金融风险管理重点整理
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第一章1.金融风险：是指由于金融变量的变动所引起的资产组合的未来收益偏离其期望值的可能性和幅度。
其中，定义中的期望收益是可以预计的平均收益，因而具有确定性；金融风险则是指未来收益偏离预期收益的波动值或标准差，因而具有不确定性。
因此不能用期望收益来衡量金融风险。
2.金融风险特点：不确定性、客观性、主观性、叠加性（同一时点上的风险因素会交织在一起）和累积性（风险会不断累积，最后发生质的变化）、消极性与积极性（金融创新和约束作用）并存3.金融风险分类按照能否分散：系统风险和非系统风险按照驱动因素（形态）：市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等4.金融市场风险：是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。
筹资流动性（Fund Liquidity），也称为现金流或负债流动性，或资金流动性，或机构流动性，主要用来描述金融机构满足资金流动需要的能力。
筹资流动性风险是指金融机构缺乏足够现金流而没有能力筹集资金偿还到期债务而在未来产生损失的可能性。
市场流动性（Market Liquidity），也称为产品或者资产流动性，主要指金融资产在市场上的变现能力，也就是在市场上金融资产与现金之间转换的难易程度，经常用广度或宽度、深度、即时性、弹性等四维概念来刻画。
市场流动性风险是指由于交易的头寸规模相对于市场正常交易量过大，而不能以当时的有利价格完成该笔交易而在未来产生损失的可能性。
5.市场风险分类证券价格风险：指证券价格的不确定变化而导致行为主体坐未来收益变化的不确定性汇率风险：由于汇率变动而导致行为主体未来收益变化的不确定性利率风险：由于市场利率水平的变动而引起的市场行为主体未来收益的不确定性。
购买力风险：又称通货膨胀，是指由于一般物价水平的变化而导致行为主体的不确定性市场风险的特点：市场风险除了具有前文所述的金融风险共有的特性之外，还具有以下特点：（1）市场风险主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子的变化引起。
（2）市场风险种类众多、影响广泛、发生频繁，是各个经济主体所面临的最主要的基础性风险。
（3）市场风险常常是其他金融风险的驱动因素。
（4）相对于其他类型的金融风险而言，市场风险的历史信息和历史数据的易得性较高。
6.信用风险：是指由于借款人或交易对手不能或不愿履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动或履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。
从狭义的角度看，信用风险主要指信贷风险，即在信贷过程中由于各种不确定性使借款人不能按时偿还贷款而造成另一方本息损失的可能性。
从广义的角度看，参与经济活动的各方根据需要签订经济合约以后，由于一方当事人不履约而给对方带来的风险皆可视为信用风险。
7.操作风险：新巴塞尔协议将操作风险定义为“由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险”。
8.操作风险的基本特性操作成因具有明显内生性较强的人为性具有广泛存在性与其他风险由很强的关联性具有高频率低损失和低频率高损失的特点不可预测性和突发性管理责任具有共担性9.流动性风险：由于流动性不足而导致资产价值为未来产生损失的可能性。
10.操作风险的分类按照操作风险因素不同：操作失败风险&操作战略风险按照会计学分类法：估值风险、对账风险、合规风险、时效风险按照操作风险损失事件：七类按人为因素造成的损失分类;两类按照发生频率和严重程度分类：四类第二章1.金融风险辨识：是指通过运用相关的知识、技术和方法，对处于经济活动中的经济主体所面临的金融风险的类型、受险部位、风险源、严重程度等进行连续、系统、全面的识别、判断和分析，从而为度量金融风险和选择合理的管理策略提供依据的动态行为或过程。
2.风险辨识的基本方法现场调查法：金融风险辨识主体对有可能存在或遭遇金融风险的各个机构、部门和所有经营活动进行详尽的现场调查来识别金融风险的方法。
优点：简单实用、经济；直接获取进行金融风险辨识的第一手资料，达到眼见为实的效果，故具有可靠性；加深管理人员与基层人员的相互沟通、联系、了解，帮助基层人员获得更多的风险辨识和处理的经验、知识；通过此方法容易发现潜在风险，有助于将风险控制在萌芽阶段。
缺点：耗时，花费大量的人力和物力，过于频发会对使被调查人疲于应付，甚至影响其正常生产经营活动；要求调查者必须深入了解被调查对象的可能很复杂的运转机制和组织结构等，现场调查法没有固定的方法可循，需要调查人员具有敏锐的观察力和创造力和灵活性；问卷调查法：又称审核表调查法，也可以看做是现场调查方法的一种替代方法，是指调查人员不进行现场调查而是通过发放审核或其他形式的调查表让现场人员填写来识别金融风险的方法。
优点:可以节省人力、物理和时间，有助于降低风险管理成本。
而且同样可获得大量信息。
缺点：要求调查者有很强的认识，发现风险的能力，问卷调查表存在的微小漏洞会导致信息不可靠性。
组织结构图示法最大的特点是简捷、明了，但也存在一些不利因素，要求绘制人员必须对研究对象的运转机制、活动有深入了解。
流程图法：最大的优点是能把一个复杂的问题分解成若干个较为简单明了、易于识别和分析的单元。
缺陷：耗费大量的人力、物力和时间；绘图人员需要充分了解把握业务活动之间逻辑关系以及业务的各个阶段；业务流程非常复杂专家调查法概念：利用专家的集体智慧来识别金融风险的方法。
包括头脑风暴法和德尔菲法。
头脑风暴法：1939年提出，是一种刺激创造性、产生新思想的技术；理论依据：群体智慧多于个体智慧；最主要的特点是尽量避免成员间的批评，最大限度地展现智慧以及相互刺激和启发；基本步骤：召集几个最多十几个有关人员构成一个小组，然后以会议的方式展开讨论； 优缺点：适合于问题单纯、目标明确的情况；比较容易获得结果，节省时间，运用广泛；研究表明，头脑风暴法可能反而会阻碍一些创造性的思考，从而造成“生产力损失”。
原因是“评价焦虑”，“搭便车”，“产生阻碍”；第三章1、金融市场风险度量方法的演变名义值度量法：用资产组合的价值作为该组合的市场风险值，一般会高估市场风险大小，优点是使用起来十分方便灵敏度方法：主要用于利率敏感性分析，常见的灵敏度指标有久期、凸性、β值波动性方法：用因市场风险因子的变化而导致的资产组合收益的波动程度来度量资产组合的市场风险VaR 方法:在市场出于正常波动情况下，对于应给定的置信度水平，投资组合或资产组合在未来特定的一段时间内所遭受的最大可能损失。
VaR 方法可以把不同风险因子及不同风险因子质检相互作用而导致的组合的整体市场风险用一个对应于给定置信水平的最大可能损失值反映出胡来，因此该法比较直观，易于理解，同时简便、实用、有效。
压力试验和极值理论：考察市场风险出现厚尾分布的情形；压力试验是通过构造、模拟一些极端情景，度量资产组合在极端情景发生时的可能损失大小。
极值理论实际上是应用极值统计方法刻画资产组合价值变化的尾部统计特征，进而估计最大损失。
集成风险或综合风险度量：在各种风险共同作用下准确度量金融机构所面临的整体风险2.久期久期是项目或资产的平均回收期Ct 为第t 期的期末现金流，D 为久期 T 为到期日 y 是贴现率其中CT=F ×i Ct=F×(1+i)∑∑==++•=+-=T i t tt T i y C y C t y dP P y D 1t 1)1()1(d 1（久期）在dy 确定的情况下，债券价格变化的大小取决于久期D ，债券久期则反映了债券价值随贴现率或利率变化的情况。
y D dy P P D +=-=1d *1*（修正久期） dy D Pdp *-= 修正久期表示的是收益率曲线平移一个单位引起的债券价格变化百分比。
\债券的有效久期：当收益曲线向上平移Δy 后债券的价格降到P-，而当收益曲线向下平移Δy 后债券都而价格上升为P+，于是债券的有效久期为：yP P P D E ∆•-=+-2 3、久期的性质：性质1 息票债券的久期一般小于债券的到期期限，而零息债券的久期就是其到期期限，息票债券久期的上限是相应的永久债券的久期yy 1+。
性质2 息票债券的久期与息票率i 之间呈反向关系：息票率越大，早期支付现金流的价值占债券总价值的比重就越大，从而债券的加权到期日即久期就越小，即0iD <∂∂。
性质3 久期与贴现率y 之间呈反向关系：贴现率越低，远期支付现金流的价值占债券总价值的权重就越大，从而债券的加权到期日即久期就越大，即0yD <∂∂。
性质4 债券到期日与久期之间呈正向关系：在通常情形下，债券的久期会随着债券到期日的增加而增加，但增加的幅度逐渐减小，即0TD ,0T D 22<∂∂>∂∂。
性质5 债券组合的久期是该组合中各债券久期的加权平均，其中的权重j w 就是第j 种债券的价值占债券组合总价值的比重，即∑==Nj j P D w D 1j 其中：P D 表示债券组合的久期；j D 表示组合中第j 种债券的久期。
例1：久期公式假定某债券的久期为5年，当市场利率为8%时，该债券的市场价格为120元，如果市场利率升为9%，该债券的市场价格将发生怎样的变化？考察久期公式： .y dP P y D d 1+-= 有%1120%815dP +-= 可以求出dP 的值为-5.555，即下降为120-5.555=114.445 或者：dy yD P dP •+-=1 有%1%115•+-=P dP 。
出差价为-5.55，价格下降120-5.555=114.445 例2：修正久期公式假定某债券的修正久期为5年，当市场利率为8%时，该债券的市场价格为120元如果市场利率升为9%，该债券的市场价格将发生怎样的变化？考虑修正久期公式：y D dy P P D +=-=1d *1* dy D P dp *-= 有%15•-=Pdp =-5% 价格降为120-120*5%=114元4.凸性从几何角度看，凸性实质上是债券价格关于贴现率曲线的弯曲程度的度量，所以被称为凸性，而且债券价格关于贴现曲线的弯曲程度越大，债券的凸性就越大；从经济学角度看，凸性是债券价格对贴现率或利率敏感性的二阶估计∑=+++==T t t y C t t y P y P d P C 1i 222)1()1()1(11d 1 有效凸性y yP P P y P P P C E ∆∆--∆-=+-)( 凸性的性质性质1 对于息票债券而言，凸性C 总是正的。
贴现率增加会使得债券价格减少的幅度比久期的线性估计值要小，而贴现率减少会使得债券价格增加的幅度比久期值估计值要大；而且凸性越大，上述效应越明显。
性质2 收益率和久期给定时，息票率i 越大，债券的凸性越大，即0iC >∂∂,从而零息债券的凸性最小。
