动态随机一般均衡框架下的财政政策研究述评 (1)

#外国经济理论述评#

动态随机一般均衡框架下的财政政策研究述评*

王文甫

内容摘要:动态随机一般均衡框架不仅是研究宏观经济冲击或波动的传导机制的主要工具之

一,而且也是近年来研究财政政策的重要分析框架之一。基于此,本文将对国外在该框架下进行财

政政策问题的研究现状进行系统梳理,主要涉及财政政策与经济波动、财政政策效应与最优财政政策、财政支出的挤入与挤出效应的传导机制等三个方面,然后对该框架下财政政策问题研究方向变

化的特点以及研究不足加以评述,并指出相关研究可进一步拓展的方向。

关键词:动态随机一般均衡经济波动财政政策效应传导机制

随着2008年美国次贷危机的爆发,世界主要

经济体纷纷采取积极财政政策以应对危机的冲击,

并取得了一定的成效,2009年中国在这方面的成绩表现得尤为突出,因此,当下对财政政策效应的讨论

引起了社会的极大关注。同时,在理论上,财政政策

的宏观效应分析是宏观经济研究的主要内容之一,

而动态随机一般均衡(DynamicStochasticGeneralEquilibrium,DSGE)框架可为此研究提供一个很好

的分析视角。

一、财政政策冲击与经济波动

(一)政府支出与经济波动

在政府支出与经济波动研究方面,早期代表性

研究是由Ambler&Paquet(1996)做出的,他们在DSGE框架下讨论了美国政府支出与经济波动问

题。他们先假设政府支出具有内生性,即政府选择

公共投资和非军事开支以最大化社会福利,这样政

府支出会影响消费者最优决策,于是政府和消费者之间存在一个斯坦博格博弈(Stackelberggames)。

同时在DSGE模型中引入两种政府支出:政府消费

性支出进入效用函数;公共投资进入生产函数。构建模型以分析政府支出和其他宏观经济变量之间的

协动性(Co-movement)、相关性是否和美国的实际

情况相一致。最后通过对模拟的二阶矩和脉冲响应结果进行分析,发现他们构建的模型能较好地解释

美国产出波动、主要宏观经济变量(如消费、投资、政

府支出)相对总产出的波动,以及这些经济变量和产出的交叉相关性。同时发现模型在解释在经济波动

中政府总支出与产出、政府消费支出与私人消费、政

府公共投资与私人投资的相关性方面有较大的适应

性。而模型分析的不足之处是,模拟分析得出的政府支出与产出相关性比实际情况要高。

McGrattanetal.(1997)也从政府支出冲击角

度,但引入家庭生产行为进入DSGE模型,去分析

美国的经济波动问题,并对财政政策的效应进行讨论。首先,他们采用美国宏观经济变量的时间序列

数据,运用最大似然估计法(MaximumLikelihood)

估计模型参数值,模拟发现:考虑家庭生产的DSGE模型能较好地描述大部分美国经济运行中总产出波

动、消费、投资及工作时间相对产出的波动、工作时

间和劳动生产率的相关性,以及厂商和家庭之间投

资的相关性。由此,McGrattanetal.认为,具有家庭生产的模型在讨论经济波动问题上与其他模型一

样可以作为一个基准模型。同时,他们也对财政支

出和技术冲击进行数值模拟,结果显示:若家庭消费自己生产的产品与厂商生产的产品之间的替代弹性

系数变大,则政府支出冲击造成产量、投资、消费以

及工作时间的波动就变小;若家庭生产的技术冲击)134)*本文系2009年度国家社科基金青年项目/中国政府支出的宏观效应及其传导机制研究:动态随机一般均衡视角0(09CJL016)以及2010年中国博士后科学基金项目/我国财政政策的就业效应研究:动态新凯恩斯主义模型视角0(20100470479)的阶段性研究成果之一。变大,则生产率水平和工作时间的相关性就下降,而

家庭和厂商的投资相关性就较高。(二)税收与经济波动

McGrattan(1994)从税收冲击角度建立了一个

DSGE模型,考察美国扭曲性税收对经济波动和社会福利的效应。他认为,与实际经济的情况相比,

RBC模型模拟出的消费、工作时间以及产出的方差

较小,而投资的方差、真实工资与工作时间的相关性

太高,这都降低了RBC的解释力度,而引入税收冲击则可能规避这一问题。于是McGrattan在DSGE

框架下考虑引入扭曲性税收,同时在最优化问题上

考虑了使用个体最优替代社会计划者最优。然后运用了最大似然法估计出模型参数值,模拟发现:总消

费、总产出、工作时间、资本存量以及投资的变化很

大一部分可被劳动收入税、资本收入税以及政府支

出的波动所解释;模型能较好地解释工作时间与真实工资之间的弱相关性。此外,该文分析发现资本

收入税引起的福利损失超过劳动收入税。而对模型

能解释工作时间与真实工资的弱相关性的原因,McGrattan认为,正向的技术冲击会使劳动需求曲

线向右移动,而扭曲性税收的变化也可能会影响到

消费者的劳动供给曲线也向右移动,这样造成工资

水平变化不大,而工作时间或均衡就业量增加。而Jonsson&Klein(1996)从政府税收冲击的

角度构建了一个DSGE模型,去解释瑞士经济波动

的特征。首先他们总结出瑞士经济波动的三个特

征:私人消费波动与产出波动的程度大小相差不大,而前者略微高于后者;劳动投入的波动幅度几乎与

产量的波动大小相当;劳动投入和真实工资之间具

有弱相关性。Jonsson&Klein认为产生这样的特征事实主要和瑞士税收有关。为此,他们建立了三

个DSGE模型:模型Ñ是包含流转税(payrolltax)、

消费税和政府消费的模型;模型Ò是包含流转税、消

费税、政府消费、税前的收入税和累进税收入的模型;模型Ó是没有考虑财政政策的基准模型。他们

通过模拟矩方法(simulatedmethodofmoments,

SMM)分析表明:模型Ñ能很好地解释瑞士经济波动的以上三个特征;特别是,考虑财政政策的模型能

较好地解释劳动投入与实际工资的弱相关性以及劳

动投入和私人消费相对产出的波动程度。为什么引

入税收构建的模型能较好解释瑞士经济波动的特征事实呢?Jonsson&Klein认为原因是:暂时的税收

增加会推迟家庭的消费,所以税收的波动会引起私

人消费的波动;同时,当流转税和收入税较低时,家庭就会多提供劳动,反之,这些税收较高时人们提供

的劳动就减少,于是税收波动会引起劳动波动,这可能导致劳动波动与产量波动程度具有一致性;而由

于政府的税收会减低私人的劳动供给,而技术冲击

进步会使劳动需求增加,于是最终可能出现政府税收冲击降低工作时间和实际工资的相关性。

二、财政政策的宏观经济效应及其优化问题

(一)财政政策的宏观经济效应Lundvigson(1996)以完全竞争为背景,在

DSGE框架下分别探讨了税收和政府债务的经济效

应。他主要关注两个问题:因减税而出现的财政赤字对投资和总产量的效应;政府税收和债务的宏观

效应的差异性。为此,Lundvigson假设政府融资方

式是通过对收入征收比例税和发行债券的两种形

式,然后,在不可分劳动模型中引入政府支出和政府债务的冲击,对模型参数取不同的值进行数值模拟,

比较分析显示:政府债务的永久性冲击程度大小影

响宏观经济变量对债务变化的反应,即若政府债务冲击较大,则总产量波动较大,若政府债务冲击具有

充分的持续性,则政府发行债务融资会挤出私人投

资;劳动供给具有弹性不是保证以上结论成立的必

要条件;政府通过扭曲性税收去融资可能导致总产出、家庭消费和社会投资的下降,反而,发行公债形

成的财政赤字融资会促使政府支出对投资和消费具

有一定的正效应。

SusanYang(2005)从完全竞争角度讨论了税收效应,但在DSGE框架下考察的是未预期到的与

预期到的税收政策之间的差异性问题。他在假设政

府对资本收入和劳动收入征税前提之下,同时假设代表性经济个体对将来外生收入税率变化能够预期

到,然后通过建立一个具有扭曲性税收的标准RBC

模型,利用美国数据进行模型参数校准,模拟发现,

如果代表性个体能够预期资本收入税和劳动收入税增加,那么在政府税收政策实施之前,消费、投资、就

业以及总产出就会降低;在一个季度内预期到税收

政策的效应比未被预期到税收政策的效应存在很大的差别性。此外,他又发现,使用传统信息假设的计

量模型(如识别的VAR模型)进行分析得到的结

果,与假设能预期到税收政策的模型模拟分析的结

论存在不一致性。然而Linnemann&Schabert(2003)从非完全

竞争的角度出发,在DSGE框架下考虑垄断竞争因

素和粘性价格等因素构建一模型,其中考察财政政)135)5经济学动态62010年第7期策问题是:在厂商之间垄断竞争和粘性价格经济环

境中,财政政策对总产量、就业、工资和消费效应是否与凯恩斯主义的效应一致?在引入粘性价格的垄

断竞争模型中,通过优化求解,数值模拟发现:若中

央银行货币供给满足了货币需求,则一个正的政府支出冲击会使通货膨胀和实际工资增加,政府支出

对消费产生挤出效应;价格粘性不是凯恩斯主义理

论观点之一)))/政府对私人消费产生挤入效应0成

立的充分条件。而对于第二个结论原因,Linne-mann&Schabert认为,由于模型假设是垄断竞争

和粘性价格,于是政府冲击是IS冲击的一种,这种

需求冲击具有凯恩斯主义含义,即对消费产生正效应,而从新古典经济学角度,政府支出冲击使消费者

的财富减少,对消费产生负效应,于是这两个效应共

同作用决定政府支出对消费的效应为正还是为负不

能确定。(二)最优财政政策

Charietal.(1994)在DSGE模型框架讨论了

最优财政政策问题,他们以完全竞争为背景,分别考虑了外生财政政策的效应和具有约束的最优财政政

策问题。他们假设:政府制定财政政策是追求社会

福利最大化;政府行为受资源约束和执行约束(im-

plementabilityconstraint)两种制约,而执行约束是从消费者和厂商最优化问题中得到的;经济模型中

随机冲击是指技术和政府消费冲击。通过求解最优

化问题,并对得出的一阶条件进行线性对数泰勒展

开,再利用美国数据进行参数校准,模拟发现最优财政政策为:劳动收入税在经济波动中大致是保持不

变的常数;资本收入税在每一期大体上接近于零;债

券的回报率和事后的对资本收入的税收主要来自政府预算约束等式的变动。然而,Benigno&Wood-

ford(2006)认为Charietal.(1994)使用的近似方

法存在不足,因为Charietal.在DSGE模型中使用

了一个二次线性(linear-quadratic,LQ)近似得到对数线性形式,即LQ的二次目标函数是直接对代

表性的家庭效用函数(分别表示的消费和劳动时间)

进行泰勒展开得到的。Benigno&Woodford认为,这样得出结论是幼稚的或不准确的,于是他们提供

了另一种二次线性近似方法,即对进行泰勒展开得

到二次目标函数,来讨论最优税收问题,分析发现,

使用他们设定的二次目标函数,利用美国数据来参数校准,模拟得出最优税收的误差值相对较小,这就

意味着他们这种线性二次近似的方法可较好地分析

最优财政政策。以上最优财政政策的讨论是从完全竞争视角出

发的,然而,还有些研究从非完全竞争市场的角度来探讨,如:Schmitt-Grohe&Uribe(2004a)在

DSGE框架中研究拉姆齐最优税收和最优货币政策

所假设模型的经济背景就是非完全竞争,即考虑了价格、工资粘性等名义粘性,同时考虑投资具有调整

成本、消费习惯、扭曲性税收等真实粘性。然后建立