与杠杆率变化信贷市场上，虽然迄今为止美国的信贷增速只出现缓慢回落，但银行信贷紧缩的意向却已经十分明显。
