阿里并购饿了么分析

阿里巴巴并购饿了么案例分析与思考作者：张启越康晓娜来源：《中国乡镇企业会计》 2019年第2期摘要：当今的互联网巨头们都在扩张自己的势力，抢占自己的市场占有率，意图解决人们的所有在线生活问题。

面临产业的激烈竞争，对于想要迅速扩张并占据市场份额和话语权的企业来说，并购是一种优选策略。

通过分析阿里巴巴的扩张之路，我们可以看出阿里巴巴走的是兼并与扩张的发展道路。

而如今，中国外卖市场的飞速发展以及阿里新零售布局的展开，催生出中国互联网历史上最大的一起并购案-- 阿里巴巴并购饿了么。

本文对外卖市场以及俩家公司的发展状况进行了介绍，着重分析了该案例的并购动因，并对互联网企业并购存在的问题以及解决措施提出了思考。

关键词：阿里巴巴；饿了么；并购一、外卖市场的发展趋势近年来，中国外卖市场规模正不断增长，随着外卖市场的逐渐普及，增速有所放缓，预计未来两年仍可达20%左右。

根据前瞻产业研究院发布的《在线外卖商业模式与投资战略规划分析报告》显示，2016 年中国外卖市场规模达到1662.4 亿元，增长率为33.0%。

2017 市场规模达2000 亿元大关，2018 年外卖市场规模将突破2500 亿元。

2016 年中国在线餐饮外卖用户达2.6 亿人，2017 用户超3 亿人，预计2018 规模将超至3.7 亿人。

中国外卖市场发展不容小觑。

其中美团、饿了么、百度外卖占据市场份额为94.1%，未来在线餐饮外卖市场将不会出现大型平台，随着用户红利的的逐渐消失，各个平台都有其盈利压力，因此“三足鼎立”的局面难以维持，在线外卖平台出现巨头之间互相抱团并购是必然之势。

2012-2018 年中国在线外卖市场规模及增长模况二、案例回放2018 年4 月2 日，一个中国互联网历史上最大规模的收购案尘埃落定，独角兽饿了么没能熬过2018 年的春天，而阿里巴巴的新零售战略在向本地生活的纵深拓展上取得重大突破。

4 月 2 日，阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与饿了么联合宣布，阿里巴巴已经签订收购协议，并将联合蚂蚁金服以95 亿美元对饿了么完成全资收购。

阿里巴巴收购饿了么案例分析摘要：2018年4月2日，阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与饿了么联合宣布，阿里巴巴将联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资收购。

此次收购既是阿里集团出于补充自身生态系统短板的战略考虑，亦是饿了么审时度势的理性选择。

本文开篇首先梳理饿了么公司简要情况，接着从阿里巴巴、餓了么和财务投资人三方角度分析收购对各方的利益，最后给出案例分析中所得启示。

关键词：阿里巴巴;饿了么;收购一、公司概况“饿了么”起源于张旭豪、康嘉两位85后大学生创业者在2008年成立的上海校园线上订餐平台，旨在解决大学生订餐体验差、餐饮外卖服务水平低的痛点。

2009年4月公司正式成立，主营在线外卖、新零售、即时配送和餐饮供应链等业务，通过整合线下餐饮品牌和线上网络资源，为用户提供在线外卖送餐服务。

经过多年餐饮外卖市场深耕发展，逐渐成为中国专业餐饮O2O领军者和餐饮业数字化领跑者。

随着餐饮外卖市场的迅猛发展，各方资本竞相介入以获取财务收益。

根据统计显示，饿了么成立至今共经历A-F轮融资，投资方包括金沙江创投、经纬中国、红杉资本等众多知名机构投资者，募集资金超过122.35亿元美元。

2018年4月2日，阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与饿了么联合宣布，14联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资收购，张旭豪出任饿了么董事长，阿里巴巴集团副总裁王磊出任饿了么CEO。

二、案例分析从2013年美团外卖成立，2014年百度外卖成立BA7三巨头入局，至2015年各路资本竞逐外卖市场，各餐饮外卖平台补贴大战抢占市场份额，到2018年4月2日阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与饿了么联合宣布收购事宜，资本市场在追逐风口的同时也承受着补贴大战现金快速耗损所带来的投资收益不确定性，漫无止境的补贴大战更令套现出场成为奢望。

阿里巴巴及蚂蚁金金服以全额95亿美元现金收购饿了么，在实现自身战略需求之外也令众投资人松了一口气，本文接下来将对此逐一分析。

（一）收购方：阿里巴巴1.完善阿里生态体系，助力“新零售”战略发展阿里巴巴作为全国首屈一指的电商龙头，在线下流量日趋收割殆尽增速放缓的情况下，急需挖掘更多元的流量入口和更广阔的消费场景。

阿里巴巴并购饿了么财务风险分析与防范措施摘要：近年来随着互联网的发展以及互联网+概念的提出，中国互联网行业的发展再上新台阶，催生出了大量新兴的互联网公司。

互联网行业竞争十分激烈，成为当今一大热门行业。

为增强互联网公司的核心竞争实力，对中小型互联网公司进行并购已成为一种大势所趋。

现如今，互联网公司并购成功案例逐年增长，同时失败案例也在随之增加。

在进行并购时，财务风险控制不力是造成并购无法成功的核心影响要素，所以互联网公司在实施并购活动过程中，能否有效地防范财务风险对企业将来的发展存在十分重要的影响。

论文主要围绕着阿里巴巴公司对饿了么平台进行并购这一案例来展开分析，对企业并购以前面临的估值风险、信息不对称风险展开了研究，分析了公司在实施并购行为时面临的融资支付风险，研究了公司在完成并购行为之后所面临的公司战略、公司文化、财务机制整合风险。

通过对公司所存在的风险展开事前、事中、事后的剖析，制定了行之有效的公司财务风险应对举措，获得了论文的研究结果，这些学术成果对互联网公司存在显著的参考价值。

关键词：阿里巴巴；饿了么；互联网企业并购；财务风险；风险防范一、财务风险研究（一）财务信息不对称风险研究信息不对称具体来说指的是完全竞争市场中相关参与主体持有的信息不够均衡，并购者无法全面的获取收购者相关的财务资料、管理架构、核心资源等信息，目标公司为追求最大化的经济效益，通常会试图对公司的财务报表进行粉饰，以期可以在公司价值评估上占据上风。

阿里巴巴公司与饿了么两个公司均是互联网服务公司，然而两者的业务不存在重叠交叉之处。

对阿里巴巴来说，主营业务侧重于线上电商业务，所以在外卖市场的开拓方面优势并不显著，能够获取的关于外卖行业信息较少，对外卖行业了解较少。

经营权与所有权两权相分离，很有可能引发委托代理问题。

饿了么平台的创建队伍为保障自身的权益，为阿里巴巴大股东提交的信息或许不够全面精准，很容易引发信息不对称风险。

并且本次并购活动从中受益最多的主体为饿了么创始团队，为了获得最大化的个人利益，团队必然会试图提高并购价格，从而获得更大利润，其很有可能实施粉饰财务信息的行为，这样一来，会造成阿里巴巴面对巨大的财务信息不对称风险。

被马云95亿美金收购的饿了么还能活多久？前天，阿里巴巴95美金全资收购饿了么搞出了一个大新闻。

这个事情分析的已经很多，何玺也谈谈我的看法。

一、阿里巴巴收购饿了么为了新零售、对抗美团点评、为了外卖骑士军团？有人说，阿里巴巴收购饿了么是为了新零售，为了对抗美团点评，为了外卖骑士军团。

理由如下：新零售，这是马云这两年主推的战略之一。

在零售领域的布局上，这些年马云一直是买买买的状态，买下银泰商业，入股三江购物、新华百联集团等进行战略合作，通过零售通接入了屈臣氏、周黑鸭等零售业态，开设盒马鲜生、无人店等，大力进军零售业。

截止目前，阿里巴巴一直在努力构建一个庞大无比的零售网络，一个尽可能覆盖消费者生活场景的零售网络。

本次收购饿了么，也是马云构建新零售网络的一部分，是为了覆盖消费者在“吃”上的生活场景。

对抗美团点评，这个也是有理由的。

据美团回应阿里收购饿了么的公告显示，中国外卖市场规模已突破3000亿元，全球领先。

在外卖市场，据国家信息中心数据显示，美团外卖市场份额为62%。

而据易观《中国互联网餐饮外卖市场年度综合分析2018》，2017全年，饿了么（含百度外卖）占据外卖市场50.6%的份额，美团外卖则为41.8%。

不管是美团公告引用的数据还是易观的数据，都说明美团点评是中国外卖市场最强有力的竞争者。

更为重要的是，外卖业务只是美团点评业务的一部分，除开外卖，美团还涉及了众多消费生活的业务：电影演出、酒店住宿、休闲娱乐、周边游、机票火车、景点门票、家装、汽车服务、家具家具、动物植物等。

对比一下美团点评和淘宝天猫的业务，是不是感觉越来越像？除了美妆、服饰、家电数码等品类外，美团可以说就是一个生活消费的电商平台。

这个很致命，因为生活消费是一个年产值达30万亿的大市场，远大于电商市场。

这才是马云新零售想要占领的市场。

为了这个市场，马云也要买下饿了么，以为它是与美团点评形态最为相近的。

为了外卖骑士团，是因为配送时效是新零售的关键能力之一。

阿里巴巴并购饿了么财务风险防范措施阿里巴巴计划收购饿了么，这个交易将成为中国互联网市场历史上最大的外卖行业并购案之一。

然而，这种收购并不是没有风险的。

像这样的交易可能对阿里巴巴的财务造成一定程度的影响。

因此，阿里巴巴必须采取一系列的财务风险防范措施，以确保交易的成功和减轻投资的风险。

首先，阿里巴巴需要确定并购金额的合理标准。

为此，阿里巴巴应该首先评估目标公司的价值、未来收益以及当前的市场行情。

确定这些因素的独立评价将帮助公司确认合理的并购金额。

这样，它可以最大限度地避免可能存在的付款过度或不足的风险。

其次，在进行任何并购之前，阿里巴巴应该评估目标公司的财务状态，以确定它的长期财务可持续性。

这意味着在进行收购之前，阿里巴巴需要仔细查看饿了么的现有资产及负债情况。

综合资产负债表和财务报表中的税前收入，现金流量和盈利能力等指标可以提供有关目标公司财务健康状况的信息。

如果存在任何不稳定因素，那么阿里巴巴应该考虑重新审查或重新评估收购的价格。

第三，准确评估并购过程可能出现的融资成本、税收成本和流动性风险。

由于收购费用通常以股权或现金支付，阿里巴巴需要确保收购交易完成后有足够的流动性资金。

如果要以股权支付，公司需要澄清交易的影响，以及影响和步骤。

同时，以股权支付收购也可能意味着未来的股票稀释风险，公司应该在制定收购方案时考虑这一点。

最后，阿里巴巴应该开展可行性研究，并制定收购后的经营计划。

这样做可以更好的理解目标公司的商业模式、竞争力、风险和机会。

同时，还可以在交易结束后能够更好地整合目标公司，以确保后续业务情况的顺畅。

阿里巴巴还需要确定目标公司的管理层是否在交易完成后继续工作，并确定如何整合其组织结构。

总之，收购交易经常是很复杂的。

阿里巴巴必须对这次收购事宜进行全面的评估和管理，以确保成功执行，并降低可能的风险。

通过并购，阿里巴巴有望进一步扩大市场份额和业务的规模，同时进一步加强其在中国互联网市场的领导地位。

企业并购财务风险及其防范—以阿里并购饿了么为例摘要企业并购是企业扩展经营规模的有效途径之一，并购作为一种产权运动形式，已经成为现代企业发展的主要方式。

近年来，互联网公司之间出现了并购浪潮。

与企业的自身积累相比较，并购有显著的时间上的优势，可以迅速扩大企业规模，协调形成各个环节，使企业充分享有规模经济所带来的好处。

与以往企业的传统扩张方式相比，并购可以在短期内凸显其自身的优势，快速扩大企业规模，相互配合。

使企业充分的感受到扩大企业规模为其所带来的效益。

本文在研究并购财务风险及其防范的基础上，以阿里巴巴并购饿了么为例，首先，了解研究背景和研究意义。

其次，结合国内外的参考文献，研究阿里巴巴并购过程中给企业带来的财务风险。

继而分析引起并购财务风险的两个问题，第一是存在高估的风险，第二是存在并购整合的风险。

并对并购企业风险的防范提出了谨慎地选择并购的时机、选择恰当的评估方法、优化融资渠道以及灵活选择支付方式等合理性的建议。

关键词：并购，财务风险，阿里巴巴，饿了么，防范措施The financial risk of enterprise merger and acquisition and its prevention-Take Alibaba for exampleAbstractMerger and acquisition(M&A) is one of the effectual way for enterprises to scale up. As a basic form of enterprise’s property right change, M&A has become the major way for enterprises to grow. In recent years, Internet firms set off a wave of mergers and acquisitions. Compared with the traditional expansion mode which accumulated by enterprises themselves, M&A has an obvious time advantage, which can rapidly expand the enterprise’s scale and form a synergy of all aspects, enable enterprises to fully enjoy the benefits of economies of scale. M&A has become a powerful tool to adjust the economic structure, improve the modern enterprise system and improve the competitiveness of enterprises. Financial risk is the core of the M&A risk. It is of great significance to study the financial risk of Internet enterprise M&A and discuss the prevention and control measures of Internet enterprise financial risk. Based on the study of the financial risk of M&A and its prevention,This paper takes alibaba's merger and acquisition of eleme as an example. Secondly, based on the references at home and abroad, this paper studies the financial risks brought by Alibaba in the process of merger and acquisition. Thirdly, this paper analysed two problems which caused by the financial risk of merger and acquisition. The first one is the risk of overvaluation; the second one is the risk of merger and acquisition integration. Finally we puts forward some reasonable Suggestions for the prevention of Internet enterprises' M&A risks, such as choosing the timing and target of M&A prudently, choosing appropriate evaluation methods, optimizing financing channels and choosing flexible payment methods.Keywords: Merger and acquisition(M&A), Financial risk, Alibaba, Eleme, preventing risk目录1.绪论 (1)1.1研究背景 (1)1.2研究意义 (1)1.3研究方法、内容 (1)1.3.1国外研究方法 (1)1.3.2国内研究方法 (2)1.3.3研究内容 (2)2.企业并购及财务风险的理论 (3)2.1企业并购及财务风险的定义 (3)2.1.1企业并购的定义 (3)2.1.2财务风险的定义 (3).................................................................................................................................................................................2.2并购过程中的财务风险 (4)2.2.1估值风险 (4)2.2.2融资风险 (5)2.2.3财务整合性风险 (5)2.2.4 外部环境风险 (5)3.阿里并购饿了么案例分析 (6)3.1并购双方基本情况 (6)3.1.1并购方 (6)3.1.2被并购方 (6)3.2阿里收购饿了么的具体收购过程 (7)3.3合并前后饿了么经营情况对比 (8)3.4财务风险分析 (8)3.4.1盈利能力分析 (8)3.4.2偿债能力分析 (8)3.4.3财务杠杆分析 (13)3.4.4投资估值风险 (13)3.4.5支付风险 (14)4.企业并购存在的风险 (15)4.1 价值高估风险 (15)4.2 并购整合风险 (15)5.企业并购风险的防范措施 (16)5.1谨慎地选择并购的目标 (16)5.2选择恰当的评估方法 (16)5.3优化融资渠道 (16)5.4灵活选择支付方式 (17)结语 (18)参考文献 (19)致谢 (20)1.绪论1.1研究背景并购不是资产的简单合并，而是一个相对高风险，较为复杂的经济活动。

“阿里巴巴”并购“饿了么”的动因及效果分析作者：唐立苏旻来源：《大经贸·创业圈》2020年第06期【摘要】随之社会的发展，企业并购逐渐成为让人见惯了的经济征象。

不仅在发达国度，中国企业也熟练地通过并购来拓展，试图让企业外部增长。

饿了么被阿里巴巴以95亿美元的价格收购后获取了大量资源和优势对其发展具有重大意义，但在短期内也不免出现相应的负面问题。

本文首先对阿里并购饿了么进行了动因分析，然后主要通过分析其财务指标来研究了阿里并购饿了么的绩效，最后总结了此次并购对阿里巴巴的正负效应。

【关键词】阿里巴巴饿了么并购绩效一、并购动因分析（一）阿里巴巴并购动因1、扩大口碑，提升市场占有率。

阿里巴巴期望亦可在线上支付到线下商店的对接中尽量深彻，以便占领新的市场。

2、迎合“新零售”理念。

企业的发展定位与并购息息相关，并购可以迅速战领市场，同时减少代理成本，并且实现多元化经营。

（二）饿了么并购动因1、获取企业在市场上生存发展的生机。

饿了么曾为了抢占份额大量补贴，为自己的资金的流动产生坏的影响。

2、借助阿里巴巴的平台创收。

饿了么虽然有着较大的客源和完备的物流体系，但是缺少资金供应方。

阿里巴巴并购饿了么后成为了饿了么的支柱。

二、并购绩效分析并购绩效分析有多种方法从多个角度分析，本文主要通过财务指标分析辅以适当的非财务指标分析来研究阿里巴巴并购饿了么的绩效状况。

（一）财务指标分析1、成长能力分析成长能力是衡量企业发展前景的重要指标，本文主要以总资产增长率来衡量阿里巴巴的成长能力。

从上图可知，阿里巴巴总体上总资产额一贯在扩大，尤其在饿了么被并购后，总资产同比增长到达了前四个季度最高的46.52%。

2019年虽然总资产增长率有所下降，但在2019年第三季度迅速回升，只稍微逊色于刚并购饿了么之后的增进水平。

在阿里巴巴联合蚂蚁金服完成对饿了么的全资收购后，饿了么作为本地生活服务业务从属于阿里巴巴的主导电商生意，为阿里带来了较高的营业收入额。

阿里巴巴并购饿了么财务风险的绪论各大互联网企业为了在市场中争夺一席之地，展开了强烈的竞争。

而提高竞争力最有效最常用的方法就是并购。

虽然 2018 年和 2019 年这两年全球经济有所下行，但是互联网并购势头依旧强劲。

并购交易量持续保持在一个较高的水平且并购的金额也大幅增加。

值得我们关注的问题是，由于并购双方规模不同，并购双方公司有不同的运营状况、资金情况、并购过程中会存在大量导致并购失败的风险。

并购会伴随一定的风险，如何最大程度地规避风险，成为并购的重要影响因素之一。

因而需要对并购行为进行全面分析，全方位把握其中的风险，从而促使并购的风险最低化、收益最大化。

达成企业并购的目的。

然而，在近期大量的互联网并购案例中，由于财务风险直接导致并购案件失败也屡屡发生。

所以，如何能有效的降低并购中的财务风险，对互联网企业尤为重要。

1研究背景现如今，全球都进入信息时代，随之而来的是互联网行业快速席卷全球，世界的企业模式和商业格局也因互联网而改变，据统计，截止到2019年6月，我国网民的规模为8.54亿，新增网民2589万，互联网普及网率达61.2%，较2018年底提升1.6%。

互联网大面积的普及，促使一些互联网公司不断的壮大和发展，成为超级大公司。

由马云领军的阿里巴巴集团正是在这样的大背景下不断壮大成为互联网企业中首屈一指的超级大公司。

互联网经济中涌现的大型企业，有着与传统行业不同的经营模式，发展中存在诸多差异。

同属于互联网公司的阿里巴巴和饿了么同样具有互联网企业独特的行业特征。

一是借助互联网的特征，其客户群是针对全国乃至全球范围，二是用户信息在企业发展中极其重要，成为企业决策的重要依托。

就阿里巴巴来说，只有掌握了充足的用户浏览，偏好和消费的数据，才可以针对性的对特定产品进行营销。

然而，像阿里巴巴这样的互联网公司想要快速，低成本的获取大量且有效的客户信息的重要手段就是并购。

并购是一个企业在短时间内获取大量的客户信息的一个重要的手段，该方法能够使企业迅速的发展。