CPA讲义《财管》普通股和长期债务筹资

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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十二章讲义1
普通股和长期负债筹资
考情分析
本章为次重点章，主要介绍普通股筹资和长期债务筹资。

其中，普通股的首次发行、定价、上市及再融资，特别是其中的相关法律法规为重点内容。

本章知识点以理解记忆为主，题型多为客观题，也可能与其他章节合并作为主观题考点，平均分值在3分左右。

主要考点
1.普通股的首次发行、定价与上市
2.股权再融资
3.长期负债筹资
第一节 普通股筹资
二、普通股的首次发行、定价与上市
（一）普通股的初次发行
2.销售方式
1）自行销售方式：发行公司直接将股票销售给认购者。

第十二章普通股和长期债务筹资本章考情分析本章属于筹资管理的基础章节，主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。

本章的题型主要是客观题的考核。

2015年教材的主要变化本章内容与2014年教材相比的变化主要是删除了部分内容，包括“股票的概念和种类”、“普通股发行定价的确定方法”和“股票上市”。

第一节普通股筹资一、普通股筹资的特点（一）优点1.没有固定利息负担；2.没有固定到期日；3.筹资风险小；4.能增加公司的信誉；5.筹资限制较少；6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。

（二）缺点1.普通股的资本成本较高；2.会增加股东，可能会分散公司的控制权；3.信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度；4.股票上市会增加公司被收购的风险；二、普通股的首次发行（一）股票的发行方式公司通过何种途径发行股票。

【例题1?单选题】与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（）。

（2013年）A.发行范围小B.发行成本高C.股票变现性差D.发行条件低【答案】B【解析】公开间接方式发行股票的发行范围广，发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好。

但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。

（二）股票的销售方式股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。

【例题2?多选题】对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票的特点有（）。

A.可及时筹足资本B.免于承担发行风险C.节省发行费用D.直接控制发行过程【答案】CD【解析】自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。

采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。

（三）普通股发行定价根据我国《证券法》的规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。

发行人通常会参考公司经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态等，确定发行价格。

三、股权再融资（一）配股1.含义及特征2.配股条件上市公司向原股东配股的，除了要符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；（2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；（3）采用证券法规定的代销方式发行。

（二）增发新股高顿财经CPA培训中心A.首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定B.上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定C.上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90%D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价【答案】A【解析】配股一般采取网上定价发行的方式。

配股价格由主承销商和发行人协商确定,选项B错误；上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，选项C错误；上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，选项D错误。

【例12-2】ZF上市公司2006~2009年度部分财务数据如表所示：要求：依据上述财务数据判断ZF上市公司是否满足公开增发股票的基本条件：（1）依据中国证券监督管理委员会2006年5月8日发布的《上市公司证券发行管理办高顿财经CPA培训中心法》，上市公司公开增发对公司盈利持续性与盈利水平的基本要求；①最近3个会计年度连续盈利（扣除非经营性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据）；②最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%（扣除非经营性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据）。

ZF上市公司2007~2009年3个会计年度连续盈利，且加权平均净资产收益率均高于6%。

（2）依据中国证券监督管理委员会令第57号《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（自2008年10月9日起实施），上市公司公开增发对公司现金股利分配水平的基本要求是：最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

ZF上市公司2007~2009年3个会计年度累积分配现金股利=（各年度每股现金股利×当年股利分配的股本基数）=（0.1+0.04+0.06）×60000=12000（万元）ZF上市公司2007~2009年3个会计年度实现的年均可分配利润=（49600+18400+29600）/3=32533.33（万元）ZF上市公司2007~2009年3个会计年度以现金方式累计分配的利润占最近3年实现的年均可分配利润的比重=12000/32533.33=36.89%>30%依据上述条件，2010年ZF上市公司满足了公开增发再融资的基本财务条件。

注会-财务成本管理课后习题第十三章-普通股和长期债务筹资————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：第十三章普通股和长期债务筹资一、单项选择题1.属于无面值股票特点的是（）。

A.该股票不能直接代表股份B.该股票不能直接体现其实际价值C.该股票的价值随公司财产价值的增减而增减D.该股票不能代表股东的权利2.资产现值要重于商业利益的公司的股票发行定价适合采用的股票发行定价法是（）。

A.市盈率法B.净资产倍率法C.销售收入倍率法D.现金流量折现法【解析】按照净资产倍率法，，这种方法在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行。

3.与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点不包括（）。

A.筹资速度快B.借款弹性大C.使用限制少D.筹资费用低4.将股票分为A股、B股、H股和N股等的标准是（）。

A.以股东享有权利和承担义务的大小为标准B.以股票票面上有无金额为标准C.以发行对象和上市地区为标准D.以发行时间的先后为标准5.配股权的“贴权”是指（）。

A.配股权的执行价格低于当前股票价格B.如果除权后股票交易市价低于该除权基准价格C.参与配股的股东财富较配股前有所增加(填权)D.配股权具有价值6.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（）。

A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资本成本低【解析】本题的主要考核点是发行公司债券筹资的优缺点：优点：(1)资本成本较低;(2)保证控制权;(3)可利用财务杠杆作用。

缺点：(1)筹资风险高;(2)限制条件多;(3)筹资额有限。

7.发行股票所普遍采用的销售方式是（）。

A.自行销售方式B.委托销售方式(分为包销、承销)C.公开间接发行D.不公开直接发行8.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。

A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高【解析】借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十二章　普通股和长期负债筹资知识点：配股● 详细描述：含义配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为配股条件除了要符合公开发行股票的一般规定（连续盈利要求、现金股利水平要求等）外，还应当符合下列规定： （1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%； （2）控股股东应当在股东大会召开前承诺认配股份的数量； （3）采用证券法规定的代销方式发行配股价格配股一般采用网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定含义配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为配股除权价格计算通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。

除权后股票的理论除权基准价格为： 【提示】（1）当所有股东都参与配股时，此时股份变动比例（也即实际配售比例）等于拟配售比例。

（2）除权价只是作为计算除权日股价涨跌幅度的基准，提供的只是一个基准参考价。

如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，称为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，称为“贴权”例题：1.A公司拟采用配股的方式进行融资。

2014年3月15日为配股除权登记日，以该公司2013年12月31日总股本10000万股为基数，每10股配3股。

配股价格为配股说明书公布之前20个交易日平均股价（20元/股）的90%。

假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股股权的价值为（）元/股。

A.3.33B.2C.0.56D.0.46正确答案：D 解析：2.实施配股时，如果除权后股票交易市价低于该除权基准价格，这种情形()。

A.使得参与配股的股东财富较配股前有所增加配股权价值计算一般来说，老股东可以以低于配股前股票市场的价格购买所配发的股票，即配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权，因此配股权具有价值 利用除权后股票的价值可以估计配股权价值。

第九章长期筹资一、长期债务筹资➢长期债务筹资的特点★➢长期债务筹资的类型✧长期借款筹资★★（保护性条款、优缺点）✧长期债券筹资★★✓债券发行价格：发行价格＝面值×票面利率×（P/A，i，n）＋面值×（P/F，i，n）✓债券筹资的优缺点二、普通股筹资➢普通股筹资的优缺点★★★➢普通股的发行方式★★✧以发行对象为标准划分✧以发行中是否有中介机构协助为标准划分✧以发行股票能否带来现款为标准划分➢普通股的发行定价★★（应试指南P273）➢股权再融资★★★✧配股✓配股条件与配股价格✓配股除权价格：配股除权参考价＝（配股前股票市值＋配股价格×配股数量）/（配股前股数＋配股数量）＝（配股前每股价格＋配股价格×股份变动比例）/（1＋股份变动比例）✓每股股票配股权价值：每股股票配股权价值＝（配股除权参考价－配股价格）/购买一股新配股所需的原股数✧增发新股（发行条件：公开增发与非公开增发）✓股权再融资对企业的影响（主观题要会表达）三、优先股筹资➢我国优先股发行的相关规定★➢优先股的筹资成本★★（筹资成本在债券和普通股之间）➢优先股筹资的优点与缺点★★四、永续债筹资➢永续债发行条件、相关约定、信息披露、会计处理和所得税政策★➢永续债筹资成本★★（高票息是永续债的重要特点，其利率一般比同期限、同等级的普通债券要高，但比普通股要低）➢永续债筹资优缺点★★★五、附认股权证债券筹资➢认股权证✧发行认股权证的用途✧认股权证与股票看涨期权的比较➢附认股权证债券的筹资成本★★★✧分离型附认股权证债券资本成本的计算方法（债券利息现值＋到期面值现值＋每份债券附认股权证的行权净流入的现值＝购买价格，求解的折现率就是内含报酬率，即附认股权证债券税前资本成本。

）✧决策方法✓内含报酬率在等风险普通债券必要报酬率（市场利率）和税前普通股资本成本之间✓如果内含报酬率低于等风险普通债券必要报酬率，要增加投资者的吸引力，发行公司需要提高投资者期望报酬率，其具体措施包括降低执行价格或提高票面利率或增加每份债券附送的认股权证数量。

第十章长期筹资考点二普通股筹资二、普通股的发行方式（掌握）股票的发行方式，可按不同标准分类：1.以是否向特定对象发行为标准，可划分为公开发行和非公开发行。

2.以发行中是否有中介机构（证券承销商）协助为标准，可划分为直接发行和间接发行。

3.以认购股份者是否支付对价为标准，可划分为有偿增资发行、无偿增资发行和搭配增资发行。

（一）公开发行与非公开发行1.公开发行，又称公募，是指向不特定对象公开募集股份。

优点：①发行范围大、发行对象广，易于筹集资金②股票的流动性和变现力强③有利于提高公司的社会信誉和知名度缺点：（1）发行过程比较复杂（2）所需时间较长（3）发行费用较高2.非公开发行，也称为私募，即发行公司仅向特定投资者发行股票。

优点：（1）灵活性较大（2）发行费用较低缺点：（1）发行范围小（2）股票的流动性和变现力差（二）直接发行与间接发行1.直接发行，是指发行公司自己承担股票发行的一切事务和发行风险，直接向认购者推销出售股票的方式。

优点：发行公司直接控制发行过程，发行费用较低缺点：所需时间较长，发行公司要承担全部发行风险2.间接发行又叫委托发行，是指发行公司委托证券发行中介机构出售股票的方式。

包括包销和代销。

（1）包销是指代理股票发行的承销商一次性将发行公司所发行的全部股票承购下来，然后再以较高的价格向社会公众出售。

该种发行方式可及时筹足资本，免于承担发行风险，但股票以较低的价格出售给承销商会损失部分利益。

（2）代销是指由发行公司自己发行，仅委托承销商代为推销，承销商只向发行公司收取一定的代理手续费，但不承担发行风险。

（三）有偿增资发行、无偿增资发行与搭配增资发行1.有偿增资发行，是指认购者必须向发行公司支付对价方能获得股票的一种发行方式。

公开增发、配股和定向增发都采用有偿增资的方式。

2.无偿增资发行，是指股东无对价地取得股票的一种方式，是“有偿增资发行”的对称。

该种发行方式，不能为公司带来增量资本，仅仅是存量资本结构的内部调整。

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l 从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（ ）。

A.债券 B.长期借款 C.融资租赁 D.普通股 本题答案： 4、单项选择题 下列关于配股的说法中，不正确的是（ ）。

A.配股权是普通股股东的优惠权 B.配股价格由发行人确定 C.配股权实际上是一种短期的看涨期权 D.配股不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利 本题答案： 5、多项选择题 下列债券的偿还形式中，较为常见的有（ ）。

A.用现金偿还债券 B.以新债券换旧债券 C.用固定资产偿还债券 D.用普通股偿还债券 本题答案： 6、多项选择题 下列关于股票公开间接发行和不公开直接发行的有关说法中，错误的有（ ）。

A.向累计超过100人的特定对象发行属于公开发行股票 B.不公开发行可以采用广告的方式发行姓名：________________ 班级：________________ 学号：________________--------------------密----------------------------------封 ----------------------------------------------线----------------------C.公开发行股票易于足额募集资本D.不公开发行手续繁杂，发行成本高本题答案：7、多项选择题下列属于非公开增发新股认购方式的有( )。

A、现金认购B、债权认购C、无形资产认购D、固定资产认购本题答案：8、多项选择题以下关于股权再融资的说法中，正确的有（）。

A.股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资B.增发新股指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为C.配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为D.由于配股的对象特定，所以属于非公开发行本题答案：9、单项选择题ABC公司于2012年6月份增发新股筹集50亿元，每股发行价格20元，本次发行的股票委托M证券公司销售，双方约定的佣金为筹资金额的3%。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十二章　普通股和长期负债筹资知识点：长期借款筹资● 详细描述：【提示】短期借款筹资中的“周转信贷协定”、“补偿性余额”等条件，也同样适用于长期借款。

例题：1.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将上升，企业应与银行签订（）。

A.浮动利率合同B.固定利率合同C.有补偿余额合同D.周转信贷协定正确答案：B解析：若预测市场利率将上升，企业应与银行签订固定利率合同，这样对企业有利。

2.长期借款筹资与普通股筹资相比的特点表现在（）。

A.筹资风险较高B.借款成本较高C.限制条件较多D.筹资数量有限正确答案：A,C,D解析：长期借款利率一般较低，利息又可在所得税前列支，而且筹资费用也较少，所以选项B不正确。

长期借款要到期还本付息，故筹资风险较高。

长优点（1）筹资速度快 （2）借款弹性好缺点（1）财务风险大 （2）限制条件多期借款筹资一般都有较多的限制条款。

长期借款筹资数量有限，不能像发行股票、债券那样，可以一次筹集到大笔资金。

3.按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业租赁固定资产的规模，其目的有（）。

A.限制现金外流B.避免或有负债C.防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力D.防止企业摆脱对其资本支出和负债的约束正确答案：C,D解析：本题考查长期借款的有关保护性条款。

一般性保护条款中也对借款企业租赁固定资产的规模有限制，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。

2020年年注册会计师《财务成本管理理》第22讲第⼗十章⻓长期筹资考情分析：本章曾考核各种题型，平均分值约5分。

第⼀一节⻓长期债务筹资⼀一、⻓长期债务筹资的特点（⼀一）债务筹资与普通股筹资相⽐比的特点区别债务筹资普通股筹资资本成本低⾼高公司控制权不不分散控制权会分散控制权筹资⻛风险⾼高低资⾦金金使⽤用的限制限制多限制少（⼆二）⻓长期负债与短期负债相⽐比的特点区别短期负债⻓长期债务资本成本低⾼高筹资⻛风险⾼高低资⾦金金使⽤用的限制限制相对宽松限制条款多筹资速度快慢（三）银⾏行行借款与债券筹资相⽐比的特点区别银⾏行行借款债券筹资资本成本低⾼高筹资速度快慢筹资弹性⼤大⼩小筹资对象及范围对象窄范围⼩小对象⼴广范围⼤大⼆二、⻓长期债券筹资（⼀一）债券发⾏行行价格未来现⾦金金流量量的现值债券发⾏行行价格=未来⽀支付的利利息现值+到期本⾦金金的现值折现率按债券发⾏行行时的市场利利率确定。

【例例10-5】南华公司发⾏行行⾯面值为1000元，票⾯面利利率为10%，期限为10年年，每年年年年末付息的债券。

在公司决定发⾏行行债券时，认为10%的利利率是合理理的。

如果到债券正式发⾏行行时，市场上的利利率发⽣生变化，那么就要调整债券的发⾏行行价格。

现按以下三种情况分别讨论：（1）资⾦金金市场上的利利率保持不不变，南华公司的债券利利率为10%仍然合理理，则可采⽤用平价发⾏行行。

【答案】债券的发⾏行行价格=1000×（P/F，10%，10）+1000×10%×（P/A，10%，10）=1000（元）（2）资⾦金金市场上的利利率有较⼤大幅度的上升，达到12%，则采⽤用折价发⾏行行。

【答案】债券的发⾏行行价格=1000×（P/F，12%，10）+1000×10%×（P/A，12%，10）=877.02（元）只有按877.02元的价格出售，投资者才会购买此债券，并获得12%的报酬。

2012年注会-财管dycs-第12章普通股与长期债务筹资第十二章普通股和长期负债筹资一、单项选择题1.下列选项中，属于公司可以发行无记名股票的群体是（）。

A.发行人B.国家授权投资的机构C.社会公众D.法人2.以不公开直接发行方式发行股票的特点是（）。

A.手续繁杂，发行成本高B.不需经中介机构承销C.发行范围广，发行对象多D.股票的变现性强，流通性好3.下列不属于股票上市的目的的是（）。

A.提高股票的变现力B.便于筹措新资金C.提高公司知名度D.分散公司的控制权4.下列选项中，不属于普通股筹资的优点的是（）。

A.加强公司的控制权B.筹资风险小C.能增加公司的信誉D.筹资限制较少5.与普通股筹资相比，下列选项中不属于长期负债筹资特点的是( )。

A.筹资风险较高B.筹资成本较高C.具有资金使用期限上的时间性D.不分散公司的控制权6.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订( )。

A.浮动利率合同B.固定利率合同C.有补偿余额合同D.周转信贷协定7.某债券面值为5000元，票面年利率为8%，期限3年，单利计息，利息到期时一次支付。

若市场有效年利率为8%（复利、按年计息），则其发行时的价格将( )元。

A.高于5000B.低于5000C.等于5000D.无法计算8.下列不属于债券的特征的是（）。

A.债券持有人与发行公司是一种借贷关系B.与其他长期负债筹资相比限制条件多C.债券是有期限的，到期必须还本付息D.债券属于公司的债务，它在公司停业进行财产分配时受偿后于股票二、多项选择题1.从发行公司的角度看，股票代销的优点不包括( )。

A.可获部分溢价收入B.可及时筹足资本C.可获一定佣金D.不承担发行风险2.下列关于股权再融资的说法，正确的有（）。

A.公开增发股票的公司必须具有持续的盈利能力B.实施配股时，如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，一般称之为“贴权”C.非公开发行股票的发行对象不能超过10名D.上市公司非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价3.某股民以每股20元的价格购得X股票1000股，在X股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股12元，每10股配新股4股。

2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十二章　普通股和长期负债筹资知识点：长期债券筹资● 详细描述：（一）债券的发行价格 债券的发行价格等于利息和本金的复利现值之和，按照发行时的市场利率作为折现率。

例题：1.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则（）。

A.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券B.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券C.当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券D.当债券价格下降时，一般应提前赎回债券正确答案：A解析：预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有2.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列表述不正确的是（）。

A.使企业融资具有较大弹性类型票面利率与市场利率的关系溢价发行（发行价格>面值）票面利率>市场利率平价发行（发行价格＝面值）票面利率＝市场利率折价发行（发行价格<面值）票面利率<市场利率优点（1）筹资规模较大 （2）具有长期性和稳定性特点 （3）有利于资源优化配置缺点（1）发行成本高 （2）信息披露成本高 （3）限制条件多B.使企业融资受债券持有人的约束很大C.则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券D.当企业资金有结余时，可提前赎回债券正确答案：B解析：具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。

当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。

3.与普通股筹资相比，下列选项中不属于长期负债筹资特点的是（）。

A.筹资风险较高B.筹资成本较高C.具有资金使用期限上的时间性D.不分散公司的控制权正确答案：B解析：长期负债筹资的利率一般较低，利息又可在所得税前列支，所以选项B正确。

长期负债要到期还本付息，故筹资风险较高。

长期负债筹集的资金具有资金使用期限上的时间性，而且是不分散公司的控制权的。

第十章长期筹资【考情分析】本章为重点章，主要介绍长期债务筹资、普通股筹资、混合筹资以及租赁筹资。

本章题型比较全面，考试平均分值在8分左右。

【主要考点】1.长期债务筹资（长期借款、长期债券）2.普通股筹资3.优先股筹资4.附认股权证债券筹资5.可转换债券筹资6.租赁筹资第一节长期债务筹资知识点：长期债务筹资的特点1.债务筹资的特点（1）使用上的时间性，需到期归还；（2）无论经营状况如何，需固定支付债务利息，形成企业的固定负担；（3）资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者的控制权。

2.长期负债的优缺点（1）优点：满足企业长期资金（如长期固定资产投资）的需要；还债压力或偿债风险较小。

（2）缺点：利率一般会高于短期负债；限制较多。

知识点：长期借款筹资1.长期借款的保护性条款（1）长期借款利息率通常高于短期借款利率，信誉好或抵押品流动性强的借款企业可以争取到较低的长期借款利率。

（2）长期借款的利率有固定利率和浮动利率两种。

预测市场利率将上升，借款企业应与银行签订固定利率合同，反之，应签订浮动利率合同。

（3）银行收取的其他费用，如周转信贷协定的承诺费和保持补偿余额形成的间接费用，会增大长期借款的成本。

3.长期借款的偿还方式（1）定期支付利息、到期一次偿还本金——加大企业偿还压力。

（2）定期等额偿还——提高企业使用贷款的有效年利率。

（3）平时逐期偿还小额本息、期末偿还余下大额部分。

4.长期借款筹资的优缺点（1）优点：筹资速度快；借款弹性好。

（2）缺点：财务风险较大；限制条款较多。

【例题·多项选择题】（2015年）下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护性条款的有（）。

A.限制企业股权再融资B.限制企业高级职员的薪金和奖金总额C.限制企业租入固定资产的规模D.限制企业增加优先求偿权的其他长期债务『正确答案』CD『答案解析』选项A不属于保护条款的内容，选项B是特殊性保护条款。

知识点：长期债券筹资1.债券发行价格——利息和面值按照发行时的市场利率进行折现的现值之和（1）票面利率＝市场利率：平价发行（2）票面利率＞市场利率：溢价发行（3）票面利率＜市场利率：折价发行2.债券评级——评估违约风险，决定债券利率，并指导投资者决策（1）信用等级越高，债券的违约风险越小，债券的利率及公司的债务成本越低。

注册会计师财务成本管理：普通股和长期债务筹资知识学习1、单选A公司上年属于普通股净利润为4000万元，经股东大会决议，计划8 月末发行股票3000万股，发行前总股数为5000万股，注册会计师审核后预测本年度属（江南博哥）于普通股净利润为5000万元，经考查，公司的发行市盈率为30.则公司的股票发行价格应为。

元。

A、20. 00B、25. 00C、24.00D、25. 50正确答案：B参考解析：发行价格=5000/（5000+3000X4∕I2） X30=25（元）2、多选抵押贷款是指要求企业以抵押品作为抵.保的贷款，可以作为抵押贷款担保的抵押品有（）。

A.房屋B.股票C.债券D∙机器设备正确答案：A, B, C, D参考解析：抵押贷款是指要求企业以抵押品作为担保的贷款。

长期贷款的抵押品常常是房屋、建筑物、机器设备、股票、债券等。

3、单选下列选项中属于不公开直接发行股票优点的是O oA.股票的变现性强，流通性好B.弹性较大，发行成本低C.有助于提高发行公司的知名度，扩大其影响力【）.易于足额募集资本正确答案：B参号解析：不公开直接发行是指只向少数特定的对象直接发行，其优点是弹性较大，发行成本低。

缺点是发行范围小，股票变现性差。

所以，选项B是正确的。

4、单选ABC公司于2012年6月份增发新股筹集50亿元，每股发行价格20 元，本次发行的股票委托M证券公司销售，双方约定的佣金为筹资金额的3%。

则ABC公司本次采用的股票销售方式为O oA.自销B.包销C.代销【）.现销正确答案：C参考解析：所谓代销，是证券经营机构代替发行公司代替股票，并由此获取一定的佣金，但不承担股款未募足的风险。

5、多选下列属于非公开增发新股认购方式的有O。

A、现金认购B、债权认购C、无形资产认购D、固定资产认购正确答案：A, B, C, D 参考解析：非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。