铁路行业专题研究报告一：中国铁路运输业概况及商业模式研究

铁路行业专题研究报告一：中国铁路运输业概况及商业模式研究目录目录 (2)图表目录 (4)表格目录 (6)1.铁路运输概述 (8)1.1铁路行业产业链分析 (8)1.2铁路运输的经济学特性 (9)1.2.1规模性 (9)1.2.2垄断性 (10)1.2.3服务可替代性 (10)1.2.4公共性与企业性并存 (11)1.3铁路运输的优势和劣势 (11)1.3.1铁路运输的优势 (11)1.3.2铁路运输的劣势 (15)1.4铁路运输的成本分析 (16)2.中国铁路运输业发展概述 (17)2.1中国铁路运输业发展现状 (17)2.1.1铁路运输各项指标保持稳定快速增长 (17)2.1.2铁路运输业发展落后于经济发展 (19)2.2中国铁路运输业市场潜力分析 (20)2.2.1中国铁路运输业仍处于快速发展阶段 (20)2.2.2中国铁路运输业市场空间广阔 (22)2.2.2.1中国铁路运输存在巨大供需缺口 (22)2.2.2.2路网完善为铁路运输发展奠定基础 (23)2.2.2.3需求的空间分布特征保证铁路运量的增长空间 (25)2.2.2.4低运价为铁路运输业带来巨大利润增长潜力 (26)3.国外成功的铁路运输业商业模式 (28)3.1铁路运输业的运营模式 (28)3.1.1美、日模式：区域性公司+客货分离 (28)3.1.1.1美国铁路运营模式分析 (29)3.1.1.2日本铁路运营模式分析 (32)3.1.1.3美国和日本铁路运营绩效分析 (33)3.1.2欧盟模式：网运分离+客货分离 (36)3.1.2.1英国铁路运营模式分析 (37)3.1.2.2英国铁路运营绩效分析 (38)3.1.3俄罗斯模式：网运合一+客货合一 (40)3.1.3.1俄罗斯铁路运营模式分析 (40)3.1.3.2俄罗斯铁路运营绩效分析 (41)3.2铁路运输业的盈利模式 (42)3.2.1客户选择 (42)3.2.2价值获取 (43)3.2.3战略控制 (44)3.2.4业务范围 (44)4.中国铁路运输业的商业模式 (46)4.1中国铁路运输业的运营模式 (46)4.1.1中国铁路运营模式分析 (46)4.1.2中国铁路运营绩效分析 (48)4.2中国铁路运输业的盈利模式 (50)4.2.1客户选择 (50)4.2.2价值获取 (50)4.2.3战略控制 (50)4.2.4业务范围 (51)图表目录图1: 中国铁路行业产业链构成 (7)图2：我国各种运输方式的运距比较和铁路客货运距的变化趋势 (10)图3：1980-2008年美国铁路安全情况和美国各个行业的工伤率比较 (11)图4：1980-2008年美国铁路运量和能源消耗量增幅（Index 1980=100） (11)图5：2007年英国各种交通运输方式的CO2排放量占比 (13)图6：每投资1亿元增加的货物和旅客周转量（亿吨公里、亿人公里） (14)图7：中国铁路运输业主营业务成本构成 (15)图8：1994-2008年铁路货运运量、周转量及同比增速（亿吨、亿吨公里） (16)图9：1994-2008年铁路客运运量、周转量及同比增速（万人、亿人公里） (16)图10：1996-2007年我国铁路客货运的运输密度及同比增速（万人公里/公里，万吨公里/公里） .. 17 图11：1994-2007年铁路运输收入及同比增速（亿元） (17)图12：我国铁路和公路客货运量及占比比较 (18)图13：1994-2008年我国铁路客运、货运周转量增速与GDP增速比较 (18)图14：铁路运输业不同发展阶段的客货需求变化趋势 (19)图15：1971-2006年日本铁路客运需求增长率与GDP增长率的关系 (19)图16：1990-2008年我国铁路货运供需缺口情况（万吨） (21)图17：1988-2004年我国铁路客运供需缺口情况 (21)图18：中长期铁路网规划图（2008年调整） (22)图19：2008年我国铁路货运结构及2010年六大区货物发送量的区际分析 (24)图20：我国煤炭产量、铁路煤炭运输及煤炭平均运距变化趋势（万吨、公里） (24)图21：中国铁路运输业销售利润率（Y轴）与运输价格提升水平（X轴）之间的关系 (25)图22：区域性公司+客货分离模式示意图 (27)图23：美国铁路运营模式示意图 (28)图24：平行线路间竞争：美国一级铁路公司 (29)图25：同一线路内竞争：美国共用货运铁路网 (29)图26：日本铁路运营模式示意图 (30)图27：日本国家铁路各区域客运公司 (31)图28：1960-2000年美国各种输运方式的生产效率指数 (32)图29：1960-2001年美国各种输运方式的价格（左轴：航空、卡车；右轴：一级铁路、河道和石油管道） (32)图30：1980-2006年美国国内货运周转量构成 (33)图31：1970-2006年日本国铁（JR）的客运周转量变动趋势（百万人公里） (33)图32：日本国铁（JR）的客运收入及经常性收支变动趋势（亿日元） (34)图33：网运分离+客货分离模式示意图 (34)图34：英国铁路运营模式示意图 (36)图35：1986-2007年英国铁路客货运周转量变动趋势（十亿吨公里、十亿人公里） (36)图36：1999-2008年英国各季度铁路公众满意度变化趋势 (37)图37：2001-2008年英国铁路路网损坏情况 (37)图38：2002-2008年英国Network Rail公司的盈利情况（百万英镑） (38)图39：1998-2008年俄罗斯铁路客货运周转量及占比（十亿人公里、十亿吨公里） (39)图40：2002-2007年俄罗斯铁路的盈利情况（十亿卢布） (40)图41：中国和俄罗斯铁路客货运输收入占比情况 (41)图42：中国铁道部下属的16个铁路局和2个集团公司 (45)图43：我国铁路运输业经营主体及业务架构图 (46)图44：1990-2007年中国铁路客货运周转量及占比（亿人公里、亿吨公里） (46)图45：2003-2008年我国铁路运输部署单位劳动生产率及单位运输工作量能耗 (47)图46：1994-2007年我国铁路运输收入及销售利润率变动趋势（亿元） (47)图47：2007-2008年我国铁路运输收入构成（亿元） (48)表格目录表1：铁路各种资产的折旧年限 (10)表2：美国各种交通运输方式的能源消耗量(million gallons) (13)表3：1990-2006年英国各经济部门的CO2排放量占比 (13)表4：1991年中国各种运输方式的成本比较（元/千换算吨公里） (14)表5：中长期铁路网规划（2008年调整） (24)表6：我国三大地带铁路客运交流强度（%） (24)表7：交通运输各行业盈利能力（亿元） (26)表8：中国铁路运价与美国铁路运价比较 (26)表9：国外成功的铁路路网与运输运营模式 (27)表10：国外铁路运输新的价值获取方式 (42)1.铁路运输概述1.1铁路行业产业链分析铁路行业是整个国民经济重要的组成部分，从铁路行业的产业链图中，我们可以看到整个行业的划分情况，以及近几年中国铁路产业链上各个细分行业的市场容量、毛利率和成长率水平等。

图1: 中国铁路行业产业链构成市场容量 毛利率下游大下游高数据来源：国家统计局、各公司网站铁路产业链的上游：铁路设备配套相关行业，主要包含机车车辆和铁轨生产两个子行业。

其经济特征是市场容量相对较小，毛利率水平高，一般还处于产业发展的成长期。

随着国家加大对铁路的投资，机车车辆装备业未来将迎来跨越式发展，其收益会仅次于基建公司，典型企业是中国南车和中国北车。

另外收益于铁路的提速和高速客运及货运重载技术的应用，铁路配件制造业会获得宽阔的利润空间，典型企业是晋西车轴、北方创业和时代新材。

铁路产业链的中游：铁路建设行业。

铁路建设行业的经济特征是市场容量很大，毛利率水平低，中国铁路还处于产业发展的成长期。

铁路建设行业是铁路产业链上的投资重点，中国铁路固定资产投资中80%用于铁路基本建设投资。

铁路建设行业的代表企业是中国中铁、中铁二局和中国铁建。

铁路产业链的下游：铁路运输行业。

其经济特征是市场容量大，毛利率高，中国铁路运输业处于产业发展的成长期向成熟期过渡时期。

随着未来客运、货运能力的提高，以及中国铁路运输价格的上升，中国铁路运输企业的未来盈利能力将会增强，代表企业是广深铁路、大秦铁路和铁龙物流。

在本报告中，我们主要研究铁路产业链的下游行业中国铁路运输业的市场状况。

1.2铁路运输的经济学特性1.2.1规模性中国铁路表现为多重的规模性特征，包括项目的规模性、经营投资的规模性、实物形态存在的规模性、存量资产的规模性等。

铁路的规模性特征会对外部经营主体形成较高的“进入壁垒”，对外部资本的进入形成所谓的“陷阱效应”。

若一定数量的外部资本进入非规模性的产业或企业，就会在总的资本构成中占有一定的比重，资本人格化的经济主体在企业治理结构中相应的会形成举足轻重的地位，在决策形成中具有较大的发言权。

但进入规模性的国有铁路存量资产或增量资产中，不但无法稀释铁路资产的国有性，反而会被数量庞大的铁路资本淹没,铁路的规模性特征有可能造成其他非对称性问题。

1.2.2垄断性铁路运输业的垄断性主要表现在的路网部分的垄断性。

路网的固定成本比重大及高沉淀性是造成路网垄断的主要原因。

铁路路网固定成本在铁路建设投资中所占比重极大，折旧需要很长时间。

如在我国2008年铁路行业固定资产投资总额4144.49亿元中，用于铁路基本建设投资3371.59亿元，占投资总额的81.35%。

另一方面，铁路路网的专用性极强，弃用残值很低（铁路路网净残值率为5%），也很难再用做其它用途，所以沉淀性很高。

表1：铁路各种资产的折旧年限数据来源：铁道部铁路的垄断性导致铁路的进入门槛高，沉淀成本过大，规模经济和范围经济特征明显，铁路的自然垄断性比较明显，铁路的优先进入地位和国家投资形成庞大资产优势，必然促使中国铁路的市场垄断地位极易形成。

因此我国铁路的垄断性表现为集行政垄断、自然垄断和市场垄断于一体。

1.2.3服务可替代性与其他传统的自然垄断产业不同，铁路运输所提供的服务具有很强的可替代性。

铁路运输和航空、水路、公路等运输方式一样，都是进行人和物的空间位移。

除了在运输成本、服务的方便性等方面存在一定差异外，旅客和货物从铁路转到其它运输方式所花费的转换成本很小。

和其它运输方式相比，铁路运输虽然在运量大、价格较低、安全可靠、节约能源、占用土地资源少、环境污染小、避免城市拥挤等方面具有一定的比较优势，但同时还应看到，铁路运输在运输价格上比不过水路，在运输的方便性上比不过公路，在运输速度上比不过航空，这一切都给铁路运输提出了严峻的挑战，也给铁路运输业形成了极大的外部竞争压力。