公司理财概述(PPT 45页)

• The rate should be appropriate to the risk presented by the security.
5.1 Definition and Example of a Bond
• A bond is a legally binding agreement between a borrower and a lender: – Specifies the principal amount of the loan. – Specifies the size and timing of the cash flows:
• In dollar terms (fixed-rate borrowing) • As a formula (adjustable-rate borrowing)
5.1 Definition and Example of a Bond
• Consider a U.S. government bond listed as 6 3/8 of December 2009.
N I/Y PV PMT FV
12
5
– 1,070.52
31.875 = 1,000
1,000×0.06375 2
5.3 Bond Concepts
1. Bond prices and market interest rates move in opposite directions.
2. When coupon rate = YTM, price = par value. When coupon rate > YTM, price > par value (premium bond) When coupon rate < YTM, price < par value (discount bond)

• 第18章 • 调整净现值法 • 权益现金流量法 • 加权平均资本成本法
• 第19章 • 股票股利和现金股利 • 股票回顾三方法 • 发放股利利弊
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
• 第22章 • 看涨期权 • 看跌期权 • 买卖期权平价 • 二叉树期权定价 • 布莱克斯科尔斯 • 隐含波动率
• 第24章 • 认股权证 • 可转换债券
• 第25 • 远期合约 • 期货合约 • 久期 • 互换合约
• 第27章
• 第28章 • 现金折扣
• 第十章 • 两个率（资、股利） • 两个数
• 第十一章 • 协方差、相关系数 • 组合的方差和标准差 • 分离定理 • 有效集 • 系统风险与非系统风险 • 资本市场线与证券市场线 • 贝塔系数 • CAMP模型
• 第12章 • 因素模型 • 单因素模型与多因素模型
• 13章 • camp模型应用 • 贝塔系数计算 • 两个杠杆 • DDM与CAMP模型 • 加权平均资本成本
• 第四章 • PV(单期和多期) • FV(单期和多期) • NPV • 名义利率与实际利率 • 简化公式（重要） • 分期偿还贷款
• 第五章 • 净现值法 • 回收期法 • 内部收益率法（独立项目与互斥项目） • 盈利指数法
• 第六章 • 两个效应 • 利率和通货膨胀 • 税盾 • 经营现金流算法 • 约当年平均成本法 • 设备重置问题
• 第14章 • 有效市场假说 • 行为理论对于市场有效性挑战
• 第15章 • 普通股与优先股 • 几种证券
• 第16章 • MM定理（有税和无税）
• 第17章 • 财务困境成本（直接 间接） • 如何降成本 • 最优资本结构 • 优序融资理论 • 如何确定资本结构（解答题) • 个人所得税

要控制代理成本，必须有效地建立三个机制：激励 机制，监督机制和制约机制。
有关委托代理理论的模型P19
1.2.2 不对称信息理论
信息不对称，是指市场交易的各方所拥有的信息不 对等，某些参与人拥有，但另一些参与人不拥有或不 完全拥有信息，双方在活动中进行不对称信息下的博 弈。
学习方法 —课堂讲授、教学VCD、案例分析、讨论等相结
合
考核方法 —平时40%，包括课堂发言、课后作业、出勤 —期末考查60%
课外参考
1、汤谷良，《公司财务管理案例评析》，北京大学 出版社，2008
2、荆新等主编，《财务管理学》，中国人民大学出 版社，2009
3、（美）布雷利等著，王化成编审，朱丽译校《公 司理财（第五版）》，中国人民大学出版社，2007
发展：不断寻求良好的投资机遇，取得规模效应。 企业持续发展集中表现：市场份额逐步扩大；企业 素质不断提高；经济效益上升；资本规模日益膨胀。
获利：通过运营使公司资产获得超过其投资的回报。 参见P9。
（2）公司理财目标： 利润最大化：利润直接反映了公司创造剩余价值的 多少；在某种程度上反映出公司经济效益的高低和对 社会贡献的大小；利润是公司补充资本、扩大经营规 模的源泉
课程目标
了解公司理财的内容及其在公司经营管理中的地位和 重要作用
掌握公司理财的基本概念、相关理论知识和基本业务 技能
注意理论联系实际，密切关注与理财有关的财经热点 、培养理财兴趣和能力、全面提升自己的专业素养
为个人的职业发展做准备
课程内容
第1章 导论：理财的产生与发展 第2章 发展策划：资金投向多元化 第3章 融资策划：资金来源多样化 第4章 租赁：融资扩展 第5章 资本结构策划：成本最小化 第6章 公司价值评估与策划：价值最大化 第7章 规避风险策划：财务杠杆效应分析 第8章 税收策划：合理避税 第9章 跨国公司理财策划：转移价格的制定（自ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）

间接成本：损失的机会 直接成本：管理者的花费ห้องสมุดไป่ตู้监督和控制成本
股东控制着管理者的行为吗？
股东投票选举董事会，董事会雇佣管理层； 采用激励手段来协调管理层和股东的利益相
一致 经理市场的竞争 外部接管的威胁
监管
1933年证券法和1934年证券交易法
证券的发行 (1933) 建立SEC 和财务报告披露机制 (1934)
企业的资产负债表模型
资产总价值 投资者拥有的总价值 流动负债 流动资产 长期负债 长期资产 1 有形的 2 无形的 股东权益
资本预算决策
流动 流动资产 负债 长期 负债 长期资产 1 有形的 2 无形的
应选择什么样 的长期投资项 目？
股东 权益
资本结构决策
流动 流动资产 负债 长期
长期资产 1 有形的 2 无形的
由合伙人根据收益缴税
通常所有的现金净盈利 都分配给合伙人 一般合伙人通常承担无 限责任，有限合伙人只 承担有限责任 存续期通常有限
持续性
可无限存续
公司制企业的目标
因为股东拥有公司，公司的管理者有义务尽
力使股东财富最大化。 企业的目标：最大化股东财富或企业价值
代理问题
代理关系 委托人雇佣代理人来代表他/她的利益 股东(委托人)雇佣经理(代理人)来经营企业 代理问题 委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突 代理成本 股东与管理者利益冲突所造成的成本
企业组织形式
个人独资 合伙企业
一般合伙
有限合伙
公司
公司制与合伙制的比较
公司
流动性 选举投票权
股份转让容易 通常按股份享有投票权
合伙企业
受很大限制