现金流分析及现金预算编制样本

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第一讲 决定企业生存的现金

( 一) 现金流的概念
现金流量( Cash Flow) , 又称现金流转或现金流动, 是指企
业在一定会计期间按照现金收付实现制, 经过一定经济活动( 包
括经营活动、 投资活动、 筹资活动和非经常性项目) 而产生的现
金流入( Cash in Flow) 、 现金流出( Cash Out Flow) 及其差量
情况的总称。
( 二) 现金流的分类
企业现金流( 量) 按其来源和用途的不同分为: 经营活动的
现金流( 量) ; 投资活动的现金流( 量) ; 筹资活动的现金流
( 量) 。
1.经营活动的现金流
经营活动的现金流是由企业商品生产和交易活动产生的现金流
入和流出。
Æ 经营活动的现金流入
主要包括: 销售商品、 提供劳务所收到的现金。
Æ 经营活动的现金流出
主要包括: 购买商品、 接受劳务支付的现金; 发放工资支付的
现金; 支付的各项税费等。
2.投资活动的现金流
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投资活动的现金流是由企业对外投资和对内的固定资产、 无形
资产投资形成的现金流入和流出。
Æ 投资活动的现金流入
主要包括: 收回投资收到的现金, 处理固定资产、 无形资产收
回的现金等。
Æ 投资活动的现金流出
主要包括: 购置固定资产、 无形资产所支付的现金; 对外投资
支付的现金等。
3.筹资活动的现金流
筹资活动的现金流是由企业筹措资金、 偿还债务、 支付资金
成本形成的现金流入和流出。
Æ 筹资活动的现金流入
主要包括: 吸引投资收到的现金; 借款收到的现金等。
Æ 筹资活动的现金流出
主要包括: 偿还债务支付的现金; 支付股利、 利润、 利息支
付的现金等。
经过对企业现金流的介绍, 能够看出, 企业现金流综合地反映
了企业经营活动的全过程, 从某种意义上说, 企业的经营活动就
是企业资金的运动。
现金流在企业中的重要作用
( 一) 资金是企业的血液
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企业就像是一个人, 人能够生存的前提条件是保证血液循环的
顺畅。对企业来说, 现金就是企业的血液, 现金流量就是企业的血
液循环。企业要想生存, 正常开展生产经营活动, 就必须有现金,
必须保证现金流动的顺畅。
随着企业参与的经营越来越多, 竞争越来越激烈, 对现金资产
及现金流量的需求也就越大。也就是说, 血液循环的流量要求更大,
速度也要求更快。
( 二) 现金流是企业生产经营的动力源
在企业日常经营活动中, 资金的运动从货币形态到实物形态,
再到货币形态, 周而复始, 不断运转, 以实现价值的增值。
企业由于规模经济的渴望和对外扩张的需要, 都对现金有着巨
大的需求。而且, 为了在激烈的市场竞争中获得竞争优势, 提高竞
争能力, 企业一般要进行新业务导入、 企业并购等活动, 这也需
要投入大量资金。
( 三) 现金流影响企业的生存质量
企业有了充分的现金购买原材料、 辅助材料、 机器设备, 支
付劳动力工资及其它费用后, 进入了生产过程。但企业是需要持续
不断地经营下去的, 这就需要不断地有足够的现金参与运转。
同时, 生产的产品还应能满足社会的需要, 得到社会的承认,
从而将产品销售出去, 并收回现金。对于企业的生存, 现金流量比
利润更重要、 更客观。根据权责发生制确定的利润指标, 更易受
人为操纵、 控制, 并不能代表企业的实力。而现金流却是企业生
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存的必要元素, 不但能够反映企业的支付能力, 而且能够证明企
业的信用和实力。
在实践中能够看到, 有的企业虽账面盈利颇丰, 却因现金流量
不充沛而倒闭; 有的企业虽然年年亏损, 却因有足够的现金流量
而得以长期生存, 最后抓住机遇发展壮大。应该说, 现金流量是利
润质量高低的”检测器”。企业要想持续经营, 靠的不是高额利润,
而是必须保持良好、 充分的现金流量。
( 四) 现金流决定企业的市场价值
在企业利润包装、 盈余操纵愈演愈烈的今天, 现金流量信息
能帮助投资者看清企业的真正面目, 更真实地反映企业投资价值,
从而减少投资风险。现金流充分说明企业的经营情况好, 承受风险
的能力强, 投资者的信心就会增强。由于历史现金流量与未来现金
流量是相关的, 因此对于投资者关心的企业支付股利的能力, 是
能够经过历史现金流量做出预测的。
国外研究表明, 企业股票的市场价格与利润指标的相关性越来
越小, 与企业现金流的相关性却越来越大。从中能够看出, 证券市
场也证明了企业价值与现金流息息相关。
在分析企业偿债能力时, 仅仅根据流动比率和负债比率等指标,
很难准确判断企业真正的偿债能力。因为流动资产中既包括货币资
金和短期投资等变现能力很强的资产, 也包括应收账款、 存货等
变现能力不很确定的资产, 还包括根本无法变现的待摊费用等。而
现金流量中的现金, 是企业实实在在的、 能够立即用于偿还债务
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和其它支出的保证。因此, 根据现金流量计算出的偿债能力指标,
能够准确地反映企业的偿债能力。
企业经营活动对现金流的要求
企业要维持经营活动正常运转, 就必须保障企业现金流的良
性周转。企业现金流的良性循环, 是保障财务安全, 防止财务风险
的根本。企业现金流的良性循环周转应体现以下几点:
( 一) 安全
现金流的安全性是企业健康发展的基本前提, 现金流管理要
实现持续价值创造的目标, 保障现金流的安全是基础。
1.现金流安全的表现: 法规性安全、 流转安全、 价值安全。
Æ 法规性安全: 偷、 挪、 管
即不能出现资金失窃、 挪用、 遗失、 虚报冒领、 不符合规
定的使用、 保管和管理等风险。
Æ 现金流的流转安全: 平衡、 灵活流转
具体包括企业现金流的平衡、 现金流融通的灵活以及现金流的
流动性。
Æ 现金流的价值安全: 保值增值
具体来说就是现金流在保管、 交易、 结算特别是国际结算或
经营流转过程中的保值和现金流投资过程中的增值。
三者之间的关系表现为法规性安全是基础, 流转安全是关键,
价值安全是根本。从这个角度来分析, 现金流就存在价值性风险、
流动性风险、 法规性风险等。
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2.现金流风险防范类别: 法规性、 流转性、 价值性
Æ 价值性风险
现金流与价值是密切相关的, 现金流流转过程中很容易发生现
金流的价值性风险。现金流的价值性风险是指企业的现金流在投
资、 融资、 经营活动中的价值发生毁损的风险。主要包括现金流
投资过程中的价值损失, 交易过程特别是跨国交易过程中现金流
的价值因利率、 汇率的变化而降低等风险。
Æ 运转性风险
现金流的不间断运转是保障企业价值创造活动正常进行的基础,
而由于影响现金流流转的因素极为复杂, 企业现金流流转形态的
千变万化, 导致现金流容易出现运转性风险。现金流运转性风险是
指企业因为现金流断流而导致经营活动中断或企业中止的风险。运
转性风险的发生可能是由于企业的平衡性丧失、 灵活性不足或流
动性缺乏而造成的。
Æ 法规性风险
现金具有极强的流动性和产权的易变性, 因此, 极易被盗窃、
挪用、 贪污、 侵吞等, 因而存在法规性风险。法规性风险主要是
指现金或货币的收付、 运输和保存的过程中可能发生的各种违法
侵占等违法乱纪现象的风险, 主要表现为收付不准确、 保管不安
全或违法侵占等方面。
( 二) 增值
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任何类型的经济资源都具有增值的属性。那么企业现金流量
资源的增值如何实现呢? 投资是一种最基本的方式。当把现金流量
作为一种经济资源来看时, 能够把企业的投资行为理解为谋求现
金流量增值的一种经济行为, 其行为的实质是经过有效的投资决
策使现金流量资源的增值达到最大, 即以最小的资源投入谋求最
大的回报。换句话说, 在资源投入一定的情况下, 力争获得资源回
报最大化; 或者资源回报一定时, 谋求资源投入最小化。
1.关于投资概念的理解
传统上一般将投资分为固定资产投资和证券投资两类。有学者
把这一界定称为狭义投资理论, 并提出投资还应包括无形资产投
资和人力资产投资, 称为广义的投资理论。事实上, 如果将现金流
量看成是一项经济资源的话, 那么上述投资理论由狭义向广义的
发展便是一件理所当然的事情。
2.现金流量作为一种经济资源, 是”有价值的”
追求其增值便是企业财务管理活动的重要内容之一, 而投资行
为正是资源增值的内在要求, 也是资源增值最基本且有效的途径。
从这个角度出发, 便能够将狭义的投资理论和广义的投资理论很
自然地统一在一起, 因为无论是固定资产投资、 证券投资还是无
形资产投资和人力资产投资, 其基本的目的都是谋求企业价值的
增加, 确切地说, 是为了给企业带来更多的现金流量( 指现金净
流入) 。由此, 还能够对投资概念进一步地扩展: 企业的投资行为
能够泛指谋求现金流量资源增值的一切行为。