巴菲特的企业估值方法

巴菲特价值投资的核心思想1、企业所有者原则。

即以企业主心态投资，视投资如同经营企业，这是一种真实投资的心态，符合投资的本质。

大多数人只把股票当成交易的材料、游戏的筹码，是有悖投资的初衷和本质的，是一种异化。

格雷厄姆说：“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板”。

巴菲特认为“这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。

”巴菲特还说过：“在投资时，我们把自己看成是企业分析师--而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。

”；“我从事投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数投资人只盯着它的股价。

”巴菲特以一种与众不同的视角看待投资，所以他的投资业绩也与众不同。

这需要独立思考的精神、特立独行的个性和勇气。

如果总是随大流，与大多数人做同样的事情，投资业绩必然流于平庸。

2、杰出企业原则。

精选具有持续竞争优势的杰出企业进行投资，而且该公司必须把股东的权益放在首位。

这一战略正是基于常识：一家企业如果具有明显的优势，而且这种优势是可持续的，管理者又诚实能干，那么它的内在价值早晚会在股价上体现出来。

要超越平均水平，选择拔尖的无疑是最好的选择。

这也是一种常识。

如果你挑选篮球运动员帮你赚钱，你一定会选乔丹或姚明之类的超级巨星，而不会选择二三流的球员。

所以，巴菲特说：“寻找超级明星--给我们提供了走向成功的唯一机会。

”、“一个二流的企业最有可能仍旧是二流的企业，而投资人的结果也可能是二流的。

”与赢家为伍，你自然就会成为赢家。

3、集中投资原则。

毛主席说：伤其十指，不如断其一指；要集中优势兵力打歼灭战。

讲的就是集中投资的原则。

可以说“少就是多”。

就是要把资金集中在少数几家熟悉的、可以理解的、“能力圈”以内的杰出企业股票上。

巴菲特说：“多样化是无知的保护伞。

”“如果你对投资略知一二并能了解企业的经营情况，那么选5-10家价格合理且具长期竞争优势的公司。

传统意义上的多元化投资（广义上的活跃证券投资）对你就毫无意义了。

巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。

试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。

巴菲特价值投资的原则：1、用买企业的方法买股票。

这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。

他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上；2、风险来自于你不知道自己在做什么；3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误；4、不泄露自己的商业机密；5、未来永远是不明白的；6、长期投资。

在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。

7、保持安全边际，杜绝损失。

安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。

8、善于学习，站在巨人的肩膀上。

9、做一名成功和快乐的投资者；10、熊市是投资的良机。

市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。

11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。

巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。

（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。

）12、偏执型投资。

不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。

树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。

13、投资企业的选择：⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。

营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。

公司估值的常用4种方法
1. 市盈率法（Price/Earnings Ratio, P/E Ratio）：根据公司的市
盈率来估算其估值。

市盈率是将公司的市值与其净利润相除得出的比率，反映了投资者为了每单位净利润愿意支付的价格。

通常来说，市盈率越高，市场对该公司未来的盈利增长越乐观，估值越高。

2. 毛利率法（Gross Profit Margin）：根据公司的毛利率来估
算其估值。

毛利率是指公司销售收入扣除直接成本后所剩下的利润与销售收入的比率。

毛利率高的公司意味着其产品或服务有较高的附加值，更具竞争力，估值相对较高。

3. 市净率法（Price/Book Value, P/B Ratio）：根据公司的市净
率来估算其估值。

市净率是将公司的市值与其股东权益相除得出的比率，反映了投资者为了每单位股东权益愿意支付的价格。

市净率较低的公司可能被认为是被低估的投资机会，估值相对较低。

4. 贴现现金流量法（Discounted Cash Flow, DCF）：根据公司
未来预期的现金流入和现金流出来估算其估值。

贴现现金流量法将未来的现金流折现到现在的价值，以反映时间价值的影响。

这种方法考虑了未来现金流量的数量和质量，被认为是较为准确的估值方法之一。

投资案例分析之富国银行如果说通用动力公司是巴菲特最令人迷惑的投资案例，对于富国银行的投资就是最具争议的案例了。

1990年10月，巴菲特宣布伯克希尔投资2.89亿美元购买500万股富国银行的股票，均价57.88美元/股。

伯克希尔拥有10%的富国银行股票，成为该公司最大股东。

那年年初，富国银行股价还是86美元/股，但是随后，投资者开始抛弃加利福尼亚州的银行和信用社，他们担心席卷西海岸的房地产萧条，会导致银行在商业地产和住宅方面的坏账大幅增加。

因为富国银行是加州最大的商业地产贷款提供者，投资者大幅抛售其股票，而卖空者也乘机兴风作浪。

卖空的仓位在10月份跳升了77%，与此相反，巴菲特此时开始买进。

在伯克希尔成为第一大股东的第二个月，围绕着富国银行的战斗堪称是场重量级的较量。

一方是巴菲特代表的看多一方，投了 2.89亿美元押富国银行会上升；另一方是空方，打赌已经下跌49%的富国银行注定会继续下跌。

美国最大的卖空商费什巴赫兄弟公司（Feshbach Brothers）与巴菲特唱起了对台戏，该公司在达拉斯的一位基金经理汤姆·巴顿说：“富国银行就是一只死鸭子。

我虽然不敢说它已经到了破产的境地，但它的确已经不堪一击。

”32巴顿的意思是富国银行的股价会从哪儿来、跌回哪儿去。

保德信证券公司（Prudential）的分析师乔治·塞勒姆说：“巴菲特以买便宜货和长期持有闻名，但是加州很可能成为下一个得克萨斯州（房地产崩溃的危险之地）。

”33他指的是，发生在得克萨斯州的由于能源价格下滑导致的银行危机。

《巴伦》杂志的约翰·李休说：“如果他在底部买入银行股，巴菲特并不担心等的时间更久些。

”34巴菲特非常熟悉银行业务。

早在1969年，伯克希尔就购买过98%的伊利诺伊国民银行信托公司。

《银行控股法案》出台之后，要求伯克希尔剥离银行业务，在此之前，巴菲特在伯克希尔的年报中，每年都会提到银行的营收与利润情况。

巴菲特选股十招一、心中无股1.不看股价，眼中无股；不想股价，心中无股；不做差价，手中捂股；2.三大绝招不看股票看公司；不想价格想价值；不做投机做投资。

二、安全第一1.巴菲特牢记了格雷厄姆如下两条投资铁律：第一条：永远不要亏损；第二条：永远不要忘记第一条。

2.安全边际是投资成功的基石；3.越跌越安全，越涨越危险；4.不做盲目跟随市场的“牺牲品”格雷厄姆提出的安全第一原则，其意义在于要以一种非常慎重的态度来进行投资。

在投资之前，首先考虑的不是能不能赚钱，而是会不会亏损！你投资一只股票的前提是，你以什么样的价格买入这只股票才能确保永远不会发生亏损？格雷厄姆教给巴菲特的保障投资永不亏损，绝对安全的秘诀，就是尽量购买那些价格远低于价值的股票。

离股价大跌的悬崖也就是价值线越远越好！股价低于价值的程度成为安全边际。

安全边际原则，其含义就是像我们购买价廉物美的商品一样，用相对实际价值非常便宜的价格买入好股票。

巴菲特喜欢用大桥来做比喻：建设一座大桥，假设建造时设计桥可承受的最大载重量为30吨，但是实际使用只准许载重10吨以下的卡车通过。

大桥通过坚持安全边际原则，才能保证绝对安全！股票投资坚持安全边际原则，才能保证永不亏损。

如果没有足够的安全边际，格雷厄姆和巴菲特宁愿不投资，即使错过了赚钱的机会也丝毫不后悔。

人生，只要活下去，就有希望；投资，只要不亏损，就有希望！原则不动摇，你的心才会不动摇，你的手才会不动摇。

投资者只有始终坚持安全边际原则，毫不动摇，才能确保自己永不亏损！归纳起来，这个秘诀的内涵是：1）在投资态度上，要时刻保持谨慎，做到永远不亏损！2）在选股原则上，要股价明显低于价值的时候投资才远离股价大跌的悬崖。

3）在安全程度上，安全边际一定要足够大，才能保证绝对安全5.在别人恐惧是贪婪，在别人贪婪时恐惧当别人过于贪婪时，市场会明显被高估，这个时候要怀一颗恐惧之心，不要轻易买入；当市场过于恐惧而且过度打压股价时，会导致很多股票价格被严重低估，别人都恐惧不敢买入，这时你反而要大胆贪婪，逢低买入。

巴菲特合伙公司巴菲特合伙企业起步时，有七个有限合伙人，共投资了10.5万美元，巴菲特自己作为一般合伙人，出资100美元。

每年如果投资回报率在6%及以下，收益将全部归有限合伙人所有，超过6%的部分，他们获得其中的75%，巴菲特获得25%。

但合伙企业的回报目标是非承诺的，不是绝对的。

巴菲特告诉他的合伙人，他希望每年战胜道琼斯指数10个百分点。

巴菲特对合伙人承诺：“我们的投资将基于价值，而不是市场的热点”，并且合伙企业“将避免本金永久性损失（不是短期的行情账面损失）的风险降至最小。

”18最初，他严格遵循格雷厄姆的标准，选择被低估的股票。

此外，他还参与一些并购套利——就是当两家公司收购合并时，买进一家公司的股票，同时卖出另一家公司的股票的策略，其目的是为了取得无风险利润。

巴菲特合伙企业起航之后，创造了令人瞩目的成绩。

在第一个五年（1957~1961）中，道琼斯指数上升75%，合伙企业成绩是251%（有限合伙人得到181%的回报）。

巴菲特不但实现了他打败道琼斯10个百分点的诺言，而且大大超出，他实际的成绩是35个百分点。

随着巴菲特的名声渐渐广为人知，越来越多的人找他管理自己的资金。

由于每个合伙企业只有50个名额的限制，随着找来的人越来越多，就成立了一个又一个的新合伙企业。

直到1962年，巴菲特决定将它们重新整合为一个合伙企业。

这一年，巴菲特将自己的办公室从家里搬到奥马哈的基威特大厦，他在那里办公一直到今天。

第二年，巴菲特做出了他一生中最为重要的著名投资之一，这使得他已经冉冉升起的名望更加如日中天。

20世纪60年代最著名的公司丑闻之一，发生在提诺·迪安杰利斯领导的联合原材料植物油公司，他发现可以用公司色拉油的库存套取银行贷款。

在这个过程中，由于油可以轻浮在水面之上，他于是操纵了游戏，使用了一些小伎俩。

他在新泽西州建了一个炼油厂，放了139个五层的储油罐，用于储存大豆油。

当银行人员来检验的时候，公司人员就爬上油罐的顶端，用测量棒蘸一下罐内的液体，然后大声将测量棒上的虚假数字报给外面的检验人员。

2008-2017净利润合计1232.851251.21复合增速25%24.75%站在2007年末时点，我们认为2007-2017年复合增速保持25%的贵州茅台合理的内在价值为1232.85亿，对应2007年29.66亿净利润的静态市盈率41.57倍。

如果贵州茅台真地保持25%的均速至2017年，我们只用10年就可以收回2007年末1232.85亿的全部买入成本，也就是说，2007年末41.57倍静态市盈率在我们眼中的动态市盈率只有10倍。

实际情况是怎么样呢？2007-2017年，贵州茅台净利润从29.66亿增长至270.79亿，复合增长率24.75%。

接近我们判断的25%。

2008-2017年，贵州茅台为上市公司股东贡献税后净利润合计1251.21亿。

2007年12月31日，贵州茅台的收盘市值为2095.24亿，对应29.66亿净利润的静态市盈率为70.64倍。

这意味着2007-2017年贵州茅台税后净利润必须保证至少34%的增速，才能支撑70.64倍的内在价值估值。

这显然是高估这家公司的能力了。

5：格雷厄姆的估值公式格雷厄姆也提出过自己对公司的估值方法，他认为1家成长型的公司合理市盈率=增长率*2+8.5。

我们对格雷厄姆的标准是有2个疑问1. 格雷厄姆并未就增长率的时间给出准确的答案。

2. 这个估值标准缺少安全边际。

如果1家公司保持3年25%复利增速并在此后净利润不再增长，其十年的复合增速只有6.91%。

我们认为，只有10年的复利增长速度才是评估内在价值的合理标准。

同时，按格雷厄姆的估值公司，1家即使短期保持10%增长的公司合理估值应该=10*2+8.5=28.5倍。

这太缺少安全边际了！按我们的估值标准，保持10年复利增速10%的公司其内在价值应该是17.53倍市盈率，远远低于格雷厄姆的标准。

应该说，格雷厄姆关于市场先生的比喻是当之无愧地“证券之父“的标准，1000年都不落伍。

但格雷厄姆的公式就很值得推敲了。

经典证券投资案例分析目录1. 价值投资 (2)1.1 巴菲特投资伯克希尔.哈撒韦 (3)1.1.1 案例背景与投资策略 (4)1.1.2 案例分析与投资回报 (5)1.1.3 投资价值与长期持有理念 (6)1.2 格林斯巴斯投资巴斯夫 (7)1.2.1 案例背景与投资策略 (8)1.2.2 案例分析与投资回报 (10)1.2.3 应对企业困境的价值投资 (11)2. 技术分析 (13)2.1 葛兰素史克股票 (14)2.1.1 图表技术分析与趋势判断 (16)2.1.2 量化分析与入场时机 (17)2.1.3 风险控制与止损策略 (19)2.2 特斯拉股票 (20)2.2.1 技术指标分析与突破判断 (22)2.2.2 行业发展趋势与投资逻辑 (24)2.2.3 投资回报与风险评估 (24)3. crescimento凯恩斯主义投资理念 (25)3.1 谷歌股票 (27)3.1.1 市场情绪与投资时机 (28)3.1.2 未来发展前景与估值模型 (29)3.1.3 投资回报与风险管理 (30)3.2 苹果股票 (32)3.2.1 品牌溢价与市场地位 (33)3.2.2 创新驱动与产品生命周期 (34)3.2.3 投资策略与市场波动 (36)4. 其他投资策略 (37)4.1 追踪指數指數投資 (39)4.1.1 市場風險與收益分配 (40)4.1.2 投資組合與績效評估 (41)4.1.3 策略優缺點與適用性 (42)4.2 行业主题投资 (43)4.2.1 人工智能產業趨勢分析 (44)4.2.2 投资策略与风险控制 (46)4.2.3 案例分析与投资回报 (48)5. 总结与展望 (49)1. 价值投资价值投资是一种基于公司基本面分析的投资方法，旨在购买被低估的股票。

这种方法的核心理念是根据公司内在价值行事，而非市场情绪驱动的短期波动。

价值投资者会仔细分析公司的财务报表、行业地位、盈利能力、资产负债结构以及未来增长潜力，寻找那些具有良好经营历史、稳健现金流和合理估值的公司。

巴菲特的投资理念是什么关键信息1、价值投资寻找被低估的优质企业关注企业的内在价值2、长期投资避免短期市场波动的影响耐心等待价值的实现3、安全边际以低于内在价值的价格买入降低投资风险4、能力圈原则只投资自己熟悉和了解的领域避免盲目跟风5、护城河理论企业具有竞争优势和持续盈利能力例如品牌、专利、成本优势等11 价值投资巴菲特的投资理念核心之一是价值投资。

价值投资意味着寻找那些价值被市场低估的优质企业。

这需要投资者对企业的财务状况、经营模式、市场竞争力等方面进行深入的分析和评估。

投资者不应仅仅被股票的价格波动所左右，而应关注企业的内在价值，即企业未来能够创造的现金流的折现。

内在价值的评估并非易事，需要综合考虑多种因素，如企业的盈利能力、资产负债状况、行业前景等。

111 寻找被低估的优质企业在寻找投资目标时，巴菲特注重企业的质量和潜力。

优质企业通常具有稳定的盈利记录、良好的管理团队、强大的品牌和市场地位。

然而，这些企业的股票价格有时会因为市场的短期情绪或其他因素而被低估。

巴菲特通过细致的研究和分析，试图发现这些被低估的机会，并在合适的时机买入。

112 关注企业的内在价值内在价值是巴菲特投资决策的关键依据。

他认为，股票价格短期内可能会受到各种因素的影响而波动，但长期来看，股票价格必然会回归其内在价值。

因此，投资者需要有能力准确评估企业的内在价值，以便在价格低于价值时果断买入，等待价格回归价值时获得收益。

12 长期投资巴菲特坚信长期投资的力量。

他认为，频繁的买卖股票不仅会增加交易成本，还容易受到市场短期波动的影响，导致错误的决策。

长期投资可以让投资者忽略短期的市场噪音，专注于企业的基本面和长期发展潜力。

121 避免短期市场波动的影响市场短期波动是难以预测的，而且往往是由非理性因素驱动的。

巴菲特建议投资者不要被短期的价格波动所迷惑，而应保持冷静和理性。

他认为，只要企业的基本面没有发生根本变化，短期的价格下跌反而是买入的机会。

1.价值投资的四个概念和两个假设巴菲特老师一直坚持价值投资，做股权投资、股票投资的人，也都在学习巴菲特，那价值投资到底是什么？价值投资是基于四个核心概念和两个重要假设。

四个基本概念分别是：∙持有股权，就是拥有一家企业的所有权；∙要利用市场，通过流动性实现价值；∙投资是投资公司的未来，对未来的预测会有偏差，需要预留足够的安全边际；∙要想获得回报，投资者需要学习，构建自己的能力圈。

两个重要假设是：假设1：价格会向价值靠拢在美股里，价格向价值靠拢的时间基本是2-4年。

也即是说，如果你真的找到了一家便宜的公司，花5毛钱买了1块钱的股票。

股价从5毛钱重新回到1块钱的时间是2-4年。

∙如果是2年回归，那么年化收益是41%。

∙如果是3年回归，那么年化收益是26%。

∙如果是4年回归，那么年化收益是19%。

其实可以把价值投资总结成一句话：花5毛钱买1块钱（有1块钱潜力）的东西，然后确保这5毛钱能在2-4年内变成1块钱。

价格会向价值靠拢的原因有很多，比如说2-4年是让其他很多投资者也发现这是家好公司的时候。

假设2：价值是可测量的（Measureable）对投资者来讲，价值是可测量的有两个意思：∙价值本身是可以通过一些线索被检测出来。

∙你有办法检测出来价值。

2.估值的几个误区所谓的财务分析、行业分析，本质上都是在利用线索来找出公司的价值。

而很多人却本末倒置，盲目相信一两个分析工具。

下面就介绍一些我总结的估值上的小误区。

误区1：把自由现金流模型化企业价值的简单定义：等于企业在未来时间内能赚到的自由现金流的折现值。

自由现金流的简单解释：指一家企业在满足了短期生存压力和长期生存压力之后，可以自由支配的现金流。

用公式表达的话，把企业当做一个整体，自由现金流等于：其中CFO指的是经营性现金流，FCInv指的是固定资本开支，Int指的是利息费用。

值得注意的是，这个定义只能概念化，不能模型化。

10个自由现金流折现模型里至少有9个都是扯淡的。

iv计算公式IV（投资组合的内在价值）是一种基于金融工具的金融价值指标，它可以用来评估投资组合的合理性、估计投资组合的预期收益率以及把握投资组合风险等。

IV是投资者在投资过程中，对投资组合估值和评价的重要参考。

IV计算公式通常按照巴菲特经典分析模型（DCF）的原理，通过现金流模型以及相关统计方法来计算出一个可以衡量投资组合的价值指标，也可以称为内在价值（IV），其计算公式可以表示为：IV=E/P，即金融工具的预期年化收益率E除以当前市价P。

其中，E是投资组合的预期收益率，可以衡量投资组合中收益率那一环的合理性。

P是投资组合的当前市价，可以用来衡量投资组合价格那一环的合理性。

计算乘积E/P，可以使投资者更精确地估计投资组合的价值，从而对投资组合的投资合理性做出比较有效的判断。

IV计算方法有很多，最常用的是基于盈利预测的IV计算法，也就是根据企业的盈利能力和分析师的预测，计算出其未来的收益，从而计算出其IV。

第二种IV计算方法是基于比较贴现模型（DCF）的IV计算法，也就是根据贴现率模型计算出投资组合的未来现金流，从而计算出其IV。

第三种IV计算方法是基于回报透视法（RBV）的IV计算法，也就是根据回报透视法（RBV）计算出企业的未来收益，从而计算出其IV。

IV计算方法有多种，但常见的还是基于盈利预测的、基于贴现模型的和基于回报透视法的3种计算方法。

盈利预测是IV计算的主要参考，是以投资组合在未来几年的收益估算总收益率，即预期收益率E；而贴现模型计算的是投资组合在未来几年的现金流量，而回报透视法则是以投资组合在未来的回报率估算总收益率；最后，将预期收益率E除以当前市价P得出IV。

计算IV时，投资者需要评估投资组合的未来收益，这通常是根据企业的财务报表数据、投资决策以及投资者的偏好等因素综合考虑决定的。

IV的计算是一种定量的综合分析，能够帮助投资者确定投资组合的估值，从而更好地把握投资风险。

IV计算公式为投资者提供了一个科学合理的方法，能够客观准确地反映投资组合的价值，有助于投资者更准确地识别投资机会，以及更好地把握投资风险。

相对估值法完整版/ 2011-7-19 11:39:43股指期货的推出将推动中国股市由投机市场向投资市场的转变，在不久的将来，价值投资将会成为主流的投资理念，但是很多人终其一生也没有深刻的了解和掌握价值投资的方法，我写这篇文章就是希望在过去投资过程中亏损或者没有盈利的朋友能转变自己的投资方式，走到正确且成功的投资之路来。

股神巴菲特已经用自己的伟大成就告示大家，价值投资是正确的投资方式，只要做到严格的选股，低价买入，耐心的持有，你也可以成功。

在这里我就不对价值投资理论作过多的说明了，只讲解一下估值方法之一的相对估值法之所以要以低于公司价值的价格买入是因为保持一定的安全边际可以使你避免亏损，用巴菲特的话就是用4毛钱买入价值1元的股票，这里要提到的是这个买入价格并不是一个精确到小数点的数值，而是一个价格区间，根据自己希望持有的年限所决定的。

相对估值法的思想就是用债券和股票做比较来进行投资大家都知道，债券是一种风险很小，可以准确计算出到期日的本金和利息的一种理财方式，它比股票的优越性在于利息的稳定性和未来收益的确定性。

相对估值法的指导方法就是，你买入一家公司的股票，其公司每年的利润就相当于支付给你的利息，拿这个利息比较债券的最高和最低利息来进行买入和卖出。

巴菲特告诉我们是用债券利率来进行比较，我找到了替代债券利率的标的---银行利率可能大家对市盈率都不会陌生吧，市盈率的计算公式：股价/每股收益。

意思就是说以现在的价格买入一支股票需要多少年才能收回投资。

公式倒置就是票息率；每股收益/股价。

用这个票息率和银行利率进行比较来决定买入和卖出。

在这又要提出的是：银行利率是固定的，比如说你存到某家银行1万元，按现在每年2.25%利率来计算，你每年可以得到利息225元（税前）每年都是固定的。

而公司的利润是一直在变动的，增长或下降。

这就要加上利润增长或下降的比率。

还有一个问题，巴菲特惯用的是税前收益这个指标，为什么呢？原因在于税前收益才是公司的利润，净利润是缴纳所得税以后的指标，因为所得税的不同（一般公司为25%，高科技公司为15%）所以用净利润来纵向比较公司是不平等的，这就可以得出一个简单的公式：公式：买入-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最高利率卖出-----（税前每股收益/股价）*（1+同比下降或增长比率)=银行最低利率意思就是说，以现在的价格买入，每年得到的利息比银行最高利息还高就是合理价格，相反，以过高的价格买入一支股票。

上市公司估值常用的四种方法一般而言，衡量股票价值的估值方法多种多样。

普通专业投资者常用的估值方法主要有市盈率PE估值法、PEG估值法、市净率PB估值法、DCF(现金流贴现模型)估值法等四种。

一、市盈率估值法所谓市盈率，就是指一家上市公司股票的每股市价与每股盈利的比率，其计算公式为：市盈率=每股市价/每股盈利，即PE(市盈率)=P(股价)/E(每股盈利)。

其中，E的数值一般采用最近一个完整财年的每股盈利数据;而P的数值则是目前时点目标个股的最新股价。

作为国际成熟股市经过长期实践的一种估值方法，市盈率估值法最突出的特点，是其非常简洁有效。

简单来说，如果一家上市公司未来若干年每股收益为恒定数值，那么PE值代表了上市公司的股东(也即该股票的投资者)可以在多少年之后收回初始投资(不计算资金的时间价值)。

相比较而言，市盈率的原理类似于实业投资中的“回收期”概念，只是忽略了资金的时间价值。

需要指出的是，通常而言，绝大部分的上市公司在未来若干年里一直保持恒定的每股盈利(即保持每年净利润不变)，几乎是不可能的，因此E的变动往往还取决于宏观经济环境、企业的生存周期、经营管理情况、企业自身发展和成长性所带来的波动，未来每年的每股盈利仍然会面临极大的不确定性。

在这样的背景下，市盈率估值法只是对股票价值的一种粗略估计，只能大致衡量一只个股在当前的市盈率水平下，股价是高估还是低估、抑或是大致合理。

由此，一些专业投资者也会将其进一步延伸至“动态市盈率”估值法。

比如，在目前2023年财年还没有结束时，根据已经上市公司已经公布的2023年一季报或半年报的业绩数据，大致推测该上市公司2023年全年的每股盈利，然后再计算其“动态市盈率”，并评估其股价究竟是高估还是低估。

整体而言，市盈率估值法的优点主要在于，这种方法非常简单、直观和明了，非常适用于业绩稳定、前景明朗的公司。

此外，其对全市场整体股价水平的高低，也会有很大的参考价值。

比如2005年上证指数998点时，两市平均市盈率大概在16倍左右;2023年1664点时上证指数平均市盈率大概在14倍左右;2023年A股在沪指2000点最新一轮牛市启动时，两市的平均市盈率在13倍附近。