现代金融理论解析
金融是现代社会经济发展的重要支撑，它涉及货币政策、金融市场、金融机构等多个方面。现代金融理论是对金融现象、金融政策和金融
实践进行理性分析和解释的学科体系，旨在深入了解金融活动的本质
和规律。本文将对现代金融理论进行深入探讨与解析。
一、现代金融理论的基础
1.信息经济学理论
信息经济学是现代金融理论的重要基础，它研究信息的获取、传递
和利用对经济主体行为的影响。在金融领域，信息不对称是普遍存在的，如金融市场中，金融机构和个人投资者所获得的信息水平存在差异。信息经济学理论强调了信息的不完全性和不对称性对金融市场的
影响，为深入理解金融市场的功能和现象提供了理论支持。
2.资产定价理论
资产定价理论是现代金融理论的另一个重要组成部分，它研究资产
价格形成的原理和规律。现代资产定价理论主要以风险和收益之间的
关系为基础，通过分析市场参与者对风险的偏好和预期收益来确定资
产的合理价格。著名的资产定价模型包括资本资产定价模型（CAPM）、套利定价理论（APT）等，它们为金融市场的参与者提供了交易决策
的依据。
3.市场效率理论
市场效率理论是现代金融理论中的重要理论基础，它研究市场信息
的传递和利用对市场价格形成和投资决策的影响。市场效率理论认为，金融市场是信息高度有效的，即市场上所有相关信息都能够充分反映
在资产价格中，参与者无法通过获取和利用信息来获取额外的收益。
市场效率理论的研究结果对投资者的行为和金融市场监管具有重要的
启示作用。
二、现代金融理论的应用
1.金融风险管理
金融风险管理是现代金融理论在实践中的一个重要应用领域。通过
运用现代金融理论中的风险定价模型和风险度量方法，金融机构可以
对市场风险、信用风险、操作风险等进行科学的评估与管理，从而降
低风险带来的不确定性和损失。例如，银行通过建立风险模型和制定
风险管理政策来优化资产组合，减少不良资产的风险，提高资产负债
的匹配程度。
2.金融创新和金融工程
现代金融理论为金融创新和金融工程提供了理论基础和方法论。金
融创新是指金融市场和金融机构通过开展新的金融产品和服务，推动
金融市场的发展和经济的增长。例如，债券、股票、期货、期权等金
融工具的创新，为金融市场提供了更多的选择和机会。金融工程是通
过运用数学、统计学和计算机科学等方法，设计和构建新的金融产品
和交易策略的过程。现代金融理论为金融创新和金融工程的研究提供
了理论指导和技术支持。
3.金融政策和监管
现代金融理论对金融政策和监管的制定和实施具有重要的指导意义。金融政策是指政府通过货币政策、财政政策和产业政策等手段对金融
市场和金融机构进行调控和管理的行为。现代金融理论为政府制定金
融政策提供了理论基础和政策工具。金融监管是指政府通过设立监管
机构和制定相关法规对金融市场和金融机构进行监督和管理。现代金
融理论为金融监管提供了监管框架、监管工具和监管指标等方面的研
究基础。
三、现代金融理论的挑战与问题
1.市场失灵与金融危机
现代金融理论在解释金融市场和金融机构行为时，忽视了市场失灵
和非理性行为的可能性。金融市场的非理性波动和金融危机的发生常
常超出了现代金融理论的预期和解释范围。因此，如何有效应对市场
失灵和金融危机成为现代金融理论研究的一个重要课题。
2.技术创新和金融稳定
技术创新是现代金融发展的重要动力，然而，新兴技术的快速发展
也给金融市场和金融机构带来了新的挑战。例如，金融科技（Fintech）的兴起对传统金融业态造成了冲击，如何平衡技术创新和金融稳定成
为现代金融理论研究的另一个重要议题。
3.全球金融体系与金融治理
全球化趋势下的金融体系和金融治理是现代金融理论研究的重点之一。国际金融市场的互联互通和金融机构的跨国经营，使得金融风险
具有全球性特征。如何构建稳定、开放和包容的全球金融体系，推进
国际金融治理体系的改革与完善，是现代金融理论所面临的重要课题。
结语
现代金融理论通过对金融活动的本质和规律的深入研究，为金融实
践提供了理论指导和方法支持。然而，现代金融理论仍然面临着一些
挑战和问题，需要继续深化研究和完善理论框架。只有不断推动金融
理论的发展，才能更好地应对金融风险、推动金融创新和促进金融稳
定的实践需求。
现代金融市场理论的四大理论体系 现代金融市场理论主要包括相辅相成的四大理论体系,即资本资产定价理论、 有效市场理论、资本结构理论以及方兴未艾的行为金融理论; 一、资本资产定价理论 在金融市场中,几乎所有的金融资产都是风险资产;理性的投资者总是追求投资者效用的最大化,即在同等风险水平下的收益最大化,或是在同等收益水平下的风险最小化;资本资产定价理论是20世纪50年代发展起来的一套完整的理论体系,研究的是风险资产的均衡市场价格问题;该理论认为,投资者只能通过改变风险偏好来影响风险溢价,即“只能通过承担更大的风险来谋求更高收益”; CAPM理论为消极投资战略——指数化投资提供了理论依据,而且也为评价基金经理的业绩提供了参照系;CAPM理论在假设前提上的局限性导致了实证的失效,这也为行为金融的发展提供了理论空间;其在假设上的非现实性体现在以下三个方面：第一是市场投资组合的不完全性;由于信息不对称和经济主体对理性预期的偏离,各个投资者不可能达到一致的市场组合;第二是市场不完全导致的交易成本;在一个完全的资本市场中,追求投资者效用最大化的投资者是完全理性的,不存在税收和政府管制等交易成本,产品市场和金融市场的市场结构处于完全竞争状态,信息是完全对称的,且经济主体可以无成本地拥有信息,金融资产是完全可分的;然而,现实的金融市场并不是无摩擦的,而是存在各种各样的交易成本,如证券借贷限制、买空卖空限制和税收等;第三是该理论仅从静态的角度研究资产定价问题,且决定资产价格的因素也过于简单;从发展的角度,需要加入多因素跨期博弈模型来研究投资组合的动态变动; 二、有效市场理论 有效市场理论主要研究信息对证券价格的影响,其影响路径包括信息量大小和信息传播速度两方面得到内容;如果资本市场是竞争性的和有效率的,则投资的预期收益应等于资本的机会成本;如果在一个证券市场中,证券价格完全反应了所有可能获得或利用的信息,每一种证券的价格永远等于其投资价值,那么就称这样的市场为有效市场; 罗伯茨于1959年首次提出用于描述信息类型的术语;当信息集从最小的信息集依次扩展到最大的信息集时,资本市场也就相应地从弱势有效市场逐步过渡到强势有 效市场; 1、弱势有效市场假说 该类有效市场假说是指信息集包括了过去的全部信息;也就是说,当前价格完全 反应了过去的信息,价格的任何变动都是对新信息的反应,而不是对过去已有信息的反应;因此,掌握了过去的信息如过去的价格和交易量信息并不能预测未来的价格变动; 2、半强势有效市场假说 该类有效市场假说是指当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息,而且反应了所有有关证券的能公开获得的信息;历史价格信息和能获得的公开信息就 构成半强势有效市场假说的信息集;在半强势有效市场假说下,信息对证券价格的影响是瞬时完成的;对普通股来说,与收益和红利有关的信息能迅速体现在证券价格中;因此,在半强势有效市场中,投资者无法凭借可公开获得的信息获取超额收益; 3、强势有效市场假说
各种金融投资理论概况 人类对于股市波动规律的认知，是一个极具挑战性的世界级难题。迄今为止，尚没有任何一种理论和方法能够令人信服并且经得起时间检验——2000年，著名经济学家罗伯特·席勒在《非理性繁荣》一书中指出：“我们应当牢记，股市定价并未形成一门完美的科学”；2013年，瑞典皇家科学院在授予有效市场假说权威专家尤金·法玛和行为金融学教授罗伯特·席勒等人该年度诺贝尔经济学奖时指出：几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但也许可以通过研究对三年以上的价格进行预测。 当前，有关金融资产定价和股票市场波动逻辑的代表性理论，主要有如下几种：凯恩斯选美论、随机漫步理论(Random Walk Theory)、现代资产组合理论(MPT)、有效市场假说（EMH）、行为金融学（BF）等。 凯恩斯选美论 选美论是由英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes，1883－1946）创立的关于金融市场投资的理论。凯恩斯应用人们熟悉的选美活动的规则及现象，研究和解释股票市场波动的规律，认为金融投资如同选美，投资人买入自己认为最有价值的股票并非至关重要，只有正确地预测其他投资者的可能动向，才能在投机市场中稳操胜券，并以类似击鼓传花的游戏来形容股市投资中的风险。 随机漫步理论（Random Walk Theory） 1827年，苏格兰生物学家罗伯特·布朗（Robert Brown），发现水中的花粉及其它悬浮的微小颗粒不停地作不规则的曲线运动，继而把这种不可预测的自由运动，用自己的名字称之为“布朗运动”。1959年，奥斯本(M．F．M Osborne) 以布朗运动原理作为研究视角，提出了随机漫步理论，认为股票交易中买方与卖方同样聪明机智，股票价格形成是市场对随机到来的事件信息作出的反应，现今的股价已基本反映了供求关系；股票价格的变化类似于“布朗运动”，具有随机漫步的特点，其变动路径没有任何规律可循。因此，股价波动是不可预测的，根据技术图表来预知未来股价走势的说法，实际上是一派胡言。 基于布朗运动的对数正态随机漫步理论，逐渐成为金融市场研究的经典框架，也为之后量化金融的发展奠定了基础。 现代资产组合理论（MPT） 诺贝尔奖 1952年，美国经济学家马可维茨（Harry M．Markowit，1927－）在他的学术论文《资产选
金融理论的发展及其演变探讨 本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！ 一、前言 金融学在金融理论和金融市场的快速发展之下，成为经济学众多学科中最出名的学科。在xx年之前，金融学者以及金融行业从业者们都非常满意金融理论在金融行业的指导作用。但是在全球性金融危机爆发之后，金融理论面临了新的问题和挑战。这场冲击了全世界经济和全球金融体系的巨变，使金融研究者不得不对金融理论进行深入的思考，同时重新对金融理论的发展和演变进行仔细的探索研究。 二、早期金融学理论的发展和演变 根据不同的标准来看，早期金融理论在演变和研究中心的变化上有不同的理解个概括。在金融实现市场化之前金融学研究的演变中心为：从关注商品价格波动过渡到对资金价格的研究。在对商品价格进行关注的时候，金融学将货币的职能以及货币的数量作为研究的重点，在对比商品数量和货币数量的过程中总结出物价变动的规律。早期金融学以对资金价格的关注中，开始进行对货币需求和货币供给的分析，最终
总结出中央银行的政策分析框架，即通过对货币的调控进行宏观调控。 早期金融学的真正形成是从研究货币、信用、银行三者之间的关系以及这三者的关系对物价、利率和经济运行产生的重大影响开始。早期货币主要的存在形式为金属铸币，但是货币和信用之间是相对独立的状态。之后随着银行券使用的广泛和普遍，造成货币与信用之间的关系紧张化。直到20世纪30年代，随着不兑换银行券流通制度的确立，使货币流通和信用活动成为一样的过程，因此而出现了金融学这一新范畴。早期金融学的研究核心是以银行体系作为基础的信用货币创造机制，而存款货币的双层次性是早期金融学的主要体现。在早期金融学理论的研究过程中，商品价格决定及其波动是人们首先关注的影响因素。在对信用货币创造机制进行考虑后，货币供给和货币需求的比较对通货膨胀率的高低起到一定程度上的决定性作用。 三、现代金融学理论的发展和演变 随着资本主义市场对金融结构市场的不断推动，现代金融学的轴线发生了变化，即从资金价格慢慢向金融资产价格过渡，从基础资产的定价理论逐渐向衍生品的定价理论发展。在二十世纪五十年代以后，经
论当代金融学 金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。 金融的内容可概括为货币的发行与回笼，存款的吸收与付出，贷款的发放与回收，金银、外汇的买卖，有价证券的发行与转让，保险、信托、国内、国际的货币结算等。从事金融活动的机构主要有银行、信托投资公司、保险公司、证券公司，还有信用合作社、财务公司、投资信托公司、金融租赁公司以及证券、金银、外汇交易所等。金融是信用货币出现以后形成的一个经济范畴，它和信用是两个不同的概念：（1）金融不包括实物借贷而专指货币资金的融通（狭义金融），人们除了通过借贷货币融通资金之外，还以发行股票的方式来融通资金。（2）信用指一切货币的借贷，金融（狭义）专指信用货币的融通。人们之所以要在“信用”之外创造一个新的概念来专指信用货币的融通，是为了概括一种新的经济现象；信用与货币流通这两个经济过程已紧密地结合在一起。最能表明金融特征的是可以创造和消减货币的银行信用，银行信用被认为是金融的核心。金融学专业主要培养具有金融保险理论基础知识和掌握金融保险业务技术，能够运用经济学一般方法分析金融保险活动、处理金融保险业务，有一定综合判断和创新能力，能够在中央银行、商业银行、政策性银行、证券公司、人寿保险公司、财产保险公司、再保验公司、信托投资公司、金融租赁公司、金融资产公司、集团财务公司、投资基金公司及金融教育部门工作的高级专门人才。金融学主要学习货币银行学方向有货币银行学、商业银行经营管理、中央银行、国际金融、国际结算、证券投资、投资项目评估、投资银行业务、公司金融等。 金融学在古代不是独立的学科。如在中国，一些金融理论观点散见在论述“财货”问题的各种典籍中。它作为一门独立的学科，最早形成于西方，叫“货币银行学”。近代中国的金融学，是从西方介绍来的，有从古典经济学直到现代经济学的各派货币银行学说。 20世纪50年代末期以后，“货币信用学”的名称逐渐被广泛采用。这时，开始注意对资本主义和社会主义两种社会制度下的金融问题进行综合分析，并结合中国实际提出了一些理论问题加以探讨，如：人民币的性质问题，货币流通规律问题，社会主义银行的作用问题，财政收支、信贷收支和物资供求平衡问题，等等。不过，总的说，在这期间，金融学没有受到重视。 自20世纪70年代末以来，中国的金融学建设进入了新阶段，一方面结合实际重新研究和阐明马克思主义的金融学说，另一方面则扭转了完全排斥西方当代金融学的倾向，并展开了对它们的研究和评介；同时，随着经济生活中金融活动作用的日益增强，金融学科受到了广泛的重视；这就为以中国实际为背景的金融学创造了迅速发展的有利条件。 金融学研究的内容极其丰富。它不仅限于金融理论方面的研究，还包括金融史、金融学说史、当代东西方各派金融学说，以及对各国金融体制、金融政策的分别研究和比较研究，信托、保险等理论也在金融学的研究范围内。 在金融理论方面主要研究课题有：货币的本质、职能及其在经济中的地位和
名词解释 1、金融：是在不确定条件下跨时间、跨空间的价值交换。 2、信用风险：又称违约风险，指受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性,它是金融风险的主要类型，是经济风险的集中体现. 3、格雷欣法则:“格雷欣法则”即“劣币驱逐良币”规律，是指在金属货币流通条件下，当一个国家同时流通两种实际价值不同而法定比价不变的货币时，实际价值高的货币(良币）必然被人熔化、收藏或输出而退出流通，而实际价值低的货币(也称劣币）反而充斥市场。 4、准货币:又叫亚货币或近似货币,是一种以货币计值,虽不能直接用于流通但可以随时转换成通货的资产。 5、布雷顿森林体系：二战以后签订的“布雷顿森林体系”协定,建立了以美元为中心的资本主义货币体系,即布雷顿森林体系。 布雷顿森林体系的主要内容：以黄金作为基础,以美元作为主要的国际储备货币,实行“双挂钩”的国际货币体系,即美元与黄金挂钩,其他国家的货币与美元挂钩．各国政府可以以3５美元一盎司(约31克)的价格向美国兑换黄金。实行固定的汇率制，各国货币对美元的汇率一般只能在平价上下1%的幅度内浮动。 6、特里芬难题：“特里芬难题"，也可以说是特里芬悖论,特里芬指出了布雷顿森林体系理论上的致命缺陷———这个体系对美元的清偿力与信心的要求是互相矛盾的! Ａ既然美元是国际清偿货币，为了进行国际贸易,其他各国必须保持大量美元储备.那么从美国的角度看,它的国际收支必然是逆差－——要不然的话,国际市场上的美元从何而来呢？B 可是,美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺,这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。如果美国长期保持巨额逆差,又会使国际市场对美元的信心下降，驱使各国政府用美元储备向美国挤兑黄金，使美国黄金储备枯竭,最终导致汇兑金本位体制难以为继。 国际经济学界把这个难以解决的内在矛盾，叫做“特里芬难题”，它决定了布雷顿森林体系的不稳定性和必然垮台。 7、商业票据：是短期无担保债务凭证，又是融通资金的工具．它是流通性证券；它有法定格式和内容。 8、ＣD ：大额可转让定期存单。由商业银行发行的、可以在市场上转让的存款凭证。银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行的流动性注入活力,使之由资产管理变为负债管理.
证券投资组合管理（课程简介） 一、主讲老师：许晓永博士 xuxiaoyong@https://www.doczj.com/doc/8419193628.html, 二、参考教材：投资分析与组合管理（第八版）赖利 &布朗中国人民大学出版社 三、公共邮箱：lzccjinrong@https://www.doczj.com/doc/8419193628.html, 密码：lzcc123 四、上课模式：讲授、讨论 第一讲现代金融理论的基本框架结构 一、现代金融研究对象： 陈志武：金融的核心是跨时间、跨空间的价值交换，所有涉及到价值或者收入在不同时间、不同空间之间进行配置的交易都是金融交易，金融学就是研究跨时间、跨空间的价值交换为什么会出现、如何发生、怎样发展，等等。 Morton and Bodie:经济主体（Household or Firm）在不确定的条件下，如何进行跨期交易（资源配置）。 问题：价值评估→风险管理→资产组合→定价 二、基本理论体系 （一）理论的基础： 1、发展 金融学的历史在经济学中令人咤舌的短。经济学家们早就意识到信用市场的基本经济功能，但他们并未热衷到在此基础之上做进一步的分析研究。正因为如此，关于金融市场的早期观点大多非常直观，而且绝大多数都是由实业家们提出来的。但是对于那一时期的很多经济学家来说，金融市场仍然被认为只不过是纯粹的“赌场”而非真正的“市场”。他们认为资产价值大多是由资本收益的期望和反期望决定的，因此它们是“自己被自己套牢”了。John Maynard Keynes 的“选美”模拟是其中代表性的观点。 John Burr Williams (1938) 是挑战经济学家对金融市场是“赌场”观点及资产定价问题的先锋之一。他认为金融资产的价格反映了该资产的“内在价值”，其可以用该资产未来预期股利现金流的折现价来表示。Markowitz(1952, 1959)在风险-收益协调均衡的前提下系统阐述了最佳投资组合选择理论--该理论从此
《现代西方货币金融学说》学习课件 一、对本课程的性质认识与学习要求 “现代货币金融学说”是中央电大开放教育试点金融学专业（本科）所开设的一门专业性较强的必修课，它以货币为主要对象，重点研究货币与经济的关系及货币对经济的影响。它主要通过对利率理论、货币需求理论、货币供给理论等方面的研究，阐述货币与通货膨胀的关系以及货币政策的有效性等问题，从而具有较强的理论和现实意义。 学习现代货币金融学说这门课程，要求掌握其基本理论和基本分析方法，并在学习中处理好全面与重点、理解与记忆、原则与方法的关系。在学习与理解过程中，还要注意本课程理论性较强的特点，通过对本课程的学习，能比较完整地掌握现代西方货币金融理论的基本理论构架，并能把它们运用于实践当中。 二、本课程的基本内容 由于现代西方货币金融理论方面的学派较多，观点也比较复杂，本课程的基本内容主要包括货币的基本概念、利率的决定理论、货币的需求和供给理论、金融深化和增长理论、理性预期学说、货币政策及其有效性等几个方面。 三、对教学层次的要求 在教学中，对教学内容分成一般了解、了解、掌握、重点掌握等四个层次要求。属一般了解层次的，不作考试要求；属于了解层次的，考试时所占份量较轻；属于掌握和重点掌握层次的，是考试的重点，对这部分内容一定要重点掌握。 根据上届要求，第一章和第十二章不作为重点学习。导论是概述，相当于引论，是为了学习后面的重点内容做铺垫，第十二章是为了进一步开拓知识面设计的。重点内容是第二章至第十一章的内容。 第二章，凯恩斯的货币金融学说重点内容和基本要求 这一章比较详细地介绍了凯恩斯理论产生的背景、影响、及其理论体系和政策主张，内容比较多，在这么多的内容中，大家重点掌握以下这些内容： 1、凯恩斯理论体系的主要内容 2、国定货币论与外生货币供应论 3、货币的三大特征 凯恩斯提出货币有三大特征，即生产弹性等于零，替换弹性几乎等于零，具有周转灵活性且保藏费用低，大家应该记住这三个特征。 4、货币的两大职能 即交易媒介、贮藏财富。 5、货币需求三动机说与流动性陷阱理论 凯恩斯的货币需求三动机：交易动机、预防动机、投机动机。 6、利率决定与作用理论 对于凯恩斯的利率决定理论，大家记住一个名词，即货币供求决定论。 8、半通货膨胀理论 首先要知道什么是半通货膨胀的概念及论述。 第三章新剑桥学派的货币金融学说重点内容和基本要求 1、新剑桥学派的货币需求七动机说与凯恩斯三动机说的联系与区别
现代金融市场理论的四大理论 关键词现代金融市场资本资产定价理论有效市场理论资本结构理论 行为金融理论 摘要随着现代世界经济形势的不断变化，国际金融市场不断的趋向自由化发展，国际金融创新的全球普及，国际市场的风险不断的扩大以及国际金融市场的融资方式的证券化和国际金融市场网络的全球化。为了更好的适应国际金融变化，更好的走向国际金融市场，理解和应用金融市场四大理论是非常有必要。 正文一，资本资产定价理论。资本资产定价模型（CAPM）就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的.CAPM是建立在马科威茨模型基础上的。 按照CAPM的规定，Beta系数是用以度量一项资产系统风险的指针，是用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场的波动性的一种风险评估工具。也就是说，如果一个股票的价格和市场的价格波动性是一致的，那么这个股票的Beta 值就是1。如果一个股票的Beta是1.5，就意味着当市场上升10%时，该股票价格则上升15%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降15%。 Beta是通过统计分析同一时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算出的。1972年，经济学家费歇尔·布莱克迈伦·斯科尔斯等在他们发表的论文《资本资产定价模型：实例研究》中，通过研究1931年到1965年纽约证券交易所股票价格的变动，证实了股票投资组合的收益率和它们的Beta间存在着线形关系当Beta值处于较高位置时，投资者便会因为股份的风险高，而会相应提升股票的预期回报率。举个例子，如果一个股票的Beta值是2.0，无风险回报率是3%，市场回报率是7%，那么市场溢价就是4%（7%-3%），股票风险溢价为8% （2X4%，用Beta值乘市场溢价），那么股票的预期回报率则为11%（8%+3%，即股票的风险溢价加上无风险回报率）。以上的例子说明，一个风险投资者需要得到的溢价可以通过CAPM计算出来。换句话说，可通过CAPM来知道股票的价格是否与其回报相吻合。 CAPM给出了一个非常简单的结论：只有一种原因会使投资者得到更高回报，那就是投资高风险的股票。不容怀疑，这个模型在现代金融理论里占据着主导地位。资本资产定价模型主要应用于资产估值、资金成本预算以及资源配置等方面。CAPM不是一个完美的模型。但是其分析问题的角度是正确的。它提供了一个可以衡量风险大小的模型，来帮助投资者决定所得到的额外回报是否与当中的风险相匹配。 二，有效市场理论。1970年，法玛提出了有效市场理论，其对有效市场的定义是：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可以获得的信息，那么就称这样的市场为有效市场。根据这一假设，投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的信息.所有已知的影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中，因此根据这一理论，股票的技术分析是无效的。第一，在市场上的每个人
【系统全面】现代金融理论
弗里德曼的货币理论 产生的背景：第二次世界大战之后，资本主义各国普遍实行了凯恩斯主义经济政策，在一段时期内也的确出现了经济增长较快、失业人数较少，而又没有严重通货膨胀的所谓战后“繁荣”景象。但是，好景不长，从二十世纪六十年代末起至八十年代初，各主要资本主义国家失业人数大幅度增加，通货膨胀日益加剧，出现了“滞胀”的局面。这种现象使凯恩斯主义走上了穷途末路。同时，也为货币理论的产生创造了条件。弗里德曼在１９５６年发表了《货币数量理论的重新表述》一文，对传统的货币数量理论进行了一种富有创新精神的重新表述。 货币主义的理论基础：现代货币数量论 主要观点：它认为货币数量论并不是关于产量、货币收入或物价水平的理论，而是货币需求的理论，即货币需求是由何种因素决定的理论。因此，弗里德曼对货币数量论的重新表述就是从货币需求入手的。 它认为货币至关重要，货币供应的变动影响产量、就业和物价的变动，而且是影响这些变动的主要因素和根本原因
闭；六是有价证券行市低落；七是有价证券发行锐减；八是货币短缺严重，借贷资金缺乏，市场利率急剧提高，金融市场动荡不安。 从危机征兆看：一是经济持续多年高增长；二是外部资金大量流入；三是国内信贷快速增长；四是普遍的过度投资；五是股票、房地产等资产价格快速上涨；六是贸易持续逆差并不断恶化；七是币值普遍被高估。 1997年与2008年两次国际金融危机发生的共同原因：一是全球经济的一体化；二是国际金融市场的内在不稳定性；三是流动性过剩且资本流动水平很高。即在现代货币信用机制下，信息的不对称导致危机的发生，只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。 不同点 1.金融危机的影响范围不同192 9～1933年金融危机主要是资本主义发达国家，包括美国、英国及西欧、日本。1997～1998年金融危机主要是东南亚国家，波及部分其他国家与地区。2008年全球金融危机则是包括美国在内的全世界大部分国家。前两次金融危机对中国
现代金融理论与实践 随着经济全球化和金融市场的快速发展，现代金融理论和实践越来越受到重视。金融作为衡量一国经济发展水平和国际竞争力的重要标志之一，对于各国经济体系发展至关重要。本文将探讨现代金融理论和实践的发展趋势和应用。 I、现代金融理论 现代金融理论是指针对金融市场、金融机构和金融产品等方面的研究。其主要目的是为了解决在市场经济模式下金融业面临的各种问题，如金融市场不稳定、金融机构风险和金融产品不透明等问题。因此，现代金融理论具有较高的理论价值和实践意义。 1、金融市场理论 金融市场是金融业的一个重要组成部分。现代金融理论中，金融市场理论是其研究重点之一。金融市场理论主要探讨市场的基本性质和规律。其中，市场基本性质包括交易和价格发现功能。即市场是交易的地点，也是价格的决定者。此外，金融市场也具
有波动性和不完全信息等特点。因此，在市场交易中需要有效的信息披露和监管手段。 2、金融机构理论 金融机构是金融市场中的主要参与者，其作用是为投资者提供融资渠道和资产管理服务。现代金融理论中，金融机构理论主要研究金融机构的制度和运作机制。其中，银行和保险公司是金融机构的代表。银行主要靠吸收存款来进行贷款业务，保险公司则是通过风险分散和合理定价来进行保险业务。 3、金融产品理论 金融产品是金融市场的基本产品，是各种金融工具和金融衍生品的总称。现代金融理论中，金融产品理论主要研究金融产品的种类和交易机制。其中，金融工具主要包括证券、债券、货币市场工具等，而金融衍生品则是基于金融工具而建立的衍生性产品，如期权、期货等。在研究金融产品的同时，需要考虑产品的流动性、风险和价格等因素。
现代金融学的发展 随着现代经济的快速发展，金融市场的影响力日益加强。现代金融学已经成为了经济学中重要的一个分支，它主要研究关于金融市场、金融工具和金融机构的理论和实践。自20世 纪50年代起，现代金融学通过大量的研究和实践，逐渐地成 为了一个独立的学科。本篇文章将从现代金融学的起源、发展历程、主要理论和实践以及未来的发展趋势等方面进行阐述。 一、现代金融学的起源 现代金融学的起源可以追溯到20世纪50年代。当时，人们开始思考金融问题并对金融理论进行研究。早期的金融学主要研究股票和债券等传统证券的定价和交易，其主要理论框架为“期望效用理论”。该理论主张根据人们的风险态度和需求， 去确定股票和债券的价格，并决定其买卖行为。 随着金融市场的进一步发展，金融创新和金融工具的不断出现，使得金融学的研究范围不断扩大。随着互联网技术的飞速发展，金融市场和金融产品的多样化，现代金融学的研究更趋于实证和应用。现代金融学不再仅仅是研究传统证券的理论，而是更多地涉及了衍生品的定价、期权和期货等新型金融工具，以及金融机构的运营和风险管理等多个方面。 二、现代金融学的发展历程 1.金融工具和金融市场的不断创新：
现代金融市场的发展离不开金融工具和金融市场的不断创新。20世纪80年代开始，衍生品的出现极大地推动了金融市 场的发展。衍生品指的是由其他金融资产衍生而来的金融产品，比如期货、期权、互换合约等。这些资产有助于投资者和交 易者对风险进行更有效的管理。20世纪90年代，互联网技术 的飞速发展，为金融市场的进一步发展提供了更加广阔的平台。在线交易平台、电子支付工具、移动支付等的出现，极大地便利了金融市场的运营和交易，并促进了金融市场的不断创新。 2.金融理论的不断发展： 现代金融学的主要理论有CAPM、APT、有效市场假说等。这些理论主要是为了解释股票、债券、期权等金融资产的价格和投资组合的风险和收益。同时，现代金融学也关注长期投资和风险管理等方面的重要问题，如著名的“黑天鹅理论”、“VaR(价值风险)”等。 3.金融风险管理的重要性越来越突显： 随着金融市场的不断扩张和金融创新的不断出现，金融风险越来越复杂。风险管理也成为金融市场运营的重要组成部分。金融机构需要对投资组合中的风险进行量化和控制，以保证其投资组合的盈利和风险控制。近年来，风险管理模型和理论的不断创新，为金融机构的风险管理提供了更加精确、全面的解决方案。 三、现代金融学的主要理论和实践 1.有效市场假说：
现代货币金融学说 现代货币金融学说是指在金融学领域中比较新兴的一种理论框架，其主要研究内容与传统货币理论不同，主张货币政策的纠正能够对经济现象产生影响。本文将深入探究现代货币金融学说的主要内容和其出现的背景，以及其对当前经济、金融环境的影响。 一、现代货币金融学说的出现背景 20世纪70年代末至80年代初，由于原油危机、全球通货膨胀率达到历史高点等原因，传统凯恩斯主义宏观经济政策失去了其传租治理困境提供行之有效的解决方案的效力。同时，由于化妆品和个人卫生用品销售量的增长，货币政策的频繁变动对实体经济的影响略微不同，以至于人们对经济的控制能力产生了一定程度的怀疑。在此背景下，开创了现代货币金融学说，试图从货币政策、货币供给、资本市场等多个方面分析货币体系影响经济发展的机制及其实现方式，并提出合理的货币政策来指导实体经济的健康发展。 二、现代货币金融学说的主要内容 现代货币金融学说试图剖析货币在经济中的作用。其主要内容有： 1. 货币政策：现代货币金融学说认为，货币政策能够对经济现象产生影响。货币政策的纠正对保持市场供需平衡和促进经济稳定有着重大作用。同时，特定时期和情况下的货币政
策的调整以及政策规制的形式也对金融体系的发展有着重要的影响。 2. 货币供求关系：现代货币金融学说关注货币供求关系的变化。学者们认为，货币对于经济发展的推动作用具有不可替代的地位。然而，货币的过度供给或缺乏供应都可能引发经济发展的波动，因此在货币供求的平衡方面，经济政策的决策者需要充分考虑市场需求和流动性等因素。 3. 资本市场与货币市场的联系：资本市场与货币市场互动作用深度影响着货币流动性等方面的变化。现代货币金融学说则关注资本市场的稳健发展，试图提出定向政策引导资本市场对实体经济的支持，并充分研究货币市场与资本市场互动作用的具体影响。 三、现代货币金融学说的对当前经济、金融环境的影响 随着全球经济环境的不断变化，现代货币金融学说的舞台越来越大。特别是在面对经济下行压力，货币政策在敲响测试其灵活性和应变能力的警钟，强调货币调控需要考虑货币供给的大小、速度和构成，关注资本市场的变化，并加强货币政策与财政政策等多方面的联动，总体策略需要更具有计划性。同时，会计领域证实，越来越多的机构倾向于在涨价格的市场继续增强估值体系，相应地大量现金流融资，获取价值较高的企业，从而推动现代货币金融学说的发展。总之，现代货币金融学说对当前经济、金融环境产生了重要影响，具有无法低估地意义。
金融危机的理论分析与实践研究 金融危机是指一种以金融机构或金融市场崩盘为节点导致的系 统性风险，对整个经济体系和社会生活都会带来极大冲击。不同 的金融危机背后往往有各自独特的内在因素和外在因素，但总的 来说，金融危机的根本原因在于金融制度本身的缺陷。 关于金融危机的理论分析，首先要提到的是日益流行的新制度 主义视角。该视角认为，金融体系中的各个组成部分都是基于一 系列规矩、规定和制度机制而建立起来的，因此金融体系本身就 是一个制度体系，与其他社会制度一样，存在着演化和适应的过程。而金融危机则是因为金融制度的某些环节无法适应经济运行 变化而暴露的制度缺陷，例如信贷制度不完善、金融监管失灵、 金融市场信息不对称等。因此，新制度主义强调，当出现危机时，要从制度环节和制度结构本身入手，采取制度性改革措施，以确 保金融体系的健康发展。 另一种重要的理论分析方法是流动性陷阱理论。流动性陷阱指 的是，当实际利率降至零下时，朝向现金几乎不会带来成本增加，因此市场上的资本大资金会流向相对安全的资产，这种运动缓慢 而困难，导致了经济衰退和货币紧缩。流动性陷阱理论认为，当 央行将政策利率降至零下之后，流动性会深陷陷阱式循环，政府 和央行实际上剩下的唯一可行措施就是通过直接购买货币和其他 资产来增加支出，从而达到增加货币供应和稳定经济的目的。
当然，金融危机的理论分析还有很多其他方法，例如经济周期 理论、马克思主义政治经济学观点等等。但是，在实践研究中， 探讨影响资本市场和金融体系的具体因素和机制也是非常重要的。 一方面，在现代金融市场中，股票市场、外汇市场、债券市场 等都扮演着重要作用。其中，股票市场是监管最严格且最受关注 的市场之一。在股票市场中，一些常见的研究课题包括股票波动 和波动率、股票收益率的预测和解释、股票价格影响因素的分析 和股票形成和流动的机制研究等。 另一方面，需要深入研究和探讨的是影响现代金融市场的中介 机构和监管主体。比如，公共金融机构、银行、投资机构和保险 公司等中介机构的角色和功能、监管主体(如金融管理机构和中央 银行)的政策和策略等。这些因素不仅对金融市场的生态环境和发 展态势产生重要影响，也对弱化或修复制度环节中的缺陷和漏洞 的改革措施具有决定性的影响。 而在实践中，应对金融危机需要的不仅是理论分析和研究，更 需要实践经验和政策创新。2008年爆发的国际金融危机是一个典 型的案例，这场危机首先波及到美国，然后迅速传遍全球，对多 个领域带来极大冲击。在危机爆发后，美联储、欧洲央行等主要 央行不得不制定紧急的货币和财政政策来稳定金融市场和经济运行。但是，这些政策措施的效果有限，反而加剧了经济衰退和通 货紧缩的风险。
现代金融理论的三大支柱 Revised by BETTY on December 25,2020
现代金融理论的三大支柱（转帖） (2010-08-08 22:17:49) 标签： 诺贝尔经济学得主Robert Merton认为,现代金融理论有三大支柱,这就是资金的 时间价值,资产定价和风险管理。在现代金融理论中,资金的时间价值是贯穿整个理 论体系的内在线索,风险管理是金融理论发展的首要动力和最终目的地,资产定价是 实现风险管理的重要理论工具.三者有机地结合在一起,共同构筑了现代金融理论的 支柱,宽泛地来讲是这样,就具体到应用金融层次而言,这种支柱作用尤其明显.具体 来讲,由于现代金融市场高度自由化,利率,汇率瞬息万变,任何一家金融机构乃融资 企业都不能无视金融市场的这种变化.因而,风险管理暨风险控制就成为它们首当其 冲的任务之一,由此而发展起来的理论创新,技术创新无形中丰富了现代金融理论. 然而,任何一家机构都不能单凭直觉就可以预测到某种金融产品的未来价格走势.在 金融交易中,交易双方也不可能通过相互竞价的方式达成交易.因此,金融产品的定 价问题又成为风险管理(风险规避)中的关键.之所以说资产定价是风险管理的理论 工具是因为通过资产定价模型可以找到金融产品在当时条件下的市场均衡价格,从 而使得双方交易都可以在这种价格形成机制下得以实现.在资产定价的过程中,资金 的时间价值思想贯穿了该过程的始终.所有定价模型都是基于资金的时间价值而展 开的。现代金融理论都属于演绎法的范畴。1952年, 马柯维茨创造性地把收益率的 标准差作为风险的量度, 将精确的数理模型引入金融分析中, 提出了投资组合理论, 创立了不确定条件下的金融决策理论, 标志着现代金融学的诞生。从那以后,现代 金融理论取得了迅速的发展, 资金的时间价值、资产定价理论和风险管理理论成为 现代金融理论的三大支柱。在金融资产定价方面, 除了传统经济学的一般均衡方法外, 无套利分析逐渐发展成为一种非常重要的定价方法。1. 现金流贴现模型。现 金流贴现模型在传统金融学中就是一个重要的定价方法。在加入不确定性的分析后 成为现代金融资产定价理论的重要组成部分。现金流贴现模型集中体现了资金的时 间价值特性。任何资产的价值都是由其未来现金流的现值所确定的, 以复利计算为 基础的现金流贴现模型可表示如下:P = ∑∞t= 1CF t(1 + k ) t其中P 为资产现 在的价格, CF 为将来各时点的现金流, k 为折现率。折现率k 的确定是该模型的 关键, 也是演绎法资产定价理论的核心。从经济学的角度讲, 折现率应该等于资金 使用的机会成本, 也就是同一笔资金用于除考察的用途外所有其他用途中能得到的 最好的收益率。在现代金融理论中, 折现率用无风险利率加上风险补偿来表示。无 风险利率是指货币资金在不承担任何风险的情况下可以取得的收益率, 常用短期国 债利率作为代表; 风险补偿取决于金融资产风险的大小, 理性的投资者都是风险厌 恶的, 资产收益率的波动性越大, 被要求的风险补偿也就越高。如何确定某种资产
凯恩斯以前的自动均衡思想:自由放任经济理论的核心内容及原则：核心内容是“自动均衡理论”；原则是“自由市场，自由经营，自由竞争，自动调节，自动均衡”。 有效需求:有效需求理论：所谓有效需求，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求。其大小主要取决于消费倾向，资本边际效率，流动偏好三大基本心理因素以及货币数量。 流动性偏好:所谓流动偏好，是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有货币而不愿意持有其它缺乏流动性资产的欲望。这种欲望构成了对货币的需求。因此，凯恩斯的货币需求理论又称为流动偏好理论。 三大心理因素 货币分类: 货币本质：凯恩斯名目主义 货币职能：交易媒介，储藏手段一是作为计算货币，充当交换媒介，在这里，货币的功能仅仅在于便利交换，对经济不发生重要的和实质性的影响； 货币的第二个职能是作为财富积累，充当储藏手段。 特征（1）货币的生产弹性等于零；（2）货币的替换弹性等于零；（3）货币具有周转灵活性且保藏费低。 凯恩斯：货币需求是外生变量 三动机:交易动机是指人们为了应付日常的商品交易而需要持有货币的动机。他把交易动机又分为所得动机和业务动机二种。所得动机主要是指个人而言，业务动机主要是指企业而言。基于所得动机与业务动机而产生的货币需求，凯恩斯称之为货币的交易需求。预防动机是指人们为了应付不测之需而持有货币的动机。凯恩斯认为，出于交易动机而在手中保存的货币，其支出的时间、金额和用途一般事先可以确定。但是生活中经常会出现一些未曾预料的、不确定的支出和购物机会。为此，人们也需要保持一定量的货币在手中，这类货币需求可称为货币的预防需求。投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中投机获利的动机。因为货币是最灵活的流动性资产，具有周转灵活性，持有它可以根据市场行情的变化随时进行金融投机。出于这种动机而产生的货币需求，称之为货币的投机需求。 流动性陷阱:指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。 时间偏好选择: 决定消费和储蓄的比例，形成现实储蓄量。 流动偏好选择:决定以什么形式进行储蓄。以手持货币形式储蓄可以保持高度流动性，但没有利息收益；以生息资产形式储蓄可以获取利息但却放弃了流动性。由于人们偏好流动性，所以对人们放弃手持货币的流动性偏好，应该支付利息作为报酬。 利率作用：利率与储蓄投资消费成反比 1、利率对储蓄和投资的作用 （1）利率与资本边际效率的对比关系影响投资。 （2）利率对储蓄形式的选择的作用。 2、利率对宏观经济变量的作用
金融学要点速览 导言： 金融学是现代经济学的重要分支，研究了与金融相关的理论与实践 问题。本文将为您提供一个金融学的要点速览，帮助您快速了解金融 学的核心概念与理论。 一、货币与金融市场 货币是经济交换的媒介和衡量价值的工具，它在经济中发挥着重要 的作用。货币供应量、货币政策和货币供求关系是货币领域的重要研 究内容。金融市场是各种金融资产交易的场所，包括股票市场、债券 市场和外汇市场等。金融市场的发展与金融机构相互作用，对经济发 展具有重要影响。 二、金融风险与金融机构 金融风险是金融活动不确定性带来的结果，包括信用风险、市场风 险和操作风险等。金融机构是金融市场中的重要参与者，如商业银行、保险公司和证券公司等，它们承担了资金中介、风险管理和支付结算 等功能。 三、投资与融资决策 投资决策涉及资产配置问题，即如何分配有限资源以获得最大收益。融资决策涉及企业如何筹集资金以支持其业务活动。理论与实践证明，有效的投资和融资决策对于企业的发展至关重要。
四、资本市场与公司金融 资本市场提供了为企业融资和投资提供资金的途径，其中包括股票市场和债券市场等。公司金融研究了企业如何融资、资本结构以及股权与债权之间的关系等问题，为企业的财务管理提供了理论支持。 五、国际金融与汇率 国际金融研究了跨国经济交流中的金融问题，包括国际货币体系、国际支付和国际投资等。汇率决定了不同货币之间的相对价值，对国际贸易和经济全球化具有重要影响。 六、衍生品与金融创新 衍生品是根据基础资产的变化而变化的金融工具，如期权、期货和远期合约等。金融创新是金融市场不断发展演变的结果，为投资者提供了更多的选择与机会。 结语： 金融学作为一门重要的经济学分支，研究了与金融相关的理论与实践问题。本文对金融学的要点进行了速览，内容涵盖了货币与金融市场、金融风险与金融机构、投资与融资决策、资本市场与公司金融、国际金融与汇率以及衍生品与金融创新等方面。希望本文能够帮助您快速了解金融学的核心概念与理论。
互联网金融的理论分析
随着互联网技术的高速发展，现代信息技术与传统金融相结合诞生了互联网金融这个新的金融概念。Allen等指出，互联网金融指的是利用电信手段和计算机技术提供金融服务与金融市场。Andrew则认为任何通过电子渠道将商务、金融、银行联系起来的事物都算互联网金融的一种形式。互联网金融不是一个短期现象，而是人类生活进入互联网时代后，金融向互联网化演进的长期方向。 综上所述，从理论逻辑上梳理互联网金融的价值创造机制、产业竞争环境以及在宏观经济层面产生的影响就显得尤为重要。本报告安排如下：第一节是对互联网金融的微观经济理论分析，第二节是对互联网金融的产业组织理论分析，第三节是对互联网金融的宏观经济理论分析。 一互联网金融的微观经济理论分析 近年来，互联网金融产品在中国的发展十分迅猛。从交易规模看，网络借贷的成交总额从2011年的10亿元发展到2013年的1000亿元左右，[1]2013年互联网第三方支付的总体交易规模达到17.9万亿元，同比增长43.2%。[2]从产品种类看，新型的互联网金融产品层出不穷，一些传统线下金融产品如货币基金、信用卡等纷纷进入线上。 互联网金融的商业模式取得了巨大的成功，其发展速度超乎了大众的想象。一些学者（谢平、邹传伟，2012）认为，互联网金融已经并仍将对金融模式造成颠覆性影响，产生巨大的经济社会效益。我们可以从互联网金融发展的宏观环境、价值创造逻辑、与传统金融的区别等方面重新审视这种新型商业模式，以探究其生命力的根源。 （一）互联网金融的商业模式分析 1.互联网金融模式的PEST分析 一个行业所处的环境是特定商业模式生长的土壤，在对互联网金融的商业模式进行分析之前，先通过PEST（即政治、经济、社会、技术）分析框架说明互联网金融面临的外部环境与市场条件（见图1）。 图1 互联网金融发展宏观环境的PEST分析 第一，政治环境。十八届三中全会着重强调了行业信息化建设的重要性，指出要加强金融领域的信息化建设为改革助力。发展电子商务也被明确写入“十二五”发展规划。[3]不难看出，未来的一个时期是我国在线买卖、移动支付、大数据处理等新兴业态发展的黄金时期。
计算货币：计算货币是表示债务、物价与一般购买力的货币,这种货币是货币理论中的原始概念;计算货币充当交换媒介;在这里,货币的功能仅仅在于便利交换,对经济不发生重要的和实质性的影响;作为计算货币,充当交换媒介,货币的功能仅仅在于便利交换,对经济不发生重要的和实质性的影响; 半通货膨胀：在达到分界点之前,货币数量增加不具有十足的通货膨胀性,而是一方面增加就业量和产量,另一方面也使物价逐渐上涨,但其幅度小于货币量的增加,这种情况称之为半通货膨胀. 现金余额：即：现金有多少现金余额也就是,若按来说,现金余额就是中“余额栏”的数; 边际消费倾向递减：是指人们的消费虽然随收入的增加而增加,但在所增加的收入中用于增加消费的部分越来越少,认为递减规律是由人类的天性所决定的;由于这一规律的作用,出现消费不足; 资本边际效率：是所说造成有效需求不足的三个基本心理因素之一;的,指的是预期增加一个单位投资可以得到的; 预防动机：预防动机the precautionary motive又称,是人们为了预防意外的支付而持有一部分的动机;即人们需要货币是为了应付不测之需;无论个人还是厂商,尽管对未来收入和支出总有一个大致估计,但这种预测不一定完全合乎实际,遇到不测之需是常事;为此,人们总需要持有一部分货币以防万一; 流动偏好：流动偏好liquidity preference流动偏好又称灵活偏好,指人们愿意以或存款形式保持某一部分财富,而不愿以、等形式保持财富的一种心理动机; 流动性陷阱：流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说,指当一段时间内即使降到很低水平,市场参与者对其变化不敏感,对利率调整不再作出反应,导致失效; 社会政策：社会政策,是通过国家立法和政府行政干预,解决社会问题,促进社会安全,改善社会环境,增进社会福利的一系列政策、行动准则和规定的总称;其核心是解决市场经济下公民的;自然增长率：自然增长率是指一年内数与年平均总人数之比,通常用千分率表示;用于说明人口自然增长的水平和速度的综合性指标;计算方法：=“出生人口数”除以“总人口数”乘100%;=“死亡人口数”除以“总人口数”乘100%;自然增长率=“”减“”; 保证增长率：保证的是“与人们想要进行的那个以及人们拥有为实现其目的而需要的额相适应的”增长率,其公式可表达为：Gw=Sf/Cr 粘性：粘性是施加于的和由此产生的以一定的关系联系起来的流体的一种宏观属性,表现为流体的内摩擦; 非市场出清：非市场的基本含义是,在出现需求冲击或后,工资和价格不能迅速调整到使市场出清的状态;缓慢的工资和价格调整使经济回到实际产量等于正常产量的状态需要一个很长的过程,在这一过程中,经济处于持续的非均衡状态; 相机抉择：相机抉择是指政府在进行需求管理时,可以根据市场情况和各项调节措施的特点,决定和选择当前究竟应采取哪一种或哪几种政策措施; 菜单成本：菜单成本论又叫成本的价格调整论;该理论认为,经济中有一定垄断力的厂商是价格的决定者,能够选择价格;菜单成本的存在阻碍了厂商调整价格; 银行的最优利率：认为, 可以根据确定银行的最优利率;最优利率的确定原则是使此水平利率的效应等于反向选择效应,即正向选择效应和反向选择效应相时的利率是银行的最优利率,这时银行收益达到最大化; 外在融资溢价：按照信贷传导机制说,不仅影响到一般水平,而且还影响到外在的大小;外在的变化比单独变化能够更好地解释的强度、时间和构成;认为,有两个渠道可以解释行为与外在之间的联系： 流动性抑制：如果借贷市场不完善和个人未来收入不确定,就会使人们的计划受到流动性抑