2017-04-15 导读：关于民间借贷中的利息计算，最高人民法院在《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》中进行了比较详细的规定，但是如果不谙其中计算原理，可能会得出迥然不同的结论，自然带给当事人的结果也会大相径庭，故为方便且快捷掌握其中要点，本文从如下三个角度对利息的算法进行了总结。 一、民间借贷期内利息 1、双方约定利息 法院对约定的利息认定与处理如图所示，年利率在低于24%区间，法院支持；在24%-36%区间，法院处于中立地位，如果当事人自愿支付，后悔想要回法院不会支持，反之，如果出借人索要此部分利息，法院也不会支持，通俗点理解就是“给了别想要回，不给也别想要”；超过红线36%，法院的强硬态度便立刻闪现，即不论何种情形，一律不予支持。 具体参见《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（以下简称‘规定’）相关法条： 第二十六条“借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利
率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。” 第二十八条“借贷双方对前期借款本息结算后将利息计入后期借款本金并重新出具债权凭证，如果前期利率没有超过年利率24%，重新出具的债权凭证载明的金额可认定为后期借款本金；超过部分的利息不能计入后期借款本金。约定的利率超过年利率24%，当事人主张超过部分的利息不能计入后期借款本金的，人民法院应予支持。 按前款计算，借款人在借款期间届满后应当支付的本息之和，不能超过最初借款本金与以最初借款本金为基数，以年利率24%计算的整个借款期间的利息之和。出借人请求借款人支付超过部分的，人民法院不予支持。” 第三十二条“借款人可以提前偿还借款，但当事人另有约定的除外。借款人提前偿还借款并主张按照实际借款期间计算利息的，人民法院应予支持。” 2、双方没有约定利息 1）没有约定利息，出借人主张期内利息，不被法院支持。 2）借款人自愿支付，后又反悔以不当得利为由要求返还的，不超过年利率36%部分的利息，法院均不支持；超过36%红线部分利息法院始终支持返还。
金融市場與利率 一、金融市場 金融市場(financial market)指各種金融工具的供給與需求者，共同決定其價格與交易的市場。 分類： 1、初級市場primary market；次級市場secondary market 2、貨幣市場money market；資本市場capital market；衍生性產品市場derivatives market 3、直接金融市場direct market；間接金融市場indirect market 4、集中市場centralized market；店頭市場，櫃檯市場over-the-counter market，OTC 影響金融環境之因素：金融制度、國際市場、央行貨幣政策、政治因素、自然資源、投資人偏好…。 二、資金轉移方式
三、利率水準的決定 1、使用負債資金所須支付的價格，稱為利率。由資金市場之供需決定，當供給大 於需求時，資金寬鬆，利率下跌；當需求較供給大時，資金緊俏，利率將上升。 利率一詞為從資金需求者角度觀之，代表使用資金的成本；報酬率一詞為從資金供給者角度觀之，代表投資資金的收益。 2、利率的決定： Ａ市場：政府公債Ｂ市場：公司債券 S為資金供給，D為資金需求。
利率％ DD SS 債券 SS 為債券供給；DD為債券需求。 2、利率決定因素 預期利率意指，政府機構或公司在發行負債證券時所設定的利率，它主要由下列五個要素構成： Ｋ= Ｋ*+IP+DP+LP+MP (1)真實利率(Ｋ*，real interest rate)，在預期通貨膨脹率等於零時，無風險證券的 均衡利率，它主要受兩個因素影響 a、消費時間偏好：投資人抑制目前消費，用於投資所需給予的補償，一般而言，若投資人傾向即時享樂，則其消費時間偏好會較高。 b、實體資產報酬率 (2)通貨膨脹溢酬(IP，inflation premium)，由於通貨膨脹會降低貨幣的實質購買力和投資的真實報酬率，故資金供給者會要求通貨膨脹溢酬作補償。在計算名目利率時，一般採用的是未來的預期通貨膨脹率，而非過去已發生的實際通貨膨脹率。 (3)違約風險溢酬(DP，default premium)，當借款人未能按時支付貸款的利息或本金時，叫做違約，而投資人所必須承擔的此種風險稱為違約風險。
金融创新与监管问题研究 一、金融创新和金融监管的关系 金融创新和金融监管来自不同的金融主体，金融机构推出新的管理制度，开发新的金融产品和服务，是为了适应新的市场环境和技术发展的要求，或是为了避免风险，逃避监管，达到在新的市场条件下提高金融密集效益的目的。 金融监管和防范金融风险以维护金融秩序为目的，金融创新和金融监管是对立统一的关系，金融创新在促进金融体系变革的过程中，将向金融监管提出新的课题，带来新的制度和规范，和推动金融监管水平不断的提高。而新的监管因为金融创新提供新的动力和更为广阔的空间。正是金融创新和监管创新共同促进了金融市场的发展，在二者的相互作用下，金融运行效率不断得到提高，金融系统的安全性不断得到增强。此处，有效的金融监管既要给予金融创新相对宽松的政策环境，还要保证金融体系的安全运行，也就是说金融监管一方面要鼓励企业进行创新活动，防止出现因为管得过死，统得过紧，不利于金融企业的创新，另一方面要消除和防范金融创新带来的金融风险，迎接伴随金融创新而来的日益复杂的金融环境和金融风险的挑战。因为每次创新它都是在旧规则上突破，在旧监管手段的突破，如果创新很多，突破的速度过于快，整个市场风险，整个监管的盲点就会增加。因此，监管的环境就越发复杂，监管的手段也就越来越困难。 二、传统意义上的金融创新与监管
在计划经济时期，我国的金融机构受到政府的政策性干预，自主创新能力差，业务类型单一，主要充当的是政府的政策执行职能。在那个时候金融机构的主要业务主要集中在国家的大型重点项目和重点扶持项目上，为国家重点工程提供资金支持。个人储蓄业务是当时主要的吸收存款业务，也是针对个人的核心业务，其它理财业务很少。保险业、证券业还处于萌芽状态。 自改革开放以来，国家对国有商业银行先后进行了股份制改革。后来随着国内各小型股份制商业银行的成立，大大增强了金融市场的参与主体，同时也增强了彼此间的竟争，以往的以国家政策扶持的国有商业银行的老大地位已一去不返。自主经营，自谋出路，自我创新就成了各金融机构的工作核心。这个时期，保险业、证券业也得了飞速的发展，金融市场体系逐步健全。 随着我国加入WTO之后，我国更是加快的金融体系的发展，保险业、证券业、银行业，三业同进，更是互相竟争，为了应对我国金融市场的逐步对外开放，我国的金融机构必须增强自身实力。 三、现代金融体系对金融创新提出的新要求 为了兑现我们当年加入WTO时的承诺，五年内逐步开放银行市场，到时候面对管理经验丰富，服务质量优越，机构发展成熟的外国金融机构，我们将何去何存，将是摆在我们面前的头等大事。 为了应对这一天的到来，我国金融机构积极应对，努力创新，并取得了长足的发展，主要体现在以下几方面： （一）法律体制更加健全，金融业经营更加规范
利率 学完本章后，你应该能够： 了解利率的含义和主要类型 了解利率水平的确定 了解收益率曲线及其变动 了解利率期限结构的含义及其假说 本章框架 第一节利率概述 第二节利率水平的决定 第三节收益率曲线 第四节利率期限结构 在日常经济生活中，利率总是一个倍受关注的重要经济变量。 对于个人而言，利率水平的变动会影响人们消费支出和投资决策的意愿：如是把钱存入银行还是增加消费支出，是购买股票还是购买债券，是现在借钱购买住宅还是等将来赚够了钱再买等等。 对于企业或公司而言，利率水平的变动会影响其融资成本，投资项目机会成本的变化对企业或公司的投资决策往往会产生非常重要的影响。 此外，利率水平的高低是衡量经济形势好坏、信用状况松紧的一个重要经济指标；而且贴现率更是作为一个重要的货币政策工具，被中央银行用来控制和调整货币供给量。 第一节利率概述 一、利率的含义 二、名义利率与真实利率 三、即期利率与远期利率 一、利率的含义 (一) 金融工具分类 1．简易贷款：工商信贷通常采用这种方式。 2．年金(Annuity) :先付、后付、递延、永续 年金是指在一段固定时期内有规律地收入（或支付）固定金额的现金流。它是最常见的金融工具之一。 3．附息债券：中长期国库券和公司债券通常采用这种形式。 4．贴现债券：美国短期国库券、储蓄债券以及所谓的零息债券通常采用这种形式。这种金融工具的做法是：债券发行人以低于债券面值的价格（折扣价格）出售，在到期日按照债券面值偿付给债券持有人。 一、利率的含义 选择购买某一种金融工具，通常是以放弃购买其他金融工具的机会为代价的，即要付出机会成本。因此，金融工具的选择或机会成本、收益水平的比较必然涉及到货币的时间价值。 (二) 现值、终值与货币的时间价值 货币是有时间价值的。与货币的时间价值相联系的是现值(Present Value) 与终值(Future Value) 概念。 (二) 现值、终值与货币的时间价值（续）
从历史看来，一个世纪的金融创新都对经济发展具有积极的促进作用。但是，金融创新也存在金融风险。如果金融创新缺乏有效监管，风险积累到一定程度就会演变成金融危机. 金融监管是金融主管部门依法利用其行政权利，对金融机构和金融活动实施管制和约束，以控制金融业整体风险，限制金融业过度竞争，促进金融业依法健康稳定运行。 金融创新指新的金融工具的广泛应用和新的金融市场、金融机构和金融业务的出现并被社会广泛接受。 金融创新的总趋势是证券化和金融市场全球一体化, 即将信贷流量从银行放款转为可上市买卖的债务证券。金融市场全球一体化是宏观经济发展、金融管制放松、金融技术进步和金融工具创新共同作用的结果。 从整个链条看来，金融创新是一把“双刃剑”，它有利于金融效率的提高和金融资源的有效配 置；同时，金融创新对于金融机构而言可能会产生严重的财务风险和流动性风险，对于整个金融体系可能会导致金融脆弱性，影响金融市场的资金流动。 我们必须要承认，金融监管体系构建的初衷并非是要限制金融创新，而是维护社会信用秩序的完好和保证金融业的稳健运行，充分发挥金融的经济助推作用，其实质是介入金融体系的政府活动，目的是促进经济与金融的健康发展。 监管对创新的无意识强制性推进和创新引起的监管手段或体系的被动调整完善，决定了金融监管与金融创新之间相互作用、相互促进的辩证关系，即没有金触监管，就没有金融创新，没有金翮创新，也就没有金翮监管的逐步完善。金融监管与金融创新矛盾对立，形成了“监管——创新——再监管——再创新”的良性动态循环博弈发展过程。如果单纯地强调金融创新，而放弃金融监管，就会产生新的金融风险甚至导致金融危机，金融效益就无法继续；如果单纯地强调金融监管，而放弃金融创新，就会抹杀金融的活力甚至遏制金融发展；只有正确处理金融创新与金融监管的关系，掌握好金融创新与金融监管的平衡点，在监管中创新，在创新中监管，才能共同发挥两者的效用。 适度进行金融创新。实施有效的风险监管，防范金融危机 必须首先从立法上对风险监管进行规范因此，深刻认识金融创新带来的负面影响，建议从商业银行、金融控股公司、保险业、证券交易所调研不同金融创新的，行为并进行法律规范，保障金融机构业务经营的合法性和安全性，防范金融风险； 其次要完善我国金融监管协调机制，提升监管效率，随着金融创新进程加快，金融业务交叉增多，不可避免出现监管真空和重复监管，造成监管成本过高和监管效率降低。建议央行、银监局、保监局、证监会统一联合成立一个金融服务局，专门从事金融创新的风险监管，加大监管的透明度，加深监管程度，推行以目标为导向的监管规则，提升监管效率； 第三要约束金融机构道德风险，稳步推进复杂金融衍生产品的创新。在金融创新的过程中，应对国有金融控股集团的高管们进行管制，对投资复杂金融衍生品进行严格限制，要进行预算硬约束，约束高管们的冒险投机行为，预防道德风险，维护金融市场的稳定； 最后是要建立金融创新的风险预警机制，加强系统性风险评估。我们应采取不同的系列指标，根据预防货币危机预警系统的理论框架，建立一个风险评估体系，确定一个临界范围，有效管理金融创新所产生的风险，监督金融市场各方面的投资战略、投资领域、投资信誉等多个方面情况，形成有效的风险预警机制。
我国利率市场化的现状和改革 “利率”大家都很熟悉吧，我们在银行存款，会考虑存款利率的高低，买房贷款的时候会妒忌贷款利率，在通货膨胀的时候，国家会通过调整利率，降低膨胀率，总之，利率的重要性小到个人利益，大到国家安稳，合理的利率对我们十分的重要。 首先，先谈谈我国利率市场化的历史进程。 从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得自定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机关，其他单位不得制定与国家利率政策和有关规定相抵触的利率政策或具体办法。1996年，中国人民银行启动利率市场化改革，2003年2月，中国人民银行在《2002年中国货币政策执行报告》中公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。把中国利率市场化改革的目标确定为逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。我国的利率市场化进程实质上分为货币市场的利率市场化、资本市场的利率市场化和金融机构存贷款的利率市场化进程。 那么，人民银行的利率调控现状怎么样呢？
现阶段，人民银行对利率水平调控主要有两种方式，即直接调整存贷款基准利率和通过公开市场操作引导市场利率走势，间接影响利率体系。随着中央银行调控方式逐步从直接型调控向间接型调控、从数量型调控向价格型调控转变，利率调控方式也面临重大改革。 随着利率市场化改革的推进，我国存贷款利率调控大致分为两个阶段：一是2004年以前，中央银行根据宏观经济形势和货币政策的需要，直接调整金融机构存贷款利率水平，金融机构基本没有或拥有很小的贷款利率浮动权；二是2004年以后，中央银行不断扩大金融机构贷款利率浮动范围，直至放开贷款利率上限和存款利率下限，将更多的利率定价权赋予金融机构。在不触及管制利率下限的情况下，中央银行贷款基准利率对金融机构定价发挥指导性作用，贷款利率水平在很大程度上已由市场供求关系决定。 我国公开市场操作起步于1996年。近年来，随着人民银行货币政策调控方式由直接调控向间接调控方式转变，公开市场操作已成为货币政策日常操作的主要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极作用。 另一方面，我国利率调控模式有什么不足之处呢？
金融市场学课程作业2(4-6章) 一、名词解释 1．同业拆借市场 2．回购协议 3．利率预期假说 4．利率市场分割假说 5．收入资本化法 6、股票行市 7、银行票兑汇票 8、利率期限结构 9、普通股 10、债券现值 二、单项选择题 1．回购协议中所交易的证券主要是（）。 A．银行债券B．企业债券C．政府债券D．金融债券2．（）是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。A．国内存单B．欧洲美元存单C．扬基存单D．储蓄机构存单3．最早开发大额可转让定期存单的银行是（）。
A．美洲银行B．花旗银行C．汇丰银行D．摩根银行 4．下列存单中，利率较高的是（）。 A．国内存单B．欧洲美元存单C．扬基存单D．储蓄机构存单5．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为（）。 A．协议包销B．俱乐部包销C．银团包销D．委托包销6．决定债券内在价值(现值)的主要变量不包括（）。 A．债券的期值B．债券的待偿期C．市场收益率D．债券的面值7．利率预期假说与市场分割假说的根本分歧在（）。 A．市场是否是完全竞争的B．投资者是否是理性的C．期限不同的证券是否可以完全替代D．参与者是否具有完全相同的预期 8．债券投资者投资风险中的非系统性风险是（）。 A．利率风险B．购买力风险C．信用风险D．税收风险 9．按（）的方式不同，股票流通市场分为议价买卖和竞价买卖。 A．达成交易B．买卖双方决定价格C．交割期限D．交易者需求10．股票的买卖双方之间直接达成交易的市场称为（） A．场内交易市场B．柜台市场C．第三市场D．第四市场11．我国上海证券交易所目前采用的股票价格指数的计算方法是（）。 A．算术平均法B．加权平均法C．除数修正法D．基数修正法12．从股票的本质上讲，形成股票价格的基础是（）。 A．所有者权益B．供求关系C．市场利率D．股息收益 13．下列哪项不是戈登模型的假定条件（） A．股息的支付在时间上是永久性的B．股息的增长速度是一个常数C．模型中的贴现率大于股息增长率D．模型中的贴现率小于股息增长率 14．（）对股价变动影响最大，也最直接。 A．利率B．汇率 C. 股息、红利 D. 物价 15．下列哪项不是市场风险的特征（） A．由共同因素引起B．影响所有股票的收益C．可以通过分散投资来化解D．与股票投资收益相关
经济发达地区民间金融贷款利率定价研究 摘要：通过研究经济发达地区民间金融的特点、民间金融利率与正规金融利率的联系，解释了农户融资利率商的原因。提出了缓解农村金融市场资源短缺的两个思路。 关键词：民间金融；利率；研究 一、经济发达地区民间借贷特点 经济发达地区经济贸易频繁，民间借贷逐渐显现出市场化的趋势，2009年人民银行青岛市中心支行对辖内100户有民间借贷业务的企业和个体经营者(55家企业、45家个体经营者)进行了问卷调查，调查发现民间借贷出现了新的特点。 民间借贷的活跃，催生出现职业放贷人。33％的被调查者在2008年3季度到2009年1季度期间既借入过资金又借出过资金，67％的被调查者在此期间仅借人过资金。随着民间资本的扩大，一些专业的放债人应运而生。如胶南从事手推车制造的一家企业，其自有资金比较充裕，受金融危机影响国外订单减少，于2008年11月份停产，该企业停产后先后向3户企业出借资金648万元，借贷年利率在14％～25％之间，期限一般为3个月左右。该企业目前聘请了一位商业银行内退的人员管理业务，对每笔贷款进行详细考察。如该企业对一家企业放款152万元，由借款企业的3位主管分别担保30万元、82万元、40万元，如果企业到期不能归还，3位主管负有连带还款责任。这次调查发现了3家类似的退出生产领域专门从事放贷收息的企业。 利率区间相对集中，民间借贷利率有所下降。17％的被调查者借款的年利率在10％以下，63％的被调查者借款的年利率在10％-15％(含)之间，14％的被调查者借款的年利率在15％-30％(含)之间，6％的被调查者借款的年利率在30％以上。随着民间借贷市场中信息透明度的不断提高。民间借贷资金的日益集中，民间借贷利率与资金供求状况的关联度越来越高，利率区间表现出明显的集中，说明市场利率的日趋理性。
金融市场复习资料---------by Lisa 特别鸣谢： 感谢狐小甄、小扬子友情赞助。 金融市场导论 （1） 金融市场的含义：是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总 和。 （2） 金融市场的主体和客体 ① 主体： a ） 基于金融活动特点的分类：筹资者、投资者（投机者）、套利者、保值者、 监管者 b ） 】 c ） 基于主体自身特性的分类：居民、非金融企业、政府、金融中介 ② 客体： a ） 即金融市场的交易对象（交易标的物），也就是通常所说的金融工具。 b ） 金融工具对于购买者（投资者/持有者）而言，就是金融资产。 （3） 金融市场的功能： ① 支付结算 ② 资金聚敛 ③ 资源配置 ④ 》 ⑤ 风险管理 ⑥ 经济调节 ⑦ 信息反映 （4） 金融市场的分类： ① 按交易的标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场、抵押信贷市场、黄金 市场、衍生工具市场等。 ② 按交割时间划分：现货市场和期货市场 ③ 按金融中介的作用划分：直接金融市场和间接金融市场。 ④ 按交易期限划分：货币市场和资本市场 ⑤ ； ⑥ 按交易程序划分：发行市场和流通市场 ⑦ 按交易场地划分：有形市场和无形市场 ⑧ 按定价机制划分：竞价市场和造市商市场 ⑨ 按地域划分：国内金融市场和国际金融市场 金融市场基础 （1） 利率的衡量 ① 到期收益率（YTM ）：从债务工具中获得的现金流的现值等于当期价值的利率。 n YTM F P )1(+= → T P P F YTM 365?-= ② ' ③ 贴现收益率(discount yield)：又称贴现基础收益率，英文叫做yield on a
金融创新与金融监管和谐发展 金融创新与金融监管和谐发展 摘要：金融创新是金融深化的突破口，金融监管作为一种管制手段对金融创新既有促进作用也有抑制作用。不同类型的金融创新对金融监管也提出了不同的要求。金融创新与金融监管在“博弈”互动过程中共同促进金融业发展。 关键词：金融创新；金融监管；和谐发展 中图分类号：F832.1 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）05-0061-05 引言 2008年9月，次贷危机高潮迭起，引发了美国“百年一遇”的金融危机。从贝尔斯登到“两房”，到雷曼兄弟，再到美林、AIG的一系列事件，强烈冲击着全球金融秩序。 危机背后，我们可以看出金融创新与监管的失调。20世纪70年代以来，产品创新、工具创新、市场创新、交易方式创新、服务创新、制度创新等层出不穷，极大地提高了金融效率，成为全球金融业发展的重要推动力。这次金融危机是一系列金融衍生品环环相扣后由一个“蝴蝶效应”所引发的，而其本身就属于一个金融创新。金融创新，是一把双刃剑。但金融危机的发生本质上并不是金融创新本身的问题，而是监管的问题。 一、金融创新的基本理论 （一）金融创新的概念 创新这一概念是本世纪初美籍奥地利经济家约瑟夫?熊彼特（Joseph Schumpeter）首次提出的。熊彼特使用“创新”一词是用来定义将新产品、工艺、方法或制度引用到经济中去的第一次尝试。20世纪70年代以来，金融领域发生了革命性的变化，人们将金融领域的这些变化称之为金融创新。但是金融创新真正成为金融领域一种引人注目的现象并成为研究的对象，则是80年代的事。虽然金融创新是一个普遍接受并广泛使用的概念，但直到目前为止，金融创新一
小议民间金融利率决定的变迁路径 内容摘要：我国农村民间金融的存在一定程度上缓解了农村金融市场上的金融抑制现象。虽然目前在我国，民间金融尚未得到法律的认可，但民间金融作为一种合约双方自愿达成交易的市场化融资机制，有利于提高资金使用效率；合约双方之间信息高度对称，有利于其正确确定融资决策，最大限度的发挥资金使用效益。本文从我国农村民间金融利率决定的理论层面对其变迁路径进行探讨。 关键词：民间金融利率决定金融抑制 我国原有的金融制度正是高度集权的金融制度，在这样的制度安排下，政府对银行的一贯救助就产生了“软预算约束”问题，为分散金融风险，只得改革集权的国有金融制度，使其收缩、退让，同时放宽对民间金融的市场准入，从而变“软预算约束”为“硬预算约束”。 我国现行农村民间金融利率定价方式分析 目前，我国民间金融市场和正规金融市场是近乎分割的，因而作为金融市场核心因素的资金价格——利率在两个市场不一致也在所难免；即使在民间金融市场内部，由于其自身隐蔽、分散的特点，利率也存在较大差异。 我国农村非正式金融组织包括私人自由借贷、私人钱庄、合会等，民间资金需求与供给的共同作用使农村非正式金融活动迅速发展。从农村民间借贷规模来看，根据全国农村固定观察点的常规调查汇总报告（2000），2000年农户借款中，银行信用社贷款占29.5%，农村合作基金会借款占0.4%，私人借款占68.4%，其他占1.7%，说明农村民间借贷仍然是农户借款的主要来源。2003年我国东、中、西部农村借贷情况（见表1）。由表1可以看出，全国私人借款占年内累计借入款金额的71.83%，东部地区此比率为78.06%，中部为75.44%，西部为57.55%。从农村民间借贷是否收取利息来看，2003年农村固定观察点的农户数据显示，全国无息借款占私人借款的53.89%，东部地区此比率为44.07%，中部为70.29%，西部为47.09%，即中部的无息借款比重较大，东部和西部民间借贷中有息借款所占比例更大。在当前农村借贷中，付息借贷主要表现在盈利性的生产借贷方面，而生活借贷多以亲情式的无息借贷为主。 农村金融实践中，在财政贴息基础上较低的优惠贷款利率既是传统的也是比
利率市场化对我国金融市场的影响摘要：始于1996年的利率市场化改革是当前我国金融领域的一项重大改革。我国的利率市场化改革历经十来年探索之路，目前已进入全面冲刺阶段。随着经济体制改革的深入推进，利率市场化作为中国金融改革的重要组成部分,近年来已取得了较为瞩目的成就。本文通过系统分析我国利率市场化过程中的所遇到的问题及影响，并结合中国实际对我国利率市场化提出建议。 关键词：利率市场化；金融市场；原因；影响；对策 一、利率市场化的概念 利率市场化是指中央银行放松对商业银行利率的直接控制，把利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率；中央银行则通过间接调控手段，形成资金利率，使之间接地反映中央银行货币政策的一种机制。简言之，利率市场化是指由资金市场的供求关系决定利率水平，政府放弃对利率的直接行政干预，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。在这里要注意的是利率市场化并不是利率完全或全部由市场决定，只不过是加大市场决定的比重而已。是中央银行仍通过确定基准利率，对其他金融机构的存贷利率进行调控，并逐步形成各种利率的合理利差，构建起分层有效传导的利率体系。 二、我国进行利率市场化的原因 利率作为金融产品的价格，是整个金融市场和金融体系中最能动、最活跃的因素。20世纪80年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解，世界范围内出现了金融自由化的浪潮，西方发达国家和大多数发展中国家都相继进行了利率市场化改革。与此同时，我国也开始了利率市场化改革，现在我们就此来分析一下我国进行利率市场化改革的原因。 1、利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面 1992年，我国确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场在资源配置中起基础性作用，以此实现资源配置优化。利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。同时，利率也是其他很多金融产品定价的参照基准。
论金融创新与金融监管 这一学期，开了一门货币银行学，主要讲的是货币供给和需求，利率的决定以及由此而产生的对宏观金融、经济现象的解释和相应的政策建议。通过这门课的学习，我掌握了很多知识。针对在由美国次贷危机引发的全球金融危机爆发后,国际社会都在反思金融创新和金融监管。就第十三讲的内容金融创新与监管，想就此谈下自己的认识。 一、概念 1 （一）金融创新： 1 （二）金融监管： 1 （三）关系： 2 二、影响 2 （一）金融创新： 2 （二）金融监管： 2 （三）应对措施： 3 三、美国次级房贷 3 （一）危机暴露了美国监管体系存在漏洞和问题 3 （二）危机给金融监管的改革提出了新的要求 3 （三）危机带给中国的启示 4 四、参考书目 4 一、概念 （一）金融创新： 1、广义的金融创新。既有历史上各种货币和信用形式的创新以及所导致的货币信用制度、宏观管理制度的创新，又有金融机构组织和经营管理上的创新以及金融业结构的历次创新，也有金融工具、交易方式、操作技术、服务种类以及金融市场等业务上的各种创新，还有当代以电子化为龙头的大规模全方位金融创新等等。 2、狭义的金融创新指的是金融业务创新。 3、我国著名经济学家厉以宁教授从目前中国的情况来谈金融创新。他指出，金融领域存在许多潜在的利润，但在现行体制下和运用现行手段无法得到这个潜在利润，因此在金融领域必须进行改革，包括金融体制和金融手段方面的改革，这就叫金融创新。创新最重要的动力,来自于资本充足率提高的要求以及信贷扩张受到的制约。 4、包括：金融制度创新、金融组织结构创新、金融机构经营管理的创新、金融业务创新（二）金融监管： 1、广义的金融监管是在上述监管之外，还包括了金融机构内部控制与稽核的自律性监管、社会中介机构组织和舆论的社会性监管等。 2、狭义的金融监管是指金融监管当局依据国际法律法规授权对整个金融业（包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有的业务活动）实施的监督管理。 3、金融监管是指政府通过特定的机构（如中央银行）对金融交易行为主体进行的某种限制或规定。金融监管本质上是一种具有特定内涵和特征的政府规制行为。综观世界各国，凡是实行市场经济体制的国家，无不客观地存在着政府对金融体系的管制。 4、目标：1）一般目标。防范和化解金融风险，维护金融体系稳定与安全，保护公平竞争和金融效率的提高，保证中国金融业的稳健运行和货币政策的有效实施。2）具体目标。经营的安全性、竞争的公平性和政策的一致性。
关于我国金融市场利率的计算方法 说到某个特定市场的（市场）利率，指的是投资者在该市场投资的收益率。这个收益率可能指的是“既往”的投资收益率，但更一般地，它指的是“潜在”的投资收益率。 由于不同投资期间的收益率不会相同，所以当我们提到市场利率的时候，它的时间限定语至关重要、不 可忽略。 在不同的市场，投资期间的计算规则不尽相同。例如在我国，根据《中国人民银行关于完善全国银行间债券市场债券到期收益率计算标准有关事项的通知(银发〔2007〕200号)》，所谓第一个计息年度，指的是债券发行公告中标明的第一个起息日至次一年度对应的同月同日的时间间隔；至于自第二个计息年度起的其他计息年度，则依此类推。根据该通知，债券投资收益率的日计数基准为“实际天数/实际天数”。也就是说，应计利息天数及付息区间天数均应按当期的实际天数计算，且算头不算尾。其中闰年的2月29日也应计算 利息。 我国债券市场的很长一段时间实行的是全价交易。为与国际市场接轨，财政部等三部委于2001年发布《关于试行国债净价交易有关事宜的通知》，引入净价交易。银行间债券市场于2001年7月开始实行净价交易，沪深交易所市场于2002年开始实行净价交易。2007年3月，财政部、人民银行和证监会联合发文，将净价交易适用范围扩展到贴现发行的国债，同时明确规定贴现国债应计利息计算的具体方法。至此，我国 的债券市场全面实行净价交易制度。 实际上，实施净价交易的主要好处就在于能够方便利息所得税与资本利得税的辨析与缴纳。但这在我国 目前并不是一个迫切的问题。 简单地说，所谓全价，就是指在债券交易的报价当中包含有截止结算日的应计利息；所谓全价交易，就是指投资者以“全价”的形式来申报、委托交易。而所谓净价，则是指交易双方在债券交易的报价当中剔除了应计利息部分；所谓净价交易，就是要求投资者以“净价”的形式来申报、委托交易。因此，“全价”与“净价”之间的关系可以简单地用“净价=全价-应计利息”的公式来表示。其中，应计利息的计算方法与债券的类型有 关。 目前，我国债券市场流通着的债券主要包括零息债券、固定利率债券、浮动利率债券以及到期一次性还本付息债券几种类型。其中，所谓零息债券，指的是贴现发行，债券发行人在债券的存续期限内不支付任何利息，仅至到期兑付日按债券面值进行偿付的债券；所谓固定利率债券，指的是债券发行人按固定的票面利率定期支付既定利息的债券；所谓浮动利率债券，指的是债券发行人根据一定的规则定期确定下一个利息支付日所要支付的利率，然后据以定期支付利息的债券；所谓到期一次性还本付息债券，指的是发行时规定有固定的票面利率，但在到期兑付日之前并不支付利息，直至到期兑付日才将本利和一并偿付的债券。 由此，我国债券市场各种债券的应计利息的计算方法如下： 1. 固定利率债券或浮动利率债券每百元面值债券的应计利息额=（每百元面值债券当年度的应计利息额 ／年付息频率）×（起息日或上一付息日至结算日的实际天数／当前付息周期的实际天数）。
中国利率市场化的意义与改革 08保险3班陈玥40805144 利率市场化是指国家控制基准利率，其它利率基本放开，由市场即资金供求关系确定。它不仅包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化，而且要最终形成以中央银行基准利率为引导，各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。我国的利率改革应该走市场化的道路，这是由我国市场经济本质所决定的，也是我国加入世界贸易组织的需要。它的方向就是国家控制基准利率，其他利率则基本放开，形成一个相对独立的、以基准利率为中心、多层次的、充分体现和反映市场经济特点及要求的利率控制系统。利率市场化是我国建设社会主义市场经济体制，优化资源配置的需要是顺利实施货币政策目标的内在要求，是我国金融间接调控的关键，也是完善金融机构自主经营机制提高竞争力的必要条件。因此，结合我国实际，提出进一步深化我国利率市场化改革的措施，具有重要的理论意义与现实意义。 一、我国推行利率市场化的意义 1、有利于形成比较规范的金融市场环境。我国金融市场尚处于发育和形成之中，全国统一的金融市场还没有完全建立起来。由于我国金融市场总体规模不大，市场主体单一，融资工具少，市场机制不健全，运转效率低下，造成金融市场的垄断和分割，资金不能在地区之间、行业之间、银行之间以及各金融子市场之间有效进出和自由流动。特别是货币市场和资本市场的分割与脱节，打断了资金在社会再生产各个环节的有效循环，造成金融资源的刚性配置、结构性失衡和寻租行为。在加快我国金融统一市场建设，促进货币市场和资本市场的协调发展中，利率的市场化具有决定性的作用。 2、有利于促进国有银行经营机制的根本性转变。我国资金流通和运作的中心是银行，银行改革的成功与否对整个金融改革具有决定性的影响。我国银行改革的总体目标是商业化经营和企业化管理，这就要求在银行体制改革方面合理界定中央银行与商业银行的职能，并按照现代企业制度要求构建相应的产权制度和治理结构，使商业银行成为真正自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的法人实体和市场竞争主体；在银行经营机制转换方面强化中央银行对金融业的宏观调控，实现由行政管理向市场导向管理的转变，推动银行经营理念、经营目标、经营行为、经营方式创新，以效率最大化为目标，以市场化
什么是利率市场化？ 利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。 现状如何？ 通过十余年的努力，我国利率市场化改革稳步推进，特别是货币市场利率放开的进度比较快，利率市场化改革取得了阶段性成果。一是逐步实现货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。二是不断简化存贷款利率管理。过去管理的利率品种很多，近年来，通过放开或取消管制，提高了商业银行管理利率的自主性。三是先后三次扩大对中小企业贷款的利率浮动幅度，增强了银行贷款的风险管理能力，缓解了中小企业贷款难问题。四是放开了对外币利率的管理。目前，人民银行管理的外币利率品种已经很少了。五是中资银行法人对中资保险公司法人试行大额定期存款业务，利率由双方协商确定。总之，从制度方面看，我国利率市场化改革的近中期目标已经基本实现 利率作为资金的价格日益受到重视，其市场化程度可以决定金融资源的配置效率。国际实践表明，在促进经济增长、保证金融资源优效配置和实现内外均衡等方面利率市场化发挥着重要的作用。在我国不断深化改革的今天，利率市场化已然成为金融改革的重中之重,我国商业银行也会因此受到重大影响。 我国的利率市场化改革起步较晚，一般认为，我国自1996年才开始利率市场化的进程，整体上而言，采用先外币后本币，先贷款后存款，先批发后零售的渐进式利率市场化改革战略。加入世贸组织后，我国利率市场化改革的步伐明显加快。自2004年1月1日起，央行宣布扩大金融机构贷款利率浮动区间。现阶段，利率市场化已经到了最关键的时期——人民币存款与贷款利率市场化开始走向全面放开阶段。 我国商业银行经营的现状 从国际金融发展现状与前景以及结合当前世界经济状况来看，我国商业银行业调整与改革还任重道远。虽然我国的银行体系形成了形式多样、功能齐全、分工协作、互为补充的多
浅议金融创新与金融监管
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浅议金融创新与金融监管 随着我国市场经济的蓬勃发展以及全球经济一体化进程的快速推进，每一个市场主体都不可避免地面临来自国内和国外同行业其他对手的激烈竞争。要在激烈的同业竞争中立于不败之地，只有不断加大创新力度，提高自身竞争力，以切实满足市场的实际需要。而金融业作为整个国民经济的核心和基础，其行业竞争更是异常残酷，银行等金融机构的创新压力不言而喻，客观上促使银行等金融机构要通过不断地金融创新来维持竞争力。但是，金融业发展的实践特别是美国次贷危机引发的全球性金融海啸的事实无情地警醒着我们，金融创新虽然极大地推动了金融业的发展，而与此同时，金融创新如果缺乏适度有效的引导和监管，无疑将加大金融体系的风险，影响金融秩序的稳定，甚至引发地区性、全球性的金融危机。 有鉴于此，如何正确处理金融创新与金融监管的关系，找到创新和监管、收益与安全之间的平衡，从而推动我国整个金融业稳健、可持续地良性发展，已成为我们金融同业和监管部门应当共同面对和思考的重要课题。本文拟从金融创新与金融监管的现状出发，尝试探讨如何正确把握两者之间的关系并做好对金融创新的有效监管。 一、金融创新 （一）金融创新的定义与发展 所谓金融创新，是金融业为满足实体经济发展的客观要求，在金
融产品、金融工具、金融制度等方面所进行的创新活动。可以说，金融发展史实际上就是金融业不断创新、谋求发展的过程。自20世纪下半叶以来，金融创新成为推动全球经济发展最重要的动力，产品创新、制度创新、交易方式创新、服务创新等层出不穷，在有效提高金融交易效率的同时大大增加了银行等金融机构的利润收益。 在上述各个环节的金融创新中，金融产品的创新无疑是重中之重，而金融产品的创新又以投资银行业务的创新为其亮点。以金融业最发达的美国为例，其投资银行业务的创新和发展主要经历了三个阶段：第一阶段，包括证券承销、经纪和自营等业务在内的传统业务兴起，这是投资银行业务最本源、最基础的业务。第二阶段，诸如企业并购、重组等收费性咨询业务以及证券化业务自20世纪60至70年代开始发展并日趋成熟。第三阶段，资产管理和新的衍生品交易类等引申型业务自20年前兴起并迅速发展。 （二）我国金融创新的现状 我国的金融创新由于起步较晚，同时受金融体制、市场程度、技术手段等多方面因素的制约，在金融创新方面与发达国家相比仍有较大差距。就投资银行领域来说，我国银行的投资银行业务基本上仍然集中在证券承销、经纪等传统业务方面，但个别大型商业银行在近年也已经在借鉴国外银行的先进经验基础上，一方面对投资银行的传统业务进行创新，另一方面也开始办理并购等融资类和理财类、服务类新型投资银行业务。
商业银行金融创新与监管 中国金融40人论坛顾问吴晓灵 [ 2010-11-16 ] 金融创新的动力和路径 经济金融发展的新形势要求商业银行加大金融创新的力度，这是商业银行金融创新的动力。具体可以从三个方面来说明。 首先，资本充足率的新要求加大了商业银行股本融资的压力。在总结了金融危机的教训之后，《巴塞尔协议III》极大地提高了资本充足率的要求：2015年初，全球各商业银行一级资本充足率将从现在的4%上调至6%；由普通股构成的核心一级资本充足率，将从现在的2%提高到4.5%；同时还要求资本防护的缓冲资金总额不得低于风险资产的2.5%；一周期的资本缓冲要达到2.5%。按照这样计算，商业银行要达到安全经营，其资本充足率必须达到12%-13%。这加大了商业银行股本融资的压力。 其次，信贷扩张受到制约，直接金融比例必须提高。中国的货币超经济发行是客观现实：前30年，中国的货币化过程在不断推进，2000年前，我们的生活资料、生产资料的商品化，吸纳了超经济的货币；特别是2000-2005年股市的大发展，房市、住宅的商品化，大量商品进入到市场中，吸纳了很多超额发行的货币；2008-2010年的平均货币供应量超出GDP+物价9个百分点，这极大地透支了未来城市化过程中新的资产投入流通、吸纳超额货币的能力。当前，中国的M2已经是GDP的2倍，这种货币扩张态势不能再继续下去，未来的路只能是控制货币、搞活金融。控制货币就是控制商业银行的资产扩张，当前资本充足率要求的提高，以及我们经济货币化的程度，决定了银行的资本回报率不可能再像过去那么高，不可能再这样无限地创造货币。要依靠直接金融，必须要创新。 最后，上市银行面临极大的利润压力。如果银行信贷扩张受到制约，资本充足率要求面临提高，商业银行只有通过金融创新提高资本回报率。创新最重要的动力，来自于资本充足率提高的要求以及信贷扩张受到的制约。 商业银行减轻资本压力，增加利润来源的路径选择有几条。 首先，腾挪资产，提高资产的运作能力。在资产总规模受限制的情况下，只能做结构调整，通过信贷资产的转让，如买卖贷款和信贷资产证券化实现。 其次，发展不占用或少占用资本的中间业务。包括中间服务业务、委托代理业务、资产管理业务等。 最后，资本创新，优化资本结构，充分发挥一级核心资本的作用，合理配置附属资本。现在《巴塞尔协议Ⅲ》提出的资本结构，对欧美银行业来说是一个极大的挑战，对中国银行业来说则是一个极大的机遇。中国银行业的资本质量非常好，资本充足率远高于巴塞尔协议的要求，这给了我们充分发展附属资本、调整附属资本结构的余地。附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券、混合资本债券、长期次级
论金融创新与金融监管2400字 摘要：2007年国际金融危机横扫全球股市、汇市及商品期货市场，给全球带来巨大损失。究其原因是多方面的，但金融创新过度及金融监管缺失是导致本次金融危机的重要因素。本文以此次金融危机为引，思考金融创新与金融监管的关系，认为金融发展需创新与监管并举。 关键词：次贷危机金融创新金融监管 一、金融创新是金融发展的强大动力金融创新一词在学术界依然没有形成统一的认识，国内许多经济学家把金融创新定义为：金融创新是指会引起金融领域结构性变化的新工具，新服务方式，新市场以及新体制。金融创新极大提高了金融效率，成为全球金融业发展的主要推动力量。 1.金融创新的积极作用金融创新有力地推动了金融发展，为广阔的金融世界增添了一道亮丽的风景。（1）增强了投资者和金融机构抵御风险的能力在国际金融市场上，汇率、利率、有价证券价格的频繁波动，给广大投资者和金融机构带来巨大的投资风险，但金融期货、金融期权和金融互换等新的金融创新工具的出现，能使投资者和金融机构运用正确的操作方法有效地分散和降低投资风险。（2）提升了金融机构的竞争能力金融机构为了在激烈的竞争中抢得先机，积极地引进或创造出新的金融工具和金融服务，金融创新可以提高金融机构的整体运作效率，金融竞争或以推动新的金融创新。 2.金融创新的消极作用金融创新是一把“双刃剑”，在推动金融业和金融市场发展的同时也加大了金融风险。（1）金融创新加大了金融体系的风险金融创新推动了金融市场一体化和资本流动国际化，任何一个国家在金融运行中出现问题都将迅速波及其他国家甚至整个国际社会金融业，从而影响到国际金融体系的稳定性，此次金融危机，源于美国、漫延欧洲、最后波及全球。（2）金融创新增加了监管的难度金融创新工具多以表外业务进行，并不反映在财务报表中，且由于衍生品交易的即时性和复杂性，这就使得金融监管当局很难对金融机构的经营和财务状况进行评估和监控[1]，加大了金融监管的难度。二、金融监管是金融安全的重要保障金融监管是金融主管部门依法利用其行政权利，对金融机构和金融活动实施管制和约束，以控制金融业整体风险，限制金融业过度竞争，促进金融业依法健康稳定运行。金融监管本质上是一种具有特定内涵和特征的政府规制行为。在现代市场经济条件下，金融业与其他经济部门相比，存在着多方面的特殊性，使得金融监管尤为必要[2]。 1.保持货币制度和经济秩序的稳定离不开金融监管金融业经营活动的失败会导致全社会资金供应者和资金运用者的失败，破坏整个社会的信用链条，甚至会动摇货币制度，造成社会经济的混乱。只有加强金融监管，才能保持货币制度和经济秩序的稳定。 2.贯彻执行货币政策离不开金融监管真实、及时、准确的信息数据是研究制定货币政策的前提条件，而金融监管是保证金融信息的有力手段。如果没有金融监管或监管不力，就不能保证这一前提条件的实现。健全的金融微观运行机制是有效实施货币政策的基础。不建立健全包括金融机构内部稽核在内的金融监管制度，就不能建立健全金融微观运行机制。 3.金融监管可以防止金融风险的传播国际经验表明，金融危机