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注册会计师-财务成本管理基础讲义-第三章 价值评估基础(26页)

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第1页 第三章 价值评估基础

历年考情概况

本章是考试的非重点章节，计算性内容较多。考试形式以客观题为主。考试分值预计5分左右。历年考核内容如下表：

年度 考核内容

2012 无

2013 组合机会集曲线

2014 预付年金终值、含无风险资产的组合期望报酬率

2015 投资组合有效集

2016 报价利率与有效年利率、货币时间价值计算（与债券到期收益率）

2017 资本市场线（市场组合确定）、利率期限结构理论、风险衡量指标

2018 流动性溢价理论、投资组合风险的理解、确定市场利率时需要考虑风险溢价类型

本章知识体系

【知识点】利率

（一）基准利率及其特征★

基准利率是指中国人民银行（央行）对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率。其主要特征：

1.市场化。不仅反映实际市场供求关系，还要反映市场对未来供求状况的预期。

2.基础性。与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。

3.传递性。基准利率所反映的市场信号或央行通过基准利率发出的调控信号能够有效地传递到其他金融市场或金融产品的价格上。

（二）利率的影响因素★★★

利率＝纯粹利率＋风险溢价

1.纯粹利率（真实无风险利率）

即没有通货膨胀、无风险的情况下资金市场平均利率，没有通货膨胀的短期政府债券利率可以视为纯粹利率。

2.风险溢价

（1）通货膨胀溢价

第2页 即证券存续期间预期的平均通货膨胀率。

名义无风险利率=纯粹利率+通货膨胀溢价

（2）违约风险溢价

违约风险即债券发行人在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险，风险越大，债权人要求的利息越高。政府债券违约风险溢价为零；公司评级越高，公司债券违约风险溢价越低。

（3）流动性风险溢价

流动性风险溢价即债券因在短期内不能以合理价格变现的风险而给债权人的补偿，政府债券流动风险溢价低，小公司债券流动性风险溢价高。

（4）期限风险溢价（市场利率风险溢价）

期限风险溢价即债券因面临持续期内市场利率上升导致债券价格下跌的风险而给债权人的补偿。

【例题·多选题】（2018年）确定市场利率时需要考虑的风险溢价有（ ）。

A.违约风险溢价

B.汇率风险溢价

C.期限风险溢价

D.流动性风险溢价

『正确答案』ACD

『答案解析』市场利率＝纯粹利率＋风险溢价，其中，风险溢价＝通货膨胀溢价＋违约风险溢价＋流动性风险溢价＋期限风险溢价。

（三）利率的期限结构★★★

利率的期限结构是指某一时点上不同期限债券的到期收益率与到期期限之间的关系。反映的是长期利率和短期利率的关系。

1.无偏预期理论

利率与期限的关系 收益率曲线

上斜 下斜 水平 峰型

利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期，即长期即期利率是短期预期利率的无偏估计 市场预期未来短期利率上升 市场预期未来短期利率下降 市场预期未来短期利率保持稳定 上斜曲线与下斜曲线组合

2.市场分割理论

利率与期限的关系 收益率曲线

上斜 下斜 水平 峰型

即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定；单个市场利率变化不会对其他市场供求关系产生影响 短期债券市场的均衡利率低于长期债券市场的均衡利率 短期债券市场的均衡利率高于长期债券市场的均衡利率 各个期限市场均衡利率水平持平 中期债券市场均衡利率水平最高

3.流动性溢价理论

利率与期限的关系 收益率曲线

上斜 下斜 水平 峰型

债券到期期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高。长期即期利率是短期预期利率的平均值加上一定的流动性风险溢价 市场预期未来短期利率上升或不变 市场预期未来短期利率下降，下降幅度比无偏预期下降更大 市场预期未来短期利率将下降，下降幅度等于流动性风险溢价 上斜曲线与下斜曲线组合

【例题·单选题】（2018年）下列各项中，符合流动性溢价理论的是（ ）。

第3页 A.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计

B.不同期限的债券市场互不相关

C.债券期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高

D.即期利率水平由各个期限市场上供求关系决定

『正确答案』C

『答案解析』流动性溢价理论认为短期债券的流动性比长期债券高，投资者为了减少风险，偏好于流动性较好的短期债券，因此，长期债券要给予投资者一定的流动性溢价，即长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价。所以，选项C符合流动性溢价理论；选项A符合无偏预期理论；选项B、D符合市场分割理论。

【知识点】货币时间价值

（一）时间线与系列现金流★

0时点表示当前，即第一期的期初。1、2、3……n等表示第1、2、3……n期的期末。第1期期末也是第2期期初，依此类推。正数表示现金流入，如果是现金流出，用负号表示。

（二）一次款项的终值与现值计算★★

1.复利终值

第4页 复利终值是指现在特定的一笔资金按照复利计算的一定期间后的价值。

如：老贾拟投资100000元于一项目，要求的年报酬率为10%，每年获得的报酬在下一年重新再投入，则该投资在5年后会达到多少？

【说明】本题是指年末获得报酬，下一年年初投入。

第5页 2.复利现值

复利现值是指未来一定期间后的价值按照复利计算的现在价值。

如：小贾准备5年后去留学，预计费用100万元，如果利率为5%，在复利计息情况下，则老贾为了孩子留学，现在应该存入银行多少资金？

（三）普通年金现值与终值计算★★★

1.普通年金现值

第6页 普通年金现值是每期期末等额资金的复利现值之和。

如：老贾有一笔5年期借款，每年年末支付利息1000元，5年结束偿还借款本金，如果利率为5%，则支付利息的现值是多少？

2.投资回收额

投资回收额是为使年金现值达到既定金额每期期末应该收付的数额。

第7页

【提示】投资回收系数与普通年金现值系数互为倒数

如：老贾以10%的利率借入100万元，投资于寿命期为5年的项目，每年末至少收回多少金额才是有利的？

【例题·单选题】（2000年）假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（ ）元。

A.40000 B.52000

C.55482 D.64000

『正确答案』C

『答案解析』每年偿付金额=200000/（P/A,12%,5）=55482（元），选项C正确。

第8页 3.普通年金终值

普通年金终值指每期期末相等资金的复利终值之和。

如：老贾准备在未来5年内每年年末存入银行10万元，如果利率为5%，在复利计息情况下，5年后的本利和是多少？

4.偿债基金

偿债基金是值为使年金终值达到既定金额每期期末应收付的金额。

第9页

【提示】偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数

如：小贾准备5年后去留学，预计费用100万元，如果利率为5%，在复利计息情况下，从现在开始，老贾为了孩子留学每年年末应该存入银行多少资金？

（四）预付年金现值与终值计算★★

1.预付年金现值

预付年金现值是指每期期初等额资金的复利现值之和。一般的计算思路是转换为普通年金计算。

第10页 方法一：

方法二：

如：老贾准备资助一名大学生完成4年学业，每学年的学费5000元，如果利率为5%，学费在每学年的年初支付，则老贾现在应该存入银行多少资金？

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财务估价的基础概念--注册会计师辅导《财务成本管理》第四章讲义1

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1 注册会计师考试辅导《财务成本管理》第四章讲义1

财务估价的基础概念

考情分析

本章为次重点章，主要介绍货币时间价值与风险评估，是各项财务决策的基础。本章题型以客观题为主，平均分值在2分左右。但由于本章是许多其他重点章节（如证券估价、资本成本、企业价值评估、资本预算、长期筹资决策）的基础，也需要考生予以足够重视。

主要考点

1.货币时间价值的计算（重点：报价利率与有效年利率）

2.风险的含义

3.单项资产及投资组合的风险与报酬评价

4.投资组合的机会集与有效集

5.资本市场线

6.系统风险与非系统风险

7.资本资产定价模型与证券市场线

第一节 货币的时间价值

一、货币的时间价值的含义

1.货币时间价值定义

1）货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

2）存在依据：投资收益率的存在。

2.货币时间价值原则

投资收益率的存在，使不同时点上的货币具有不同的价值量，必须换算到同一时点，才能相加、相减、相比较。

3.货币时间价值计算：

1）将不同时点上的货币换算到同一时点上来，或者说是在不同时点上的货币之间建立一个“经济上等效”的关联。

2）换算的依据：收益率。

二、货币时间价值的计算

（一）货币时间价值计算的基础概念

1.时间轴

1）以0为起点（表示现在）

2）时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初

2.终值与现值

1）终值（F）：现在一定量（一次性或一系列）的货币，按照某一收益率计算的，相当于未来某一时点上的货币额。

2）现值（P）：未来一定量（一次性或一系列）的货币，按照某一收益率计算的，相当于现在的货币额。

3.复利：利滚利，每期所产生的利息要并入本金，作为下一期的计息基数。

2019年注会财管公式汇总(达江老师整理)

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2019 年注册会计师考试 《财务成本管理》教材重要公式汇总释义 新浪微博：达江CDEL

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2019 年注册会计师考试《财务成本管理》教材重要公式汇总

说明：

1. 特别提示：财管学习中，思路比公式更为重要，公式仅仅是思路的外在体现；

2. 不必记忆公式的字母表示，重在其运用，考试的时候直接带入数字列式即可；

3. 以下的公式总结，仅仅列出重要公式，以供大家参考；由于时间有限，不妥之处，还望谅解！

第二章 财务报表分析和财务预测

【学习要求】

1. 熟练掌握财务评价指标的计算公式；

2. 理解管理用财务报表各项目之间的逻辑联系；

3. 掌握内含增长率和可持续增长率的计算；

4. 理解外部筹资额的计算步骤。

一、财务评价指标

（一）短期偿债能力比率

1. 营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

2. 流动比率＝流动资产÷流动负债； 3.速动比率＝速动资产÷流动负债

4.现金比率＝货币资金÷流动负债 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

【记忆】短期偿债能力的比率指标，其分母均为流动负债，区别在分子，分子的记忆可以通过其指标名称得出。

（二）长期偿债能力比率

1. 资产负债率=总负债÷总资产；2.产权比率=总负债÷股东权益；3.权益乘数=总资产÷股东权益

【思考】资产负债率为 60%，请计算权益乘数和产权比率。4.长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+股东权益）

5. 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

【提示 1】息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用；

【提示 2】分子中的利息费用仅仅指利润表中“费用化”部分，分母的利息费用不仅包括计入利润表的费用化利息，还包括计入资产负债表的资本化利息，即“全部利息”。

6. 现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用

【提示】此处分母的利息费用，和利息保障倍数的分母相同，即“全部利息”。

注册会计师考试财务成本管理试题与参考答案(2025年)

注册会计师考试财务成本管理试题与参考答案(2025年)

2025年注册会计师考试财务成本管理模拟试题(答案在后面)

一、单项选择题（本大题有14小题，每小题1分，共21分）

1、在财务成本管理中，下列哪项不属于资本预算的决策方法？

A、净现值法（NPV）

B、内部收益率法（IRR）

C、回收期法

D、经济增加值法

2、某公司计划投资一个新项目，该项目需要初始投资100万元，预计未来5年每年末产生现金流20万元。假设折现率为10%，下列哪个选项是该项目投资决策的正确结果？

A、净现值（NPV）= -30.16万元

B、内部收益率（IRR）= 10.16%

C、回收期= 5年

D、投资回报率= 20%

3、某公司计划在未来五年内进行一项投资项目，预计每年现金流入为100万元，现金流出为60万元，投资额为500万元。假设折现率为10%，则该项目的净现值为（ ）万元。

A. 240.7 B. 150.0

C. 90.0

D. 60.0

4、某公司预计在未来5年内每年末支付固定金额的年金，年利率为5%，首次支付在第一年末，最后一笔支付在第五年末。已知该年金总额为500万元，则每年末应支付的金额为（ ）万元。

A. 100.0

B. 90.0

C. 70.0

D. 80.0

5、公司采用直线法计提折旧，预计一台设备的预计使用年限为5年，预计净残值为0，该设备账面价值为10万元。根据直线法计提折旧，第3年年末该设备的累计折旧为（ ）万元。

A. 4万元

B. 6万元

C. 8万元

D. 10万元

6、下列关于资本成本的说法中，正确的是（ ）。

A. 资本成本是公司支付给股东的股利

B. 资本成本是企业融资的成本，包括债务融资和股权融资的成本

C. 资本成本是公司为了获取资金而支付给债权人的利息

D. 资本成本是公司对投资者投资回报的最低期望收益率 7、某公司预计明年销售收入为1000万元，固定成本为200万元，变动成本率为40%，则该公司的盈亏临界点销售收入为（ ）万元。

2024年CPA《财务成本管理》知识点总结

2024年CPA《财务成本管理》知识点总结

CPA《财务成本管理》考试是中国注册会计师考试的选考科目之一、以下是2024年CPA《财务成本管理》知识点的完美版总结：

一、成本核算基础知识

1.成本分类：包括直接成本、间接成本、变动成本、固定成本等。

2.成本核算方法：包括作业成本法、批量成本法、传统成本法、标准成本法等。

3.成本计算：包括加权平均法、先进先出法、后进先出法等。

4.作业成本法：包括作业指令、作业顺序、总费用汇总等内容。

5.标准成本法：包括标准成本制定、标准成本计算、标准成本差异分析等。

二、成本控制与成本预测

1.成本控制概念：成本控制的基本概念、成本控制的目标、成本控制的原则等。

2.成本控制方法：成本控制的基本方法、成本控制的具体措施等。

3.成本预测方法：成本预测的基本方法、成本预测的具体技巧等。

4.盈亏平衡点分析：包括盈亏平衡点的计算方法、盈亏平衡点的分析方法等。

三、成本与管理决策

1.管理会计概述：管理会计的基本概念、管理会计的方法与技术等。 2.边际成本与边际收益分析：包括边际成本概念、边际收益概念、边际收益与边际成本平衡分析等。

3.复合决策分析：包括复合决策概念、复合决策的计算分析等。

4.约束决策分析：包括约束决策概念、约束决策的计算分析等。

5.资本预算分析：包括资本预算的概念、资本预算的方法、资本预算的技术等。

四、预算与绩效评价

1.预算与预测：包括预算编制、使用条件、预算控制等。

2.绩效评价与控制：包括绩效评价的概念、绩效评价的方法、绩效评价的指标等。

3.预算与绩效评价的关系：包括预算与绩效评价的关系、预算与绩效评价的应用等。

五、成本与财务分析

1.成本与价值链分析：包括价值链的概念、价值链的分析方法等。

2.成本与价值链管理：包括价值链管理的基本方法、价值链管理的技术等。

3.成本与财务分析方法：包括成本与财务分析的基本方法、成本与财务分析的技巧等。

六、企业成本管理的特殊问题

1.价值工程：价值工程的概念、价值工程的内容、价值工程的应用等。 2.耐用消费品成本管理：耐用消费品成本管理的特点、耐用消费品成本管理的技术等。