金融市场的基本功能、要素

第五章金融市场概述学习目的与要求通过对本章内容的学习，考生要理解金融市场的基本含义与构成要素；理解金融市场的功能。

了解金融市场的种类。

课程内容第一节金融市场的含义与构成要素一、金融市场的含义金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。

金融市场的含义可以从狭义和广义两个方面来理解。

直接金融方式是指资金需求者通过发行债券和股票等直接融资工具直接从资金的所有者那里融通资金，由此形成的市场称为直接金融市场。

间接融资方式是指资金所有者将其手中的资金存放在银行等金融中介机构，然后再由这些机构转贷给资金需求者，由此形成的市场称为间接金融市场。

狭义金融市场仅包括直接金融市场。

广义金融市场不仅包括直接金融市场而且还包括间接金融市场。

二、金融市场的构成要素（4各方面）（一）市场参与主体政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等出于不同的目的都可以成为金融市场的参与主体。

1.政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，通过发行公债和国库券为基础设施建设、弥补财政预算赤字等筹集资金。

2.中央银行参与金融市场的主要目的不是为了盈利，而是进行货币政策操作，通过在金融市场上买卖证券，进行公开市场操作，达到调节货币供给量、引导市场利率的目的。

3.各类金融机构是金融市场的重要参与者。

以商业银行为例，商业银行是间接金融市场上最重要的金融机构：作为资金的需求者，商业银行通过其负债业务大量吸收居民、企业和政府部门暂时闲置不用的资金；作为资金的供应者，商业银行又通过贷款等资产业务向其他的资金需求者提供资金。

4.企业部门：一方面，它是金融市场主要的资金需求者，既通过市场筹集短期资金维持正常的运营，又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模；另一方面，它也是金融市场上的资金供应者之一，企业会将生产经营过程中暂时闲置的资金进行短期投资，以获得保值和增值。

5.居民：金融市场上的主要资金供应者。

第一章课后习题答案三、思考题1.为什么说货币形式从实物货币到金属再到信用货币是必然规律？货币形式的演变过程体现着一个基本规律，即货币形式的发展必须适应生产力水平的发展。

在所有经济因素中，生产力因素是决定性的，货币同其他因素一样，都要适应生产力海水平。

不管是形式多样的实物货币，还是曾经发挥过巨大促进作用的金属货币，都不可避免地被淘汰，而信用货币则是适合当前生产力水平的货币形式。

2.支付手段职能导致货币危机性的原因何在？它与通货膨胀有何关系？⑴支付手段可能引发债务链条，从而导致货币流通和商品流通的不正常。

并且，货币具有相对独立运行的能力，在无发行信用保证时，可能引发货币的超量发行从而导致货币危机的发生。

⑵从表面上看，支付手段是货币进行单方面的转移，与商品脱离了关系，所以容易给人一种错觉，认为货币本身就是一种财富，货币越多财富就越多，导致货币量急剧增长，严重偏离商品和劳务总量，最终的结果只可能是物价上涨引致通货膨胀。

3.金属货币的贮藏手段职能为什么可以自发调节货币流通量，而信用货币不能？在金属货币条件下，当经济中出现一定的物价上涨时，人们会倾向于收藏货币等待物价回落，而金属货币“窖藏”的贮藏方式可以使流通中货币实实在在地减少，从而使物价回落；在信用货币的条件下，由于信用货币本身是价值符号，人们面对物价上涨就会尽可能地将货币换成商品，而且即便人们愿意贮藏，信用货币的主要贮藏方式是存款，存款不仅不会减少流通中货币量，相反还可能通过银行信用创造出更多货币，所以，自发调节货币流通量的功能就不存在了。

4.电子货币的发展会对货币层次和货币范围产生怎样的影响？在传统的货币理论中，根据金融资产流动性的高低，将货币划分为四个不同的层次，然而，对货币层次进行划分要具备两个基本的前提：一是要客观存在具有明显不同流动性和收益的金融资产；二是各种金融资产之间的界限十分明显并且在统计时点前后的一段时间内保持相对稳定性。

在电子货币条件下，传统货币层次的划分前提受到了挑战。

第一讲总论第一节金融市场的要素构成一、金融市场的定义金融市场是办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。

二、金融市场的要素构成（一）金融市场主体1、定义：交易者2、构成：（1）企业：在资本市场上，作为资金短缺者主要是发行股票和债券；作为资金盈余者主要是持有股票和债券以及其他金融资产。

（2）政府：在一国金融市场上具有双重身份，即第一、资金的需求者，第二、市场的监管者和调节者。

（3）金融机构：在金融市场上具有特殊的作用，首先是最重要的中介机构，其次是资金的供给者和需求者。

（4）机构投资者：他的活动范围主要在资本市场上，他主要由保险公司、投资信托公司和养老基金组成。

（5）家庭：家庭投资者也是金融市场上的资金供给者和需求者。

（二）金融市场客体1、定义：指金融工具、金融商品、交易的对象和交易的标的物。

2、各种金融工具都具有流动性、风险性和收益性。

*说明：我把各种金融工具的情况分解到各市场中进行讲解。

（三）金融市场媒体1、定义：充当交易的媒介，促使交易完成的机构和个人。

2、媒体与主体的区别：A、市场媒体的主要目的是赚取佣金。

B、市场媒体也参与证券交易，但目的是投机不是投资。

3、构成：（1）从功能看：经纪人和市场商人。

*经纪人是指市场为买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人或商号。

*经纪人俗称“掮客”。

*经纪人可以是个人也可以是法人（企业或组织）。

A、货币经纪人：主要活动在货币市场。

种类活动范围获利途径作用货币中间商同业拆借市场收取佣金使货币头寸的交易更有效率票据经纪人票据市场收取佣金为贸易界和政府部门提赚取差价供短期资金短期证券经纪人短期证券市场赚取差价从转期经营中获利变动证券规模和平均偿还期增加收益B、证券经纪人：主要活动在证券市场上。

* 同客户的关系：委托代理、债权债务、信任和买卖关系。

* 几种证券经纪人：佣金经纪人、两元经纪人、专家经纪人、零股经纪人和证券自营商。

C、证券承销人：以包销或代销方式帮助发行人发行证券的机构。

金融市场分类及其构成要素金融市场是资金供求双方借助金融工具进行投融资活动的场所。

按照不同的角度，金融市场可以分为不同的类型。

按交易工具的不同期限划分货币市场（money market）：又称短期金融市场，是指专门融通一年以内短期资金的场所。

资本市场（capital market）：又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行中长期资金交易的市场。

按不同的交易标的物划分：票据市场（ Note market）证券市场（ Security market）衍生工具市场（ Derivatives market）外汇市场（foreign exchange market）黄金市场（gold market）按交割期限划分现货市场（sport market）交易：协议达成后在两个交易日内进行交割。

期货市场（future market）交易：协议达成后不立即交割，而是约定在某一特定时间后进行交割。

按地域划分地方性、全国性、区域性和国际性金融市场。

离岸金融市场（Offshore market）：以金融交易发生地之外的其他国货币为交易对象的市场。

金融市场的构成要素：市场参与者、金融工具、金融工具的价格、金融交易的组织形成。

市场参与者：包括政府、中央银行、金融机构、企业、居民。

金融机构是金融市场上最重要的中介机构，是储蓄转化为投资的重要渠道；它在金融市场上充当资金的供给者、需求者和中介人等多重角色，也是金融市场的投资者、货币政策的传递者和承受者。

金融工具的价格，价格反映资金的供求关系，资金供求双方的活动受价格变动的影响和制约；宏观调控也必须通过间接调控金融市场的价格来实现。

金融交易的组织形式：有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式；买卖双方进行面议的、分散交易的方式；电信网络交易方式。

（场内交易和场外交易）市场体系分为产品市场和要素市场。

金融市场属于要素市场，是联系其他市场的纽带。

任何一个市场的交易对象都必须量化成金融市场那样的价值形式来表现并进行交易；金融市场的发展对整个市场体系的发展起着制约作用；其他市场的发展为金融市场的发展提供了条件和可能。

第五章 金融市场及其要素本章讨论的主要内容与结构安排 ☆ 金融市场的概念及其构成要素 ☆ 金融工具的特征与种类 ☆ 货币市场的构成与运作 ☆ 资本市场及其基本运作 ☆ 金融衍生工具的分类与作用 ☆ 金融资产与资产组合问题第一节 金融市场及其要素一、定义 金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。

金融市场的交易对象是货币资金。

若要金融市场实现其功能，必须具备两个理想条件：完整的信息和完全由市场供求决定的价格。

完整 的信息指金融交易的买卖双方均可以迅速获得所需要的信息以便依据它们进行决策。

完全由市场供求决定 的价格是指价格水平的形成除取决于资金供给方与需求方的竞争均衡之外，不受任何力量干预。

有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）美国经济学家 Fama 于 1970 年提出有效市场假说。

根据 Fama 的定义，有效市场假说是指在证券价格形成中充分而准确地反映全部相关信息，也即有效地利用经济、金融等各方面信息的资本市场是“有效率市 场”。

由于信息事件的发生是随机的，证券价格的运动将是不规则的，技术分析将变得毫无意义。

Fama 的有 效市场假说，意味着市场能够快速、有效地消化和反映信息，任何形式的证券分析（包括基本分析和技术 分析）都不能击败市场，都不可能产生超常收益。

Fama 根据股票价格反映相关信息集的不同，将股票市场分为：弱势有效、半强势有效和强势有效三种 形态。

弱式有效市场假设(Weak from EMH)：有关证券的历史资料对证券价格变动没有任何影响，股票的现行 价格已凝聚了所有历史交易记录的信息。

在这样的市场里，任何人都不可能从对历史股价相关信息的分析 中导出可获得超额利润的投资策略。

半强式有效市场假说（Semi-strong from EMH）：股票价格不仅反映了过去的信息，而且反映了所有公 布于众的目前信息。

这些公开发表的信息对价格变动再没有任何影响，或者说，证券价格已经充分、及时、 无偏地反映一切可以公开获得的相关信息。

金融市场金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。

比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。

一、概念金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。

所谓资金融通，是指在经济运行过程中，资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。

在金融市场上交易的是各种金融工具，如股票、债券、储蓄存单等。

资金融通简称为融资，一般分为直接融资和间接融资两种。

直接融资是资金供求双方直接进行资金融通的活动，也就是资金需求者直接通过金融市场向社会上有资金盈余的机构和个人筹资；与此对应，间接融资则是指通过银行所进行的资金融通活动，也就是资金需求者采取向银行等金融中介机构申请贷款的方式筹资。

金融市场对经济活动的各个方面都有着直接的深刻影响，如个人财富、企业的经营、经济运行的效率，都直接取决于金融市场的活动。

金融市场的构成十分复杂，它是由许多不同的市场组成的一个庞大体系。

但是，一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。

货币市场是融通短期（一年以内）资金的市场，资本市场是融通长期（一年以上）资金的市场。

货币市场和资本市场又可以进一步分为若干不同的子市场。

货币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等。

资本市场包括中长期信贷市场和证券市场。

中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场；证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场、保险市场、融资租赁市场等。

和其他市场相比，金融市场具有自己独特的特征：第一，金融市场是以资金为交易对象的市场。

第二，金融市场交易之间不是单纯的买卖关系，更主要的是借贷关系，体现了资金所有权和使用权相分离的原则。

课程名称：金融学基础授课对象：大学本科生授课学时：16学时教学目标：1. 知识目标：使学生掌握金融学的基本概念、基本原理和基本分析方法。

2. 能力目标：培养学生运用金融学知识分析实际问题、解决实际问题的能力。

3. 情感目标：增强学生对金融市场的认识，树立正确的金融观念，提高金融素养。

教学内容：一、金融学概述1. 金融的定义与功能2. 金融市场的构成与分类3. 金融工具与金融产品二、货币与信用1. 货币的起源与发展2. 货币政策的传导机制3. 信用的本质与功能三、金融市场1. 金融市场概述2. 金融市场的基本要素3. 金融市场的基本功能四、金融工具与金融产品1. 金融工具的分类与特点2. 金融产品的设计与创新3. 金融衍生品市场五、金融机构1. 金融机构的类型与职能2. 金融机构的组织结构与运营机制3. 金融机构的风险管理六、金融监管1. 金融监管的定义与目的2. 金融监管的体系与制度3. 金融监管的国际合作教学过程：一、导入1. 介绍金融学的定义、研究范围和重要性。

2. 提出课程教学目标，使学生明确学习目的。

二、讲授1. 按照教学内容，逐章节进行讲解。

2. 结合实际案例，深入浅出地阐述金融学的基本原理和方法。

3. 注重启发式教学，引导学生思考、分析问题。

三、讨论1. 针对教学内容，组织学生进行讨论，培养学生的团队合作能力。

2. 引导学生从不同角度分析问题，提高学生的批判性思维能力。

四、实践1. 安排学生进行金融案例分析，提高学生运用金融学知识解决实际问题的能力。

2. 鼓励学生参加金融知识竞赛，激发学生的学习兴趣。

五、总结1. 对本节课的教学内容进行总结，使学生掌握重点、难点。

2. 鼓励学生在课后继续学习，巩固所学知识。

教学评价：1. 课堂表现：观察学生在课堂上的参与度、发言积极性等。

2. 作业完成情况：检查学生的作业完成质量，了解学生对知识的掌握程度。

3. 案例分析：评估学生运用金融学知识解决实际问题的能力。

第五章金融市场及其功能教学目的与要求：本章是较重要的一章，因为金融市场是进行资金融通的场所，也会涉及货币与银行等金融机构。

通过讲述金融市场的形成与发展，金融市场的构成要素与功能，及货币市场与资本市场的关系，要求学生掌握金融市场的基本理论，票据市场、债券市场与股票市场的有关内容以及了解我国金融市场的现状及发展方向。

教学建议：1、课堂教学与自学相结合2、采取案例教学3、要求学生搜寻以下资料（1）、国有股减持（2）、02年7月30日股灾（3）、我国将推动股指期货第一节金融市场概述一、金融市场的定义金融市场的定义，往往因分析的角度不同而有不同的表述方式。

简单地讲，金融市场就是进行金融交易的场所。

这一定义虽然不太严谨，却有助于我们对金融市场的理解。

然而，随着科技的发展，特别是计算机技术和网络技术在金融交易中广泛的应用，金融交易的场所已逐渐趋于无形化。

因此金融市场应被更广义地理解为是一种以各种金融资产作为对象而进行交易的组织系统或网络，以及由交易所引发的各种信用关系。

如果从融资角度来分析，金融市场实质上是一种确定金融资产交易价格的机制。

因此比较完整的金融市场的本质定义应是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。

二、金融市场的分类根据不同的划分标准可以将金融市场分成许多类别。

(1)按融资期限划分，可分为货币市场、资本市场。

货币市场又称为短期资金币场，—胶是指融资期限在一年以下的金融市场，又可进一步分为短期国库券市场、商业票据市场、同业拆借市场以及欧洲美元市场等具体的市场类型。

资本市场又称为长期资金市场，一般是指融资期限在一年以上金融市场。

它又可分为股票市场、中长期国库券市场、中长期债券市场等。

(2)按融资工具划分，可分为证券市场、商业票据市场、可转让定期存单市场商业票据市场指从事本票、承兑汇票等商业票据贴现、买卖的金融市场。

可转让定期存单市场是指以金融机构发行的大额可转让定期存单为交易对象的金融市场。

金融市场学简答题1、金融市场的功能（1）微观功能①为各类主体获得及时的资金融通②为各主体提供支付结算（2）宏观功能①聚敛功能②配置功能③调节功能④反映功能2、货币市场的风险特征（1）期限短，流动性强，因此利率风险小且易于规避（2）变现容易，价格稳定，因此再投资风险亦比较小（3）投资者声誉较好，因而违约风险小（4）高效的流动性使投资者易于撤离市场，因而通胀风险与利率风险较小（5）一国的法律规章在短期内也不会频繁变动，所以政治风险不大3、货币市场的交易特征（1）虚拟市场，交易者们主要通过电话或计算机网络进行交易（2）进入障碍小，工具庞杂，交易途径多（3）商品价格稳定、流动性强、易变现（4）由于交投异常活跃，一旦套利机会出现，巨额资金即刻蜂拥涌至，价格于瞬时之间即得到调整，因此，货币市场也是非常有效率的市场4、货币市场的构成（1）同业拆借市场与回购协议市场（2）票据市场包括：商业票据市场、银行承兑汇票市场、中央银行票据市场（3）货币市场共同基金（4）大额可装让定期存单市场（5）短期政府债券市场5、同业拆借市场的特征（1）融通资金期限短，流动性高（2）利率由供求双方协定，随行就市（3）具有严格的市场准入条件（4）技术先进、手续简单，成交时间短（5）信用交易且交易额较大6、在回购协议市场上，决定利率的因素（1）用于回购的证券质地。

（2）期限长短。

（3）交割条件。

（4）货币市场中的其他子市场的利率水平。

7、票据的特点（1）票据是一种完全有价证券（2）票据是一种设权证券（3）票据是一种要式证券（4）票据是一种流通证券8、中央银行票据对市场的影响（1）中央银行票据是央行调节货币供应量和短期利率的重要工具。

（2）如果形成每周操作的中央银行票据发行机制，将为中央银行票据二级市场的交易提供基础。

（3）中央银行票据将成为各家资金富裕机构运用临时资金头寸的重要工具。

（4）中央银行票据和正回购相比有较好的流动性，所以许多以前未积极参与央行正回购操作的机构将会因中央银行票据具有较强的流动性而增加参与力度。