“煤-焦-钢”产业链相关企业套期保值方案
1. 利用焦煤期货套期保值的必要性
套期保值是指以回避现货价格为目的的期货交易行为，是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进预备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进展保险的交易活动。
从产业链上来看，焦炭、钢铁行业的景气状况直接影响焦煤价格。2023 年-2023
年国民经济的快速进展拉动钢、焦产量，导致焦煤需求旺盛。焦煤价格以柳林 4 号煤坑口价(不含税)为例，价格由 2023 年的 600 元/吨上涨至 2023 年上半年的 1420
元/吨。2023 年下半年后，国际经济危机以及国内宏观调控的作用下，焦煤价格下滑至 960 元/吨。焦煤、焦炭、钢材价格三者波动趋同，焦煤价格的凹凸直接影响焦炭、钢材生产本钱，但以市场化程度来看，螺纹钢市场化程度最高，焦煤价格波动 则相对滞后，这主要是由于焦煤处于产业链源头作为根底原料，具有更高的定价优 势。
随着焦煤期货的上市，“煤-焦-钢”产业链上、中、下三环节能更好的利用期货的套期保值功能，在期货市场上建立相应的头寸来躲避原料、产品价格波动的风险。
2. “煤-焦-钢”产业链上不同环节焦煤价格的风险特点及套期保值目的
“煤-焦-钢”产业链中涉及三大行业，上游煤矿，中游焦化企业以及下游钢铁行业。依据生产、流通、消费环节，企业运营模式以及原料、产品价格波动的特点， 对产业链上不同环节企业主要分为三种类型：(1)煤企(2)焦化厂(独立焦化厂和钢厂自有焦化厂)(3)焦煤贸易型企业。
(1) 煤企，以大型煤炭集团为主，作为产业链的生产环节，其特征是原料开采本钱相对固定，企业利润的多少主要取决于焦煤销售价格的凹凸。对于大煤矿来说，
焦煤开采本钱较为低廉，目前在 500-600 左右/吨，而煤企主要以合同煤的方式供给给大钢厂，保量的同时价格随市场调整。承受卖出套期保值尽可能的将焦煤销售价格锁在较高位或者避开焦煤价格跌破本钱是企业参与套期保值的重要目的。
基差走强与卖出套期保值操作效果案例分析
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时间：2010-12-27 15:20:18
焦炭期货网整理编辑：
注：上一章我们介绍了在基差不变的情况下买入和卖出套期保值的效果。本文为您介绍基差变动的情况下，卖出套期保值的效果。
一、基差走强与卖出套期保值
概念引申：
基差走强：如果现货价格减去期货价格价差为正且数值越来越大，或者基差有负转正，或者基差为负但绝对值越来越大，这种称基差走强。
正向市场：期货价格 > 现货价格
反向市场：现货价格 > 期货价格
三种情况：1、正向市场基差走强
2、反向市场基差走强
3、正向市场转向反向市场
二、案例说明
案例背景：
3月1日， 焦炭的现货价格为1400元/吨，某经销商对该价格比较满意，买入1000吨现货焦炭。为了避免现货价格下跌从而减少收益，决定在期货市场上进行焦炭套期保值交易。此时焦炭期货5月合约价格为1440元/吨。该经销商预示在期货市场卖出10手（1手=100吨）5月份焦炭期货合约。
不就，焦炭价格果然下降，至4月1日，在现货市场以1370元/吨的价格卖出焦炭1000吨，同时，在期货市场上以每吨1400元买入5月份焦炭合约，来对冲3月份卖出的合约。
时间 现货市场 期货市场 基差
3月1日 买入1000吨焦炭价格为1400元 卖出10手5月焦炭期货合约价格为1440元/吨 -40元/吨
4月1日 卖出1000吨焦炭价格为1370元 买入10手5月焦炭期货合约价格为1400元/吨 -30元/吨
套保结果 亏损30元/吨 盈利40元/吨 基差走强10元/吨
案例总结
现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度小于期货价格的下降幅度，基差走强，从而使得经销商的现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失小于在期货市场上瘾价格下跌买入期货合约的活力，盈亏相抵后净盈利10000元。
焦煤焦炭套期保值升贴水案例
焦煤和焦炭是炼焦钢铁生产的重要原料，其价格波动对于钢铁企业的成本和利润有着重要影响。为了规避价格风险，钢铁企业常常会利用套期保值手段进行升贴水操作。下面就以一个实际案例为例，详细介绍焦煤焦炭套期保值升贴水的操作过程。
钢铁厂在2024年初决定进行焦煤焦炭的套期保值操作。首先，该钢铁厂进行了市场研究和分析，了解了焦煤焦炭的供需情况和价格走势。根据市场的预测，焦煤焦炭价格可能会有一定的上涨空间。鉴于这一情况，该钢铁厂决定采取升贴水操作来规避价格上涨带来的风险。
首先，该钢铁厂与一家焦煤供应商签订了一年期的焦煤采购合同，并确定了每月的采购数量和价格。假设焦煤的合同价格为每吨1000元，每月采购5000吨。根据市场预测，焦煤价格有望上涨10%。
为了进行升贴水操作，该钢铁厂选择与一家期货公司签订了一年期的焦煤期货合约。合约规定了交割时间和交割品种，并确定了每月交割数量和合约价格。假设焦煤期货合约的交割时间为每月中旬，每月交割5000吨。根据市场预测，焦煤期货的价格也有望上涨10%。
在进行升贴水操作之前，该钢铁厂需要确定升贴水的水平。升贴水是指期货价格与现货价格之间的差额，正数表示期货价格高于现货价格，负数表示期货价格低于现货价格。根据该钢铁厂的市场研究，焦煤期货价格可能会高于现货价格，因此选择了负数的升贴水水平。
具体来说，该钢铁厂决定通过升贴水操作规避焦煤价格上涨风险。假设焦煤期货合约的价格为每吨1100元，现货价格为每吨1000元，该厂选择16元/吨的负数升贴水水平。这意味着厂方在交割日时，只需向期货公司支付1100-16=1084元/吨，即可买到1000元/吨的现货。这样，即使焦煤的价格在一年期间上涨了10%，该钢铁厂仍然可以以每吨1000元的价格购买到焦煤，实现了价格风险的规避和成本的控制。
当然，升贴水操作也带来一定的风险和成本。首先，期货合约的开仓手续费、交割保证金等费用会增加企业的成本。其次，若市场价格低于或等于升贴水水平时，企业可能无法从套期保值操作中获得实质性的盈利。但是，对于同样需要采购大量焦煤焦炭的钢铁企业来说，升贴水操作可以降低采购成本，规避价格风险，从而提高企业的盈利能力。
2013年焦煤期货分析报告
2013年3月 目 录
一、焦煤期货合约设计 ............................................................................ 3
1、焦煤期货主要是指主焦煤、肥煤................................................................... 3
2、交割库的设计................................................................................................... 3
（1）焦煤指定交割仓库 ................................................................................................. 3
（2）焦煤指定交割厂库 ................................................................................................. 4
二、焦煤期货基准价：与现货价持平，短期维持震荡 ........................ 4
1、焦煤期货基准价：与当前现货价基本持平，短期趋势不明显................... 4
2、焦煤期货短期将维持震荡............................................................................... 6
3、焦煤期货标准品及升贴水测算....................................................................... 6
