解剖巴菲特1——为什么要深入研究巴菲特持股特征
巴菲特一生非常成功，但是他从来没有系统全面的阐述过自己的投资体系，尤其没有阐述过他的风险管理资金分配和投资的一些具体组合和仓位原理。巴菲特提出很多投资主张都是支言片语，通过这些其他人对他进行了分析，学习巴菲特并不是很容易的。因为真实的巴菲特现在也没有被大家搞清楚，他自己没有说过全面体系，这样就对他的学习有一定的不便，但是另一方面巴菲特的持仓变化情况，他的组合交易买卖情况就是巴菲特真实的投资体系和投资主导思想的最直接，最真实，最全面的反映。巴菲特的持仓其实就是他的投资做法，他的投资做法中全面包含了他的投资理念和所有的投资思想。因此，分析巴菲特几十年来的持仓情况，买卖情况是认识真实巴菲特，学习巴菲特的根本方法。所幸的是巴菲特提供了几乎他一生的完整的交易和持股历史数据，为我们学习分析提供了完整的条件，因此我们有必要深入的分析巴菲特多年持股。
对几十年巴菲特的客观持仓数据以及变化过程经过必要的统计，分析找到巴菲特的在选股，在买卖，在组合管理，在风险管理上的形为特征。
认识巴菲特在投资行为上有哪些特点，哪些方法，从表象上先他是怎么做的。第二，我们需要在知晓巴菲特是怎么做的进一步的深入分析巴菲特为什么要这样做，巴菲特这样做背后的理念和思路是什么。最后的工作是我们知其然之后的知其所以然，知道了他是怎么做又要知道他为什么这样做，真的能做到这二点，我们也就知道了作为全世界最成功的价值投资者的他的投资行为特征，投资理念和投资想法，我们可以基于巴菲特的持股数据和历年变化知道他的整个全面的投资体系，这对我们来说是重要的。
巴菲特的长年持股数据包含着巴菲特投资对象选择的原理，也包含着巴菲特投资组合管理的原则，也包含着巴菲特个股买卖的依据。因此，对巴菲特历年投资组合的构成和中间的变化过程做追根朔源的分析是必要的，作为全球最杰出的投资人，他的投资组合构建的特征我们必须熟悉，他为什么要这样构建他的投资组合，为什么这样管理他的投资组合，理解这两个问题我们才可以借鉴巴菲特的做法。先知道巴菲特是怎么做的，再解决巴菲特为什么要这样做？哪些做法是投资人普遍可借鉴的，哪些是有条件可借鉴的，哪些是根本不能借鉴的。这就是凌通解剖巴菲特专题系列文章的目的。
世界投资大师：沃伦·巴菲特
沃伦·Warren Buffett，1930年8月30日— ，全球著名的投资商，生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。在2021年的??排行榜上财富超过，成为世界首富。在第十一届慈善募捐中，巴菲特的午餐拍卖到达创记录的263万美元。2021年7月，沃伦·巴菲特再次向5家慈善机构捐赠，依当前市值计算相当于亿美元。这是巴菲特2021年开始捐出99%资产以来，金额第三高的捐款。2021年12月，巴菲特宣布，他的儿子霍华德会在伯克希尔・哈撒韦公司中扮演继承人的角色。
理财方法
以下是堪称巴菲特投资理念精华的“三要三不要〞理财法：
要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地防止股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取血汗的企业一概拒之门外。
要投资资源垄断型。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。
要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为但凡投资的必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。 不要贪婪。1969年整个进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的，巴菲特却在手中涨到2021时候就非常冷静地悉数全抛。
不要跟风。2021年，全世界出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后出现了高科技网络股股灾。
不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是：拥有一只，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。
理财习惯
当今金融界，董事会主席比尔·盖茨先生与投资大亨巴菲特二位长期稳坐排行榜的前两位。他们曾联袂到做演讲，当有学生请他们谈谈致富之道时，巴菲特说：“是习惯的力量。〞
把鸡蛋放在一个篮子里
2010-05-16
*我们通常把能够激起他人对远景强烈追求的能力叫作领导力。
*对于企业的领导者来说，如何把握员工们的人格人性、如何发展出一种新的管理方法将成为一个重大
问题。更重要的是，人性还会由于时间和周围情况的变化而变化，这更加给企业管理带来了难度。
***价值观对于企业来讲，是凝聚企业员工的要素，是企业文化建立的基础。
巴菲特
伯克希尔。哈撒韦股东年度大会召开，来自全球37000投资者参会。80岁高龄的巴菲特精神矍铄，他告诉投资者出现严重通胀的可能性很大，
不仅仅是美国，全世界都是如此。断定"断药可能比治病本身更加困难，如果拿命来打赌，我会赌未来通胀要高很多"。
巴菲特称未来20年甚至更久他宁愿持有股票而不是持有债券或现金。如果我们听从巴菲特的话，那么应该如何选股呢？其实在巴菲特5个
半小时的问答中，股神已经给你支了10招：
第1招：心中无股
有人问，你如何比较最新的买入机会与历史上的其它买入机会？
巴菲特说，极少数情况下可以明显看出股市过于低估还是过于高估，但90%的时间股市在二者之间模糊不清。如果你在别人恐惧时跟着恐
惧，就无法做好投资。
绝大多数人关注的是股市走势，关注的是别人在买什么卖什么，心里想的全是股票走势过去如何未来将会如何，而巴菲特只关注公司基本面如何价值几何，他忠告投资者：你买的不是股票而是公司，只要公司的盈利持续增长，股价早晚会大涨。
有人问，价值投资者变得更多，会不会导致投资机会变得更少？
巴菲特说，战胜市场的机会总是会有的，因为人们总是重复犯下同样的错误。也许你要手握现金很长时间，但机会迟早会来的，你得准备好才能抓住它们。
第2招：安全第一
2009年2月，巴菲特出资3亿美元购买了哈雷摩托的优先股，股息率为15%。哈雷优先股更像是债券而不是股票，但一年多来，哈雷股价已经翻了一番。因此有人问巴菲特为什么当初没有购买哈雷的普通股？
沃伦•巴菲特(Warren Buffett)被错误地称为“价值投资者”。其实他不是──至少从上世纪60年代初开始就不是了。
在我看来，价值投资者买进资产的原因是资产价值低于其一望便知的价值。一个基本的例子就是，一家公司在银行有一亿美元现金，无负债，而其市值为5,000万美元（通常在市场低迷时会出现这种情况），那么这家公司的股票可能是很好的价值投资对象。只要不出现亏损，最终其价值至少会达到其一亿美元的现金水平。
价值投资者使用的另一个标准是市盈率。如果一只股票市盈率仅为五倍（比如说其收益为1,000万美元，市值5,000万美元），那它通常也是不错的买进对象。
此外还有更多内容，不过价值投资最基本的就是这些了。
巴菲特更多的是一位运用人口统计学的投资者。他长线投资的特性意味着他通常不会如价值投资者一样行事：在股票被低估的时候买进；当它达到应有的价值时卖出。他手中资金太多，因此着眼也更长远。
以下是一些例子：
从人口统计学角度来看：世界上的每个人最终都会喝调味碳酸饮料。从投资角度：当其他投资者全都不看好可口可乐公司(Coca-Cola)时，巴菲特却在买进。
统计学角度：全世界所有人最终都会用上信用卡。
投资角度：买进美国运通公司(American Express)的股票。巴菲特在上世纪60年代初首次买进美国运通时，它正处于“色拉油丑闻”之中。投资者们对其股票避之犹恐不及。巴菲特站在他最喜欢的餐馆的收银机后面，看到使用美国运通信用卡的人为数甚众，因而判定使用美国运通卡的风潮肯定不会消退。
统计学角度：世上所有人最终都会使用一次性剃须刀（至少是所有的男性）。
投资：吉列(Gillette)当时正在抵挡投机者的恶意收购。巴菲特以救星姿态出现，买进了一大批优先股，在几年后转换为普通股并继续持有，直至吉列被宝洁(Procter & Gamble)收购。
统计学角度：中国将继续大量消耗美国商品。
投资角度：买进铁路公司Burlington Northern的股票。中国需求的商品通过这家公司从美国中西部运到西海岸的港口装船。
