市场待深耕精细化运营成为主旋律中国医疗健康消费金融市场发展专题分析2019
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分析定义与分析方法
分析方法
●分析内容中的资料和数据来源于对行业公开信息的分析、对业内资深人士和相关企业高管的深度访谈，以及易观分析师综合以上内容
作出的专业性判断和评价。
●分析内容中运用Analysys 易观的产业分析模型，并结合市场分析、行业分析和厂商分析，能够反映当前市场现状，趋势和规律，以及厂商的发展现状。
分析定义及分析范畴
●消费金融：为消费者提供消费贷款或资金对接服务的现代金融服务方式。消费贷款一般是指金融机构（银行、消费金融公司、小贷公司等）或个人向借款人提供的以消费（不包括购买房屋和汽车）为目的的贷款。●
医疗健康消费金融：消费金融提供方依托医疗健康场景（主要包括整形、
微整形、齿科、健身房等），以小额、分散为原则，为中国境内居民提供的在医疗健康场景下的以消费为目的的贷款或资金对接服务，贷款形式主要包括个人账单分期、个人消费贷款、现金贷等。
●医疗美容：运用手术、医疗器械、药物以及其他医学技术方法对人体各部位形态进行的修复与再塑，进而增强人体外在美感的医学科学。医疗美容具有一定的创伤性和侵入性。
●本分析主要对消费金融业务在医疗健康领域的发展情况进行分析，包括市场发展背景、发展现状、市场趋势等内容；涉及的消费金融厂商包括互联网企业、持牌消费金融公司、互联网助贷公司和小贷公司等（不包括银行）。
●千帆分析全国网民，分析超过99.9%的APP 活跃行为。
●千帆行业划分细致，APP 收录量高，分析
45领域、300+行业、全网TOP 4万多款APP 。
●千帆是数字化企业、投资公司、广告公司优选的大数据产品，2015年至今累计服务客户数量400+。
千帆说明
目录
CONTENTS
01
各方积极推动，医疗健康消费金融市场潜力巨大02
蛮荒发展结束，医疗健康消费金融进入精细化经营时代03
深耕场景，医疗健康消费金融企业助力行业发展04医疗健康消费金融市场未来发展猜想
PART 1
各方积极推动，医疗健康消费金融市场潜力巨大? Analysys易观https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
动作频出，监管层推动行业走向成熟
2017年1月
中国整形美容协会下发《中国整形美容协会医疗美容机构评价工作管理办法》和《医疗美容机构评价标准实施细则(2017版)》的通知，标志着医美行业将推行分级管理，选择美容医院将有据可依。
2018年4月
成都市先后印发了《成都医疗美容产业发展规划(2018-2030年)》以及《成都市医疗美容产业发展支持政策》，这是医美领域第一次由地方政府牵头，做出如此重磅的整体产业规划。
2018年9月
国务院发布《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，提出进一步提升金融对促进消费的支持作用，鼓励消费金融创新。
2018年10月
国务院办公厅公布了《完善促进消费体制机制实施方案（2018-2020年）》。要求在风险可控、商业可持续、保持居民合理杠杆水平的前提下，加快消费信贷管理模式和产品创新，加大对重点消费领域的支持力度，不断提升消费金融服务的质量和效
率。
2019年8月
国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，意见提出加大金融支持力度。鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务，推动专业化消费金融组织发展。加大对新消费领域金融支持力度。
2016年10月
中共中央、国务院发布《“健康中国2030”规划纲要》，推进和实现非营利性民营医院与公立医院同等待遇。破除社会力量进入医疗领域的不合理限制和隐性壁垒。
橙色为医疗健康领域相关政策，蓝色为消费金融领域相关政策
Analysys 易观认为，一方面，政府在积极的推动医疗健康（尤其是消费医疗健康）和消费金融行业的发展；与此同时，监管层在保证行业良性
发展的基础上也在积极地推动行业的规范化和合规化进程。
医疗卫生机构总数稳定增加，个人卫生费用支出快速上升
2018年，我国医疗卫生机构数量和医院数量分别达到了99.7万个和3.3万个，相比2012年分别增长了5%和42.3%；我国总体个人卫生费用支出
和人均个人卫生费用支出在2018年分别达到了16662.9亿元人民币和1194.5元人民币，相比2012年分别增长了72.6%和67.5%。稳定增长的医疗卫生机构&医院数量以及总体&人均个人卫生费用支出为我国医疗健康消费金融行业的发展打下了坚实的经济基础。
95
97.4
98.198.498.3
98.799.7
23.2
24.7
25.927.629.131.1
33.0
-0.4%
2.5%
0.7%
0.3%
-0.1%
0.4%
1.1%
5.5%
6.5%
4.9%
6.6%
5.4%
6.9%
6.1%-1.0%
0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%
5.0%
6.0%
7.0%8.0%0
1020304050607080901002012201320142015201620172018
医疗卫生机构数量（万个）医院数量（千个）医疗卫生机构数量增长率
医院数量增长率
数据来源：中国卫生健康统计年鉴· 易观整理
2012-2018医疗卫生机构数量&医院数量
https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
数据说明：医院不包括专科疾病防治院、妇幼保健院和疗养院9656.310729.311295.4
11992.713337.915133.6
16662.9713.1788.5
825.8
872.2964.41088.71194.514.1%
11.1%
5.3%
6.2%
11.2%13.5%
10.1%
13.5%10.6%
4.7%
5.6%
10.6%12.9%9.7%
0.0%
2.0%4.0%
6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%2012201320142015201620172018
0.0
2000.0
4000.06000.08000.010000.012000.014000.016000.018000.0个人卫生费用支出（亿元人民币）人均个人卫生费用支出（元人民币）
个人卫生费用支出增长率
人均个人卫生费用支出增长率
数据来源：中国卫生健康统计年鉴· 易观整理
2012-2018全国个人卫生费用支出&人均个人卫生费
用支出
数据说明：个人卫生支出指城乡居民在接受各类医疗卫生服务的时候自付的费用，包括享受各种医疗保险制度的居民就医时自付的费用
人均个人卫生费用支出=总体个人卫生费用支出/当年全国总人口https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
消费者需求、市场价格、行业进步协同推动医疗健康消费金融发展
消费者需求增长
●随着时代的发展和变化，越来越多的普通消费者
开始更加关注自己外貌、身体&心理健康等方面
的情况。对整形、孕产护理、健身、心理咨询等
消费型医疗健康项目的需求增加明显。
●80后、90后、95后等年轻的消费群体对账单分期
等消费金融产品有着较好的认知和接受度，更愿
意接触和使用类似的消费金融产品。
行业进步
●随着医疗健康行业的发展，整形、眼科、孕产护
理等消费医疗健康项目的安全程度、服务质量等
均有了明显的改善和提高，使得消费者可以更加
放心的购买和享受需要的消费医疗健康服务。
●随着消费金融行业和大数据、云计算、人工智能
等技术的发展，消费金融企业在风控定价、贷后
催收、技术输出等方面的能力和效率在持续提
高，能够服务的客户群体范围也在不断地扩大。
市场价格区间趋近平民
●市场公开资料显示，目前市面上主要的
整形、齿科、健身等消费医疗健康项目
的客单价主要落在几百元到数万元不
等，已经属于很多普通消费者可以承受
的价格区间范围。
部分热门医疗美容项目价格
项目价格区间（元人民币）埋线双眼皮1500-4000
硅胶假体隆鼻3000-15000
牙齿半隐形矫正8000-20000
光子嫩肤（一疗程）1500-8000
美白针（每支）700-3000
瘦脸针（每支）2000-6000
种植发际线（2500单位）20000-35000
假体隆胸8000-70000
泡沫破裂后，核心业务发展成为医疗健康消费金融机构下一阶段发展重心
在2015-2017年短暂的疯狂扩张之后，随着中介机构骗贷等问题的爆出，大量经营不善的医疗健康消费金融机构逐渐退出市场。留存下来的分
期机构也开始逐渐将发展的重心转移到合作机构&平台的筛选、业务人员的管理，贷款风险的控制和用户的精细化运营等核心业务流程上。
A
B
C
D
I
II III
IV
E
市场启动期(2017-2022)
应用成熟期（-）
高速发展期(2022-)
探索期(2013-2016)
市场认可度
时间
中国医疗健康消费金融市场AMC 模型
2013-2014年，部分消费金融公司和网络小贷公司进行场景拓展，开始涉足医疗健康消费金融市场。
从2015年年中开始，医疗健康消费金融市场开始爆发，美分期、丽分期、51人品、小牛分期、新氧分期等数十家消费金融服务提供方开始进入市场。
2016年中，百度金融宣布入场，巨头开始布局医疗健康分期。整个市场的消费金融服务机构接近上千家。
2016年底至2017年初，医疗健康消费金融中介机构骗贷事件被曝光，很多机构的贷后还款出现问题，坏账开始增加，经营不善的机构开始逐渐退出市场。
2018年，分期平台的数量开始大量缩减。整个医疗健康分期市场开始迈向理性阶段。
PART 2
? Analysys易观https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
蛮荒发展结束，医疗健康消费金融进入精
细化经营时代
医疗美容市场发展迅速，行业活跃用户规模增长明显
2019年，我国医疗美容市场的市场规模预计将达到1566亿元人民币，近五年的复合增长率达到了24.4%；同时，根据易观千帆的数据显示，
2019年2季度医疗整形领域整体的月活用户规模达到了1289.8万人次，环比增长29.5%，同比增长98.3%。行业市场规模的快速扩张和活跃用户数量的明显增加为消费金融在医疗美容场景的渗透打下了坚实的行业基础。
数据来源：中国整形美容协会、公开渠道· 易观整理
https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
525
775
995
1250
1566
48%
28%
26%
25%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
200
4006008001000
1200140016002015
2016
2017
2018
2019E 市场规模增长率
医疗美容市场规模（亿元人民币）
434.3
650.5
753.1
874.7
996
1289.8
21.1%49.8%
15.8%16.1%
13.9%
29.5%
0.0%
5.0%10.0%15.0%
20.0%25.0%
30.0%35.0%40.0%45.0%50.0%0
200400600800100012001400活跃用户规模（万人）
活跃用户环比增幅（%）
? Analysys 易观·易观千帆
2018年1季度-2019年2季度医学整形APP 用户活
跃规模变化情况
https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
口腔就诊&检查人次快速增长，居民口腔健康意识明显改善
2018年，我国医疗卫生机构的口腔科急诊人次预计将达到1.55亿人次，同比增长7.7%，相较2013年增长了45.5%；口腔专科医院门诊诊疗
人数预计将达到3949.9万人次，同比增长10.1%，相较2013年增长了63%；口腔专科医院门诊健康检查人数预计将达到137.2万人次，同比增长4.2%，相较2013年增长了39.8%。急诊人次、诊疗人数、健康检查人数的快速增长一方面反映出我国口腔医疗健康行业正在高速发展，同时也反映出我国居民的口腔健康意识正在不断增强。
医美分期机构要在保证质量的前提下尽量提高放款速度，同时优化身份核实等用户体验环节1.06 1.15
1.24 1.32
1.44
1.559.0%
8.6%7.1%
6.4%
9.2%
7.7%
0.00
0.40
0.80
1.201.60
2013
2014
2015
2016
2017
2018E
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%8.0%9.0%10.0%门诊急诊人次(亿人)
增长率数据来源：中国卫生健康统计年鉴· 易观整理
2013年-2018年中国医疗卫生机构口腔科急诊人次
https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
2423.92695.5
2921.3
3212.7
3587.6
3949.9
98.1110.3126.872.9
131.7
137.210.3%11.2%
8.4%
10.0%
11.7%
10.1%
3.2%
12.4%15.0%-42.5%80.5%
4.2%
-50.0%
-30.0%
-10.0%10.0%
30.0%
50.0%70.0%90.0%2013
2014
2015
2016
2017
2018E
0.0
500.01000.0
1500.02000.02500.03000.03500.04000.0
4500.0诊疗人次数(万人)健康检查人数（万人）
诊疗人次数增长率
健康检查人数增长率
数据来源：中国卫生健康统计年鉴· 易观整理2013年-2018年口腔专科医院门诊服务情况
https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
健身房市场处于上升通道当中，全国健身会员规模持续扩大
医美分期机构要在保证质量的前提下尽量提高
放款速度，同时优化身份核实等用户体验环节
1430.0
1500.0
1610.01742.0
1897.0
4.9%
7.3%
8.2%
8.9%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%10.0%0.0
200.0400.0600.0800.0
1000.01200.01400.01600.01800.02000.0
20152016201720182019F 全国持有健身卡人数（万人次）
增长率
数据来源：公开数据· 易观整理
2015-2019年我国持有健身卡人数规模和发展趋势
情况
https://www.doczj.com/doc/da12098684.html, 数据说明：数据来源于《国家体育总局：2016年健身教练职业发展研究》，以及对国家体育总局《全民健身计划（2016—2020 年）》中的公开数据进行整理和推算得出
286.0
345.0
418.6
505.2
607.0
20.6%
21.3%
20.7%20.2%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
0.0
100.0200.0300.0400.0500.0
600.0
700.02015
2016
2017
2018
2019F 市场规模（亿元人民币）
增长率数据来源：公开数据· 易观整理
2015-2019年我国健身房市场规模及趋势
https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
2019年，我国健身房市场规模预计将达到607亿元人民币，连续四年的年度增长率均超过20%；与此同时，2019年我国持有健身卡人数规模预
计将达到1897万人次，相较2018年增长8.9%。考虑到2018年我国大陆前十城市健身会员占国家总人口的渗透率只有1%，与韩国（7.3%）、日本（3.3%）、新西兰（13.6%）、澳大利亚（15.3%）等其他亚太国家相比差距仍然较大，我国的健身市场在未来仍然着巨大的发展空间。
互联网&消费金融成为医疗健康行业增长助推器
在我国医疗健康行业快速发展的过程当中，互联网和移动互联网的发展使得整个医疗健康行业的相关信息更加透明，消费者能够更轻松的选择合适的医疗健康机构进行消费；而消费金融服务的出现则进一步降低了消费者的消费门槛，使更多的消费者有能力购买到自己心仪的医疗健康产品或服务。
帮助医疗健康机构高效获
客，提高经营效率和数字化
水平
为消费者提供医疗健康机构&
医师的相关信息、过往治疗方
案&案例、客户评价等，帮助
消费者降低信息不对称性，提
高决策效率和质量
消费金融提供方
医疗健康机构消费者
帮助消费金融机构高效获
客，提高经营效率和数字化
水平
互联网/移动互联网平台
医疗健康消费金融产业图谱
监管机构—银保监会、中国互联网金融协会、互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、中国整形美容协会等数据分析
征信机构
三方支付平台
资产处置
担保公司
相关产业
第三方风控&反欺诈公司
平台渠道方
搜索引擎
团购&生活服务等O2O 网站
营销媒体&应用商店&门户网站
……
消费者
医疗健康机构
信息流&
服务流
资金流
图例消费分期&其它产品
还款&付款
导流、营销推广、增值服务
支付对应服务费用
提供产品/服务
购买产品/服务
银行
自营互联网消费金融(网络小贷牌照)
其他资金方
个人投资者
医疗健康消费金融服务方
助贷机构
持牌消费金融公司
资金提供方
●
消费者分期需求●
营销、获客等增值服务
●返佣●
增值服务费用
●营销推广费用
●
风控建模等增值服务
●消费者分期需求●
增值服务费用
中国医疗健康消费金融市场核心商业模式画布分析
收入来源
主营收入衍生收入有放贷资质的金融机构主要的
收入来源于利差；无资质的服
务商主要的收入来源在于帮助
金融机构引流之后的业务返点。
主要为提供营销推广、运
营、财务等增值服务之后
获得的增值服务收入。
未来，随着企业对于精细化营销、推广、获客、用户运营等方面需求和付费意愿的不断增强，衍生收入在未来的想象空间要远远大于主营收入。衍生收入占医疗
健康消费金融机构总体营收的比例在未来也将不断升高。
成本结构
固定成本可变成本
主要包括技术研发、硬
件设备采购运维等投
入。
主要包括资金、风控坏账、
线上线下推广、促销拉客、机构合作分成等成本。
当前阶段，整个医疗健康消费金融市场主要的成本还是来源于资金、风控、营销推广等可变成本。未来，随着技术的逐渐发展和数据维度的逐渐丰富，企业在研发等固定成本上的投入可以帮助其更好的减低坏账、营销、获客等可变成本的投
入，帮助企业更好的提高经营效率和盈利能力。
关键业务
引流获客贷前审批贷中监控
贷后催收……
核心资源
实体资源：核心团队（营销、风控、研发团队等）、研发专利、硬件设备等
虚拟资源：软硬件技术、风控模型、人员从业经验、上下游供应商关系、行业商誉口碑等
随着整个市场进入理性发展阶段，获客、风控等方面的精细化运营能力显得愈发重要。
价值定位
消费金融服务为有需求的消费者提供对应的消费金融服务；帮助资金方导流；帮助医疗健康机构降低获客门槛，提高成单
率。
为普通消费者提供消费金融服务之外的保险销售、理财产品销售、在线商城等服务。
B 端企业综合服务平台
C 端消费者综合服务平台为传统金融机构和医疗健康机构提供技术、营销、运营、财务、小额贷款等增值
服务。
客户细分
客户类型
有消费分期需求的C 端用户医疗健康行业当中的B 端企业行业类型
主要分为医疗美容、口腔医疗、健身房等细分行业
银行等传统金融机构
客户规模
大体量、连锁型企业单店经营的小微企业
渠道通路
线下：医疗健康机构、中介机构、自营地推团队等
线上：官网、应用市场、搜索引擎、O2O 平
台等
随着线上线下获客成本的不断升高，企业对于用户精细化运营能力的重要性不断提升。
客户关系
通过微信公众号、微博、线上线下的营销推广活动等保持与C 端消费者的关系。帮助B 端企业和金融机构降本增效，增加营收，提高利润，提升精细化运营能力。
合作者
| 竞争者
重要伙伴
本地生活平台、行业O2O 平台
在不同环境下，竞争者与合作者之间可能出现转化。
医疗健康机构
银行、消费金融公司、网络小贷等金融机构财税服务公司
搜索引擎、营销平台等
导流型互联网金融公司
基础设施供应商
三方金融科技公司
营销服务公司
…
…
蛮荒发展时代结束，行业开始向合规化、精细化方向发展
2016年左右，医疗美容分期市场发展迅速，大量企业涌入市场。而随着医美中介骗贷现象被曝光、大量企业经营不善最终退出市场，整个医
疗美容分期市场的“蛮荒发展时代”也告一段落。据中整协于2018年底发布的《中国医疗美容行业年度发展调查报告》显示，医美分期机构的数量从鼎盛时期的大约1000余家降至现阶段大约30余家。市场的变化一方面清退了大量不合规和劣质的企业，另一方面也倒逼留存下来的企业继续加强自己在场景、获客、产品、风控等各方面的能力。推动整个行业向合规化、精细化的方向发展。
医疗美容分期
机构机构情况
美眉分期
官网无法打开，APP 在IOS 应用商店不存在，安卓手机可以下
载，但是APP 无法打开
佳丽贷平台找不到公主贷已经暂停该项业务
女人贷IOS 、安卓应用市场均未找到该应用，浏览器搜索网页下载后
变为向右转APP 喵贷目前已查不到相关信息（网站/APP/微信），所属公司信息也
停止在2016年
云贝分期客服电话打不通，已成空号。微信停更在2016年
易美分期
微信商城已经停止运营，微信停更在2016年。主体公司信息停
止在2016年
部分医疗健康消费金融机构退出情况
医疗健康消费金融机构核心竞争力
产品打造能力
资金获取能力营销推广能力
精细化运营能力
风险控制能力
业务合规能力
骗贷、机构跑路等问题严重，消费金融机构持续加强风控能力
●消费金融机构在医疗健康领域实际展业的过程当中，经常会遇到消费分期销售联合医疗健康机构骗贷、机构跑路、坏账等一系列问题。对消
费金融机构的展业造成很大影响。为了更好的应对这种情况，消费金融机构也在不断加强自己对于B 端商户和C 端消费者的风控能力。
医疗健康消费金融展业风险
分期者逾期不还，形成坏账
医疗健康机构跑路，影响消费者还款
消费分期销售联合医疗健康机构骗贷
产生后续纠纷，影响消费者还款消费金融机构增强风控能力
B 端商户
C 端消费者
●
强化人员管理能力，尽量避免销售人员联合医疗健康机构进行骗贷
●
加强对于医疗健康机构的筛选，可以根据服务后纠纷率等指标对医疗健康机构进行量化评估，尽量选择信用程度好，品牌知名度高，服务质量好的医疗健康机构进行合作
●
加强对于申请者的资质审核，尽可能丰富对于申请者的资质审核维度●
用户精准分层，针对不同类型的用户提供不同的信用额度，采取不同
的风险监控措施●
加强人员管理和放款标准把控，不得随意为不符合资质的申请者放贷●
条件允许的情况下加强对于线下运
营风控的管理
多方获客，医疗健康消费金融机构积极打造多渠道营销体系
●作为整个业务流程当中十分重要的一环，医疗健康消费金融机构除了利用传统的搜索引擎、微信公众号、O2O 平台等方式进行获客以外，也
开始越来越多的利用短视频、线下推广活动等形式进行推广宣传。努力打造维度更加丰富的营销体系。
消费金融提供方
搜索引擎
短视频平台
微信公众号
社交媒体
O2O 平台
线下活动
线下医疗健康机构
资讯平台
线上社区
典型案例
●2018年5月，消费金融平台“任买”在全国范围内发
起“斩男春计划”。通过微博热搜话题、小红书热搜文章、美拍&抖音独家视频、线下“美少女斩男学
院”等多种活动形式的组合，实现了累计5000万的人
群覆盖，达到了良好的营销效果。
流量红利消失，医疗健康消费金融机构加码精细化运营
根据CNNIC 数据显示，截止2019年6月，我国手机网民数量已经达到8.5亿人，占总体网民的比例已经达到99.1%，手机网民规模的增速在近
几年也呈现出明显的下滑趋势，移动互联网的人口红利正在逐渐消失。在这样的背景下，越来越多的医疗健康消费金融企业开始逐渐将业务发展的重心转移到用户和数据的精细化运营上来。
3.0 3.6
4.2
5.0 5.6
6.2
7.0
7.5
8.2
8.530.0%
17.5%18.0%
19.0%
11.4%
11.3%
12.1%8.3%
8.5%
3.7%
66.2%
69.3%74.5%81.0%
85.8%90.1%95.1%97.5%
98.6%
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4.05.0
6.07.0
8.09.010.0手机网民规模（亿人）手机网民规模增长率
手机网民占整体网民的比例
数据来源：CNNIC · 易观整理
2010-2019年6月我国手机网民规模及其占网民比例
https://www.doczj.com/doc/da12098684.html,
医疗健康消费金融机构精益成长体系
快速获得数据支撑，敏捷决策，推进快速迭代，缩短迭代周期
精准定位用户，进行用户分层，理解用户偏好，进行精准投放
优化转化漏斗，调整产品功能，提高用户转化和留存
度
挑选高质量引流渠道，提高引流效率
定期提示、查明原因、内部优化，唤醒沉睡用户
深度赋能，消费分期机构积极为医疗健康机构提供增值服务
为了和医疗健康机构形成更加深度的合作关系，有能力的消费金融机构开始根据医疗健康机构的需求为其提供运营、营销、财税等方面的增
值服务，在深度赋能医疗健康机构的同时也能够为自己获得更加丰厚的利润。
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财税服务
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税务代办
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营销服务
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其他
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店铺&员工管理
商品&订单管理
2018年金融行业分析报告 2018年1月
目录 1. 事情正在起变化 (3) 1.1. 跨境业务试点破冰 (3) 1.2. 九大创新业务或点燃星星之火 (4) 2. 金融业全面对外开放，券商机遇挑战并存 (5) 2.1. 金融业全面开放渐行渐近 (5) 2.2. 银政保：面对开放，不一样的故事 (6) 3. 从美国金融监管周期看我国金融监管周期 (7) 3.1. 美国VS.中国：成熟市场和政策市的监管周期很不同 (7) 3.2. 行业创新：从标准化创新到自主创新 (8) 4. 投资建议 (9) 5. 风险提示 (9)
1. 事情正在起变化 2015 年下半年以来，证券行业监管政策延续了两年半的收紧态势，依法 全面从严监管是一以贯之的主基调。2017 年全国金融工作会议重点强调 金融服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革，并提出设立国务院 金融稳定发展委员会，强化央行宏观审慎管理，未来金融监管协同有望 加强。 近期，部分大券商的创新业务持续松绑，行业启动部分创新业务摸底调 查，从我们目前跟踪的监管政策导向来看，事情正在起变化。 1.1. 跨境业务试点破冰 部分券商获准开展跨境业务试点。近期，部分券商公告，证监会对公司 试点开展跨境业务有关事项无异议。根据公告，证监会对公司开展以下 业务无异议：第一，以自有资金参与境外交易场所金融产品交易，以及 投资于其他合格境内机构投资者允许投资的境外金融产品或工具；第二， 与境内外交易对手签订场外金融衍生品交易主协议及其补充协议（含 ISDA 、CSA 、NAFMII 及 SAC 等），参与场外金融产品交易，及向公司 客户提供相应的金融产品和交易服务。 表 1：部分上市券商试点跨境业务可以开展的业务 主要内容 业务一 以自有资金参与境外交易场所金融产品交易，以及投资于其他合 格境内机构投资者允许投资的境外金融产品或工具； 业务二 与境内外交易对手签订场外金融衍生品交易主协议及其补充协议 （含 I S D A 、C SA 、N A F M II 及 SAC 等），参与场外金融产品交易， 及向公司客户提供相应的金融产品和交易服务 公司公告， 海通证券曾于 2015 年获批开展境外自营业务，自有资金驱动的自营模 式和客户驱动的交易模式有显著区别，客户驱动的交易模式距离海外成 熟的 FICC 业务更进一步。海通证券 2015 年获批开展境外自营业务，公 告表述是，“以自有资金参与境外交易所金融产品交易、与境外机构签署 ISDA 主协议参与境外场外金融产品交易、投资于其他合格境内机构投 资者允许投资的境外金融产品或工具无异议”。 表 2：自营和代客业务具有显著差别 业务模式 业务划分 盈利模式 属性 资本金占用 客户驱动的交易模式 提供双边报价，基 于 资产负债表去创造交 易投资性的产 品或策 略 F I CC 差价收益、佣金 收 入为主 非方向性 较为灵活，F I CC 本身 有 融资能力
消费金融市场调查报告 Li haotian\2014.11.18 消费金融是指由金融机构向各阶层消费者提供包括消费贷款在内的金融产品和金融服务;当前四川市场上常见的办理消 费金融业务的公司不仅仅是金融机构，有三分之二是小额贷款等。在消费金融比较发达的国家,由消费金融支持的消费在全部消费中占有较大的比重。近年来,我国的消费金融也有了较大的发展,汽车贷款、耐用消费品贷款、信用卡等消费金融产品越来越多。消费金融的观念被越来越多的消费者,尤其是对未来经济状况有良好预期的年轻人所接受。 以下就在省内开展耐用消费品分期付款业务的公司和消费金融市场做出调查报告： 第一项：消费金融公司 这里消费金融公司是指开展耐用消费品分期付款业务的公司，这些公司开展业务的方式是先寻找优质合作商家，于商家达成互利的协议（帮助商家通过客户办理分期业务增加产品销量），再指定销售代表驻店销售公司分期产品，现场为客户办理申请的分期业务，申请时间在一小时左右，申请通过后于客户签订合同，客户与商家相互交付确认首付和商品后公司于第二个工作日给商家打款。 （1）合作商家所经营的产品和市场占比： ①、手机、电脑、相机等时尚电子产品，占75％； ②、大件家用电器。占比8％； ③、电动自行车、自行车，占16％；
④、摩托车占1％。 （2）申请消费金融公司分期产品的要求： ①龄在18—55岁有身份证的中国人（不包括华侨、军人、 港澳台同胞、外籍人士）； ②申请人现居住地址与工作地址均在成都市； ③申请人月收入不低于800元，贷款额度不高于月收入五 倍； ④行业要求： A、学生客户（成教、非成教）：学生申请金额500- 5000元，成教学生超过3000元需告知父母并最高不超 过4000； B、一般客户：连续工作满三个月； ⑤证明文件要求： A、第一证明文件：身份证 B、第二证明文件：社保卡/医保卡、银行卡+交易回单 （七天内）、驾驶证、户口本、工卡 ⑥产品贷款金额： 手机分期500-5000，电脑分期500-10000，家具1000- 20000； 一次可购买两件同类产品，但金额不超过上述金额； 通过后正常还款三个月可再次办理； ⑦自付金额比例与期数
２０１８年消费金融行业专题研究报告
?消费金融发展现状分析：1、2017年银行的个人短期消费类贷款的增速加 快，今年以来趋于平稳，现有规模7.8万亿，在个贷中的占比为17.4%，总体可控。2、2017年信用卡发卡数量明显增加，2018年上半年有所回落。 信用卡额度增长及贷款余额增长较为平稳。近两年来，额度使用率基本维持在43%-44%左右。信用卡资产质量总体稳定。逾期贷款余额增速近两年持续下降，逾期贷款占比也稳中有降，最新的比例为1.21%。3、持牌的消费金融公司业绩分化明显，在12家公布2018年上半年经营情况的消费金融公司中有9家实现盈利，由于消费金融公司仍处于发展初期，开业时间和业务进度存在较大差异。4、互联网消费金融受监管政策和市场环境变化影响最大。现金贷监管政策出台、P2P爆雷和银行信用收缩都对互联网消费金融行业产生较大影响，短期内逾期率大幅上升；同时各家平台的批贷通过率都明显下降，规模增速回落。 ?前车之鉴：消费金融行业有明显的周期性，风险的起因往往是金融危机之 后的刺激政策。日本、韩国及台湾地区均发生过信用卡风险的爆发，发展路径基本一致。金融危机之后，政府出台政策刺激消费，放松消费金融的监管，消费金融行业的参与机构增加，过度竞争，信用卡滥发，监管滞后，最后导致坏账率的爆发。 ?我国目前不具备不良贷款大面积爆发的条件：1、金融监管环境：金融处 于监管周期，而非创新周期。金融机构的风险偏好处于下降通道。2、信贷业务数据：未出现连续的发卡和贷款余额的高增速，且信贷余额增加的速度慢于发卡的速度，没有普遍的过度消费的情况。3、消费金融的渗透率：我国人口基数大，目前的人均持卡量为0.46张，居民杠杆率水平也相对较低。 ?目前存在的问题：共债率。无法掌握借款人全面的负债情况是消费金融业 务层面面临的主要难题。改善措施包括：（1）加快征信基础设施的建设，对开展借贷业务的公司进行牌照管理，再将其征信数据纳入统一的体系。 （2）建立合理有效的消费金融业务监管框架，对于贷款利率、贷款额度进行适度指导，对于催收行为进行明确的要求，对失信人建立惩罚机制。在大框架下为消费金融行业创造市场化的发展环境。 ?风险提示：宏观经济下行，征信数据整合不及预期，居民杠杆率持续上升
金融行业人才需求分析 金融业以其对国民经济巨大的影响力和对其他产业独特的“放大效应”已经被定义为21世纪最具发展前景的行业。随着我国市场经济建设的不断发展和完善，经济金融应用型人才的需求量呈不断增长的趋势。从职位分布上看，以8月份智联招聘发布的职位为例，金融招聘分布显示了以销售为导向的趋势，而银行系统招聘萎缩明显。招聘需求从高到低的排序是保险代理、经纪人、业务员、投资、理财顾问、客户经理、主管、证券、信贷管理、资信评估、风险管理、控制、稽查、融资经理、融资主管、融资专员、外汇交易、基金、国债经理人、银行经理、主任银行会计、柜员。 通过岗位分析，金融领域所需要的专业核心力如下： 1、银行业基本计算及真假钞识别能力。 主要培养学生掌握利用计算器、电脑等工具进行速算的能力；掌握银行前台业务的工作流程；熟练掌握人民币及外币的防伪标识，具有敏锐的真假钞辨别能力。 2、银行会计业务处理能力。 主要培养学生运用会计学的基本原理和基本方法，结合银行业务的特点和经营管理的要求，正确进行商业银行各项核心业务的会计处理，如存款及债券发行业务核算、贷款与贴现业务核算、支付结算业务核算、代理业务核算、国际结算业务核算、金融机构往来核算等技能。
3、银行信贷业务处理能力。 主要培养学生掌握商业银行资金筹集及运用的方法与途径，具有借款人资信调查能力、信用评级能力，担保分析能力，以及掌握短期商业贷款、中长期商业贷款、消费贷款、信用卡贷款、国际贸易融资等银行主要贷款业务的操作与管理技能。 4、股票、债券投资能力。 主要培养学生对金融市场，如同业拆借市场、票据市场、债券市场、股票市场、投资基金市场等的认知能力，在了解各类金融市场的基本结构、功能、运行机制和基本要素的基础上，掌握各类金融产品，如票据、股票、债券、投资基金等的发行、流通和投资技能。 5、外汇、期货、黄金等投资能力。 主要培养学生对外汇市场、期货市场的认知能力，在了解各类金融市场的基本结构、功能、运行机制和基本要素的基础上，掌握外汇、期货、黄金的投资技能。 6、金融产品认知能力。 主要培养学生掌握各类金融市场、金融产品和工具的认知能力，并运用各类金融产品、金融工具进行风险管理的技能。 7、金融营销能力。 主要培养学生掌握营销在金融服务中的重要作用；掌握金融产品的市场细分，金融产品开发、金融产品定价策略以及方法，具有利用广告和金融传播手段进行金融营销的能力，了解销售人员的管理、营销计划的制定与控制、营销策略等。
消费金融 行业背景： 消金行业红利期显现 近期，知名咨询公司发布2016—2020中国消费金融投资前景预测报告称，与消费金融产业发展成熟国家相比，我国短期消费信贷占比具备了提升空间。虽然我国消费贷款占GDP比重超过了20%，但剔除以住房贷款为王的中长期消费信贷，我国短期消费信贷占GDP比重仅5%左右，远远低于美国。与欧美发达国家相比，我国的个人消费杠杆率一直偏低，随着消费升级需求愈发旺盛，消费金融市场迎来了红利期。 2013年—2016年，我国互联网消费金融的交易规模从60亿猛增到4367.1亿。从2013年到2016年，互联网消费金融交易规模实现了70倍爆发式增长，年复合增长率达317%。 从概念上来说，国内的消费金融公司是指经中国银行业监督管理委员会批准，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。具有单笔授信额度小、审批速度快、无需抵押担保、服务方式灵活、贷款期限短等独特优势。 行业呈多样生态
对于大的消费金融机构来说，主要是选择与各大领域巨头合作，并推出金融服务。如海尔消费金融已经与红星美凯龙、网筑集团、中国电信、有住网、环球雅思、民生旅游达成战略合作协议，推出了家居分期、手机分期、游学分期等金融产品，全面覆盖家庭生活、娱乐、学习场景等。 支付工具是消费场景与消费金融连接的桥梁，广泛应用于线上线下、购物出行等各个场景，以支付工具为推广渠道能够实现快速的场景迁移和较高的用户转化率。 消费金融各种细分领域为第三方支付行业带来了新的业务增长领域，也带来了新的技术难题。除了旅游金融、医美分期、租房家居、消费分期、教育金融、汽车市场等已经在市场上出现的商业场景，消费金融的细分市场将延展到更多未知领域，给第三方支付行业提出了问题与挑战。稳定的支付渠道、实时清算、企业需要定制的解决方案等是第三方支付公司在解决消费金融行业问题时无可避免的问题点，甚至可以说，是消费金融领域支付清算的核心问题所在。 解决方案案例： 漫道金服旗下子公司宝付提供定制化解决方案 作为国内领先的第三方支付平台，漫道金服旗下子公司宝付为众多金融细分领域量身打造支付解决方案，包括消费金融、电商、保险等行业。其中，消费金融是宝付大力拓展的重点行业。
金融行业市场分析报告2020年2月
正文目录 1. 引言 (4) 2. VIX 及SKEW 的构建 (5) 2.1. 波动率指数VIX 计算方法 (5) 2.2. 偏度指数SKEW 计算方法 (7) 3. 50ETF 期权2019 年表现回顾 (8) 3.1. 标的行情回顾 (8) 3.1.1. 国内外主要指数 (8) 3.1.2. 50ETF (10) 3.2. 期权市场行情回顾 (13) 4. 50ETF 期权VIX 与SKEW 分析 (16) 4.1. VIX 与SKEW 的分布情况 (16) 4.2. VIX 与SKEW 的预警功能 (18) 4.3. VIX 的长记忆性特征 (21) 5. VIX 多空策略 (24) 6. 策略展望 (26) 图表目录 图1 (上证指数近1 年走势) (9) 图2 (A 股各主要指数近1 年走势对比) (9) 图3 (标普500 近1 年走势) (10) 图4 (美股各主要指数近1 年走势对比) (10) 图5 (上证50ETF 近1 年走势) (11) 图6 (上证50 行业构成) (11) 图7 (上证50 成分股当前权重及近1 年涨跌幅) (12) 图8 (近1 年上证50 成分股涨跌贡献) (12) 图9 (上证50ETF 移动Hurst 指数) (13) 图10 (近2 年上证50ETF 期权月成交量统计) (14) 图11 (近2 年上证50ETF 期权月持仓量统计) (14) 图12 (近1 年上证50ETF 期权成交量与持仓量P/C 比) (15) 图13 (近1 年上证50ETF 历史波动率) (15) 图14 (近1 年上证50ETF 平值期权隐含波动率) (16) 图15 (上证50ETF 期权VIX 指数) (17) 图16 (上证50ETF 期权SKEW 指数) (17) 图17 (VIX 分布) (18) 图18 (SKEW 分布) (18) 图19 (VIX 与50ETF 当日涨跌幅) (19) 图20 (SKEW 与50ETF 当日涨跌幅) (19) 图21 (VIX 与50ETF 过去20 日涨跌幅) (19) 图22 (VIX 与50ETF 过去20 日涨跌幅绝对值) (19) 图23 (SKEW 与50ETF 过去20 日涨跌幅) (20) 图24 (VIX 与SKEW) (20) 图25 (VIX 与50ETF 未来5 日波动幅度) (20) 图26 (SKEW 与50ETF 未来5 日波动幅度) (20) 图27 (上证50ETF 期权VIX 指数与隐含波动率、历史波动率对比) (20) 图28 (VIX 现值与VIX 未来20 日涨跌幅) (21)
２０２０年消费金融行业发展分析报告
目录 Part 1 消费金融成绩回顾Part 4 2019年热点回顾 第3页 第33页第44页 Part 2 消费金融新特点第19页Part 3 拐点与盘整 Part 5 前景展望，空间依旧第50页
第一部分消费金融成绩回顾 ?1、放贷总额持续增长 ?2、授信人数持续攀升 ?3、信贷产业持续深化 ?4、金融科技持续渗透 ?5、业务模式日趋成熟 ?6、监管环境日趋完善
1、放贷总额持续增长 ?消费贷款规模保持高速增长，截止2019年9月末消费贷款高达13.34万亿元，同比增长17.4%。 ? 消费金融渗透率快速提升，由2016年的20.2%迅速提升至2018年的34.6%，逐步接近美国42%的消费金融渗透率水平。 我国消费贷款规模保持快速增长态势 2.34 3.18 3.86 4.78 5.92 9.63 12.05 13.34 34.7% 35.8% 21.2% 24.0% 23.8% 62.7% 25.1% 17.4% 0% 10%20%30%40%50% 60% 70%0 24681012 1416消费贷款规模（扣除房贷，万亿元）同比增速 我国消费贷款渗透率逐年显著提升 11.8% 14.5% 15.9% 18.0% 20.2% 30.3% 34.6% 4.4% 5.4% 6.0% 7.0% 8.0% 11.7% 13.1% 10.9%13.1% 14.2% 15.9% 17.8% 26.3% 31.6% 0% 5%10%15%20% 25%30%35%40%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 消费贷款/消费支出消费贷款/GDP 消费贷款/社会消费品零售总额 数据来源：Wind 资讯
一、消费金融相关概述 （一）消费金融的界定 目前，消费金融尚未形成独立的理论体系，对于消费金融还没有统一的定义。不同学者分别从服务和产品等不同角度给出了相应的描述： 廖理（2010）认为，消费金融是指由金融机构向消费者提供包括消费贷款在内的金融产品和金融服务。锡士（2010）认为，所谓消费金融，是指向各阶层消费者提供消费贷款的现代金融服务方式。杨胜刚（1999）认为，消费金融（consumer banking）就是为消费者个人提供服务的金融业务，不同于企业金融（corporate finance），消费金融服务的对象是自然人，不是企业法人。冯金辉（2010）认为，消费金融是指为满足居民对最终商品和服务的消费需求而提供的金融服务。为了实现效用最大化，居民消费者可能在当前储蓄留作未来消费，也可能在当前借贷预支未来储蓄。消费金融正是在这种需求下孕育而生。 对于消费金融的业态形式，不同国家及金融机构也界定了不同的范畴。 日本的消费者金融是指在营业所所在地财政局或都道府县政府取得营业执照的，提供个人消费性融资的小额贷款，或者指贷款业界中以对个人无担保融资为主的贷款业界的业态。 美国联邦存款保险公司界定的消费金融，是指消费信贷，其中包括住宅抵押贷款、住房净值贷款、信用卡以及其他个人信贷。 美联储界定的消费金融是家庭金融的一部分，指家庭收入成长模式、家庭资产分布和负债来源状况。房地产抵押贷款作为家庭金融的一部分与消费信贷分开统计。但在其消费金融调研报告中则把房地产抵押信贷纳入消费金融范畴，报告研究的家庭负债就是消费信用，主要包括住宅信贷、信用卡、分期付款三项，信用卡包括一般信用卡，以及商店卡、赊购账户、汽油公司卡、旅行娱乐卡等。可见，美联储关于家庭负债的解释，亦即消费金融的界定实际上包括银行消费信贷和工商企业提供的销售信用。 美国银行家协会界定的消费金融是银行消费贷款，包括8个项目：直接性汽车贷款、非直接性汽车贷款、房屋净值贷款、房屋改建修缮贷款、游船贷款、休闲车贷款、移动住宅贷款和个人贷款。 广义的英国消费金融公司，指英国专业提供消费者信贷的消费者信贷商。根据信贷标的的差异，消费者信贷商进一步细分为汽车金融公司、房屋信贷公司、消费者金融公司等。严格意义上的英国消费金融公司指的是近年来兴起的专门经营“工资日贷款”的消费者信贷公司，如成立于2006年的Breadmarket、成立于2007年的MrLender等，专门针对那些信用等级较低、且亟需小额个人信贷的客户，向其提供利率较高、数额较小、出款较快的微型贷款。 中国银监会在《关于设立消费金融公司》的请示文件中指出：“消费金融是向各阶层消费者提供消费贷款的现代金融服务方式，在提高消费者生活水平、支持经济增长等方面发挥着积极的推动作用，在成熟市场和新兴市场均已得到广泛使用。消费金融业务有两大提供商
金融行业分析报告 引导语：金融业是指经营金融商品的特殊行业，它包括银行业、保险业、信托业、证券业和租赁业。下面是XX为你带来的金融行业分析报告，希望对你有所帮助。 市场的竞争就是人才的竞争，金融行业分析报告。人力资源管理的战略地位体现在与企业战略发展目标的紧密结合，而企业的战略发展随其外部环境的变化而变化。在唯一不变的就是变化的时代，人力资源管理者必须对外部行业环境人才动态有着灵敏的嗅觉和认知，才能在战略高度上把握全局，只有知己知彼，才能在行业人才博弈中脱颖而出。 截止到20xx年7月，智联招聘各行业客户数达199万家，每天有220万个热门职位更新，每日平均浏览量达485万人次，简历库有效简历2680万份，为行业报告提供了庞大的数据分析基础。 本报告结合外部行业调研、企业招聘需求和简历库数据集合分析而成，主要分析了行业从业人员现状、企业招聘需求、求职群体分布以及薪酬数据。广泛的数据积累和成熟的统计方法最终形成了科学的行业人才报告，为行业内企业人力资源战略规划、招聘实施、人才激励等方面提供了科学、全面、专业的数据依据。 中国的金融行业正在步入混业经营阶段，随着中国保险企业进军银行业，中国金融行业的境外收购量已大幅上升至
280亿美元。这些海外收购不仅为中国企业进军原本受限制的欧洲和北美市场铺平了道路，同时也使得外国企业得以进入不断增长的中国市场。目前，全球金融机构市值排行榜前10名中有5家来自中国。 20xx-20xx年上半年金融行业企业数量 自20xx年开始，金融行业的企业数量基本趋于稳定，增长率基本在%左右。截至20xx年6月，金融行业全国企业总数量达到83005个，金融行业主体受国家控制，行业内法人单位不足1万家，其余皆为分支机构，每年企业数量变化不明显。 截止20xx年6月，金融行业的企业数量区域分布中明显高于其它城市的是上海、北京上海和广州；其次，成都、天津、重庆排名靠前。 20xx年上半年金融行业企业数量城市分布万家，其余皆为分支机构，每年企业数量变化不明显。 20xx年上半年金融行业企业性质分布 截止20xx年6月，金融行业的企业中，国有企业占%，集体企业占0%，股份制企业占0%，私营独资企业占0%，外资及港澳台占%。金融行业受政府管理，以国有企业为主。 目前国内大约有金融人才399万人左右，但复合型人才，对银行、证券、保险等金融业务都精通的人才不到10万人，因此我国金融业急需高素质的混合型人才。
金融行业市场调研报告 金融业是指经营金融商品的特殊行业，除了工业性的经济行为外，其他的与经济相关的都是金融业，那怎么写金融行业市场调研报告呢？下面是小编为大家收集整理的金融行业市场调研报告，欢迎阅读。 我们财经工委在市人大常委会分管领导的带领下，组织开展了全市金融业发展情况的调研活动，重点听取了市金融办、人民银行等相关部门的工作汇报，召集市管局、农商行、国投担保、中国人寿、华泰证券等单位开展座谈调研，广泛听取意见和建议。现将调研情况综述如下: 近年来，我市各金融部门紧紧围绕全市经济社会发展大局，加快金融创新步伐，加大对地方经济的金融支持力度，为全市经济社会发展提供了强有力的金融保障。 金融统筹机制不断健全。20xx年，我市专门设立金融办，负责全市金融的组织领导和协调服务工作。自金融办成立以来，出台了《关于进一步加快全市金融业创新发展的意见》、《关于进一步深化陆海统筹发展推进金融改革创新的实施意见》、《关于加快创业投资和股权投资发展的若干意见》，指导全市金融业发展。出台了《关于进一步推进企业上市工作的意见》、《关于加快企业在新三板等场外市场挂牌交易的意见》，有序推进企业上市工作。目前，全市有上市企业3家、新三板挂牌企业3家、天交所挂牌企业4家、江苏股交
中心挂牌企业1家。出台了《关于对金融部门信贷投放实施考核奖励的意见》，引导金融机构加大信贷投放力度，优化信贷投放结构。出台了《启东市企业信贷突发事件应急处置办法》、《小额贷款监管实施细则》，在防范地方金融风险方面发挥了积极作用。出台了青年创业贷款专项意见，引导银行机构对22名农村青年发放了525万元的创业贷款，利用金融支持有效缓解了我市的就业压力。 金融组织体系日趋完善。目前，我市已初步建成以政策性银行、股份制银行和地方商业银行为主体，小额贷款公司、融资担保机构、保险、证券等机构并存的多元化金融组织体系。其中，银行业金融机构达19家，位居南通六县市前列。小额贷款公司6家，融资担保公司 2家，保险机构40家，证券2家。此外，浙商银行、华夏银行等机构分设正在筹办中，恒昌财富等互联网金融新兴业态正在我市蓬勃发展。 金融综合实力稳步提升。近年来，我市金融机构积极应对复杂多变的宏观经济环境，努力保持全市金融总量合理适度增长。至20xx年末，全市本外币各项存款余额1089亿元，比年初增加134亿元，增长14%，存款增量位居南通六县市第三；各项贷款余额651亿元，比年初增加89亿元，增长16%，贷款增量位居南通六县市第一。今年1-2月份存款增加亿元，同比多增亿元；贷款增加亿元，同比多增亿元。20xx 年全市银行机构实现账面利润亿元，保费收入亿元，证券交
中国互联网消费金融行业报告 摘要：2019年，互联网消费金融放贷规模大增，推动该增长的原因包括较低的资金成本、房贷的互联网转移、金融理念渗透与互联网消费金融场景布设。未来增长需要在场景、人群两个维度持续渗透。互联网消费金融难以通过导流到其他业务变现，只能依靠自身产品获取收入，因此收入、成本的配比关系是该业务的关键。在所有的成本中，获客成本、风控成本的控制受企业能力影响较大，由此推出互联网消费金融业务发展需要获客能力、用户体验、风控能力三大能力。2019年市场集中度较2018年有所下降，这是因为2018、2019年进入市场的机构较多，且创新性较强。2020年，在主流场景开发已基本完成的大背景下，随着市场增速放缓、监管政策趋严，市场集中度将会上升，市场将向有资质、优质的互联网消费金融机构集中。 一、定义 消费金融（或消费贷、消费信贷）是指以消费为目的的信用贷款，信贷期限在1至12个月，金额一般在20万以下，通常不包括住房和汽车等消费贷款，专指日常消费如日耗品、衣服、房租、电子产品等小额信贷。根据消费金融业务是否依托于场景、放贷资金是否直接划入消费场景中，又可以将消费金融业务分为消费贷和现金贷。由于消费金融机构不能完全覆盖各类生活场景，因此直接给用户资金的现金贷成为有场景依托的消费贷的有力补充，大多数消费金融机构都同时具备这两种形式的消费金融产品。
互联网消费金融，是指借助互联网进行线上申请、审核、放款及还款全流程的消费金融业务。 广义的互联网消费金融包括传统消费金融的互联网化，狭义的互联网消费金融仅指互联网公司创办的消费金融平台。随着传统消费金融机构线上化的发展，本文以广义的互联网消费金融为研究对象。二、互联网消费金融发展阶段 互联网消费金融的发展经历了三个阶段。2013至2014年，分期乐、京东白条、趣分期、爱又米纷纷上线，行业进入启动期。启动期的相关政策以鼓励业务发展为主，至2015年6月政策共批准成立了15家持牌消费金融公司。进入2015年，大量互联网消费金融机构、产品涌现，其中包括2015年4月上线的花呗；政策方面，2016年3月，人民银行、银监会提出“加快推进消费信贷管理模式和产品创新”。在行业创新、政策鼓励的共同作用下，互联网消费金融进入快速增长期。但是，在快速增长的背后，出现了过度授信、暴力催收等不合规经营方式，2019年出台各项资质、业务监管政策，行业进入整顿期。 三、互联网消费金融业务发展动因 2018、2019年互联网消费金融放贷规模大增，得益于四大发展动因。资金成本方面，2015年两次定向降准、一次降息后，2017年多次降息降准，17年下半年、18年主要期限国债收益率持续下降，资金成本走低，使得消费金融有宽松的资金面和较低的资金成本。2018、2019年，银行房贷政策持续收紧，使得居民贷款需求向互联网化
2019年中国互联网消费金融行业报告 摘要：2019年，互联网消费金融放贷规模大增，推动该增长的原因包括较低的资金成本、房贷的互联网转移、金融理念渗透与互联网消费金融场景布设。未来增长需要在场景、人群两个维度持续渗透。互联网消费金融难以通过导流到其他业务变现，只能依靠自身产品获取收入，因此收入、成本的配比关系是该业务的关键。在所有的成本中，获客成本、风控成本的控制受企业能力影响较大，由此推出互联网消费金融业务发展需要获客能力、用户体验、风控能力三大能力。2019年市场集中度较2018年有所下降，这是因为2018、2019年进入市场的机构较多，且创新性较强。2020年，在主流场景开发已基本完成的大背景下，随着市场增速放缓、监管政策趋严，市场集中度将会上升，市场将向有资质、优质的互联网消费金融机构集中。 一、定义 消费金融（或消费贷、消费信贷）是指以消费为目的的信用贷款，信贷期限在1至12个月，金额一般在20万以下，通常不包括住房和汽车等消费贷款，专指日常消费如日耗品、衣服、房租、电子产品等小额信贷。根据消费金融业务是否依托于场景、放贷资金是否直接划入消费场景中，又可以将消费金融业务分为消费贷和现金贷。由于消费金融机构不能完全覆盖各类生活场景，因此直接给用户资金的现金贷成为有场景依托的消费贷的有力补充，大多数消费金融机构都同时具备这两种形式的消费金融产品。互联网消费金融，是指借助互联网进行线上申请、审核、放款及还款全流程的消费金融业务。
广义的互联网消费金融包括传统消费金融的互联网化，狭义的互联网消费金融仅指互联网公司创办的消费金融平台。随着传统消费金融机构线上化的发展，本文以广义的互联网消费金融为研究对象。二、互联网消费金融发展阶段 互联网消费金融的发展经历了三个阶段。2013至2014年，分期乐、京东白条、趣分期、爱又米纷纷上线，行业进入启动期。启动期的相关政策以鼓励业务发展为主，至2015年6月政策共批准成立了15家持牌消费金融公司。进入2015年，大量互联网消费金融机构、产品涌现，其中包括2015年4月上线的花呗；政策方面，2016年3月，人民银行、银监会提出“加快推进消费信贷管理模式和产品创新”。在行业创新、政策鼓励的共同作用下，互联网消费金融进入快速增长期。但是，在快速增长的背后，出现了过度授信、暴力催收等不合规经营方式，2019年出台各项资质、业务监管政策，行业进入整顿期。 三、互联网消费金融业务发展动因 2018、2019年互联网消费金融放贷规模大增，得益于四大发展动因。资金成本方面，2015年两次定向降准、一次降息后，2017年多次降息降准，17年下半年、18年主要期限国债收益率持续下降，资金成本走低，使得消费金融有宽松的资金面和较低的资金成本。2018、2019年，银行房贷政策持续收紧，使得居民贷款需求向互联网化方式转移，这可以从房贷占比和房价走势关系上得到印证。自2018年第四季度起，个人购房贷款占居民消费贷款的比例出现负增
2017年线下消费金融发展要解决的三个难题 一般来说，列举的主要是线下的消费金融公司，那些掌握着线上大量流量的巨头，如阿里京东，人家是来改变规则的，我们做好小学生就可以了。 首当其冲，牌照难搞 别看互联网金融行业监管闹的挺凶的，但排除掉因为业务经营所需要的电信牌照外，互金行业并没有一个行业特有的牌照准入。支付牌照、借贷牌照、小贷牌照好像都沾了一点，但是如果按照监管要求仅起到“信息中介”作用的话，这些牌照又都不是必须的了。 但消费金融行业就不同了，这个行业是实打实的有消费金融牌照的，目前共有17家获得了这个消费金融牌照。虽然比较令人尴尬的是，很多目前比较知名的消费金融公司，包括不少地区性银行开设的消费金融公司，目前都属于“无牌经营”，但银监会如果真的监管起来，真的是一打一个准。 不过老猫认为，消费金融牌照的放松是大势所趋。倒不是因为越来越多的P2P平台“下海”，而是因为被称为“正规军”的银行业，尤其是地区性银行正在跑步进场。仅仅2016年11月，就有包括上海银行、华夏银行和江苏银行在内的五家银行宣布成立消费金融公司，不少地区性的银行把消费金融作为了一个非常重要的业务增长点，而银行方面在资金来源、消费场景等方面，也确有自己一定的优势。所以，预计2017年，消费金融牌照的发放有进一步放松的趋势。 任重道远，品牌建设
如果说到P2P平台，即便不是业内人士，恐怕也能说出陆金所、拍拍贷、人人贷等几个名字，那消费金融品牌呢？或许稍微有些了解的人会说出个捷信，恐怕也仅限于此了。 实际上从2013年，银监会修订完善《消费金融公司试点管理办法》开始算起，消费金融行业也走过了近四年的时间，同期的互金行业，早就完成了一波从大起到大落的波澜壮阔的生命周期了，为何消费金融行业还是不温不火呢？ 首先是前期有牌照的消费金融公司，本身经营状况就不甚理想，直到随着京东白条、阿里花呗教育了一大批消费者，消费金融行业才红火了起来，而等到线下的消费金融品牌想发力的时候，却发现市场份额已经被线上的巨头们争抢的差不多了。 然后就是线下消费金融公司的渠道被合作商家牢牢把控着。目前线下渠道主要是商家和消费金融公司签订协议，当消费者在商家购买商品或服务时，与消费金融公司签订分期协议，然后由消费金融公司向商家垫付商品或服务的全价，并支付商家返点。可以看到在整个流程中，无论是消费场景还是产品或服务本身都在商家的掌控之中，消费者往往只能被动选择商家所推荐的消费金融品牌，造成了各消费金融品牌不得不花费大量的精力和物力去和较大的商家搞好关系，以此来获取市场份额。 最后是很简单的一点，P2P是让你赚钱的，而消费金融行业是让你花钱的，赚钱的让客户尝到了甜头自然就会口口相传，而花钱的，尤其的每个月还得提醒你还债，多少都让人有点排斥的心里。
金融行业环境分析 一、宏观环境 1、政治环境 去年，中国履行加入世贸组织的承诺，开放金融市场，监管层也倾向于逐步放开市场，并且一些股改之后的大型国有金融企业，如中国银行、中国工商银行、中国建设银行等等，纷纷回归A股市场。在这一系列利好因素的作用下，金融行业出现了繁荣。 2、经济环境 中国经济持续高速的增长，房地产和股市异常火爆。在人民币升值预期的影响下，外国投资者都看好中国市场，大量外国资本涌入中国市场。 但是，在今年年初，中国出现了通货膨胀，央行连续加息和提高准备金率也抑制不了经济过热，央行还使用一些其他方法防止通货膨胀。与此同时，物价上涨也成为一个严重的问题。高房价也从一个经济现象演变成危及民生和社会稳定的政治问题。 3、文化环境 中国由于历史原因，金融业的发展不同于西方国家，曾经出现过断层，至今也没有形成完整的、成熟的金融体系。而且在中国古代，儒家思想占主导地位，商人的社会地位很低。中国原本是自给自足的农耕经济，也没有形成现代商业。再后来，受马克思激进的政治干预思想的影响，很多商业活动是被禁止的。例如，中国人对房地产的认识就都不同于西方，中国一直是农耕社会，开发商富豪和房奴，就像地主和农民，土地问题在中国两千年历史上都是一个能够引起社会动荡的问题。 4、技术环境 中国金融业尽管使用了一些先进的技术，如网上银行，ATM机等等，但是，由于商业信用的缺失，有很多涉及信用货币的业务都没有开展，也缺乏相关技术。 二、行业分析 1、民生银行SWOT分析 优势（Strength）：机制灵活，产品设计能力优秀，定位于中小企业 弱势（Weakness）：资金成本过高，网点太少 机会（Opportunity）：利用中小企业的优势，进一步提高业务 威胁（Threat）：容易受到大型国有商业银行和外资银行的夹击 2、潜在的竞争者 小银行，如浙商银行，中信银行等等，以及新建立的银行。 3、竞争分析 竞争对手名称：中国银行、中国工商银行、中国建设银行、招商银行、花旗银行 竞争对手常规比较
2020年金融行业分析报告 2020年4月
一、基于19Q3 的TTM 盈利数据的估值呈现 如果基于19Q3的TTM盈利数据计算的PE（TTM）来看，可选消费估值相对吸引 力较高，科技和必需消费的估值较为合适。基于19Q3的TTM盈利数据，当前TMT和 必需消费的估值均处于2010年6月以来的均值附近，而可选消费的估值则较低，处于 均值-1倍标准差附近。从相对估值来看，当前可选消费对必需消费和TMT的估值的 吸引力均处于历史极值，具有一定相对吸引力；而必需消费与TMT的相对估值处于 历史均值附近，两者相对吸引力较为均衡。 图1：基于19Q3的TTM盈利数据，当前必需消费的估图2：基于19Q3的TTM盈利数据，当前可选消费的估 值处于2010年6月以来均值-1倍标准差附近 值处于2010年6月以来均值附近 数据来源：Wind，市场部数据来源：Wind，市场部 注：以上估值均以排除商誉减值影响注：以上估值均以排除商誉减值影响 图3：基于19Q3的TTM盈利数据，当前TMT的估值处于2010年6月以来均值附近图4：基于19Q3的TTM盈利数据，当前可选消费对必需消费估值的吸引力处于历史极值 数据来源：Wind，市场部数据来源：Wind，市场部 注：以上估值均以排除商誉减值影响注：以上估值均以排除商誉减值影响
图5：基于19Q3的TTM盈利数据，当前可选消费对TMT的估值吸引力更高图6：基于19Q3的TTM盈利数据，当前必需消费和TMT的相对吸引力较为均衡 数据来源：Wind，市场部数据来源：Wind，市场部 注：以上估值均以排除商誉减值影响注：以上估值均以排除商誉减值影响 但当前距离19Q3已经超过2个季度，使用19Q3的TTM数据代表性较差，应引入 最新的财报数据重新审视科技和消费的估值位置。当前19年报和20年一季报的业绩 披露如火如荼，许多行业的业绩披露率均超过30%，具备一定的参考价值。因此我 们认为，可以充分利用当前的年报一季报业绩披露情况，重新审视当前科技消费的 估值位置。
２０１９年中国消费金融发展报告
摘要 近几年，我国消费金融规模快速增长、信贷结构也得到了一定优化，并且形成了以商业银行、持牌消费金融公司和互联网金融平台为主的面向不同群体的多层次消费金融服务体系。我国以消费信贷为代表的消费金融行业快速发展有其必然性，而且未来仍有广阔的空间。在实践中，消费金融业务在客户类型、市场营销、产品和业务模式、业务流程、风险控制等方面与其他信贷业务相比也呈现出不同的特点。 消费金融行业的快速发展在满足消费者金融需求、促进消费升级的同时，也产生新的风险和问题，亟待加以规范。具体而言主要包括以下四个问题：一是消费金融领域的结构性失衡依然存在，我国的消费金融总体覆盖率远低于发达国家，并且长尾客户覆盖力度依然不足；二是传统商业银行的信贷模式因授信成本过高、征信缺失制约了消费金融的发展；三是由于征信体系不完善以及竞争的加剧，多头信贷问题依然存在；并且近几年消费金融违规挪至房市等投资渠道的现象也较为突出；四是消费者保护有待加强。 2017年以来，随着政策对消费金融领域的规范，消费金融在经济结构转型升级中也发挥了相当程度的积极作用。一是信用消费、信用借贷业务有助于扩大内需、拉动消费；二是从中国的实际情况看，消费金融增加对耐用消费品的消费，并开始更多向个人成长、自我提升的领域延伸，有助于促进消费升级、带动产业结构调整；三是消费金融公司、互联网消费金融平台的发展有效地覆盖了长尾客户群体，践行普惠金融，实现共享发展；四是消费金融的发展进一步完善了我国个人征信，助力于征信体系建设，完善金融基础设施。 从行业整体发展空间来看，预计我国消费金融行业仍会有五年以上的高速成长期，预计表内消费金融占总信贷规模有可能突破25%以上。当然，在金融供给侧结构性改革的大背景下，监管环境将日趋严格，整个消费金融行业的运营会越来越规范。在这个过程中，合规经营的消费金融机构的优势会愈发明显。从监管角度看，消费金融行业未来规范的重点将集中在完善监管政策、加强信用风险管理、加强行业信息共享、防范金融科技滥用、加强消费者权益保护、完善多层次信用体系等方面。从消费金融机构角度，未来的创新应从如下几个方面展开：一是深挖有效消费场景；二是构建完善的风险控制体系；三是在监管合规的前提下，充分运用金融科技，使消费金融更好地服务实体经济、服务人民生活。
2019年金融行业市场分析报 2020年2月
目录 1. 引言 (5) 2. 指数增强基金介绍 (5) 2.1. 指数增强方法简介 (5) 2.2. 红利类指数增强产品概况 (5) 3. 中证红利指数的指数增强角度研究 (6) 3.1. 权重再平衡频率对组合表现的影响 (6) 3.2. 个股加权方式对组合表现的影响 (8) 3.3. 红利指数的风格特点分析 (9) 3.3.1. 中证红利在估值、低波动和盈利性的暴露显著 (9) 3.3.2. 成长性缺失——红利指数最具性价比的增强方向 (10) 3.3.3. 红利指数的高股息优势 (11) 3.4. 本章小结 (12) 4. 中证红利指数增强组合构建 (12) 4.1. 中证红利行业中性成长增强组合 (12) 4.2. 抽样比例敏感性分析 (15) 4.3. 中证红利指数成长增强组合 (16) 4.4. 跟踪误差敏感性分析 (19) 5. 股息率因子在今年大幅回撤分析 (20) 5.1. 股息率因子的历史有效性 (20) 5.2. 为什么股息率因子在不同宽基指数中表现差异很大 (22) 6. 总结与展望 (24) 7. 风险提示 (24)
图目录 图1：中证红利指数股息率加权在不同再平衡频率下的相对基准表现 (7) 图2：中证红利指数不同加权方式下相对基准表现 (9) 图3：中证红利Barra 风格暴露 (10) 图4：中证红利股票池中成长因子分组表现 (11) 图5：中证红利股票池中成长因子多空组合净值 (11) 图6：不同主流指数的股息率统计 (12) 图7：沪（深）股通持股和全市场股息率对比 (12) 图8：中证红利行业中性成长增强组合净值表现 (13) 图9：中证红利行业中性成长增强组合净值表现 (13) 图10：中证红利行业中性成长增强组合股息率 (15) 图11：中证红利行业中性成长增强组合风格分解 (15) 图12：IR 和抽样比例的关系 (16) 图13：超额Calmar 和抽样比例的关系 (16) 图14：中证红利指数成长增强组合净值表现 (17) 图15：中证红利指数成长增强组合净值表现 (18) 图16：中证红利指数成长增强组合股息率 (19) 图17：中证红利指数成长增强组合每期持仓数量 (19) 图18：IR 和跟踪误差的关系 (20) 图19：超额Calmar 和跟踪误差的关系 (20) 图20：指数增强组合净值表现（沪深300 内选股） (21) 图21：指数增强组合相对表现（沪深300 内选股） (21) 图22：指数增强组合净值表现（中证500 内选股） (22) 图23：指数增强组合相对表现（中证500 内选股） (22) 图24：股息率因子在不同宽基指数中的表现（2019 年） (23) 图25：行业龙头股息率分位数变动情况（2019 年） (23) 图26：行业龙头净值表现（2019 年） (23)
中国互联网消费金融市场专题研究报告2015 本产品保密并受到版权法保护 Confidential and Protected by Copyright Laws
2014年我们已产出本行业报告： ?中国手机银行市场年度综合报告（2014） ?中国网上银行市场年度综合报告（2014） ?中国移动支付市场年度综合报告（2014） ? 中国第三方在线支付市场年度综合报告（2014） ?中国互联网彩票市场专题研究报告2014 ?中国保险电子商务行业专题研究报告2014 ?中国众筹市场专题研究报告2014 ?中国互联网理财专题研究报告2014 ?中国移动支付安全专题研究报告2014 ?中国第三方支付行业业务延展报告2014 ?中国股票资讯APP 分析专题报告2014 ? 中国记账理财APP 移动市场研究报告2014 欲了解互联网金融的更多内容， 易观智库长期致力于互联网产业的深度研究，互联网金融是其中最为重要的研究领域之一。 研究报告包括以下： 2015年我们将产出本行业报告： ☆中国第三方在线支付市场年度综合报告2015 ☆中国移动支付市场年度综合报告2015 ☆中国电子商务与支付年度监测报告2015年 ☆ 中国手机银行产品与营销监测年度综合报告2015 ☆中国手机银行市场年度综合报告2015 ☆中国网上银行市场年度综合报告2015 ☆中国手机银行客户端APP 分析报告2015 ? 中国互联网理财市场专题研究报告2015
研究定义及研究范畴 研究定义 互联网消费金融是指资金供给方通过互联网及移动互联网的技术手段，将资金提供给消费者 购买、使用商品或服务。互联网消费金融得益于互联网技术的进步，相比较传统的消费金融 服务模式，一般具有覆盖用户面更广、提供服务更方便快捷等特点。 研究范畴 本报告主要针对互联网消费金融市场进行深入研究，包括市场发展背景、市场现状、市场趋 势等内容；本报告覆盖的消费领域主要包括购物、旅游、教育等，不包括房地产和汽车消费； 涉及厂商包括工行、建行等传统金融机构，阿里、京东等互联网企业，分期乐等分期购物平 台，招联等消费金融公司，研究其在互联网消费金融市场的主要产品与服务、市场竞争力等。