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第 1 页 共 74 页 招商银行入职培训招商银行新员工试题 招行的历史与文化
一、招商银行愿景与价值观
一、单项选择题：
1、招行正式挂牌成立的日期是____。D
A.
1979年7月20日 B.
1981年12月12日 C．
1984年10月8日 D．
1987年4月8日
2、招行深化二次转型的战略体系，以“轻型银行”为转型方向，以“一体两翼”为战略定位。其中“一体两翼”指____。B
A.
公司金融是“一体”，零售金融与同业金融是“两翼” B.
零售金融是“一体”，公司金融与同业金融是“两翼”
C.
同业金融是“一体”，零售金融与公司金融是“两翼” D.风险管理是“一体”，零售金融与公司金融是“两翼”
3、招行纽约分行是1991年美国实行《加强对外国银行监管法》以来，中资银行获准在美开设的第一家分支机构，纽约分行的成立时间是？A
A.2021年10月8日
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第 2 页 共 74 页 B.2021年10月8日 C.20xx年5月26日 D.20XX年9月20日
4.招行的经营理念是____。
B A.舒适、贴心、周到
B.因您而变
C.满足顾客的所有要求
D.永恒专注，追求卓越
5.招行是新中国第一家由企业创办的银行，其发起股东正是百年前创办中国近代第一家银行中国通商银行的____。
B A.华润集团
B.招商局
C.中金公司
D.江南制造局
6.招行最宝贵的财富是____。B
A.网点
B.员工 C.
技术部门 D.盈利能力
7.____是企业和员工成长的基石。CA.深入市场
B.创新
C.合规 D.与时俱进 8.以下哪项不是招行的人本理念？C
A.尊重
B.关爱 C.
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第 3 页 共 74 页 稳重 D.分享
9.招行行徽中的7条平行射线代表什么？B
A.招行在业内率先推出的7个创新产品 B.招行第一次增资扩股完成后的7家股东 C.招行刚成立时的7个营业网点 D.招行的7条核心价值观
房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2023年3月21日
强于大市
相关研究报告
《未提及“房住不炒”；预期住房需求将重点来自于
核心城市—2023年政府工作报告点评》20230305
《房地产2022年12月统计局数据点评：全年销售投
资降幅创历史新低，预期2023年呈现“前低后高”
走势》20230117
《Q4居民购房意愿再度走弱，房价看涨预期处于历
史最低点；房企贷款需求略有改善—央行2022年四
季度问卷调查点评》（2022/12/28）
《房地产行业2023年度策略——弩箭已离弦，能否
冰解的破？》（2022/12/18）
《中国真实住房需求还有多少？（2022版）》
(2022/8/3)
《凡益之道，与时偕行——关于短期博弈与长期格
局的思考》(2022/6/15)
《从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路
径与当前房企的生存法则》(2022/3/31)
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
房地产行业
证券分析师：夏亦丰
(8621)20328348
************************
证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005
证券分析师：许佳璐
(8621)20328710
**********************
证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002
房地产行业事件点评
招商蛇口：短期业绩与盈利水平承压，看好后续优质土储兑现及
多类型REITs平台构建
事件：招商蛇口发布2022年年报，实现营业收入1830.0亿元，同比+13.9%；归母净利润42.6亿元，同比-58.9%。
公司拟每10股派发现金红利2.3元（含税），分红率为16.9%。公司背靠招商局集团，集团资源丰富，综合
开发运营经验丰富，信用及融资优势显著，行业供需修复后有望持续提升市占率和业绩表现。此外，公司积
极践行当前行业“新发展模式”和“资产负债表优化”的政策方向。
核心观点
时寒冰文选
大道至简：如何准确把握趋势
——投资总结之一
时寒冰
（一）最有效的工具往往是最简单的
最近，有关投资的文章少了一点。是很无奈的事情。一个是在证券报工作，受到无形的限制。一个是写这类文章费时费力还容易遭骂。
但是，细心的朋友会发现，尽管我投资类文章写得少，但趋势脉络依然是极其分明的。
有一位朋友来信，总结了我这几年的投资文章，发现我的投资风格自2008年11月初发生明显变化：即紧抓大趋势中的板块轮动，从水泥、到黄金、有色金属、煤炭，再到始于2009年8月底的农业，到福州演讲中的环保，几个大热点板块基本都提前抓住了。然后，询问我分析的方法，我强调了四个字：大道至简。
凡是最有效的判断趋势的工具，一定不是最复杂的。最有效的判断工具往往是最简单的。听过我讲座的朋友，知道我对伊拉克战争时间的精确预测的推导过程，也知道我对朝鲜战争的推导过程，那些被大家认为叹为观止的工具，都是简单得不能再简单的，只是几个点而已，或者，只是用了常识而已。
但在现实中，人们更倾向于把简单问题复杂化，把简单问题复杂化可以显得非常有学问，让人深怀敬意。
这真的是一种误读。
我从上个世纪90年代初，对趋势研究产生浓厚兴趣，并开始阅读大量经济、历史、军事及投资类书籍，尤其投资类书籍，与趋势联系最紧密，且随时可以验证，是我攻读的重点。当时觉得投资是一门很深的学问，因此，学习也特别用心，国际上投资大师的作品读了一百多本，有的读了两遍以上。出于对投资的浓厚兴趣，参加工作后，我也做过一段操盘手。去年10月，当时的老总和昔日的两位同事到上海出差，我们聚了一下。他们之所以对我印象深刻，是因为，当时公司对大趋势的判断错误，亏损严重，为公司自营（当时允许期货公司自营）操盘的人中，我却是赚钱的，收益率超过60%，而我放弃了所有的提成，理由是公司整体亏损，我不会拿奖金。老总特别感动。其实，这并非我有多高尚，而是父母从小教育非劳动所得不能用，我当时给弟弟上学的费用，都是工资和奖金所得。这也是，我很快就离开期货投资领域的原因，但鬼使神差，在媒体中工作转到了证券报，又跟投资结了缘，但我对投资的态度至今未变。
行业报告 | 行业专题研究
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房地产 证券研究报告 2021年12月18日
投资评级
行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC执业证书编号：S1110520120003 ******************
资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业点评:基本面探底放缓，政策合力稳预期——统计局11月数据点评》 2021-12-16 2 《房地产-行业点评:中央经济工作会议点评：开拓高质量发展之路》 2021-12-12 3 《房地产-行业研究周报:土地成交环比升温，楼市因城施策 ——房地产土地周报1205》 2021-12-05 行业走势图 天风问答系列：如何看待明年物业板块的投资机会
物业行业发生了哪些变化？1）政策面持续向好，引导行业可持续发展：政策在引导行业提升管理/规范化水平的同时，也更倾向于促进经营业态的多元化和物业收费的市场化；同时随着各地推进物业覆盖率的政策执行落地，以及老旧小区改造完成，或将进一步提升存量住房物管渗透率。中长期来看，行业政策导向整体偏友好，更有利于形成良好的物管行业可持续发展的经营模式和盈利模式；2）行业规模层级明显，集中度提升：21年以来上市物管公司合约、在管面积延续近年来的高速发展态势，规模持续实现突破。其中大型物管公司规模分化趋势明显，平均合约及在管面积显著高于行业均值，合约在管比维持在182%以上，预计未来行业规模仍将维持高速增长；3）非住占比维持高位，业态更趋多元化：上市物管企业加大力度布局商业写字楼、产业园区、医院、学校、交通等具备更高管理门槛的多元化物业管理业态，同时成立商管品牌，通过标准化的经营管理措施有效提升公司多元业态的运营能力、形成良好的品牌积累，未来多元化经营板块有望成为来源稳定的主要收益现金流之一；4）规模并购力度加大，协同三方外拓双轮驱动：第三方在管面积占比由2017年的40%提升至接近60%，市场化外拓逐渐成为物管公司低成本扩大管理规模的重要方式。虽然外拓项目占比提升对公司短期整体盈利能力或有一定拖累，但随着收入结构优化，长远来看在规模效应和区域密集度优势下物管公司的综合成本有望进一步降低，同时增值服务业态的渗透对规模面积的盈利将形成良好的补充；5）产业链横向纵向整合发展至跨界并购：从行业收并购端趋势来看，从产业链横向、纵向整合，发展至突破产业链进行跨界并购，服务业态更趋多元化。我们认为龙头物管公司在未来行业整合过程中更具备估值优势，可有效消化被并购端估值相对较低的产业链/跨行业公司；同时，在头部物管公司全国化布局的规模效应和区域密集度优势下，通过系统化改造、管理融合、科技赋能等方式，或可有效提高被并购标的公司运营效率、降低管理运营成本，从而在扩大营收规模的同时进一步增厚盈利。 如何看待压制估值的几个因素？ 1）关联公司信用风险：2021H1样本物管公司约40.6%的在管面积来自关联方，非业主增值服务的营收占比接近17.4%，粗略估算仍有接近58%的营收来自于关联方。从关联方面积占比和非业主增值服务收入占比趋势来看，两者均呈现逐年下降趋势，我们相信随着未来物管行业第三方外拓占比的不断扩大，物管公司对关联地产方的依赖度会逐步降低，而由此导致的估值压制或将逐步修复。 2）行业整体竣工交付面积或低于预期：在当前政策保民生保交付的底线下，我们预计竣工周期的延长对主流物业公司的影响是一个延后效应。竣工交付的延后最终会影响到明后年物业公司在管面积的交付，在行业风险事件的交叉影响下，叠加行业销售的放缓，预计明年竣工增速依然承压，同时在22年开发投资负增长的预期下，物业行业未来高增速的预期或将与未来竣工交付可能实现的增速不匹配，从而对行业未来年度营收和利润的增长形成压力。 业绩预期会面临修正吗？ 主流上市物管企业中，有10家21、22年盈利预测一致预期下调， 23年有12家下调。从行业一致预期情况来看，22、23年度行业经营业绩预测的下调程度和我们预估的多种因素对行业业绩的影响程度基本一致，表明物管行业受地产行业的影响在市场的预期之内，对于估值的压制或已充分体现。而行业估值处于阶段性历史估值底部，中长期来看行业基本面向好的趋势不改，行业估值有望迎来较好的修复。 投资建议：随着行业集中度提升，预计物业管理行业竞争将加剧，中等规模的物管公司有望通过收并购实现规模层级的跨越，但行业整体并购整合效果有待观察。我们认为物管行业整体正处于成长初期，未来随着住宅物管集中度不断提升及非住宅业态潜力不断释放，行业的营收和利润仍将维持高成长性；同时增值服务业态尚在不断探索和丰富，从未来增长潜力来看依然具备较大的想象空间。建议重点关注母公司实力较强、经营相对稳健的大中型物管公司（如碧桂园服务、保利物业、中海物业、招商积余）和具备独立第三方外拓能力优势的物企（如旭辉永升服务、金科服务）；同时策略性关注商管业态经营能力强的公司（如华润万象、宝龙商业）。 风险提示：物管费收缴不及时、人员成本上涨、并购整合不及预期 -23%-17%-11%-5%1%7%13%
