证券投资分析作业1
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1. A、B、C三支债券票面均为100,票面利率为5%,市场利率为4%,其中A一年付息一次,B半年付息一次,C零息,现在三支债券均买101元,问是否值得购买?已知P=101,求三支债券的市场收益率r？
（1）债券A的现值:
债券B的现值:
债券C的现值:
由于债券A和B的现值都大于101，所以债券A和B可以购买，债券C不购买。
（2）债券A的市场收益率r: 债券B的市场收益率r:
R=0.026*2=0.052
债券C的市场收益率r:
2.已知债券票面利率为5%，市场利率为4%，时期为5年，求久期及凸性？问市场利率下调10%，债券价格如何变化？
解 :
市场利率下调10%，则有：△y=4%*0.9-4%=-0.4%
=-4.56*（-0.4%）/（1+4%）=1.75%
债券将上涨1.75个百分点，即债券将上涨1.83元，债券新价格为106.30元
3.借债50万，还款年限为20年，房贷利率为6%,求等额本金和等额本息
（1）等额本息
（2）等额本金
4.ETF的特征及套利
特征一：被动操作的指数型基金 债券ETF以复制跟踪某一选定的目标债券指数为投资目标，依据构成指数的成份债券和其成份比例，采取特定的复制方法，来跟踪目标指数的表现，追求跟踪误差和偏离度的最小化。
特征二：独特的实物申购赎回机制
所谓实物申购赎回机制是指，投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿ETF指定的一篮子债券来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应的一篮子债券；如果想变现，需要再卖出这些债券。此外，ETF有“最小申购、赎回份额”规定，只有资金量较大的投资者才能参与ETF一级市场的“实物申购赎回”。
特点三：实行一级市场和二级市场并存的交易制度
ETF实行一级市场和二级市场并存的交易制度。在一级市场上，大投资者可以用债券换份额（申购）、用份额换债券（赎回）。在二级市场上，ETF与普通交易所债券一样在市场挂牌交易。无论是资金量较大的投资者还是中小投资者均可按市场价格进行ETF份额的交易。
ETF的套利方法：当基金的净值和市场交易价格偏离较大时，ＥＴＦ为投资者提供了套利的空间，可通过一级市场和二级市场的跨越获得差价收益。比如，当上证５０ＥＴＦ的市场价格高于基金单位净值时，套利操作方法为：买入篮子股票→申购上证５０ＥＴＦ基金份额→将基金份额在二级市场上卖出。套利收益约等于：（基金二级市场价格－基金单位净值）×基金份额数量－申购基金份额及卖出股票篮的交易费用。
