fangang

ｌ　等　权贵资本主义　的现象愈演愈烈；另一方面．一些改革开放　前旧体制和旧路线的维护者利用这种情势误导大众，把他们弓Ｉ　向反改革开放的方向。如果他们相互为用，扭转改革的大方向．　就有可能造成大好形势的逆转。　吴敬琏坦言，未来需要去做的事情还很多．例如产权制度　改革没有完全到位　国有经济的布局调整和国有企业的股份化　改制也没有完全到位　资本市场的合规性监管有待加强　社会　保障体系有待建立　法治建设需要认真进行等。　汪建熙：　中投是最透明的主权财富基金之一　４月２　日，中国　投资公司　首席风险　官汪建熙　称这只规　模达２０００　亿美元的　主权财富　基金为　世界上最透明的主权财富基金之一　。　汪建熙表示．批评人士总是热衷于描绘来自主权基金的　“假想性的威胁”，却没有证据支持他们的观点。　汪建熙是在香港参加瑞信（Ｃ　ｒｅｄｉｔ　Ｓｕｉｓｓｅ）的一个会议期间　做出上述表示的。他还透露．中投的目标收益率相当保守，约为　５％到６％。　汪建熙称，该公司资金希望实现“个位数的中值　或　稍高一点”的目标回报率。他认为目前还相当保守。　中投于去年ｇ月份正式成立．作为中国政府的～家专业　投资机构，为中国１．６５万亿美元外汇储备的一部分实现更高　回报。目前．中国的大部分外汇储备都投资于低风险资产．　如美国国债。　中投的目标回报率略微高于３０年期美国国债４　４％的收益　率．也高于该公司约为４％到５％的资金成本。但这一回报率落　后于其他亚洲主权财富基金过去的业绩。　新加坡政府投资公司（ＧＩＣ）董事长李光耀两年前透露．按美　元计算．该公司年回报率为９．５％。自１９７４年设立至今．淡马锡　控股的平均年回报率为１８％。韩国投资公司总裁去年１０月披露，　其年回报率为７％。　中投目前仍在为其海外股票及固定收益投资业务招聘外部　经理人．但它已经做出了一些备受关注的直接投资，包括去年６　月向百仕通投资３０亿美元以及在去年１　２月对摩根士丹利投资５０　亿美元。　樊纲：美国经济衰退一年将致我国ＧＤＰ减１％　国民经济研究　所所长樊纲在博鳌　亚洲论坛２００８年年　会上指出，美国如　果经历一年的经济　衰退，可能会对中　国的ＧＤＰ产生１％的　影响。　樊纲指出，美国如果经历一年的经济衰退，就意味着中国　对美国的出口会减少２Ｏ％，甚至出现负增长：而且其他相关联的　经济体对中国产生间接性的影响．根据计算，可能会导致国内的　ＧＤＰ增长减少１％，同时会影响到国内的金融行业发展。不过，次　贷带来的影响也不全是负面的。　樊纲认为，如果再加上其他的有利影响．比如．因为人民币　升值等导致资金流入　兼并或直接投资加大．这些因素也可以　进一步促进中国投资的增长，抵消美国经济衰退带给中国出口　的不利影响。因此　总体来说，中国不会像美国那样出现大范围　的次贷危机。　樊纲表示．在全球经济出现困难的情况下．中国市场无论　是好是坏．对于外国投资或者投机者而言．都具有更大的吸弓Ｉ　力　这种吸引当然有好有坏。中国的首要任务是密切关注通胀，　因为引起通胀的因素中，很大一部分由进口带来，比如石油　粮　食等．因此中国要严加关注信贷过度　流动性过度问题．并且要　用一种有效方式来解决。　樊纲表示，中国一方面要加快经济结构的升级，同时在解　决穷人住房问题上从美国的次贷危机汲取教训，避免类似问题　出现：另一方面要加强内需．让内需带来的增长成为中国ＧＤＰ的　主要动力。　谢宇轩：出任第九城市ＣＦＯ　第九城市计算机技术咨询（上海）有限公司近目宣布．任　命谢宇轩担任公司首席财务官一职。　谢宇轩在加入第九城市之前任职于新加坡大华亚洲（香　港）有限公司（大华银行全资附属子公司）：２００２年至２００５年期　间，担任星展亚洲融资有限公司副总裁：曾在德勤会计事务所、　柏德豪会计事务所等国际知名公司和机构担任重要职务。他在　英国索尔福德大学（Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　ｏｆ　Ｓａｌｆｏｒｄ）获得金融及会计学学　士学位．并拥有加拿大西安大略大学ＥＭＢＡ学位。　第九城市董事局主席兼首席执行官朱骏表示．谢宇轩在投　资银行领域拥有深厚背景．并且熟悉国际资本市场．能够为公　司今后的发展提供必要帮助。　２００８・０４总第５７期

言论Ｏｐｉｎｉｏｎ　

黄泽民：境外抄底警惕无数黑洞等着你　

华东师范大学教授、国际金融研究所所长黄泽民日前指出，　金融体系的重建、救市资金的消化等因素，不是１－２年就能够解　

决的问题。美国家庭财政的重建、企业的恢复也绝非短期就能康　复的。当然与１９２９年经济危机相比，有三个重要的不同情况。第一，　

计算机网络系统使管理当局可以迅速地获取全面的经济金融数据，　

从而快速地做出反应，即危机管理的能力和速度提高了；第二，　宏观管理者对宏观经济的干预决心和技术远远高于２０世纪３０年　

代；第三，与１９２９年的管理金块本位制度不同，现在信用货币制　

度下，货币的发行相对自由。相信美国走出这轮危机的速度会快　干１９２９年，但是，花费３￣５年时间还是必需的。其问，美国经济　

的反反复复，也是必然的。因此，不要轻言到美国抄底。巴菲特　

在２００８年９月用５０亿美元以１２５美元的价格购买了高盛的优先股，　

１２月末该股已经跌到１６美元。美国金融体系崩溃的后续效应还未　显现　至少，信用卡危机还没有出现，但是有可能出现，优质客户　贷款转化为呆账的危机没有出现，但是有可能出现，美国商业银　

行呆账坏账的扩大是必然的，因此，无数的黑洞在等待着抄底者。　（摘自：　证券日报　２００９年２月４日）　

点评：抄底，尤其是境外抄底，不仅需要勇气和激情，更需要智　

慧和判断。有资格境外抄底是可喜的一件事情，至：　从一个侧面说明　

了中国企业的成长和实力。但是，如果没有对时势事态的准确把握而　贸然出手，迎面而来的必然不可能是鲜花和掌声，而是陷入深深的无　底洞中——中国平安和中信泰富不失为前车之鉴。　汤敏：民间投资面临集合悖论　

中国发展研究基金会副秘书长汤敏日前表示，现在民间投　资存在一些问题。很多企业家现在都在准备过冬，现金为王。　对于一个企业来说这是对的，因为作为一个企业，在一个大危　

机的时候，它保证有一定的现金流，保证有一定的弹性，应该　来说这是一个非常好的决定。但是如果所有的企业都这么做，　就会出现一个叫做所谓集合悖论的问题。集合悖论指的是对于　每个微观的个体好的和最优的决定，你把它加在一块儿，它很　

圆　综合论坛　Ｃ０ＭＰＲＥＨＥＮＳＩＶＥ　ＦＯＥＵＭ　经济学家论食品　赫毅夫把脉中国经济：食品价格要靠市场调节　世界银行副行长、首席经济学家林毅夫４月２日在　深圳就中国宏观经济中的深层次问题作演讲并回答记者　提问。他表示，要解决困扰中国经济５年多的“三过”问　题，最根本的解决办法是深化市场改革。对食品价格上涨　的问题，他认为最好的解决办法是交给市场调节来决定。　“三过”问题根本解决方法是深化市场改革　林毅夫在题为“收入分配不均和当前我国宏观经济　中的深层次问题”演讲中表示，改革开放３０年来中国经　济保持了持续快速发展，并取得了巨大的成就，但是目前　的经济也存在一系列问题。　林毅夫转引政府工作报告说，这些问题主要有四个　方面：一是固定资产投资增长过快、信贷投放增长过快、　贸易顺差过大，这被经济学界称为“三过”问题；二是投资　消费不协调、一二三产业不协调、环境压力大；三是农业　基础设施薄弱、农民增收压力大、城乡差距扩大；四是影　响经济发展的体制压力仍然很大。　林毅夫着重分析了“三过”问题。他认为，导致“三过”问　题的直接原因是收入分配不平均、两极分化严重，根本原因　是计划经济体制向市场经济体制转轨不彻底所导致的。　据介绍．居民收入一般用于消费以及储蓄投资两种　用途。低收人人群消费倾向高但收入有限；富人消费有　限．大部分收入被用作了投资；收入分配不均衡导致了　“三过”中的第一过：投资过热，投资过高必然导致产能过　剩．出Ｉ２１增加、贸易顺差过大必然出现；在目前的汇率制　度下，大量外汇导致国内发行货币数量增加，银行迫于存　款增加压力必须要增加放贷，这就形成了“三过”循环的　怪圈。　林毅夫分析，导致收入分配不均衡的重要原因是目　前的经济体制改革尚留有扭曲之处，要解决这一问题．只　能依靠深化市场经济体制改革。　粮价上涨最好解决办法是市场调节　食品价格上涨以及ＣＰＩ居高不下是目前宏观经济中　最受关注的问题。世界银行刚刚发布的东亚经济年报认　为，东亚地区的通货膨胀率攀升到了令人不安的水平．食　品燃料涨价是东亚国家真正的挑战。　林毅夫针对这一问题回答证券时报记者提问时表　示，粮价上涨是一个世界范围的现象，对国内来讲，要注　意到粮价上涨带来的双重影响。他分析，粮价上涨带来的　利好是可以提高种粮农民的收入；另一个影响是，如果粮　价过度上涨，城市低收人人群和农村非种粮人口生活将　会受到影响。　林毅夫认为，粮价上涨最好的解决办法是让市场来　调节决定。他分析，如果压低粮价会降低种粮农民收入，　挫伤生产积极性；因此粮食市场应该放开，涨价会刺激农　民农民增加生产，有利于保障供应稳定价格。但他同时强　调，另一方面必须增加对城市低收人人Ｉ２１、农村非种粮人　口的补贴，并且补贴数量应该随着物价上涨程度进行响　应提高　樊纲：食品价格上涨将有利于农民收入提高　国民经济研究所所长樊纲日前在“２００８光大金融论　坛”上表示，对于食品的价格，中国人不必承担过多责任，　政府可向民众说明，食品价格该涨就涨，并且食品价格的　上涨将有利于农民收入提高。　樊纲认为，当前能源价格的上涨推动了成本上涨，并　导致了粮食价格上涨，最后引起部分消费品价格上涨。　同时，美元过剩导致全球需求过大，美元加速贬值导　致资源价格加速上涨。樊纲表示，今后几年，能源、粮食、　资源价格上涨导致的通货膨胀仍将影响中国经济，因此　国家在政策上要有长期打算。　娥景源：物价上涨是城乡利益的再调整农民获利　国家统计局总经济师姚景源５月２５日在第七届创业　中国高峰论坛上表示，物价上涨主要原因还是中国深层次　的经济结构失衡。这次价格上涨是市场对城乡利益的一次　再调整。今年１至４月份，我国ＣＰＩ平均涨幅达到８．２％，　其中，食品价格上涨占了８４．７％的比重。姚景源说，食品价　格高涨幅是我国农业长时问处于薄弱状态造成的，今天的　问题就是长期忽略农业的结果。姚景源认为，这次价格上　涨是市场对城乡利益的一次再调整，如果站在农民的立　场上价格涨价是好事。现在最大的问题是农民没有话语　

经济研究信息　２０１０年第９期　

在８月份ＣＰＩ中，食品价格对ＣＰＩ增长　

的贡献达２／３，而核心制造业产品价格仍保　持平稳。表面上看，粮食价格大幅上涨在国　内主要是受长江中游和东北等主要产粮区　

遭遇严重自然灾害的影响，这确实有一定偶　然性。从影响粮价未来长期走势的主要因素　

来看，由于国内粮价普遍低于国际粮价，加　之国际农产品价格居高不下，未来粮食价格　

稳定走高还是大概率事件。第一，随着国内　人口红利的逐步消失，农村劳动力的无限供　给已经转变为有限剩余，工人的最低工资标　

准必然是逐步增加，这也就意味着作为机会　成本的农业收入也就会相应增加，粮价上涨　在其中应该会发挥重要的调节作用。第二，　

在国家扶植农业发展、维持农民利益的大前　提下，逐步提高粮价以提升农民的消费能力　

将是一个必然的方向。对此，国家发改委等　在今年初已经有明显表态。所以，未来农产　品价格继续保持总体向上的大趋势是较为　明确的。　

影响未来通胀还有两个重要因素：一是　资源品价格改革对物价的拉动效应。粗略的　估算，资源品价格改革将直接拉动水、电、　

燃气等价格上升，从而直接推动ＣＰＩ上涨。　二是收入分配制度改革对物价走势的影响　将逐步显现。以缩小收入差距为目标的收入　

分配制度改革将显著提高居民的消费能力，　从而带动相当产品价格出现明显上涨。需要　

注意的是，收入分配制度改革是调结构战略　的重要组成部分，只有提升居民的消费能　力，才能真正提高消费在经济增长的拉动作　

用，提升消费在宏观经济“三驾马车”中的　地位。因此，这一过程将是缓慢而又有坚实　

基础的。　经济学中有一句有名的格言：“通货　膨胀归根结底都是一种货币现象。”随着　全球央行自２００８年底以来陆续开闸放水，　

过多货币投放必然最终反应为价格上涨。　由于国内处于调结构的重大变革期，影响　

通胀的因素更为复杂。可喜的是，今年相　关部门对信贷投放全力调控取得较为明　

显的效果，货币政策宽松尺度趋于合理，　通胀形势暂时不会出现明显恶化。即便如