全球股指期货与期权市场竞争格局与发展态势

国际期货与期权市场发展新趋势及对我国的启示作者：张秀青来源：《全球化》2018年第07期摘要：当前，国际经济和金融发展依然存在不确定性，实体经济发展中的风险管理需求与日俱增。

期货、期权等衍生品是国际公认的重要风险管理工具，具有化解实体经济市场风险的功能。

后金融危机时期，国际期货与期权市场正在迈入新的发展阶段，市场规模恢复性增长，衍生品产品创新、技术创新和国际化提速趋势明显，市场交易主体优化，中介机构规模化发展，监管政策日趋全面规范。

密切跟踪国际期货期权市场发展动态、借鉴成熟的国际经验，是促进我国期货市场健康有序发展的内在要求，也是我国实体经济供给侧结构性改革顺利推进的重要保障。

关键词：国际金融期货期权市场监管作者简介：张秀青，中国国际经济交流中心高级经济师。

当前，国际经济形势复杂多变，经济复苏后继乏力、贸易保护主义抬头、黑天鹅事件频发，使得世界经济和金融稳定发展的势头依然存在不确定性与不稳定性，实体经济发展中对风险管理等服务的需求与日俱增。

期货、期权等衍生品是国际公认的“中性”风险管理工具，所谓“中性”，是指期货、期权等衍生产品既是风险对冲或转移的有效工具，同时也具有高风险的特质。

迄今已有170年的历史，具有价格发现、套期保值和资产配置等功能，在有效化解实体企业和金融机构面临的市场风险、提升国民经济的运行质量和效率等方面具有重要作用。

该结论来自《期货期权交易对经济的影响研究》（Study of the Effects on the Economy of Trading in Futures and Options）。

此报告是美国联邦储备委员会、商品期货交易监管委员会、证券交易监管委员会会同美国财政部，按美国1982年《期货交易方案》的要求，于1985年联合完成并向美国众议院农业委员会提交的一份研究报告。

报告肯定了金融期货期权市场的风险转移功能，并认为其对实体经济、金融机构具有积极作用。

目前，国际期货与期权市场的发展已经进入新阶段。

全球市场格局分析与展望随着全球化的加速和各国经济的不断发展，全球市场格局也在不断变化。

本文将对当前的全球市场进行分析，并展望未来的市场趋势和前景。

一、美国市场作为全球最大的经济体，美国市场占据着重要地位。

在科技、金融、医疗等领域，美国拥有全球领先的企业和技术。

同时，由于政治和贸易环境的变化，美国市场面临着不确定性和挑战。

未来，美国市场将继续保持领先地位，但也需要适应全球化的新形势和挑战。

二、中国市场中国市场是全球最具潜力的市场之一。

随着中国经济的快速增长和消费升级，中国市场已成为全球各企业争相涉足的目标。

同时，中国政府的改革开放政策和积极参与全球经济治理，使得中国市场在全球市场中的地位不断提升。

未来，中国市场将继续保持高速增长，推动全球经济增长。

三、欧洲市场欧洲市场是全球最发达的市场之一，拥有先进的科技和制造业。

欧洲市场面临着人口老龄化、经济增速放缓等挑战。

同时，由于英国脱欧、移民问题等政治因素的影响，欧洲市场也面临着不确定性和风险。

未来，欧洲市场需要积极应对挑战，加强自身竞争力，推动全球经济的稳定和可持续发展。

四、亚洲市场亚洲市场拥有庞大的人口和快速发展的经济。

其中，印度市场具有巨大的潜力，在科技、制造业、服务业等领域表现突出。

东南亚市场也在不断发展壮大，成为全球重要的经济中心。

未来，亚洲市场将继续发挥重要作用，推动全球经济发展。

五、拉美市场拉美市场具有丰富的自然资源和文化特色，但也面临着政治不稳定、经济增速放缓等问题。

巴西、墨西哥等大国的市场规模较大，但仍需要改善经济结构和提高竞争力。

未来，拉美市场需要加强区域合作，推动经济一体化和可持续发展。

综上所述，全球市场格局的变化与国家的经济、政治、文化等因素密切相关。

当前，世界正面临着新冠疫情、贸易保护主义等挑战和不确定性，全球市场也面临着调整和变化。

未来，全球市场将更加开放、多元和包容，各国需要积极应对变化，加强合作，实现共同发展。

同时，企业也需要适应新的市场环境和趋势，提高自身竞争力，实现可持续发展。

国际期货市场的发展历程和趋势你知道国际期货市场的发展历程和趋势么。

期货市场主要由商品期货市场和金融期货市场组成。

下面由店铺为你分享国际期货市场的发展历程和趋势的相关内容，希望对大家有所帮助。

国际期货市场的发展历程和未来的趋势(一)国际期货市场的发展历程期货市场主要由商品期货市场和金融期货市场组成。

1.商品期货：主要包括农产品期货、金属期货和能源化工期货等。

(1)农产品期货：以1848年芝加哥期货交易所(CBOT)的诞生以及1865年标准化合约的推出为开始。

(2)金属期货：最早诞生于英国，1876年成立的伦敦金属交易所(LME)，开金属期货交易之先河。

主要从事铜、锡期货交易，1899年，LME将每天上下午进行两轮交易的做法引入到铜、锡交易中;1920年开始铅、锌交易;LME价格是国际有色金属市场的“晴雨表”。

美国金属期货晚于英国，1933年成立的纽约商品交易所(COMEX)交易黄金、白银、铜、铝等品种，其中该交易所1974年推出的黄金期货合约在19世纪70～80年代的国际期货市场上有一定影响。

(3)能源化工期货：20世纪70年代初的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，油价的剧烈波动直接导致了能源期货的产生。

目前，纽约商业交易所(NYMEX)和伦敦洲际交易所(ICE)是世界上最具影响力的能源期货交易所，上市品种有原油、汽油、取暖油、乙醇等。

2.金融期货二战后布雷顿森林体系的解体，20世纪70年代固定汇率制被浮动汇率制所取代，利率管制等金融管制政策逐渐被取消。

汇率、利率频繁、剧烈波动，促使人们向期货市场寻求避险工具，金融期货应运而生。

(1)1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。

(2)1975年10月，CBOT上市的国民抵押协会债券(GNMA)期货合约是世界上第一个利率期货合约。

1977年8月美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上交易量最大的金融期货合约。

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股 票指数 期权在 境外 市￣ ￣ ３ ５ － 应 用现 状及对 国内投 资者 的借鉴 意 义
王 鹏
１ ０ ２ ４ ８ ８ ） （ 中 国社 会科 学院 ，北 京
股 指期 货 与股指 期权 的 区别 我 国 股 票 指 数 期 货 正 式 推 出 已 逾 三 年 ， 目 前 仍 处 于 稳 健 发 展 阶 段 。 股 票 指 数 期 权 是 在 股 票 指 数 期 货 合 约 的 基 础 上 产 生 的 。 期 权 购 买 者 付 给 期 权 的 出 售 方 一 笔 期 权 费 ， 以 取 得 在 未 来 某 个 时 间 或 该 时 间 之 前 ， 以某 种 价 格 水 平 ， 即 股 指 水 平 买 进 或 卖 出 某 种 股 票 指 数 期货 合 约 的选 择 权 。股指 期 权 与股 指 期 货 存 在着 权 利 义 务 不 同 、风险 收益 机 制不 同、杠 杆 效应 不 同等 区别 。 二 、美 国、韩 国 、台湾 的股 指期 权 发展特 点 国际股票市场的交易方式经历 了现货、期货、期权这样一个从低级 到高级的演化过程。 目前，股指期权 已发展成为国际金融市场最为成功 的风 险 管 理 工 具之 一 ，在 全 球衍 生 品市 场 中 占据 极其 重 要 的 地 位 。 （ 一 ）美 国股 指 期 权 发 展 特 点 美 国是世 界上 最早 发展 股指 期权 的 国家 。世界 上第一 个股 票指 数 期权产 生于 芝加哥 期权交 易所 。１ ９ ８ ３ 年３ 月１ １ 日 ， 该 交 易所 开 发 了 Ｃ Ｂ Ｏ Ｅ 一 １ ０ ０ 指 数期权 ，后更 名为标准 普尔Ｓ ＆ Ｐ Ｉ Ｏ ０（ ０ Ｅ Ｘ）指 数 期 权 。其 后股票指数 期权的发 展向两个方 向展开 ，一个 是许多 的交 易所都相继 推 出 了股 票指数期权 。另一个是股 票指数期权 的品种也不 断增多 。 美 国股 指期 权 市场 呈现 出许 多特 点 ： １ 、产 品创 新 不 断 。从期 权 属性 来分 ，如今 美 国上 市 的股 票指 数 期权 己包 括 了 许多 种 类 。从 大 的 方 面来 看 ，有看 涨 期 权 和 看跌 期权 、有 欧 式期权 和 美式 期权 。 ２ 、 交 易量 快 速 增 长 。从 交 易 量 来 看 ， 最 近 几 年 ，股 指 期 权 产 品 直 是增长 最快 的衍 生产 品之一 。Ｃ Ｂ Ｏ Ｅ 在２ ０ ０ ０ 年 ，年 交 易量 就突破 ３ 亿张 。￣ Ｕ ２ ０ ０ ５ 年期权 合约量 已￣ Ｕ ４ ６ ８ ２ ４ ９ ３ ０ １ 张 ， 比上 年 增 长 ３ ０ ％ 。 ３ 、 国 际 化 趋 势 明 显 。 美 国 股 指 期 权 市 场 的 国 际 化 表 现 在 多 个 方 面 。首 先是投 资者 的来源 国际化 。另一个 表现是期权 交易所纷 纷推出 国 际 指 数 期 权 。再 次 ，期 权 交 易 所 走 出 美 国 开 展 与 其 他 国家 的 合 作 与 交 易如近年来Ｃ Ｂ Ｏ Ｅ 与 中国的合作和交流 就大大增加 。２ ０ ０ ４ 年５ 月６ 日， 美 国股 票交 易所 （ Ａ Ｍ Ｅ Ｘ）推 出 了 中 国指 数 期 权 。 芝 加 哥 期 权 交 易 所 （ Ｃ Ｂ Ｏ Ｅ ）也 于 ２ ０ ０ ４ 年１ １ 月 ８曰开 始 上 市 中 国 指 数 期 权 （ Ｃ Ｙ Ｘ ）。 ４ 、交 易设 施和 技 术不 断 完善 。交 易设施 和技 术 的不 断 完善 流 动性 ，合 约 的净 买方 则为 个 人 投 资者 、外 国投 资者 、银 行 ， 这 部 分投 资者 往 往 需要 衍 生 品工 具 提供 资本 保 值增 值 的 功 能 。合 约 的 净 买 方 中 ， 个 人 投 资 者 占主 要 份 额 。 （ 三 ） 台 湾 股 指 期 权 发 展 特 点 ２ ０ ０ １ 年ｌ ２ 月 ， 台 湾 股 指 期 权 的 上 市 是 台 湾 期 货 市 场 里 程 碑 式 的 重 要 事 件 ， 该 品 种 推 出 后 获 得 市 场 交 易 人 士 的 青 睐 ， 日 均 交 易 量 从 ２ ０ ０ ２ 年的６ ３ １ ６ 手 大幅提高至２ ０ ０ ９ 年的２ ８ ７ １ ８ １ 手 ， 增 长 了４ ５ 倍。 １ 、 做 市 商 制 度 的 推 出 台湾 在２ ０ ０ １ 年 上 市 台 指 期 权 时 ， 成 功 推 出做 市 商 制 度 。 做 市 商 制度 缩小 了市场买卖价差 ，除可让市场 价格在高流 动性中得 以准确反 映 ， 也 让 套 期 保 值 者 有 信 心 进 场 避 险 ， 且 自营 商 （ 做 市 商 ）进 行 做 市 交易时 ，为规避做 市部位 风 险 ，也会 在相 关 品种 上进 行避 险操 作 ， 带 动 整 体 期 货 市 场 的 交 易 量 。 台 湾 期 货 市 场 自营 商 （ 含做 市 商 ） 的交 易 比重 从２ ０ ０ １ 年 的４ ． ７ ４ ％ 大幅 增长 至 ２ ０ ０ ９ 年 的４ ８ ． ７ １ ％，在 台 湾 期货 市场 中扮 演 了关键 性 的角 色 。 ２ 、期 货从业 人 员 的热情 推广 在２ ０ ０ ２ 年 台 指期 权 推 出初 期 ，期权 在 台湾 是 一个 较 为 陌生 的 品 种 ，其 对 于 一般 投 资 者 而 言具 有 相 当 的复 杂 性 。 因此 ， 期 交所 与 期 货商 均 投 入大 量 人 力 开 设一 系 列 教 育课 程及 开 办 交 易 奖励 活 动 ， 期货 从 业 人 员通 过 与 一般 投 资 者 面对 面 的沟通 ，使 投 资 者能 够 深 入 了解 期 权 的特 性 、交 易策 略 及 交 易风 险 ， 让投 资者 对 期权 品种 产 生 兴 趣 ， 增 强 入 市 的 意 愿 。 三 、对 中国 的借鉴 意义