KITCO 特约：白银优秀表现结束,还是再次超过黄金？
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KITCO特约：
白银优秀表现结束，还是再次超过黄金？
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在本文中，我想做个白银表现相对黄金要优秀的更新，同时回复一个读者给我的信。在开始前，
我向你提供些图（来自stockcharts.com），让你能更容易的了解我所要写的东西。第一张图是
过去3年黄金及其表现。
黄金曾大跌，但很快恢复了大部分的跌幅。现在要说白银也有同样的情况，还是非常困难的：
白银恢复16%相对于黄金恢复60%，是非常少的。这个数字引起那些（我也是其中之一）对实
物白银非常感兴趣并长期关注该市场的人的担忧吗？仔细地看一下黄金/白银比率会提供给我们
更多的细节：
在2008年上半年，黄金/白银比率显得非常得“正常”，此后有一次大幅的反弹，这使得白银价
跌得非常低。记得白银全面胜出黄金的表现并看着上面这张图，很自然就会问道：为何过去几个
月情况变化如此之大呢？
在开头提到的读者来信中，有人提到了黄金/白银比率，并问为何现在处于80+的位置，而这个
牛市的长期平均值是低于50的。对于那些错过了我关于这个问题的文章的人，可以看一下这篇
文章以获得具体的信息。简而言之——最佳描述黄金/白银比率的趋势线是直线，其斜率为43（截
止到2008年6月）。现在是高了一点，但这不是关键。重要的是，这只是这个比率在这个牛市
的多个阶段所达到的一个平均值而已。
本文的要点是白银，就像初级矿业公司那样，往往会在最终真正大幅上涨前“笃笃悠悠”，
然
而，当其最终移动时，白银及其对黄金的表现就会“向上，向上，再向上”。
换句话说：43的平均比率是基于长期趋势线，因此表示黄金/白银的平均比值——在多年的基础
上。现在我们看到的是大约80的比率，在几年后也许会看到它低于40，随意其平均值是在43
左右。白银在上涨初期表现低于黄金，在反弹结束时超过黄金。这就是我们现在看到的——一个
新的上涨已经开始或马上就要开始，而且白银的表现相对于黄金要弱不少。
技术上来说，黄金/白银比率已经突破了其上涨趋势，这意味着白银从现在起的表现会超过黄金。
这是个长期的信号，本人不建议用来做短期交易的指导（事实上，我预计再次上涨前价格会有小
幅修正）。也许还会有另一个低点，但是我相信会有几个周或者几个月（虽然我有点怀疑）的低
价，但肯定不会是几年。
还有就是，工业需求占了白银总需求的很大部分，这点比黄金要多。据金田矿产服务处（Gold
Fields Mineral Services），2006年白银的工业需求达4.3亿盎司，占了总需求量的47%。而相
对应黄金的数字则是12%。所以相对于黄金，白银更像是一种“工业金属”。
白银在历史上一直当作货币使用，Milton Friedman称其为重要的货币金属。从历史上来说，政
府的货币系统总是会崩溃，没人可以保证这种情况不会再次发生。在这种情况下，白银的货币价
值超过了任何需求类型，并会使其价值得到巨大的提升。然而，我们现在并没有到那种程度，我
们需要考虑到如今影响白银价格的因素。
事实是，如今白银多数被人作为一种商品购买，广泛用于工业中。就这点来说，它取决于那些生
产含有白银的商品（如计算机或手机）的公司。假如销售能获利的话，这些公司会购买白银来生
产商品。公司遇到难题时（主要由全球需求萎缩引起），就不愿意购买不断增长的白银。由于市
场削减这些问题影响，白银价值和世界股票指数就会一起下跌。这就是该机制一个非常简易的版
本，但它提供了在黄金/白银比率和股票市场之间的负关系背后的逻辑。
白银相对黄金较弱的表现可以用其和股票市场的关系以及其循环性来解释。股票的价值和最近
注入这个系统的货币量，表明我们处于“超卖”阶段。由于我们还没有结束贵金属的上涨期（相
对还是开始期），我们预计白银的表现会在将来超过黄金。
总结，明天或一周内也许不会有更高的价格，但现在买入从长期来说会获利很多。
当然市场也许会证明我是错的，因为没人能总是100%正确。若我对市场情势的看法有大幅变化，
到时会及时更新。
P. Radomski
Editor
Sunshine Profits
