金融市场及其构成要素.

金融市场及其要素

本章评论辩论的重要内容与构造安排

☆ 金融市场的概念及其构成要素

☆ 金融对象的特点与种类

☆ 泉币市场的构成与运作

☆ 本钱市场及其全然运作

☆ 金融衍生对象的分类与感化

☆ 金融资产与资产组合问题

第一节 金融市场及其要素

一、定义

金融市场是资金供求两边借助金融对象进行各类资金交易活动的场合。金融市场的交易对象是泉币资金。若要金融市场实现其功能，必须具备两个幻想前提：完全的信息和完全由市场供求决定的价格。完全的信息指金融交易的生意两边均能够灵敏获得所须要的信息以便依照它们进行决定打算。完全由市场供求决定的价格是指价格程度的形成除取决于资金供给方与需求方的竞争均衡之外，不受任何力量干涉。

有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）

美国经济学家Fama于1970年提出有效市场假说。依照Fama的定义，有效市场假说是指在证券价格形成中充分而精确地反应全部相干信息，也即有效地应用经济、金融等各方面信息的本钱市场是“有效力市场”。因为信息事宜的产生是随机的，证券价格的活动将是不规矩的，技巧分析将变得毫无意义。Fama的有效市场假说，意味着市场能够或许快速、有效地消化和反应信息，任何情势的证券分析（包含差不多分析和技巧分析）都不克不及击败市场，都弗成能产生超常收益。

Fama依照股票价格反应相干信息集的不合，将股票市场分为：弱势有效、半强势有效和强势有效三种形状。

弱式有效市场假设(Weak from EMH)：有关证券的汗青材料对证券价格更换没有任何阻碍，股票的现行价格已凝集了所有汗青交易记录的信息。在如许的市场里，任何人都弗成能从对汗青股价相干信息的分析中导出可获得超额利润的投资策略。

半强式有效市场假说（Semi-strong from EMH）：股票价格不仅反应了往常的信息，同时反应了所有颁布于众的今朝信息。这些公布揭橥的信息对价格更换再没有任何阻碍，或者说，证券价格差不多充分、及时、无偏地反应一切能够公布获得的相干信息。在如许的市场里，任何人都弗成能应用对公布的信息分析来指导投资以获得超额利润。

第一讲 总论

第一节 金融市场的要素构成

一、金融市场的定义

金融市场是办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。

二、金融市场的要素构成

（一）金融市场主体

1、定义：交易者

2、构成：

（1）企业：在资本市场上，作为资金短缺者主要是发行股票和债券；作为资金盈余者主要是持有股票和债券以及其他金融资产。

（2） 政府：在一国金融市场上具有双重身份，即第一、资金的需求者，第二、市场的监管者和调节者。

（3） 金融机构：在金融市场上具有特殊的作用，首先是最重要的中介机构，其次是资金的供给者和需求者。

（4） 机构投资者：他的活动范围主要在资本市场上，他主要由保险公司、投资信托公司和养老基金组成。

（5） 家庭：家庭投资者也是金融市场上的资金供给者和需求者。

（二）金融市场客体

1、定义：指金融工具、金融商品、交易的对象和交易的标的物。

2、各种金融工具都具有流动性、风险性和收益性。

*说明：我把各种金融工具的情况分解到各市场中进行讲解。

（三）金融市场媒体

1、 定义：充当交易的媒介，促使交易完成的机构和个人。

2、 媒体与主体的区别：A、市场媒体的主要目的是赚取佣金。

B、市场媒体也参与证券交易，但目的是投机不是投资。

3、 构成：

（1）从功能看：经纪人和市场商人。

*经纪人是指市场为买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人或商号。

*经纪人俗称“掮客”。

*经纪人可以是个人也可以是法人（企业或组织）。

A、 货币经纪人：主要活动在货币市场。

种 类 活动范围 获 利 途 径 作 用

货币中间商 同业拆借市场 收取佣金 使货币头寸的交易更有

效率

第一章

一、金融市场是以金融资产为交易工具而形成的供求关系和交易机制的总和。

二、金融市场要素是指构成金融市场的元素，它们共同构成金融市场，在市场原则和市场制度安排下形成制衡机制，维持市场正常运行。金融市场要素包括：

（一）金融市场主体 包括政府、企业、个人、金融机构。

（二）金融市场客体 金融工具一般采用有价证券或其衍生品的形式。

（三）金融市场中介 指为资金融通提供媒介服务的专业金融机构或取得专业资格的自然人（经纪人）。

（四）金融市场的组织方式 主要集中在市场形态和价格形成机制方面。

（五）金融市场监管。是指一国货币当局或该国政府依法设定的监管部门对金融机构实施的各种监督和管制的行为。

三、金融投资是为了获得一定的预期社会经济效益而进行的资金或资本物的投入及其活动的过程。

金融投资与实物投资的关系

（一）两者的区别主要表现在：

1．投资主体不同。2．投资客体（对象）不同。3．投资的目的不同。

（二）两者的联系主要表现在：

1．投资媒介物或者说投资手段相同。

2．金融投资为实物投资提供了资金来源，实物投资是金融投资的归宿。

四、金融投资与投机

（一）从证券市场看，投机是指市场参与者根据证券市场价格波动状况，通过基本面和技术面分析，对证券价格的未来走势进行预测，从低价买进和高价卖出中获取差价收益的行为。

（二）投资与投机的区别：

1．投资与投机的动机不同。2．投资与投机的时间不同。

3．投资与投机参与市场交易的时机不同。4．投资与投机的资金来源不同。

5．投资与投机承受的风险不同。

第二章

一、证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其发生过的行为。

证券必须具备的基本的特征:

1．法律特征。它反映的是某种法律行为的结果,本身具有合法性，具有法律效力。

金融市场结构

一、金融市场概述

（一）金融市场概念：

通常指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和，其包括三层含义：一是进行金融交易的场所，有形的或者无形的。二是反映了金融资产的供应者与需求者之间的供求关系，揭示资金的集中与传递过程。三是包含金融资产交易过程中产生的各种机制如价格机制。

（二）金融市场的特点：

与要素市场不同，金融市场的交易对象是各种金融工具而非成产要素；金融机构不仅是交易参加者，而且还是金融工具的创造者和融资中介。

（三）金融市场的产生与发展：

1631年，荷兰阿姆斯特丹证券交易所（有形市场起源）

18世纪伦敦证券交易市场（当时最大的证交所）

一战后的美国纽约金融市场

二战后新兴发展中国家金融市场（新加坡、韩国等）

（四）金融市场的功能：

1、微观经济功能：价格发现机制（逐利行为与无风险套利必然使价格确定在合理水平）、提供流动性、降低交易成本。

2、宏观经济功能：聚敛功能（蓄水池作用）、配置功能（资源配置、财富的再分配、风险的再分配）、调节功能（直接调节、间接调节）、反应功能（国民经济晴雨表）。

二、金融市场构成要素

（一）金融市场主体

筹资者、投资者

基于活动动机分类 投机者、套利者、投资保值者

监管者

非金融中介：政府部门、工商企业、居民

基于自身特性分类 存储性金融机构

金融部门 非存款行金融机构

金融监管机构：央行

（二）金融市场客体：实物资产，金融资产

图1.金融市场结构示意图

三、金融市场的分类与构成

（一）按标的物划分

货币市场 融资目的不同、资金来源不同