谈企业并购中目标企业选择研究综述

企业并购中目标企业的选择及价值评估探讨朱艺丹摘要：经济全球化的背景下，企业之间的并购活动愈演愈烈。

本文在分析企业并购动因的基础上，结合我国自身实际情况，深入探讨了目标企业选择及价值评估的方法，对提升我国企业并购的成功率和增强企业的并购协同效应有着重要的理论和现实意义。

关键词：企业并购；并购动机；目标企业选择；价值评估引言企业并购作为资本运营的核心内容，是企业实现快速发展重要途径。

成功的企业并购可以为企业带来经济规模效益、资源优化配置、产业结构的调整与升级等效应。

但纵观众多并购案例，其中有60%比例是失败的，并购失败的原因80%在于目标企业选择的决策失误，因此科学合理选择目标企业是降低并购风险和提高并购成功率的关键。

并购活动中目标企业选择可分为四个阶段：1、明确企业的并购动机；2、制定选择原则和标准；3、目标企业的价值分析；4、目标企业的筛选与确定。

并购动机是并购方发展战略在并购活动中的具体体现，直接影响目标企业的选择和企业并购的方案的制定。

合理的目标企业选择原则和标准的建立为目标企业的筛选提供了依据。

并购价值评估不仅是目标企业选择的关键环节，也是整个并购活动的核心问题，对于并购方正确分析企业价值和前景，合理选择目标企业有重要的意义。

一、明确企业的并购动机（一）追求协同效应，提高竞争力。

追求协同效应是企业并购的主要动因。

所谓并购协同效应就是1+1>2的效应，即并购后企业产出大于并购方和目标企业单独经营产出之和，具体包括经营协同效应、财务协同效应和管理协同效应。

1、经营协同效应主要来源于横向并购产生的规模经济和纵向并购带来的交易成本的降低。

2、管理协同效应是指管理层次不同企业合并所带来的管理效率的改善和企业绩效的提高，主要体现在管理费用的节省和管理效率的提高。

3、财务协同效应是指企业并购给企业在财务方面带来资金成本的降低，举债能力增强和合理避税等效应。

（二）实施多元化发展战略，分散投资风险。

企业为了扩大经营范围，降低和分散风险，往往通过混合并购，将自己业务范围延伸到其他领域，降低对单一产品或业务的依赖程度，寻求新的利润增长点，有效避免当一个营业业务陷入困境时整个企业进入瘫痪状态的风险。

企业并购财务绩效研究文献综述邓雅馨国内外学者对于企业并购财务绩效的研究大致分为四个研究方向：一是并购企业和目标企业的财务绩效；二是企业并购财务绩效的评价方法；三是企业并购财务绩效的影响因素。

下面，笔者将分别对这三个研究方向的国内外研究现状进行归纳总结和评述。

一、并购企业和目标企业财务绩效（一）并购企业财务绩效1.正收益Satish Kumar,Lalit K.Bansal 的研究结果表明，并购活动在大多数情况下能够使并购企业产生长期的协同效应，获得更多的现金流，形成更多的、多元化的业务，获得正的超额收益。

肖晗对2012年8月康恩贝制药并购伊泰药业的案例中并购方公司的绩效进行了研究，结论显示：短期并购交易能为并购方公司带来超额收益,对公司业绩提升有利,但长期绩效有待观察。

冯瀚文研究了2004年至2013年我国上市公司的并购绩效和影响并购绩效的因素，通过对超额累计收益率的显著性检验,认为并购事件能给收购公司的股东带来显著为正的超额累计收益率。

2.负收益Qamar Abbas,Ahmed Imran Hunjra,Rauf I Azam,Muhammad Shahzad Ijaz,Maliha Zahid 研究了巴基斯坦银行并购后的财务绩效，发现巴基斯坦银行并购后的财务绩效变差了。

Ramesh,Deepti,Valk,Vincent 研究了富勒公司收购中国天山新材料技术公司这一并购案例，研究结果表明，富勒公司并购后的财务绩效有所下降。

苏小东选取2008年至2009年间发生的52起国内并购事件为研究对象，运用因子分析法对并购企业的财务指标进行实证分析，研究发现并购活动并未改善并购企业的财务绩效，至少从短期来看，大部分并购企业的财务绩效有所下降。

王婷选取了煤炭行业的4个上市企业的并购活动作为研究样本，运用DEA 模型对企业的并购财务绩效进行评价，得出并购公司的财务绩效下降的结论。

（二）目标企业财务绩效大部分研究学者认为目标企业的财务绩效在并购之后得到了提高，唯一的不同只是提高了多少而已。

企业并购绩效研究方法综述企业并购是指两家或多家公司合并或收购的行为。

在商业领域，企业并购是一种重要的战略决策，对公司的发展和绩效产生重要影响。

研究企业并购绩效的方法十分重要。

本文就企业并购绩效研究的方法进行综述，包括财务指标、市场反应、管理绩效、资源整合和战略目标五个方面。

第一，财务指标。

财务指标是衡量企业绩效的重要标准之一。

研究企业并购绩效时，常常通过比较并购前后的财务指标来评估绩效的变化。

这些指标包括营业收入、净利润、资产回报率、股东权益回报率等。

通过比较这些指标的变化，可以评估并购后企业的绩效改善程度，从而评估并购的效果。

第二，市场反应。

市场反应指的是企业并购完成后，市场对企业并购的反应和评价。

研究者可以通过分析并购后企业的市值变化、股价变动以及交易量等指标，来评估市场对并购的反应。

市场反应是企业绩效的重要指标之一，可以反映出并购对企业市场竞争力的影响以及市场对并购战略的评价。

管理绩效。

并购往往伴随着企业管理层的变动，因此管理绩效是评估并购效果的重要指标之一。

研究者可以通过分析并购后企业的管理团队的运营能力和领导效果，来评估并购效果。

这些指标包括领导者评价、团队合作效果、员工满意度和组织文化等。

通过评估管理绩效，可以帮助研究者了解并购对企业管理层的影响，从而评估并购效果。

第四，资源整合。

并购往往涉及到不同企业之间的资源整合，因此资源整合是评估并购效果的重要指标之一。

研究者可以通过分析并购后企业的资源配置效率、知识转移和技术创新等指标来评估资源整合的效果。

资源整合的效果直接关系到企业的生产能力和竞争力，因此对于企业并购绩效研究而言是一个重要的方面。

第五，战略目标。

企业并购的一个重要目标是实现战略目标，因此战略目标是评估并购绩效的重要指标之一。

研究者可以通过分析并购后企业是否实现了战略目标，比如进入新市场、扩大市场份额、提高核心竞争力等，来评估并购效果。

战略目标的实现程度反映了并购决策的合理性和执行力，对于评估并购绩效具有重要意义。

企业并购研究范文在当今全球化的商业环境中，企业并购已经成为企业发展的一种常见战略选择。

企业并购是指两个或多个企业合并，或者一个企业收购另一个企业的行为。

通过并购，企业可以快速扩大规模、拓展市场、增加竞争力，获得产品、技术、人才等资源，从而实现更快速、更稳定的发展。

企业并购的研究可以从多个角度展开。

首先，通过研究并购的动机，可以更好地理解企业为何选择并购作为发展策略。

例如，一些企业可能因为市场机会而进行并购，希望通过收购一些公司来进入新的市场或行业。

另一些企业可能选择并购来实现垂直整合，即控制供应链上下游的环节，以降低成本或提高产品质量。

还有一些企业可能通过并购来实现水平整合，即合并同一行业内的竞争对手，以增强市场份额和竞争优势。

其次，研究并购的实施过程有助于了解并购的成功与否。

并购的过程包括策略选择、目标选择、谈判、实施和整合等多个环节。

其中，谈判是整个并购过程中最核心且最困难的一环。

在谈判中，双方需要就估值、股权结构、管理层安排等问题进行艰难的协商。

研究并购的实施过程，可以帮助企业更好地把握谈判技巧和策略，并减少并购过程中的风险和挑战。

此外，研究并购的绩效评估也是一个重要的研究领域。

根据统计数据，有相当一部分并购交易并没有实现预期的效果，甚至导致企业的财务状况更加糟糕。

因此，评估并购的绩效，可以帮助企业更好地理解并购对企业价值的影响，并为未来的并购决策提供借鉴。

最后，研究并购的影响因素也具有重要意义。

并购双方的企业文化、组织结构、管理体系等因素，都可能对并购的实施和整合造成影响。

研究并购的影响因素，可以帮助企业更好地解决并购中的人力资源、文化融合、管理合并等问题，提高并购的成功率。

总之，企业并购作为一种常见的发展策略，已经成为企业管理和战略研究领域的重要热点。

通过对企业并购的研究，可以更好地理解并购的动机、实施过程、绩效评估和影响因素，为企业并购决策提供理论和实践的指导。