净现值与其他投资决策方法
净现值法
基本原则
项目净现值大于0，该项目可以接受
项目净现值小于0，该项目应该拒绝
价值可增加性
接受净现值为正的项目有益于股东
项目的净现值使公司价值增加
净现值法属性
净现值法使用的现金流量
净现值法包含了项目中全部的现金流量
净现值法对现金流量进行了合理折现投资回收期法
基本原则
设定特定的日期，判断投资回收期在特定日期前或后，决定是否接受项目
适用
适用于大型公司处理规模较小期限较短的项目投资决策
缺陷
没有考虑回收期内现金流的回收时间分布
忽视了投资回收期后的所有现金流量
投资回收期没有固定标准，比较随意折现回收期法
基本原则
对未来现金流进行折现，计算多少年后折现后的现就流量等于初始投资
缺陷
只考虑了现金流量，但仍未考虑投资回收期后的现金流量和投资回收期的随意性
平均会计收益率法
基本原则
扣除税收和折旧后的项目平均利润除以项目期限内的平均账面投资额所得到的报酬率
计算步骤
计算平均净利润
计算平均投资额
计算平均会计收益率=平均净利润/平均投资额
判断方式
项目收益率大于平均会计收益率，接受该项目
项目收益率小于平均会计收益率，拒绝该项目
缺陷
平均会计收益率法没有使用正确的基础数据
平均会计收益率法没有考虑时间
目标收益率没有依据，相对随意内含报酬率法
含义
内含报酬率是项目净现值为零的折现率
基本原则
内含报酬率高于折现率，接受该项目
内含报酬率低于折现率，拒绝该项目
计算方式
净现值=初始投资+未来现金流/（1+内含收益率）
初始投资=未来现金流/（1+内含收益率）获利指数法
基本含义
初始投资之后预期未来现金流的现值与初始投资数额的比率
获利指数=初始投资后现金流量的现值/初始投资
应用
独立项目
当净现值为正值时，获利指数大于1，项目可以接受
获利指数小于1，项目应该放弃
互斥项目
获利指数忽略了互斥项目之间规模差异
财务净现值的判别准则
1. 什么是净现值
财务净现值（Net Present Value，简称NPV）是一个用于评估项目投资回报的财务指标。它通过将现金流的未来价值折现到现在，来判断一个项目是否具有盈利能力。净现值的计算基于现金流量的概念，即项目在不同时间点产生的现金流入和流出。
在计算净现值时，需要确定以下几个要素：
• 初始投资：项目启动时需要投入的资金。
• 投资期：项目的预计运营时间。
• 现金流量：项目在每个时间点的现金流入和流出。
• 贴现率：衡量资金时间价值的指标。
净现值的计算公式如下：
NPV = -初始投资 + Σ(现金流量 / (1 + 贴现率)^时间点)
如果净现值大于0，意味着项目的现金流入超过了投资成本，项目具有盈利能力；如果净现值小于0，意味着项目的现金流入不足以覆盖投资成本，项目不具有盈利能力。
2. 财务净现值的判别准则
财务净现值的判别准则是用来评估净现值的大小以及相应的决策建议。根据净现值的大小不同，可以将判别准则分为以下三种情况：
情况一：NPV > 0
当净现值大于0时，表示项目的现金流入超过了投资成本，项目具有盈利能力，因此应该接受该项目。这意味着项目的回报率高于贴现率，可以为投资者带来正向的现金流。
决策建议：接受项目，并推进项目的实施。
情况二：NPV = 0
当净现值等于0时，表示项目的现金流入刚好足够覆盖投资成本，项目的盈利能力与贴现率相当。此情况下，项目将不会为投资者带来额外的现金流。
决策建议：根据其他因素综合考虑。可以考虑项目的战略重要性、风险承受能力等因素来决定是否实施项目。 情况三：NPV < 0
当净现值小于0时，表示项目的现金流入不足以覆盖投资成本，项目不具有盈利能力，无法为投资者带来正向的现金流。
决策建议：不接受项目，选择其他具有更高净现值的项目进行投资，或者寻找其他的投资机会。
3. 财务净现值判别准则的优势和注意事项
优势
1 第六章 投资管理
本章考情分析
本章是财务管理的一个重点章节，本章主要介绍了投资管理中财务可行性要素的估算、财务可行性评价指标的测算、项目投资决策方法及应用等内容。本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算题或综合题，近三年的平均分数为14分。
2013年教材主要变化
2013年教材与2012年相比变化很大，除保留了投资决策评价的评价指标外，其他内容均为重新编写，并且增加了证券投资的相关内容。
本章基本结构框架
第一节 投资管理的主要内容
一、企业投资的意义
2 (一）投资是企业生存与发展的基本前提 企业的生产经营，就是企业资产的运用和资产形态的转换过程。投资，是一种资本性支出的行为，通过投资支出，企业购建企业的流动资产和长期资产，形成企业的生产条件和生产能力。
(二)投资是获取利润的基本前提 企业投资的目的，是要通过预先垫付一定数量的货币或实物形态的资本，购建和配置形成企业的各类资产，从事某类经营活动，获取未来的经济利益。
(三)投资是企业风险控制的重要手段 通过投资，可以将资金投向于企业生产经营的薄弱环节，使企业的生产经营能力配套、平衡、协调。通过投资，可以实现多元化经营，将资金投放于经营相关程度较低的不同产品或不同行业，分散风险，稳定收益来源，降低资本的流动性风险、变现风险，增强资产的安全性。
二、企业投资管理的特点
（一）属于企业的战略性决策 企业的投资活动先于经营活动，这些投资活动，往往需要一次性地投入大量的资金，并在一段较长的时期内发生作用，对企业经营活动的方向产生重大影响。
（二）属于企业的非程序化管理 企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。
（三）投资价值的波动性大 投资项目的价值，是由投资的对象物资产的内在获利能力决定的。这些对象物资产的形态是不断转换的，未来收益的获得具有较强的不确定性，其价值也具有较强的波动性。
净现值和净现值率评价准则
1. 净现值(Net Present Value，NPV)是衡量一个投资项目所带来的经济效益的重要指标。它代表了项目现金流入和现金流出之间的差额，可以衡量项目是否产生正收益。
2. 净现值是一个绝对值，它告诉我们项目的价值是多少。一个正的净现值表示预期回报大于投资成本，项目具有经济价值。
3. 净现值的计算考虑了货币的时间价值，即在不同时间点发生的现金流入和现金流出之间的贴现差异。这可以帮助投资者综合考虑时间因素对投资决策的影响。
4. 净现值率(Net Present Value Ratio，NPVR)是净现值和投资成本之间的比率。它表示净现值与投资成本的相对关系。
5. 净现值率可以帮助投资者评估项目的可行性。一个大于1的净现值率表示预期回报率高于投资成本，项目具有良好的投资回报潜力。
6. 净现值率可以衡量项目的风险和回报之间的平衡。若净现值率低于1，则意味着投资回报不足以弥补投资成本，项目可能不具备投资价值。
7. 净现值率可以与其他投资项目进行比较，帮助投资者决策选择最佳的投资项目。较高的净现值率通常意味着更有吸引力的投资机会。
8. 净现值和净现值率的计算需要准确的现金流量预测和合理的贴现率假设。这些都是基于主观判断和市场预期的。
9. 净现值和净现值率的计算不考虑项目的时间长度和规模。它们只是单纯地衡量投资回报和投资成本之间的关系。
10. 净现值和净现值率只是投资决策的参考指标，投资者还需要考虑其他因素如风险、市场竞争、可持续性等。
11. 净现值和净现值率是决策者权衡不同投资方案的可行性，并在投资回报和风险之间寻找平衡的重要工具。
12. 净现值和净现值率的计算结果可以用来支持决策者与利益相关者的沟通和决策的合理性。
13. 净现值和净现值率的计算可以帮助投资者评估投资项目的长期可持续性和经济效益。
