我国开放式基金流动性风险论文

浅谈QDII风险与收益摘要:近年来,我国经济发展加快,国际收支持续出现顺差,导致外汇储备大量增加,在这一背景下qdii制度出台。

qdii的推出尤其有利一面,但同时也是存在风险。

关键词:qdii;风险;收益近年来,国内基金为广大投资者创造了可观的投资回报,基金这一舶来品,已走进了千家万户,而随着a股市场指数屡创新高,投资者通过全球投资分散风险的需求也在激增。

顺应这一需求,国内首支股票类qdii基金--南方精选配置基金推出,并于2007年9月13日发布公告,提前结束募集。

不过股票qdii毕竟是有风险的投资工具,除了高涨的热情,投资者也需要对qdii及其风险和收益有所了解。

qdii是带有很大风险的一种全球投资行为,如果我们没有采取很好的风险预测和控制,将会使内地居民享受不到全球发达的、新兴的、发展中的市场带来的收益,反而将会使得投资人受到很大的损失,国家的外汇大量的流出。

本文简要描述qdii给投资者带来的机遇的同时,讲述qdii带来的风险。

一、什么是qdiiqdii是qualified domestic institutional investors(合格境内机构投资者)的英文首个字母缩写。

是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下,在一个国家境内设立,经该国有关部门批准,有控制地,允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。

换句话说,就是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计,以容许在资本账户项目未完全开放的情况下,国内投资者往海外资本市场进行投资。

二、qdii的优势一是国内投资者可以拓宽投资渠道,二是进一步巩固香港的金融中心地位,三是有利于国内企业在港融资。

要消除qdii是给香港送大礼的误解,如同改革开放对国外投资者和大陆都有正面作用一样,qdii最终将带来”双赢”的结果。

对国内投资者来说,借qdii之舟游弋香港股市,确有成为”双赢”一份子的可能。

比起国内证券市场和国内上市公司,香港市场的价值投资优势十分明显。

关于流动性风险的文献综述I15301126 朱丽平摘要：流动性风险管理在商业银行经营管理中占有重要一环。

流动性风险的影响因素较多，形成机制较为复杂，具有很大的不确定性，即使是资本充足，经营状况良好的银行也有可能出现流动性风险。

流动性风险是商业银行实现三性的前提。

本文整理了国内外诸多学者对流动性风险的内涵、形成机制及经营管理的观点，以期形成对商业银行经营管理的初步认识。

关键词：商业银行；流动性风险；风险管理一、引言商业银行的流动性是指商业银行在不遭受损失的情况下满足借款人贷款需求和存款人即时取现的能力。

流动性风险以其发生的不确定性和巨大的破坏性而成为商业银行“最致命的风险”。

2008年金融危机的爆发也深刻的揭示各国金融系统存在的巨大的金融风险隐患及各国流动性风险监管的缺陷。

因而，流动性风险管理也成为学者研究关注的热点。

二、商业银行流动性风险产生的原因在利率市场化、金融合约标准化现代金融市场上，银行也看作是为资金需求市场提供流动性的做市商，从而通过对流动性风险的规避来提出银行的定价策略（Garman,1976）。

因此，当一家银行能以合适的成本获得所需的资金，就称这家银行具有流动性。

一家具有流动性的银行，在需要资金时，能够获得可支配的现金或者通过借款、出售资产能够迅速筹集所需资金（Peter S. Rose）。

商业银行产生流动性风险的原因主要来源于内外两方面。

从内部来说，一是由商业银行业务性质决定。

商业银行的性质实际上是一种流动性的转换。

相对而言，商业银行的资产方业务，是缺乏流动性的；而负债方业务则相对具有较强的流动性。

作为中介，商业银行的职能就在于这一流动性的转换，将缺乏流动性的资产转化为高流动性的负债，在这一转换中，商业银行具有金融机构和金融市场中最高效率。

但也是商业银行流动性风险累积的原因。

二是流动性风险源于资产负债盈利性和流动性的矛盾（王文华，2000）。

银行资金来源的不确定性造成了负债流动性约束；贷款和投资的流动性差，其风险增加了他们的不确定性，即资产的流动性约束。

中国证券监督管理委员会公告〔2017〕12号——公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2017.08.02•【文号】中国证券监督管理委员会公告〔2017〕12号•【施行日期】2017.10.01•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国证券监督管理委员会公告〔2017〕12号现公布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，自2017年10月1日起施行。

中国证监会2017年8月31日公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定第一章总则第一条为加强对公开募集开放式证券投资基金（以下简称开放式基金）流动性风险的管控，进一步规范开放式基金的投资运作活动，完善基金管理人的内部控制，保护投资者的合法权益，根据《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《货币市场基金监督管理办法》及其他有关法律法规，制定本规定。

第二条本规定所称开放式基金是指基金份额总额在基金合同期限内不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的基金。

采取定期开放方式运作的基金在开放期内适用本规定。

第三条本规定所称流动性风险是指基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产以支付投资者赎回款项的风险，风险管理的目标是确保基金组合资产的变现能力与投资者赎回需求的匹配与平衡。

第四条基金管理人应当专业审慎、勤勉尽责地管控基金的流动性风险，促使基金稳健投资运作以及基金净值公允计价，确保投资者的合法权益不受损害并得到公平对待。

第二章管理人内部控制第五条基金管理人应当建立健全开放式基金流动性风险管理的内部控制体系，包括但不限于：严密完备的管理制度、科学规范的业务控制流程、清晰明确的组织架构与职责分工、独立严格的监督制衡与评估机制、灵活有效的应急处置计划等。

第六条基金管理人在实施开放式基金的流动性风险管理时，应当详细分析基金的投资策略、估值方法、历史申购与赎回数据、销售渠道、投资者类型、投资者结构、投资者风险偏好与潜在的流动性要求、基础市场环境等多种因素，按照变现能力对基金所持有的组合资产进行适当分类，审慎评估各类资产的流动性，针对性制定流动性风险管理措施。

中国商业银行流动性风险管理的现状与对策商业银行的"安全性、流动性和盈利性”中,流动性是商业银行的生命,是三性的前提和基石,保持适度的流动性对维护商业银行资产的安全,提高商业银行的经营效益具有十分重要的作用,流动性管理因此也就成为银行经营管理的首要任务和核心目标。

通过分析中国商业银行流动性风险的现状，提出相应的加强流动性风险管理的建议和对策，以期对今后工作提供一些有利的理论基础。

作者：李玉婷作者单位：国家开发银行新疆分行，乌鲁木齐,8３00０0期刊:经济研究导刊年，卷(期）:2010，（16)ﻭ分类号：F83关键词:商业银行流动性风险管理对策机标分类号:Ｆ８３TP3在线出版日期:2０1０年７月23日从全球金融危机看商业银行流动性风险管理的重要性流动性风险是指商业银行无法提供足额资金来应付资产增加需求,或履行到期债务的相关风险。

从这次美国次级债风波引发的全球金融危机看,融资渠道变化、产品创新、资产证券化、支付系统、跨境业务、更多数理模型的使用等，使流动性风险管理面临新挑战。

流动性风险管理由此出现完善风险管理（监管)架构、压力测试、制定流动性应急方案、加强信息交流、中央银行的支持等新趋势.我国商业银行流动性风险的特点是，资本市场发展增加了融资渠道,投资渠道的拓宽开始影响存款基础,银行间流动性差异扩大等。

应加强对商业银行流动性的监控,营造良好的外部环境.作者:廖岷作者单位：中国银行业监督管理委员会，北京,００0000期刊:西部金融Joｕrnal:WＥSTCHINAFIＮAＮCE年,卷（期):２00９,(1)分类号：Ｆ831．59关键词:商业银行流动性风险管理资产证券化压力测试流动性充足机标分类号:F83X92在线出版日期：2009年4月８日商业银行流动性风险管理研究【导师】景学成;【作者基本信息】辽宁大学, 金融学，２01０，博士【摘要】长期以来,在国家信用的坚强后盾下,我国商业银行流动性风险问题一直未引起人们的普遍关注.但随着金融体制由计划向市场的逐步转轨，我国商业银行在量上快速扩张的同时,在质上存在的诸多问题开始渐渐暴露出来,其中不良资产膨胀、经营管理不善、资产种类单一及筹资渠道狭窄等问题已在不同程度上加剧了我国商业银行流动性风险的沉积.反观我国商业银行流动性风险管理现状，虽然政府当局和金融机构已经采取多种措施来解决金融问题，化解金融风险,但是,我国商业银行流动性风险管理方面仍存在着很多不足。

公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定开放式证券投资基金流动性风险管理规定：一、定义1. 流动性风险：开放式证券投资基金所投资资产存在的投资回收、价格变动以及能否以相同或其他方式进行资产交换的风险。

2. 投资回收：指投资者要求获得基金份额分红（季度还款）所需时间。

二、投资策略实施1. 风险配置：在确保基金资产配置的收益业绩的前提下及时管控基金特定风险。

2. 资产管理：采用多种技术手段、理论框架，将基金的资产分散到量较少的风险来源。

3. 投资规划：依据基金规划，在合理调整资产定投组合的基础上，协助基金管理人进行资产组合，实现投资回收。

三、投资组合建设1. 产品选择：基金所投资资产应遵照发行人权益、抵押贷款及债券投资等业务特征，结合基金规模和资金状况，合理选择投资产品。

2. 风险控制：利用投资组合的结构优势，充分有效分散、限制各投资标的单一个体、行业和资产定价等风险，保证基金资产安全性。

3. 资产交易：及时开展基金资本市场的买入、卖出活动，把握基金的流动性风险，并灵活满足基金投资者的要求。

四、投资回收1. 回收率：基金回收率旨在检验基金估值可信度以及估值形成过程中的执行考虑，以保护投资者的合法权益。

2. 投资回收时间：投资者委托基金管理人投资后，应当保证能够及时回收其基金份额，并在投资期限内履行回收义务，确保时间有效性。

五、价格变动1. 价格变化期间，基金管理人应当结合资产管理策略，分析客户投资组合中各资产类别的价格变动趋势，以及决定其对预期投资收益的影响。

2. 合理确定敏感度系数：在价格变化期间，基金管理人应当合理确定基金资产多空双向投资敏感度系数，以降低资产投资的风险暴露。

六、违规处罚1. 孔敬的资产管理机构将对违反开放式证券投资基金流动性风险管理规定，以及做出影响基金利益或可能致使基金受损的行为，按照相关法规进行严肃处理。

2. 对于未按照有关规定实施流动性风险管理而可能致使投资人受损的行为，由孔敬的资产管理机构负责向投资者进行赔偿。