蒙牛雅士利并购案
———————————————————————————————— 作者:
———————————————————————————————— 日期:
ﻩ继去年引入丹麦乳企阿拉,今年５月牵手达能并入股现代牧业后,蒙牛再度挥洒大手笔:斥资逾百亿并购雅士利。
蒙牛乳业（0２3１９.HＫ)与雅士利国际(01230.HK）昨日对外宣布,蒙牛乳业向雅士利所有股东发出要约收购，并获得控股股东张氏国际投资有限公司和第二大股东凯雷亚洲基金全资子公司CA Dairy Hｏlｄｉngｓ接受要约的不可撤销承诺,承诺出售合计约7５．3％的股权。
蒙牛方面表示，此次是蒙牛独家投资,融资方面将采用银团贷款的方式,不会引入合作伙伴。“雅士利的团队在婴幼儿奶粉行业有着非常丰富和成功的管理经验,并购后我们将保留雅士利的独立运营平台,使其保持作为从事奶粉业务的专业公司。”蒙牛乳业总裁孙伊萍表示。
雅士利董事长张利坤昨日对本报记者表示，双方的合作是几个月前蒙牛先找到雅士利，今后他应该会继续在雅士利担任职务,但具体职务还没有定。
有业内人士对此分析称，对于无奶源、销售又主要集中在二三线市场且品牌历史不长的雅士利来说,这次蒙牛的收购成本过高。该人士称，雅士利目前的地位比较尴尬,“向上做很难,掉下去也不太容易”，正处于转型期。
蒙牛“补奶”
蒙牛为雅士利股东提供了两个选择：一是接受每股３．50港元的限购价（约溢价９．４％）；一是获得每股2.82港元的现金加上0.68股由蒙牛乳业专门为持有雅士利股票而设立的一家非上市控股公司的股票。
通过收购将弥补蒙牛自身在奶粉业务上的短板,被不少业内人士认为是此次并购的出发点。
蒙牛方面表示，蒙牛的奶粉目前销售情况比去年大有改善，但是对整体收入贡献还不大，雅士利２０12年市场份额占６.7%,蒙牛还不到1％。通过这次并购,期望未来可以获得更多的市场份额,也可以充分借用雅士利的规模效应，从而提升蒙牛奶粉产品线的盈利能力。
管理学案例分析：中粮收购蒙牛
一．案例背景资料介绍
㈠时间：2009年7月
㈡主体：
中国粮油食品进出口（集团）有限公司
内蒙古蒙牛集团
厚朴基金
厚朴基金（HOPUUSD Master Fund I，L．P）
－－－－－－酝酿于2003年，2007年水到渠成。这家在海外设立、专注于中国的私人股权投资基金，管理资金规模为25亿美元，完全以国际标准的合伙制模式打造，其投资者全部为世界排名前三位的机构投资者。
㈢合并方式：
收购
－－－－－－中粮联手厚朴基金61亿港币收购蒙牛公司20．03%股权，采取的方式是，中粮集团与厚朴投资共同组建一家新的公司（中粮集团持股70%），分别向蒙牛认购新股，以及向老股东购买现有股份，新公司在分别完成相关收购后将持有蒙牛扩大后股本的20．03%，成为“中国蒙牛”第一大股东。
㈣合并效果：
1短期内的效果：
蒙牛乳业落实中粮和厚朴基金联手收购后，7月8日，该股以19．06港元跳空低开，之后稳步下行，截至收盘，蒙牛乳业跌7．14%，报收17．94港元，成交4．29亿港元，较前日成交的8．31亿港元萎缩近一半。周五该股报收于18．18港元，涨0．44%。
分析家认为，目前蒙牛正处于震荡恢复阶段。
收购后，扣除相关开支，蒙牛乳业公司可以收到30．58亿港元资金，公司有意用此款项扩充现有业务，或把握上游行业的整顿和奶制品行业的发展而出现的合适的投资机会或其他机遇。
2预计的长远效果：
◆正面影响：
（1） 中粮和蒙牛两个具有社会责任感的食品龙头企业结成战略联盟，
也将大大推动中国食品安全的建设进程。
（2） 从产业链来看，从原料到市场，能加快衔接到餐桌的一体化。
（3） 中粮集团入股蒙牛，是中粮集团丰富现有产品品类，介入更多与中国经济成长和中国人生活消费增长相切合的相关领域的重要举措，有利于实现中粮现有食品品类与乳业在品牌消费品业务上的协同，将大大提升中国食品在全球市场中的整体竞争力。
MBA《风险与私募股权投资》期末案例分析 中国科学院大学经管学院指导教师：张矢的
VC案例研究
中国蒙牛乳业股份有限公司
第8组
小组成员及分工
日期：2019-12-20
MBA《风险与私募股权投资》期末案例分析 中国科学院大学经管学院指导教师：张矢的
目录
一、引言 .................................................................................................................................................. 3
二、企业家及其团队相关内容 .............................................................................................................. 3
企业家及重要创业团队成员的背景 .................................................................................................. 3
创业动机及过程 .................................................................................................................................. 4
核心创业团队的形成 .......................................................................................................................... 5
对蒙牛资本运作引入PE投资的几点思考
中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)10-000-02
摘 要 在蒙牛资本运作的过程中，最主要的亮点便是引入国际pe投资。为什么蒙牛选择外资pe投资以及蒙牛是否被贱卖，为什么蒙牛选择在香港上市以及中国难有这样的pe投资？笔者就这几个问题谈了自己的思考，并展望了pe投资在中国的未来。
关键词 蒙牛 pe投资 思考
一、蒙牛融资例案例的简单回顾
对蒙牛融资过程仅做出简单的回顾。以时间为轴，可以对整个融资过程整理如下：
（一）1999年到2002年，创立初期的融资
1999年1月，从“伊利”退出的牛根生和几个原“伊利”高管成立了蒙牛乳业有限责任公司，它的注册资金是100万元；几个月后进行股份改造，注册资本猛增至1398万元，折股1398万股，由10个自然人共同发起；筹集资金1000多万股。此时发起人持股73.5%，其他股东持股26.5%。
（二）2002年到2003年，引入外资pe投资二次投资
2002年底，摩根士丹利、中金公司分拆出来的鼎晖投资以及英联投资三家投资机构第一次投资注资2600万美元，2003年这3家机构又同时增资3500万美元。
（三）2004年，蒙牛进行股改，并在香港上市
2004年，上市前股改，牛根生直接控制蒙牛乳业6.1%的股权。2004年6月10日，“蒙牛乳业”（2319.hk）在香港挂牌上市，并创造出又一个奇迹：公开发售3.5亿股（其中1亿股为旧股），公众超额认购达206倍，一次性冻结资金283亿港元，全面摊薄市盈率高达19倍，ipo共募集资金13.74亿港元。
2004年的上市给蒙牛的融资故事几乎画上了一个完美的句号。上市后，蒙牛管理团队最终在上市公司持股54％，国际投资机构持股11％，公众持35％。
