我国经济发展影响因素分析

我国经济发展影响因素分析摘要：从长期、中期和短期三个视角综合分析中国经济形势，认为从长期角度来看，经济低位徘徊；中期角度来看，疲弱的增长动力、有限的政策空间、过剩的总体产能和较高的企业负债是威胁经济增长的因素；短期视角经济增速下行。

指出目前促进经济发展须进行结构调整。

提出要调整人口政策以延续人口红利、通过新土改继续房地产资本化、加快科技投入和机制改革以促进技术进步的脚步、推进国企改革和金融改革等政策建议。

关键词：中国经济；结构调整；人口红利；国企改革；金融改革从长期看，中国经济处于中枢下移进程中，中速增长将是未来的常态。

从中期看，中国经济面临动力不足、总量政策空间有限、产能过剩、企业负债率过高等制约。

从短期看，2014年预计中国投资减速、消费平稳、出口改善，全年GDP增速7.5%。

对中国经济来说，增长的重要性相对降低，结构调整和产业升级任务非常紧迫。

十八届三中全会已经描绘了改革蓝图，落实才是关键。

如果改革政策顺利落实，将极大提升中国经济未来的活力。

一、中国经济发展状况及影响因素分析本部分主要从长期、中期、短期三个角度对中国经济发展状况及其影响因素进行分析。

（一）长期影响因素中国经济过去30年增长率平均在10%左右，到2008年前后经济增长遇到了一些阻碍。

在劳动要素方面，有专家认为刘易斯拐点已经到来；在技术进步方面，过去是靠引进技术和引进管理来缩减跟发达国家的技术差距，而以后的力度则大大减弱了；另外资本投入方面，无论土地约束还是其他外资约束等等，包括企业内部积累都遇到前所未有的挑战。

正是由于这方面的考量，中国经济还能否快速增长成为一个重要问题。

从长期的发展角度来看，中国目前所处的发展阶段与20世纪90年代有许多相似之处。

第一，从供需关系看，20世纪90年代后期中国告别了短缺经济，供给开始系统性地大于需求，而当前同样面临产能过剩的局面。

例如，2013上半年，工业企业产能利用率不足79%，仍处于2008年国际金融危机以来的较低水平。

其中，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶等行业产能过剩情况尤为突出。

2012年底，这几大行业的产能利用率分别仅为72%、71.9%、73.7%、73.1%和75%，明显低于国际通常水平。

上述行业还有大量的在建、拟建项目，产能过剩矛盾呈日益加剧之势。

第二，增长动力缺乏。

20世纪90年代中后期，家电等生活必需品基本在城市普及，而房地产市场化及其引致的新一轮家电、建材消费热潮还未出现，也没有加入WTO的红利，国有企业改革还造成了失业严重。

当前房地产市场化的红利受到压制，WTO红利逐渐收敛，新的增长动力尚不明朗。

金融危机后我们启动了一系列促消费的措施，把耐用消费品的消费甚至扩大到了农村，家电下乡等政策用到了极致，导致耐用消费品后续增长潜力被过分透支。

第三，金融、财政面临压力。

20世纪90年代商业银行刚刚完成商业化改制，承担了国有企业改革等历史包袱，不良资产负担沉重，短期内难以轻装上阵。

当前银行不良资产率较低，但作为经济增长的发动机，地方政府债务沉重，同样会限制增长空间。

如果用市场化手段解决平台债务问题，解决产能过剩和结构调整，银行不良资产将很快上升。

鉴于以上三个方面的简单比较，目前中国经济增长状况跟九十年代中国的情况比较类似。

1992年小平同志南巡讲话之后启动了以投资拉动的高增长，之后由于各种条件的制约、动力的缺乏、金融负担的沉重，我国经历了七、八年的增速回调，在低点徘徊了四年左右时间，直到启动了房地产市场化、加入WTO才再次使得中国经济快速增长（图1）。

目前同样经历了剧烈的经济回调，同样没有找到新的增长动力。

除此之外，与20世纪90年代相比。

更加不利的资源约束、环境约束和人口结构变化也会使潜在增长率系统性地降低，现在的困境比20世纪90年代更大。

目前，产能重构并未真正开始，也未见有力的结构调整和制度变革，再加上地方债务和产能过剩等问题，增加了未来经济向下波动和持续低迷的可能性。

根据国务院发展研究中心的研究结论，中国经济的潜在增长率将会在2013-2017年下一个台阶。

参考国际经验，一个经济体从高速增长过渡到中速增长，增长率下降30%～40%左右，则中国经济增速将由之前的10%左右降低到7%左右。

表1展示了基于麦迪逊数据对GDP的测算结果。

（二）中期影响因素从中期的发展角度看，疲弱的增长动力、有限的政策空间、过剩的总体产能和较高的企业负债都是威胁中国经济增长的因素。

1.增长动力不足从增长动力来看，过去中国的高速经济增长主要依赖两个因素——房地产市场化和加入WTO的红利，然而这两方面目前都遇到了瓶颈。

首先，房地产红利受限。

一方面，住房市场需求逐渐收窄。

2011年我国城镇化率达到51.27%，十二五规划把农村剩余劳动力转移从十一五的年均1000万降到了年均800万，显示城市化带来的住房需求增速将要放缓。

另一方面，从历史经验看，我国房地产整体规模扩张阶段即将结束。

现在我国城市人均住宅建筑面积已从1998年的18.6平米增长到2012年的32.9平米（图2）。

参考德国的经验，如果一个国家人均居住面积达到30～40平米左右的水平，房地产整体扩展速度将会系统性降低，这也正是中国目前出现的状况。

如图3所示，2008年之后，房地产投资在固定资产投资中的比重系统性降低，房地产投资增速近几年也开始下行。

（图3）其次，多方面因素导致WTO红利殆尽。

一方面，中国经济体量巨大导致外贸增长潜力和贸易条件受限。

在加入WTO之前，中国占世界贸易的比重大概在4%左右，目前已经上升到了11%（图4），成为世界第一大出口国。

经济体量的不断增大，使得中国外贸增长潜力不断降低，而贸易环境却存在着恶化的倾向“买啥啥贵，卖啥啥便宜”。

另一方面，全球正处在产业链再平衡的阶段，比如美欧等国提出制造业回流政策，鼓励生产本土化，中国面临的贸易环境更为复杂。

众所周知，中国连续17年成为全球遭遇反倾销调查最多的国家，这些商品不仅仅是来自于传统的商品领域，还来自于高新产品。

起诉的国家不仅有发达国家还有发展中国家，中国现在的贸易环境可谓是“四面楚歌”。

图5显示了近年来美国对中国反倾销的数量和反倾销比例，从居高不下的指标可以看出，中国国际贸易环境整体处于恶化状态。

此外，要素红利殆尽也使中国出口进入艰难转型期；刘易斯拐点的来临使中国部分劳动密集型制造业迁往东南亚等国。

人民币国际化的国家战略客观上要保持人民币币值坚挺，对出口商品的竞争力不利。

2.财政政策和货币政策实施空间有限财政政策方面存在“收入不足和支出刚性”的问题。

财政收入增速不再像前几年保持高增长的状态，最近几年年增长速度在10%甚至更低，但是财政支出是刚性的（图6）。

所以地方政府非税收收入的需求在增加。

通过地方政府的财政报表可发现，很多非税收收入呈上升趋势，有些地方政府非税收收入甚至占到地方政府收入的70%左右。

地方融资平台产生的大量地方政府债务使财政问题加剧，数据显示地方政府负有偿还责任的债务为10.88万亿元，负有担保责任的债务为2.67万亿元，可能承担一定救助责任的债务为4.34万亿元。

这是中国经济增长未来最重要的一个问题，它不仅影响中国经济增长的稳定性，而且会影响到整个社会和金融系统的稳定。

这一平台在流动性问题上存在较大的风险，应该引起高度重视。

货币政策方面空间也较小。

一方面，业已存在的巨大货币存量本身蕴藏大量风险，中国金融机构资产负债表扩张速度丝毫不比欧美低，所以政府强调“用好增量盘活存量”。

另一方面，2013年6月后，资金成本中枢上升开始成为困扰市场的核心问题（图7）。

在内部因素（如影子银行的发展，利率市场化等）和外部因素（新增外汇占款萎缩）共同作用下，社会融资成本不断提高，长此以往必会阻碍实体经济的发展。

3.产能过剩问题依然严重尽管最近光伏行业出现了回暖现象，仍然有许多传统行业、周期行业和新兴产业，甚至是基础设施行业，都存在产能过剩的问题。

钢铁、煤炭、有色等传统行业，虽然受益于需求改善，但去产能才刚刚开始；航运、纺织、水泥等周期行业由于全球经济复苏和国内经济企稳，也实现了价格反弹和明显的投资回升，但去产能并未结束；光伏、风电等行业由于规模小、调整快，去产能的进度较快。

产能过剩意味着大量资源的浪费，对企业来说将会导致产品积压，利润下滑，而对宏观经济而言，则会导致供给过剩，投资下降，最终阻碍经济增长。

图8和图9显示，我国粗钢和精铜产能利用率都有所下降，处于严重产能过剩的状态。

4.企业负债水平处于高位对国有企业而言，由于融资便利和缺乏硬约束，仍有加杠杆空间，但主要依赖债务维持扩张的模式越来越难；对私营及外商企业来说，负债水平增减的关键是盈利预期，盈利前景不改善，加杠杆空间将会非常有限。

如图6所示，工业企业和房地产负债合计/GDP达到138.13%，处于历史高位水平，即使同世界各国相比，中国企业负债水平仍处于较高水平。

（三）短期影响因素从短期角度分析，中国处于增速下移后新的中速增长平台，其特点是投资减速、消费平稳、出口改善，预计全年经济增长速度将会维持在7.5%。

从外部环境看，2014年全球经济将呈现“双速”格局，发达国家增速会继续提高，但新兴市场国家会有分化，大部分新兴市场国家增速会降低。

从表2当中可以看出，美国经济回暖奠定了全球经济景气回升的主基调，与此同时，日本和欧盟的经济也在逐渐回升。

中国最大的四个贸易伙伴，美、日、欧、东盟都是在扩张的道路上继续前行，这将会引起中国出口状况的改善。

虽有人民币升值和产业转移的压力，但预计2014年中国进出口的增长将仍在10%左右。

国内投资角度方面，由于房地产投资减速，基础设施投资高位回落，制造业投资平稳，固定资产投资增速仍然平稳在18%左右。

由于去年房地产待售面积与施工面积大，预计今年房地产供给将增大，销售压力增加。

按照开发商投资节奏滞后销售的逻辑，预计今年房地产投资将减速至17%。

图11显示了房地产投资的领先指标，从这些图形可以看出，房地产的增速将会下行。

制造业投资方面，今年虽然去产能，但是新兴产业和升级行业仍然会继续增加投资，出口改善也会带动中国制造业回升，所以判断中国制造业投资平稳。

但是基建方面由于地方融资平台的问题，这个问题得不到解决也会限制地方配套资金的投入，所以判断基础设施投资比去年回落。

两个减速一个平稳，固定资产投资应比2013年有所减速。

国内消费方面，由于吏治新风更为强劲，公款消费继续低迷，这在某种程度上将会拖累消费增长；然而占比较大的汽车及石油制品、食品饮料类与服装鞋帽类等消费将稳定增长，所以预计2014年消费增长相对稳定，增速将会维持在13%左右。

图12显示了社会消费品零售总额以及商品零售和餐饮收入的增速，从该图中可以看出，各类消费的增速都有所下降，大致维持在10%～15%之间。